焦煤价格回落，带动EG回调 化工日报 | 2025-08-01 市场分析 期现货方面：昨日EG主力合约收盘价4414元/吨（较前一交易日变动-36元/吨，幅度-0.81%），EG华东市场现货价 4492元/吨（较前一交易日变动-33元/吨，幅度-0.73%），EG华东现货基差（基于2509合约）68元/吨（环比+2元/吨）。 重要会议结束，部分内容表述略不及市场预期，近期"反内卷"提振市场情绪有所降温，周四焦煤主力合约跌停， EG价格跟随下跌。 核心观点 生产利润方面：乙烯制EG生产利润为-39美元/吨（环比+0美元/吨），煤制合成气制EG生产利润为102元/吨（环比 +4元/吨）。 库存方面：根据 CCF 每周一发布的数据，MEG 华东主港库存为52.1万吨（环比-1.2万吨）；根据隆众每周四发布 的数据， MEG 华东主港库存为42.7万吨（环比-4.8万吨）。隆众库存较本周一降低2.93万吨；较上周四降低4.78万 吨。本周受台风天气影响码头多有封航下，到船普遍推迟，库存总量延续去化。 整体基本面供需逻辑：供应端，国内供应来看，乙二醇合成气制负荷已回归高位，顺利情况下还能进一步提升， 非煤方面部分EO- ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 丙烯供应端压力显著增强，短期基本面无明显改善，下游需求偏弱运行，PP粉生产利润修复 [3] - 聚烯烃市场受政策面影响情绪走高，供应压力持续加大，成本端支撑偏弱，终端消费淡季延续，上游库存小幅去化 [3] - 策略上单边建议中性，跨期建议PL01 - 05反套，跨品种建议多PL2601空PP2509 [4] 根据相关目录分别进行总结 丙烯基差结构 - 丙烯主力合约收盘价6573元/吨（+3），丙烯华东基差 - 148元/吨（-3），丙烯华北基差 - 353元/吨（+22） [1] 丙烯生产利润与开工率 - 丙烯开工率74%（+1%），中国丙烯CFR - 日本石脑油CFR192美元/吨（+2），丙烯CFR - 1.2丙烷CFR121美元/吨（-1） [1] 丙烯进出口利润 - 丙烯进口利润 - 173元/吨（-49） [1] 丙烯下游利润与开工率 - PP粉开工率39%（+1.51%），生产利润130元/吨（-75）；环氧丙烷开工率73%（+0%），生产利润 - 51元/吨（-49）；正丁醇开工率88%（-3%），生产利润147元/吨（+78）；辛醇开工率78%（-3%），生产利润850元/吨（-68）；丙烯酸开工率80%（+0%），生产利润913元/吨（+11）；丙烯腈开工率77%（+1%），生产利润 - 649元/吨（-45）；酚酮开工率78%（-3%），生产利润 - 635元/吨（+32） [1] 丙烯库存 - 厂内库存31750吨（+1520） [1] 聚烯烃基差结构 - L主力合约收盘价7385元/吨（+50），PP主力合约收盘价7160元/吨（+30），LL华北基差 - 105元/吨（-20），LL华东基差 - 35元/吨（-50），PP华东基差 - 60元/吨（-50） [2] 聚烯烃生产利润与开工率 - PE开工率79.0%（+0.8%），PP开工率77.0%（-0.3%）。PE油制生产利润189.0元/吨（-122.5），PP油制生产利润 - 281.0元/吨（-122.5），PDH制PP生产利润497.2元/吨（-9.0） [2] 聚烯烃非标价差 未提及 聚烯烃进出口利润 - LL进口利润12.6元/吨（+0.6），PP进口利润 - 454.6元/吨（+0.6），PP出口利润28.6美元/吨（-0.1） [2] 聚烯烃下游开工与利润 - PE下游农膜开工率12.6%（+0.2%），PE下游包装膜开工率48.1%（-0.5%），PP下游塑编开工率41.2%（-0.2%），PP下游BOPP膜开工率60.8%（+0.0%） [2] 聚烯烃库存 - 生产企业库存环比上涨，上游库存小幅去化 [3]

化工日报 | 2025-07-30 PTA小幅降负 市场要闻与数据 台风影响下，华东一供应商720万吨PTA装置于周一晚起降负至8~9成，恢复时间视原料物流情况。 市场分析 成本端，地缘局势有再度扰动油价，特朗普缩短对俄罗斯宽限时间，二级制裁引发市场对俄罗斯原油供应中断担 忧。同时特朗普警告伊朗不要重启核设施否则可能会再次发动轰炸，中东隐忧再起也支持油价反弹。 PX方面，上上个交易日PXN273美元/吨(环比变动-21.00美元/吨）。近期亚洲PX负荷基本持稳，基本面变化不大， 市场主要交易宏观情绪。PX延续低库存格局，但缺乏更多利好下现货浮动价持稳，在需求端没有明显利空的情况 下，考虑到新PTA装置对PX的刚需采购，PXN下方有支撑，关注宏观以及原油走势。 TA方面，TA主力合约现货基差 -5 元/吨(环比变动+2元/吨），PTA现货加工费186元/吨（环比变动-9元/吨），主力 合约盘面加工费388元/吨（环比变动+4元/吨），终端织造集中原料补库下长丝库存压力大幅降低，聚酯负荷短期依 然坚挺，PTA自身基本面基本供需变化不大，关注宏观情绪变化。 需求方面，聚酯开工率88.7%（环比+0.4%），上周在涨 ...

化工日报 | 2025-07-29 焦煤价格回落，带动EG回调 核心观点 市场分析 期现货方面：昨日EG主力合约收盘价4436元/吨（较前一交易日变动-109元/吨，幅度-2.40%），EG华东市场现货价 4499元/吨（较前一交易日变动-80元/吨，幅度-1.75%），EG华东现货基差（基于2509合约）58元/吨（环比+8元/吨）。 上周五夜盘商品大幅回调，交易所调整交易限额后焦煤大幅回撤，EG价格跟随下跌，低价运行过程中场内买盘跟 进尚可，部分贸易商补货积极。 生产利润方面：乙烯制EG生产利润为-34美元/吨（环比+4美元/吨），煤制合成气制EG生产利润为167元/吨（环比 +44元/吨）。 库存方面：根据 CCF 每周一发布的数据，MEG 华东主港库存为52.1万吨（环比-1.2万吨）；根据隆众每周四发布 的数据， MEG 华东主港库存为47.5万吨（环比-1.9万吨）。上周主港实际到货总数10.8万吨，低于计划值，周度港 口库存小幅去库；本周华东主港计划到港总数15.6万吨，到港集中，关注实际到港。 整体基本面供需逻辑：供应端，国内供应来看，乙二醇合成气制负荷已回归高位，顺利情况下还能进一步提升， ...

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 LPG化工需求处高位价格相对抗跌，丙烯供需短期偏弱；LPG趋势强度为0，丙烯趋势强度为 -1，强弱程度分类中 -1 代表偏弱 [2][3][10] 各目录总结 期货价格 - PG2509昨日收盘价3992，日涨幅 -1.36%，夜盘收盘价4008，夜盘涨幅0.40%；PG2510昨日收盘价4396，日涨幅 -1.61%，夜盘收盘价4426，夜盘涨幅0.68%；PL2601昨日收盘价6570，日涨幅 -1.31%，夜盘收盘价6566，夜盘涨幅 -0.06%；PL2602昨日收盘价6644，日涨幅 -0.91%，夜盘收盘价6636，夜盘涨幅 -0.12% [4] 持仓&成交 - PG2509昨日成交106659，较前日变动 -3904，昨日持仓92218，较前日变动4307；PG2510昨日成交27555，较前日变动 -1370，昨日持仓62169，较前日变动3269；PL2601昨日成交6292，较前日变动 -3371，昨日持仓5580，较前日变动 -258；PL2602昨日成交159，较前日变动 -8，昨日持仓1373，较前日变动 -39 [4] 价差 - 广州国产气对PG09合约价差昨日为458，前日为423；广州进口气对PG09合约价差昨日为488，前日为503；山东丙烯对PL01合约价差昨日为 -375，前日为 -417；华东丙烯对PL01合约价差昨日为 -145，前日为 -182；华南丙烯对PL01合约价差昨日为 -145，前日为 -232 [4] 产业链重要数据 - 本周PDH开工率73.1%，上周71.8%；MTBE开工率69.0%，上周67.6%；烷基化开工率46.9%，上周46.2% [4] 市场资讯 - 2025年7月25日，8月沙特CP预期，丙烷522美元/吨，较上一交易日跌9美元/吨，丁烷502美元/吨，较上一交易日跌9美元/吨；9月沙特CP预期，丙烷528美元/吨，较上一交易日跌8美元/吨，丁烷508美元/吨，较上一交易日跌8美元/吨 [11]

| | PX&PTA&PR | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2025/7/29 | 品种 | 更新日期 | 单位 | 现值 | 前值 | 涨跌(幅) | | | 期货结算价(连续):WTI原油 | 2025/7/28 | 美元/桶 | 66.71 | 65.16 | 2.38% | | 上 | 期货结算价(连续):布伦特原油 | 2025/7/28 | 美元/桶 | 70.04 | 68.44 | 2.34% | | 游 | 现货价(中间价):石脑油:CFR日本 | 2025/7/28 | 美元/吨 | 578.50 | 580.50 | -0.34% | | | 现货价(中间价):二甲苯(异构级):FOB韩国2025/7/28 | | 美元/吨 | 708.00 | 720.50 | -1.73% | | | 现货价:对二甲苯PX:CFR中国主港 | 2025/7/28 | 美元/吨 | 851.00 | 873.00 | -2.52% | | | CZCE TA 主力合约 收盘价 | 2025/7/28 | 元/吨 | 4 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 大宗化工品气氛整体强势，PTA行情上涨，但主力供应商出货且报盘基差走弱致现货市场基差走弱，当前PTA加工费进入低位区间，供应端有新装置投产预期，需求端淡季无起色，7月聚酯工厂开工较6月明显下降，产业链供需预期转弱致价格全线下跌，若聚酯再度加深减产，产业链矛盾将加剧，PTA将在震荡中前行，成本是主导因素 [2] - 聚酯瓶片江浙市场主流商谈价格上涨，原料及期货偏强震荡，供应端报价跟随上调，近期供应端开工维持相对低位，市场供应较充裕，下游终端买盘情绪谨慎，市场交投节奏僵持 [2] - 短期情绪释放后，整体跟随成本波动，预计PX、PTA、PR震荡运行 [2] 根据相关目录分别进行总结 价格情况 - 2025年7月25日，WTI原油期货结算价65.16美元/桶，较前值跌1.32%；布伦特原油期货结算价68.44美元/桶，较前值跌1.07%；石脑油CFR日本现货价580.50美元/吨，较前值涨0.76% [1] - 2025年7月25日，二甲苯（异构级）FOB韩国现货价720.50美元/吨，较前值涨0.70%；对二甲苯PX CFR中国主港现货价874.00美元/吨，较前值涨2.14% [1] - 2025年7月25日，CZCE TA主力合约收盘价4936.00元/吨，较前值涨1.77%；结算价4902.00元/吨，较前值涨1.83% [1] - 2025年7月25日，CZCE PX主力合约收盘价7062.00元/吨，较前值涨1.52%；结算价7022.00元/吨，较前值涨1.74% [1] - 2025年7月25日，CZCE PR主力合约收盘价6130.00元/吨，较前值涨1.46%；结算价6088.00元/吨，较前值涨1.16% [1] - 2025年7月25日，CCFEI价格指数中，涤纶POY为7125.00元/吨，较前值涨0.35%；涤纶短纤为6600.00元/吨，较前值涨0.23%；聚酯切片为5950.00元/吨，较前值涨1.02%；瓶级切片为6080.00元/吨，较前值涨1.25% [2] 开工情况 - 2025年7月25日，聚酯产业链PX开工率77.29%，与前值持平；PTA工厂产业链负荷率80.59%，与前值持平；聚酯工厂产业链负荷率87.01%，与前值持平；瓶片工厂产业链负荷率71.93%，与前值持平；江浙织机产业链负荷率58.63%，与前值持平 [1] 产销情况 - 2025年7月25日，涤纶长丝产销率29.00%，较前值降15.00%；涤纶短纤产销率78.00%，较前值涨10.00%；聚酯切片产销率130.00%，较前值涨44.00% [1] 装置信息 - 东营联合250万吨PTA装置6月28日检修40 - 45天，逸盛海南200万吨PTA装置预计8月1日技改3个月 [2] 重要资讯 - 本周PX价格僵持运行后上涨，周五绝对价格环比涨4.2%至874美元/吨CFR，周均价环比涨1.2%至851美元/吨CFR，PTA三季度新装置投产与PX时间错配，当下PX库存处于历史低位，底部支撑稳固，日后PX效益能否持续向上取决于是否有更多预期外因素支撑 [2] - 重整装置意外情况改变当前平淡基本面，目前聚酯消费淡季，PTA加工费大幅下跌后，下游开工存在较强下滑预期，7月25日PX CFR中国价格为874美元/吨，国际油价偏强运行给予成本支撑，宏观环境整体偏好，国内PX仍处于去库周期，场内利多氛围 [2] 交易策略 - 反内卷影响下，大宗商品走强，TA2509合约以4936元/吨（2.53%）收盘，日内成交量120万手；PX2509合约以7062元/吨（2.32%）收盘，日内成交量19.00万手；PR2509合约以6130元/吨（1.86%）收盘，日内成交量6.26万手 [2] - 隔夜原油市场，美国达成多项贸易协议以及正与欧盟迈向达成一项协议缓解市场关税担忧，但负面经济数据让交易商谨慎入市，国际油价在小幅波动后收低，短期情绪释放后，整体跟随成本波动，预计PX、PTA、PR震荡运行 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 行业研究聚焦LPG和丙烯，LPG化工需求处高位价格相对抗跌，丙烯供需短期偏弱 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - LPG期货价格方面，PG2509昨日收盘价4047，日涨幅0.60%，夜盘收盘价3961，夜盘涨幅 - 2.13%；PG2510昨日收盘价4468，日涨幅0.27%，夜盘收盘价4382，夜盘涨幅 - 1.92%；PL2601昨日收盘价6657，日涨幅0.85%，夜盘收盘价6575，夜盘涨幅 - 1.23%；PL2602昨日收盘价6705，日涨幅0.25%，夜盘收盘价6641，夜盘涨幅 - 0.95% [3] - 持仓与成交方面，PG2509昨日成交110563，较前日变动10383，昨日持仓87911，较前日变动 - 611；PG2510昨日成交28925，较前日变动5218，昨日持仓58900，较前日变动4186；PL2601昨日成交9663，较前日变动2258，昨日持仓5838，较前日变动 - 302；PL2602昨日成交167，较前日变动5，昨日持仓1412，较前日变动 - 13 [3] - 价差方面，广州国产气对PG09合约价差昨日为423，前日为477；广州进口气对PG09合约价差昨日为503，前日为527；山东丙烯对PL01合约价差昨日为 - 417，前日为 - 326；华东丙烯对PL01合约价差昨日为 - 182，前日为 - 126；华南丙烯对PL01合约价差昨日为 - 232，前日为 - 176 [3] - 产业链重要价格数据方面，本周PDH开工率73.1%，上周71.8%；MTBE开工率69.0%，上周67.6%；烷基化开工率46.9%，上周46.2% [3] 趋势强度 - LPG趋势强度为0，丙烯趋势强度为 - 1，趋势强度取值范围为【 - 2,2】区间整数，强弱程度分弱、偏弱、中性、偏强、强， - 2表示最看空，2表示最看多 [9] 市场资讯 - 2025年7月24日，8月份沙特CP预期，丙烷531美元/吨，较上一交易日涨1美元/吨；丁烷511美元/吨，较上一交易日涨1美元/吨。9月份沙特CP预期，丙烷536美元/吨，较上一交易日涨1美元/吨；丁烷516美元/吨，较上一交易日涨1美元/吨 [10] - 提及国内PDH装置检修计划，但未给出具体内容 [10]

报告行业投资评级 - 单边：中性；跨期：PL01 - 05反套；跨品种：多PL2601空PP2509 [4] 报告的核心观点 - 宏观政策持续提振丙烯和聚烯烃盘面，淘汰落后产能政策预计使国内丙烯从供需过剩转向紧平衡，但目前整体开工率处于季节性偏低位，供应压力将抬升，工厂库存偏高，下游需求带动有限 [3] - 聚烯烃生产企业部分装置检修和重启，上中游库存上涨，成本端支撑偏弱，季节性消费淡季下游需求疲软，新增订单有限，终端开工小幅波动 [3] 根据相关目录分别进行总结 丙烯基差结构 - 涉及丙烯市场价华东和山东相关图表 [12] 丙烯生产利润与开工率 - 包含丙烯中国CFR - 石脑油日本CFR、丙烯产能利用率、丙烯PDH制生产毛利、丙烯PDH产能利用率、丙烯MTO生产毛利、甲醇制烯烃产能利用率等相关图表 [13][18][22] 丙烯进出口利润 - 有丙烯石脑油裂解生产毛利、原油主营炼厂产能利用率、韩国FOB - 中国CFR、日本CFR - 中国CFR、东南亚CFR - 中国CFR、丙烯进口利润等相关图表 [28][31][33] 丙烯下游利润与开工率 - 涵盖PP粉、环氧丙烷、正丁醇、辛醇、丙烯酸、丙烯腈、酚酮的生产利润与开工率或产能利用率相关图表 [40][42][44] 丙烯库存 - 涉及丙烯厂内库存和PP粉厂内库存相关图表 [61] 聚烯烃基差结构 - 包括塑料期货主力合约走势、LL华东 - 主力合约基差、聚丙烯期货主力合约走势、PP华东 - 主力合约基差等相关图表 [64][70] 聚烯烃生产利润与开工率 - 有LL生产利润（原油制）、PE开工率、PE周度产量、PE检修损失量、PP生产利润（原油制）、PP生产利润（PDH制）、PP开工率、PP周度产量、PP检修损失量、PDH制PP产能利用率等相关图表 [72][75][77] 聚烯烃非标价差 - 包含HD注塑 - LL华东、HD中空 - LL华东、HD薄膜 - LL华东、LD华东 - LL、PP低熔共聚 - 拉丝华东、PP均聚注塑 - 拉丝华东等相关图表 [84][91][92] 聚烯烃进出口利润 - 涉及LL进口利润、LL美湾FOB - 中国CFR、LL东南亚CFR - 中国CFR、LL欧洲FD - 中国CFR、PP进口利润、PP出口利润（往东南亚）、PP均聚注塑美湾FOB - 中国CFR、PP均聚注塑东南亚CFR - 中国CFR、PP均聚注塑西北欧FOB - 中国CFR、LL出口利润等相关图表 [97][102][109] 聚烯烃下游开工与利润 - 有PE下游农膜开工率、PE下游包装膜开工率、PE下游缠绕膜 - LL - 2300、PP下游塑编开工率、PP下游BOPP开工率、PP下游注塑开工率、PP下游塑编生产毛利、PP下游BOPP生产毛利等相关图表 [120][122][127] 聚烯烃库存 - 包括PE油制企业库存、PE煤化工企业库存、PE贸易商库存、PE港口库存、PP油制企业库存、PP煤化工企业库存、PP贸易商库存、PP港口库存等相关图表 [129][134][136]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 近两日终端集中补库，长丝产销表现突出，但宏观情绪有所回落需关注宏观变动 [1] - 成本端原油维持强现实、弱预期，中期基本面预期不佳；PX缺乏更多利好，供需面不及前期强势，但低库存下PXN继续下降空间有限；PTA自身基本面偏弱，关注低加工费下的检修增加可能 [2] - 需求方面，聚酯开工率88.3%（环比-0.5%），内外销进入淡季，终端订单和开工加速下滑，坯布库存再度累积至高位；聚酯负荷下降，后期关注长丝减产动向；长丝库存再度累积，三大厂发布减产计划，7月下旬长丝负荷承压；短纤库存压力尚可，关注下游负反馈传导；瓶片大厂检修计划已兑现，预计负荷短期平稳 [3] - 策略上，单边PX/PTA/PF/PR中性，短期在宏观情绪下略偏强；跨品种逢高做空PTA加工费；跨期无 [4] 各目录总结 价格与基差 - 涉及TA主力合约、基差、跨期价差走势，PX主力合约走势、基差、跨期价差，PTA华东现货基差，短纤1.56D*38mm半光本白基差等内容 [8][9][11] 上游利润与价差 - 包含PX加工费PXN、PTA现货加工费、韩国二甲苯异构化利润、韩国STDP选择性歧化利润等 [17][20] 国际价差与进出口利润 - 有甲苯美亚价差、甲苯韩国FOB - 日本石脑油CFR、PTA出口利润等内容 [25][27] 上游PX和PTA开工 - 涉及中国、韩国、台湾PTA负荷以及中国、亚洲PX负荷 [28][31][33] 社会库存与仓单 - 包括PTA周度社会库存、PX月度社会库存、PTA总仓单+预报量、PTA仓库仓单库存、PX仓单库存、PF仓单库存等 [38][41][42] 下游聚酯负荷 - 涵盖长丝产销、短纤产销、聚酯负荷、直纺长丝负荷、涤纶短纤负荷、聚酯瓶片负荷、长丝DTY/FDY/POY工厂库存天数、江浙织机/加弹/印染开机率、长丝FDY/POY利润等内容 [50][52][63] PF详细数据 - 包含涤纶短纤负荷、涤纶短纤工厂权益库存天数、1.4D实物/权益库存、再生棉型短纤负荷、原再生价差、纯涤纱/涤棉纱开机率、纯涤纱生产利润、涤棉纱加工费、纯涤纱厂/涤棉纱厂内库存可用天数等 [74][83][87] PR基本面详细数据 - 涉及聚酯瓶片负荷、瓶片工厂瓶片库存天数、瓶片现货/出口加工费、瓶片出口利润、华东水瓶片 - 再生3A级白瓶片、瓶片次月月差、瓶片次次月月差等 [92][94][101]