行业核心观点 - 大会聚焦有色金属供应链现代化提升，是行业发展的内在需求和国家政策的重要实践 [1] - 行业已成为全球最大的有色金属生产国和消费国，有力支撑战略性新兴产业发展 [1] - 行业发展面临资源环境约束、产业链协同效率低、中小企业融资难等挑战 [2] - 需通过数字化、金融赋能、生态共建将政策机遇转化为实际发展动能 [2] 行业运行数据 - 2025年上半年有色金属工业增加值同比增长7.6%，较工业平均增速高出1.2个百分点 [1] - 2025年上半年十种常用有色金属产量达4031.9万吨，同比增长2.9% [1] 行业发展路径与建议 - “十五五”时期应扩大有色金属进口品种，借助数字化提升通关效率 [2] - 进一步扩大再生材料应用，完善标准体系，建立认证标识与数据溯源制度 [2] - 构建减碳价值实现机制，积极对接超长期特别国债等政策支持 [2] - 拓展绿色金融工具应用场景，拓宽行业融资渠道，强化技术创新驱动 [2] - 推动全球供应链协同发展 [2] 制度与市场环境建设 - 建设全国统一大市场是构建高水平社会主义市场经济体制的必然要求 [3] - 核心在于制度与规则统一，已开展多轮市场壁垒清理行动 [3] - 公开通报115个典型案例，推动市场准入负面清单动态修订 [3] - 建立公平竞争审查制度，为企业营造公平透明可预期的发展环境 [3] 区域产业协同举措 - “中国中小企业协会安徽办事处”正式揭牌，将精准对接安徽地区中小企业需求 [3] - “长三角有色金属产业金融统一大市场”签约举行，为破解融资难题和促进区域协同注入新动能 [3]

行业生产表现 - 前三季度规上有色金属工业增加值同比增长7.8%，增速比全国规上工业高出1.6个百分点 [1] - 10种常用有色金属产量达到6124.9万吨，同比增长3.0% [1] 行业投资情况 - 有色金属工业完成固定资产投资同比增长10.1% [1] - 矿山采选业固定资产投资累计大幅增长49.3% [1] - 民间完成固定资产投资同比增长7.9% [1] 行业对外贸易 - 有色金属进出口贸易总额为3056.6亿美元，同比增长13.4% [1] - 进口额为2449.4亿美元，同比增长11.9% [1] - 出口额为607.2亿美元，同比增长19.8% [1]

行业运行概况 - 2025年1-9月有色金属行业工业增加值同比增长7.8%，十种有色金属产量6125万吨，同比增长3.0% [2] - 行业呈现“传统工业金属偏强、新能源金属低位运行、贵金属大幅走强”的格局 [2] - 2024年石油和化工行业营业收入16.28万亿元，利润总额7897.1亿元，分别比2020年增长46.9%和53.2% [5] 期货市场发展现状 - 国内期货交易所已上市13种有色金属期货并配套相应期权工具 [2] - 中国已成为全球最大的场内商品衍生品市场，有色金属期货市场规模全球领先 [2] - 钢铁相关期货品种已有9个期货和4个期权品种，主要品种交易规模始终保持世界第一 [4] - 期货价格深度嵌入企业生产经营各个环节，套期保值渐成常态 [2] 产业参与度变化 - 有色金属期货帮助企业平滑利润波动、锁定经营成本，增强抗风险能力 [2] - 过去不愿参与期货的一些大型钢铁企业已开始参与且程度较深 [4] - 2024年上半年石化板块样本上市公司中50%长期开展套期保值业务 [5] - 不少石化产业客户通过原油、塑料、聚酯等期货交易实现正损益 [5] 当前挑战与不足 - 钢铁行业面临需求低迷和外部环境复杂多变的双重压力 [4] - 石化产业参与结构不均衡，龙头企业能力较强而中小企业参与深度广度有待提升 [5] - 重要能源期货品种如液化天然气等尚未上市，风险管理工具体系不够完善 [5] - 期现结合的业务模式和服务模式有待进一步开发 [6] 未来发展建议 - 持续完善有色金属期货产品体系，加强产业服务以增强产业链韧性 [3] - 采取有效措施降低钢铁生产企业参与资本市场成本，优化规则提高合约连续性 [4] - 增加市场供给完善风险管理工具体系，深化期现结合市场建设 [6] - 深化对外开放提升国际定价影响力，优化产业服务提升企业风险管理能力 [6] - 强化政策协同营造良好发展环境，促进期现人才融合培养 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 10月29日沪镍主力合约区间震荡，成交量和持仓量减少，伦镍涨0.71%，现货市场成交较弱，基差升水缩小，镍基本面偏弱并有库存压力，但估值处于低位，预计镍价低位震荡，交易策略为观望 [1][2] - 10月29日不锈钢主力合约区间震荡，成交量和持仓量减少，现货市场成交较弱，基差升水缩小，基本面宽松，成本支撑走弱，预计不锈钢上方空间有限，交易策略建议连高法空 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场表现 - 上海期镍：2025年10月29日，期货近月合约收盘价120300元/吨，较昨日变化950元/吨；成交量109262手，较昨日减少47034手；持仓量109686手，较昨日减少5360手；库存31433吨，较昨日增加48吨 [2] - 上海不锈钢：2025年10月29日，期货活跃合约成交量93841手，较昨日减少3249手；持仓量98223手，较昨日减少2030手；库存73777吨，较昨日减少119吨 [2] 现货市场表现 - 镍：2025年10月29日，镍豆平均价123300元/吨，较昨日减少300元/吨；SMM 1电解镍平均价122100元/吨，较昨日减少250元/吨；1金川镍平均价123350元/吨，较昨日减少200元/吨 [2] - 不锈钢：2025年10月29日，304/2B卷 - 切边（无锡）平均价13550元/吨，较昨日无变化；304/2B卷 - 毛边（无锡）平均价12900元/吨，较昨日无变化 [2] 库存情况 - 镍矿：SMM中国港口镍矿总库存1024万湿吨，较上周减少29万湿吨 [2] - 镍：SMM上海保税区镍库存总计3400吨，较上周减少300吨；SMM纯镍社会库存总计48802吨，较上周增加1094吨 [2] - 不锈钢：2025年10月24日当周，200系不锈钢现货库存量172200吨，较上周无变化；300系不锈钢现货库存量612700吨，较上周减少9000吨；400系不锈钢现货库存量118800吨，较上周减少3000吨；总库存903700吨，较上周减少12000吨 [2] 行业资讯 - 2025年前三季度，新能源金属中工业硅产量32.8万吨，同比下降10.8%；电解镍产量34.7万吨，同比增长50.6%；精炼钴产量13.4万吨，同比下降3.7%；碳酸锂产量58.8万吨，同比增长28.0% [2] 供需情况 - 镍：供给端，镍矿价格持平，上周镍矿到港量减少，港口库存去库，镍铁厂亏损幅度加深，10月国内排产增加，印尼排产增加，镍铁去库，10月国内电解镍产量增加，出口盈利扩大；需求端，三元排产增加，不锈钢厂排产增加，合金与电镀需求稳定 [2] - 不锈钢：供给方面，10月不锈钢排产增加，300系排产减少；需求方面，终端需求较弱；成本端，高镍生铁价格下跌，高碳铬铁价格下跌 [2]

行业总体运行态势 - 前三季度有色金属行业呈现稳中有进的发展态势，行业高端化、智能化、绿色化进程持续推进，企业效益稳健提升 [1] - 规上有色金属工业企业实现营业收入73980.1亿元，同比增长14.6% [2] - 规上有色金属工业企业实现利润总额3451.5亿元，同比增长18.7% [2] 生产与供应 - 前三季度规上有色工业增加值同比增长7.8%，比全国规上工业增加值增速高出1.6个百分点 [1] - 十种常用有色金属产量为6124.9万吨，同比增长3.0%，增幅较上半年持续扩大 [1] - 精炼铜、电解铝占十种常用有色金属产量的比重分别为18.2%和55.5% [1] - 预计全年十种常用有色金属产量将达到8000万吨左右，铜、铝、锂等国内资源开发取得积极进展，再生金属产量突破2000万吨 [3] 固定资产投资 - 前三季度有色金属工业完成固定资产投资同比增长10.1%，增幅比全国工业投资高出3.7个百分点 [1] - 矿山采选业固定资产投资累计增长49.3% [1] - 冶炼和压延加工业固定资产投资累计增长0.4% [1] - 有色金属民间完成固定资产投资同比增长7.9% [1] 对外贸易 - 前三季度有色金属进出口贸易总额为3056.6亿美元，同比增长13.4% [2] - 进口额为2449.4亿美元，同比增长11.9% [2] - 出口额为607.2亿美元，同比增长19.8%，增长主要受黄金产品拉动 [2] - 预计全年铜精矿、铝土矿进口保持增长，铝材及铝制品出口下降 [3] 产品价格表现 - 传统工业金属及贵金属价格走强，新能源金属价格趋弱但降幅收窄 [2] - 前三季度国内现货市场铜均价为78285元/吨，同比上涨4.8% [2] - 铝均价为20446元/吨，同比上涨3.7% [2] - 国内黄金均价为745.4元/克，同比上涨41.0% [2] - 预计全年铜、铝等常用有色金属价格维持高位震荡，工业硅、碳酸锂价格仍维持在底部徘徊 [3] 全年展望 - 预计全年有色金属工业增加值增幅在6%左右 [3] - 规上有色金属工业企业营业收入预计接近10万亿元，利润总额预计达到4500亿元左右，均有望创造历史新高 [3] - 行业预计能够圆满完成"十四五"行业发展目标 [3]

行业整体表现 - 上半年规上有色工业增加值同比增长7.6% 较全国规上工业增速高1.2个百分点 [1] - 十种常用有色金属产量达4031.9万吨 同比增长2.9% [1] - 规上企业营业收入47932.5亿元 同比增长14.9% [1] - 利润总额2178.5亿元 同比增长15.0% [1] 政策与产业升级 - 铜、铝、黄金等产业高质量发展实施方案推动行业高端化、智能化、绿色化发展 [1] - 超薄钛材等高端材料实现产业化应用 显著增强新能源及集成电路产业链保障能力 [1] - 国际先进500千安培以上铝电解槽产能占比超40% [1] - 电解铝综合交流电耗较世界平均水平低700千瓦时 [1] - 95%以上铜、铅、锌冶炼产能采用绿色低碳生产工艺 [1] 数字化转型进展 - 关键工序数控化率较2020年底提升20个百分点 [1] - 生产设备数字化率较2020年底提升10个百分点 [1] - 行业培育9家卓越级智能制造示范工厂 [1]

行业整体表现 - 上半年有色金属工业增加值同比增长7.6%，较工业平均增速高1.2个百分点 [1] - 精炼铜产量736.3万吨（同比+9.5%），电解铝产量2237.9万吨（同比+3.3%）是主要增长动因 [1] - 规上企业收入及利润同比提升，主要金属品种国内市场价格走势偏强 [1] - 行业固定资产投资同比增长16.1%，较全国工业投资增幅高5.8个百分点 [2] 增长驱动因素 - 政策引导与制度保障持续发力，产业链结构优化政策提振需求 [1] - 基础设施建设与制造业投资增加（"两新"政策）推动产量与投资双增长 [1] - "新三样"产业带动铜、镍、硅等投资规模较快增长 [2] - 战略性新兴产业与数字化/智能化转型推动产品量质齐升 [2] 产业结构变化 - 有色金属矿采选业投资增速达46.5%，资源端与新能源领域投资倾斜明显 [2] - 行业加速向高端化、绿色化、智能化转型，生产效率与附加值提升 [2] - 国际合作加强，企业参与国际标准制定并破解绿色贸易壁垒 [3] 未来展望 - 预计全年工业增加值增幅约5%，10种常用有色金属产量增幅2%-3% [3] - 铜铝价格或维持高位震荡，工业硅/碳酸锂价格底部徘徊 [3] - 规上企业收入与利润有望持续增长 [3]

行业整体表现 - 上半年有色金属行业规模以上企业增加值同比增长7.6% 较全国规模以上工业增加值增速高1.2个百分点 [2] - 十种常用有色金属产量达4031.9万吨 同比增长2.9% [2] - 精炼铜和电解铝成为拉动行业增长的主要领域 [2] 财务指标 - 行业实现营业收入47932.5亿元 同比增长14.9% [2] - 利润总额达2178.5亿元 同比增长15% [2] - 有色矿采选业利润总额595.5亿元 同比大幅增长40.3% [2] 增长驱动因素 - 供给侧改革成效显著 通过设定电解铝产能天花板和严格产能置换政策遏制盲目扩张 [2] - "两新""两重"政策扩围对行业形成有力支撑 [2] 全年展望 - 预计全年有色金属工业增加值增幅维持在5%左右 [2] - 十种常用有色金属产量同比增幅预计为2-3% [2]

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行业运行表现 - 2025年上半年规上有色工业增加值同比增长7.6% [1] - 十种常用有色金属产量达4031.9万吨 同比增长2.9% [1] - 规上企业收入及利润较去年同期提升 [1] 投资与资本活动 - 有色金属工业固定资产投资同比增长16.1% [1] - 投资结构向产业链上游资源端与新能源领域倾斜 [1] - 民间资本活跃度显著提升 [1] 政策与行业动向 - 行业在稳增长政策与市场需求双重驱动下加速转型 [1] - 推动供给侧改革及电解铝产能天花板经验应用 [1] - 加速淘汰落后产能并规范企业无序竞争行为 [1] 进出口状况 - 主要资源进口量较去年同期增加 [1]