报告行业投资评级 - 报告未明确给出统一的行业投资评级 报告的核心观点 - 服饰行业正经历结构性变革，消费趋于理性，性价比和保值属性成为关键购买驱动因素 [4][5][8] - 国产品牌在运动鞋服等领域强势崛起，通过科技研发、赛道深耕和渠道优化构建全球竞争力 [4] - 高端与平价市场分化加剧，传统奢侈品牌和过度高端化的国产品牌面临来自高性价比平替和二手市场的挑战 [1][4][5][7][8] - 品牌通过沉浸式体验、科技赋能和深度叙事来构建新的价值认同和情感连接，以应对激烈的市场竞争 [11][12][15] 行业趋势总结 - **珠宝与奢侈品**：老铺黄金凭借古法工艺和东方文化元素迅速崛起，单店销售额超越卡地亚、梵克雅宝，毛利率达40%，分流了传统奢侈品客流，但模式易被复制，面临周大福等品牌的追赶 [1] - **眼镜行业**：星创视界集团针对高度近视人群推出可支持综合度数1000度以上的专业运动眼镜NSVE，突破行业600度上限，并通过门店向医疗级视光中心转型以应对智能眼镜的潜在冲击 [1] - **轻奢品牌**：轻奢品牌业绩普遍下滑，但通过产品创新和营销转型逐步复苏，例如Coach大中华区销售额增长21%，拉夫劳伦增长30%，同时面临二手奢侈品市场和本土新锐品牌的双重挤压 [4] - **运动鞋服市场**：2024-2025年国产品牌全球市场份额达60%，安踏以708.26亿元营收和156亿元净利润领跑，李宁营收287亿元进入全球前十，行业通过科技研发和赛道深耕构建壁垒 [4] - **羽绒服市场**：消费市场呈现两极分化，山姆、胖东来等超市的平价羽绒服（价格区间300-500元）因高性价比走红，而波司登等国产品牌及盟可睐、加拿大鹅等国际高端品牌销售遇冷 [5][7][8] - **二级市场与趋势**：StockX报告显示，2025年近200个品牌销售额创新高，Nike和Jordan领跑，MIZUNO增长达124%，稀缺性、故事性和社群意识成为品牌成功关键 [6] - **户外装备**：越野背包随越野跑流行成为爆品，预计到2030年全球水袋背包市场规模将达6.616亿美元，品牌如Salomon、凯乐石等推出不同价位产品满足需求 [7] 头部品牌动态总结 - **泡泡玛特**：旗下潮玩IP“Labubu”二手市场价格在2025年底崩盘，部分产品跌破发行价，导致泡泡玛特市值蒸发近2000亿港元，公司面临寻找新增长点的挑战 [10] - **李宁**：在米兰时装周发布2026年秋冬系列及荣耀金标系列，融合运动科技与高质感设计，并发布李宁×成龙联名系列，传递体育精神 [10] - **可隆(Kolon)**：其先锋支线「K:」以“静奢叙事”为核心，通过沉浸式空间装置和Spiber生物基材料等科技面料，构建连接自然哲学的品牌体验 [11][12] - **七匹狼**：亮相佛罗伦萨Pitti Uomo展会，展示融合东方智慧与科技的“商旅科技夹克”系列，推动中国服装从“规模出海”转向“价值输出” [13] - **中国中免**：以不超过3.95亿美元收购LVMH集团旗下DFS大中华区旅游零售业务，包括港澳9家门店，旨在拓展全球化布局，DFS港澳门店2024年营收41.49亿元 [14] - **Deckers Brands**：宣布将在2026财年第三季度关闭旗下户外鞋履品牌Ahnu和Koolaburra，以集中资源发展Hoka、UGG和Teva三大核心品牌 [15] - **奥康**：举办行业首创的AI虚拟时尚大秀，构建“科技+明星+场景+转化”的全链路营销闭环，强化其“科技+舒适”的品牌标签 [15] - **东方棠**：在南宁万象城开设全国首家快闪店，举办非遗艺术展，融合古法黄金工艺与AI技术体验，致力于复兴东方美学 [16]

公司发展历程与战略 - 公司创始人于1995年创立凡人服饰公司，并于2004年推动全面品牌化，打造连锁潮牌“凡人优品”，成为早期引领者之一 [3] - 经过三十年深耕，公司已完成从单一潮牌到多元生态、从买手模式到供应链一体化的蜕变，旗下拥有多个自主品牌矩阵，覆盖全场景与多层次需求，并形成“设计-生产-零售”的完整产业链布局 [3] - 2021年，公司创始人开启二次创业，创立新凡人控股，业务涵盖自主品牌孵化及跨领域投资，推动时尚与科技、心理教育、新传媒、互联网、AI等多产业深度融合 [5] - 2026年，公司将基于年轻世代消费需求变化，在北京打造首家情绪疗愈生活方式集合店CHERIE&CHEREE，旨在以情绪价值重新定义线下消费 [5] 行业地位与荣誉 - 公司董事长在“第九届博鳌企业论坛”上荣膺“2025年度行业优秀企业家”称号，成为创业女性与长期主义精神的范本 [1] - 公司董事长曾于2009年获评“中国百佳创业女性”称号，其荣誉簿始终镌刻着“长期主义”印记 [6] - 此次博鳌获奖是对公司三十多年行业贡献的肯定 [8] 行业生态与贡献 - 公司董事长作为广东省安徽商会时尚产业委员会首任会长，积极推动皖粤两地企业资源整合，旨在孵化一批有影响力的徽商时尚品牌 [6] - 公司在经济下行等困局中保持积极信心，逆流而上，不断拓展新项目与尝试新模式 [6]

征文活动概述 - 媒体平台面向学生群体发起主题征文活动 活动主题为“广货伴我行” 征集与广东出产商品相关的故事 [1] - 征文对作品体裁不作限制 但要求字数控制在3000字以内 [1] 征文主题与内容要求 - 征文主题聚焦于“广货” 即广东出产的商品 涵盖品类包括服饰、家电、食品、农副产品等多个方面 [1] - 投稿内容需围绕作者个人与“广货”产生交集的经历或故事展开 [1] 投稿方式与信息要求 - 指定投稿邮箱为 hdjs@ycwb.com 邮件标题需注明“广货伴我行”字样 [2] - 投稿时需在邮件内文中注明作者的详细个人信息 包括所在院校和班级等信息 [2]

抖音电商“电商好看计划”升级与行业内容方法论 - 抖音电商升级“电商好看计划”，围绕“信息真实有用、视听氛围良好、创作风格独特、商品新潮有趣”四大维度为作者提供内容提质方向[1] - 平台甄选各行业优质内容案例，整理成《好内容的100个好点子》案例集，为创作者提供持续灵感[1] - 计划旨在通过真实、好看、有趣的内容激活消费兴趣，并聚焦8大行业标杆商家案例进行深度拆解，提炼可复用的创作路径[1] 服饰行业内容创作路径 - 服饰行业好内容公式为：服饰好内容=有代入+有审美+有个性+潮流感[2] - 创作核心是将穿搭技巧融入生活场景，通过上身实穿提供可感知的潮流体验，激发用户尝试同款的兴趣[2] - 案例作者通过“素颜不换头”开场，结合降温叠穿、日常通勤等场景，从风格、配色、材质、层次设计巧思，提供“直接抄作业”的简约高级穿搭参考[4] 智能家居行业内容创作路径 - 智能家居行业好内容公式为：家居家电电商好内容 = 高信息密度 + 痛点解决型选品策略 + 沉浸式视听体验 + 真实生活化创作风格[5] - 创作核心是超越参数对比，通过真实测评让产品品质“看得见、信得过”，自然推动成交[5] - 案例作者通过实测保温保冷时长、检测材质安全性等方式呈现高信息密度内容，并用冲击力画面与音效营造沉浸式观感，以普通用户视角分享接地气的使用感受[7] 母婴亲子行业内容创作路径 - 母婴亲子行业好内容公式为：母婴亲子好内容=有干货+有颜值+有场景+有爱[8] - 创作核心是兼顾科学知识的专业性与场景趣味性，激发孩子阅读兴趣并建立家长信任[8] - 案例作者通过主持人娓娓道来，将跨学科知识转化为易懂的亮点干货，并以生动画面还原书中场景，主持人的知性形象为内容增添了温度[10] 食品健康行业内容创作路径 - 食品健康行业好内容公式为：食品电商好内容 = 信息真实有用 + 声画放大食欲效果 + 选品有要求 + 风格生活化[11] - 创作核心是从熟悉生活场景展现产品价值，输出有获得感的内容以建立信任并促进持续下单[11] - 案例作者通过开启“全网最诱人的酸汤饺子”美食挑战，以特写镜头呈现虾滑弹嫩质感并配合清脆音效点燃食欲，结合有竞争力的价格让用户感觉“买得值”[13] 美妆行业内容创作路径 - 美妆行业好内容公式为：美妆好内容=高信息密度干货+变美效果对比+真实人设感+精细化需求选品[14] - 创作核心是结合用户兴趣分享，精准踩中新手用户“不会画、怕出错”的需求，突出产品变美效果[14] - 案例作者从热播剧明星妆容切入，分享眼妆技巧，通过清晰的化妆前后对比展现产品效果，并根据“妆感淡、伪素颜”需求选品，满足新手简单好上手的需求[16] 个护家清行业内容创作路径 - 个护家清行业好内容公式为：个护家清电商好内容=很实用+很有效+很生活+挺好看[17] - 创作核心是以严谨的场景化测评替代单薄的产品介绍，让用户获得“看得见、感受得到”的体验[17] - 案例作者针对“油头、毛躁”等困扰，挑选10款热门护发精油，通过成分分析、PH值测试及真人30天试用对比，以真实数据和效果变化展示产品优势，并总结实用选购方法[19] 珠宝潮奢行业内容创作路径 - 珠宝潮奢行业好内容公式为：珠宝潮奢好内容 = 可信专业信息 + 高级视听氛围 + 鲜明审美人格 + 稀缺产品故事[20] - 创作核心是将产品品质与历史底蕴转化为用户可感知、能共鸣的体验，提升产品文化意蕴[20] - 案例作者记录金丝皇菊从采摘、晾晒到冲泡的全流程，以高密度专业信息建立信任，用暖色滤镜与特写镜头营造高级视听氛围，并讲述其作为宫廷贡品的稀缺故事[22] 3C数码行业内容创作路径 - 3C数码行业好内容公式为：3C 数码好内容 = 高信息密度 + 痛点解决型选品策略 + 沉浸式视听体验 + 真实生活化创作风格[23] - 创作核心是将产品功能融入生活日常，重点不再是介绍参数，而是让产品成为陪伴用户的“伙伴”[23] - 案例作者以“用云台拍落叶”这一故事感场景切入，细致讲解运镜技巧，用氛围感音乐与流畅画面营造沉浸式体验，并针对“拍不出氛围感、手抖模糊”等痛点分享解决方案[25] 平台战略与行业展望 - 抖音电商为各行业商家提供了可借鉴的标杆案例与可复用的内容方法论，鼓励结合自身特点打造专业科普、场景化种草等多元内容以收获好生意[26] - 平台将在2026年持续推动“电商好看计划”落地，鼓励创作者产出更多符合标准的优质内容，以好内容助力商家实现高效增长[26]

高净值人群消费偏好变化 - 未来一年，高净值人群最愿意购买的服饰类型中，对高奢品牌的热情大幅下降了12个百分点，对注重舒适度且不在意品牌的实用性服饰的热情显著上升了14个百分点，对定制服饰的热情与去年持平，对潮牌的热情小幅下降了5个百分点 [1] 二手奢侈品市场趋势 - 二手奢侈品市场的整体热度明显回落，41%的高净值人士会购买二手奢侈品，这一比例较去年显著下降了24个百分点 [1] - 愿意购买二手奢侈品的受访者将手袋配饰作为首选，其次是珠宝 [1] 高端腕表消费意愿 - 高净值人群对高端腕表的热情明显下降，未来一年计划购买的腕表数量从去年的2.8块下降至今年的1块 [1] - 59%的受访者未来一年不打算购买腕表 [1]

行业投资评级 - 报告未明确给出行业整体投资评级 [1][2][3][4][5][6][7][8][9][10][11][12][13] 核心观点 - 全球奢侈品行业转向高质量增长 头部集团通过聚焦核心业务、控制产业链和优化资产来应对挑战 [3] - 零售业态进入“时尚”阶段 需通过差异化调改满足消费者的理性需求和情绪价值以提升业绩 [3] - 鞋履消费趋势呈现多元化与个性化 消费者更注重舒适、自我表达及产品的材料工艺 [5] - 一线城市高端商场与奢侈品牌的传统共生关系被打破 双方均面临深度调整与转型 [5] - 跨界联名与IP合作成为品牌提升价值、吸引年轻消费者的重要手段 [6] - 单品爆款的成功是消费需求、社会心理与产业链协同的结果 凸显趋势洞察的重要性 [7] - 中国户外运动市场持续增长 吸引国内外品牌加大布局并展开高端化竞争 [8] - 运动品牌通过拓展咖啡等新业务场景 深化会员体系与线上线下融合 [12] - 传统女鞋行业受多重冲击面临衰退 企业纷纷通过易主、转型或跨界寻求出路 [11] - 童鞋市场竞争维度升级 品牌通过聚焦细分健康领域并强化科技属性开辟高附加值赛道 [12] 行业趋势 - **奢侈品巨头战略调整**：2024-2025年 LVMH、历峰、开云等全球奢侈品巨头调整策略 聚焦产业链控制、核心业务及体验经济 LVMH剥离非核心品牌 历峰强化珠宝业务并剥离亏损电商 开云出售美妆业务并专注眼镜和珠宝制造 [3] - **零售业态转型**：零售超市业态发展至“时尚”阶段 需通过装修风格、商品精选（网红与特产）、主题陈列、轻餐饮搭配及服务体验等满足消费者理性需求和情绪价值 核心目标是延长顾客停留时间并提升客单价 [3] - **鞋履消费趋势变化**：2025年鞋履趋势呈现多元化与个性化 消费者不再盲目追逐联名限量款 更注重舒适与自我表达 拖鞋类单品流行 3D打印技术成为行业焦点 国产鞋履在设计、质量和风格适配度上显著提升 [5] - **高端商场与奢侈品关系重塑**：2025年一线城市高端商场面临奢侈品撤店潮 上海One ITC、芮欧百货及北京金融街购物中心等接连失去LV、Gucci等品牌 疫情后客流低迷、品牌重合度高及线上渠道崛起是主因 恒隆、太古等地产商营收下滑 奢侈品销售连续负增长 商场转型引入潮玩、黄金品牌 打造“首店经济”和体验式消费 [5] - **IP联名成为增长引擎**：2025年上半年 泡泡玛特营收138.76亿元 同比上涨204.4% 净利润46.82亿元 增长385.6% 通过跨界联名（如杜卡迪、萧邦等10余品牌）提升IP价值 联名产品占比约10% [6] - **爆款单品诞生逻辑**：今冬“排骨羽绒服”成为时尚顶流 从“土味单品”逆袭为爆款 其细条绗缝设计显瘦轻便 契合户外潮流 社交媒体话题超1.3亿浏览 淘宝销售额同比增长6倍 部分商家（如Lemanism、alrightthen）实现千万级成交 [7] 头部品牌动态 - **户外品牌高端化布局**：2025年12月19日 瑞典户外品牌Haglöfs（火柴棍）在上海开设首家VASA概念店 面积698平方米 由李宁系控股的非凡领越与莱恩资本合资运营 计划2025年底扩至25家店 2026年达50家 品牌定位中高端 定价2000-6000元 中国户外市场2025年规模预计5989亿元 参与人数超4亿 [8] - **品牌战略调整与高端化**：狼爪在安踏集团收购后经历战略调整 在合肥万象城开设高端新店 同时关闭小红书官方旗舰店 定位向中高端市场转变 安踏计划通过狼爪填补户外市场中高端细分领域 [8] - **新兴鞋履品牌崛起**：SUBU鞋履品牌凭借独特的户外风格和实用性成为秋冬热门 设计灵感源于日本 采用绗缝填充和舒适中底设计 通过密集的联名合作（如Sandy Liang、TOGA等）满足不同风格需求 [9] - **奢侈品市场策略变化**：爱马仕在12月底完成年度涨价 最高涨幅10% 热门包款如铂金包和Kelly涨幅约9% 为刺激消费 爱马仕、梵克雅宝等顶奢品牌通过寄送产品手册和CEO署名信维系客户 爱马仕配货比例降低 皮具销售增长但其他品类滞销 中国奢侈品市场预计收缩3%-5% 消费转向本土品牌和体验型品类 [11] - **传统女鞋行业转型**：天创时尚控股股东变更为慈兴集团胡先根 交易对价6.28亿元 公司2024年营收仅10.99亿元 已连续亏损5年 类似女鞋品牌如百丽、达芙妮等均已转型或退市 天创时尚曾尝试跨界数字营销失败 此次易主或为未来资产注入铺路 [11] - **童鞋市场细分竞争**：安踏儿童聚焦“足弓健康”细分领域 推出“灵龙之眼”测评系统和动态足桥科技跑鞋 借鉴专业功能童鞋品牌Dr.Kong的模式 结合上海六院和北京体育大学的专业背书 瞄准90后父母对科学育儿的需求 [12] - **运动品牌业务多元化**：李宁旗下“宁咖啡”升级独立运营 北京首店日营业额近2万元 计划2026年扩至100家店 整合会员体系 同时收购瑞典火柴棍品牌 目标2026年开50家高端店 咖啡业务依托7000余家门店降低成本 东南亚产能占比提升至35% 电商目标收入超过30% [12]

政策核心内容 - 财政部优化个人消费贷款财政贴息政策 延长实施周期至2026年底 取消单笔500元及单机构累计1000元上限 保留每年累计贴息上限3000元 将信用卡账单分期纳入贴息范畴 取消原有消费领域限制 经办机构从首批23家全国性机构扩至城商行、农商行、消费金融公司等数百家 [1] 政策实施效果 - 蚂蚁消金作为首批经办机构 依托花呗分期落实国家贴息服务 推出“政策补贴+金融支持+商家优惠”组合举措 在国家贴息1%基础上联动平台与商家加码补贴实现分期免息 [1] - 自2025年9月政策实施以来 花呗联动平台商家的补贴金额较上年同比增长23% 平台已提供过亿款分期免息商品 最高可享24期免息 [1] - 淘宝天猫于2025年10月30日上线“国家贴息”商品专区 已吸引数千万消费者浏览 [2] - 2025年双11期间 人均分期消费金额较9月提升18% 服饰、大家电、家居家装等行业的分期免息交易额增长均超20% 其中服饰行业增幅近50% [2] 商家端反馈 - 双11期间 波司登百元以上商品的分期免息覆盖率达97.8% 分期免息支付金额占比12.7% [2] - 某头部实木家具品牌分期成交额增长80% 全店成交额增长近20% [2] - 某知名扫地机器人品牌分期成交额增长90% 全店成交额增长超30% [2] 行业影响与展望 - 业内分析认为 此次政策优化是落实“精准滴灌”金融支持消费的重要举措 通过政府、金融机构、商家三方协同降低居民消费门槛并助力商家提升销量 形成多方共赢长效机制 [2] - 随着政策覆盖范围扩大 消费市场复苏动力有望持续增强 [2]

文章核心观点 - 全国大范围降温雨雪天气推动“暖经济”成为消费热点 服饰、家电、家纺三大产业上市公司积极布局 产品向科技化、功能化、时尚化、场景化升级 消费者需求多元化驱动行业创新 资本市场对相关概念关注度上升 [1][5][6][7] 服饰产业 - 波司登羽绒服自2025年10月销量稳步上升 进入销售旺季并预计持续至春节后 [2] - 波司登产品强调科技与设计创新 采用“远红外升温科技”、90%绒子含量鹅绒、与东华大学联合研发的发热面料 并通过风衣羽绒服等时尚设计吸引年轻消费者 实现从功能保暖向时尚单品的转型 [2] - 消费者对羽绒服的专业性关注度提升 不仅关注款式价格 也询问面料功能、含绒量等指标 部分品牌已采用石墨烯等新型保暖材料 [4] - 南极电商的保暖内衣是公司核心品类 公司还推出自发热内衣、羊毛衫、羽绒服等产品 [6] 家电产业 - 彩虹集团专注家用柔性取暖 产品涵盖电热毯、暖手器 旗下“彩虹”品牌推出具备除螨抗菌、智能双区温控功能的高端电热毯以及水暖毯 [5] - 格力电器暖通设备板块涵盖离心机、多联机等13大系列上千种品类 通过技术升级满足不同工况、场景、行业的应用需求 [5] - 美的集团、小熊电器将暖风机、桌面取暖器等产品细分为办公、浴室等不同场景 强调快速升温、静音节能等特点 [5] - 彩虹集团的柔性发热技术主要应用于家用柔性取暖产品及健康个护取暖穿戴系列 如发热背心、围巾、暖腰带 [6] - 消费者场景化需求驱动市场细分 例如询问取暖器能否用于办公桌下暖脚、温暖手部、阳台植物保温等 [7] 家纺产业 - 家纺产品创新聚焦材料科技与功能复合 采用自发热材料、融入石墨烯技术的新产品不断涌现 [5] - 富安娜、水星家纺等企业在线上平台突出展示产品的原料来源、填充物含量与蓬松度等专业指标 [5] - 真爱美家根据细分市场需求调整生产销售策略以应对消费升级 [6] 市场需求与行业趋势 - 消费者对保暖产品的需求超越基础御寒 聚焦专业性、美观性与场景适用性的综合考量 [7] - 市场需求日益多元化 正从单一功能产品向个性化解决方案演进 需要兼具功能性、安全性、美观性与场景适配性的整体解决方案 [7] - 短期寒潮刺激需求 但企业长期竞争力取决于产品创新、品牌建设与渠道管理等综合实力 [7] 资本市场关注 - 近期投资者对“寒潮”、“取暖”等概念关注度显著上升 在互动平台询问相关上市公司布局、业绩影响、市场策略、创新技术等情况 [6] - 彩虹集团2025年前三季度受气候异常影响 净利润同比下滑 行业需求出现季节性波动 公司已制定“弱化季节依赖、提升经营韧性”的应对策略 [6]

1月1日，游客在位于黑龙江省牡丹江市的"中国雪乡"景区雪韵大街上欣赏踩高跷表演。 新华社图 寒潮来袭，一场由"冷"催生的保供保暖产品成为消费市场的热点。服饰、家电、家纺等三大细分产业领 域的上市公司，不断追求科技创新，让产品更具功能性、安全性、美观性与场景适配性；平台企业聚焦 居民基本生活需求，全力保障供应顺畅、价格稳定；煤炭、电力、油气等能源企业打出能源保供"组合 拳"，在确保民生需求的同时，稳住价格。 ...

宏观及策略研究：2025年12月金融数据点评 - 2025年12月社会融资规模同比少增，主要拖累项是政府债券融资，这与2024年四季度用于化债的再融资债券加快发行拉高了基数有关[3] - 表内信贷转为同比多增，一方面源于政策性金融工具撬动作用显现带动融资需求升温，另一方面源于2024年末化债资金提前偿还部分存量贷款拉低了基数[3] - 企业部门信贷表现好于居民部门，企业短贷和中长贷均明显好于2024年同期，与低基数和政策性金融工具撬动有关[3] - 居民部门继续降杠杆，主要源于房地产销售不佳和加杠杆消费意愿下降，同时也可能与定存到期后提前还贷增加有关[3] - 2025年12月M2同比增速有所提升，其中非银金融机构新增存款表现好于2024年同期，主要源于2024年12月同业存款利率新规实施导致当月非银金融机构存款大幅减少[4] - 居民新增存款规模高于2024年同期，表明目前存款搬家的规模可能并不大[4] - 财政存款季节性减少，而且同比少减近3000亿元，表明年末财政资金支出规模不及2024年同期[4] - 报告总结认为金融数据的亮眼之处在于企业信贷同比多增，仍待提振之处则是居民部门信贷，社融部分分项的改善与低基数有关，持续性需进一步观察[5] - 未来积极因素在于政策性金融工具继续撬动信贷、政府债券融资节奏靠前以及结构性降息的支持，预计社融存量同比增速持平或小幅提高[5] - 货币政策方面，结构性降息实施后，一季度全面降息落地概率降低，待高息存款陆续到期后将为全面降息创造更大空间[5] - 结构性政策不断推新扩容，说明货币政策淡化总量目标、推动经济转型、优化经济结构等方面的决心，有利于破解融资环境中的约束阻滞[5] 固定收益研究：绿色债券专题 - 绿色债券是指募集资金专门用于支持符合规定条件的绿色产业、绿色项目或绿色经济活动，依照法定程序发行并按约定还本付息的有价证券[6] - 截至2025年末，我国绿色债券累计发行规模达5.32万亿元[6] - 我国绿色债券市场发展经历了探索启动（2015年）、规范化发展（2016-2020年）和体系完善（2021年至今）三个阶段[9] - 截至2025年末，我国绿色债券年度发行规模由2016年的2072.31亿元增至10792.83亿元，年度发行数量由89只提升至834只[9] - 截至2025年末，存量绿色债券共计2014只，市场规模为24645.21亿元[9] - 绿色债券在多数年份呈现相对稳定的利率优势，发行利率整体低于对应的非绿色债券，呈现出较为稳定的“绿色利差”特征，但近三年来在利率中枢下移的背景下该优势有所减弱[10] - 绿色债券信用风险的主要决定因素仍是发行主体资质、增信安排等，绿色标签对定价的影响更多体现在利差层面[10] - 绿色债券更适合作为投资组合的稳健底仓配置，用于优化久期与信用分布，而不宜被定位为获取显著超额收益的主要来源[10] - 绿色债券以明确的募集资金用途、项目遴选标准与持续信息披露为基础，并配合第三方评估认证，能够有效缓解信息不对称、提升尽调与投后跟踪效率[10] 基金研究：公募基金周报 - 统计区间（2026年1月12日至1月16日）内，权益市场主要指数涨跌不一，涨幅最大的是科创50，上涨2.58%[11] - 31个申万一级行业中13个行业上涨，涨幅前五的行业是计算机、电子、有色金属、传媒和机械设备[11] - 市场热点包括国内第一只规模超千亿黄金ETF诞生以及港股通ETF最新扩容正式生效[11] - 权益类基金中，偏股型基金平均上涨1.35%，正收益占比74.98%；固收+型基金平均上涨0.32%，正收益占比87.09%；纯债型基金平均上涨0.10%，正收益占比98.67%；养老目标FOF平均上涨0.58%，正收益占比98.49%[11] - QDII基金平均上涨0.97%，正收益占比69.31%[11] - 通过对主动权益基金行业仓位的测算，上周加仓幅度靠前的是电子、电力设备和有色金属；减仓幅度靠前的是传媒、国防军工和计算机[12] - 主动权益基金的整体仓位在2026年1月16日为79.71%，较上期上升了4.16个百分点[12] - 上周ETF市场整体资金净流出1573.31亿元，其中股票型ETF净流出规模最大，为1416.43亿元[12] - 上周整体ETF市场日均成交额达6222.00亿元，日均成交量达2484.79亿份，日均换手率达9.96%[13] - 上周软件服务、传媒、半导体、有色和商业航天等板块为主要资金流入品种[13] - 沪深300、上证科创板50成份、创业板、上证50、中证小盘500等宽基类相关指数呈现明显减配现象，资金大幅流出，并且主要集中在1月15日、16日两天[13] - 上周新发行基金共36只，较前期减少12只；新成立基金共23只，较前期增加12只；新基金共募集192.94亿元，较前期增加111.03亿元[13] 行业研究：轻工制造与纺织服饰 - 行业要闻包括《上海市促进服务业提质增效和消费提振扩容联动发展的若干措施》正式出台，以及国常会研究加快培育服务消费新增长点等促消费举措[14] - 重要公司公告显示，嘉美包装预计2025年归母净利润同比下降43.02%-53.38%，我乐家居预计2025年归母净利润同比增长40.78%-56.42%[14] - 1月12日至1月16日，轻工制造行业（SW轻工制造指数下跌1.11%）跑输沪深300指数（下跌0.57%）0.54个百分点[14] - 同期，纺织服饰行业（SW纺织服饰指数下跌0.55%）跑赢沪深300指数（下跌0.57%）0.02个百分点[14] - 国常会指出要加快培育服务消费新增长点，支持新业态新模式新场景竞相涌现，增加优质服务供给[14] - 商务部部长表示今年将聚焦交通、家政、演出、体育赛事等重点和潜力领域，积极培育服务消费新增长点[14] - 上海出台的《若干措施》围绕金融、信息服务、交通运输等6个重点行业领域推出28条举措，聚焦于服务业改革，从优化供给和扩大消费两端共同发力[14] - 综合来看，IP+消费、体育赛事等将成为今年中央与地方扩大内需、扩大服务消费的重要抓手，建议持续关注体育装备、运动服饰、“谷子经济”等相关受益领域[14] - 报告维持轻工制造与纺织服饰行业“中性”评级，维持欧派家居、索菲亚、探路者、森马服饰、乖宝宠物、中宠股份“增持”评级[15]