专家指出，尽管对欧盟出口占比超三分之二，但过度依赖低附加值产品及欧盟市场仍是主要结构性挑 战，亟需开拓美国、中东等新市场并加速产业数字化升级。（驻波黑使馆经商处） 波黑媒体Biznisinfo 11月26日报道。波黑外贸商会数据显示，今年1-9月波黑对外贸易总额增长5.6%，总 额达356亿马克。其中出口129.4亿马克（增长5.6%），进口226亿马克（增长4.11%），贸易逆差96.5亿 马克。出口产品中金属工业占44%、木材工业占21%；能源、电子工业和汽车行业成为出口主要拉动 力。值得注意的是，电力进口额同比猛增184%，达3.13亿马克，凸显能源结构性短板。 ...

中国入境旅游市场 - 中国入境游客量同比激增超过100% [2] - 美国游客消费额同比增长50%，法国游客消费额增长160% [2] - 欧美客群在入境游客中的占比显著扩大 [2] 麦格理资产管理与Qube Holdings收购案 - 麦格理资产管理提议收购澳大利亚物流公司Qube Holdings，对其估值116亿澳元（75亿美元） [3] - 收购报价为每股5.20澳元现金，较目标公司上周五收盘价溢价28% [3] - Qube股价在消息后飙升17%至4.76澳元，仍低于收购报价，反映交易完成存在不确定性 [3] 低空经济发展前景 - 预计2025年中国低空经济市场规模将达到1.5万亿元 [4] - 2030年低空经济市场规模有望突破2万亿元 [4] 证券行业人员变动 - 年内证券行业从业人员净流出6872人，但流出速度较上年同期的14343人有所放缓 [5] - 投资顾问人员数量显著增长，截至11月23日从业人数达8.48万人，较年初增加4459人 [6] - 分析师从业人数为5932人，较年初增加369人 [6] 必和必拓与英美资源集团并购动态 - 必和必拓宣布不再考虑收购英美资源集团 [7] - 必和必拓曾于去年尝试以490亿美元收购英美资源集团，但遭后者多次拒绝 [7] 英伟达与AI行业市场波动 - 英伟达发布亮眼财报后股价急转直下，引发市场对其财报及AI行业泡沫的疑虑 [9] - 多数业内人士仍看好AI长期发展趋势 [9] 国家铁路货运表现 - 前10月国家铁路发送货物33.78亿吨，同比增长3%，创历史同期新高 [10] - 日均装车18.6万车，同比增长4% [10] - 前10月铁水联运集装箱货物发送量达1425.8万标准箱，同比增长16.2% [10] 结婚登记与婚育政策 - 前三季度结婚登记数量为515.2万对，同比增加40.5万对 [11] - 全国已有29个省份延长婚假，山西、甘肃婚假最长可达30天 [11] 5G+工业互联网发展 - 国内5G工厂建设数量超过1200个，相关投资规模超过500亿元 [12] - 5G+工业互联网应用场景已覆盖全部41个工业大类、近90个工业行业 [12] 半导体产业趋势 - 在人工智能、智能网联汽车等市场驱动下，半导体产业正迎来新一轮变革 [13] - 新变革对芯片的计算效能、能源效率及可靠性提出更高要求 [13]

中央政策与宏观定调 - 政策核心聚焦“十五五”规划良好开局，强调因地制宜发展新质生产力[2][3][16] - 国常会部署“两重”建设，要求2026年全国两会后发布规划纲要并明确重大项目清单[2][4][18] - 财政部明确“十五五”财政政策方向：合理确定赤字率与举债规模，精准投向现代化产业体系等重点领域[2][4][17] - 央行三季度货币政策报告重提逆周期与跨周期调节，预计2026年一季度前大概率降准降息[2][5][22] 部委与产业政策 - 国家能源局推动新能源集成融合，支持有条件地区打造100%新能源基地[6][12][23] - 发改委推动物流数据开放互联，发布首张十大类物流公共数据共享开放清单[6][12][27] - 国务院办公厅出台13条措施促民间投资，首次明确鼓励民资参与城市基建项目[6][12][28] - 商务部等七部门目标2028年茧丝绸产业总产值突破3000亿元，突破10项关键技术[9][33] 地方与行业措施 - 地方稳经济聚焦汽车消费，如江苏将部分车型补贴标准提高至8000-10000元[8][29][30] - 多地松绑地产政策，杭州提供每套房3万元补贴，张家界给予100%契税补贴[9][31][32]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周全球避险情绪升温，美股回调，美元趋升，源于联储25年最后一次降息或已结束的预期边际上行，每一次泡沫瓦解催化常来自货币政策预期转向 [2][35] - 短期四季度科技主线或承压，海外压力传导至国内；26年联储大概率维持宽松，AI题材扩散方向未收敛，结构性机会围绕科技主线 [2][35] - 转债短期以守代攻，中低价风格四季度中观层面经历估值等业绩阶段，宏观层面联储降息节奏或放缓，12月可能不降息，触发美科技股回调，压制国内科技主线 [2][36] - 行业风格层面考虑分散和扩散，分散推荐部分化工标的，扩散着重寻找科技主线扩散方向，如AI端侧消费电子，今年到明年或产生超额收益，小票在扩散期表现不错 [2][36] - 下周转债平价溢价率修复潜力最大的高评级、中低价前十名分别为恒邦转债、楚天转债、烽火转债、立中转债、希望转债、利群转债、鹰19转债、柳药转债、建工转债、鲁泰转债 [2][37] 根据相关目录分别进行总结 周度市场回顾 权益市场总体下跌 - 本周权益市场总体下跌，全指数收跌，两市日均成交额较上周缩量约1759.86亿元至18487.98亿元，周度环比下跌8.69% [7][9] - 上证综指累计下跌3.90%，收报3834.89点；深证成指累计下跌5.13%，收报12538.07点；创业板指累计下跌6.15%，收报2920.08点；沪深300累计下跌3.77%，收报4453.61点 [7] - 31个申万一级行业中0个行业收涨，电力设备、基础化工、商贸零售、钢铁、医药生物跌幅居前，跌幅分别达10.54%、7.47%、7.24%、6.98%、6.88% [11] 转债市场整体下跌 - 本周中证转债指数下跌1.78%，29个申万一级行业中1个行业收涨，社会服务涨幅居前，上涨0.31%；有色金属、煤炭、基础化工、商贸零售、钢铁跌幅居前，分别下跌1.93%、1.72%、1.63%、1.57%、1.35% [14] - 本周转债市场日均成交额为656.75亿元，大幅缩量56.65亿元，环比变化-7.94%；成交额前十位转债分别为东时转债、大中转债、福新转债、恒锋转债、国城转债、天赐转债、奥飞转债、惠城转债、振华转债、中能转债 [14] - 约6.70%的个券上涨，约4.47%的个券涨幅在0 - 1%区间，0.74%的个券涨幅超2% [14] - 全市场转股溢价率回升，本周日均转股溢价率39.86%，较上周上升了2.05pcts [19] - 分价格区间，除120元以上价格区间走阔2.27pcts外，其余价格区间的转债日均转股溢价率均走窄，100 - 110元价格区间的转债日均溢价率走窄幅度最大，达25.23pcts [19] - 分平价区间，除90元以下平价区间和110 - 120元平价区间的转债日均转股溢价率走窄外，其余平价区间的转债日均转股溢价率均走阔，90 - 100元平价区间的转债走阔幅度最大，达2.70pcts [19] - 26个行业转股溢价率走阔，18个行业走阔幅度超2pcts；食品饮料、电力设备、电子、医药生物、非银金融等行业走阔幅度居前，分别达6.40pcts、4.82pcts、4.08pcts、3.94pcts、3.53pcts；社会服务、美容护理、石油石化等行业走窄幅度居前，分别达153.82pcts、1.09pcts、0.13pcts [25] - 7个行业平价有所走高，2个行业走阔幅度超2%；社会服务、钢铁、环保、石油石化、美容护理等行业走阔幅度居前，分别达32.81%、5.17%、1.28%、0.42%、0.40%；电子、电力设备、食品饮料、非银金融、建筑材料等行业走窄幅度居前，分别达4.93%、4.14%、4.00%、3.80%、3.71% [29] 股债市场情绪对比 - 本周转债、正股市场周度加权平均涨跌幅、中位数均为负，转债周度跌幅更小 [30] - 转债市场成交额环比下降7.94%，位于2022年以来57.20%的分位数水平；正股市场成交额环比减少17.87%，位于2022年以来84.00%的分位数水平；正股、转债成交额均大幅缩量，正股成交额跌幅更大且所处分位数水平更高 [30] - 约11.33%的转债收涨，约5.80%的正股收涨；约91.99%的转债涨跌幅高于正股；转债市场交易情绪更优 [30] - 周一正股市场交易情绪更佳，周二至周五转债市场交易情绪更佳 [31][33] 后市观点及投资策略 - 短期四季度科技主线或承压，海外压力传导至国内；26年联储大概率维持宽松，AI题材扩散方向未收敛，结构性机会围绕科技主线 [2][35] - 转债短期以守代攻，行业风格层面考虑分散和扩散，分散推荐部分化工标的，扩散着重寻找科技主线扩散方向，如AI端侧消费电子，今年到明年或产生超额收益，小票在扩散期表现不错 [2][36] - 下周转债平价溢价率修复潜力最大的高评级、中低价前十名分别为恒邦转债、楚天转债、烽火转债、立中转债、希望转债、利群转债、鹰19转债、柳药转债、建工转债、鲁泰转债 [2][37]

行业订单概况 - 第四季度以来70余家A股上市公司披露重大合同或战略合作协议 涉及机械设备 电力设备 建筑装饰 汽车等行业 其中机械设备与电力设备行业均有超过10家公司获得重要订单 [1] - 上市公司近期订单频现是政策窗口 全球库存调整和技术迭代三大周期叠加的结果 [1] - 新能源 高端装备等领域新订单最为集中 订单形式从单纯产品采购转向技术合作与供应链协同 有望提升相关企业盈利质量和客户黏性 [1] 电力设备行业订单 - 华电科工股份有限公司牵头联合体签下辽宁100万千瓦海上风电项目 合同金额34.15亿元 涵盖单桩基础 风机安装等全链条服务 [2] - 上海宏英智能科技股份有限公司与上海霍普建筑设计事务所股份有限公司分别拿下6.16亿元和5.2亿元储能电站项目合同 [2] - 国家电网2025年预计电网投资超6500亿元 南方电网2025年安排1750亿元固定资产投资 为行业提供增长支撑 [2] 高端装备制造行业订单 - 兰州兰石重型装备股份有限公司与中国核电工程有限公司签订5.8亿元核能主工艺设备合同 [2] - 罗博特科智能科技股份有限公司斩获7.61亿元光伏电池整线解决方案订单 [2] - 天津赛象科技股份有限公司为空客天津项目提供5.32亿元运输工装夹具 [2] - 兰剑智能科技股份有限公司与九号（珠海）科技有限公司达成1.38亿元立体库建设大单 [2] 技术迭代驱动 - 技术迭代推动上市公司订单结构优化 AI算力 储能 光伏TOPCon2.0等新技术相关订单放量 显示下游客户对新技术 新产品热情提高 [3] 海外业务升级 - 上市公司海外业务从"产品出海"向"技术输出"转变 [4] - 中国能源建设股份有限公司下属联营体与沙特相关方签署3份新能源总承包合同 合计27.45亿美元（约195.54亿元） 涵盖1GW风电 2GW风电及2GW光伏项目 [4] - 中国电力建设股份有限公司签下沙特两个2000MW光伏IPP项目（合计117.19亿元） 同时拿下秘鲁65.68亿元医院建设项目 [4] - 宁夏鑫浩源生物科技股份有限公司与埃及公司签订202.89万美元合同 提供胶原蛋白肽生产线技术指导及专利授权 [4] - 济南恒誉环保科技股份有限公司获得1400万美元海外订单 供应工业连续化废轮胎裂解生产线 [4] - 博迈科海洋工程股份有限公司获得1.9亿美元至2.4亿美元FPSO项目合同 为圭亚那油田提供核心设备设计与建造服务 [4] - 中国企业在全球产业链中角色进一步升级 部分企业已实现"能力出海"的跨越 [5]

外交事件与中方立场 - 日本首相高市早苗发表涉台错误言论，中方提出严正交涉，指出其言论严重违背一个中国原则和中日四个政治文件精神，破坏中日关系政治基础[1][2] - 中日外交官员在北京举行磋商，但双方主张未能达成一致，会谈陷入僵局，日方传达“不会撤回”相关言论的意向[2] - 分析认为日方外务省官员赴华展示“主动姿态”希望降温，但问题的核心在于高市早苗本人，无法从根本上起作用[3] 对日本旅游业的影响 - 中国航空公司取消约49.1万张飞往日本的机票，约占飞往日本总预订量的32%[4] - 受影响航班比例在16日飙升至82.14%，机票取消量是新预订量的27倍[4] - 日本和歌山县知事确认出现取消预订情况，担心对未来旅游业造成影响[4] 对日本经济的潜在冲击 - 预计2025年中国游客在日消费额将达到约2万亿日元，当前影响若持续将对日本国内经济造成负面影响[4] - 分析师表示中国赴日游客数量锐减将造成显著冲击，若减半可能导致日本国内生产总值增速下降0.2个百分点[5] - 争端持续时间越长越可能对日本经济造成压力，特别是汽车行业所依赖的关键矿产供应受中国制约[6] 日本市场与商界反应 - 日本零售和旅游公司股价应声暴跌，中方的愤怒令日本工商界震动[6] - 日本最大商业游说团体经济团体联合会表示政治稳定是经济交流的先决条件，希望日中关系回稳[6] - 日本国内批评声显著升高，有议员警告高市首相的言论已让经济不稳定因素扩大，极其危险[6] 潜在风险升级 - 日媒传出高市早苗可能参拜靖国神社的消息，推测12月26日或元旦为可能日期[7][8] - 分析认为若国际反响不大，高市“拜鬼”可能性非常高，这将是对二战后国际秩序的挑衅，引发强烈反弹[8]

文章核心观点 - 提供一份全面的“指数地图”，系统梳理了A股及海外市场的主要股票指数，旨在帮助投资者快速查阅和比较不同指数的关键信息 [1] - 指数地图涵盖宽基指数、策略指数、行业指数、主题指数和海外指数五大类别，并包含指数代码、选股规则、行业分布、成分股市值等关键数据 [2][4] - 指数地图会定期更新，以保持信息的准确性和时效性 [1] 宽基指数 - A股市场核心宽基指数主要为中证系列指数，按市值规模划分，覆盖范围广泛，包含各行业股票 [19] - 沪深300指数代表大盘股，成分股为市值排名前300的股票，平均市值2146.39亿元，中位数市值1083.86亿元 [7][20] - 中证500指数代表中盘股，成分股为市值排名301-800的股票，平均市值334.20亿元，中位数市值296.42亿元 [7][20] - 中证1000指数代表小盘股，成分股为市值排名801-1800的股票，平均市值146.64亿元，中位数市值127.92亿元 [7][20] - 中证2000指数代表微盘股，成分股为市值排名1801-3800的股票，平均市值60.56亿元，中位数市值53.23亿元 [7][20] - 上证50指数由沪市规模大、流动性好的50只股票组成，平均市值5960.45亿元，是市值平均数最高的宽基指数 [7][20] - 科创创业50指数由科创板和创业板中市值较大的50只股票组成，反映新兴产业表现，平均市值1728.57亿元 [7][20] - MSCI A50指数挑选沪深两市纳入沪股通、深股通的规模最大50只股票，平均市值高达6215.22亿元 [7][20] - 恒生指数为香港蓝筹股指数，反映市值最大及成交最活跃的香港上市公司表现，平均市值5087.88亿元 [7][20] - 北证50指数由北交所规模大、流动性好的50只股票组成，平均市值68.11亿元，显著低于其他主要宽基指数 [7][20] 策略指数 - 策略指数也称为Smart Beta指数，运用特定投资策略选股，覆盖行业广泛，满足投资者个性化需求 [23][24] - 红利指数挑选高股息率股票，例如中证红利指数从沪深市场选100只现金股息率高、分红稳定的股票，平均市值2080.40亿元 [10][27] - 价值指数挑选低市盈率、低市净率、高股息率股票，例如300价值指数从沪深300中选价值得分最高的100只股票，平均市值3276.03亿元 [10][27] - 低波动指数挑选股价波动率较低股票，例如500低波动指数从中证500二级行业内选低波动特征股票，平均市值314.34亿元 [10][27] - 基本面指数挑选营业收入、现金流、净资产、分红规模较大股票，例如基本面50指数选基本面价值最大的50家公司，平均市值5902.96亿元 [10][27] - 质量指数通过高ROE、稳定收益增长和低财务杠杆等指标筛选高质量公司，例如MSCI质量指数平均市值1688.74亿元 [10] - 龙头指数聚焦各行业龙头公司，例如中证A50指数从各行业龙头中选市值最大的50只证券，平均市值3922.21亿元 [10][28] - 成长指数挑选成长因子评分高的股票，例如300成长指数从沪深300中选成长因子最高的100只股票，平均市值2002.17亿元 [10][28] - 自由现金流指数聚焦现金流创造能力强的公司，例如中证800自由现金流指数选50只自由现金流率较高的证券，平均市值1192.70亿元 [10][28] 行业指数 - 行业指数对应11个一级行业，如消费、医药、金融、能源等，是社会发展的组成部分 [30] - 消费行业指数包括中证消费、消费红利、消费龙头等，例如中证消费指数平均市值1193.03亿元，消费龙头指数平均市值1042.51亿元 [13][37] - 医药行业指数包括医药100、中证医药、创新药、生物科技、中证医疗等，例如医药100指数平均市值457.22亿元，中证创新药指数平均市值535.04亿元 [13][37] - 白酒指数作为特殊消费主题，选取涉及白酒生产业务的上市公司，平均市值高达1740.17亿元 [13][37] - 金融行业指数包括银行行业和证券行业指数，银行行业指数平均市值高达3679.96亿元 [14][37] - 地产行业指数选取房地产行业规模和流动性突出的50只股票，平均市值205.81亿元 [14][37] - 行业指数波动风险通常大于宽基指数，年均波动可达30%-50%，而沪深300等宽基指数年波动通常在20%-25% [32] - 投资行业指数需控制单个行业比例，建议在15%-20%以内，并选择优秀行业做好分散配置 [33][35][36] 主题指数 - 主题指数横跨多个行业，但行业覆盖不如宽基指数广泛，成分股与特定主题密切相关 [42] - 常见主题指数包括环保行业、科技100、中证养老、军工行业、国证芯片、CS新能车、中证新能等 [16] - 恒生科技指数涵盖30家香港上市科技公司，平均市值5713.80亿元，反映港股科技板块表现 [16] - 中国互联网50指数选取港股、美股上市的50家中国互联网企业，平均市值4025.10亿元 [16] - 主题指数数量繁多且更新快，部分主题可能随时间推移而“过时” [43] 海外指数 - 海外指数部分包括美股市场的主要宽基和行业指数，如纳斯达克100、标普500等 [18] - 纳斯达克100指数反映纳斯达克证券市场科技股表现 [18] - 标普500指数是美股大盘宽基指数代表 [18] - 标普科技指数集中投资美股信息科技行业龙头股 [18] - 美股消费指数集中投资美股消费行业股票 [18] - 全球医疗指数集中投资在美股上市的全球医疗龙头股 [18]

体感好于经济的领域 - 生产性服务业占GDP比重约9.3%，其中信息业生产指数10月增速为13%，连续8个月回升；租赁和商务服务业增速为8.2%，连续两个月回升[2][4] - 信息业投资增速较高，1-9月整体投资增速为11.5%，其中互联网和相关服务业投资增速达20.6%，1-10月保持20%增长[4] - 装备制造业10月增加值增速为8.0%，汽车和电子行业对规上工业增长贡献率达42.1%，汽车制造业增速为16.8%[2][12] 体感接近经济的领域 - 必选消费10月增速为4.2%，1-10月累计增速为4.4%，均高于去年全年的4.0%[2][4] - 服务消费1-10月累计增速为5.3%，略高于前值的5.2%[2][4] 体感弱于经济的领域 - 制造业投资1-10月累计同比增速为2.7%，较前值4.0%回落；10月当月同比降至-6.7%[3][5] - 制造业中游投资1-10月累计增速为1.43%，低于制造业整体增速，结束连续四年高于整体的趋势[5] - 补贴类消费（6类耐用品）10月整体增速降至-2.6%，其中汽车和家电增速分别为-6.6%和-14.6%[5][7] - 建筑链表现疲弱，10月基建投资（不含电力）同比-8.9%，房地产投资同比-23.0%[5][7]

去工业化趋势 - 2025年法国去工业化趋势加速，关闭或濒临关闭的工厂数量连续第二年超过新建工厂数量[1] - 2025年1月至11月中旬新增工业园区80个，现有工厂扩建项目57个，但同时有108家工厂关闭或面临关闭风险[1] - 108家面临风险的工厂中近三分之二已进入清算程序或宣布永久停产[1] 行业影响分析 - 几乎所有工业领域均受到冲击，食品工业受影响最大，共有16家工厂关停或处于风险之中[1] - 汽车、建筑材料、冶金以及纺织服装等行业也遭到重创[1] - 法国纺织品进口依赖度高达97%，纺织业产值仅占法国国内生产总值约2.7%[1] 经营环境压力 - 需求持续疲软、生产成本不断上涨以及国际竞争压力加剧，使经营基础薄弱的企业面临更大压力[1] - 2025年第三季度法国企业破产数量同比上升10%[1]

宏观经济整体展望 - 第一财经首席经济学家信心指数为50.3，与上月持平，维持在50荣枯线以上 [2] - 经济学家预计中国经济能够实现全年5%的增速目标 [2] - 四季度以来，从中央到地方稳增长政策不断加力，巩固拓展经济回升向好势头 [2] 工业增加值表现 - 经济学家对10月工业增加值同比增速预测均值为5.7%，低于上月6.5%的公布数据 [4] - 10月份制造业采购经理指数（PMI）为49.0%，比上月下降0.8个百分点，制造业景气水平有所回落 [4] - 北京大学国民经济研究中心预计10月规模以上工业增加值同比增长6.0%，较上期下降0.5个百分点 [4] - 中国银河证券预计10月工业增加值增速为5.5%，高炉开工率10月平均录得84.38%，同比上涨3.31个百分点，环比提高1.2个百分点 [5] - 华创证券预计10月工业增加值同比表现或回落至5.5%左右 [6] 社会消费品零售表现 - 经济学家对10月社会消费品零售总额同比增速预测均值为2.7%，低于上月3%的公布数据 [8] - 10月份非制造业商务活动指数为50.1%，比上月上升0.1个百分点，升至扩张区间 [8] - 铁路运输、航空运输、住宿、文化体育娱乐等行业商务活动指数均位于60.0%及以上高位景气区间 [8] - 邮政业商务活动指数升至70.0%以上 [8] - 2025年10月汽车产销分别完成335.9万辆和332.2万辆，环比分别增长2.5%和3%，同比分别增长12.1%和8.8% [9] - 2025年10月新能源汽车产销量分别完成1301.5万辆和1294.3万辆，同比分别增长33.1%和32.7% [9] 固定资产投资表现 - 经济学家对9月固定资产投资增速的预测均值为-0.8%，低于上月-0.5%的公布数据 [10] - 中金公司预计前十个月固定资产投资同比下降0.8% [10] - 兴业银行表示10月30大中城市商品房成交同比再度转负，百城土地成交同比跌幅亦有所扩大 [10] - 北京大学国民经济研究中心预计2025年1-10月固定资产投资同比下降0.8%，较前期降幅扩大0.3个百分点 [11] 政策支持措施 - 5000亿元新型政策性金融工具资金已全部投放完毕 [14] - 在地方政府债务结存限额中安排了5000亿元，用于补充地方政府综合财力和扩大有效投资 [14] - 新增了2000亿元专项债券额度，专门用于支持部分省份投资建设 [14] - 湖南省将在全省范围发放总金额达1亿元的消费券 [14] - 广西举行了2025年全区重大交通基础设施项目集中开工现场会，总投资超710亿元的7个项目同步启动 [14]