| 程资咨询业务资格: | ITG 国贸期货 | 证监许可【2012】31号 | | --- | --- | --- | | 国贸商品指数 | 国贸商品指数日报 | | | ITE C | | | | | 国贸期货研究院 从业资格号: F3014717 2025/12/16 Z0013223 宏观金融中心 投资咨询号: | | | | (12月15日),国内商品期市收盘涨跌参半,新能源材料涨幅居前,多晶硅涨3.61%;航运期货 | | | | 全部上涨,集运指数(欧线)涨3.30%;黑色系多数上涨,焦煤涨3.16%;贵金属全部上涨,沪金涨 | | | | 1. 92%;非金属建材全部上涨,PVC涨1. 60%;化工品多数上涨,丁二烯橡胶涨1.54%;能源品多数上 涨,燃油涨1.50%;农副产品多数上涨,鸡蛋涨1.23%;基本金属跌幅居前,国际铜跌1.45%;油脂油 | | | | 料全部下跌,棕榈油跌0.96%。 | | | | 热评:周一国内商品涨跌参半,其中,工业品走势分化,农产品涨跌参半。具体来看; | | | | (1) 黑色系多数上涨。近期钢材供需双弱,期钢盘面维持偏弱运行。受全国寒潮影响,气温大幅 ...

作为拥有聚丙烯（PP）、液化石油气（LPG）交割厂库资质的实体企业，金能化学对能优化交割流程的 工具保持高度敏感，这项业务"连接标准化期货与个性化现货"的特性，瞬间击中了企业的核心需 求。"这就像为我们量身打造的'利器'，把期货市场的标准化风控能力直接导入个性化现货经营。"伊国 勇用一个生动的比喻解释了期转现业务的价值。当期货盘面价格合适但标准交割品与企业现货不匹配 时，金能化学可通过大商所场外平台发布需求，快速匹配交易对手，协商确定个性化交割细节——从丙 烷原料的到货时间、库区地点，到聚丙烯产品的品牌要求、交付标准，都能按需定制，最终将期货头寸 平稳转换为现货交易。 事实上，这种"量身定制"的优势，已深度融入金能化学"采购—生产—销售"全流程。在采购端，通过 LPG期转现，企业精准锁定丙烷原料成本和到货节奏，为180万吨PDH装置稳定供料筑牢保障；在销售 端，以"期货价格+贴水"模式通过PP期转现对接下游，135万吨聚丙烯产品实现精准销售，加工利润被 稳稳锁定。自2023年开展业务以来，金能化学在PP、LPG两个品种上的期转现年业务量已有数万吨。 效率的提升同样让企业感触颇深。"过去找对手、谈合同、办交收， ...

文字早评 2025/12/16 星期二 宏观金融类 股指 【行情资讯】 1、《福建省促进两岸标准共通条例》出台 明年 1 月 1 日起施行； 2、意法半导体：到 2027 年或向 SpaceX 交付 100 亿枚芯片； 3、我国首批 L3 级自动驾驶车型产品获得准入许可； 4、沐曦股份：公司股票将于 12 月 17 日在科创板上市。 期指基差比例： IF 当月/下月/当季/隔季：-0.14%/-0.53%/-1.12%/-2.05%； IC 当月/下月/当季/隔季：0.03%/-0.75%/-2.43%/-5.21%； IM 当月/下月/当季/隔季：-0.01%/-1.01%/-3.23%/-6.58%； IH 当月/下月/当季/隔季：-0.11%/-0.28%/-0.34%/-0.79%。 【策略观点】 年底部分资金兑现收益，市场面临一定的不确定性。但从大方向看，政策支持资本市场的态度未变，中 长期仍是逢低做多的思路为主。 国债 【行情资讯】 行情方面：周一，TL 主力合约收于 111.530 ，环比变化-0.84%；T 主力合约收于 107.870 ，环比变 化-0.11%；TF 主力合约收于 105.7 ...

【国富棕榈油研究周报】MPOB 马棕 11 月累库超预期，棕榈油价 格下跌 20251215 国富研究 国富研究 2025年12月15日 07:20 上海 油脂油料周度行情 目录 | í | 行情回顾 | | --- | --- | | 1. | BMD 马棕 1 | | 2. | DCE 棕榈油 | | | 二、产区天气 | | | 1. 棕榈油产区天气 | | = ( | 国际供需 | | 1. | MPOB 11 月报告 | | 2. | 马棕 12月预测 3100 ... | | 3. | 其他重要资讯 | | 四、 | 国内供需 | | 1. | 进口利润 | | 2. | 棕榈油成交 | | 3. | 棕榈油库存 | | 五、 | 国内外油脂期现价格、价差情况 10 | | 1. | 基差、月差、品种差情况 | | 2. | 棕榈油仓单数量和期货持仓量 | | | 3. FOB 报价 13 | 2 公众号 · 国富研究 油脂油料周度行情 一、 行情回顾 1. BMD 马棕 图: BMD马棕行情图 图片来源:文华财经 外盘方面,截至12月12日收盘,BMD 马棕02合约收于 4018 令吉/吨, 较 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2026 年棕榈油全球供需预计维持紧平衡，价格重心或上移，呈震荡走势，价格区间（8300，9800），国内供需双弱进口低位 [2][3][153] - 2026 年菜系供给“全球宽松，国内偏紧”，菜油、菜粕价格维持震荡，菜油价格区间（9000，10100），菜粕价格区间（2200，2800） [4][5][156] 各部分总结 2025 年上半年行情走势回顾 棕榈油市场 - 2024 年 12 月至 2025 年 1 月期价大跌，因印尼 B40 延期、南美大豆丰产等 [17] - 2 月大幅反弹，源于产地去库存超预期、国内买船少等 [17] - 3 月至 6 月上旬震荡走低，受增产季、斋月备货不足等因素影响 [17] - 6 月中旬大幅反弹，中东局势、美生柴政策等利多 [17] - 7 月偏强上行，印尼土地问题、库存低及政策提振 [18] - 9 月承压调整，阿根廷政策及马棕数据超预期 [18] - 10 - 11 月先涨后跌，受能源供应、马棕产量及出口需求影响 [18][19] 菜油市场 - 2024 年 11 月中旬至 2025 年 1 月期价大跌，因进口菜籽榨利好、政策变化等 [21] - 2 - 3 月大幅上涨，远期买船慢、加征关税等因素导致 [21] - 4 - 5 月宽幅震荡，库存高但成本有支撑 [21] - 5 月底 6 月初快速回落，中加贸易关系预期改善 [21] - 6 月中旬大幅走高，地缘局势及美生柴政策利好 [22] - 三季度偏强上行，加菜籽关税效果显现，库存回落 [22] - 10 月高位回落，中加关系预期、原油及棕榈油影响 [22] - 11 月震荡整理，库存回落但澳籽到港，豆棕价格拖累 [22] 菜粕市场 - 2025 年 1 月至 3 月中旬期价大幅上涨，美豆产量下调、加征关税等因素推动 [26] - 3 月中旬至 5 月中旬大幅回落，菜籽买船多、豆粕基差回落等 [26] - 5 月下旬反弹，阿根廷洪水影响大豆产量 [27] - 6 月初短线回落，中加关系预期改善、库存偏高 [27] - 6 月上中旬震荡走高，海外菜籽紧、成本支撑及需求预期 [27] - 三季度供需双弱价格承压，买船少但需求被挤占 [27] - 10 - 11 月先涨后跌，中加会晤及供应、需求变化 [27] 油料作物生产供应及进出口情况 棕榈油 - 印尼增产明显，2025 年 1 - 8 月累计产量 3903.8 万吨，同比增长 13%，增量主要在 6 - 8 月 [29] - 马来西亚 2025 年 1 - 10 月累计产量 1651.8 万吨，同比增 1.78%，预计全年突破 2000 万吨 [29] - 海外需求方面，上半年美生柴政策及印度需求带动棕榈油出口，四季度进口量回落 [35] - 产地出口需求维持平均水平，马棕库存处五年高位，印尼出口税调整后出口量回落但国内库存低 [39] - 国内进口利润低迷，2025 年 1 - 9 月棕榈液油累计进口 172.34 万吨，减幅 16.12% [50] 菜系 - 2024/25 年度全球菜籽产量同比下降 3.79%至 8599.9 万吨，期末库存同比下降 27.7 万吨 [58] - 加拿大 24/25 年度产量 1923.9 万吨，同比减少 22.5 万吨，出口增加，库存减少 [63] - 欧盟 24/25 年度减产，进口量增加，期末库存增加 [66] - 俄罗斯 24/25 年度增产，压榨量增加，出口量减少，期末库存增加 [70] - 2024 年 9 月我国发起对加拿大菜籽反倾销调查，8 月认定倾销，后续买船减少，澳籽进口或缓和供应 [71][72] 油厂压榨消费及需求情况 生物柴油 - 印尼 2025 年 1 - 9 月棕榈油累计消费量 1845.9 万吨，同比增 5.12%，生柴消费同比增 12.7%，B40 政策推进较好 [80] - 2025 年原油价格震荡下行，柴油短期供需偏紧，改善生物柴油掺混利润 [80] - EPA 拟议 2026 - 2027 年生物质柴油掺混义务高于预期，利多美豆油及内盘棕榈油等 [81] 棕榈油国内库存 - 2025 年上半年供需双弱，下半年供应宽松，需求虽有好转但整体疲软 [82] 菜系 - 2025 年 8 月反倾销认定后，沿海油厂接近停工，年底澳籽到港供给或回升 [92] - 菜籽进口受限，菜粕与菜油供给缺乏增量，库存前期积累较高，年末澳籽到港后需关注相关情况 [100] 供需平衡表及其解读 菜籽 - 24/25 年旧季库存偏紧，25/26 年预计全球增产 7.30%至 9227.3 万吨，出口需求走弱，供给转向宽松 [107][108] - 国内 24/25 年生产、进口增加，25/26 年预计产量稳定小增，进口缩窄超 60%至 250 万吨，供需偏紧 [109][110] 菜油、菜粕 - 25/26 年国内菜油生产量预计下降 17.27%至 680.3 万吨，菜粕生产量预计下降 14.72%至 111.2 万吨，菜油、菜粕或有供需缺口 [114] 棕榈油 - 2024/25 年全球产量增长，需求分化，期末库存同比降；25/26 年预计供需双增，供大于求，库存小幅累积 [116] - 国内 25/26 年供需格局小幅回暖，豆棕价差或压制消费需求 [116] 季节性分析 - 棕榈油价格受节日需求影响，3 - 4 月或下行，4 月有备货高峰，6 月下跌概率高，四季度是需求旺季 [119] - 菜油价格冬季消费高峰，价格回升，新菜籽上市后价格回落，6 - 7 月天气影响产量 [122] - 菜粕 5 - 8 月需求转旺，9 月下跌概率高，11 月至次年 1 月平稳，2 - 4 月有天气交易现象 [125] 技术分析 - 棕榈油中长期震荡上行，2026 年一季度关注 8400 - 8500 支撑和 9500 - 9600 阻力 [128] - 菜油盘面跌至年均线附近，关注年线附近盘面情况 [132] - 菜粕维持箱体震荡，关注 2200 - 2300 区间下沿支撑力度 [137] 期权分析 - 棕榈油期权波动稳定，市场认为短期价格在（8400，9000）内波动 [140] - 菜油期权波动率下降，市场对价格分歧明显，价格区间（8200，11200） [144] - 菜粕波动率下降，市场参与度降低，对价格研判区间（2300，2600） [148][150] 全文总结以及后行情展望 棕榈油 - 2025 年供需双增，基本面紧平衡，价格重心上移，年底短期价格或承压，可关注一季度逢低做多机会 [2][153] - 2026 年全球供需紧平衡，价格重心或上移，国内供需双弱，进口低位，价格区间（8300，9800） [3][155] 菜系 - 2025 年全球供给收紧，国内供需偏紧但库存尚可 [156] - 2026 年全球供给宽松，国内偏紧，价格上下受限，菜油价格区间（9000，10100），菜粕价格区间（2200，2800） [4][5][158] 相关上市公司股票统计 |证券代码|证券简称|相关产业|最新收盘价（2025.12.12）|今年涨跌幅（%）| | --- | --- | --- | --- | --- | |300999|金龙鱼|粮油加工|28.63|-12.20%| |000505|京粮控股|粮油加工|8.23|33.6%| |000019|深粮控股|粮油加工|6.85|4.26%| |002852|道道全|粮油加工|10.31|24.82%| |000639|西王食品|粮油加工|3.18|-11.67%| |002714|牧原股份|饲料加工、养殖|48.78|26.90%| |300094|国联水产|水产加工|3.8|0.26%| |002069|獐子岛|水产加工|3.85|4.90%| [159][160]

【国富棕榈油研究周报】MPOB 马棕 11 月累库超预期，棕榈油价 格下跌 20251215 国富研究 国富研究 2025年12月15日 07:20 上海 油脂油料周度行情 目录 | í | 行情回顾 | | --- | --- | | 1. | BMD 马棕 1 | | 2. | DCE 棕榈油 | | | 二、产区天气 | | | 1. 棕榈油产区天气 | | = ( | 国际供需 | | 1. | MPOB 11 月报告 | | 2. | 马棕 12月预测 3100 ... | | 3. | 其他重要资讯 | | 四、 | 国内供需 | | 1. | 进口利润 | | 2. | 棕榈油成交 | | 3. | 棕榈油库存 | | 五、 | 国内外油脂期现价格、价差情况 10 | | 1. | 基差、月差、品种差情况 | | 2. | 棕榈油仓单数量和期货持仓量 | | | 3. FOB 报价 13 | 2 公众号 · 国富研究 油脂油料周度行情 一、 行情回顾 1. BMD 马棕 图: BMD马棕行情图 图片来源:文华财经 外盘方面,截至12月12日收盘,BMD 马棕02合约收于 4018 令吉/吨, 较 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 海外市场情绪谨慎，国内政治局会议召开，部署2026年经济工作，A股周一放量上涨，短期预计震荡运行 [2][3] - 美联储会议前夕，贵金属价格震荡偏弱，投资者谨慎，关注会议结果及鲍威尔讲话，警惕回调风险 [4][5] - 议息会议前铜价震荡，本周四美联储或鹰派降息，产业有新合资企业计划销售阴极铜，预计短期铜价保持强势 [6][7] - 宏观预期偏好，铝价偏强，氧化铝期价低位调整基本面仍偏空，铸造铝震荡 [8][10][11] - 鹰派降息预期升温，锌价反弹放缓；炼厂检修支撑铅价，进口预期限制涨幅；锡价高位震荡，等待宏观信号 [12][14][15] - 年底消费清淡，工业硅震荡下挫；钢材供需双弱，钢价震荡承压；铁矿供强需弱，期价震荡承压 [16][19][20] - 双焦市场情绪不佳，期价震荡偏弱；南美作物前景积极，豆菜粕远月合约大幅下跌 [21][22] - 等待美联储利率决议，棕榈油区间震荡，菜油继续下挫 [25][26] 根据相关目录分别进行总结 宏观 - 海外特朗普政策现双重信号，市场情绪谨慎，美股震荡走弱，美元指数回升，10Y美债收益率升，铜价新高，油金回落 [2] - 国内政治局会议部署2026年经济工作，11月外贸回升，A股周一放量上涨，短期预计震荡运行 [3] 贵金属 - 周一贵金属价格震荡偏弱收跌，投资者在美联储议息会议前谨慎，预计本周降息25基点几率近90%，警惕回调风险 [4][5] 铜 - 周一沪铜主力震荡，伦铜涨势放缓，库存有变化，本周四美联储或鹰派降息，产业有新合资企业计划销售阴极铜，预计短期铜价保持强势 [6][7] 铝 - 周一沪铝主力收涨，LME收跌，现货价格有变化，库存减少，宏观预期偏好，铝价偏强 [8] 氧化铝 - 周一氧化铝期货主力合约收涨，现货价格跌，库存减少，期价或技术性震荡修复，但基本面仍偏空 [10] 铸造铝 - 周一铸造铝合期货主力合约收跌，现货价格跌，进口窗口关闭，供应约束支撑价格，铸造铝偏好震荡 [11] 锌 - 周一沪锌主力期价先涨后移，伦锌震荡偏强，现货升水波动，库存减少，市场交易鹰派降息，短期锌价反弹放缓转向震荡 [12] 铅 - 周一沪铅主力合约震荡，伦铅震荡偏弱，现货升贴水有变化，库存减少，炼厂检修支撑铅价，进口预期限制涨幅 [13][14] 锡 - 周一沪锡主力合约先抑后扬，伦锡横盘震荡，现货升贴水有变化，库存增加，市场情绪转谨慎，预计短期锡价高位震荡 [15] 工业硅 - 周一工业硅震荡走弱，现货升水，仓单库存增加，年底消费清淡，预计期价短期偏弱震荡 [16][17] 螺卷 - 周一钢材期货震荡偏弱，现货成交有变化，政治局会议释放利好，钢材供需双弱，预计钢价震荡承压 [18][19] 铁矿 - 周一铁矿石期货震荡调整，现货成交有变化，到港量减少发运增加，库存高位增加，供强需弱，预计期价震荡承压 [20] 双焦 - 周一双焦期货下跌，现货价格有变化，进口量有数据，基本面供强需弱，预计期价震荡偏弱 [21] 豆菜粕 - 周一豆菜粕05合约收跌，美豆合约跌，出口销售有数据，巴西大豆播种率提升，预计短期连粕震荡偏弱 [22][23][24] 棕榈油 - 周一棕榈油等合约收跌，印尼处罚非法企业，库存有变化，预计短期棕榈油区间震荡，菜油继续下跌 [25][26] 金属主要品种昨日交易数据 - 展示了SHFE、LME等市场铜、铝等金属合约收盘价、涨跌、涨跌幅等交易数据 [27] 产业数据透视 - 呈现了铜、镍、锌等金属12月4日与12月3日相关产业数据对比，如主力合约价格、仓单、库存等 [28][31][33]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 蛋白粕方面，巴西大豆播种进度加快但美豆出口偏慢，国内新季南美大豆丰产预期高且供应充足，远月价格偏弱运行 [3] - 油脂方面，夜盘油脂偏弱运行，棕榈油产地进入雨季出口放缓但产量恢复低于预期，11月马棕预计累库限制上方空间，菜油因进口澳菜籽到港供应偏紧预期缓和或压制价格 [3] 根据相关目录分别进行总结 国内期货市场 - 前日收盘价：豆油主力8230、棕榈油主力8706、菜油主力9502、豆粕主力2778、菜粕主力2395、花生主力8844 [2] - 涨跌：豆油主力-36、棕榈油主力-64、菜油主力-116、豆粕主力-43、菜粕主力-2、花生主力26 [2] - 涨跌幅：豆油主力-0.44%、棕榈油主力-0.73%、菜油主力-3.15%、豆粕主力-1.52%、菜粕主力-0.08%、花生主力0.29% [2] - 价差现值：Y9 - 1为-278、P9 - 1为-160、OI9 - 1为-102、Y - P09为-594、OI - Y09为1448、OI - P09为854 [2] - 价差前值：Y9 - 1为-254、P9 - 1为-166、OI9 - 1为-218、Y - P09为-592、OI - Y09为1429、OI - P09为837 [2] - 比价 - 价差现值：M9 - 1为-134、RM9 - 1为13、M - RM09为488、M/RM09为1.20、Y/M09为2.75、Y - M09为5056 [2] - 比价 - 价差前值：M9 - 1为-100、RM9 - 1为67、M - RM09为472、M/RM09为1.19、Y/M09为2.73、Y - M09为5076 [2] 国际期货市场 - 前日收盘价：BMD棕榈油（林吉特/吨）4079、CBOT大豆（分/蒲氏耳）1094、CBOT美豆油（美分/磅）51、CBOT美豆粕（美元/吨）307 [2] - 涨跌：BMD棕榈油-39、CBOT大豆-12、CBOT美豆油-1、CBOT美豆粕-1 [2] - 涨跌幅：BMD棕榈油-0.95%、CBOT大豆-1.04%、CBOT美豆油-1.01%、CBOT美豆粕-0.20% [2] 国内现货市场 - 现货价格现值：天津一级大豆油8500、广州一级大豆油8520、张家港24°棕榈油8790、广州24°棕榈油8690、张家港三级菜油9760、防城港三级菜油9910 [2] - 现货价格涨跌幅：天津一级大豆油-0.47%、广州一级大豆油-0.47%、张家港24°棕榈油-0.57%、广州24°棕榈油-0.57%、张家港三级菜油-1.11%、防城港三级菜油-1.10% [2] - 现货基差：天津一级大豆油270、广州一级大豆油290、张家港24°棕榈油84、广州24°棕榈油 - 16、张家港三级菜油258、防城港三级菜油408 [2] - 现货价格现值：南通豆粕3030、东莞豆粕3020、南通菜粕2370、东莞菜粕2470、临沂花生米7150、安阳花生米7250 [2] - 现货价格涨跌幅：南通豆粕0.00%、东莞豆粕-0.33%、南通菜粕0.00%、东莞菜粕0.00%、临沂花生米-0.69%、安阳花生米-0.68% [2] - 现货基差：南通豆粕252、东莞豆粕242、南通菜粕28、东莞菜粕128、临沂花生米 - 868、安阳花生米 - 768 [2] - 现货价差现值：广州一级大豆油和24°棕榈油-130、张家港三级菜油和一级大豆油1390、东莞豆粕和菜粕530 [2] - 现货价差前值：广州一级大豆油和24°棕榈油-60、张家港三级菜油和一级大豆油1400、东莞豆粕和菜粕530 [2] 进口压榨利润 - 现值：近月马来西亚棕榈油-501、近月美湾大豆-363、近月巴西大豆-145、近月美西大豆-313、近月加拿大毛菜油278、近月加拿大菜籽776 [2] - 前值：近月马来西亚棕榈油-351、近月美湾大豆-363、近月巴西大豆-146、近月美西大豆-343、近月加拿大毛菜油270、近月加拿大菜籽821 [2] 仓单 - 现值：豆油22994、棕榈油352、菜籽油3772、豆粕23830、菜粕0、花生0 [2] - 前值：豆油22769、棕榈油352、菜籽油3792、豆粕23830、菜粕0、花生0 [2] 行业信息 - 中国11月大豆进口量为810.7万吨，1 - 11月累计进口量为1.0379亿吨，同比增加6.9% [3] - 美国民间出口商报告对中国出售13.2万吨大豆，于2025/2026年度交货 [3] - 截至11月29日当周，巴西大豆播种率为86%，上周为78%，去年同期为90%，五年均值为84.4% [3] - 自10月30日以来美豆已向中国销售270万吨，距1200万吨采购目标有差距 [3] - AmSpec预计马来西亚11月1 - 25日棕榈油出口量环比减少16.4% [3] - MPOA发布数据显示马来西亚11月1 - 30日棕榈油产量预估减少4.38% [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 棕榈油 - 国际市场马来西亚BMD毛棕榈油期货震荡调整，因担忧库存增长和12月出口疲软，短线围绕4100令吉震荡，等待MPOB报告，报告出台风险兑现后期价可能下探4000令吉，止跌企稳后或重新震荡走强，维持近弱远强观点 [3] - 国内市场大连棕榈油期货震荡调整，冲击8800元年线未果回落，可能受马棕拖累走低，或向下寻求8500元支撑，有跌破后下探8350 - 8400元风险，回调止跌后或重新向上震荡走强，需关注能否突破8800元年线阻力 [3] 豆油 - 连豆油小幅下跌，受CBOT大豆、豆油电子盘与BMD棕油下跌拖累，国际关联品种下行影响大，国内基本面影响有限，主力1月合约测试日线中轨8230元支撑，有跌破后下跌至日线下轨8100元附近的可能 [4] 豆粕 - 国内连粕近强远弱，主力05合约增仓下行，巴西降水正常削弱天气风险溢价，市场淡化减产担忧，连粕跟随成本走弱，短期关注主力合约能否在2750 - 2770元附近止跌震荡 [14] 各部分总结 油脂月间及品种间价差 | 类别 | 单位 | 价格 | 今日涨跌(幅) | | --- | --- | --- | --- | | P 1 - 5 | 元/吨 | 8 | 38 | | P 5 - 9 | 元/吨 | 158 | -4 | | P 9 - 1 | 元/吨 | -166 | -34 | | Y 1 - 5 | 元/吨 | 186 | 0 | | Y 5 - 9 | 元/吨 | 68 | 0 | | Y 9 - 1 | 元/吨 | -254 | 0 | | OI 1 - 5 | 元/吨 | 211 | 30 | | OI 5 - 9 | 元/吨 | 36 | -1 | | OI 9 - 1 | 元/吨 | -247 | -29 | | Y - P 01 | 元/吨 | -504 | -92 | | Y - P 05 | 元/吨 | -682 | -56 | | Y - P 09 | 元/吨 | -592 | -52 | | Y/M 01 | / | 2.7227 | 0% | | Y/M 05 | / | 2.8642 | 0% | | Y/M 09 | / | 2.7289 | 0% | | OI/RM 01 | / | 4.0125 | 1.04% | | OI/RM 05 | / | 3.9575 | 0% | | OI/RM 09 | / | 3.8312 | 0.43% | [5] 棕榈油期现日度价格 | 类别 | 单位 | 最新价 | 涨跌幅（价差） | | --- | --- | --- | --- | | 棕榈油01 | 元/吨 | 8706 | -0.73% | | 棕榈油05 | 元/吨 | 8702 | -0.68% | | 棕榈油09 | 元/吨 | 8546 | -0.67% | | BMD棕榈油主力 | 林吉特/吨 | 4095 | -1.37% | | 广州24度棕榈油 | 元/吨 | 8670 | -50 | | 广州24度基差 | 元/吨 | -50 | -44 | | POGO | 美元/吨 | 446.397 | -1.168 | | 国际毛豆 - 毛棕 | 美元/吨 | 83.48 | 6.25 | [6] 豆油期现日度价格 | 类别 | 单位 | 最新价 | 涨跌幅（价差） | | --- | --- | --- | --- | | 豆油01 | 元/吨 | 8230 | -0.2% | | 豆油05 | 元/吨 | 8032 | -1.52% | | 豆油09 | 元/吨 | 7952 | -0.31% | | CBOT豆油主力 | 美分/磅 | 51.7 | -0.29% | | 山东一豆现货 | 元/吨 | 8470 | 30 | | 山东一豆基差 | 元/吨 | 204 | 18 | | BOHO（周度） | 美元/桶 | 44.522 | -6.9708 | | 国内一豆 - 24度 | 元/吨 | -160 | -30 | [10] 油料期货价格 | 类别 | 收盘价 | 今日涨跌 | 涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | | 豆粕01 | 3030 | -6 | -0.2% | | 豆粕05 | 2778 | -43 | -1.52% | | 豆粕09 | 2936 | -9 | -0.31% | | 菜粕01 | 2397 | -25 | -1.03% | | 菜粕05 | 2342 | -35 | -1.47% | | 菜粕09 | 2446 | -18 | -0.73% | | CBOT黄大豆 | 1105.25 | 0 | 0% | | 离岸人民币 | 7.0687 | -0.0004 | -0.01% | [15] 豆菜粕价差 | 类别 | 价格 | 今日涨跌 | | --- | --- | --- | | M01 - 05 | 215 | 0 | | M05 - 09 | -115 | -3 | | M09 - 01 | -100 | -5 | | RM01 - 05 | 20 | -7 | | RM05 - 09 | -69 | 0 | | RM09 - 01 | 49 | 7 | | 豆粕日照现货 | 3020 | 0 | | 豆粕日照基差 | 199 | 12 | | 菜粕福建现货 | 2580 | 0 | | 菜粕福建基差 | 3 | 25 | | 豆菜粕现货价差 | 640 | 20 | | 豆菜粕期货价差 | 444 | 0 | [16][19]

投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号 01 PART ONE 主要观点及策略概述 油脂：近端宽松预期下，短期上方空间有限 | 影响因素 | 驱动 | 主要逻辑 | | --- | --- | --- | | 供给 | 中性偏空 | （1）洪水带来的产量影响未知，但GAPKI官方表示对印尼产量影响较小，马来的减产幅度也不足以消化库存压力；（2）全球大豆丰产，国内豆油供 | | | | 给正常；（3）加拿大、澳大利亚上调菜籽产量，外部菜籽宽松在贸易壁垒下未充分交易，国内菜籽短期仍较短缺，但后续有宽松预期。 | | 需求 | 观望 | （1）印尼近期仍宣称将维护能源的自主性，说明长期推进生柴产业的大方向不会改变，但B50将明年下半年落地，时间较远短期难带来驱动；（2）原 定10月31日敲定的生柴RVO未落定，观望；（3）豆油国内消费稳定、另有出口端支撑。 | | 库存 | 观望 | 国内油脂总库存仍处高位，菜油因原料短缺持续去库，棕榈油因贸易商大量买船有补库预期，豆油则需关注美豆进口后的去向（国储/商业压榨）。 | | 宏观及政策 | 偏空 | （1）印尼B50处于道路实验中，预计明年下半年实行，但有分析师 ...