宏观政策与通胀预期 - 美国财政部长贝森特在国会听证会上表示“关税不会导致通胀”并引用旧金山联储的百年数据研究 其观点引发争议[1] - 2026年1月美国消费者价格指数同比上涨2.4% 低于市场预期的2.5% 较去年12月的2.7%明显放缓 核心CPI同比持稳于2.5% 创下自2021年3月以来最慢增速[3] - 市场对美联储6月降息的概率预期调高至约83% 华尔街主流机构预测2026年全年可能降息两至三次 累计幅度50到75个基点 高盛预测首次降息在6月 第二次在9月 各降25个基点[3][4] - 美国财长贝森特预计美国通胀率可能在2026年年中回归到美联储2%的目标水平附近 并暗示当前关税政策存在“调整空间”[3] 大宗商品市场新驱动逻辑 - 大宗商品需求驱动引擎已从中国的工业化和城镇化 转变为“AI革命 能源转型 供应链安全重构” 这被称为“超级周期2.0”[6] - AI算力需求增长催生对电力的庞大需求 进而推动全球电网升级和数据中心建设 直接催生对铜、铝等基础材料的持续需求[6] - 逆全球化和地缘政治紧张促使各国追求供应链自主可控 为关键矿产战略囤积和制造业产能重建增加了持续的“安全溢价”[6] - 资本流向正从互联网平台和虚拟经济 转向支撑数字与绿色革命的实体基础设施 开始追逐“硬资产”[7] 具体商品类别分析 - 铜的需求由电气化和AI算力两个“超级引擎”驱动 而供给端因全球矿山品位下降和缺乏大型新项目导致增速缓慢 全球三大交易所显性库存总和已降至仅够全球消费15天的历史低位[9] - 化工行业内部正经历价值分化 高端化工产品如AI服务器冷却液高纯溶剂、下一代固态电池新型电解质、人形机器人特种工程塑料 其利润率和定价权已与传统大宗石化产品不同 中国化工龙头公司正凭借技术和规模优势获得更强议价能力[9] - 黄金定价逻辑已很大程度上脱离实际利率框架 全球央行持续购金成为坚实买盘 2025年全球央行净购金量再次超过1000吨 背后是对美元信用体系的长期担忧 美国联邦债务占GDP比率已高达123%[10] - 高盛、摩根大通等投行已将2026年金价目标指向4500-5000美元/盎司区间 白银兼具金融和工业属性 其在光伏银浆、电子焊接等领域的工业需求在绿色转型和AI硬件发展下提供额外价格弹性[10]

美国1月CPI数据超预期降温 - 美国1月未季调CPI年率从去年12月的2.7%回落至2.4%，低于市场预期的2.5%，创2025年5月以来新低 [1][2] - 1月未季调核心CPI年率从2.6%回落至2.5%，符合预期，但创下自2021年3月以来的最低水平 [2] - 通胀降温的具体驱动因素包括：能源价格整体环比下降1.5%（其中汽油价格环比下降3.2%），二手车价格环比大幅下跌1.8% [14] 金融市场即时反应 - 美元指数迅速回落并跌破97关口，当日交投于96.87附近 [1][3] - 现货黄金价格短线拉升超过20美元，涨幅迅速扩大至超过1% [1][3] - 现货白银表现更为抢眼，涨幅一度扩大至接近5% [1][3] - 对货币政策敏感的两年期美国国债收益率跌至3.4%附近，创去年10月以来新低 [5] - 美股三大股指期货在数据公布后均转为上涨，抹去早盘跌幅 [5] 市场对美联储货币政策预期的重估 - 市场认为美联储在6月份放宽货币政策的概率，从数据公布前的63%小幅上升至69% [11] - 交易员们预计美联储在今年进行第三次降息（每次25个基点）的概率达到50% [13] - 市场对2026年全年累计降息幅度的预期，从之前的58个基点升至61个基点 [6][13] - 1月CPI的意外降温，在一定程度上抵消了此前强劲非农就业数据（新增13万人）带来的鹰派压力 [13] 贵金属价格上涨的驱动逻辑 - 降息预期导致未来实际利率走低的预期，降低了持有黄金（不生息资产）的机会成本 [8] - 美元走弱对以美元计价的黄金构成直接利好，刺激了国际买盘 [8] - 地缘政治风险持续存在，强化了黄金作为传统避险资产的需求 [8] - 全球央行持续的购金行为（例如中国央行已连续多个月增持）为金价提供了长期结构性支撑 [8] - 白银市场规模远小于黄金（总市值约为黄金十分之一），同样资金流造成的价格波动被显著放大，因此在降息预期中表现出更高的价格弹性 [9] 白银市场的供需基本面 - 工业需求在白银总消费中占比超过60%，与黄金以投资需求为主的结构不同 [11] - 光伏太阳能、人工智能服务器、新能源汽车等绿色和高科技产业的快速发展，对白银形成刚性、持续增长的需求 [11] - 全球白银市场已连续多年处于供应短缺状态，2026年预计将是连续第六年出现年度赤字 [11] - 高企的白银价格对下游产业产生影响：在光伏行业，银浆成本在电池片总成本中的占比已从2024年的约9%飙升至30%以上，成为仅次于硅料的第二大成本项 [11] 机构观点与潜在风险 - 高盛资产管理公司预期美联储今年将降息两次，首次行动可能在6月 [14] - 绿光资本创始人大卫·艾因霍恩预计，美联储2026年的降息次数将远超市场当前预期的两次 [14] - 道富银行的策略师警告，如果降息幅度超预期，美元可能在全年下跌10% [14] - 核心CPI环比增速为0.3%，略高于前值的0.2%，显示部分服务价格仍有一定粘性 [16] - 摩根大通的经济学家提醒，考虑到关税相关成本的传导以及美元走弱的影响，今年通胀压力可能持续存在 [16]

文章核心观点 - 大宗商品市场正面临政策驱动、技术革命与供应链重构的多重挑战，其核心功能从“供需定价”转向流动性承接与风险对冲，表现有望超越其他大类资产 [1][4] - 美国“高财政驱动”与逆全球化可能催生新一轮商品牛市，而AI资本开支正在重塑有色金属的需求结构，但市场共识存在脆弱性，需关注宏观结构转变风险 [1][3][5][7] 商品牛市逻辑重现 - 历史镜鉴显示，财政扩张叠加全球化退潮曾催生大宗商品史诗级行情，如路透CRB指数10年涨幅超200% [3] - 2026年美国预计减税规模达3960亿美元，可直接拉动消费增长1.8个百分点，通过资本开支和通胀螺旋两条路径影响商品定价 [3] - 财政资金投向半导体、电网等领域，将带动铜、铝等工业金属需求，而赤字货币化可能推升长期通胀预期 [3] - 当前白银价格大涨，抢跑通胀风险，美元指数或下破85～90区间 [3] AI资本开支重塑有色金属需求 - AI资本开支成为重塑有色金属需求结构的关键变量，市场属性从单纯商品属性转变为叠加地缘政治、能源转型和金融属性的复杂市场 [5][6] - 第一阶段以数据中心建设为主导，AI服务器单机功率是传统服务器的4～6倍，推动配电系统铜用量翻倍，预计2026年新增铜消耗40万吨，占全球产量2% [6] - 2026年全球铜矿供应增长率仅0.2%，供需矛盾突出 [6] - 第二阶段是储能设备规模化放量，每100GWh储能容量需消耗大量碳酸锂、电解铝和铜 [6] - 此阶段锂需求呈爆发式增长，年均增速预计15%～20%，铝在储能系统应用占比提升至15%以上 [6] - 铜需求增长携AI资本开支推动半导体与消费电子需求复苏，预计2026年全球锡消费增速达4% [6] - 2026年全球锡矿供应增速仅约1%，供需紧平衡下或出现2000～4000吨缺口，锡价向上弹性充足 [6] - 整体看好锡、铜、锂、铝的表现，锌、镍、铅等传统需求主导的品种表现或逊色一些 [6] 注意重要反转节点 - 当前市场“有色>贵金属>农产品>能化>黑色”的商品排序共识存在显著脆弱性，市场过度聚焦边际新增需求，忽视基本面定价程度与宏观结构转变风险 [7][8] - 传统需求驱动的黑色系品种面临压力，关键观测节点是2026年3月，若财政赤字率、专项债额度等政策信号未超预期，其估值修复将承压 [8] - PVC、烧碱等低价商品存在极致赔率，有望复制类似2025年焦煤的上行弹性 [8] - 全球脱碳共识存在退坡风险，若美国等经济体放缓净零排放目标，铜、铝等绿色金属的需求溢价将面临重估，价格调整压力或远超预期 [9] - 市场低估了逆全球化背景下各国对关键资源的战略储备决心，主要资源国若出台出口限制、加征关税等政策，将加剧供应紊乱与价格波动 [9] 黄金稳健性凸显 - 黄金多头头寸相比白银更具稳健性，源于其独特的支撑结构：全球央行购金潮与ETF等实物投资需求，构筑了“避风港”属性 [11] - 黄金纯粹的金融属性使其免受工业需求波动影响，供应刚性缓冲了宏观冲击，且相对低波动率更易吸引长期配置资金 [11] - 在硬资产轮动中，金属市场因规模较小易受资金流入影响，而黄金存储优势及政策宽松预期将进一步巩固其吸引力 [11] - 当前COMEX黄金投机净多头低于去年降息时水平，若宽松交易重启，黄金价格仍有上行空间 [11] - 黄金凭借结构性买盘与低波特性，成为贵金属中更可靠的多元化工具，金银比有望逐步反弹 [11]

核心数据与市场背景 - 2026年1月美国CPI同比增长2.4%，低于预期的2.5%和前值的2.7%[2] - 2026年1月美国核心CPI同比增长2.5%，持平预期，低于前值的2.6%[2] - 2月以来市场对美联储降息预期延后，因非农就业超预期及制造业PMI重回扩张区间[2] 通胀结构分析 - 1月CPI放缓的核心驱动力是能源通胀显著回落，能源类商品价格同比下降7.3%[2][15] - 核心通胀保持韧性主要由服务通胀推动，核心服务价格环比上升0.4%[2] - 核心商品通胀环比增速为0%，其中二手车价格环比下降1.8%，抵消了服装、休闲商品等品类的上涨[2][15][16] - 服务通胀的粘性主要源于机票价格环比大幅上涨6.5%，而房租、医疗护理等服务价格环比放缓[2][15] 市场影响与政策预期 - 1月CPI数据温和缓解了市场对美联储政策收紧的担忧，市场定价美联储最早于6月启动降息，年内累计降息两次[2] - 数据公布后，美元指数与美债收益率承压，黄金价格一度重回5000美元/盎司关口[2] - 报告提示风险包括美国经贸政策大幅变动、关税扩散超预期及地缘政治因素导致市场波动加大[3]

美国通胀数据与市场反应 - 美国1月CPI同比上涨2.4%，为2025年5月以来最低增速，低于市场预期的2.5% [5] - 美国1月核心CPI同比上涨2.5%，增速为2021年3月以来最低 [5] - 通胀数据降温提振市场对美联储今年降息预期，利率期货显示市场预计降息61个基点，较数据公布前的58个基点预期有所增加 [5] 美国股市表现 - 13日美国三大股指涨跌不一，道指上涨0.10%，标普500指数上涨0.05%，纳指下跌0.22% [3] - 全周来看，道指下跌1.23%，标普500指数下跌1.39%，纳指下跌2.1% [3] - 盘面上贵金属行业涨幅居前，博彩、邮轮行业表现不佳 [3] 欧洲股市表现 - 13日欧洲三大股指走势分化，英国富时100指数上涨0.42%，法国CAC40指数下跌0.35%，德国DAX指数上涨0.25% [7] 原油市场动态 - 国际油价周五小幅上涨，纽约商品交易所3月交货的轻质原油期货价格收于每桶62.89美元，涨幅0.08% [9] - 伦敦布伦特原油期货价格收于每桶67.75美元，涨幅0.34% [9] - 全周来看，美油期价下跌1.04%，布油期价下跌0.44% [9] - 消息人士称“欧佩克+”倾向于从今年4月起恢复石油增产 [9] 贵金属市场动态 - 受美国通胀数据提振降息预期影响，国际金价和银价在13日反弹 [1][9] - 纽约商品交易所4月交割的黄金期价报每盎司5046.30美元，单日上涨1.98% [9] - 纽商所3月交割的白银期价报每盎司77.964美元，单日上涨3.02% [9] - 全周来看，黄金期价上涨1.34%，白银期价上涨1.4% [1][9] - 贵金属行业公司股价表现强劲，泛美白银单日涨超6%，皇家黄金单日涨超4% [3] 行业与公司表现 - 贵金属行业涨幅居前，泛美白银涨超6%，皇家黄金涨超4% [3] - 博彩、邮轮行业表现不佳，挪威邮轮跌超7%，嘉年华邮轮跌超2% [3]

COMEX白银库存危机与实物短缺 - 纽约商品交易所(COMEX)注册白银库存正以每日数百万盎司的速度外流，按此速度，全球最大的白银期货交易中心仓库可能在不到两个月内被彻底搬空 [1] - 2026年2月11日，COMEX注册白银库存单日减少325.6882万盎司，总库存跌破1亿盎司心理关口至9813.8005万盎司 [2] - 自2025年10月至2026年2月初，COMEX注册白银库存从约1.677亿盎司骤降至约1.035亿盎司，三个多月内下降38%，且消耗速度已加快至每日约78.5万盎司 [2] 库存流向与伦敦市场高利率驱动 - 库存流向了伦敦，从2026年1月2日开始，约4390万盎司白银从纽约金库运往伦敦，2月份日均流出量达300多万盎司，有时超过400万盎司 [2] - 驱动跨大西洋白银迁徙的主要原因是伦敦市场高得惊人的白银租赁利率，2月6日一度飙升至年化6.16%，峰值突破7%，是正常水平的近十倍 [2] 巨额交割需求与库存枯竭的尖锐矛盾 - 截至2026年2月初，COMEX白银3月合约未平仓量高达4.29亿盎司，而同期注册白银库存仅约1.035亿盎司且持续减少 [4] - 2026年1月，COMEX白银交割申请量暴增至约4940万盎司，是2025年1月的4.17倍，2024年1月的7.27倍 [4] - 2月份情况更为极端，截至2月初，当月1911万盎司未平仓合约中已有1872万盎司被要求交割，交割率高达98% [4] - 若3月合约有25%持仓要求实物交割，则需至少1.07亿盎司白银，这已超过2月27日时可能仅剩8500万盎司可用库存的预测；若交割意愿达50%至70%，则需求将高达2亿至3亿盎司 [4] 全球结构性短缺与工业需求激增 - 世界白银协会报告指出，全球白银市场将连续第六年出现供应短缺，2026年缺口预计高达6700万盎司（约2100吨） [5] - 短缺是结构性的：全球约70%白银产量是铜、铅、锌等基本金属的伴生品，产量无法因银价上涨而快速增加 [5] - 光伏、新能源汽车、人工智能服务器等工业领域对白银的需求呈爆发式增长且价格极不敏感 [5] - 在光伏行业，N型TOPCon和HJT电池技术迭代使单位发电功率耗银量比传统PERC电池增加30%到100% [10] - 在新能源汽车领域，一辆电动车用银量是传统燃油车的2到3倍；AI服务器芯片银耗量是传统芯片的3倍 [10] - 伦敦金银市场协会(LBMA)可交割库存较2019年峰值已暴跌75%，仅能维持30至45天的工业消耗 [10] 中国春节休市带来的市场流动性风险 - 2026年2月14日至2月23日中国金融市场因春节假期休市，作为全球最大白银生产国和重要消费国，中国市场的“真空”意味着国际投资者在此期间无法通过上海期货交易所进行套期保值或调拨现货来缓解海外市场交割压力 [5] 交易所风控措施升级 - 上海期货交易所宣布自2026年2月12日收盘结算时起，将白银期货合约涨跌停板幅度上调至25%，交易保证金比例最高上调至27% [8] - 上海黄金交易所同步行动，将白银延期合约(Ag(T+D))保证金比例从24%上调至27%，涨跌幅限制从23%放宽至26% [8] 市场价格高波动成为新常态 - 进入2026年2月，国际银价在经历1月底单日暴跌近30%的闪崩后，重新回到80美元/盎司上方震荡，2月13日COMEX白银主力合约报收于80.88美元/盎司 [11] - 当前价格虽较1月历史高点121.65美元有大幅回调，但依然比2025年低点高出约300% [11] - 白银波动率已处于历史高位，是实物短缺、金融博弈与重大时间节点叠加下的必然产物 [11]

金价表现与市场特征 - 2026年2月13日，国际金价在剧烈震荡中触及4985美元，随后回落至4950美元附近徘徊 [1] - 2026年1月，伦敦金现价格单月上涨13.01%，首次站上5000美元大关，但波动剧烈 [3] - 2026年1月30日，伦敦金现遭遇40年来最大单日跌幅，下跌超过9.25% [3] - 2026年2月5日，纽约商品交易所黄金期货创下2009年以来最大单日涨幅，上涨289.6美元，收于每盎司4970.5美元，涨幅6.19% [3] - 金价在2026年1月曾飙升至每盎司5598.75美元的历史巅峰，但随后三天内直线下挫，最低探至4402.06美元，跌幅超过21% [1] - 当前金价月K线核心区间位于4400-5100美元，5000美元成为多空双方激烈争夺的关键点位 [10] - 金价从2025年10月6日突破4000美元，到2026年1月25日突破5000美元，仅用时3个多月，呈现加速上涨 [19] 市场参与者行为分析 - 各国央行是黄金的稳步增持者，全球央行购金潮持续 [3] - 中国人民银行在2026年1月末的黄金储备达到7419万盎司，较2025年12月末增加4万盎司，自2024年11月以来已连续15个月增持黄金，过去15个月累计增持超过100吨 [3] - 2025年第四季度，全球央行净购金230吨，环比涨幅6% [3] - 2025年全年，官方机构增持了863吨黄金 [3] - 波兰央行批准了2026年购买150吨黄金的计划，完成后其储备总量将达700吨，冲进全球前九 [3] - 机构投资者行为反复无常，2026年1月全球黄金ETF流入约190亿美元，创下单月历史最高纪录 [4] - 2026年1月，全球黄金ETF资产管理规模达到6690亿美元的新纪录，环比增长20%，全球总持仓量增加120吨至4145吨，创历史新高 [4] - 2026年1月30日金价暴跌当日及2月2日，除欧洲外所有地区的黄金ETF录得净买入，显示投资者在“逢低买入” [4] - 普通民众消费呈现“轻理财”特征，国内主流金店报价维持在1550-1560元/克区间，消费者多购买3克、5克的小金豆或小克重金饰 [6] 驱动金价的结构性因素 - 美元信用根基松动，美国联邦债务已突破38万亿美元，2025年美元指数下跌了9.4% [6] - 2025年第三季度美元在全球外汇储备中的占比降至56.92%，连续超10个季度低于60%，创1995年有记录以来最低值 [6] - 全球央行黄金持有量约4万亿美元，自1996年以来首次超过外国央行持有的美国国债规模 [6] - 地缘政治风险从短期扰动变成长期定价因素，2026年1月美国与伊朗、格陵兰岛及部分欧洲地区地缘政治紧张升级，持续激发投资者对黄金的兴趣 [7] - “去美元化”进入现实交易阶段，各国央行在增持黄金的同时减持美债 [7] - 印度央行持有的美国长期国债规模已降至1740亿美元，较2023年峰值下降26%，创5年来最低水平 [7] - 瑞典最大私人养老基金阿莱克塔在过去一年内已出售大部分美国国债，减持比例超70% [7] - 黄金角色正从周期性大宗商品回归为具有战略意义的“货币资产”，2025年中期，黄金在央行储备资产中占比突破25%，美债则降至25%以下 [9] 市场交易与机构观点 - 2026年1月，全球黄金市场日均交易额达到6230亿美元，环比增长52%，较2025年均值高出72% [13] - 市场波动加剧推动2026年1月最后一周日均交易额攀升至9630亿美元 [13] - 伦敦金银市场协会场外交易日均交易额达2800亿美元，月环比增加29% [13] - 主要交易所的衍生品交易急剧攀升，日均交易额为3200亿美元，月环比增长73% [13] - 机构对金价展望出现分化，法巴银行预计金价年底前攀升至6000美元，富国银行将目标价上调至6300美元 [13] - 高盛、瑞银等机构将目标价上调至5400-6200美元，而贺利氏贵金属则预测金价短期将在4800-5200美元区间波动 [13] - 德意志银行确认未来金价将冲击6000美元/盎司，摩根大通将2026年底的金价目标直接上调至6150美元/盎司 [13] 区域市场与供需基本面 - 2026年1月，亚洲地区黄金ETF流入约100亿美元，创有史以来最强劲单月表现，占全球总流入的51% [15] - 中国地区黄金ETF流入约60亿美元，领跑亚洲、全球第二 [15] - 印度地区黄金ETF流入约25亿美元 [15] - 2026年全球矿产金增速预计仅为0.5%，总供给约4950吨，需求端预计达5270吨，缺口320吨 [15] - 央行购金占比约20%，投资需求强劲，科技用金因AI半导体需求激增 [15] 市场机制与监管动态 - 为应对风险，多家交易所提高了贵金属交易保证金比例 [3] - 上海黄金交易所已将保证金比例上调，涨跌停板扩至20%，以防范长假期间国际市场波动风险 [15] - 建设银行自2月2日起将个人黄金积存业务定期积存起点金额上调至1500元 [12] - 招商银行同步调整了黄金账户认购起点至1200元 [12] - 工商银行从1月12日起将积存金业务风险准入等级上调至C3及以上 [12] - 农业银行要求客户在办理存金通业务前必须完成风险承受能力评估 [12] - 建设银行、中国银行等已宣布2月14-23日春节期间暂停实物回购业务 [15] 价格结构与投资逻辑 - 实物黄金市场呈现独特价格分层：国际原料价约4920美元/盎司；国内原料价约1100元/克；银行投资金条约1136-1144元/克；品牌金店零售价约1550-1562元/克；黄金回收价约1083-1090元/克 [12] - 品牌金店零售价中近30%是工艺费、品牌溢价与渠道成本，金饰回收时所有工艺和品牌标签归零 [12] - 中国黄金储备占官方国际储备的比例约为9.7%，明显低于15%左右的全球平均水平，意味着未来仍有增持空间 [18] - 黄金正成为全球对现有货币体系信任度非线性衰减的信号 [19]

贵金属价格表现 - 2026年2月13日，现货黄金价格大幅上涨，单日涨幅达**2.41%**，报收于**5042.808美元/盎司**，成功重回**5000美元**关口上方 [3] - 现货白银同日表现强劲，上涨**2.81%**，报收于**77.338美元/盎司** [3] - 国际贵金属期货市场同样普遍收涨，COMEX黄金期货上涨**2.33%**，报**5063.80美元/盎司**；COMEX白银期货上涨**2.10%**，报**77.27美元/盎司** [3] 贵金属年初至今涨幅 - **现货黄金**自年初以来累计涨幅显著，达到**16.78%** [3] - **现货白银**年初至今累计上涨**8.05%** [3] - 期货市场方面，COMEX黄金年初至今上涨**16.10%**，COMEX白银年初至今上涨**8.86%** [4]

美国1月通胀数据与市场反应 - 美国1月CPI同比上涨2.4%，为2025年5月以来最低增速，低于市场预期的2.5% [5] - 美国1月核心CPI同比上涨2.5%，增速为2021年3月以来最低 [5] - 通胀数据降温提振市场对美联储降息预期，CPI公布后市场预计今年将降息61个基点，高于公布前的58个基点 [5] 美国股市表现 - 2月13日美国三大股指涨跌不一，道指上涨0.10%，标普500指数上涨0.05%，纳指下跌0.22% [2] - 全周来看，道指下跌1.23%，标普500指数下跌1.39%，纳指下跌2.1% [2] - 盘面上贵金属板块涨幅居前，泛美白银涨超6%，皇家黄金涨超4% [2] - 博彩与邮轮板块表现不佳，挪威邮轮跌超7%，嘉年华邮轮跌超2% [2] 欧洲股市表现 - 2月13日欧洲三大股指走势分化，英国富时100指数上涨0.42%，法国CAC40指数下跌0.35%，德国DAX指数上涨0.25% [6][7] 国际油价表现 - 2月13日国际油价小幅上涨，纽约商品交易所3月交货的轻质原油期货价格收于每桶62.89美元，涨幅0.08% [10] - 伦敦布伦特原油4月期货价格收于每桶67.75美元，涨幅0.34% [10] - 全周来看，美油期价下跌1.04%，布油期价下跌0.44% [10] - 市场消息称“欧佩克+”倾向于从今年4月起恢复石油增产，投资者权衡供应前景与通胀数据 [10] 贵金属价格表现 - 美国通胀数据提振降息预期，国际金价和银价在前一交易日大跌后反弹 [1][13] - 2月13日纽约商品交易所4月黄金期价收于每盎司5046.30美元，上涨1.98% [13] - 3月白银期价收于每盎司77.964美元，上涨3.02% [13] - 全周来看，黄金期价上涨1.34%，白银期价上涨1.4% [1][13]

美国1月通胀数据与市场反应 - 美国1月CPI同比上涨2.4%，为2025年5月以来最低增速，低于市场预期的2.5% [5] - 1月核心CPI同比上涨2.5%，增速为2021年3月以来最低 [5] - 通胀数据提振市场对美联储今年降息预期，利率期货显示市场预计今年降息61个基点，数据公布前预期为58个基点 [5] 美国股市表现 - 13日美国三大股指涨跌不一，道指上涨0.10%，标普500指数上涨0.05%，纳指下跌0.22% [3] - 全周来看，道指下跌1.23%，标普500指数下跌1.39%，纳指下跌2.1% [3] - 盘面上贵金属涨幅居前，泛美白银涨超6%，皇家黄金涨超4% [3] - 博彩、邮轮板块表现不佳，挪威邮轮跌超7%，嘉年华邮轮跌超2% [3] 欧洲股市表现 - 13日欧洲三大股指走势分化，英国富时100指数上涨0.42%，法国CAC40指数下跌0.35%，德国DAX指数上涨0.25% [7] 原油市场动态 - 消息人士称“欧佩克+”倾向于从今年4月起恢复石油增产 [9] - 13日国际油价小幅上涨，纽约商品交易所3月交货的轻质原油期货价格收于每桶62.89美元，涨幅0.08% [9] - 4月交货的伦敦布伦特原油期货价格收于每桶67.75美元，涨幅0.34% [9] - 全周来看，美油期价下跌1.04%，布油期价下跌0.44% [9] 贵金属市场表现 - 美国1月通胀数据提振美联储降息预期，国际金价和银价在前一交易日大跌后反弹 [1][11] - 13日纽约商品交易所4月交割的黄金期价报每盎司5046.30美元，上涨1.98% [11] - 纽商所3月交割的白银期价报每盎司77.964美元，上涨3.02% [12] - 全周来看，黄金期价上涨1.34%，白银期价上涨1.4% [1][12]