近日，中国证监会公布《关于推出商业不动产投资信托基金试点的公告》（下称《公告》），并自公布之日起施行。沪深交易所、中国结算、中国证 券业协会、中国基金业协会等配套业务规则同步发布。自此，商业不动产REITs试点从制度设计阶段进入市场实践阶段，符合条件的市场参与主体即可 直接向证监会及证券交易所申报项目。 "我们深切感受到，市场对商业不动产REITs的需求是巨大且迫切的。"财通资管总经理助理叶晓明表示，从市场反馈来看，许多持有优质商业资产的央 企、地方国企，甚至优质的民营商业运营公司都在摩拳擦掌筹备申报。他还提到，2026年国内REITs市场预计将呈现"存量盘活"与"高质量发展"并重的态 势，可重点关注抗周期的"核心消费资产"、政策强力支持的"新资产"，以及运营效率提升明显的"潜力资产"。 "财通资管投融联动业务条线已将商业不动产REITs作为重点工作来抓，力求覆盖从浙江省到全国、从国企到大型民营公司等多样实体经济主体，从更广范 围、更深层次参与到扩大有效投资的金融活动中。"叶晓明介绍道。 不求快但求稳，结构化扩容 过去国内公募REITs主要聚焦于交通、能源、市政等领域的基础设施，而购物中心、写字楼、酒店等商业 ...

北京时间1月7日凌晨，国际贵金属期货普遍收涨，COMEX黄金期货涨1.22%报4505.70美元/盎司，COMEX白银期货涨 5.95%报81.22美元/盎司。分析人士指出，地缘不确定性加剧，叠加全球对美元体系的担忧加速非美元支付布局，以及 美联储降息预期，共同作用下提升贵金属投资吸引力。 桥水基金创始人达利欧在发布的年度复盘中称，2025年最大的投资故事不是美股强劲表现，而是货币价值的剧烈变化 和资产配置的全球性转移，他表示，美国股市高回报很大程度上是法定货币贬值带来的"计价幻觉"，黄金才是真正的 赢家。达利欧同时发出警告，此前推动科技股大涨的人工智能热潮 "目前已步入泡沫初期阶段"。 CBSNEWS则发文称，随着黄金价格接近每盎司4500美元，这种贵重金属已从一个安静的对冲组合转为全球市场最受 关注的资产之一。对于持有黄金多年的投资人来说，这种上涨验证了黄金的持久价值。 报道还提到，黄金的上涨是由持续的通胀忧虑、持续的地缘政治紧张局势以及对远离传统金融体系的资产日益增长的 需求共同推动的。随着对纸币资产信心的起伏，黄金越来越被视为不仅仅是保护，而是一种核心的战略持有。 此外，黄金的历史趋势是独立于股票市场 ...

欢迎加入交易理想国知识星球 作者 | Ray Dalio 来源 | 华尔街见闻 编辑 | 杨兰 审核 | 浦电路交易员 桥水基金创始人达利欧在5日发布的年度复盘中指出，2025年最大的投资故事不是美股强劲表现，而是货币价值的剧烈变化和资产配 置的全球性转移。他认为，美国股市的高回报很大程度上是法定货币贬值带来的"计价幻觉"，黄金才是真正的赢家。 ← Article T+ Reply 7 ( " " Rav Dalio @RavDalio RAY DALL 2025 | | | Naturally, as a systematic global macro investor leaving 2025, I reflected on the mechanics of what happened, particularly in the markets. That's what today's reflection is about. 美股表现背后 的结构性矛盾：盈利增长与分配失衡 02 尽管标普500指数以美元计录得18%的总回报，但达利欧分析认为，这主要由盈利增长和市盈率扩张驱动。其中，"七巨头"盈利增长 22 ...

知情人士透露，联盟对该交易的批准取决于多项条款，包括核实运动员之间是否存在利益冲突，例如担 任 KKR 旗下公司的代言人。 他们表示，KKR将利用其资产负债表收购Arctos，Arctos将成为其资产管理业务的一部分。 收购资产管理规模约150亿美元的Arctos，使KKR得以在蓬勃发展的私募市场两大领域——体育和二级 市场投资——站稳脚跟。知情人士透露，KKR也曾考虑收购其他二级市场投资公司，但最终出价不 高。截至9月底，KKR管理的资产规模达7230亿美元。 Arctos是体育投资领域的早期开拓者，持有NBA金州勇士队和犹他爵士队以及棒球洛杉矶道奇队和休斯 顿太空人队的股份。此外，它还持有NFL洛杉矶闪电队和NHL新泽西魔鬼队的股份。 智通财经APP获悉，据知情人士透露，KKR & Co.(KKR.US)已同意收购Arctos Partners ，该交易对这家 体育和二级市场投资公司的估值约为 10 亿美元，并保留了现有的管理团队。知情人士透露，这两家公 司正在寻求美国主要职业体育联盟对该交易的批准。 该交易包含对 Arctos 高管(包括联合创始人Ian Charles)的激励措施，这些措施可能使公司估 ...

随着资管新规全面落地，主动管理转型浪潮席卷行业，"马太效应"加剧下行业分化带来的阵痛愈发凸 显。头部机构凭借综合优势，强者恒强，中小机构却因传统路径失效、核心能力构建受阻而陷入转型困 局。 日前，渤海汇金总经理吴国威在接受中国证券报记者专访时表示，在此背景下，差异化定位成为中小机 构突围关键，券商资管需激活自身基因、深耕特色赛道，投研体系则亟待向"科学化+数字化"转型，摒 弃追求短期收益的误区。同时，资管业务需锚定国家战略、构建穿越周期的核心能力。 此外，在AI技术应用方面，吴国威表示，公司建立了"战略锚定-流程嵌入-合规护航-迭代驱动"四维机 制，成立跨职能AI赋能工作小组，推行业务部门发起制，贴合实际需求。推动AI与业务原生融合，实 现指令生成、报告核对等环节标准化应用；搭建全流程管控体系保障合规，通过"业务反馈-模型优化- 价值验证"迭代机制，配套创新容错机制与全员培训，提升投研效率和服务质量。 资管行业的转型阵痛与破局方向 随着资管新规的全面落地，主动管理成为行业发展的核心共识，资管行业正经历前所未有的深刻调 整。"马太效应"持续加剧的行业格局下，头部机构凭借资金、品牌、投研等综合优势加速领跑，而中小 ...

随着资管新规的全面落地，主动管理成为行业发展的核心共识，资管行业正经历前所未有的深刻调 整。"马太效应"持续加剧的行业格局下，头部机构凭借资金、品牌、投研等综合优势加速领跑，而中小 机构则面临生存与转型的双重压力，行业分化愈发明显。 "头部机构依托强大的渠道掌控力、持续的投研资源投入及创新品种先发优势，强者恒强，在规模扩张 与业绩稳定性上形成显著壁垒。与之相对，中小机构过去依赖单一产品创新实现快速增长的路径难以为 继，转型路上遭遇多重制约。"吴国威表示，中小机构在成本控制、人才、科技、品牌等方面投入资源 的平衡难题日益突出；在创新维度上，随着市场规范化进程的推进，简单的业务模式创新已无法形成竞 争力，核心能力构建的难度持续加大；在合作生态中，即便具备差异化优势，中小机构也需长期积累核 心实力以满足合作准入门槛要求，转型周期漫长。 在此背景下，差异化定位成为中小机构突围的关键。吴国威认为，对于券商资管而言，突破传统公募基 金竞争重围的核心，在于激活券商特有基因。券商资管依托综合金融平台协同财富、研究、投行等内部 资源，可挖掘客户多层次需求；深耕固定收益、量化投资、衍生品等特色赛道，强化绝对收益导向的产 品体系； ...

随着资管新规全面落地，主动管理转型浪潮席卷行业，"马太效应"加剧下行业分化带来的阵痛愈发凸 显。头部机构凭借综合优势，强者恒强，中小机构却因传统路径失效、核心能力构建受阻而陷入转型困 局。 日前，渤海汇金总经理吴国威在接受中国证券报记者专访时表示，在此背景下，差异化定位成为中小机 构突围关键，券商资管需激活自身基因、深耕特色赛道，投研体系则亟待向"科学化+数字化"转型，摒 弃追求短期收益的误区。同时，资管业务需锚定国家战略、构建穿越周期的核心能力。 ● 本报记者 谭丁豪 资管行业的转型阵痛与破局方向 随着资管新规的全面落地，主动管理成为行业发展的核心共识，资管行业正经历前所未有的深刻调 整。"马太效应"持续加剧的行业格局下，头部机构凭借资金、品牌、投研等综合优势加速领跑，而中小 机构则面临生存与转型的双重压力，行业分化愈发明显。 "头部机构依托强大的渠道掌控力、持续的投研资源投入及创新品种先发优势，强者恒强，在规模扩张 与业绩稳定性上形成显著壁垒。与之相对，中小机构过去依赖单一产品创新实现快速增长的路径难以为 继，转型路上遭遇多重制约。"吴国威表示，中小机构在成本控制、人才、科技、品牌等方面投入资源 的平衡难 ...

德阳市鑫瑞泓商贸有限责任公司 | 其他债权 | 扫保人 | 本金余额 | 序号 | 债务人 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 邱大全、李平、黄杨捷、廖永葭、四川金税数码印务有限公司、叙永县 | 四川金税数码印务有 | 24,504,037.60 | 河源矿业有限责任公司、德阳市星月房地产开发有限公司、绵竹市嘉合 | | | | 限公司 | 兴电贸有限公司。 | | | | | | 绵竹市恒济药业有限 邱大全、曾琴、余亚峰、绵竹市恒济药业有限责任公司、叙永县河源矿 | 17.157.250.74 | 75,650.00 | 责任公司 | 业有限责任公司。 | | | 四川柯比建设有限公 邸大全、罗义川、李均、罗勇、四川柯比建设有限公司、叙永县河源矿 | 7.268.634.15 | 业有限责任公司。 | 司 | | | | 四川绵竹大全实业有 邱大全、李平、邱华、四川绵竹大全实业有限公司、德阳市星月房地产 | 28,400,000.00 | 28,470.00 | ਬ | 限公司 | 开发有限公司、叙永县河源矿业有限责任公司。 | 根据中国长城资产管理股份有 ...

宏观驱动因素切换 - 全球资产定价的底层逻辑正从过去几年相对单一的货币政策驱动，转向货币政策与财政政策共同主导的新阶段[2] - 2026年全球市场的第一驱动力是主要经济体的货币政策和预期差的偏离，包括美联储的降息节奏、日元的加息力度以及政策与预期之间的偏离[2] - 全球秩序调整、人工智能技术革命、弱美元周期三大长期趋势将继续构成资产配置的宏观底层逻辑[2] - 科技加速主义正驱动全球科技深刻变革，人工智能技术具有自我迭代和加速的特点，创新领导者或可形成断代式领先与赢者通吃的格局，这将成为中长期核心投资逻辑[2] 投资机遇方向 - 降息将催生固收投资机会，美联储2026年预期降息50基点至100基点，利率将向3%靠拢，这会打开美债和高评级企业债的配置窗口[3] - 新兴市场成为超额收益洼地，既受益于全球宽松货币政策，又凭借产业链转移实现内部需求复苏[3] - 科技领域具有确定性增长，2026年AI将进入应用落地期，应用落地会提升生产绩效从而产生红利[3] - 中国制造业迈上新台阶，出海的风险与机遇并存，中国企业具备显著的性价比优势，出海故事是更长期的投资机遇[3] - 随着地产链下行和内需板块估值下移，中国很多消费龙头企业已具备较高的股息率，目前已具备左侧配置价值[3] 潜在风险因素 - 存在政策预期差风险，如果美联储2026年降息节奏不如预期，可能导致全球资产价格回调，如果日元加息力度超预期，热钱将流向日本，影响全球资金配置格局[4] - 存在地缘风险，若2026年地缘风险继续发酵，会冲击全球能源与贸易链，进而导致相关企业盈利能力下降[4] - 2026年需关注AI标的定价是否合理，趋势是否可持续，以及房地产、消费等板块的边际改善是否逐步显现[4] AI投资策略与领域 - 2026年很可能成为AI应用商业化加速的一年，甚至被视作真正的应用元年，AI投资叙事正从模型训练转向实际应用场景[5] - 市场已进入理性筛选阶段，对商业模式不清晰的企业估值已进行修正，对能直接兑现业绩的关键标的仍给予合理估值，这更像是一轮结构性重估[5] - 在美股市场看好的AI相关领域包括：能源领域（如小型模块化核电站、储能及输配电设备）[5]、算力领域（包括芯片和数据中心，芯片领域英伟达、谷歌已展现领先优势）[5]、大模型领域（马斯克主导的大模型及全自动驾驶技术可能在2026年迎来突破）[5]、应用与数据层面（搭载AI智能体的终端产品或成爆款）[5]

Stjórn Skaga hefur tekið ákvörðun um að nýta kauprétt á alls 14,1% hlut í Íslenskum verðbréfum hf. („félagið“) af minnihlutaeigendum félagsins, sbr. tilkynningu Skaga þann 16. desember 2024. Kaupverðið reiknast út frá því að heildarvirði hluta sé 1,5% af eignum í stýringu félagsins þann 31. desember 2025. Gert er ráð fyrir að seljendur hlutanna fái kaupverðið greitt með 24.231.800 nýjum hlutum í Skaga sem lúta sölubanni til tveggja ára. Fjöldi hluta er reiknaður út frá meðalgengi hlutabréfa Skaga eins og þa ...