答：欧盟不顾中方多次交涉和反对，一意孤行，在第18轮对俄制裁中继续将部分中国企业列入清 单，并以"莫须有"的罪名制裁两家中国金融机构。中方对此强烈不满、坚决反对。中方一贯反对没有 国际法依据、未经联合国安理会授权的单边制裁。欧方做法有违中欧领导人共识精神，对中欧经贸关 系和金融合作造成严重负面影响。中方敦促欧方，立即停止列单中国企业和金融机构的错误做法。中 方将采取必要措施，坚决维护中国企业和金融机构的正当合法权益。 7月21日，商务部新闻发言人就欧盟第18轮对俄制裁列单中国企业和金融机构事答记者问。 问：7月18日，欧盟宣布在第18轮对俄制裁中将部分中国企业和金融机构列入清单。请问中方对此有 何评论？ ...

核心观点 - 内外因素支撑债券配置价值，收益率中枢或维持低位，首批科创债ETF落地，可关注有关投资机会，当前是债券发行合适时间窗口，发行人可提前布局融资计划 [5] 债券市场回顾 债市风险 - 6月债券市场月度滚动违约率为0.28%，与上月持平，新增1家违约主体武汉天盈投资集团，5家主体进行债券展期 [11][15] - 6月19家主体评级被上调，32家主体评级被下调，主要原因包括营业收入下滑、业绩亏损加大和债务负担加重等 [16] - 6月信用利差走势分化，中短期票据1年期和3年期各等级信用利差多数走扩，5年期普遍收窄，等级间利差普遍收窄 [17][19] 债券市场运行 宏观及货币环境 - 6月官方制造业PMI为49.7%，较上月回升0.2个百分点，连续两月回升，财新制造业PMI为50.4%，较上月上升2.1个百分点 [27] - 6月央行通过公开市场操作净投放资金2844亿元，各期限质押式回购利率多数上行 [25][28] 一级市场 - 6月信用债发行升温，发行规模共计13687.12亿元，较上月增加5283.58亿元，净融资额较上月增加2055.38亿元至2559.96亿元 [39] - 6月科技创新类债券发行热度升温，发行只数为223只，发行规模为2404.15亿元，科创金融债发行16只，发行规模为275.70亿元 [40] - 信用债平均发行利率涨跌互现，多数行业发行成本回落，不同地区发行利率普遍下行 [40][41][43] 二级市场 - 5月债市杠杆率为107.11%，较前一月下降0.18个百分点，6月二级市场债券日均交投活跃度升温 [50] - 6月债券市场收益率全面下行，各期限国债收益率较上月普遍下行1 - 12bp，信用债收益率全面下行1 - 15bp [51] - 6月多数行业和地区利差走扩 [52] 展望及策略建议 债券收益率走势 - 国内经济弱复苏，政策呵护，外部风险犹存，预计债券收益率仍维持低位运行 [5][7] 投资机会 - 关注首批科创债ETF投资机会，但需注意其流动性和赎回压力 [5][8] 发行建议 - 目前债券发行成本低位波动，发行人可根据自身情况提前布局融资计划 [5][10]

《广场协议》如同"良方"，却成了引爆泡沫的"雷管"。日元在几年内升值近一倍，造成出口制造业毁灭性打击，产品国际竞争力丧失，无数中小企业倒闭， 实体经济根基动摇。为对冲日元升值冲击，日本央行采取更激进的宽松货币政策，"放水"救市，却进一步吹大了泡沫。最终，日本央行急刹车，快速加息， 泡沫破裂，股市崩盘，房价暴跌，企业和家庭资产负债表崩塌，留下堆积如山的坏账和长达数十年的经济停滞——"失去的二十年"。 日本悲剧的根源在于，它将美国的"药方"当作了自己的"诊断书"，试图用汇率工具解决本应通过内部结构性改革解决的泡沫问题，高估了汇率升值的作用， 却低估了剧烈波动对自身金融体系的冲击。 美元的微笑与中国的应对：一场超越广场协议的世纪博弈 三十多年后，美元的强势回归，人民币承压，贸易摩擦再起，历史的影子悄然浮现，让人不禁回想起1985年那个在纽约广场饭店，一杯咖啡决定日本三十年 国运的秋天。国际舆论场上，"中国会成为下一个日本吗？"的疑问此起彼伏，看似在预测未来，实则在探究中美博弈的本质。要解答这个问题，不能仅仅停 留在K线图的表面相似性上，而需深入剖析美元这头巨兽，以及当年日本与今日中国这两位与之博弈的棋手，探究棋盘与 ...

报告核心观点 2025年上半年中国经济在复杂外部环境下展现较强韧性，新旧动能转换持续推进，高质量发展取得积极进展，但内外需平衡仍待优化，内生动力需加强，经济回升向好基础需进一步巩固[1][2] 各部分总结 宏观经济整体表现 - 2025年上半年GDP同比增长5.3%，2季度同比增长5.2%，较1季度稍有放缓但整体运行在合理区间，三大需求协调性较1季度明显改善，内需贡献增长，外需有韧性，6月数据呈分化态势[1] 工业生产 - 上半年规模以上工业增加值同比增长6.4%，6月当月增长6.8%，制造业增长7.0%，装备和高技术制造业上半年分别增长10.2%和9.5%，新兴产品产量快速增长，2季度产能利用率74.0%，工业利润前五月累计下降1.1% [2] 消费市场 - 上半年社零同比增长5.0%，6月当月增长4.8%，较5月回落，消费升级品类和“以旧换新”政策涉及品类表现亮眼，服务消费需求稳步恢复，下半年期待政策提振[3] 投资情况 - 2025上半年固定资产投资同比增长2.8%，扣除房地产开发投资后增长6.6%，制造业投资增长7.5%，基础设施投资增长4.6%，民间投资下降0.6%，6月投资增速回落，未来新动能方向有投资增长空间[5] 房地产市场 - 上半年新建商品房销售面积和销售额分别降3.5%和5.5%，6月数据不佳，各线城市房价有调整趋势，供给端数据下降，房地产开发投资同比降11.2%，期待政策推动回稳[6] 对外贸易 - 上半年货物进出口总额同比增2.9%，出口增7.2%、进口降2.7%，贸易顺差扩大，6月数据持续改善，机电和高技术产品出口增长，贸易伙伴多元化成效明显，需关注贸易政策扰动[7] 社融数据 - 2025年上半年社会融资规模增量累计22.83万亿元，同比多增4.74万亿元，6月金融数据超预期，流动性结构和信贷结构有积极变化，体现金融支持政策效果[8]

大类资产表现 - 发达市场股指多数下跌，标普500下跌0.3%，道琼斯工业指数下跌1.0%，德国DAX、法国CAC40、英国富时100分别上涨2.0%、1.7%、1.3% [2][4] - 新兴市场股指多数上涨，胡志明指数、韩国综合指数、开罗CASE30分别上涨5.1%、4.0%、1.5%，巴西IBOVESPA指数、印度SENSEX30分别下跌3.6%、1.1% [4] - 美国标普500行业多数下跌，金融、日常消费和通讯服务分别下跌1.9%、1.8%和1.2%，能源、公用事业和工业上涨2.5%、0.7%和0.6% [9] - 恒生指数全线上涨，恒生科技、中国企业指数、恒生指数分别上涨0.9%、0.9%和0.6% [14] 债券市场 - 发达国家10年期国债收益率悉数上行，德国上行16bp至2.8%，法国上行14bp至3.4%，意大利上行13bp至3.6%，美国上行8bp至4.4% [18] - 新兴市场10年期国债收益率多数上行，土耳其上行92bp至29.7%，巴西上行26bp至13.9%，南非上行15bp至9.9% [25] 外汇市场 - 美元指数上涨0.9%至97.87，日元兑美元贬值2.0%，英镑兑美元贬值1.1%，欧元兑美元贬值0.7% [31] - 人民币兑美元贬值，美元兑在岸、离岸人民币汇率分别为7.1710和7.1736 [42] 大宗商品 - WTI原油上涨2.9%至68.5美元/桶，布油上涨3.0%至70.4美元/桶 [48] - 有色金属涨跌互现，LME铜下跌2.4%至9640美元/吨，LME铝上涨0.1% [54] - 贵金属悉数上涨，COMEX黄金上涨0.8%至3359.8美元/盎司，COMEX银上涨5.9%至38.9美元/盎司 [54] 关税政策 - 美国宣布提升14国关税，生效日期为8月1日，包括日本25%、韩国25%、南非30%等 [2][65] - 美国对进口铜产品征收50%关税，对巴西商品征收50%的关税 [65] 美联储动态 - 6月联储会议纪要显示官员对于政策利率前景分歧显现，部分官员认为关税将会导致一次性价格上涨，多数与会者认为关税可能会对通胀产生更持久的影响 [81] - 市场对于美联储降息的预期明显下降，当前市场预期9月、12月降息，9月概率下降至57.40% [81] 欧元区经济 - 5月欧元区零售销售量环比-0.7%，同比1.6%，均较4月回落，居民消费者信心低迷仍然是经济掣肘 [84] 美国财政 - 截至7月8日，美国2025日历年累计财政赤字规模8044亿美元，去年同期为7725亿美元 [69] - 累计支出规模4.4万亿美元，去年同期4.1万亿美元，累计财政税收收入2.8万亿美元，去年同期2.6万亿 [69]

这事你可能早就听说过，只不过没这么细想过。我查了下，2023年全球制造业产值，中国占比超过30%，而G7七国合起来，也就和我们差不多持平。但问 题来了，全球金融市场的定价权，话语权，清算体系，基本还是牢牢握在西方手里。你去看国际结算结构，超过80%的跨境结算依然是美元主导。人民币？ 连2%都捞不到。 这就像什么？不是比喻，是现实。我们造东西、卖东西，占着全球货物流的大头，最后赚的是实打实的辛苦钱；而人家西方，靠着控制金融规则和货币主 导，能从我们这边持续吸走利润，还能把通胀压力倒灌回我们身上。 你有没有发现，我们一直在拼命干活，可最后钱却总流向了别人手里？ 我不是在说那种感觉，是明明白白的事实。你随便翻一份世界贸易数据报告就能看见，中国制造在全球商品出口总额里长期占比超过14%，甚至疫情之后一 度逼近18%。而同一时期，美国的出口占比基本维持在8%左右。看起来我们是世界工厂，但我们赚的钱，跟干的活根本不成比例。 比如石油。 别看我们现在能源进口多元化搞得挺好，但全球石油交易95%以上还是用美元结算。你不认这个体系也没用，只要用油、要买原材料，就得先换美元，等于 你辛辛苦苦卖了一堆货，最后还得再出钱去借美元来买 ...

市场概况 - A股市场今日收盘共69股涨停，剔除ST板块和退市股后61股涨停，30股封板未遂，整体封板率为69.7% [1] 涨停战场 - 包钢股份封单量最高达240.71万手，其次是绿地控股（115.92万手）、上纬新材（67.69万手）、京运通（67.31万手） [2] - 包钢股份拟将2025年第三季度稀土精矿关联交易价格调整为不含税19109元/吨（干量，REO=50%），并强调以稀土钢新材料为核心发展方向 [2] - 四方新材、国投中鲁连续5天涨停，*ST新潮、华媒控股、*ST宇顺连续4天涨停，上纬新材等5股连续3天涨停 [2] - 18股封单金额超1亿元，上纬新材（9.1亿元）、北方稀土（5.12亿元）、包钢股份（5.03亿元）居前 [3] 龙头点睛 稀土概念 - 华宏科技稀土永磁材料总产能1.5万吨/年，山东梁山二期及包头1万吨高性能磁材项目在建 [4] - 北方稀土推行新品种稀土产品研产销一体化机制，单镧、单铈及新品种产销量显著提升 [4] - 中国稀土因产品价格回升调整营销策略，2025年第一季度经营利润同比增加 [5] 大金融 - 南华期货获香港第1类及第4类牌照，并取得沪港通、深港通参与者资格 [6] - 中银证券推进科技赋能下的财富管理转型，加快资管主动管理转型 [6] - 中原证券强化资管业务与财富、投行条线协同，提升综合服务能力 [6] 医药 - 凯莱英一季度新签订单中，小分子业务稳定增长，新兴业务快速增长 [7] - 药明康德通过"CRDMO"模式降低研发门槛，提升客户研发效率 [7] - 浩欧博与中国生物制药协同发展，强化创新研发及市场赋能 [7] 龙虎看台 - 龙虎榜净买入额前三为抚顺特钢（2.47亿元）、国瑞科技（1.9亿元）、上海钢联（1.74亿元） [9] - 机构净买入前三为浩欧博（1.34亿元）、国瑞科技（6520.86万元）、中科金财（5226.27万元） [10] - 深股通净买入楚天龙1亿元，沪股通净买入益方生物-U6580.15万元 [11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 今日股指集体收涨，尾盘有所回落，北京市政府发布的方案刺激房地产板块午后开盘大幅拉升领涨，金融板块也表现强劲，四大行股价创新高带动大盘股偏强 [6] - 海外贸易风波再起，但市场反应相对脱敏，等待后续数据验证 [6] - 两市成交额有所缩量但依旧逼近1.5万亿元，资金情绪无明显变化，预计股指短期延续震荡稍偏强 [6] 市场回顾 - 今日股指集体收涨，以沪深300指数为例，收盘上涨0.47%，两市成交额回落110.28亿元，期指均放量上涨 [4] 重要资讯 - 特朗普在社交媒体发布致8个国家领导人有关加征关税的信函，新税率8月1日起生效 [5] - 北京市印发方案，力争到2030年本市市场总消费额年均增长5%左右，打造2 - 3个千亿级文商旅体融合消费新地标，提升国际消费中心城市建设 [5] 策略推荐 - 多头持仓观望 [7] 期指市场观察 | | IF | IH | IC | IM | | --- | --- | --- | --- | --- | | 主力日内涨跌幅（%） | 0.38 | 0.49 | 0.36 | 0.19 | | 成交量（万手） | 9.7027 | 5.6248 | 7.3407 | 16.8165 | | 成交量环比（万手） | 1.4938 | 1.3869 | 0.2623 | 0.5777 | | 持仓量（万手） | 25.802 | 9.5486 | 22.7469 | 33.3057 | | 持仓量环比（万手） | 1.1835 | 0.9632 | 0.5291 | 1.1313 | [7][8] 现货市场观察 | 名称 | 数值 | | --- | --- | | 上证涨跌幅（%） | 0.48 | | 深证涨跌幅（%） | 0.47 | | 个股涨跌数比 | 1.29 | | 两市成交额（亿元） | 14941.48 | | 成交额环比（亿元） | -110.28 | [8]

险资在港股市场的投资动态 - 中国香港市场投资余额占保险机构境外投资余额的51%，是险资境外股票和债券投资首选 [3] - 63%的机构计划2025年增加港股投资规模 [3] - 港股通资金集中于金融、能源、电信等行业 [3] - 今年以来险资举牌19次，涉及15家上市公司，其中三分之二为H股标的 [3] H股的投资优势 - H股标的具有估值低、股息率高、分红稳定的特点 [3] - 恒生AH股溢价指数上半年下跌近10%，但截至上半年末仍接近130，A股价格比H股高近30% [3] - 机构投资者通过港股通连续持有满12个月，股息红利所得可免征企业所得税 [3] - 港股国际化程度高，险资通过动态平衡持仓可降低投资组合波动 [3] 险资投资策略调整 - 在利率下行、存量高收益资产到期、权益市场波动背景下，险资资产再配置压力增大 [4] - 险资更倾向寻找底层资产安全、长期收益稳定的标的，高股息港股成为"压舱石"资产之一 [4] - 今年一季度多家险企还加仓A股高股息标的 [4] 新会计准则的影响 - 新会计准则切换对险资投资影响显著，自2023年起上市险企实施，非上市险企最晚2026年实施 [4] - 新准则下金融资产分类变化大，权益类资产市值波动直接进利润表，放大险企利润波动 [4] - 不少险企加大布局OCI类资产以平抑报表波动 [4]

数据要素交易与全国统一数据市场建设 - 数据要素交易是构建全国统一数据市场的核心驱动力，需通过供给侧、需求侧及制度设计破解市场化配置矛盾 [1] - 数据要素已成为国家战略性资源，但当前存在公共数据流通困难、供需矛盾及交易机制不畅等问题 [2] 公共数据整合与共享 - 公共数据覆盖广、权威性高，2017-2018年国家推动政务信息系统整合，截至2024年28个省级及205个市级政府上线数据开放平台 [4] - 公共数据跨域流通存在技术限制和地区保护主义壁垒，纵向流动因接口未开放导致效率低下 [5] - 需通过技术升级、收益分配机制及分级保护体系完善全国一体化共享体系 [6] 多元主体数据壁垒与协同机制 - 金融行业数据交易占比30%，互联网行业占24%，个人数据场外交易规模持续增长 [9] - 个人因隐私泄露风险降低分享意愿，企业因行业竞争排斥数据共享，政府因技术和管理问题倾向封闭数据 [9][10] - 需强化数据安全技术、完善法律框架（如《数据安全法》实施细则）及建立经济激励机制（税收优惠、收益分配） [11] 技术瓶颈与数据价值释放 - 需求侧存在数据"用不了"（技术能力不足）和"用不好"（标准不统一）问题，数据价值挖掘停留在浅层统计阶段 [13] - 技术不匹配与标准缺失加剧使用难度，需统一存储格式、质量标准等以促进数据向资源转化 [13]