核心观点 - 瑞银证券预计2026年A股盈利同比增长将加速至8% [1] - 更明确的政策支持与股市结构性改革有望助力市场估值提升 [1] - 市场对盈利增长的一致预期迎来上修 [1] - 对一季度A股市场持乐观看法 认为当前行情可能与“春季躁动”有关联性 [1] 市场资金流向 - 个人投资者情绪并未过热 主动型公募基金新发规模或温和复苏 [1] - 过去6个月中 整体基金发行份额在温和地复苏 [1] - 观察到中长线资金入市的迹象 [1] - 长线资金通过ETF持续入市A股 例如人工智能等主题的相关ETF获得非常明显的资金进入 [1] - 被动资金的流入推动行业龙头跑赢市场 [1] - 私募证券投资基金份额的提升推升小盘股估值 [1] - 保险资金有望持续入市 [1] 全球市场环境 - 开年以来 全球股票市场都处在上行 [1] 行业配置策略 - 科技创新仍是核心主线 成长股有望跑赢价值股 [2] - 重点配置确定性强的创新行业 包括通信、电子、硬件、军工等 [2] - 重点配置盈利复苏与“反内卷”的周期性板块 比如重金属、化工、储能、光伏板块 [2]

科技股内部行情分化与配置方向 - 本轮春季躁动行情中，科技股内部出现分化，2025年领涨的“老登”主题如算力、PCB、CPO表现不及卫星导航、商业航天、脑机接口等“小登”主题 [1] - 分化的核心原因是算力、CPO、PCB等主线在机构资金持续加仓下已形成高度一致预期，截至2025年第三季度，基金持仓占比前三的行业（电子26%、电新12%、医药10%）合计持仓占比达48%，难以持续贡献显著超额收益 [1] - 本轮行情启动主要由A500ETF大幅流入推动，并蔓延至两融、小单及私募放量，资金属性偏交易 [1] - 军工、机械行业同时具备2026年较高的预期增长（26EPS同比）及近期业绩的动态上修 [1] - 在热门主题配置方向上，建议关注当前非共识的主题机会，包括有色、脑机接口、半导体、机器人、AI应用、保险 [2] - 从三个视角考虑热门赛道配置方向：当前交易热度并未过热、相应ETF显著流入、所属行业业绩增长预期较高 [3] 核聚变商业化进程加速与产业链机会 - 特朗普媒体（TMTG）计划于2026年启动全球首座50MW商业聚变电站建设，远期供电能力目标为350-500MW，力争2031年首次发电，旨在满足AI发展对能源的巨大需求 [4] - 2025年12月18日，特朗普媒体与技术集团（TMTG）宣布将以60亿美元估值与TAE Technologies合并，后者采用场反位形（FRC）磁约束路线，标志着核聚变正从实验室走向工程化建设和商业验证的实质性阶段 [4] - 当前核聚变行业呈现“政策、产业、资本”共振态势，政策端被明确列入中国“十五五”规划建议并定位为“未来产业”核心，产业端JT-60SA完成关键线圈安装、Tokamak Energy刷新球形托卡马克纪录、中国启动ITER第一壁批量制造，显示技术稳步突破 [4] - 除托卡马克装置外，仿星器、Z箍缩等多种技术路径均获得资本押注，例如日本Helical Fusion签署首份购电协议，国内零点聚能、安东聚变等初创公司相继完成数千万元至近亿元融资 [5] - 随着工程化逻辑加强，产业链投资机会将集中在中游设备和上游材料环节，包括磁体、电源、加热系统等核心部件 [6]

公司股东结构 - 截至2026年1月10日 公司股东总户数为32226户 [1]

市场整体表现 - A股三大指数集体回调 沪指跌0.64%终结17连阳 深证成指跌1.37% 创业板指跌1.96% [1] - 沪深京三市成交额达3.7万亿元 创历史纪录 [1] - 万得全A指数跌1.18% 中证1000指数跌1.84% 沪深300指数跌0.60% 中证500指数跌1.28% [2] 行业与板块动态 - 商业航天及卫星互联网板块大幅退潮 航天电子、中国卫通、航天科技等近百股跌幅超过8% [3] - 大飞机及军工板块走低 中天火箭、雷科防务等多股跌停 [3] - 可控核聚变板块下挫 王子新材跌停 [3] - 通信设备板块走低 长江通信跌停 北斗导航、量子科技、3D打印、CPO及F5G概念跌幅居前 [3] - 午后电力电网设备板块盘中快速爆发拉升 [4] - 贵金属概念股领涨有色金属板块 明牌珠宝涨停 湖南白银逼近涨停 招金矿业、紫金矿业、中国黄金国际股价均创历史新高 [4] 商品市场价格 - 国内期货市场贵金属上涨 SHFE黄金主力合约涨1.01%至1027.18元/克 SHFE白银主力合约涨5.90%至21004元/千克 [5] - 国际贵金属价格盘中震荡后小幅下挫 现货黄金失守4590美元/盎司 现货白银失守85美元/盎司 [4] - 伦敦金现报4583.800美元/盎司 跌0.29% COMEX黄金报4590.5美元/盎司 跌0.52% [5] 后市观点摘要 - 分析师指出大盘在17连阳后迎来放量调整 全天成交额达3.65万亿元 冲击4180点附近遇压后回调 下方短线支撑关注4090点附近 企稳后预计有继续反弹机会 不看大幅回落 [4] - 商业航天板块领跌 乖离修复尚未结束 把握底部需耐心 [4] - AI应用板块今日高开低走 但其趋势偏强结构和基本面应用落地逻辑未变 短线回调后机会值得继续把握 [4]

市场整体表现 - 1月13日A股三大指数集体回调，沪指跌0.64%收于4138.76点，终结17连阳，深证成指跌1.37%，创业板指跌1.96% [1] - 沪深京三市成交额达3.70万亿元，再创历史天量，较前一日增加542亿元 [1][2] - 市场呈现普跌格局，万得全A指数下跌1.18%，上涨股票数量为1619只，下跌股票数量为3726只 [2] 领跌板块与个股 - 商业航天、卫星互联网板块大幅退潮，商业航天指数下跌6.15%，卫星互联网指数下跌6.43%，板块内逾60只股票跌停或跌超10% [3][4] - 大飞机指数下跌7.12%，军工信息化指数下跌6.60%，卫星导航指数下跌5.96%，十大军工集团指数下跌5.52% [4] - 相关板块资金大幅净流出，商业航天指数净流出230.78亿元，十大军工集团指数净流出235.93亿元，大飞机指数净流出170.74亿元 [4] - 多只个股重挫，航天南湖跌11.15%，霍莱沃跌10.84%，航天电子、北斗星通、航天发展等多股跌停或跌超10% [7] - AI应用概念股尾盘回落，恒玄科技跌超9%，广和通跌超8%，乐鑫科技跌超6% [8] 领涨板块与个股 - 医药股普涨，CRO指数上涨5.28%，诺思格、泓博医药、博济医药涨停，药明康德上涨6.00% [8][9] - 贵金属板块走强，受金银价格创新高驱动，明牌珠宝涨停，湖南白银逼近涨停，招金矿业、紫金矿业、中国黄金国际股价创历史新高 [9] - 国内期货市场白银（SHFE白银）主力合约上涨1170元，涨幅达5.90% [10] 机构后市观点与配置建议 - 机构认为本轮行情后续或仍有上行空间，即便存在阶段性波动，当前或仍存布局良机 [11] - 后市A股大概率延续结构性上行趋势，但分化将成为核心特征，盈利贡献将逐步取代估值扩张成为市场上涨的主要驱动力 [11] - 当前成交量放大更多是场内资金调仓所致，增量资金支撑仍需进一步验证 [12] - 若国内内需提振迎来拐点或AI叙事激发全球生产力提升，可能带动内需与周期板块阶段性领涨，打破当前“科技+红利”的哑铃型格局 [12] - 投资操作上应规避热门赛道的炒作风险，避免过度押注单一板块 [13] - 科技方向中的AI应用、互联网龙头以及经营稳定、红利吸引的价值型标的值得跟踪关注 [13] - 行业配置建议聚焦政策与产业共振的主线，如科技创新、高端制造出海，以及受益于消费提振的优质标的 [14] - 进入1月，上市公司业绩景气度或将再度成为市场核心关注点，科技制造方向可关注有业绩支撑的海外算力、存储、消费电子、风电储能等 [15] - 建议关注2026年有望进入产业化投资早期的方向，包括固态电池、智能驾驶、机器人等科技主题 [15]

市场整体表现 - 1月13日A股三大指数集体回调 沪指跌0.64% 深证成指跌1.37% 创业板指跌1.96% 沪指终结17连阳 [1] - 沪深京三市成交额达3.7万亿元 创历史天量 [1] - 万得全A指数下跌1.18% 中证1000指数下跌1.84% 显示市场普跌 [2] 板块与行业表现 - 商业航天、卫星互联网板块大幅退潮 航天电子、中国卫通等近百股跌超8% 板块内逾60只股票跌停或跌超10% [3] - 大飞机指数下跌7.12% 资金净流出170.74亿元 军工信息化指数下跌6.60% 资金净流出156.22亿元 [4] - 卫星互联网指数下跌6.43% 资金净流出118.10亿元 商业航天指数下跌6.15% 资金净流出230.78亿元 [4] - 十大军工集团指数下跌5.52% 资金净流出235.93亿元 [4] - 具体个股如航天南湖下跌11.15% 霍莱沃下跌10.84% 航天电子、北斗星通等多股跌停 [7] - AI应用概念股尾盘下挫 恒玄科技跌超9% 广和通跌超8% [9] - 医药股普涨 CRO指数上涨5.28% 诺思格、泓博医药、博济医药涨停 [10] - 贵金属板块上涨 黄金股领涨 明牌珠宝涨停 湖南白银逼近涨停 招金矿业、紫金矿业等创历史新高 [10] 机构观点与后市展望 - 金鹰基金认为本轮行情后续或仍有上行空间 即便存在阶段性波动 当前或仍存布局良机 [11] - 尚艺基金总经理王峥判断后市A股大概率延续结构性上行趋势 但分化将成为核心特征 盈利贡献将逐步取代估值扩张成为主要驱动力 [11] - 当前成交量放大更多是场内资金调仓所致 增量资金支撑仍需进一步验证 [11] - 若国内内需提振迎来拐点或AI叙事激发全球生产力提升 可能带动内需与周期板块阶段性领涨 打破当前“科技+红利”的哑铃型格局 [12] - 应规避热门赛道的炒作风险 尤其是商业航天等情绪驱动型板块 警惕估值回调压力 [13][14] - 科技制造方向 优先关注有业绩支撑的海外算力、存储、消费电子、风电储能等方向 这些方向交易拥挤度均未过高 [13] - 一季度有业绩基本面改善催化的低位创新药、游戏等科技方向也有望轮动到 [13] - 建议关注2026年有望进入产业化投资早期的方向 包括固态电池、智能驾驶、机器人等科技主题 [13] - 聚焦政策与产业共振的主线 如科技创新、高端制造出海 以及受益于消费提振的优质标的 [14] - 强化风险控制 立足盈利确定性布局 优先选择业绩增速与估值匹配的企业 [14]

文章核心观点 - 印度尼西亚与巴基斯坦正就一项重大防务合作协议进行高级别会谈 会谈已进入后期阶段 核心内容是印尼向巴基斯坦采购超过40架JF-17"雷电"（中国称"枭龙"）战斗机及用于侦察和打击的无人机[1][3] 交易细节与产品 - 双方会谈主要围绕出售JF-17"雷电"战斗机展开 同时涉及用于侦察和打击目标的无人机[3] - 交易涉及出售超过40架JF-17战斗机[3] - 印尼还对巴基斯坦的"沙赫帕尔"无人机感兴趣[3] - 消息人士未透露关于交付时间表和拟议协议期限的讨论内容[3] 交易背景与官方表态 - 印尼国防部和巴基斯坦军方均证实双方举行了会谈[3] - 印尼国防部发言人表示会谈重点讨论防务合作关系 包括战略对话、加强国防机构间沟通以及长期在各领域开展互利合作的机会 并强调会谈尚未达成任何具体决议[3] - 巴基斯坦军方声明证实会谈 并称内容重点围绕共同关切事项、地区和全球安全格局演变 以及探讨加强双边防务合作途径[3] 巴基斯坦国防工业动态 - 此次会谈正值巴基斯坦国防工业推进一系列国防用品交易谈判之际[4] - 巴基斯坦和孟加拉国军方日前就一项军售协议在伊斯兰堡举行会谈 巴空军寻求向孟空军出售JF-17"雷电"战斗机[4] - 自去年5月在与印度的空战冲突中取得成功后 巴基斯坦正在扩大其武器出口雄心 并加强与孟加拉国的关系[4] - JF-17"雷电"战斗机是巴基斯坦军方的"金牌"主力机型 也是其对外军售计划的基石[4] - 此前 巴方已与阿塞拜疆达成军售交易[4] - 巴防长卡瓦贾·阿西夫近日对媒体表示 巴武器工业的成功可能会迅速改善该国的经济前景[4]

1月13日，A股三大股指早盘冲高回落，午后震荡下跌，截止收盘，上证综指下跌26.53点，跌幅0.64% 报4138.76点；深证成指下跌197.51点，跌幅1.37%报14169.4点；沪深300指数下跌28.88点，跌幅0.6%报 4761.03点；创业板指下跌66.45点，跌幅1.96%报3321.89点；科创50指数下跌42.27点，跌幅2.8%报 1469.57点；盘中创业板指一度跌超2%，沪指跌近1%；全天成交额较昨日再度放量，两市成交额录得 3.65万亿再创历史新高，两市超3500只个股下跌。 盘面上，AI应用概念逆势上涨，十余只成分股涨停，引力传媒、利欧股份、省广集团涨停。AI医疗概 念反复活跃，美年健康3连板，泓博医药、新赣江等多股涨停。电网设备概念午后走强，特变电工、三 变科技涨停；零售概念表现活跃，三江购物2连板；贵金属板块走高，晓程科技涨超8%；减肥药板块拉 升，普洛医药逼近涨停；创新药、锂矿概念及游戏等板块涨幅居前。下跌方面，多家公司公告提示风 险，商业航天、卫星互联网板块大退潮，航天电子、中国卫通、航天科技等近百股跌超8%；大飞机、 军工板块走低，中天火箭、雷科防务等多股跌停；可控核 ...

市场整体表现 - A股三大指数集体下挫，沪指跌0.64%报4138点，深证成指跌1.37%，创业板指跌1.96%，北证50指数跌2.5% [1] - 全市场成交额达3.7万亿元，创历史最高记录，较前一交易日增加542亿元 [1] - 超3700只个股下跌，市场呈现普跌格局 [1] 行业板块表现 - 商业航天、卫星互联网板块大幅退潮，航天电子、中国卫通、航天科技等近百股跌幅超过8% [1] - 大飞机、军工板块走低，中天火箭、雷科防务等多股跌停 [1] - 可控核聚变、通信设备（如长江通信）、北斗导航、量子科技、3D打印、CPO及F5G概念等板块跌幅居前 [1] - 医药股普遍上涨，重组蛋白、CRO及医疗服务等方向领涨，百花医药、博济医药等多股涨停 [1] - 贵金属板块走高，晓程科技涨幅超过8% [1] - 减肥药板块因辉瑞预计2028年推出GLP-1药物而拉升，普洛药业逼近涨停 [1] - 创新药、锂矿概念及游戏等板块涨幅居前 [1] 主要指数详情 - 科创50指数下跌2.80%至1469.57点 [2] - 沪深300指数下跌0.60%至4761.03点 [2] - 中证500指数下跌1.28%至8143.28点 [2] - 中证1000指数下跌1.84%至8203.13点 [2] - 万得全A指数下跌1.18%至6772.59点 [2] 行业板块资金与短期表现 - 生物科技板块领涨涨幅榜，单日上涨2.86% [2] - 贵金属板块获得资金净流入，单日上涨2.30% [2] - 能源设备板块位列5日涨幅榜第一，近期上涨1.63% [2] - 文化传媒板块单日上涨1.79%，教育指数上涨1.26% [2] 公司动态与风险提示 - 航天电子公告提示其股票“击鼓传花效应明显”，存在短期大幅下跌的风险，交易风险极大 [2] - 中天火箭表示其炭/炭热场材料业务受光伏行业竞争加剧影响，市场表现不及预期 [2][3] - 中天火箭同时披露，其相关高导热材料已向客户实现小批量供货 [3]

市场表现与资金动态 - 2026年1月12日市场全面上涨，成交额达3.64万亿元，较前一交易日增加约4900亿元，创A股历史记录[1] - 当日三大指数均涨超1%，沪指涨1.09%，深成指涨1.75%，创业板指涨1.82%[4] - 主力资金大幅净流入，上证净流入382.19亿元，深证净流入383.48亿元[5] - 2026年以来公募增量资金预计在450亿元以上，其中新成立主动含权基金规模近400亿元，新上市股票ETF规模63.45亿元[14] 行业与板块趋势 - 市场行情从商业航天扩散至传媒、计算机、核聚变、军工等行业，科技板块成为春季躁动行情中心[1][2][3] - 人工智能板块行情由算力硬件向AI终端软件转移，计算机、传媒板块涨幅巨大[2] - 主力资金流入前三板块为软件开发、IT服务、广告营销；流出前三为工业金属、元件、电池[5] 政策与产业动向 - 国家发改委等部门印发文件，强调政府投资基金投向需支持新质生产力发展[2][3][8] - 工信部将实施新一轮中央财政支持专精特新中小企业高质量发展政策，并启动工业数据筑基行动[6] - 2026年将深入实施新一轮钢铁、有色金属、石化等十大重点行业稳增长工作方案[11] - 浙江省规划前瞻布局时空信息基础设施，支持民营企业依托自有卫星星座参与卫星物联网业务[12] 其他市场数据 - 1月12日全国农产品批发市场猪肉平均价格为17.83元/公斤，较上周五下降0.8%[13] - 2026年1月公募基金发行市场升温，91只新基金定档发行，其中股票型基金36只，FOF基金新成立3只合计募集规模突破60亿元[16]