行业投资评级 - 有色金属行业本周涨幅5.78%，跑赢上证指数3.67个百分点，在申万一级行业中排名第2位 [10] - 申万二级行业中贵金属涨幅最高达8.04%，金属新材料上涨6.84%，工业金属上涨5.79% [10] 核心观点 宏观经济与政策 - 美联储官员释放鸽派信号，明尼阿波利斯联储主席卡什卡利预计年底前有两次降息，旧金山联储主席戴利也呼吁未来几个月降息 [1] - 特朗普提名白宫经济顾问斯蒂芬·米兰出任美联储理事，可能影响未来货币政策走向 [1] - 美国7月ISM非制造业PMI降至50.1，逼近荣枯线，价格支付指数飙升至69.9，就业指数跌至46.4，显示服务业受关税政策拖累明显 [3] - 中国7月核心CPI同比上涨0.8%，连续3个月扩大，PPI环比降幅收窄0.2个百分点至-0.2% [4] 有色金属供需与价格 锂矿与能源金属 - 宁德时代枧下窝矿区确认于8月9日24时停产，短期内无复产计划，可能引发碳酸锂价格上涨 [2] - 中国收紧锂矿审查，宜春八家锂云母矿企需在9月30日前提交资源评估报告，这些矿山年产量约16万吨碳酸锂当量 [16] - 电池级碳酸锂价格7.15万元/吨，周环比下降3.38% [40] 工业金属 - 铜价LME报9768美元/吨，周涨1.40%，库存周环比增11.66%至15.59万吨 [22] - 铝价LME报2615美元/吨，周涨1.69%，库存周环比增1.48%至47.06万吨 [22] - 锌价LME报2834美元/吨，周降3.83%，库存周环比降15.98%至8.15万吨 [23] 贵金属 - COMEX黄金价格3458.20美元/盎司，周涨1.24%，本月上涨3.47% [35] - 美国黄金关税政策反复，最初认定金条需征税，后又澄清不应征税，导致纽约期金与现货金价差波动 [20][21] 战略金属 - 氧化镨价格53.87元/公斤，周环比下降1.04% [41] - 黑钨精矿价格突破历史新高 [16] 重点公司追踪 - 工业金属推荐中国宏桥、紫金矿业、西部矿业等 [50] - 贵金属推荐赤峰黄金、山东黄金等 [50] - 战略金属推荐博威合金，建议关注厦门钨业、中钨高新等 [51] - 钢铁板块建议关注华菱钢铁、南钢股份等 [51]

市场表现 - 上证指数报3647点上涨0.34%创年内收盘新高 深证成指报11291点上涨1.46% 创业板指报2379点上涨1.96% [1] - 沪深两市成交总额约18270亿元人民币 较前一交易日放量约1167亿元人民币 [1] 板块与个股表现 - 能源金属板块上涨5.03%领涨A股 盛新锂能、天齐锂业、赣锋锂业股价收获涨停板（涨幅约10%） [1] 行业动态 - 宁德时代宜春项目采矿许可证8月9日到期后暂停开采作业 正办理采矿证延续申请 [1] - 碳酸锂期货主力合约价格当天大涨 [1] 分析师观点 - 宁德时代锂矿停产带来供给端扰动 短期有望推升锂价并利好相关上市公司 [1]

市场整体表现 - A股三大指数集体上涨 上证指数报3647.55点涨幅0.34% 深证成指报11291.43点涨幅1.46% 创业板指报2379.82点涨幅1.96% [1] - 市场总成交活跃 沪深两市成交额合计18269.73亿元 其中沪市成交7513.29亿元 深市成交10756.44亿元 创业板成交5308.99亿元 [1] 行业板块涨幅排行 - 能源金属板块领涨4.82% 总成交量574.43万手 成交额182.96亿元 净资金流入5.62亿元 [2] - 其他电源设备板块涨4.57% 成交量1257.12万手 成交额225.74亿元 净流入16.95亿元 [2] - 电池板块涨3.34% 成交量2589.37万手 成交额562.08亿元 净流入58.02亿元 [2] - 元件板块涨3.32% 成交量1475.74万手 成交额458.10亿元 净流入27.61亿元 [2] - 消费电子板块涨2.70% 成交量2677.25万手 成交额628.38亿元 净流入43.98亿元 [2] 行业板块跌幅排行 - 贵金属板块跌幅居前跌2.99% 成交量551.98万手 成交额91.88亿元 净流出15.89亿元 [2] - 银行板块跌0.97% 成交量3759.01万手 成交额290.92亿元 净流出38.92亿元 [2] - 公路铁路运输板块跌0.27% 成交量650.13万手 成交额41.11亿元 净流出4.24亿元 [2] - 工程机械板块跌0.24% 成交量1103.92万手 成交额176.66亿元 净流出8.42亿元 [2]

A股市场表现 - 上证指数再创年内新高 中证1000创2年多新高 深证成指 北证50逼近前期高点 [1] - 超4300只个股上涨 成交呈小幅放大趋势 [1] - PEEK材料 地面兵装 能源金属 风电设备等板块涨幅居前 贵金属 油气开采 银行 影视院线等板块跌幅居前 [1] PEEK材料行业 - PEEK材料概念板块指数单边上涨近6% 半日成交接近前一交易日全天成交 [3] - 双一科技开盘7分钟20%涨停创3年半新高 超捷股份20cm封板 中欣氟材5日4涨停 华密新材 金发科技等涨停或涨超10% [3] - PEEK拥有优良综合性能 可替代金属 陶瓷 传统塑料 在人形机器人轻量化趋势下受关注 [5] - 浙商证券预计2027年全球PEEK产能仅能满足100万台人形机器人需求 国内产能占比49% 供需缺口可能扩大 [5] - 国金证券认为智能汽车 机器人 3D打印对轻量化新材料需求迫切 PEEK具备优异物理性能 合适价格和降本空间 [6] 人形机器人行业 - 2025世界机器人大会举行 50家人形机器人整机企业展示工业制造 医疗护理 家庭服务等场景应用成果 [5] - 宇树科技创始人预测全球人形机器人行业出货量未来几年每年翻一番 硬件是限制性能提升主要因素 [5] - EVTank指出2025为人形机器人量产元年 预计2035年全球需求量达1800万台 市场规模1.5万亿元 [5] 能源金属行业 - 能源金属股早间集体大幅高开 板块指数一度涨近6%创近2年新高 [8] - 江特电机一字涨停 盛新锂能 天齐锂业强势封板 [8] - 宁德时代宜春项目采矿许可证到期暂停开采 正办理延续申请 预计对整体经营影响不大 [10] - 枧下窝矿区可采储量77492万吨 生产规模3000万吨/年 服务年限25.83年 项目建设投资21.58亿元 [10] - 碳酸锂期货主力合约一字涨停 距年内高点一步之遥 自6月低点累计大涨近40% [10]

| 序号 | 板块 | 涨跌幅(%)▼ | | 总成交量（万手） = 总成交额（亿元）▼ | 净流入 (亿元) ▼ | 上涨家数 | 下跌家数 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 1 | 能源金属 | 5.50 | 445.94 | 140.89 | 3.99 | 12 | 1 | | 2 | 其他电源设备 | 4.55 | 881.01 | 165.13 | 19.90 | 29 | വ | | 3 | 电池 | 3.08 | 1540.20 | 332.27 | 39.73 | ਰੇਰੇ | 2 | | 4 | 电子化学品 | 3.03 | 577.53 | 94.83 | 8.10 | 42 | 0 | | 5 | 元件 | 2.96 | 886.78 | 287.61 | 31.17 | ਦਰ | 0 | | 6 | 风电设备 | 2.72 | 548.51 | 92.63 | 7.82 | 24 | ട | | 7 | 消费电子 | 2.69 | 1660.03 | 402.86 | 35.20 | 03 | র্ব | | 8 ...

A股市场表现 - 上证指数报3635.13点，周涨2.11%，深成指报11128.67点，周涨1.25%，创业板指报2333.96点，周涨0.49% [1] - 超74%个股周内上涨，213股周涨超15%，42股周涨超30%，15股周跌超15% [1] - 申万一级行业中27个板块上涨，国防军工、有色金属、机械设备领涨，医药生物、计算机等4个板块下跌 [1] 全球股市及大宗商品 - 道琼斯工业平均指数上涨0.47%至44175.61点，标普500上涨0.78%至6389.45点，纳斯达克综合指数上涨0.98%至21450.02点 [2] - 欧洲三大股指涨跌不一，英国富时100下跌0.06%，法国CAC40上涨0.44%，德国DAX下跌0.12% [3] - WTI原油期货价格持平于63.88美元/桶，布伦特原油上涨0.24%至66.59美元/桶 [3] 宏观经济数据 - 7月CPI环比上涨0.4%，核心CPI同比上涨0.8%，涨幅连续3个月扩大 [4] - PPI环比下降0.2%，降幅较上月收窄0.2个百分点，同比下降3.6% [4] - 7月新能源乘用车零售98.7万辆，同比增长12%，环比下降11.2% [8] 行业与公司动态 - 宇树科技创始人预测人形机器人出货量未来几年每年翻一番，摩根士丹利预计2050年全球类人机器人市场规模超5万亿美元 [6][7] - 证监会计划培育长期资本、耐心资本，推进中长期资金入市和公募基金改革，完善上市公司监管制度 [7] - 中信建投看好固态电池行业，中金公司持续推荐户外运动和黄金珠宝行业投资机会 [9] 资金流向 - 主力资金净流入前五大行业：银行（18.75亿）、能源金属（16.97亿）、游戏（10.27亿）、贵金属（7.18亿）、小金属（4.93亿） [10] - 主力资金净流出前五大行业：软件开发（-156.17亿）、互联网服务（-122.96亿）、化学制药（-118.94亿）、通信设备（-59.77亿）、文化传媒（-58.73亿） [10] - 个股方面，大族激光、宁波韵升、楚天龙主力净流入居前，中际旭创、西藏天路、江淮汽车净流出最多 [11]

行业投资评级 - 投资评级：看好（维持）[5] 核心观点 - 铜价受美联储降息预期扰动震荡，伦铜/沪铜/美铜涨跌幅分别为+1.13%/+0.11%/+0.95%，库存环比增加10.0%/1.7%/12.9%[6] - 铝价预计维持震荡，沪铝涨0.95%至2.07万元/吨，电解铝毛利4257元/吨（环比+3.42%），库存环比+3.85%[6] - 碳酸锂期货价格大涨11.15%至7.7万元/吨，矿端扰动（宁德枧下窝停产）催化上涨[6] - 钴价受刚果金出口禁令延长影响，6月中国钴进口量环比下降62%，Q4或现原料紧缺[6] 行业综述 - 有色板块表现：申万有色板块上涨5.78%，跑赢上证指数3.67pct，磁材、稀土和黄金板块涨幅居前[12][13] - 估值水平：申万有色板块PE_TTM为21.72倍（较万得全A高105%），PB_LF为2.51倍（较万得全A高147%）[23][26] 工业金属 - 铜：伦铜库存15.6万吨（环比+10.0%），沪铜库存8.2万吨（环比+12.9%），冶炼毛利-2223元/吨[25][28] - 铝：氧化铝价格持平3240元/吨，电解铝开工率82.57%（环比+0.16pct）[25][41] - 铅锌：伦锌库存下降19.17%，锌矿企毛利7020元/吨（环比+1.98%）[54][64] - 锡镍：伦锡库存下降12.31%，印尼镍铁企业盈利24896元/吨（环比+4.97%）[67][79] 能源金属 - 锂：碳酸锂价格71900元/吨（环比+0.77%），锂辉石精矿777美元/吨（环比+2.91%）[82][93] - 钴：MB钴价15.6美元/磅（持平），国内电钴价格26.6万元/吨（环比-3.62%）[94][95]

行业投资评级 - 增持（维持）[4] 核心观点 - 贵金属：黄金关税与影子联储扰动黄金市场，黄金突破窗口或将开启，COMEX黄金一度突破3500美元/盎司，随后价差收窄至4.9美元/盎司[1] - 工业金属：铜冶炼收缩预期下加工费回暖，铝国内外利好政策释放短期震荡运行[2] - 能源金属：锂供给扰动持续发酵价格强势反弹，电碳涨0.8%至7.2万元/吨[2] - 稀土磁材：价格走势分化，轻稀土镨钕价格下跌1.9%至52万元/吨[31] 贵金属 - 黄金突破3500美元/盎司后回落，COMEX与伦敦金现价差收窄至4.9美元/盎司[1] - 中长期全球货币信用、公共债务及大国对抗担忧未缓解，黄金长期走牛格局未逆转[1] - 建议关注兴业银锡、盛达资源、紫金矿业等标的[1] 工业金属 - 铜：全球库存增加3.54万吨，中国电解铜产量环比增3.47%，TC上升至-37.98美元/吨[2] - 铝：电解铝行业理论开工产能达4400.5万吨，周增1万吨，社会库存保持低位[2] - 建议关注洛阳钼业、明泰铝业、中国铝业等标的[2] 能源金属 - 锂：电碳涨至7.2万元/吨，碳酸锂期货主连涨8.9%，江西锂矿停产确定性增加[2] - 钴：硫酸钴涨1.3%至5.2万元/吨，钴中间品涨1.6%至13.08美元/磅[145] - 金属硅：社会库存54.7万吨周增0.7万吨，有机硅DMC周度产量5.05万吨[153] - 建议关注西藏矿业、赣锋锂业、天齐锂业等标的[2] 稀土磁材 - 轻稀土：氧化镨钕跌1.9%至52万元/吨，镨钕金属跌0.5%至64万元/吨[31] - 重稀土：氧化镝跌1.5%至162万元/吨，金属铽跌1.3%至703万元/吨[31] - 进出口：7月稀土永磁出口量同比变化未披露，前7月累计数据未提及[211] 价格走势 - 贵金属：COMEX黄金年涨31%，白银年涨31.5%[25] - 基本金属：LME铜年涨11.2%，铝年涨2.4%[26] - 能源金属：碳酸锂年跌4.2%，氢氧化锂年跌5.3%[29] - 小金属：黑钨精矿年涨37.2%，APT年涨36.8%[33]

行业投资评级 - 报告对有色金属行业维持"推荐"评级，认为宏观因子共振下商品价格上涨动力强劲 [1][2][3][4] 核心观点 工业金属 - 美联储降息预期上升叠加国内出口数据韧性，工业金属价格持续上行 [2] - 铜：印尼铜精矿出口配额9月到期引发甩卖，TC回升至-38.06美元/吨，精铜杆开工率下降2.87pct至68.86% [2] - 铝：电解铝社会库存周度累库2万吨至56.4万吨，建筑/家电/光伏需求趋弱，但成本端稳定在16738元/吨 [2][22] 能源金属 - 锂：下游排产提升带动采购回暖，工业级/电池级碳酸锂周涨4.82%/4.71%，江西+青海矿山扰动或加剧供应紧张 [3][93] - 钴：刚果金禁矿致6月原料进口骤减，中间品主流矿企暂停报价，钴价周涨1.17%至260500元/吨 [3][78] - 镍：现货紧俏推动价格周涨0.63%，镍盐厂库存低位且成本高企 [3][49] 贵金属 - 黄金：美国非农数据不及预期推升降息预期，央行连续9个月购金，COMEX黄金突破3500美元/盎司，周涨1.24% [4][60] - 白银：工业属性+补涨驱动价格创新高，COMEX白银周涨3.79%至38.51美元/盎司 [1][4] 重点公司推荐 工业金属标的 - 紫金矿业（2025E PE 13x）、洛阳钼业（2025E PE 14x）、云铝股份（2025E PE 7x） [5][2] 能源金属标的 - 华友钴业（2025E PE 13x）、中矿资源（2025E PE 84x）、永兴材料（2025E PE 24x） [5][3] 贵金属标的 - 山东黄金（2025E PE 23x）、中金黄金（2025E PE 14x）、赤峰黄金（2025E PE 16x） [5][4] 价格数据 金属价格周变动 - LME铜/铝/锌分别+1.40%/+1.69%/+3.83%，锡库存骤降12.31% [1][10] - 碳酸锂（电池级）报73300元/吨，钼精矿跌0.48%至4155元/吨度 [93][97] 库存变化 - LME锌库存降19.17%，铜库存增9.95%；国内电解铝社会库存突破55万吨 [1][22]

行业投资评级 - 行业评级为"推荐" [6] 财务业绩 - 2025Q2收入为750万美元，同比增长8%，环比增长28%，主要得益于与SK On签订的线路安装协议中工厂验收测试里程碑的实现 [1] - 2025Q2运营费用为3340万美元，其中包括完成工厂验收测试产生的670万美元成本 [1] - 2025Q2运营亏损2587.1万美元，环比亏损扩大 [2] - 2025Q2净亏损2533.8万美元，同环比亏损均有所扩大 [3] - 截至2025年6月30日，现金及现金等价物为2624.8万美元，总流动性为2.798亿美元 [3][4] - 2025Q2资本支出260万美元，主要用于建设连续电解质生产中试线 [4] 业务进展 - 与宝马集团合作取得重大成就，宝马推出采用公司电芯和固态电池技术的i7测试车 [5] - 完成SK On中试电池生产线的工厂验收测试，开始进行现场验收测试 [5] - 正在进行连续电解质生产试验线计划安装的详细设计工作，已完成订购长周期设备，预计2026年完成调试 [5] - 现有客户和新客户对多代电解质需求持续增长，积极向关键战略客户提供样品 [5] 2025年展望 - 通过客户反馈和内部电池开发推动电解质创新和性能 [7] - 继续执行电解质技术发展路线图，包括开始安装中试连续电解质生产线 [7] - 增加电解质采样，利用电解质创新中心(EIC)快速进行需求驱动的创新 [7] - 保持财务纪律，同时确保对技术开发和能力的持续投资 [7]