浙江国有控股上市公司集体业绩说明会 - 会议于5月29日在杭州召开 主题为"创新引领价值智造驱动未来" 采用线上线下结合方式 [1] - 由浙江省国资委 浙江证监局主办 上交所 深交所支持 多家协会及机构协办 [1] - 5家浙江国有上市公司(运达股份 康恩贝 巨化股份 杭齿前进 浙江仙通)管理层及5家大股东代表参会 [1][3] 浙江国资国企发展策略 - 浙江省国资委推进"六大提升"行动 国有经济稳健发展 培育多家规模庞大企业 [3] - 未来将从深化创新驱动 优化市值管理 聚焦并购重组三方面推动上市公司高质量发展 [3] - 浙江证监局推动新"国九条"和资本市场"1+N"政策落地 提升上市公司质量与投资价值 [3] 上市公司战略定位与发展举措 - 国有大股东代表阐述上市公司在集团内的战略功能与全省产业体系建设意义 [3] - 分享战略协同 资源导入 数字化转型 科技成果转化 品牌建设等关键举措 [3] - 彰显国有上市公司在服务国家战略 增强核心竞争力 实现长期价值增长中的作用 [3] 上市公司业务亮点展示 - 5家上市公司展示科技创新 产业升级 全球化布局等核心优势 [4] - 体现国有资本在高端制造 清洁能源 中医药传承等领域的战略支撑作用 [4] - 为资本市场理解上市公司长期价值与社会功能提供全景视角 [4] 浙江国有上市公司整体表现 - 以创新驱动为引擎 在高端制造 清洁能源 生物医药等领域构筑战略支撑 [7] - 成为浙江经济"压舱石" 展现国资国企改革的"浙江样本" [7] - 积极响应"深化国资国企改革 加快建设世界一流企业"号召 [7]

碳化硅晶圆量产突破 - 湖北省首片量产碳化硅晶圆在武汉下线 填补省内高端碳化硅器件制造空白 [1] - 武汉加快科技创新与产业创新融合 推动新质生产力发展以把握科技革命机遇 [1] 科技创新平台建设 - 武汉大学复杂生命体代谢与调控全国重点实验室目标建成国际领先研究中心 聚焦代谢调控与疾病防治前沿科学 [4] - 武汉市全国重点实验室达41家（牵头29家 全国第三） 在探月工程 卫星导航 新材料等领域突破多项"卡脖子"技术并应用于国产航母 北斗系统 [4] - 汉江国家实验室加速建设 湖北实验室5项成果入选省亮点科技成果 武创院创新单元总数达89家 [4] 人形机器人产业进展 - 灏存科技实现人形机器人动作转角精度0.001度 动作延迟低于3毫秒 其"数字神经"技术亮相光博会 [6] - 智擎机器人通过孵化器将实验室技术转化为市场化产品（如"天狗""魔方"） 库柏特科技 AI超声机器人 格蓝若人形机器人等企业取得突破 [7] - 武汉市将出台人形机器人产业支持政策 推动其成为经济重要增长极 并逐步形成全国创新高地 [7] 产业创新实验室成果 - 高档数控系统产业创新联合实验室研发全球首台AI数控系统 实现加工决策自主优化与智能机床工程样机研制 [11] - 星地融合通信实验室主导ITU国际标准 研制北斗深度融合方案 抢占空天信息产业制高点 [11] - 10家产业创新实验室集聚89家单位 3300余名科研人员 投入80亿元研发资金 产出手机直连卫星天线 7nm自动驾驶芯片等产品 [12] - 下一步重点攻关量子科技 人形机器人 脑机接口等领域 通过"揭榜挂帅"机制推动产业链科技创新 [12]

市场风格与策略变化 - 股市行情呈现"东一榔头西一棒"的游击特点，左侧选股策略在公募新规后成为关键，超跌股活跃反映基金经理持仓风格自我纠偏 [1] - 公募基金经理重仓逻辑严重脱离估值筛选，更倾向右侧上涨趋势中抱团，不关注长期走势 [1] - 低估值和盈利因子在2025年表现较差，A股和港股经历强劲估值抬升行情，更偏向成长策略 [2] - 港股市场资产火热但基金经理南下主要寻找有故事的股票而非低估值品种，例如某AI公司PS估值超60倍，而服装龙头江南布衣仅1倍PS和8倍PE但持仓较少 [2] - 5月中下旬后市场变化加快，显示机构资金换仓行为频繁 [2] 行业轮动与资金动向 - 近期行业轮动较快，赚钱效应不强，A股处于宽幅震荡格局，科技成长、高端制造、新消费等行业具备中长期发展逻辑 [3] - 企业活期存款和居民活期存款增速剪刀差向企业利润传导特征平坦，企业资金或主要用于债务滚动而非扩产 [3] - 居民部门受楼市去杠杆影响资产负债表受损，存款呈现定期长期化趋势 [3] - 战术上建议降低风险资产敞口，市场已收复美国关税政策带来的估值扰动，但关税政策反复风险仍存 [3] 防守策略与市场预期 - 多位公募人士强调未来调整预期较大，需切换为防守策略 [4] - 2025年公募配置原则为"持久战-消耗战-游击战"逻辑，持久战指中美长期博弈，消耗战关注宏观和微观平衡，游击战指短期战术操作 [4] - 主题投资是游击战主要阵地，但行情持续时间短且波动大 [4] - 过去三年市场规律显示5月中下旬后6-7月易出现趋势性调整，今年调整幅度可能更窄 [5] - 远月中证1000期货合约贴水超500点，预示小市值公司可能带动市场下跌 [5] 市场展望与风格建议 - 市场持续调整可能性大但幅度不深，中期或开启弱窄幅震荡等待新一轮宏观冲击 [6] - 6月议息会议和7月政治局会议可能是近期窗口期，宏观预期兑现后市场或阶梯上涨 [6] - 后续调整预期下大盘价值等防守风格更具性价比，防御策略可覆盖低估值大盘成份股、财报周期底部行业和补涨红利资产 [6]

中国投资与消费结构 - 疫情后中国投资增速显著上升 房地产投资受"三条红线"政策影响持续下降 而实体制造业特别是高端制造业投资增长巩固了全球制造中心地位并保持约5%的GDP增速 [2] - 中国储蓄率显著高于发达国家 传统文化观念导致边际消费倾向较低 形成高储蓄与高投资并存局面 2021年贸易顺差达月度990亿美元的历史新高 [2] - 政府消费券等刺激措施仅带来短期消费回升 未实现收入永久性增长 消费不足问题需收入结构根本性改善 [2] 消费者信心与储蓄趋势 - 2020-2022年收入信心略有下滑但整体保持正向 消费者信心维持在疫情后历史低点 家庭储蓄率持续增长 [3] - M2增速回升显示货币流动性回暖 但个人储蓄习惯未显著改变 反映收入缺乏长期增长 [3] - 一季度消费回暖主要源于预期性政策刺激 未带来收入长期变化 投资强劲与消费疲弱将导致外贸盈余持续增长 [3] 经常账户与海外资产 - 中国长期保持经常账户盈余 积累大量海外资产 外汇储备规模稳定在约3.2万亿美元 估计有2-3万亿美元美元资产滞留海外 [4] - 中国通过出口创汇资金积极参与美股资本市场 经常账户盈余的另一面是海外资产持续积累 [4] 中美贸易与资本流动 - 美国关税政策未能有效实现贸易再平衡 进口成本上升主要由美国厂商承担 对中国实体经济影响有限 [5] - 中国外贸盈余可能持续 积累的美元流动性或转向黄金 加密货币及香港等离岸市场 [5] - 美元周期转弱背景下 中国储蓄习惯和经济优势将使离岸市场受益 但消费主导的结构性改革仍需长期努力 [1][5]

市场行情特点 - 股市行情呈现"东一榔头西一棒"的游击特点，左侧选股策略在公募新规后成为关键，超跌股活跃反映基金经理持仓风格的自我纠偏 [1] - 公募基金经理重仓逻辑严重脱离估值筛选，更倾向于右侧上涨趋势中抱团，不关注长期走势 [1] 市场变化 - 2025年以来A股和港股经历强劲估值抬升行情，成长策略更受公募青睐，低估值和盈利因子表现较差 [3] - 港股市场资产火热，但基金经理南下主要寻找有故事的股票而非低估值品种，例如某人工智能公司PS估值超60倍，而服装龙头江南布衣PS仅1倍、市盈率8倍却少有关注 [3] - 5月中下旬后市场变化加快，机构资金换仓行为频繁 [3] 行业轮动与资金动向 - 近期行业轮动较快，赚钱效应不强，A股处于宽幅震荡格局，科技成长、高端制造、新消费等行业具备中长期发展逻辑 [4] - 企业活期存款增速剪刀差向企业利润传导较平坦，企业资金或主要用于债务滚动而非扩产，居民存款定期长期化趋势明显 [4] - 市场对美国关税政策影响的定价从税率关注转向执行持续性，股价已收复关税扰动但政策反复风险仍存 [4] 防守策略 - 未来市场调整预期较大，需切换为防守策略，当前避险情绪回归，市场进入震荡无方向状态 [6] - 2025年公募配置原则为"持久战—消耗战—游击战"逻辑，持久战指中美长期博弈，消耗战关注宏观与微观平衡，游击战侧重短期战术操作和主题投资 [6][7] - 过去三年市场规律显示5月中下旬后易出现趋势性调整，但今年政策与流动性预期更强，调整幅度可能更窄，中证1000期货贴水超500点预示小市值公司或带动下跌 [8] 中期市场展望 - 市场持续调整可能性大但幅度不深，中期或开启弱窄幅震荡，等待国内政策、中美关税谈判、美国降息等宏观冲击 [9] - 若宏观预期兑现，市场可能阶梯上涨后震荡，风格上大盘价值等防守风格更具性价比，防御策略可覆盖低估值大盘股、财报周期底部行业及补涨红利资产 [9]

历史行情主导产业 - 2005-2007年地产链成为牛市主导产业 [1] - 2012-2015年科创浪潮引领牛市开启 [1] - 2019-2021年新能源成为牛市主线 [1] - 当前新旧动能转换中 AI产业周期或引领港股向上 [1] AI产业与港股科技基本面 - 港股科技凭借稀缺龙头标的更受益于AI产业变革 [2] - 港股龙头互联网企业资本开支和云业务收入同步强劲增长 [2] - 当前恒生科技估值处于历史偏低水平 仍有较大提升空间 [2] - 2025年港股科技板块盈利增长有较强确定性 [2] - AI产业催化下恒生科技ROE有改善空间 将带动估值抬升 [2] 港股资金面动态 - 中国在全球经济和资本市场占比接近20% 但外资对中国权益资产配置比例明显低配 [3] - 前期外资持续流出港股市场 占比持续下滑 但边际上或将改善 [3] - 南向资金加速流入港股 2025Q1南下资金规模创新高主要由机构推动 [3] - 未来机构增量资金有望借道港股通进一步流入 [3] 下半年港股展望 - 国际对比视角下港股估值仍偏低 [3] - 短期中美贸易谈判不确定性或扰动港股风险偏好 [3] - 国内政策发力驱动基本面修复 叠加资金面改善 港股下半年或将向上 [3] - 恒生科技板块云集稀缺优质资产 更值得重视 [3] - 可关注受益于AI应用的互联网巨头及硬科技、中高端制造领域 [3]

中国宏观经济与消费结构 - 中国高储蓄率和高投资形成巨大产能，主要依赖出口消化，导致贸易顺差创新高，单月接近990亿美元，去年全年超7万亿元人民币[3][7] - 消费占比提升需结构性改革，目前政策如消费券仅带来短期刺激，收入预期未改善导致储蓄倾向持续[4][8] - 消费者信心指数处于历史低位，与美国标普500指数走势分化，疫情后未显著修复[8] 投资与制造业动态 - 固定资产投资增速由高端制造业支撑，2021年后房地产投资增速下滑超10%，制造业投入维持GDP增速5%[5][7] - 疫情后全球供应链恢复导致中国产能压力显现，若房地产不振且制造业优势延续，产能过剩或长期存在[7] 贸易顺差与全球资本流动 - 中国经常账户盈余通过资本账户流出，估算海外资产积累规模达2-3万亿美元，外汇储备稳定在3.2万亿美元[9][11] - 美国加征关税未能有效压制中国出口，进口成本上升由美国厂商内部消化，推高其通胀压力[10][14] 非美资产配置趋势 - 中国海外资金逐步转向黄金、加密货币、欧洲债券及港股等非美资产，美元进入下行周期[3][18] - 港股三季度有望突破24000点，科技、消费、医疗保健板块受政策与盈利增长支撑[4][12] - 港股IPO活跃，蜜雪冰城冻结资金超1万亿港元，宁德时代获150倍超额认购[20] 中美经济博弈 - 美国财政赤字扩大与减税政策加剧贸易逆差，中国贸易顺差难快速下降，双方博弈影响全球资本配置[16][17] - 美国国债信用风险上升，中国离岸市场（如港股）或持续受益于宏观账户联动[12][18]

5月27日，省政协主席周波到沈阳市就民营经济发展进行调研。 省委常委、沈阳市委书记霍步刚参加调研。 沈阳东方钛业股份有限公司是国家级专精特新"小巨人"企业。周波走进企业展厅，详细了解企业发 展历程及现阶段生产经营情况，在车间实地查看企业核心产品，了解产品技术水平、出口销售等情况。 沈阳富创精密设备股份有限公司是国内半导体设备精密零部件领军企业。周波来到这里，与企业负责人 深入交流，走进生产车间，全面了解企业在产品研发、海内外业务布局、人才培养与激励等方面情况。 在辽宁成大生物股份有限公司，周波走进疫苗制剂车间，了解企业在人用狂犬病疫苗等领域的产品优 势，以及企业不断加大研发投入，加强核心技术攻关等方面情况。 周波来到浑南科技城，在智慧之云展厅了解科技城规划建设情况，特别是在创新平台、创新人才、 创新生态等方面深化改革，推动科技成果转移转化等方面的经验做法。在金科高新材料技术有限责任公 司，周波走进特种金属与高端部件技术创新中心，了解企业开展高纯原料、关键材料、核心零部件、成 套装备等产品研发及其产业化情况，鼓励企业发挥自身优势，立足自主创新，全力突破"卡脖子"问题， 提升我省高端制造业技术水平。 周波在调研中 ...

财政科技投入概况 - 1至4月全国科学技术支出达2953亿元 同比增长3 9% [1] - 山东省级科技资金2025年投入超145亿元 连续7年保持高强度投入水平 [5] - 山东计划2025-2027年安排1000亿元资金重点支持科技创新和新兴产业培育 [5] 山东科技创新案例 - 山东大学研发人工智能动力电池测试仪 测试效率提升6-8倍 循环寿命测试周期从10个月缩短至40天 [2] - 山东布局新能源电池 人形机器人等重大基础研究项目 单项支持额度160万元 [3] - 2024年山东将投入10亿元省级财政推出"算力券 模型券" 已实现128个大模型注册落地 [3][3] 财政引导基金运作 - 1-4月山东省政府引导基金参股基金投资26个项目 金额12亿元 同比增长5% 聚焦半导体 新材料 新能源领域 [4] - 对早中期科技型企业引导基金出资比例提升至30% 种子期 初创期项目提高至40% [5] - 运用贷款贴息 风险补偿 保费补贴等工具撬动社会资本 形成"财政+金融"协同模式 [5] 重庆财政创新模式 - 重庆革新奖补方式 直接资助具体项目 单个重大项目支持达1000-3000万元 [7] - 国测时栅累计获财政支持近4000万元 推动纳米级精密测量技术研发 [7] - 实行项目任务书制度 明确科研内容与资金使用绩效目标 提升资金使用集中度 [7]

国务院常务会议5月9日审议通过《深化国家级经济技术开发区改革创新以高水平开放引领高质量发展工 作方案》（以下简称《工作方案》），近日商务部受权发布。5月27日，国务院新闻办举行政策例行吹 风会介绍有关情况。 创新优化管理体制，建设一流营商环境。目前，约60%的国家级经开区内设机构数量不超过10个，可为 企业提供全流程、高质量的便捷政务服务。 "当前，国际经贸秩序正在遭受严重冲击，外部环境不确定性不稳定性增加，国家级经开区稳外贸稳外 资主阵地的责任担当更加凸显。"凌激介绍，《工作方案》共提出四个方面16项政策举措，把国家级经 开区工作放到中国式现代化大局中去定位、去谋划，力争为转变发展方式、优化经济结构、扩大高水平 对外开放作出新的示范。 一是在对外开放方面，国家级经开区是外贸外资的"第一梯队"，是"投资中国"的优先选择，也是制度型 开放的重要平台。《工作方案》提出支持举措：鼓励生物医药、高端制造等领域外商投资，支持数字服 务出口，支持经开区与自贸试验区协同发展，指导落实外商投资企业利润再投资递延纳税政策等。 二是在发展新质生产力方面，国家级经开区产业聚集度高、先进技术的应用场景多，为提升创新策源能 力，将支持 ...