钉钉AI战略加速落地 - 钉钉AI战略全面加速落地 继AI钉钉1.0“蕨”发布后 AI钉钉1.1版本于12月26日落地上海市金山区[1] - 钉钉近期发布了20多个AI新产品 包括全球首个为AI打造的工作智能操作系统——Agent OS[1] - 钉钉正从一个传统的办公协同平台 升级为面向未来的智能操作系统 开启“人与AI协同”的全新工作方式[1] 与上海金山区的合作 - 合作背景是金山区正加快推动“人工智能+”产业转型 致力于建设“智算湾区” 打造区域性AI发展高地[1] - 钉钉将用最新的AI产品 精准服务金山企业典型应用场景[1] - 应用场景覆盖生产排产优化 质量体系管控 设备资产智能运维 供应链高效协同 客户服务体验升级以及经营决策数据驱动[1] 合作案例与客户 - 国产GPU领军企业沐曦股份已与钉钉合作 自2021年起将专属钉钉作为公司核心数字底座 用于组织协同与信息安全体系建设[2] - 沐曦股份通过私有化部署 统一身份认证 数据隔离与权限分级管理来加强信息安全 该公司近日已在科创板挂牌上市[2] - 高端制造装配领域的砺星工业科技自2023年起使用钉钉 从解决协同办公需求逐步扩展到提升公司安全能力和AI能力[2] 行业趋势与战略契合 - 人工智能在企业的应用正从辅助工具走向执行者 从单点效率提升走向全链路重构[1] - 这一变革方向与国家推动人工智能赋能新型工业化的战略部署 以及上海市加快推动AI+制造发展的目标高度契合[1]

2025年中国外贸表现与结构 - 2025年中国对外贸易在贸易保护主义逆风中顶住外部压力，出口实现逆势增长，贸易结构不断优化，彰显供应链强大韧性和适应能力 [3] - 全年进出口呈现“稳中有升、结构优化”的运行特征，其成绩超出了普遍的推演 [3] - 自2025年2月以来，货物贸易进出口已连续10个月保持同比增长态势 [6] 进出口具体数据与成就 - 2025年前11个月，进出口规模突破41万亿元人民币，创历史同期新高 [6] - 2025年上半年，中国出口占全球出口份额为14.2%，创历史同期新高 [6] - 前三季度出口同比增速逐季走强，成为经济增长的重要支撑力量 [6] - 在关税压力下，“抢出口”成为常态，同时积极开拓非美市场取得显著成效，有效对冲对美出口下滑 [5] - 全球人工智能及新能源产业发展，叠加中国高端制造产品竞争优势强化，集成电路和“新三样”产品出口拉动作用明显 [5] 产业升级与科技突破 - 面对持续的技术封锁，中国在前沿科技发展道路未被阻断，在“卡脖子”压力下涌现大批高新技术和国际领先企业 [6] - AI大模型领域，中国与美国的差距迅速收窄，芯片自给率快速提升 [6] - “三新经济”增加值占比持续攀升，相关企业获得资本市场认可，算力领域4家领军企业市值突破1.6万亿元人民币 [6] 外资信心与跨国企业战略 - 毕马威报告显示，94%的跨国企业仍在继续投资和押注中国市场 [9] - 75%的受访跨国企业将在2025年保持或追加在中国大陆的投资 [9] - 跨国企业将战略重心从单纯追求扩张转向专注盈利模式转变，并通过本土化创新和数字化投入提高运营效率与利润率 [9] - 大多数行业跨国企业对未来三至五年收入增长前景持更为乐观态度 [9] 政策支持与制度型开放 - 商务部将加大政策支持，促进外贸创新发展，推进贸易投资一体化、内外贸一体化，推动外贸实现“十五五”良好开局 [8] - 2025年4月，《市场准入负面清单(2025年版)》发布，事项数量由117项缩减至106项，减少了11项，全国性具体管理措施减少17条，地方性管理措施减少16条 [10] - 海南自贸港封关后政策红利释放，以及市场准入负面清单缩减带来的制度型开放优势持续显现，有望支撑外贸延续稳健增长 [8] 未来展望与驱动因素 - 毕马威展望认为，在全球财政和货币政策宽松预期下，外需有望维持韧性，新兴经济体需求扩张与中国高技术产品竞争优势将继续支撑2026年出口稳健增长 [4] - 2026年作为“十五五”规划开局之年，中国外贸将以高水平对外开放为引领，在新动能中筑牢发展根基 [4] - 中国正从“世界工厂”向“全球创新中心”深度演进，“双碳”目标与数字经济融合为跨国企业带来前所未有的机遇 [9]

文章核心观点 - 龙南市通过构建“平台+通道+环境+产业”的组合策略，系统性培育外贸竞争新优势，推动跨境电商与本地产业联动，有效提升了外贸效率并降低了企业成本 [1][2] 物流与通道建设 - 通过铁海联运无缝对接深圳盐田港、蛇口港，大幅降低企业综合物流成本并确保运输时效稳定可控 [1] - 该物流模式平均可为外贸企业节约50%左右的货运时间及33%的物流成本 [1] - 打通物理意义上的“出海口”是破解内陆外贸瓶颈的关键 [1] 产业与金融服务 - 聚焦电子信息、新材料等优势产业的延链补链 [2] - 设立总规模超50亿元的产业基金，并推出特色信贷产品，精准灌溉外贸中小微企业 [2] - 建设辐射江西南部的特种设备检验检测中心等专业服务平台，使本地高端制造产品无需远赴外地即可完成认证检测，极大提升产品出口竞争力 [2] 营商环境与政务服务 - 通过系统性对标改革和数字赋能，优化营商环境“软实力” [1] - 高标准打造“城市智慧大脑”，推动530个事项“一窗受理” [1] - 龙南海关推行“7×24小时”预约通关，采用“提前申报”“云签发”等模式，将平均通关时间从3个工作日压缩至1个工作日 [1] 平台载体与外贸成效 - 作为中国（赣州）跨境电子商务综合试验区的承载地，着力推动跨境电商与本地产业联动 [1] - 建成的跨境电商产业园为企业提供通关、物流等一站式服务，形成产业集聚效应 [1] - 今年前10月，龙南外贸进出口总额达43.3亿元 [1]

文章核心观点 - 海南自贸港及“全岛封关”的核心战略并非复制香港的“购物天堂”模式，而是旨在下一盘更大的棋，进行一场“经济突围”[1][2][15] - 其真实目标是打破“脱钩断链”的企图，通过更高水平的制度型开放，将全球资本、技术和产能吸附在中国经济周围，赢得新一轮竞争优势[15] 战略定位与目标 - 海南的目标是成为全球高端生产要素的聚集地、新兴产业的策源地和区域供应链的“锚点”，而非与香港竞争[15] - 其定位是一个“升级版、未来版”的经济特区，追求“造东西顶尖”、“搞创新方便”、“做生意自由”，而不仅仅是“买东西便宜”[13][15] 第一招：零关税生产 - 核心是从“免税购物”转向“零关税生产”，将海南打造为一个巨大的“境内关外”保税区[4] - 关键诱惑在于允许外资企业零关税进口生产原料和核心设备，大幅降低高端制造与研发的进口成本[4] - 旨在打造一个面向全球的“低成本、高效率”先进制造业基地，目标客户是对成本敏感、供应链全球布局的高科技和先进制造企业[6][8] 第二招：吸引产能回归 - 战略意图是正面破解产业链外迁难题，将因成本及关税原因出走的优质产能重新吸引回来[9][10] - 关键政策是“加工增值超过30%的货物，进入内地免征关税”，企业可享受零关税原料和产品免税进入内地市场的双重红利[10] - 这使得东南亚在人工成本上的微薄优势在巨大政策红利面前不堪一击，旨在重构以中国内需市场为核心的“新产业链闭环”[11] 第三招：改革压力测试 - 海南是最高标准的贸易自由化、投资便利化政策的“压力测试场”和“改革试管”[13] - 跨境资金流动、数据安全有序流动、人才引进、税收制度等前沿开放规则均可在此先行先试[13] - 成功经验可复制推广至全国，而风险则被控制在海南岛这个“安全屋”内，既展示了扩大开放的决心，又守住了风险底线[13]

文章核心观点 - 太仓市通过党建引领，整合政府、企业及社会资源，开展“先锋助业”等系列就业帮扶行动，有效对接企业用工与居民求职需求，推动就业服务从“单点发力”向“全域覆盖”升级，并以高质量党建促进区域高质量发展 [2][3][6] 活动规模与直接成果 - “先锋助业”就业帮扶专场汇聚玖龙纸业、中谷等30余家企业，提供近500个优质岗位，覆盖生产制造、物流运输等领域 [1] - 专场活动吸引超800名求职者参与，收到简历306份，用人单位与求职者初步达成双向招工意愿122人 [1] - 城厢镇党委链接佳电永磁电机、瑞铁机床等20余家企业提供70余个岗位，活动累计700余人次参与，初步达成就业意向20余人 [4] - 璜泾镇党委与双凤镇党委组织的活动共吸引1500余人次参与，初步达成就业意向511人，其中以就业困难群体和初老群体为主 [5] - 太仓高新区党工委举办的“就在高新”系列夜市招聘会，吸引了线上线下超1.8万人次参与 [5] - 今年6月以来，通过“线上+线下”双轨服务，太仓就业帮扶活动累计吸引求职者超2.2万人次，达成初步就业意向1400余人 [6] 资源整合与服务体系 - 以太仓市委组织部为总牵引，联动社保、民政等部门，整合各镇（街道）党群服务中心、企业、社会组织资源，组建统筹就业招聘、技能培训、创业孵化等9大类资源清单 [3] - 资源清单已归集优质企业超170个，联动开展专场招聘、技能培训等服务活动9场 [3] - “订单式”职业技能培训覆盖家政、电工、AI应用等28个工种 [3] - 依托全市党群服务中心“15分钟服务圈”，每个服务站配备专职社保协理员，推行“驿站接单、专员办理”模式，年内线下阵地已累计服务失业人员1693人 [6] 差异化与精准服务策略 - 根据“工业强镇”、“乡村振兴”、“民生服务”等不同区域定位，按照“一域一策、群体精准”原则定制活动内容 [3] - 针对工业主导型板块，聚焦高端制造、物流运输等核心产业，推动产业适配性招聘 [3] - 针对乡村振兴重点区域，开设“乡村创业赋能专线”，整合农业农村、文旅等部门资源，提供特产推广、文创开发、农技指导等一体化服务 [5] - 针对城市服务集中区域，创新“错峰服务模式”，推出夜市招聘、周末专场等灵活形式，并同步嵌入AI应用、家政服务等新型技能培训 [5] - 为特殊群体提供精准服务，如在浏河镇和沙溪镇的活动提供面向50周岁以上人群的保洁员、养老护理员岗位，契合“银发经济”发展方向 [6] 党建引领下的其他社会治理举措 - 深入推进“海棠红·幸福里”建设，围绕“一老一小”群体完善服务矩阵，高标准新建10个“幸福里”市级示范单元 [7] - 创新推行“一领四治”人居环境整治工作法，推动户均管护成本降至千元以下 [7] - 开展“党建破题”系列活动，聚焦社区小区精细化治理等“小切口”项目进行攻坚 [7] - 承接“干部下沉、数字赋能”省级试点，打造“以房管人”数字管理平台 [7] - 深化小区治理“四方协同”机制，挖掘优秀党员担任小区党组织书记，聚合业委会、物业企业、居民代表等力量 [7]

文章核心观点 - 市场仍处于牛市前半场 关键在于坚守景气赛道 投资应围绕“科技产业浪潮、全球优势输出与周期困境反转”三大维度展开[1] 市场底层逻辑重塑 - 当前A股市场最深刻的变革是一系列历史经验被现实表现打破 市场底层逻辑和定价正在发生根本性重塑[2] - 盈利研判框架变化：在地产、基建、内需消费等传统经济体感未有显著改善的情况下 A股非金融的ROE实现了连续3个季度的企稳 表明利润结构深刻变化[2] - 估值层面挑战历史规律：A股历史上很少出现连续三年由估值扩张驱动的行情 但在2024—2025年已连续两年提估值后 2026年能否打破规律成为新焦点[2] - 市场行为和结构变化显著：电子行业的机构持仓创出历史单个行业的上限 打破了“20%持仓即见顶”的旧有认知[2] - 在人工智能热潮中 TMT板块成交额占比再次刷新纪录 每一次产业周期的牛市 TMT成交占比都会突破历史的上限[2] - 今年LME铜价突破了历史上每一轮涨价周期的价格上限 暗示在新能源与全球新需求叙事下 部分关键资源的定价正在脱离纯粹的传统周期框架[3] - 所有被打破规律背后的统一驱动内核已切换：中国上市公司已不再由地产基建消费、传统信用周期所驱动 而更多来自于科技驱动生产力以及把商品卖到全球去[3] 未来核心增长动力 - 行情延续的核心在于企业盈利端能否实现实质性改善 这一改善高度依赖于两大形成全球共振的新动力[4] - 新动力之一是强劲的外需与出海的质变 这已超越传统商品出口 是中国制造业竞争力的一次系统性全球化跃迁 龙头企业正从产品出口转向品牌、技术和产业链的全面出海[4] - 新动力之二是深化的AI革命与广泛的应用场景落地 AI投资领域并未出现泡沫化迹象 2026年可能是大厂端侧硬件产品的元年[4] - AI技术从基础推理向智能代理乃至通用智能持续迭代 其与千行百业的融合将催生前所未有的新需求与新商业模式[4] - 此轮科技革命具备鲜明的全球共振特性 使得参与其中的A股公司获得了历史性的成长舞台[4] - 针对热门赛道交易拥挤的担忧 在牛市或大型产业周期中 由于增量资金持续入场 短期成交占比高企并不必然意味着见顶 每一轮大型产业周期都会刷新交易热度的上限[4] 2026年行业配置主线 - 行业配置思路包括科技链、外需链和其他困境反转机遇三大方向[5] - AI仍是明确的产业主线 在海外需关注算力供需缺口、商业化落地及竞争新格局的变化[6] - 在国内 随着芯片供给瓶颈有望在2026年逐步缓解 国内算力链迎来反转机遇 同时国内大厂在端侧创新节奏明显加快 相关应用与硬件产业链有望得到进一步延展[6] - 部分传统权重行业在经历深度出清后 正迎来基本面反转的拐点 例如电力设备与新能源板块已迈过产能压力最大的阶段 企业盈利报表渐次走出低谷[6] - 电池环节在储能需求的强劲带动下 出现订单改善与产能出清的积极迹象 国内大型储能市场的爆发正对全产业链形成加速带动[6] - 中国优势产业的全球化进程正进入新阶段 正从成本优势输出升级为技术、产能与商业模式的综合输出[6] - 高端制造出口链需择优布局：一方面可关注与海外地产基建相关、目前处于基本面左侧的行业 其受益于海外财政与库存周期 具备困境反转的性价比 另一方面应聚焦那些有望持续提升海外市场份额的领域 如变压器、风电整机、工程机械等[6] - 创新药板块正从漫长的研发投入期步入国际化收获期 2025年以来 中国药企在全球授权交易中从配角跃升为主角 交易呈现显著的大额化特征[7] - 随着海外授权收入放量 头部公司的业绩已显现回暖态势 利润陆续回正 行业估值仍有提升空间[7] - 面向“十五五”规划建议 人形机器人、氢能、合成生物等未来产业因成熟度相对较高而具备率先商业化的潜力 产业链关键环节的盈利增长预期普遍提升[7] - 2026年的行业配置地图：以科技成长作为进攻矛 以周期反转作为稳定盾 并贯穿中国产业全球竞争力提升这一核心叙事[7]

核心观点 - 2026年A股市场将进入“盈利驱动+政策引导”双轮驱动新阶段，盈利成为核心变量，政策提供结构性方向指引与信心支撑 [2] - 机构资金配置将从单一集中走向双向布局，在持续关注成长主线的同时，更趋均衡，成长与价值并重 [2] - 普通投资者可采用“核心+卫星”配置框架，平衡长期赛道与短期机会，全年应注重估值与业绩的匹配 [3][5] 2026年市场驱动与特征 - 市场驱动从2025年的政策与流动性驱动，转变为2026年的“盈利驱动+政策引导”双轮驱动 [2] - 市场波动可能加大，但结构性机会依然丰富 [5] 投资主线与资金流向 - 看好两条主线：“成长之驹”（科技创新）与“稳健之马”（传统行业升级与价值重估） [2][3] - “成长之驹”领域包括人工智能、国产算力、AI应用、人形机器人、储能等，将继续吸引资金 [2][3] - “稳健之马”领域包括金融、资源品（铜铝）、供需格局优化的传统行业（如多晶硅、生猪）、高端制造、资源安全、金融开放等，将成为资金配置重要方向 [2][3] - 机构资金流向将从单一集中走向双向布局，配置更趋均衡 [2] 长期投资赛道与配置策略 - 未来3~5年最具长期投资价值的赛道是科技创新领域和传统行业升级与价值重估领域 [3] - 建议投资者采用“核心+卫星”配置框架：核心仓位布局长期成长赛道，卫星仓位围绕景气变化与政策催化动态调整 [3] - 2026年配置建议：上半年可适度偏向“成长之驹”，下半年可逐步增配“稳健之马”以应对市场波动 [5] 政策影响与估值体系 - “科技自立自强”政策将提升科技成长股的盈利能见度与政策确定性，降低其风险溢价，从而提升估值中枢 [4] - 科技成长股的定价逻辑将从题材驱动转向“技术壁垒+市场空间+政策支持”三维评估 [4] - 具备真实研发能力、产业化落地能力和供应链安全的企业将获得估值溢价 [4]

文章核心观点 - 中国经济未来需实现“星辰大海”式科技创新与“柴米油盐”式民生改善的“双向奔赴”或“双轮驱动” [1][2] - 实现上述目标的关键在于推动深刻的财政资源再配置，从侧重“投资于物”（基建与产能）更多转向“投资于人”（社保与公共服务） [1][11] - 将当前市场信心修复转化为可持续的“制度牛”，关键在于“十五五”期间在夯实全国统一大市场与深化社保改革上取得清晰进展 [1][8][9] 双轮驱动：创新与民生的关系 - “星辰大海”指中国依托产业链集聚、工程师红利及产业政策与市场结合的生态，在前沿科技领域（如6G、量子科技、生物制造、人工智能）开疆拓土 [2] - “柴米油盐”指通过改善民生、提振内需来夯实经济社会根基，对于打破宏观经济低物价循环具有同等重要的战略意义 [2][3] - 科技创新聚焦供给侧，关乎长期产业链安全；消费作为需求侧核心，能较快形成经济拉动力，两者相辅相成 [5] - 中国在人工智能领域走轻量化、应用普及路线，让AI“好用不贵”，快速融入中小企业和居民生活，这种将尖端技术转化为广泛应用的能力是赢得长期竞争优势的关键 [2] 资本市场的角色 - 资本市场需服务双重目标：支持“星辰大海”的风险定价和长期资本配置，以及促进“柴米油盐” [6] - 在促进“柴米油盐”方面，资本市场可通过构建健康、可持续回报的生态，提升居民财产性收入，扩大消费预算空间 [6] - 资本市场的长期健康稳定发展，与强大且可持续的内需相辅相成，帮助企业摆脱低价“内卷”和过度外需依赖，保有充足研发利润空间 [6] - 强大内需市场为科技创新提供了更肥沃的商业土壤和更稳定的利润来源，利于形成“研发投入—市场回报—再投入”的良性循环 [6] 市场信心修复与可持续性 - 2024年9月以来的市场信心修复源于政策、企业、资金面的三重“觉醒” [1][7] - 政策觉醒：决策层打破思维定式，针对低物价循环推出扩张性财政政策、地方债纾困及尝试将资源转向支持消费等改革 [7] - 企业觉醒：资本市场重新认识到中国企业家在压力下的坚韧生命力与创新能力，例如DeepSeek带来的AI突破，以及在人形机器人、固态电池等领域的全球领先表现 [7] - 资金觉醒：全球资本开始对美元资产“祛魅”并寻求多元化配置；国内部分沉淀于定存和债市的资金开始对权益资产表现出兴趣 [7] - 当前回暖是信心修复的结果，要走出健康可持续的“制度牛”，还需通过进一步改革夯实根基 [8] 夯实“制度牛”根基的关键改革 - 关键在于“十五五”期间推动两项重要改革：深化全国统一大市场建设和社保体系的实质性改革 [9] - 全国统一大市场建设需改革地方政绩考核与财税体系，弱化对生产侧税收的路径依赖，将消费、服务业占比及民生改善纳入考核，推动财政支出向社保倾斜 [9] - 社保改革需通过“小步快跑”，不断提高农民、农民工等群体的基础养老金，测算显示到2030年有望将居民消费占GDP比重从不足40%提升至45%左右，这意味着一个10万亿美元级别的消费市场 [9] - 资本市场自身制度完善也至关重要，如提升上市公司分红回购力度、推动IPO更加市场化、统筹A股与港股市场 [9] “反内卷”与竞争活力 - “反内卷”矛头直指脱离市场机制的不当干预和补贴导致的无序竞争、重复建设和产能过剩，这种“内卷”浪费资源，导致企业利润稀薄，无力投入研发 [10] - 真正的科技创新需要在统一、透明、公平规则下的良性竞争，产业政策应从过去地方“撒胡椒面”式的补贴驱动，转向通过设立标准、开放场景、搭建平台来激励企业比拼技术的“生态驱动” [10] - 平衡的关键在于：用需求侧改革（扩大内需、完善社保）为供给侧创造合理利润空间；同时用供给侧规则（统一市场、公平竞争）确保利润源于创新和效率 [10] 财政转型与社保改革路径 - 财政思路需从“投资于物”转向“投资于人”，这是破解高储蓄、低消费结构性难题的核心 [11] - 社保改革目标是编织更坚实、普惠的社会安全网，具体路径是在“十五五”期间逐步提高农民、农民工等群体的基础养老金 [11][12] - 保障财政可持续性需“开源”与“节流”并举：“开源”核心是盘活国有资产，可大幅提高国有资本划转社保基金的比例（如从当前约10%提至30%—40%），并通过市场化运营提升国企收益率和分红率 [13] - “节流”方面需调整财政支出结构，将部分过度向基础设施等“物”的投资倾斜的资源，转向社会保障、公共服务等“人”的投资 [13] 稳定房地产市场的可行抓手 - 为缩短房地产调整阵痛期，可从三个方向探索：“收库存”、“保主体”和“贴按揭” [15][16] - “收库存”指由中央或地方出资收购部分存量商品房，转化为保障性租赁住房 [15] - “保主体”指对部分陷入困境但具系统重要性的房企，通过债务重组、引入国有资本等方式有序处置 [16] - “贴按揭”指由财政对存量或新增住房按揭贷款进行一定贴息（例如100个基点），测算显示这在部分大城市可使按揭利率接近甚至低于租金回报率，能更直接惠及广大中产阶级家庭，提振其消费信心与能力 [16]

文章核心观点 - 摩根资产管理中国权益投资团队对2026年股市的展望强调，在中国产业全球竞争力提升的背景下，应锚定优质公司的长期价值重估 [1] - 宏观环境与经济结构变迁正共同塑造新的市场格局，科技成长与稳健回报两条路径预示着来年市场风格或将更趋均衡与多元化 [1] 市场风格与宏观判断 - 科技成长风格有望在2026年继续保持相对优势，因中国经济正处于转型升级关键时期，以科技为代表的新经济领域预计增长更快、更具活力 [2] - 从资产配置宏观视角看，权益资产的相对优势正变得日益明显，市场整体可能仍处于“存款搬家”的早期阶段，但众多上市公司已展现出良好的回报能力 [5] 科技成长方向的具体板块 - **锂电池板块**：尽管市场对产品价格上涨存疑，但根据产业链调研反馈，明年一季度行业可能出现“淡季不淡”的情形，主要企业排产计划坚挺，供给侧格局尚未显著宽松，需求稳健为行业基本面提供支撑 [2] - **消费电子领域**：看好该板块多重驱动力，硬件端苹果公司预计于明年推出折叠屏手机，有望结束其销量多年平台期，为整个产业链带来量与价的确定性增量 [3] - **消费电子领域**：人工智能的爆款应用未来极有可能以手机为核心载体出现，或将触发庞大的存量设备更新周期，且各类AI终端硬件创新也离不开消费电子制造环节支撑，目前该领域市场关注度相对有限，估值具备一定吸引力 [3] - **“悦己型”消费**：涵盖航空、酒店、旅游等板块，相关行业经营数据自今年九、十月份已开始同比转正，盈利能力正处于修复通道，然而相关公司股价自前期高点已出现显著回调，当前估值水平具备投资吸引力 [3][4] 周期价值与制造出海方向 - **周期性行业（如有色金属）**：核心逻辑在于供给端约束与行业格局持续优化，使得企业现金流不断改善，其资产属性正从强周期股逐渐演变为现金流稳健、股息率有望提升的价值型股票，迎来价值重估机遇 [5] - **高端制造业出海**：包括工程机械、电力设备、油气装备等细分领域，这些行业在国内市场经历充分竞争，留存下来的龙头企业在产品力、成本控制及供应链管理上具备全球比较优势 [5] - **高端制造业出海**：当前“出海”已不再是简单产品出口，而是中国企业主动布局海外渠道、切入更高附加值环节以获取全产业链利润的战略行为，发达国家“再工业化”需求和发展中国家工业化进程为其打开广阔市场空间 [6] - **高端制造业出海**：相关公司目前多被市场归类为传统行业，估值普遍不高，但其盈利与现金流增长态势稳健，未来资本开支可控，在分红潜力和估值吸引力方面奠定良好基础 [6] 高景气赛道进阶方向 - **锂电与储能产业链**：核心驱动力正在发生结构性转变，储能正在取代电动汽车，成为拉动锂电需求增长的首要动力，全球范围电动汽车渗透率进入相对平稳阶段，而储能则因电网建设、能源安全及AI算力中心对电力巨量需求正迎来爆发式增长 [7] - **锂电与储能产业链**：供给侧在经历长期激烈竞争与价格调整后格局已显著优化，仅极少数龙头企业保有健康扩张能力，在新一轮需求驱动下，产业链中游环节盈利修复可能具备较强持续性与弹性 [7] - **人工智能**：应持续关注AI技术驱动投资机会，并在2026年更加重视应用端实质性进展，AI应用商业化闭环是行业健康发展关键，只有当技术投入能切实提升效率、创造收入时整个生态才能持续运转 [8] - **人工智能**：明年需要重点关注端侧AI硬件普及，以及能够解决实际问题的软件应用，同时人形机器人等领域是否能在特定场景中实现真正商业化落地，也将是检验AI价值重要试金石 [8] - **港股市场**：对于风险偏好相对稳健投资者，可关注港股市场在明年结构性机遇，吸引力核心在于上市资产质量能否获得国际投资者广泛认可 [8] - **港股市场**：随着更多优秀中国制造业公司在港股上市，若其成长性与全球竞争力得到验证，将有望迎来价值重估，此外港股市场中也不乏能够提供稳定现金流高股息资产，可作为整体投资组合中增强防御性有益补充 [8]

基金成立概况 - 中金河钢（河北）发展股权投资基金于12月25日举行成立大会，河北省委常委、常务副省长赵辰昕、河钢集团董事长刘键、中金公司董事长陈亮等出席活动 [1] 基金结构与规模 - 基金由河钢集团与中金资本共同发起设立，总规模为320亿元人民币，运营期为15年 [3] - 基金采取“母基金+直投”的运作模式 [3] 投资方向与领域 - 基金重点围绕河钢集团的传统优势产业和战略性新兴产业进行资本布局 [3] - 投资领域涵盖高端材料、新能源、新一代信息技术、节能环保及高端制造等 [3] 合作方战略意图 - 河钢集团董事长刘键表示，设立基金是深化产融结合、布局战略性新兴产业的关键举措，旨在融合河钢的产业优势与中金公司的金融服务能力，打造开放、协同、共赢的产业投资平台 [3] - 中金公司董事长陈亮表示，此次合作是深化战略协同、共促区域发展的重要落地，公司将发挥综合金融服务优势，引导金融活水支持河北的产业创新 [3] - 储备子基金合作方BlueFive Capital董事会副主席Sheikh Mubarak Abdulla Al-Mubarak Al-Sabah表示，公司坚定看好中国市场的长期发展潜力以及河钢集团的出海机遇，期待整合中东长期资本与中国的产业资源，发掘海内外优质投资机会 [3]