海外经济：稳步扩张 - 美国经济保持稳步扩张态势，美联储年内降息预期收敛至2次（约50bp），降息终点预期抬升至3.5% [2] - 亚特兰大联储GDPNOW模型预测二季度美国实际GDP年化增速陡峭上行至4.6%，主要来自"抢进口"的逆转，消费与投资动能亦在走强 [2] - 个人消费（PCE）增速达到4.0%，商品（6.0%）与服务（3.2%）同步扩张；私人投资（不含库存）增速达到4.4%，主要来自设备（8.8%）及知识产权（5.5%）分项的贡献 [2] - 地产（1.8%）在高利率环境下意外转正，反映了美国地产补库存周期的内生动能 [2] - 就业市场依然稳健，失业水平保持低位，周频首次申领失业金人数上行至24.0万，5月失业率水平或位于4.1-4.3%区间 [2] - 市场对通胀的担忧亦在缓和，Truflation日频通胀指数降至1.84%，较前期高点回落26bp [3] - 财政延续了"言语收缩，行为扩张"的基调，周频财政赤字额达到$1,275亿，继续超出季节性水平 [3] - 美联储年内或执行"鹰派降息"，在小幅降息的同时强调这是引导利率回归中性水平的操作，本轮降息启动时点或在三季度 [3] 海外策略：风偏转暖 - 上周市场受到特朗普关税叫停的影响，风险偏好一度转暖，带领美债利率、美元反弹，黄金下跌 [5] - 美股上涨，主要受到关税政策影响，美股企业盈利相对美国经济更有韧性，美股较大可能开启新一轮的上升趋势 [5] - 美债利率将继续维持高位震荡形态，策略上建议继续配置中短久期美债，回避长债 [6] - 美元面临下行风险，全球资金可能会从高配美元资产边际转向多元化配置 [6] - 人民币汇率面临多空交织的局面，预计汇率走势较为中性 [6] - 黄金仍有上涨动能，建议对黄金维持配置思路，可采取"小跌小买，大跌大买"的策略 [6] 中国经济：供需改善 - 4月工业企业利润继续修复，规上工业企业利润同比增速3.0%，较3月提高0.4pct [8] - 4月工业增加值同比增速6.1%，平稳较快增长，而PPI同比增速-2.7%，降幅走阔 [8] - 4月企业营收同比增速2.6%，较3月放缓1.8pct，企业营收利润率约5.38%，同比基本持平 [8] - 制造业（10.9%）利润小幅放缓，公用事业（1.5%）利润由降转增，中游装备制造业利润增速较高 [8] - 5月制造业PMI环比上行0.5pct至49.5%，生产、采购、新订单指数均出现回升 [9] - 5月30大中城市新房成交下降4.1%，降幅较4月收窄8pct，12城二手房成交增长8.3%，增速较4月下行12.3pct [9] - 5月百大城市周均成交面积环比4月收缩8.1%，成交土地溢价率较4月回落至6.6% [9] - 端午假期全社会跨区域日均人流量同比增长3%，电影票房同比增速较清明和五一档期回升 [9] - 5月政府债券融资加快，净融资规模达1.5万亿，较4月多增7,000亿 [11] 中国策略：股债震荡 - 上周债市先跌后涨，微幅回调，主要是税期扰动银行间资金面偏紧 [12] - 短期内资金面和情绪面或仍将驱动债市震荡，中长期看利率的下行趋势还未出现转变 [12] - 10年国债利率回调至1.7%-1.8%以上是较好的介入时机，建议标配国内债券，中短久期品种相对占优 [12] - 上周上证指数下跌0.03%，A股短期缺乏政策和基本面的催化，或有震荡风险 [12] - 市场资金转向偏稳健的红利板块，消费板块相对走弱，科技板块出现一定波动 [13] - 港股临近一季度高点，当前存在基本面压力，暂难向上突破 [13]

工业企业运行情况 - 1 - 4 月工业企业营业收入累计同比 3.2%（前值 3.4%），利润总额累计同比 1.4%（前值 0.8%），4 月利润总额当月同比 3.0%[2] - 1 - 4 月国有及国有控股工业企业利润累计同比 -4.4%（前值 -1.4%），外商及港澳台商工业企业利润累计同比 2.5%（前值 2.8%），私营工业企业利润累计同比 4.3%（前值 -0.3%），股份制工业企业利润累计同比 1.1%（前值 0.1%）[2] - 4 月 PPI 同比 -2.7%（前值 -2.5%），1 - 4 月工业企业产成品库存累计同比 3.9%（前值 4.2%）[3] - 1 - 4 月工业企业资产合计同比 5.3%（前值 5.3%），负债合计同比 5.7%（前值 5.8%）[3] 5 月 PMI 情况 - 5 月中国制造业 PMI 为 49.5%（前值 49.0%），生产指数 50.7%（前值 49.8%），新订单指数为 49.8%（前值 49.2%），新出口订单指数为 47.5%（前值 44.7%），进口指数为 47.1%（前值 43.4%）[3] - 5 月制造业 PMI 购进价格指数 46.9%（前值 47.0%），出厂价格指数 44.7%（前值 44.8%），从业人员指数为 48.1%（前值 47.9%）[3][4] - 5 月大型企业指数为 50.7%（前值 49.2%），中型企业指数为 47.5%（前值 48.8%），小型企业指数为 49.3%（前值 48.7%）[4] - 5 月建筑业 PMI 为 51.0%（前值 51.9%），服务业 PMI 为 50.2%（前值 50.1%），建筑业与服务业新订单指数分别为 43.3%、46.6%（前值分别为 39.6%、45.9%）[4] 投资建议与风险提示 - 认为当前中国经济处于受外部影响后的修复阶段，6 月 18 日是下一阶段经济与政策的重要观测时间点[5] - 存在外部环境不确定性风险和逆周期政策时滞的风险[6]

美国制造业PMI表现 - 2025年5月美国制造业PMI降至48.5点，连续第三个月低于50点收缩区间，低于市场预期的49.5点 [2][3] - 制造业产出、新订单、就业和未完成订单全线下降，但降幅较上月减缓，出口销售降幅显著扩大 [2] - 库存指数因企业提前采购而下滑至收缩区间 [2] 供应链与物价趋势 - 5月供应交付指数上升至56.1点，反映关税导致供应链紧张而非经济需求增长 [4] - 关税驱动的物价增长略有缓和，但整体仍呈上升趋势 [4] 贸易政策与市场反应 - 美国将钢铝关税从25%增至50%，加剧欧美贸易紧张 [5] - 美元指数跌破98.7点，欧元兑美元升至1.14美元，为2021年4月以来最高水平 [5] - 欧股表现强劲：德国DAX指数年内累涨20.20%，MSCI欧洲指数累涨19.05%，跑赢美股（纳斯达克累跌0.35%，标普500累涨0.92%） [5] 美国国债与金融市场风险 - 美国30年期国债收益率飙升至5.0%以上，长期债息上升反映市场风险恐惧加剧 [7] - 国债收益率上升推高抵押贷款利率，可能抑制楼市交易并拖累消费 [7] - 美债收益率攀升增加新兴国家美元债务融资成本，或引发财政紧缩和债务危机 [8][9] 全球影响与投资策略 - 美国制造业收缩、国债收益率飙升和金融市场动荡可能通过供应链和金融体系传导至全球 [10] - 巴菲特调整投资组合至40%以上现金和短期债券，规避美股和长期债券风险 [11]

市场表现 - 恒生科技指数6月2日呈现深"V"走势，早盘跌超3个点后尾盘逐步拉回，全天成交额为节前最后一个交易日的一半 [1] - 隔夜恒生科技指数期货翻红，恒指持续飘红 [1] - 中概互联ETF跟踪的全球中国互联网指数自4月8日以来累计上涨11%，区间最大涨幅达16% [4] - 港股科技50ETF今年以来涨幅23%，上周4天净流入2000+万，2025年基金份额大增291% [9] 影响因素 - 美国前总统发布三条消息：后悔联合声明、要求汽车制造商在美国生产整车和零部件、将钢铝关税从25%提高至50% [1] - 国内5月PMI和地产高频数据表现较差，6月政策可能不再重点聚焦地产 [2] - 新一轮关税周期开启，可能引发板块轮动 [2] 投资机会 - 港股集中了适应AI方向的互联网科技、优势创新药、符合新消费趋势的企业，成为结构性行情的主要阵地 [2] - 中概互联ETF前十大权重股占比超85%，涵盖阿里巴巴、腾讯、美团等各细分领域龙头 [4] - 港股科技50指数成分股达50家，较恒生科技指数30家更能全面捕捉新消费、互联网、创新药的机会 [9] 市场趋势 - 宁德时代、恒瑞医药已登陆港股，三一重工、三花智控等制造业龙头计划赴港上市，推动港股"硬科技"属性增强 [5] - 自去年9月以来已有8家A股公司赴港上市，IPO融资规模981.1亿港元，另有近50家A股企业计划赴港 [6] - 南向资金持续创历史新高流入港股 [2]

在制造业一线，最让人头疼的，往往不是客户的要求太多，而是产品"明明做出来了"，却总是出问题。 尺寸偏差、功能异常、性能不稳……这些看似偶发的"缺陷"，一旦积累成趋势，轻则客户投诉，重则召 回、停线、信誉受损。 问题真的出在员工粗心？机器不稳？材料不过关？还是流程本身就有隐患？许多企业每天都在"救火"， 但火源到底在哪里，反而难以厘清。更糟的是，整改做了不少，但质量问题依旧反复发生。 这篇文章，不是泛泛而谈"质量要重视"，而是带你系统识别制造过程中质量缺陷的六大根源——从人为 失误到设备故障，从4M变更到标准未落地——并逐一拆解应对策略，提出八大预防对策，助你从根源 上解决问题，打造"不良品不再发生"的制造现场。 什么是制造过程中的质量缺陷？ 在制造业中，"质量缺陷"指的是产品没有达到设计要求或标准规格的情况。换句话说，产品"做出来 了"，但却不合格——比如尺寸不对、功能不稳定，或者和客户的期望不一致。 那么，什么是"质量"？从本质上讲，质量就是产品或服务是否能满足客户的需求与期望。 以智能手机为例，客户希望手机运行流畅、显示清晰、电池续航长。这些功能能否实现，就决定了这款 手机的"质量"好不好。 在工厂里，产 ...

贸易风向牵动美股神经，标普500指数V形反转、6月惊险开门红；美元跌近三年低点；黄金盘中 涨近3%、美油涨超5%。 美国称中方违反中美日内瓦经贸会谈共识，中国商务部发言人：中方坚决拒绝无理指责。 欧美谈判前欧盟警告美国：要谈不拢，反制措施最迟7月14日就生效。 关税政策推进受阻，特朗普政府求助上诉法院；美商务部长：即使关税政策被取消，总统也有权 采取其他行动。 美国5月ISM制造业指数连续三个月萎缩，进口指标创十六年新低。 美联储"当红理事"沃勒：看不到长期通胀走高的证据，仍预期今年晚些时候降息。 特朗普称美国不允许伊朗进行任何铀浓缩活动。 韩国周二举行总统选举。 ...

2025年5月8日，恒立实业披露公告称公司正式起诉年审机构深圳旭泰会计师事务所（以下简称"旭泰 所"），以未按规定时间出具审计报告导致损失为由索赔3827万元。恒立实业称，公司全力协助被告开 展工作，且已支付合同全部费用，但审计机构未按照约定如期出具审计报告，认为年审机构主观存在侵 权故意，且存在审计时间安排不合理、人员配备不专业等问题。 一个月内两度被证监会立案调查，这家公司有"大麻烦"。 6月2日晚间，*ST恒立披露公告称，公司因涉嫌年报等信息披露文件财务数据虚假披露，被中国证监会 立案调查。 此前，因未能在法定期限内披露2024年年报，*ST恒立已于5月6日被证监会立案调查。同时，因公司未 能在法定期限内披露2024年度报告，公司触及深交所《股票上市规则》规定的终止上市情形，公司已于 5月7日收到深交所发出的终止上市事先告知书。 长期挣扎在退市生死线上 梳理公司年度报告，公司扣非后净利润已连亏多年，一度被暂停上市7年之久，*ST恒立长期挣扎在退 市生死线上。 2021年以来，*ST恒立主业严重萎缩，主要靠贸易业务和委托加工收入创收。除2021年盈利171.96万元 外，2022年、2023年均亏损100 ...

金十数据6月2日讯，美国工厂活动在5月连续第四个月萎缩，进口指数跌至16年来最低点，原因是面对 更高的关税，企业纷纷缩减开支。周一数据显示，美国供应管理协会（ISM）制造业指数上个月下降了 0.2个百分点至48.5。报告中与贸易相关的两个指数凸显了关税影响。进口指数下降7.2个点至39.9，是有 记录以来最大的月度下滑之一。出口指数降至五年来的最低水平，这可能是其他国家对美国生产商征收 报复性关税的反映。供应商交货指数攀升至2022年6月以来的最高水平，表明交货时间延长。报告还显 示了关税提高对需求的影响，预订量连续第四个月萎缩，订单积压以2022年9月以来最慢的速度缩减。 美国5月制造业活动连续第四个月萎缩 贸易相关数据凸显关税影响 ...

美国5月ISM制造业PMI数据 - 美国5月ISM制造业PMI为48.5，低于预期的49.5，也低于前值48.7 [1] - 该数据为2024年11月以来新低 [1]

标普全球市场情报首席商业经济学家Chris Williamson表示，5月PMI的上升掩盖了美国制造业经济令人 担忧的发展态势。虽然新订单的增长有所回升，供应商也更加忙碌，因为企业以前所未有的速度增加了 库存水平，但共同的主题是需求激增是暂时的，因为制造商及其客户担心供应问题和价格上涨。供应商 延迟交货的情况达到了自2022年10月以来的最高点，价格上涨的情况也达到了自2022年11月以来的最高 点，大多数情况下都归咎于关税。迄今为止，小型企业和面向消费者市场的企业受关税对供应和价格的 影响似乎最为严重。在关税环境多变的情况下，不确定性显然仍然很高。(新浪财经) ...