报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周有色金属各品种价格走势分化，铜价呈倒V走势，铝价有一定支撑，锌价宽幅震荡，镍价震荡下行，不锈钢价格震荡偏弱，铅价温和上涨，锡价宽幅震荡，工业硅价格预计震荡运行，碳酸锂价格短期受政策推动情绪上行但中长周期仍震荡偏弱[1][4][6][9][11][13][17][18] 各品种总结 铜 - 本周铜价倒V走势，宏观上ADP与非农数据劈叉、降息预期摇摆且“大美丽”法案落地；基本面国内累库、开工率下滑、精废价差拉大，预期7 - 8月中度累库；S232调查未决使铜价下方有支撑，三季度淡季有调整空间[1] 铝 - 供给小幅增加，7月需求季节性走弱，供需持平；库存7月预估持平；短期基本面尚可，留意需求情况，低库存格局下留意远月月间及内外反套[1] 锌 - 本周锌价宽幅震荡，供应端7月国产TC上涨、部分冶炼厂检修但新增产能兑现；需求端内需季节性走弱、海外部分炼厂生产有阻力；国内社库震荡上升、海外LME库存去化；策略上锌空配、反弹沽空，内外正套继续持有[4] 镍 - 供应端纯镍产量高位、5月镍豆进口增多，需求端整体偏弱、LME升水小幅走强，库存海外维持、国内小幅去库；传菲律宾禁止原矿出口方案废止，关注镍 - 不锈钢比价收缩机会[6] 不锈钢 - 供应端5月下旬起钢厂部分被动减产，需求端刚需为主，成本上镍铁、铬铁价格维持，库存锡佛两地小幅累库、交易所仓单部分到期去化；基本面偏弱，短期预计震荡偏弱[9] 铅 - 本周铅价温和上涨，供应侧报废量弱、再生厂开工低、精矿TC混乱，需求侧电池库存高、开工率回升；价格上涨系炒作需求好转和海外注销仓单，实际下游刚需补库；预计下周铅震荡于17100 - 17500区间，7月原生供应小减、需求偏弱[11] 锡 - 本周锡价宽幅震荡，供应端缅甸佤邦复产待谈判、矿端加工费低、国内部分减产，海外除佤邦外供应扰动平息；需求端焊锡弹性有限、终端增速下滑；国内库存上升、海外累库拐点出现；短期供需双弱，6 - 7月是关键阶段，底部有支撑；短期观望，中长期关注高空机会[13] 工业硅 - 本周合盛新疆产区减产，云南四川小幅增加，7月及后续产量环比下降、供需去库；前期基差走强刺激下游情绪，市场预期由累库转去库；若开工无明显恢复，盘面预计震荡运行[17] 碳酸锂 - 本周碳酸锂价格受政策推动情绪上行，现货成交一般、下游观望、总体累库、交仓意愿改善；中长周期产能扩张，若头部企业开工率无显著下降，价格震荡偏弱；短期需求偏弱，后市供应弹性高、需求未起色，预计下周供应过剩累库，“反内卷”政策或推动情绪上行[18]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美国对等关税博弈延续，国内政策刺激预期增强，宏观预期反复，有色延续震荡；基本金属供需季节性趋松，库存去化放缓甚至部分累库；中短期关税和需求预期压制价格，政策和供应因素提供支撑，关注铝锡低吸短多机会；中长期基本金属需求不确定，关注部分品种逢高沽空机会 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情观点 - **铜**：美国对铜关税或落地，沪铜价格承压；特朗普宣称加征50%关税，商务部长称或月底实施，非美地区铜供需紧张缓解；铜矿加工费回落，原料供应紧张，海外部分冶炼厂减产；需求端消费淡季下游补库意愿弱，库存累积，预计铜价震荡 [6] - **氧化铝**：套利空间打开但情绪更盛，氧化铝持续上涨；中短期不缺矿，运行产能和库存回升，仓单低位；几内亚政策或影响矿价底部预期；短期观望，持货方可锁定基差，中长期情绪消退可沽空远月 [7][9] - **铝**：累库节奏反复，铝价震荡偏强；短期关税谈判不确定，国内反内卷推动资金情绪；基本面铝锭累库反复，现货贴水走扩，下游接货意愿弱；中长期消费有承压可能，短期区间震荡，中长期视库存和升贴水拐点逢高空 [10][11] - **铝合金**：需求步入淡季，铝合金震荡运行；短期废铝流通货源紧，成本支撑强；需求淡季，车企备库谨慎，供应端部分企业检修减产；库存累积，短期ADC12和ADC12 - A00低位震荡，中期有回升空间可套利 [11][14] - **锌**：黑色系价格反弹提振镀锌需求，锌价短期偏强；宏观上黑色系反弹提振镀锌预期；供应端短期锌矿供应转松，冶炼厂盈利好；需求端进入淡季，订单有限；库存累积，升水走低，中长期供应过剩，预计锌价震荡偏弱 [14][15] - **铅**：成本支撑稳固，铅价震荡运行；现货贴水和原再生价差持稳，仓单上升；供应端废电池价格和再生铅冶炼亏损持稳，原生铅产量上升；需求端电池厂开工率恢复；预计铅价震荡 [16][18] - **镍**：地产热点再起，短期镍价由弱走强；市场情绪主导盘面，产业基本面边际走弱；矿端雨季过后或偏松，中间品产量恢复，镍盐价格走弱，电镍过剩库存累积；短期走强，中长线止盈离场 [19][21] - **不锈钢**：情绪支撑，不锈钢盘面延续上行；镍铁和铬铁价格走弱，盘面上行但现货成交转好有限；6月产量环比下跌但仍处高位，需求走弱；库存去化，结构性过剩压力缓解；短期或区间震荡 [24] - **锡**：供需基本面韧性，锡价震荡运行；国内锡矿短缺加剧，印尼出口问题带来供应紧张；冶炼开工率和产量面临压力，库存去化；但印尼影响有限，下半年需求走弱，预计锡价震荡 [25] 行情监测 未提及具体监测内容

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 各品种投资建议：黄金高位震荡，战略配置；白银强势震荡，做好仓位控制；铜短期多空博弈激烈，充分回调后轻仓试多，中长期看好；锌短期观望，长期逢高空；铅、锡、铝、碳酸锂反弹承压；镍承压，关注反弹抛空；工业硅反弹；多晶硅短期高位震荡，中长期过剩 [1] - 金银多空因素交织，金价震荡调整，黄金短期调整，长期看多，白银区间震荡 [2][4] - 铜精矿紧张，产量攀升，库存低位，需求淡季，短期多空博弈，中长期看涨 [5][6] - 锌矿供应高位，国内库存累库，需求淡季，短期观望，长期逢高空 [8][9] - 铝下游开工趋弱，价格动力不足，建议沪铝反弹抛空，氧化铝低位运行 [10][11] - 镍供应过剩，价格承压，不锈钢短期反弹，建议关注反弹抛空 [12][13] - 碳酸锂供需矛盾未解决，库存新高，需求成色难证伪，短期震荡，关注6.5万压力 [14][15] 根据相关目录分别进行总结 金银 - 行情回顾：关税风险暂息，货币宽松和央行购金支撑价格 [2] - 基本逻辑：特朗普第二波高额征税，美联储态度不明，新西兰不降息符合预期，关税变数大，黄金长牛逻辑不变 [3] - 策略推荐：黄金短期调整，760附近支撑强，长期看多；白银区间震荡，8700支撑强 [4] 铜 - 行情回顾：伦铜走弱带动沪铜回调，测试78000关口支撑 [5] - 产业逻辑：铜精矿紧张，电解铜产量增长，库存低位，需求淡季，精铜杆开工率下降，终端消费有韧性 [5] - 策略推荐：COMEX铜高位震荡，LME铜走弱，沪铜测试支撑，短期多空博弈，充分回调后轻仓试多，中长期看涨 [6] 锌 - 行情回顾：沪锌上行动力减弱，伦锌表现更强 [8] - 产业逻辑：锌矿供应高位，加工费反弹，国内库存累库，下游开工率低 [8] - 策略推荐：7 - 8月供需双弱，短期观望，长期逢高空 [9] 铝 - 行情回顾：铝价承压，氧化铝反弹回落 [10] - 产业逻辑：电解铝产能高位，成本上升，库存增加，需求趋淡；氧化铝进口高位，部分企业检修，库存累库，供需宽松 [11] - 策略推荐：沪铝关注反弹抛空，主力运行区间【20000 - 20800】；氧化铝低位运行 [11] 镍 - 行情回顾：镍价承压回落，不锈钢短期反弹 [12] - 产业逻辑：镍矿价格偏强，冶炼厂成本倒挂，产量或下降，库存累积，需求淡季；不锈钢减产力度减弱，库存压力或再现 [13] - 策略推荐：镍不锈钢关注反弹抛空，镍主力运行区间【118000 - 122000】 [13] 碳酸锂 - 行情回顾：主力合约LC2509减仓高开高走 [14] - 产业逻辑：供需矛盾未解决，库存新高，需求淡季不淡，供应产量增加符合预期，短期震荡 [14] - 策略推荐：短期高位震荡，关注6.5万压力【63900 - 65000】 [15]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 本周有色金属各品种表现不一，铜价呈倒V走势，三季度淡季有调整空间；铝短期基本面尚可；锌空配思路不变；镍短期现实基本面一般；不锈钢预计震荡偏弱；铅预计下周震荡于17100 - 17500区间；锡短期建议观望；工业硅和碳酸锂预计震荡运行，碳酸锂中长周期或震荡偏弱[1][4][6][9][11][13][17] 各品种总结 铜 - 本周铜价倒V走势，宏观上降息预期摇摆，“大美丽”法案落地或有刺激作用；基本面国内累库，开工率下滑，7 - 8月预计中度累库；S232调查未决，铜价下方有支撑，三季度淡季有调整空间[1] 铝 - 供给小幅增加，7月需求预期季节性走弱，供需持平；库存7月预估持平；短期基本面尚可，留意需求情况，低库存格局下留意远月月间及内外反套[1] 锌 - 本周锌价宽幅震荡，7月国产TC上涨，部分冶炼厂检修但新增产能兑现；需求内需季节性走弱，海外部分炼厂生产有阻力；国内社库震荡上升，海外LME库存去化；策略上空配思路不变，内外正套可继续持有[2][3][4] 镍 - 供应端纯镍产量高位维持，5月镍豆进口增多；需求端整体偏弱，LME升水小幅走强；库存海外镍板库存维持，国内小幅去库；关注镍 - 不锈钢比价收缩机会[5][6] 不锈钢 - 供应5月下旬起钢厂部分被动减产；需求刚需为主；成本镍铁、铬铁价格维持；库存锡佛两地小幅累库，交易所仓单部分到期去化；基本面整体偏弱，短期预计震荡偏弱[9] 铅 - 本周铅价温和上涨，供应侧报废量同比偏弱，再生厂开工低，精矿开工增加但TC混乱；需求侧电池库存高，开工率回升，市场有旺季预期；预计下周震荡于17100 - 17500区间，7月原生供应小减，需求偏弱[10][11] 锡 - 本周锡价宽幅震荡，供应端缅甸佤邦复产需谈判，矿端加工费低，国内部分减产；需求端焊锡弹性有限，终端增速下滑；国内库存上升，海外消费抢装延续但累库拐点出现；短期建议观望，中长期关注高空机会[12][13] 工业硅 - 合盛新疆产区减产，云南四川小幅增加，7月及后续产量环比下降，供需平衡转为去库；若开工无明显恢复，盘面预计震荡运行[17] 碳酸锂 - 本周价格受反内卷政策推动情绪上行，现货成交一般，下游观望，本周总体累库；中长周期若头部企业开工率未显著下降，价格将震荡偏弱；预计下周供应过剩累库，对价格构成压力，但政策或推动情绪上行[17]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜隔夜LME铜和SHFE铜主力均下跌，国内现货铜进口亏损收窄；宏观上经济前景不确定性仍较高，市场关注美联储降息和美国关税情况；库存增加，需求方面铜价下行促进贸易活跃；美铜套利窗口存在但加征关税时间不确定，后续LME增库压力或增加，短线铜可能偏弱，关税落地会引起强波动[1] - 铝氧化铝、沪铝和铝合金震荡偏强；氧化铝矿石扰动和新增投产压力并存，加工新订单缩减，电解铝需求走弱与低交割品有博弈；宏观情绪回暖叠加政策托底，近月有挤仓风险，不宜过分看空，可持续跟踪库存；铝合金跟随沪铝但淡季驱动不足[2] - 镍隔夜LME镍和沪镍下跌，库存方面LME增加、国内SHFE仓单减少；镍矿价格下跌，不锈钢成本支撑下移、库存高位，新能源产业链需求和排产增加，一级镍产量和库存增加；短期偏震荡运行，警惕海外政策扰动[2] 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 - 铜2025年7月9日平水铜价格和升贴水、废铜价格、精废价差、下游产品价格均下跌，粗炼TC持平；库存方面LME、上期所、COMEX和社会库存均增加；活跃合约进口盈亏增加[4] - 铅2025年7月9日平均价、含税再生精铅和再生铅价格上涨，含税还原铅价格下跌，铅精矿到厂价上涨，加工费持平；库存方面上期所增加，LME持平；活跃合约进口盈亏增加[4] - 铝2025年7月9日无锡和南海报价上涨，南海 - 无锡价差增加，现货升水持平，部分原材料价格持平，山东氧化铝价格上涨；库存方面LME、上期所和总库存增加，社会库存中氧化铝增加[5] - 镍2025年7月9日金川镍、进口镍、低镍铁、部分不锈钢产品和新能源产品价格下跌，镍矿部分价格持平；库存方面LME、上期所和社会库存增加，不锈钢仓单减少；活跃合约进口盈亏减少[5] - 锌2025年7月9日主力结算价上涨，LmeS3持平，沪伦比变化，近 - 远月价差减少，现货价格和升贴水上涨，锌合金和氧化锌价格上涨，周度TC持平；库存方面上期所和社会库存增加，LME持平；注册仓单上期所增加、LME减少；活跃合约进口盈亏减少[6] - 锡2025年7月9日主力结算价和LmeS3下跌，沪伦比变化，近 - 远月价差增加，SMM现货价格上涨，锡精矿价格下跌；库存方面上期所增加，LME持平；注册仓单上期所减少、LME增加；活跃合约进口盈亏增加，关税3%[6] 图表分析 - 现货升贴水展示了铜、铝、镍、锌、铅、锡2019 - 2025年的现货升贴水图表[8][9] - SHFE近远月价差展示了铜、铝、镍、锌、铅、锡2020 - 2025年的连一 - 连二价差图表[13][16][19] - LME库存展示了铜、铝、镍、锌、铅、锡2019 - 2025年的LME库存图表[22][24][26] - SHFE库存展示了铜、铝、镍、锌、铅、锡2019 - 2025年的SHFE库存图表[29][31][33] - 社会库存展示了铜、铝、镍、锌、不锈钢、300系2019 - 2025年的社会库存图表[35][37][39] - 冶炼利润展示了铜精矿指数、粗铜加工费、铝冶炼利润、镍铁冶炼成本、锌冶炼利润、不锈钢304冶炼利润率2019 - 2025年的图表[42][44][46] 有色金属团队介绍 - 展大鹏现任光大期货研究所有色研究总监等职，有十多年商品研究经验，团队获多项荣誉，从业资格号F3013795，交易咨询资格号Z0013582，邮箱Zhandp@ebfcn.com.cn[49] - 王珩现任光大期货研究所有色研究员，研究方向为铝硅，为客户提供解读和报告，从业资格号F3080733，交易咨询资格号Z0020715，邮箱Wangheng@ebfcn.com.cn[49] - 朱希现任光大期货研究所有色研究员，研究方向为锂镍，为客户提供解读和报告，从业资格号F03109968，交易咨询资格号Z0021609，邮箱zhuxi@ebfcn.com.cn[50]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 7月8日美国特朗普表示对铜征收50%关税，纽约铜拉涨超10%突破3月高位逼近6美元/磅，伦铜冲高回落一度跌破9600美元/吨，COMEX和LME价差接近2500美元/吨，行情劈叉或因市场担忧关税落地致美国进口窗口关闭、全球铜需求下降，进而使伦铜和沪铜下跌，技术上关注沪铜6月运行中枢支撑 [3] - 今日沪铝偏弱震荡，宏观上美国关税预期上升致有色金属普跌，产业上下游进入淡季叠加畏高情绪使Mysteel电解铝社库去化放缓，技术上期价在6月高点有压力，下方关注20日均线支撑，预计期价震荡运行 [4] - 昨夜沪镍主力期价跌破12万关口，今日镍价维持颓势且持仓量上升，宏观上美国关税预期上升致有色金属普跌，基本面上国内宏观回暖、不锈钢走强使下游需求或改善给予镍价支撑，技术上期价增仓下行跌破12万关口，预计维持偏弱震荡 [5] 根据相关目录分别进行总结 产业动态 - 当地时间7月8日，特朗普表示将对所有进口到美国的铜征收50%新关税，未透露生效时间，美国商务部长预计可能在7月底或8月1日实施 [7] - 7月8日，云铝股份公告预计2025年上半年盈利27.0 - 28.0亿元，同比增长7.19% - 11.16%，报告期内电解铝生产线满负荷生产，抓实全要素对标和降本增效，抓住铝价上涨机遇加大营销力度，铝商品产销量同比增加，二季度受益于氧化铝等原材料价格回落，经营业绩环比大幅增长 [8] - 7月9日Mysteel报道，精炼镍上海市场主流参考合约沪镍2508合约，金川电解主流升贴水+2000元/吨，价格121260元/吨；俄罗斯镍主流升贴水+550元/吨，价格119810元/吨；挪威镍主流升贴水+2750元/吨，价格122010元/吨；镍豆主流升贴水 - 900元/吨，价格118360元/吨 [9] 相关图表 - 铜相关图表包括铜基差、电解铜国内显性库存（社库+保税区库存）、伦铜注销仓单比例、海外铜交易所库存、上期所仓单库存等 [10][12][13] - 铝相关图表包括铝基差、铝月差、电解铝国内社库、氧化铝走势、氧化铝库存、电解铝海外交易所库存（LME+COMEX）等 [22][24][26] - 镍相关图表包括镍基差、LME库存、伦镍走势、上期所库存、镍矿港口库存等 [35][37][39]

报告行业投资评级 | 行业 | 操作评级 | 含义 | | --- | --- | --- | | 铜 | ★☆☆ | 一颗星代表偏空，判断趋势有下跌的驱动，但盘面可操作性不强 [1] | | 铝 | ★☆☆ | 一颗星代表偏空，判断趋势有下跌的驱动，但盘面可操作性不强 [1] | | 氧化铝 | 无明确星级 | | | 铸造铝合金 | 无明确星级 | | | 锌 | ★☆☆ | 一颗星代表偏空，判断趋势有下跌的驱动，但盘面可操作性不强 [1] | | 镍及不锈钢 | ★☆☆ | 一颗星代表偏空，判断趋势有下跌的驱动，但盘面可操作性不强 [1] | | 锡 | ★☆☆ | 一颗星代表偏空，判断趋势有下跌的驱动，但盘面可操作性不强 [1] | | 碳酸锂 | 无明确星级 | | | 工业硅 | 无明确星级 | | | 多晶硅 | 无明确星级 | | 报告的核心观点 - 特朗普对铜征收50%关税言论或使美国铜市区域化更明显，国内淡季下铜价可能进一步下跌，建议空头持有 [1] - 铝产业淡季负反馈显现，美国关税政策调整风险下关注多头减仓带来的阶段性调整，可关注铝与铸造铝合金价差及基差机会，氧化铝过剩前景下上方空间有限 [2] - 锌受关税影响，资金谨慎，基本面供增需弱，延续反弹空配思路 [3] - 镍上游价格支撑减弱，库存充裕，技术上反弹乏力，等待反弹后的空头位置 [6] - 锡日内增仓下行，空单持有 [7] - 碳酸锂期价震荡反弹，关注6.5 - 6.65区间阻力有效性 [8] - 工业硅受下游多晶硅情绪影响，但自身库存压力大，压制上方空间 [9] - 多晶硅“反内卷”题材发酵，期价跟涨现货动能强，下一阻力位暂看40000元/吨 [10] 根据相关目录分别总结 铜 - 周三沪铜减仓收跌，美伦价差扩至2600美元，特朗普表示对铜征收50%关税或7月下旬或8月1日执行，今日现铜79190元，上海升水70元，广东贴水30元，关税言论压力放大，国内淡季或打开跌势，空头持有 [1] 铝&氧化铝&铝合金 - 今日沪铝震荡，华东现货贴水维持50元，产业淡季负反馈显现，小幅累库，沪铝指数持仓高位体现分歧大，关注多头减仓带来的阶段性调整，铸造铝合金跟随沪铝波动，铝和铸造铝合金现货价差扩大，可考虑多AD空AL，氧化铝期现货上调，但过剩前景下上方空间有限 [2] 锌 - 关税影响反复，资金谨慎，日内沪锌加权持仓再降3271手至25万手，SMM0锌均价较近月盘面实时升水50元/吨，前期Back结构走平，下游高价接货意愿不足，延续反弹空配思路 [3] 镍及不锈钢 - 沪镍承压回落，市场交投活跃，金川升水2600元，进口镍升水400元，电积镍升水150元，印尼扰动平复是矿端压力，高镍铁报价支撑减弱，库存充裕，技术上反弹乏力，等待反弹后的空头位置 [6] 锡 - 沪锡日内增仓下行，跌势守住MA250日年线，国内现锡报26.5万，临近交割平水交割月，盘中小品种交投情绪受铜价影响，空单持有 [7] 碳酸锂 - 碳酸锂期价震荡反弹，市场交投活跃，总库存高位，下游7月排产旺盛，抢出口因素存在，关注6.5 - 6.65区间阻力有效性 [8] 工业硅 - 工业硅期货小幅收跌，现货价格持平，受下游多晶硅情绪提振，N型复投料单日再涨1000元/吨至40000元/吨，6 - 7月下游有机硅开工回升，自身库存压力大，压制上方空间 [9] 多晶硅 - 多晶硅期货大幅收涨于39270元/吨，“反内卷”题材发酵，市场预期或“最低限价”调控，N型复投料再涨1000元/吨至40000元/吨，下游产品尝试探涨，期价跟涨现货动能强，下一阻力位暂看40000元/吨 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜市场隔夜LME铜尾盘异动下跌1.22%至9665美元/吨，SHFE铜主力上涨0.69%至80030元/吨，国内现货铜进口亏损收窄；特朗普威胁对铜加征50%关税引发市场异动，且LME、Comex及国内社会库存均累库，减弱市场对低库存下挤仓的担忧，若关税落地铜库存迁移故事或接近尾声；下游采购谨慎，终端需求订单放缓 [1] - 铝市场氧化铝、沪铝、铝合金震荡偏强；氧化铝矿石扰动和新增投产压力并存，短期政策消息引导盘面偏强震荡，关注几内亚大选动态；加工新订单大幅缩减，电解铝需求走弱与低交割品间存在边际博弈，近月仍存挤仓风险，短期不宜过分看空，可持续跟踪库存累库表现；铝合金整体跟随沪铝，但淡季驱动不足 [2] - 镍市场隔夜LME镍跌0.76%报15015美元/吨，沪镍跌0.78%报119650元/吨；LME和国内SHFE仓单库存增加；镍矿印尼内贸价格延续下跌；不锈钢产业链成本支撑小幅下移，供应端减产但整体库存仍维持高位；新能源产业链7月硫酸镍需求环比小幅增加；一级镍7月产量环比小幅增加，周度库存环比小幅增加，LME库存呈现去化；缺乏驱动，短期仍偏震荡运行 [2] 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 - **铜**：2025年7月8日平水铜价格79765元/吨，较前一日跌95元/吨，升贴水55元/吨，较前一日降15元/吨；废铜、无氧铜杆、低氧铜杆等价格有不同变化；LME、COMEX、社会库存等有增有减；LME0 - 3 premium为 - 49.8美元/吨，较前一日降9.3美元/吨；活跃合约进口盈亏为 - 1179.5元/吨，较前一日降30元/吨 [3] - **铅**：2025年7月8日平均价1铅16980元/吨，较前一日跌100元/吨，1铅锭升贴水等价格有不同变化；铅精矿到厂价下降；LME库存减少1900吨，上期所库存增加1374吨；升贴水、活跃合约进口盈亏等有变化 [3] - **铝**：2025年7月8日无锡报价20600元/吨，较前一日降20元/吨，南海报价20580元/吨，较前一日降10元/吨；原材料价格部分有变化；LME库存增加13200吨，上期所仓单增加1740吨，总库存增加342吨，社会库存中氧化铝增加1.0万吨；升贴水、活跃合约进口盈亏等有变化 [4] - **镍**：2025年7月8日金川镍板状价格122150元/吨，较前一日降900元/吨；镍铁、镍矿等价格部分有变化；LME库存增加150吨，上期所镍库存增加204吨，社会库存增加186吨；升贴水、活跃合约进口盈亏等有变化 [4] - **锌**：2025年7月8日主力结算价22005元/吨，较前一日跌0.8%；LmeS3价格2505.5美元/吨，较前一日持平；市场行情价格多数下降；周度TC持平；上期所库存增加793吨，LME库存减少2100吨，社会库存增加0.61万吨；注册仓单减少；活跃合约进口盈亏为0元/吨 [5] - **锡**：2025年7月8日主力结算价264240元/吨，较前一日跌0.5%；LmeS3价格27540美元/吨，较前一日跌2.1%；市场行情价格多数下降；上期所库存增加243吨，LME库存减少100吨；注册仓单减少；活跃合约进口盈亏为0元/吨，关税3% [5] 图表分析 - **现货升贴水**：包含铜、铝、镍、锌、铅、锡的现货升贴水图表 [7][8] - **SHFE近远月价差**：包含铜、铝、镍、锌、铅、锡的SHFE近远月价差图表 [12][18][19] - **LME库存**：包含铜、铝、镍、锌、铅、锡的LME库存图表 [20][22][24] - **SHFE库存**：包含铜、铝、镍、锌、铅、锡的SHFE库存图表 [27][29][31] - **社会库存**：包含铜、铝、镍、锌、不锈钢、300系的社会库存图表 [33][35][37] - **冶炼利润**：包含铜精矿指数、粗铜加工费、铝冶炼利润、镍铁冶炼成本、锌冶炼利润、不锈钢304冶炼利润率的图表 [40][42][44] 有色金属团队介绍 - 展大鹏为光大期货研究所有色研究总监等，有十多年商品研究经验，团队获多项荣誉，期货从业资格号F3013795，期货交易咨询资格号Z0013582 [47] - 王珩为光大期货研究所有色研究员，主要研究铝硅，扎根国内有色行业研究，期货从业资格号F3080733，期货交易咨询资格号Z0020715 [47] - 朱希为光大期货研究所有色研究员，主要研究锂镍，聚焦有色与新能源融合，期货从业资格号F03109968，期货交易咨询资格号Z0021609 [48]

有色金属行业市场表现 - 有色金属概念开盘涨幅居前，精艺股份涨超7% [1] - 有研粉材、电工合金、北方铜业、云南铜业等个股跟涨 [1] 行业影响因素 - 特朗普表示铜关税将达到50% [1]

股东大会召开安排 - 现场会议时间为2025年7月25日14:30 [1] - 网络投票时间为2025年7月25日9:15至15:00 [1] - 网络投票通过深交所交易系统或互联网投票系统(http://wltp.cninfo.com.cn)进行 [1] 参会资格与登记 - 股权登记日收市时登记在册的普通股股东有权参会 [2] - 股东可委托代理人出席并表决 [2] - 登记方式包括现场登记、传真或信函登记 [6] - 法人股东需提供营业执照复印件等材料 [6] 审议议案内容 - 变更注册资本及经营范围并修改公司章程 [4] - 修订董事会议事规则 [4] - 修订股东会议事规则 [4] - 修订独立董事工作规则 [4] - 董事会换届选举非独立董事5人 [4] - 董事会换届选举独立董事3人 [4] 表决规则 - 变更注册资本等议案需特别决议通过 [6] - 董事会换届选举采用累积投票制 [6] - 独立董事候选人需经深交所备案审核无异议 [6] - 中小投资者表决单独计票并披露 [6] 网络投票细则 - 非累积投票提案可选择同意/反对/弃权 [8] - 累积投票需按应选人数分配票数 [9] - 选举非独立董事票数=持股数×5 [9] - 选举独立董事票数=持股数×3 [10] - 重复投票以第一次有效投票为准 [10]