报告概述 - 2025年5月28日发布《中国企业家价值报告（2025）》，研究样本为5374家A股上市公司 [1][2] - 报告涵盖高管身价排行、股权激励及员工持股分析，并聚焦医药生物、半导体、AI等热门行业案例 [2] - 荣正集团成立于1998年，连续26年发布该报告，已成为业内权威政策参考依据 [3] 股权激励市场动态 - 2024年A股股权激励计划总公告数610个，同比下降8.41%，其中多期激励占比提升至61.64% [5][13] - 广义股权激励（含员工持股）公告数854个，同比增2.03%，多期激励数量增7.68% [6] - 股权激励广度从2006年3%升至2024年58.76%，深度从1.0升至1.81，反映制度成熟度提升 [5][13] - 第二类限制性股票成为主流工具，占比49.34%，第一类限制性股票占比26.07% [16] 行业与板块分布 - 制造业股权激励计划占比77.21%，信息技术服务业占比13.11% [15] - 创业板激励计划数量最多（222个，占36.39%），科创板覆盖率最高（72.46%） [14][17] - 广东省实施激励计划最多（125个，占20.49%），江苏、浙江、上海、北京紧随其后 [14] 高管薪酬与持股市值 - 2024年高管最高年薪均值降1.29%，金融业薪酬仍居首，房地产业排名从第5降至第12 [7][10] - 民营企业董事长薪酬为国企1.1倍，总经理薪酬为国企1.2倍，持股市值均值达国资央企19.45倍 [11] - 科创板高管薪酬最高，持股市值显著高于主板，反映科技企业人力资本重要性 [12] 市值管理与人力资本 - 股权激励与市值管理形成良性循环，案例显示市值指标在考核中的创新应用 [2][20] - 2024年上市公司ROE均值同比下降3.3%，高管持股市值缩减但减幅收窄 [9][18] - 报告强调股权激励是调和人力资本与股东利益的核心工具，需结合长期市值管理战略 [19][21]

美国"大而美"税改法案核心内容 - 法案以215票赞成、214票反对的微弱优势通过，延长2017年特朗普任内的个人和企业减税政策 [1] - 削减医疗、教育等社会福利支出，增加军费和边境安全预算，并附带提高联邦债务上限4万亿美元 [1] - 国会预算办公室测算该法案将使美国国债在未来十年内激增3.3万亿美元，联邦债务占GDP比例从98%升至125% [1] 经济影响与市场反应 - 美国财政部需在2025年下半年额外融资8800亿美元，导致30年期国债收益率突破5.1%，创2023年以来新高 [1] - 若长期利率持续高于5%，未来十年利息支出将累计增加1.2万亿美元 [1] - 减税推高美国核心PCE通胀至2.7%，白宫将中国输美商品关税下调至10%，但此前加征的145%关税导致部分商品价格暴涨20%-300% [3] 社会分配效应 - 最底层10%人群收入减少2%，顶层10%收入增加4% [3] - 医疗补助限制导致700万人失去医保，食品券申领门槛提高影响千万家庭 [3] 国际影响与中国应对策略 - 穆迪将美国主权信用评级从Aaa降至Aa1，与希腊、巴西同列 [3] - 中国2025年一季度实际使用外资同比增4.3%，高技术制造业引资占比超40% [7] - 人民币占全球支付份额达4.2%，超过日元成为第三大货币 [7] - 中国通过"一带一路"倡议、RCEP深化及扩大内需市场（如消费券发放、乡村振兴）缓冲外需波动风险 [7][9] 长期经济格局演变 - 美国债务膨胀削弱美元信用，为人民币国际化提供窗口 [7] - 中国在新兴科技领域占据先机，加速布局"后美国时代" [7] - 若美国债务与通胀失控，全球经济或迎来"去美元化"浪潮 [7][9]

另一方面，咱们认为，印度的GDP增长"不足为虑"。这主要是因为：1、印度GDP增长严重"虚标"，统计"存在水分"。2015年之前，印度经济虽然也在发 展，但增速不算显著，于是莫迪修改了GDP的统计方法，将牛粪买卖都算入GDP，最终实现了GDP增速的"显著提升"，2年后就超越了法国，7年后赶超了自 己的宗主国英国，而从电力消费增速来看，印度的实际经济增长，其实远低于其宣传的速度。 2、印度GDP虽然大幅增长，但代表国家核心竞争力的工业与制造业，却正在"空心化"，等于是长了一身肥膘，不堪一击。2020年莫迪推出了雄心勃勃 的"生产挂钩激励计划"（PLI），要大力发展制造业，企图取代"中国制造"。结果截止到去年10月，印度仅完成目标的37%，给付的激励资金不到承诺的 8%，更尴尬的是，制造业占比"不升反降"，从2020年的15.4%降到现在的14.3%，敢情这5年都是瞎忙活。 3、相比印度，中国在体制上拥有更多优势。比如说，从国家层面来指导技术创新，并高效、持续地推动下去，以"中国制造2025"为例，该战略设定了260多 个关键项目，截止到5月，咱们实现了其中近90%的目标，这与印度拖沓、低效的PLI计划形成鲜明的 ...

活动概述 - 2025年南京市"宁工品推"拓市场供需对接系列活动计划正式发布，全年将举办100场以上活动，明确主题、时间、地点及主要内容[1] - 活动由市工信局、江宁经开区管委会及南京新工投资集团联合主办，旨在构建高效供需对接平台，深化产业链协同创新[1] - 80余家企业相关负责人参与活动，共同探讨产业发展新趋势、寻求合作新机遇[1] 活动规划 - 2025年将组织工业品专项推广、线上线下供需对接活动100场以上，紧盯产品与市场精准对接、产业链上下游协同[2] - 每月聚焦不同主题：1月产业链整合、2月科技驱动产业升级、3月全域拓市、4月垂直领域发力、5月构建全链条生态[2] - 6月链接全球资源、7月细分领域精准发力、8月创新服务赋能持续发展、9月构建多元产业生态、10月跨越合作扩大市场、11-12月锚定全年目标收官冲刺[2] 活动成效 - 5年来已累计举办近200场供需对接活动，超千家企业借势突围[1][2] - 今年以来已成功举办各类供需对接活动超60场[2] - 活动推动产业链上下游协同发展，帮助企业在更宽领域、更深层次实现供需匹配，保障产业链供应链安全稳定[3]

4月工业企业利润数据 - 4月全国规模以上工业企业利润同比增长3.0%，较3月加快0.4个百分点 [1][16] - 4月库存同比3.9%，前值为4.2% [1][16] - 4月PPI同比-2.7%，3月为-2.5% [1][16] - 4月工业增加值增速6.1%，3月为7.7% [1][16] - 4月收入端增速2.64%，3月为4.42% [1][16] - 4月利润率5.38%，去年同期为5.36% [1][16] - 4月毛利率14.0%，去年同期14.2% [1][16] - 4月费用率7.85%，去年同期8.08% [1][16] 行业利润表现 - 4月采矿业增速-30.77%，前值-26.03% [2][19] - 4月制造业增速10.96%，前值11.92% [2][19] - 4月电热气水增速1.49%，前值-6.13% [2][19] - 制造业内部：上游增速-4.27%，中游增速21.23%（前值7.64%），下游增速4.58%（前值-1.28%） [2][19] - 1-4月装备制造业利润同比增长11.2%，拉动全部工业利润增长3.6个百分点 [5][13] - 中游8个行业中有7个利润增速超过10%，运输设备增速最快达59.2% [5][13] 利润增长驱动因素 - 1-4月工业利润增速1.4%，去年全年为-3.3% [4][9] - 1-4月工业增加值增速6.4%，PPI累计同比-2.4% [4][9] - 1-4月收入增速3.2%，毛利率14.5%（去年同期14.7%），利润率4.9%（去年同期5.0%） [4][9] - 中游装备制造业1-4月增加值平均增速10.8%，但7个行业PPI同比为负 [5][13] - 中游整体毛利率比去年同期低0.3%，6个行业毛利率不及去年同期 [5][13] - 中游整体1-4月收入累计增速8.5%，3个行业收入增速超10% [5][13] 所有制表现 - 4月国有及国有控股工业企业利润增速-14.6% [16] - 4月外商及港澳台工业企业利润增速1.75% [16] - 4月私营工业企业利润增速14.08% [16]

中国特色现代企业制度 - 中共中央办公厅、国务院办公厅发布《关于完善中国特色现代企业制度的意见》，提出19条具体举措，涵盖党的领导、公司治理、管理水平、激励创新、社会责任等六大方面 [1] - 制度创新是核心特点，通过顶层设计将治理优势转化为竞争优势、创新优势和发展优势，助力企业适应市场竞争和转型升级 [1] 企业激励创新制度 - 专设章节推动创新链产业链协同，从组织形式、要素配置效率、激励机制设计三方面提出举措，鼓励大中小企业开放创新资源并实施协同合作 [2] - 生产要素创新性配置是新质生产力核心驱动力，政策为人才、技术、资本流动指明路径，推动创新链、产业链、资金链、人才链贯通 [3] - 以创新为导向设计激励机制，赋予项目团队自主权，强化中长期价值创造，将人才优势转化为创新动能 [3] 民营经济支持政策 - 《民营经济促进法》与《意见》协同强调健全民营企业服务保障体系，完善政策直达快享机制，优化民营经济发展环境 [3] - 下一步将破除市场准入障碍，实施新版负面清单，支持民营企业在新兴产业布局，参与国家重大战略及设备更新贴息项目 [4] 上市公司治理 - 上市公司需健全组织机构与制衡结构，证监会通过专项行动整治治理问题，推动独董制度改革，严格退市标准，2024年全市场分红2.4万亿元、股份回购1500亿元均创历史新高 [5][6] - 未来将完善治理规则，出台监督管理条例，打击财务造假，鼓励机构投资者行使股东权利，提升治理内生动力 [6] 国有企业改革 - 国资央企落实"两个一以贯之"，完成公司制改革与剥离社会职能，董事会应建尽建且外部董事占多数，三项制度改革中央企经理层契约化管理全覆盖，管理人员竞争上岗超60%，中长期激励累计36.8万人次 [7] - 下一步推动党的领导融入治理各环节，完善治理结构，弘扬企业家精神，加强国际治理经验交流 [8]

根据国家统计局5月27日发布的数据，今年1—4月份，全国规模以上工业企业实现利润总额21170.2亿元，同比增长1.4%。 值得注意的是，2025年1-3月，全国规模以上工业企业利润增长0.8%，较2024年同比增长4.1%，被视为累计增速实现同比由负转正的的重要转折，标志着自 去年三季度以来持续下行的企业利润走势得到实质性扭转。 时代周报记者采访多位专家了解到，不论今年1-3月由负转正的重要转折，还是1-4月工业企业利润增长再加快，主要得益于"两新"政策（大规模设备更新和 消费品以旧换新）持续显效、"抢出口"效应持续释放。同时，装备制造业和高技术行业利润增长较快，正在逐步成为支撑工业增长的中坚力量。 工业企业利润增长加快 今年1-4月，分大类行业看，采矿业实现利润总额2875.0亿元，同比下降26.8%；制造业实现利润总额15549.3亿元，增长8.6%；电力、热力、燃气及水生产和 供应业实现利润总额2745.8亿元，增长4.4%。 据国家统计局工业司统计师于卫宁解读，2025年1—4月份，工业生产实现较快增长，带动规模以上工业企业利润增长加快。特别是以装备制造业、高技术制 造业为代表的新动能行业利润增长较 ...

本报讯（记者 吴娜）昨天，国新办举行国务院政策例行吹风会，介绍《深化国家级经济技术开发区改 革创新以高水平开放引领高质量发展工作方案》相关举措。据了解，2024年，国家级经开区已达232 个，是外贸外资的"第一梯队"，商务部将持续打造"投资中国—选择经开"品牌，促进在华外资企业再投 资。 记者从会上获悉，1984年，在借鉴经济特区成功经验的基础上，我国在沿海城市设立了首批14家国家级 经济技术开发区。2024年，全国经济技术开发区已经达到232个，遍布31个省（区、市），创造地区生 产总值达16.9万亿元人民币；拥有8.5万家高新技术企业，占全国高新技术企业18.3%；实现外贸进出口 10.7万亿元人民币，占全国外贸总额24.5%；实际使用外资272亿美元，占全国实际使用外资23.4%，为 开放型经济新体制建设、区域协调发展和产业高质量发展作出了积极贡献。 商务部副部长兼国际贸易谈判副代表凌激表示，当前国际经贸秩序受冲击，保护主义、单边主义加剧， 我国发展外部环境不确定性增加，国家级经开区稳外贸稳外资的责任更为突出。为此，《工作方案》提 出四个方面16项政策举措，力求在转变发展方式、优化经济结构、扩大高水平对 ...

宏观经济数据表现 - 2025年4月CPI同比-0.1%，较前值-0.7%回升，核心CPI同比0.5%显示物价稳中偏弱 [2][4] - PPI同比-2.7%，连续2个月回落但降幅略好于预期，受国际输入性因素和内需不足影响 [6] - 制造业PMI降至49%，较上月回落1.5个百分点，生产指数和新订单指数分别回落2.8和2.6个百分点 [8] - 固定资产投资同比4.0%，制造业投资贡献率54.6%，房地产投资降幅扩大 [12] - 新增人民币贷款2800亿元，同比少增4500亿元，企业贷款是核心拖累 [15] - M2同比增速8.0%，较上月上升1个百分点，M2与M1增速差扩大至6.5%显示企业投资意愿谨慎 [19] 政策动向与行业影响 - 中央政治局会议提出加紧实施更加积极有为的宏观政策，包括财政政策和适度宽松的货币政策 [6] - 5月初央行等推出一揽子金融政策，涵盖降准降息和结构性工具，以对冲关税不利影响 [6] - 财政政策靠前发力，专项债加快发行支撑基建投资动能增强 [12] - 地方政府化债进程对企业中长期贷款形成压制，信贷需求偏弱 [15][16] 分行业表现 - 制造业供需走弱，大中小型企业PMI普遍下滑，新出口订单大幅回落4.3个百分点 [8] - 房地产投资意愿不足，30城商品房成交面积同比下降13.3%拖累居民中长期贷款 [15] - 基建投资保持平稳，新型城镇化战略和"两重"建设推动基础设施稳定增长 [12]

盈利增速情况 - 1 - 4月规上工业企业利润总额同比增长1.4%，4月盈利同比增长3.0%，营收同比增长2.6% [7][9] - 4月盈利增速回升主要靠利润率同比增速边际走强，量、价在同比增速的边际变化上均是拖累 [2][9] 行业盈利分化 - 公用事业同比增速回正至1.5%，采矿业同比增速回落至 - 30.8%，制造业同比增速小幅回落至11.0% [9] - 中游装备制造和下游消费品制造行业盈利同比增速回升，上游原材料加工行业同比增速回落至 - 1.2% [9] - 电气机械、计算机通信电子对工业企业盈利同比增速的贡献率高达164.3% [9] 库存与经营情况 - 4月工业企业产成品名义库存累计值同比增长3.9%，实际库存同比增长6.8%，均较上期回落 [9] - 4月库销比环比回升4.1pct，产成品周转天数回落至21天，应收账款平均回收周期70.3天 [9] 盈利持续性 - 需谨慎看待抢出口对盈利拉动作用，关注出口脉冲持续性和企业库存去化进度 [2][9] - 内需韧性或成对冲出口脉冲走弱关键，基建增速走强有望带动上游原材料冶炼行业利润增速改善 [2][9] 风险提示 - 外部经济环境波动性放大，外需变化节奏不明确 [40] - 政策相机抉择有不确定性，内需增长持续性尚存不确定性 [40]