报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 航空发动机是全球工业领域技术壁垒和市场集中度最高的产业之一，形成了由GE Aerospace、Rolls - Royce等少数巨头主导的寡头垄断格局，售后市场（MRO）为产业提供稳定收益来源，MRO环节占发动机全生命周期价值的50 - 60% [1] - 民用和军用发动机设计目标差异显著，民用追求燃油效率等，军用优先考虑最大推力等，两者都依赖先进材料和精密制造工艺，持续技术创新驱动行业发展 [2] - 尽管面临外部风险，航空发动机产业凭借高壁垒和不可替代性展现韧性，在关键防御项目、售后市场或特定高附加值零部件领域有优势的公司有望受益 [3] 根据相关目录分别进行总结 一、航空发动机：飞行的核心动力与技术基石 1.1 航空发动机概览：作用、原理与价值地位 - 航空发动机是航空器心脏，技术水平决定飞机性能等，具备高技术门槛与高自身价值量，占整机成本的20 - 30%，如波音737 MAX 8发动机占比23.8%，F - 35A发动机占比约22.7% [7][9] - 航空发动机主流是燃气涡轮发动机，通过吸气、压缩、燃烧、膨胀与排气过程产生推力，遵循布雷顿循环 [11] 1.2 航空发动机的精巧构造：核心部件 - 航空发动机重要组成部分包括进气道、压气机、燃烧室、涡轮与排气喷嘴 [14] - 进气道负责引入空气，其性能通过总压恢复率评估，组成包括管道、唇缘、扩散器等，超音速进气道更复杂 [15] - 压气机通过旋转叶片压缩空气，常见类型有轴流式、离心式和混流式，轴流式是重点分析对象，其组成包括转子叶片、定子叶片等 [21] - 燃烧室负责混合燃料与空气并点燃，主要分为罐式、环形与罐环形燃烧室，关键部件有内衬、燃料喷嘴、点火器等 [22][25] - 涡轮负责提取能量转化为机械能，分为单级和多级涡轮，组成包括进气导叶、涡轮叶片等 [26][30] 1.3 航空发动机分类：适应多样化需求的动力系统 - 航空发动机分为活塞式发动机和燃气涡轮发动机，活塞式用于小型螺旋桨飞机等，燃气涡轮是现代主流 [33] - 涡扇发动机是固定翼飞机主流，具有高亚音速巡航效率、较低噪声、推力范围广等优势 [31][34] 1.4 航空发动机指标：关键性能与设计权衡 - 航空发动机关键性能指标包括推力、燃油消耗率、推重比、总压比、涡轮前温度、可靠性和耐久性等 [36][37][39] - 民用发动机设计追求安全性、运营经济性和环保性，倾向采用高涵道比、提高总压比等设计 [41][46] - 军用发动机设计围绕任务性能和战场生存能力，倾向追求高推重比、采用低涵道比等设计 [44][47] 二、全球航空发动机产业：格局、价值链与驱动因素 2.1 全球市场格局：寡头垄断的形成与维持 - 全球航空发动机市场呈寡头垄断格局，大型民用客机市场由GE/CFM、Rolls - Royce和Pratt & Whitney占超90%份额，军用高性能发动机领域技术和市场集中在少数国家顶尖主机厂 [52] - 产业生态包括主机厂、全球供应链和MRO服务，MRO市场规模大且稳定，是主机厂重要利润来源 [52] 2.2 产业价值链：价值创造与分配 - 航空发动机产业链包括研发设计、加工制造与运营维修 [53] - 研发设计是价值链起点，需巨额资本投入，费用分为型号研制（60%）和预先研究（40%） [57][58] - 加工制造中原材料成本占制造成本50%，以高温合金、钛合金和特种钢材为主，不同类型发动机核心价值部件不同 [62][64] - 运营维修成本约占飞机总维护成本45%，占自身生命周期成本50 - 60%，主要由人工时费、材料费和修理费构成 [65] 三、投资建议与风险提示 投资建议 - 建议关注Rolls - Royce、Howmet Aerospace (HWM)、LOAR、Safran、VSE Corporation、HEICO和BAE Systems [4][69]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：商用航空发动机、火炸药、军工、商业航天 - **公司**：GE、普惠、罗罗、CFM国际、EA公司、IAE国际、中国航发、柏傲智能、北化股份、长城军工、菲利华、美国Spacex公司 纪要提到的核心观点和论据 商用航空发动机行业 - **市场潜力大**：未来20年中国商用航空发动机市场预计总需求达2.6万亿元，年均1300亿元；全球市场需求约13万亿元，年均6500亿元，且维护费用高于新机费用，全生命周期市场规模更大[1][3][4] - **自主可控需求迫切**：中国商用航空发动机几乎全依赖进口，C919用的LEAP发动机若被美国断供，将产生重大影响，所以自主可控成迫切需求[1][2] - **供需错配**：GE、普惠和罗罗及其合资企业占全球97%市场份额，需求旺但供应集中，如CFM国际的LEAP发动机订单积压，交付延迟[1][5] - **产业链完整**：产业链包括上游原材料、中游零部件制造等环节，A股已形成完整体系，受益于军工内需和民用市场潜力[1][6] - **国产研发加速**：中国航发的长江1000对标Leap和普惠1100，适用于窄体客机；长江2000为宽体飞机设计，起飞推力超35000公斤，均在研制中[1][10] - **短舱系统价值高**：短舱系统占飞机推进系统总价值25%，反推装置占短舱系统价值一半，国内每年新飞机市场规模1300亿，短舱系统市场空间超300亿[1][11] 火炸药行业 - **产能扩张难**：火炸药是弹药基础原材料，生产过程复杂危险，许多工序需人工操作，限制生产效率，美欧等国面临火炸药短缺问题，扩产难度大[12][13][14] - **国内发展机遇**：国内围绕火炸药及弹药安全生产，技术研发和采购逐步加码，有设备端产业订单增长和生产端产能投放带来业绩弹性两个机会[15][16] 军工行业 - **前景广阔**：未来几年国内军工行业处于起步阶段，但发展空间大，新产能投放将带来业绩弹性，业绩兑现确定性高，趋势将在2025 - 2026年显现[18] 商业航天行业 - **推动国防建设**：商业航天能力兴起使国防部门可购买太空发射能力和商业星群，赋能国防体系，如Spacex的“星链计划”和“星舰”试验推动低轨星座建设[26] - **中国发展加速**：中国在低轨商用需求牵引下，预计2025年进入快速密集期，未来3 - 5年将迎来高密度发射器时代，实现服务运营与基础设施建设良性循环[27] 其他重要但可能被忽略的内容 - **CFM国际技术优势**：由GE与赛峰集团组成，专攻窄体客机场技术，结合赛峰冷端技术优势，产品性能优异，LEAP型号订单多[9] - **航空发动机结构差异**：商用航发包裹在短舱系统内，军用歼击机不用，短舱系统有整流等功能，由进气道等四部分组成，反推装置最复杂[11] - **民营企业切入军工**：柏傲智能从消费电子和新能源汽车跨界切入火炸药及火工品领域，2024年中标多个项目，金额达8亿元，还有3.3亿元合同负债[17] - **菲利华业务布局**：是导弹系统集成方向重要代表，业务包括航空航天等四块，核心业务石英纤维在核心型号中占重要地位，正从上游原材料向中游结构件拓展，还进军国际原厂设备商市场，在光学领域有新业务[19][20] - **美国金钟计划**：由特朗普政府提出，构建多层次空间防御体系应对中俄远程导弹威胁，预计耗资1750亿美元，首笔250亿美元启动资金将在FY26财年预算安排，选低轨卫星因高轨卫星生存能力不足，对抗约10枚洲际弹道导弹需万颗级低轨拦截器[21][23][25] - **全球反卫星技术**：美、中、印、俄等国均进行过反卫星实验，美国空军机载和地基激光武器也有反卫星能力，美军现役大型保密卫星生存能力不足，分布式低轨卫星成重要补充[24]

内燃机行业现状与增长 - 2024年国内内燃机行业总体产量超过8000万台，总功率超29亿千瓦 [4] - 2024年1~4月内燃机行业产量同比增长10%以上，总产值约6000亿元 [4] - 非道路领域（工程、农机、船舶、发电）仍是内燃机主要应用场景 [4] 国七排放标准进展 - 国七排放标准将于2026年12月完成制修订工作 [5] - 轻型车VOCs排放强度将下降50%以上 [5] - 引入远程联网技术实现OBD智慧化监管，建立"车型+车队"互补减排机制 [5] - 新增非尾气细颗粒物及动力电池耐久性要求 [8] - 将控制氨排放（国六车WLTC工况0-8mg/km，RDE工况0-7.5mg/km）及甲烷/N2O排放 [8] 高效发动机技术发展 - 行业共识认为低碳发展需多元化技术路线，高效发动机仍有发展空间 [6] - 发动机热效率竞赛存在争议，实际运行热效率受成本/耐久性限制低于实验室数据 [11] - 采用靶向喷雾（TFI）技术可有效抑制发动机爆震 [11] - 全工况Lambda=1设计成为主流（如大众EA888/奇瑞鲲鹏发动机） [15] - 丰田开发Lambda=2.5超稀燃发动机原型，热效率近50%且无需后处理装置 [17] 氢内燃机技术突破 - 氢气内燃机被视为近零排放可行方案，兼具加注快/产业链成熟优势 [18] - 费尼亚德尔福开发中压氢气喷射技术，轻型车项目实现HC/NOx个位数排放 [20] - 中压氢内燃机二氧化碳排放控制在约1克/公里 [20] - 覆盖非道路机械/重型车领域，2024年量产低压喷射氢内燃机项目 [20] 低空经济动力系统 - 低空经济涵盖六大应用场景，eVTOL市场规模预计达万亿级 [23] - 纯电动系统受电池能量密度限制，混合动力（串联构型）成为突破方向 [24] - 活塞式/涡轮发动机在长距离飞行领域仍具优势 [24] 高端发动机研发 - 一汽红旗V型增压直喷发动机性能达国际先进水平 [28] - 行业呼吁加强高功率/大排量发动机研发以支持汽车"出海"战略 [30]

中国制造业与科技自主 - 中国为C919量身定制新型航发，推力达11吨，突破美国技术封锁 [3] - 中国制造业PMI短暂跌破50，但整体经济保持5%以上增速，高端制造业投资活跃 [4] - 美国关税战导致企业利润暴跌千亿美元，一季度GDP负增长，而中国制造业韧性增强 [4] - 美国科技封锁加速中国自主创新步伐 [7] 地缘经济与金融战略 - 中国近期与拉美、东盟、海合会举行峰会，筹备中非和中亚峰会，地缘影响力快速扩张 [4] - 中国四月抛售超百亿美债，导致美债收益率飙升 [4] - 香港议会通过全球首个与法币1:1挂钩的稳定币法案，打断美国重构美元体系的计划 [4] - 人民币国际化稳步推进，2022年跨境收付金额达42.1万亿元，同比增长15.1% [7] 美元体系挑战与货币战争 - 美国债务突破34万亿美元，利息成本飙升，偿债能力遭质疑 [6] - 全球多国加速去美元化，金砖国家推动本币结算，央行增持黄金减持美债 [6] - 香港《稳定币条例》要求100%储备、资产隔离托管，设立2500万港元最低资本门槛，抢占监管高地 [7] - 中国不寻求立即取代美元，而是推动多元货币体系，减少对美元依赖 [7] 金融制裁与产业影响 - 美国滥用金融制裁，冻结他国外汇储备，暴露美元体系政治风险 [6] - 美元升值导致美国制造业外流，产业空心化严重 [6] - 特朗普关税政策陷入怪圈，推高美元却打击出口，加剧贸易逆差 [6]

报告行业投资评级 - 看好，维持 [3] 报告的核心观点 - 美或暂停向中国出售发动机技术，国产商用航发自主可控有望加速；火炸药及弹药安全生产资本开支加码有望牵引新一轮景气周期；菲利华深耕半导体光学，布局合成及天然砂自主可控；美国“金穹”挑起外空军备竞赛，商业能力或为高边疆对抗胜负手 [10][40][75][122] 各目录总结 美或暂停向中国出售发动机技术，国产商用航发自主可控有望加速 - 大飞机C919稳定交付，美或暂停向中国出售发动机技术，国产商用飞机动力研发有望加速，2024年国产大飞机C919交付13架，2025年已交付4架 [12] - 未来20年商发全球市场超13万亿元，中国市场超2.6万亿元，中国平均每年超1300亿元 [16] - 全球商用航发供给侧高度集中，主要由GE航空、PW公司、RR公司等主导，国产飞机心脏自主可控势在必行 [20] - 全球商用航发市场供需错配，主机厂主力型号积压大量待交付订单，LEAP发动机近三年当年新增订单明显超过当年交付量 [23] - 国产商用航空发动机自主研制持续推进，多次亮相展会或表征技术逐渐成熟，中国航发集团主要规划发展CJ1000及CJ2000两个产品系列 [28] - 反推及短舱系统在多个学科领域至关重要，卡位商发核心环节，短舱系统由进气道、风扇罩、反推力装置、尾喷等组成 [33] - 短舱系统高价值量牵引大市场，价值量占比约25%，其中反推在短舱系统中的价值量占比约50%，全球能独立研制高推力大涵道比涡扇发动机短舱的公司仅有两家 [37] 火炸药及弹药安全生产：资本开支加码有望牵引新一轮景气周期 - 火炸药及火工品是各类弹药装备的基础原材料和元器件，是弹药的毁伤源和动力源，火工品是武器装备能量转换的“开关”和能量传递的“放大器” [42] - 火炸药扩产难度大周期长，生产流程复杂、危险性高，容易成为战时弹药产业链快速扩产的核心瓶颈 [46] - 当前美欧均面临火炸药短缺，火炸药环节成为本轮全球弹药产业链扩产的重要投入方向，欧盟和美国均有相关扩产计划 [51] - 火炸药及弹药安全生产产业链涵盖多个环节，产业链各环节代表上市公司的在建工程、合同负债等财务指标显著改善，或可共同验证产业链景气提升 [55] - 我国火炸药制造行业正向自动化、连续化生产转型，兵器工业集团部署“人机黑”专项任务加快能力提升 [58] - 佰奥智能、金奥博等民营企业凭借其他领域优势经验切入火工品领域，助力自动化升级，佰奥智能相继中标或标志行业资本开支正逐步提升 [63] - 我国火炸药及火工品产能主要集中在兵器工业等军工央企集团，除央企集团外，近年来地方军工国企积极参与火炸药与火工品能力建设，产能释放有望贡献业绩弹性 [68][71] 六月金股—菲利华:深耕半导体光学，布局合成及天然砂自主可控 - 合成石英品质更高可向下兼容天然石英，公司是国内少数几家从事合成石英玻璃研发与制造的企业，在大规格合成石英玻璃材料制造技术及生产规模上，处于国内领先地位 [77][79] - 自然资源部发布公告高纯石英矿成为我国第174号新矿种，我国高度依赖进口的高纯石英矿，是真正的“卡脖子”矿产资源，174号矿种的设立对保障我国高新技术产业链、供应链安全具有重要意义 [80] - 公司从2019年起布局天然石英砂，剑指半导体级别，融鉴科技在石英砂生产提纯领域取得技术突破并已完成专利申请 [82][87] - 公司成立于1966年，深耕航空航天及半导体优质赛道，依托石英领域的技术积淀，持续向光学等先进方向横向拓展，拥有六个生产基地以及三大研发平台 [90] - 在航空航天领域，公司是全球少数几家具有石英玻璃纤维批量生产能力的制造商之一，也是国内航空航天领域用石英玻璃纤维的主导供应商，石英纤维产品谱系已得到极大拓展 [91] - 公司根据市场和客户需求，持续开发石英玻璃纤维系列产品，并延伸产业链，拓展石英玻璃纤维立体编织、石英玻璃纤维增强复合材料制造领域，2024年上半年新增两个高性能复合材料产品项目研发成功 [96] - 在集成电路芯片制造中，石英制品是难以替代的关键部件，公司制品获国内头部厂商认证并积极拓展国际原厂设备商 [99] - 掩膜版是微电子制造过程中的图形转移母版，公司布局面板及半导体用光掩膜版精密加工实现自主可控 [102] - 公司子公司合肥光微负责面板掩膜基板的精加工，推出国内首创10.5代TFT - LCD光掩膜基板，填补光掩模版精加工领域的国内空白 [107][109] - 子公司济南光微半导体科技有限公司投资建设高端电子专用材料精密加工项目，推动我国高端电子行业关键材料的自主可控 [110] - 信息传输高频高速趋势要求PCB降低线路板的介电常数和介电损耗系数，石英纤维凭借其极低的介电常数和介电损耗系数有望在未来高端场景替代玻纤 [115] - Surmet公司以ALON透明陶瓷为主业，其重量和厚度是钢化玻璃的1/2、但防弹性能为钢化玻璃的2倍，目前已应用于航空飞行器 [118] 美国“金穹”挑起外空军备竞赛，商业能力或为高边疆对抗胜负手 - 美国推进部署“金穹”等天基武器系统，违反《外空条约》相关原则，加剧外空战场化和军备竞赛风险，挑动外空军备竞赛 [124] - “金穹”天基导弹防御系统计划将耗资约1750亿美元，核心是建立一个由数千颗小型卫星组成的卫星群，与美国现有的导弹防御能力整合 [128] - “金穹”针对中俄先进打击能力，构架多层次、多维度的防御体系，覆盖从发射前到助推段，再到滑翔段和末段的全过程拦截 [133] - 随着反导与反卫星能力在全球的扩散，现有的以高轨高价值大型航天器为主体的太空架构高度脆弱并面临关键威胁和严峻挑战 [138] - 分布式的低轨星座可为地球同步轨道卫星星座提供补充，提升预警跟踪和通信能力，抗摧毁能力强，具备探测高超声速武器潜力 [141] - “弹性太空”是美国太空战略发展的新方向，下一代空间架构重视低轨星座建设，美国PWSA太空架构包括千余颗低轨小卫星，强调系统“弹性” [145] - 商业航天多样的商业模式和广泛的业务范围能够满足军用航天技术更新、快速采购、按需发射的需求，赋能国家太空体系建设，强化体系弹性 [149] - SpaceX加快“星舰”超重型火箭验证步伐，一旦星舰投入到Starlink的建设中，其100t +的LEO运力将使Starlink的组网能力呈指数级提升 [152] - 2024年为中国商业航天技术验证关键年，2025年或为成果集中落地爆发的商业航天“产业化”元年，星箭制造和火箭测发的双环节快速发展突破预计将有利推动商业航天运营服务环节转化 [157]

稀土资源管控 - 中国重申对稀土出口的管制措施 稀土作为关键工业原材料在民用和军用领域均具有战略重要性 [1] - 中国拥有全球最完善的稀土提炼产业链 为全球提供大多数稀土材料的精炼服务 [1] - 美国F-35战机每架需消耗超过400公斤稀土材料 中国出口管制直接影响其军工生产 [3] 航空发动机技术博弈 - 美国计划禁止向中国出口商用航空发动机 影响C909和C919客机生产 C909使用美国设计制造的涡扇发动机 C919采用法美联合动力系统 [5] - 中国已启动CJ-1000国产发动机研发 技术指标具备竞争力 双轨发展策略降低对外依赖 [7] - 国际航空产业合作模式成熟 美国商用飞机也使用中国零部件 发动机禁令暴露针对性打压意图 [7] 航空产业自主化进程 - C919客机研发采用国际合作模式 但美国制裁加速中国航空技术国产化进程 [9] - 中国在芯片产业突破后 航空领域同样具备应对技术封锁的能力 [9] - 大型客机研发必然走向全球化 美国限制措施无法长期阻碍中国航空技术进步 [9]

公司动态 - 广西玉柴机器集团有限公司在"全国科技工作者日"前夕举行科技工作者日活动暨低碳智能动力发布会，玉林市委副书记邓国忠等领导出席[2] - 公司集中发布覆盖车用、工程机械、船舶及低空经济领域的五款新能源动力产品，展示其在国七排放前瞻研究和多元燃料技术路线布局的深厚积累[3] - 公司提出构建"绿色动力超市"概念，旨在覆盖各种细分市场及燃料种类，为用户提供最适合的动力解决方案[6] 产品发布 - 商用车领域推出三款增程动力：YCK06H氢能增程动力（国内首款商业化燃氢增程动力，零碳排放，120kW电机，氢气纯度要求低于燃料电池）、YCY30N燃气增程动力（3L排量，同级功率巅峰）、YCK16LM甲醇混合动力总成（功率426kW，扭矩2700牛米，燃料成本较柴油机降低45%，维护成本降低25%）[5] - 同时发布大型船用甲醇发动机和小型低空动力发动机，覆盖陆运、航运、工程机械及空中交通等多维场景[6] - YCK16LM甲醇机采用专利防腐蚀技术，耐久性超出行业平均28%，500小时超长保养周期[5] 技术布局 - 公司前瞻布局国七排放标准预研工作，预测排放限值范围并完成技术路线"摸底"，重点分析各种技术路线对用户总拥有成本（TCO）的影响[9] - 坚持多元燃料技术路线，从低碳到零碳渐进发展，探索商用车领域最经济的解决方案，确立新能源动力为三大赛道之一[9] - 全面推进从传统柴油、天然气到氢气、氨、甲醇及生物燃料等多种燃料应用技术的研发与商业化探索[10] 研发创新 - 公司长期保持高强度研发投入，专利质量持续提升，连续五年获广西科技进步一等奖，2024年首次牵头国家重点研发计划项目[13] - 在新能源领域打破国际技术壁垒，实现国际排放法规的最终判断能力，掌握发动机与电机协同控制核心技术，利用AI工具进行控制策略自动寻优[13] - 在混合动力商用车领域成为行业第一品牌，用户从观望转向主动寻求合作，尤其在非道路及天然气增程领域[13] 发展战略 - 公司以科技创新为引擎，目标成为世界一流的独立动力系统供应商，为中国实现科技自立自强和"双碳"目标贡献力量[16] - 通过构建产业生态圈推进绿色燃料发展与应用，与中石油、中石化等上下游伙伴合作[10] - 从传统动力持续精进到新能源全面开花，展示引领动力技术变革、驱动绿色未来的信心与实力[18]

5月成都投融资概况 - 5月共收录21起成都科技创新创业相关投融资事件，涉及数字经济、电子信息、大健康、航空航天、绿色低碳等多个产业生态圈 [1][2] - 高新区企业分布最多（8起），其次为龙泉驿区、温江区、武侯区、天府新区等 [2] - 融资轮次以种子/天使轮为主，数字经济（6起）和电子信息（5起）为最热门行业，分别占比近30%和25% [3] 数字经济领域融资 - **海龙空天**：完成天使轮融资，聚焦星敏感器及磁力矩器研发，瞄准卫星市场 [10] - **中科星辰**：获股权融资，主营卫星移动通信终端研发 [11] - **星麓航天**：完成股权融资，从事卫星技术综合应用系统集成 [12] - **具身科技**：完成数千万元天使轮融资，研发人形机器人及四足机器人 [13] - **九章智纺**：获股权融资，专注人工智能行业应用系统集成 [14] - **安努智能**：完成数千万种子轮融资，聚焦具身智能商业化落地 [15][16] 电子信息领域融资 - **成发科能动力**：完成A轮融资，研发燃机类工业动力设备，服务冶金、石化等多领域 [4] - **创一微纳**：完成天使轮融资，从事专用仪器制造研发 [5][6] - **蓝海智装**：完成A轮融资，主营隧道工程智能装备 [7] - **晶湛电子**：完成A轮融资，专注功率半导体芯片设计 [8] - **锦龙微电**：完成A轮融资，研发MEMS全硅晶振产品 [9] 大健康领域融资 - **微康生物**：完成股权融资，开发微流控POCT全场景解决方案 [17] - **凯瑞医疗**：完成数千万元Pre-A轮融资，研发智能采血机器人及采诊一体化系统 [18] - **龙一医药**：被联环药业以7038万元收购51%股权，为四川知名医药流通企业 [27] 航空航天领域融资 - **航新航空**：完成股权融资，产品覆盖航空零部件制造，市场占有率超50% [21] - **珩泽华芯**：完成天使轮融资，研发FPV整机及核心模组 [20] - **空御科技**：完成B轮融资，专注低空安防产品研发 [22] - **星汉航宇**：完成股权融资，研发火箭控制系统及液体火箭发动机 [22] 绿色低碳领域融资 - **天诺聚能**：完成股权融资，布局锂电硅基负极材料 [19] - **美富特环保**：挂牌新三板，专注水污染防治和资源化利用 [23] - **锐南电力**：被深南电以1833.75万元收购75%股权，主营电力工程建设 [26] 资本市场动态 - **诺比侃**：向港交所提交上市申请，专注AI+交通/能源/城市治理解决方案 [24] - **东方妍美**：向港交所递交上市申请，专注再生医学材料开发 [25] - 四川上市公司总市值达26993.3亿元，共178家（主板100家、创业板46家、科创板21家） [27][28] - 成都"科创投"已组建22支天使投资基金，总规模29.79亿元，投资188个项目 [28]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美国暂停对华出口部分航空发动机技术，对中国本土商用飞机产业发展构成显著挑战，旗舰机型项目关键推进系统依赖国际合作，出口管制威胁供应，影响生产和交付能力，中国短期内难以弥补西方产品缺位，禁令加剧自主化紧迫性 [2][6] - 若中国本土飞机项目发展放缓，短期内部分采购需求或流向西方制造商，利好其供应链网络，出口限制促使全球航空航天企业调整供应链，可能向低风险地区转移或多元化布局，对国防或售后公司直接业务关联性小，但中美科技竞争升级或提升国防工业战略重要性 [2][7] - 航空发动机技术博弈升级凸显高端制造业地缘政治风险，考验西方 A&D 公司战略布局，短期特定中国项目受阻为西方带来机会，长期中国技术自主化不可逆转，西方公司未来或面临更多竞争，地缘政治紧张利好国防企业 [3][8] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 美国政府决定暂停向中国出口部分关键航空发动机部件及技术，针对中国本土大飞机项目，限制涡扇发动机、喷气发动机零部件等出口，或回应中国对美限制关键矿产出口举措 [1][5] 投资建议 - 关注【Howmet Aerospace】、【HEICO】、【LOAR】、【莱茵金属】、【RTX Corporation】和【BAE Systems】 [3][9]

半导体设计软件出口管制 - 美国政府已实质性切断部分美国企业向中国出售半导体设计软件的渠道，受影响企业包括Cadence、Synopsys及Siemens EDA [1] - 上述三家公司未对置评请求作出回应 [1] 其他技术出口限制 - 美方暂停了与喷气式飞机发动机技术及部分化学品销售有关的对华出口 [1] - 美国商务部正在审查对华具有战略意义的出口，并已暂停部分现有出口许可或在审查期间施加额外许可要求 [1] 中方回应 - 中国商务部批评美方滥用出口管制措施，认为其行为严重损害中国企业正当权益，威胁全球半导体产供链安全，冲击全球科技创新 [1] - 中方警告若美方继续损害中方利益，将采取坚决措施维护自身权益 [1]