整体业绩表现 - 2024年A股5413家上市公司合计实现营业收入约72万亿元 [1] - 沪市主板公司营业收入49.57万亿元 科创板公司14221.70亿元 深市20.82万亿元 北交所1808.45亿元 [2] - 沪市主板净利润4.35万亿元(同比+1.9%) 科创板475.23亿元(50%公司净利增长) 深市8064.47亿元 北交所110.30亿元(225家盈利) [3] 行业结构变化 - 沪市主板市值领军行业从金融/能源转向汽车/医药生物等新兴产业 [2] - 科创板引领集成电路/人工智能/创新医药/先进制造产业 [2] - 深市先进制造/数字经济/绿色低碳三大领域实现突破 [2] - 家电行业净利润全年+5%(Q4+16%) 深市大消费营收56831.01亿元(+3.75%) 净利3264.57亿元(+17.62%) [2] 研发投入与创新 - 沪市研发投入超万亿元(占全国企业近40%) 主板实体企业9200亿元 [4] - 深市研发投入超7600亿元 创业板2036.84亿元(31.1%公司连续两年研发强度>5%) [4] - 北交所研发投入91亿元(60%公司同比增长) 平均研发强度5.04% 专利总数2.69万项(+8.64%) [4] - 科创板超80%公司瞄准进口替代 380家公司850余项技术达国际先进水平 [5] 分红情况 - 沪市主板1259家分红(占盈利公司93%) 总额1.77万亿元(+6%) 科创板分红386.82亿元 [7] - 深市1884家分红4308.29亿元 全年合计5789.55亿元(+14.97%) [7] - 北交所超90%盈利公司分红 总额59.68亿元(占净利润43%) [7] 出口表现 - 上市公司境外收入占比14.3%(较2023年+1.2个百分点) [8] - 沪市主板海外收入6.09万亿元(+7%) 非美出口占比超80% [8] - 深市海外收入4.18万亿元(+11.62%) 出口导向型公司营收1.78万亿元(+14.6%) [8] - 高端装备/集成电路/智能家电/电动汽车海外收入增长15%/10%/9%/7% [8] - 科创板境外销售毛利率中位数40.8% 37家公司产品全球市占率第一 [9]

市场交易与资金动态 - 五一假期休市安排调整 5月1日至5月5日放假 [1] - 节前最后一个交易日两市成交额达10221亿元 勉强突破万亿 [1] - 险资新增200亿基金投资中证A500成分股大型上市公司A+H股 此前已设立500亿私募基金 [3] - 市场量能持续萎缩但仍维持在万亿以上 [5] 指数表现与板块走势 - 沪指微跌0.05%收于3286点 深指跌0.05% 创业板指涨0.13% [1][7] - 银行保险等高股息板块走低 电力股持续回调 华银电力跌停 [7] - 科技股 AI 机器人及大消费题材股反弹活跃 [5] - 大盘窄幅震荡 最低探至3277.63点 最高摸至3294.98点 [7] 资金策略与市场预期 - 险资投资侧重股息策略 对成长股支持不足 [3] - 节后若缺乏增量资金刺激 沪指可能回补3319点缺口 [1] - 一季报风险释放完毕 节后投机氛围与成交量有望回升 [5] - 选股需规避问题股 侧重未来成长性预期及产业趋势 [1]

市场整体表现 - A股市场近期呈现缩量调整态势，权重股护盘与结构性分化并存 [1] - 市场交易主线围绕政策驱动的内需消费与高股息防御方向展开 [1] - 防御性板块及潜在政策催化方向表现相对较好 [1] 宏观经济数据 - 中国一季度GDP同比增速达5.4%，超出前值与预期 [1] - 中国3月社会消费品零售总额同比增速为5.9%，超出前值与预期 [1] - 中国3月出口同比增长12.4%，大幅高于预期，关税影响暂未体现 [1] 政策与市场环境分析 - 海外关税谈判期间市场波动有所缓和，国内政策对冲的积极因素有望增多 [1] - 美国关税政策对全球的冲击或仍在初期阶段，市场对海外再通胀、衰退及全球贸易保护主义的负面担忧未见明确改善 [1] - 临近财报密集发布期和4月政治局会议，内需政策被明确为经济转型期的主要抓手 [1] - 若国内政策超预期率先出台，将有利于提振市场信心 [1] 短期投资关注方向 - 短期内关注政策发力点、内需消费赛道和防御性红利资产的投资机会 [2] - 高政策预期赛道关注地产产业链，其被赋予释放超大规模市场活力潜力的使命 [2] - 大消费板块有望获得政策进一步加持 [2] - 市场情绪谨慎期可关注大金融板块、电力行业等高股息资产的投资价值 [2] 中长期投资关注方向 - 中长期维度关注科技板块国产替代潜力，建议关注半导体、AI算力、消费电子等领域 [2] - 英伟达H20芯片被限制出口至中国的事件长期利好国产替代方向 [2] - 可考虑适当增加黄金、军工和粮食能源等防御型资产配置，以对冲全球地缘政治复杂化带来的风险 [2]

市场表现 - 三大指数集体收涨 沪指录得7连阳逼近3300点 深成指和创业板指均涨超1% 两市成交额达1 04万亿元 较上一交易日放量1267亿元 [1] - 沪深京三市超4300只个股上涨 114只个股涨停 仅818只个股下跌 赚钱效应较强 [1] - 市场情绪明显回暖 机器人概念不弱反强 AI应用和算力活跃 跨境支付持续走强 [1] 资金动向 - 国家队今日休息 大户S限制被解除 科技成长方向资金活跃 [3] - 游资量化和机构出力明显 交易正常化首日表现利好 [3] - 银行 白酒 港口航运等权重板块逆势调整 压制指数上行空间 [5] 行业板块表现 黄金与大消费 - 黄金股全线爆发 四川黄金 赤峰黄金 西部黄金等近10股涨停 晓程科技20cm涨停 板块领涨市场 [4] - 大消费持续活跃 国芳集团12天11板领涨零售板块 国光连锁 安记食品等涨停 品渥食品20cm涨停 [4] AI与机器人 - AI应用股石基信息 恒锋信息 利欧股份 金桥信息等涨停 属于MCP和AI Agent智能体助手 [4] - 机器人概念午后拉升 福莱新材 京城股份封板 特斯拉在国内验厂并扩充人形机器人团队约80个岗位 [4] 其他题材 - 化工板块趋势新高 中毅达趋势新高 尤夫股份3连板 长青股份等多股涨停 [5] - 大飞机 跨境电商 影视等盘中异动 持续性需观察 [5] 科技成长风偏回归条件 - 关税战进入冷静谈判阶段 无更多激烈对抗出台 [7] - TMT方向Q1业绩利空逐步落地 市场成交量和活跃度持续回升 [7] - AI产业链需更多产业进展 政策利好或订单利好 [7] - 市场对4月下旬中央政治局工作会议的降准降息等刺激政策有预期 [7] 政策利好 - 上海国际金融中心提升跨境金融服务便利化行动方案出台 利好跨境支付/数字货币 [7]

贸易冲突与宏观政策 - 贸易冲突主导市场短期运行 高额关税使全球贸易面临重大挑战 投资者关注重心转向对实体经济的影响[1] - 国内积极宏观经济政策推进成为市场关注焦点和投资线索[1] - 一季度经济数据和上市公司年报季报进入密集披露期 需密切关注数据是否达到市场预期[1] 科技行业竞争 - 美国人工智能芯片出口政策进一步收紧 科技领域竞争和突围势在必行[1] - 国内科技行业进展将很大程度上影响市场风险偏好[1] 市场表现与风格 - 两市震荡分化成交大幅萎缩 沪指延续反弹呈现修复特征 深圳市场表现偏弱[1] - 市场热点集中在银行地产等低估值行业及大消费行业[1] - 投资风格方面大盘蓝筹明显强于中小盘和科技风格[1] 技术走势分析 - 沪指在周线箱体中轨线找到支撑并展开超跌反弹[1] - 三月中旬沪指在去年四季度密集成交区间遇技术阻力进入调整[1] - 反弹深入后市场量能下降 上方阻力加大 但下方支撑力度较强 预计短期将在小箱体内震荡整理[1]

文章核心观点 - 全市场QDII基金业绩十强重仓股与AI、人形机器人赛道股无关，多为消费股、医药股；公募基金存续特点使基金经理注重业绩落地，创新药板块业绩落地预期高，基金经理看好其三年以上行情 [1][2][9] 独买医药成就最强业绩 - 港股市场重基本面，AI与人形机器人对基金经理业绩排名贡献小，公募QDII业绩前十强核心仓位多为医药和消费，重仓AI与人形机器人的基金业绩垫底 [3] - 汇添富香港优势精选基金年内收益率达46%，前十大重仓股全为创新药公司，占基金仓位71%，该基金为全市场基金，不追热门赛道只看基本面使其业绩出色 [3][4][5] 公募产品存续特点决定“长短”偏好 - 看似永续的基金产品实际不永续，QDII基金经理业绩排名需业绩落地，十强QDII产品业绩与AI、人形机器人赛道无关，多依赖个股挖掘，注重业绩和基本面 [7] - 工银新经济基金前十大重仓股全为医药股，注重业绩落地和基本面，其第一大重仓股恒瑞医药2024年营收和净利润创新高 [7] - 南方香港灵活配置基金业绩贡献不依赖AI与人形机器人，前十大重仓股多为港股大消费赛道股票，其第一大重仓股泡泡玛特2024年业绩强劲，打消基金经理配置高估值新概念的考量 [8] 基金判断医药股或迎三年业绩行情 - 创新药板块业绩落地预期比高估值热门概念靠谱，2025年创新药行情回调和波动预计小于前几年，企业将步入盈利期，增量资金入场将熨平波动 [9] - 建议上半年关注4 - 6月初、下半年关注8 - 12月的时间节点，4月一季报、8月中报预计较好，9 - 11月为医药大会数据窗口期，12月为对外授权落地高潮，长期看好创新药三年以上大行情 [10][11] - 尽管医药行业受集采降价等因素承压，但创新药物和医疗器械领域增长潜力大，医保谈判鼓励创新药品，国内创新药和器械有进步，部分具国际竞争力 [11] - 医药板块估值和基本面有触底回升空间，人口老龄化背景下，行业中长期配置价值凸显，国内创新水平飞跃，关注医保动态和AI在医疗领域应用带来的投资机会 [11][12]