公司董事会决议 - 公司第九届董事会第三十七次会议于2025年6月20日以现场结合通讯方式召开，应参会董事7名，实际参会7名，会议由董事长陈刚主持，符合法律法规要求 [2] - 会议审议通过5项议案，包括调整2023年度向特定对象发行A股股票方案、第三次修订发行预案及论证分析报告等，所有议案均获全票通过（7票同意/0票反对） [3][6][7][9][10] - 相关议案已由董事会战略与可持续发展委员会事前审议通过 [5][7][9][11] 公司监事会决议 - 第九届监事会第二十九次会议同日以通讯方式召开，3名监事全部出席，审议通过5项与董事会相同的议案，均获全票通过 [13][14][16][18] - 监事会决议内容与董事会保持同步，包括调整发行方案、第三次修订预案及配套文件 [14][16][18] 定向增发方案调整 - 调整后发行数量上限从547,982,715股降至547,893,181股（占发行前总股本30%），系因股权激励行权/回购导致总股本动态变动至1,826,310,605股 [19][20] - 调整仅涉及发行数量上限，其他发行条款不变，且根据股东大会授权无需重新提交审议 [21] 募投项目规划 - 募集资金35亿元将用于ABC电池扩产，以把握N型电池市场机遇，扩大主营业务规模 [31] - 公司已建立专业人才团队（技术骨干具国际半导体背景）、掌握ABC电池量产技术（2021年推出/2023年批量销售）、拥有全球前十大组件客户资源，保障产能消化 [32][33][34][36] 财务影响测算 - 假设2025年7月底完成发行，按上限5.48亿股测算，三种净利润情景下每股收益可能被摊薄：亏损4亿元/盈亏平衡/盈利4亿元 [26][27][29] - 2024年公司因行业竞争加剧、PERC产品毛利率下滑及资产减值出现亏损，但2025年3月起已恢复盈利，预计ABC组件毛利率将随技术迭代提升 [26][27] 股权激励进展 - 2025年限制性股票激励计划完成首次授予登记，向175名对象发放1,313万股（原计划1,328万股，3人放弃），授予价5.68元/股，来源为回购库存股 [46][47] - 股份支付费用预计2025-2028年合计摊销7,458万元，将计入相关成本费用 [51]

白银价格走势 - 白银价格今年飙升27%至十多年高位 现货白银达35 94美元 [1] - 本月白银价格上涨12% [1] - 1980年纪录价格为每盎司48 70美元 考虑通胀因素相当于今天的200美元以上 [8] 需求驱动因素 - 白银80%的需求来自制造业 太阳能电池板制造商需求强劲 [1][4] - 餐具和电子产品的白银消费保持稳定 [3][4] - iShares Silver Trust交易所交易基金今年增加近1100万盎司白银 [5] 市场反应 - 美国各地出现"淘银"热潮 投资者涌向硬币商店、金属交易商和珠宝店 [3] - 1965年前铸造的25美分硬币熔融价值超过6 50美元 [6] - 佛罗里达州允许某些金银硬币与传统货币一起用作法定货币支付 [6] 投资者行为 - 个人投资者青睐实物白银和交易所交易基金 [5] - 硬币商店客流量增长约20% 主要来自"囤银族" [5] - 芝加哥硬币交易商每月银条采购量翻了一倍多 [5] 历史案例与市场动态 - 1980年Hunt兄弟试图控制白银市场导致价格从约11美元飙升后崩盘 [8] - 拆迁工人在房屋墙壁中发现价值超过2万美元的旧银币 [7] - 遗产珠宝买卖客户频繁致电希望出售继承或不再需要的珠宝和餐具 [8]

公司财务表现与发行影响 - 2024年公司出现阶段性亏损，主要由于ABC组件经济价值未完全释放、PERC和TOPCon电池价格及毛利率下降、资产减值损失增加等因素导致[1] - 2025年3月起经营业绩恢复盈利，预计随着BC生态建设推进，ABC组件出货量及市占率将稳步提升，毛利率有望进一步改善[2] - 本次发行前普通股股数为1,827,617,666股，发行后增至2,374,203,786股，稀释每股收益在三种假设情形下分别为-0.19元、0元、0.19元[5] 行业动态与竞争格局 - 行业供需矛盾逐步缓解，恶性竞争和非理性报价得到遏制，产业链价格开启修复[2] - 行业正经历技术迭代，从PERC电池为主转向以ABC组件为主、PERC及TOPCon电池为辅的多元化产品结构[1] - 市场对N型电池需求增长，公司通过募投项目加速ABC电池产业化以把握市场先机[6] 募投项目规划与实施基础 - 募投项目旨在扩大ABC电池产能，满足N型电池市场需求，增强公司在太阳能电池制造领域的竞争优势[6] - 公司已建立专业化人才团队，技术骨干具有国内外知名机构从业背景，核心管理团队深耕光伏产业多年[8] - 在ABC电池技术领域取得显著成果，2021年推出N型ABC电池产品，2023年实现批量生产与销售[9] 技术研发与市场布局 - 公司拥有管式PERC电池技术、N型ABC电池技术等多项行业领先技术并实现量产[9] - 产品销往全球数十个国家和地区，客户涵盖全球前十大光伏组件生产企业和知名终端发电企业[10] - 通过持续研发投入优化ABC电池技术特性，为募投项目奠定技术基础[10] 经营改善措施 - 加快募投项目建设周期以尽早实现预期效益[10] - 加强资金统筹管理，减少财务费用，改善资本结构[11] - 推进全面预算管理，加强成本控制，提升经营效率[12]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 若美国介入以伊冲突，市场最初反应大概率负面，原油大涨、金价飙升、美股下跌、美债收益率下降、美元反弹，封锁海峡或使原油突破100美元，提高全球经济衰退概率 [8] - 烧碱现货承压、趋势偏弱，成本坍塌使高利润高产量格局影响市场，未来呈期货大贴水结构 [9][10] - 多晶硅供增需弱，盘面逢高空配，关注后续仓单情况 [11] 根据相关目录分别进行总结 贵金属 - 黄金联储继续按兵不动，白银继续冲高，黄金趋势强度为0，白银趋势强度为0 [18][19][23] - 沪金2508昨日收盘价781.24，日涨幅 -0.53%；沪银2508昨日收盘价8819，日涨幅 -2.55% [20] 铜 - 不确定增加，市场谨慎，趋势强度为0 [25][27] - 沪铜主力合约昨日收盘价78130，日涨幅 -0.71%，伦铜3M电子盘昨日收盘价9620，日涨幅 -0.32% [25] 锌 - 上方偏承压，趋势强度为0 [28] - 沪锌主力收盘价21865，日涨幅 -0.88%，伦锌3M电子盘收盘价2643.5，日涨幅0.27% [28] 铅 - 区间运行，趋势强度为0 [30][31] - 沪铅主力收盘价16925，日涨幅0.68%，伦铅3M电子盘收盘价1989.5，日涨幅0.68% [30] 锡 - 紧现实弱预期，趋势强度为0 [33][36] - 沪锡主力合约昨日收盘价263300，日涨幅 -0.65%，伦锡3M电子盘昨日收盘价32100，日涨幅 -0.65% [34] 镍和不锈钢 - 镍矿端担忧降温，冶炼供应弹性饱满；不锈钢负反馈传导减产增加，供需双弱低位震荡，趋势强度均为0 [37] - 沪镍主力收盘价118890，不锈钢主力收盘价12575 [37] 碳酸锂 - 累库加速，偏弱震荡延续，趋势强度为0 [41][43] - 2507合约收盘价60420，2509合约收盘价60060 [41] 工业硅和多晶硅 - 工业硅上方空间有限，多晶硅关注市场情绪扰动，趋势强度均为 -1 [44][46] - 工业硅Si2509收盘价7470，多晶硅PS2507收盘价32720 [44] 铁矿石 - 预期反复，区间震荡，趋势强度为0 [47] - 期货收盘价698.0，涨跌幅0.36% [47] 螺纹钢和热轧卷板 - 均宽幅震荡，趋势强度均为0 [49][51] - 螺纹钢RB2510收盘价2986，涨跌幅0.13%；热轧卷板HC2510收盘价3103，涨跌幅0.13% [49] 硅铁和锰硅 - 板块情绪共振，宽幅震荡，趋势强度均为0 [52][54] - 硅铁2507收盘价5470，锰硅2507收盘价5568 [52] 焦炭和焦煤 - 铁水增量，宽幅震荡，趋势强度均为0 [55][57] - 焦煤JM2509收盘价790.5，焦炭J2509收盘价1374 [55] 动力煤 - 需求待释放，宽幅震荡，趋势强度为0 [59][62] - ZC2507先前开盘931.6000，收于840.0000 [60] 原木 - 基差修复，宽幅震荡，趋势强度为0 [63][65] - 2507合约收盘价795.5 [63] 对二甲苯、PTA和MEG - 对二甲苯海内外供应偏紧，趋势走强，月差正套；PTA成本支撑，基差月差正套；MEG伊朗多套装置停车，短期偏强 [66] - 6月19日PX主力收盘7094，PTA主力收盘4988，MEG主力收盘4539 [66]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅上方空间有限，多晶硅需关注市场情绪扰动 [1] - 工业硅和多晶硅趋势强度均为 -1，处于看空状态 [3] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货市场：Si2509 收盘价 7470 元/吨，较 T - 1 涨 45 元/吨；PS2507 收盘价 32720 元/吨，较 T - 1 跌 650 元/吨 [1] - 基差：工业硅不同对标现货升贴水有不同变化，多晶硅现货升贴水（对标 N 型复投）较 T - 1 降 350 元/吨 [1] - 价格：华东地区通氧 Si5530 为 8150 元/吨，多晶硅 - N 型复投料 34500 元/吨，较 T - 1 降 1000 元/吨 [1] - 利润：硅厂利润（新疆新标 553）为 -3741 元/吨，多晶硅企业利润（元/千克）为 -6.7，较 T - 1 降 0.9 [1] - 库存：工业硅社会库存 55.9 万吨，多晶硅厂家库存 26.2 万吨 [1] - 原料成本：新疆硅矿石 385 元/吨，宁夏洗精煤 900 元/吨 [1] - 多晶硅（光伏）价格：硅片（N 型 - 182mm）0.9 元/片，组件（N 型 - 182mm）0.658 元/瓦 [1] - 有机硅：DMC 价格 10500 元/吨，DMC 企业利润 -1714 元/吨 [1] - 铝合金：ADC12 价格 20100 元/吨，再生铝企业利润 -670 元/吨 [1] 宏观及行业新闻 - T1 Energy 选定耶茨建筑公司为 G2_Austin 5GW 太阳能电池工厂提供前期建设及场地筹备服务，项目总投资 8.5 亿美元，预计 2026 年底投产，将创造 1800 个全职岗位 [2][3] - 得州米拉姆县专员委员会将为 T1 Energy 提供长期税收减免，但该公司需达到就业和投资门槛 [2][3]

东欧太阳能增长概况 - 东欧九国（波兰、匈牙利、罗马尼亚、捷克、保加利亚、立陶宛、爱沙尼亚、斯洛伐克和拉脱维亚）光伏装机容量五年增长超过450%，从2019年9吉瓦增至2024年46吉瓦 [1] - 东欧太阳能装机容量占欧洲总量比例从2019年低基数提升至2024年13%（欧洲总量361吉瓦）[1] - 同期欧洲整体太阳能容量增长145%，其中德国增长89%，西班牙增长246% [1] 发电量与能源结构变化 - 东欧太阳能发电量从2019年9 TWh跃升至2024年42 TWh，增长近五倍 [1] - 太阳能在东欧电力结构中占比从2%提升至10%以上，高于欧洲平均7%水平 [1] - 2024年夏季至少六个东欧国家实现每月20%以上电力来自太阳能，其中立陶宛、匈牙利和爱沙尼亚在6-8月期间光伏供电占比超三分之一 [1] 减碳成效与区域影响 - 波兰光伏发电量增长近20倍，推动煤电产量下降26%，能源部门二氧化碳排放减少22万吨（降幅23%）[2] - 东欧整体能源行业碳排放较2019年减少26%，2024年降至1.63亿吨 [2] - 预计未来太阳能项目持续上线将加速煤电萎缩，进一步推动欧洲能源转型 [2]

硅片价格走势 - N型G10L单晶硅片成交均价0.90元/片，环比下跌3.23% [1][3] - N型G12R单晶硅片成交均价1.04元/片，环比下跌1.89% [1][3] - N型G12单晶硅片成交均价1.25元/片，环比下跌0.79% [1][3] 价格下跌原因 - 终端需求疲软导致下游电池、组件排产降低 [1] - 多晶硅原料价格大幅下降削弱成本支撑 [1] - 部分厂商为维持现金流选择低价出货 [1] 行业开工情况 - 两家一线企业开工率分别为50%和54% [1] - 一体化企业开工率区间52%-80% [1] - 其他企业开工率区间54%-80% [1] 下游价格表现 - 电池片主流价格0.24-0.25元/W，环比持平 [2] - 组件主流价格0.66-0.67元/W，环比持平 [2] 后市展望 - 短期需求难回暖，硅片价格持续承压 [2] - 行业减产挺价意愿增强或限制下行空间 [2] - 多晶硅价格企稳后硅片价格有望止跌 [2] 数据统计说明 - 价格数据覆盖12家企业占国内总产量92.77% [3] - P型M10和G12硅片本周未成交 [3][4] - 价格统计含税且采用加权平均法 [3]

港股市场表现 - 乐华娱乐涨超24%，旗下潮玩IP"WUKUKU"市场表现强劲，主题曲曝光量破10亿次 [1] - 联合能源集团涨超7%，与乌兹别克斯坦UNG签15年增产合约，涉578亿立方米油气产量，首期投资1亿美元拓中亚市场 [1] - 思摩尔国际跌逾3%，股东亿纬锂能拟减持3.5%股份（2.16亿股），完成后其持股降至27.23% [1] - 新濠国际发展跌逾5%，"2供1"供股完成发行7.58亿股，净筹7.71亿港元，超额认购13倍 [1] - 第四范式涨超7%，推出制造业AI智能体解决方案，覆盖生产优化至供应链全链路智能化升级 [1] - 山高控股涨超4%，中泰证券指其新能源+数字基建协同效应显著（数据中心PUE值1.15） [1] - 康耐特光学涨逾4%，智能眼镜市场爆发（电商成交增8倍），Meta联名Oakley推AI眼镜 [1] - 思派健康涨超7%，与安睿嘉尔合作开发定制化保险，拟589万出售6间药房聚焦核心医保业务 [2] - 顺丰同城涨超5%，上调2025/26年配送服务收入上限至128亿/205亿港元 [2] - 六福集团跌逾3%，2025财年溢利预跌40%，主因黄金对冲损失及收购收益高基数影响 [2] - 珍酒李渡涨超4%，官宣姚安娜任白酒"申遗大使"，借势华为关联话题提振品牌热度 [2] - 理想汽车-W跌逾4%，美团王兴4日减持573万股套现6亿港元，持股比降至20.61% [2] - 健康之路涨超7%，肝病AI管理平台入选北京数字医疗验证计划 [2] - 歌礼制药-B涨超5%，银屑病口服药ASC50完成美国I期临床首批给药 [2] - 中国白银集团涨超10%，联手珠峰黄金收购铅锌矿勘探公司55%股权，获西藏50.8平方公里探矿权 [2] - 北京建设飙涨超220%，私有化方案落地，每股0.14港元回购价较停牌前溢价250% [3] - 油气股普涨：山东墨龙涨15%、百勤油服涨13%、中石化油服涨5% [3] - 雅迪控股涨超7%，2025上半年纯利预增55%至16亿元 [3] - 完美医疗跌逾14%，2025财年溢利预降35%，香港消费疲软+医美消费外流深圳/韩国拖累业绩 [3] - 京东方精电涨超3%，子公司睿合科技获安徽汽车行业协会副会长席位 [3] 美股市场表现 - Verve Therapeutics暴涨超80%，礼来公司拟以高达13亿美元收购该基因编辑公司 [4] - 太阳能概念股暴跌，Sunrun跌超40%，Solaredge Technologies跌超41%，第一太阳能跌超22% [4] - Reddit涨超6%，平台推出AI广告工具Reddit Insights [4] - 比特币概念股普跌，CleanSpark跌超7%，Riot Platforms跌超5% [4] - 美国超微公司续涨0.56%，发布Zen5架构的锐龙线程撕裂者处理器 [5] - 脑再生科技续涨超30%，宣布38比1股票拆分，叠加FDA临床试验审批消息 [6] - 捷普科技大涨超8%，第三季度营收同比增长15%至78.3亿美元 [6] - 小牛电动涨超11%，新款NX Play电动摩托车在抖音平台首发 [6] - T-Mobile US跌近4%，软银集团以每股224美元出售2150万股 [6] - 医药板块普跌，礼来跌超2%，诺和诺德跌超3% [6] - 黄金板块走低，金田跌超2.1%，现货黄金跌0.27%至3375.53美元 [7]

据媒体报道，作为特朗普"大漂亮"税改法案的一部分，美国参议院提出了一项计划，旨在2028年前逐步 取消对太阳能行业的联邦税收抵免。 法案草案显示，对太阳能和风能项目的税收抵免将在2026年削减60%，到2028年完全取消，而在现行法 律规定下，税收优惠要到2032年才会开始逐步减少。 消息公布后，隔夜光伏相关股票全线暴跌。太阳能逆变器制造商Enphase Energy和太阳能电池板制造 商First Solar分别下跌27.2%和19.3%，太阳能电池板销售商Sunrun和SolarEdge Technologies分别暴跌 43%和39.4%，领跌标普。 行业分析师指出，许多太阳能项目依赖于税收抵免带来的现金流优势，一旦这一支撑消失，项目回报率 可能大幅下降，进而导致资本撤离。尤其是中小型开发商，可能面临融资成本上升和项目延期的双重困 境。 法案能否通过仍不确定 实际上，参议院提案设定的2028年时间节点，给了太阳能行业一个相对明确的政策退出时间表。 然而，分析指出，对于那些高度依赖税收优惠来维持竞争力的企业而言，三年时间可能远远不够完成商 业模式的根本性调整。 Pavel Molchanov的分析师Ray ...

大盘 - 美股三大股指集体收跌，道指跌0.7%，纳指跌0.91%，标普跌0.84% [1] - 恐慌指数VIX涨13.13%至21.62 [1] - 美元指数涨0.69%报98.83 [1] - 美国十年国债收益率跌1.237%收报4.392%，与两年期国债收益率差43.6个基点 [1] - 现货黄金涨0.09%报3388.4美元/盎司 [1] - 布伦特原油涨5.4%至76.92美元 [1] 行业&个股 - 标普11大板块中仅能源板块收涨0.93%，其余板块均下跌 [1] - 中概股多数收跌，台积电跌0.83%，阿里跌0.8%，拼多多跌1.12%，京东跌0.93% [1] - 脑再生科技涨30%，昨日一度暴涨4.3倍，年内累计涨幅64208% [1][4] - 理想汽车跌4.47%，王兴减持573.7万股套现超6亿港元 [1] - 大型科技股多数收跌，微软跌0.23%，苹果跌1.4%，特斯拉跌3.88% [2] - 礼来跌2.02%，正在洽谈以13亿美元收购Verve Therapeutics [2][8] - 甲骨文跌1.38%，推出新项目帮助供应商向美国防部销售AI技术 [2] - T-Mobile跌4.14%，软银抛售48亿美元股份 [3] 每日焦点 - 脑再生科技股价暴涨，宣布与梅奥诊所合作开展帕金森病治疗研究 [4] - 公司完成38比1股票拆分，流通股扩大吸引散户投资者 [4] - 公司尚未实现营收，核心疗法需通过FDA三期临床 [4] - Cathie Wood减持Circle股票34万股，价值5170万美元 [5][6] - 京东计划在全球主要货币国家申请稳定币牌照 [6] - 摩根大通为"JPMD"加密稳定币申请商标 [6] - 太阳能板块暴跌，美国参议院拟取消太阳能和风能税收抵免 [6][7] - Verve Therapeutics暴涨81.5%，礼来拟以13亿美元收购 [8] - 马斯克xAI每月烧钱10亿美元，正寻求93亿美元融资 [8][9] - 特斯拉自动驾驶技术行驶里程达30亿英里，碰撞率低于Waymo [10] - 对冲基金清空英伟达持股，创始人曾称是其最佳选股 [11] 今日前瞻 - 关注美国初请失业金人数、新屋开工和营建许可数据 [11]