核心财务业绩 - 2025年第三季度总营收1131亿元，连续4个季度超过千亿，同比增长22.3%，环比下降2.4% [1] - 经调整净利润113亿元，同比增长80.9%，环比增长4.4% [1] - 毛利率达到22.9%，同比提升2.5个百分点，环比提升0.4个百分点 [1] - 智能电动汽车及AI等创新业务经营收益7亿元 [1] 手机业务 - 手机业务营收460亿元，同比下降3.1%，环比增长1.0% [2] - 智能手机全球出货量4330万部，同比增长0.5%，全球市占率13.6%稳居前三，国内市场市占率16.7%排名第二 [2] - 手机业务毛利率11.1%，同比下降0.6个百分点，环比下降0.4个百分点，主要受零部件价格波动和国内市场竞争影响 [2] - 公司调整2025年全年出货目标至1.7亿部，并计划通过产品结构优化、库存管理等多策略应对存储涨价带来的成本压力 [2] 智能电动汽车及AI创新业务 - 智能电动汽车及AI等创新业务收入290亿元，同比增长199%，环比增长36% [3] - 该业务毛利率25.5%，环比下降0.9个百分点，主要因核心零部件成本增加及SU7 Ultra交付占比减小 [3] - 业务经营收益7亿元，首次实现单季度经营盈利 [3] - 9月和10月单月交付持续超过4万台，全年完成35万台交付目标无虞 [3] IoT与生活消费品业务 - IoT业务营收276亿元，同比增长5.6%，环比下降28.8%，环比下滑主要受国内智能大家电销售下滑影响 [3][4] - 海外市场IoT业务收入创新高，可穿戴、扫地机器人等产品增速较高 [3][4] - IoT业务毛利率23.9%，同比提升3.1个百分点，环比提升1.4个百分点，受益于产品结构改善和境外市场收入占比增加 [4] 互联网服务 - 互联网业务营收93.8亿元创历史新高，同比增长10.8%，环比增长3.1% [4] - 互联网业务毛利率76.9%，同比微降0.5个百分点，环比提升1.5个百分点 [4] - 全球月活用户数量达7.4亿，同比增长8.2%，广告业务和境外互联网业务收入持续增长 [4] 战略布局与公司动态 - 公司创始人雷军以每股约38.58港元的平均价增持260万股公司B类普通股，彰显长期发展信心 [1] - 公司在AI端侧完成多领域布局，包括推出Xiaomi-MiMo-Audio语音开源大模型、智能家居方案Xiaomi Miloco和Xiaomi HAD增强版辅助驾驶系统 [1]

控股股东增持股份 - 创始人、董事长兼首席执行官雷军于2025年11月24日通过全资拥有的Team Guide Limited自公开市场增持260万股公司B类普通股 [1][4] - 增持平均价格为每股约38.58港元，总金额超过1亿港元 [1][4] - 增持后，雷军合计拥有约40.63亿股A类普通股及约19.94亿股B类普通股权益，相当于公司已发行股份总数的约23.26% [1][4] - 董事会认为此次增持显示控股股东对公司发展前景、增长潜力充满信心及长期承诺 [1][4] 2025年第三季度财务及运营表现 - 公司总营收达1131亿元人民币，连续4个季度超过千亿，同比增长22.3% [8] - 经调整净利润为113亿元人民币，同比增长80.9% [8] - 智能电动汽车及AI等创新业务收入达290亿元人民币，同比大幅增长超过199% [8] - 当季智能电动汽车交付量为108,796台，首次实现单季盈利 [8] - 小米YU7车型在2025年10月位居中国国内SUV销量第一名 [8] 智能手机业务表现 - 智能手机业务收入为460亿元人民币，出货量达4330万台，连续9个季度实现同比增长 [8] - 第三季度中国国内智能手机销量排名第二，在4000-6000元人民币价位区间的市场占有率达18.9%，同比提升5.6个百分点 [8] - 小米17系列首月销量对比上一代产品增长约30%，其中小米17 Pro及小米17 Pro Max型号销量占比超过80% [8] 销售与服务网络 - 公司持续布局销售服务网络，在中国大陆119个城市已开业402家汽车销售门店 [8]

公司高管增持与股份回购 - 董事长兼首席执行官雷军于2025年11月24日通过其全资拥有的公司购入260万股公司B类普通股，平均价为每股约38.58港元，总计耗资超过1亿港元 [1] - 增持后，雷军合计拥有约40.63亿股A类普通股及19.94亿股B类普通股，相当于公司已发行股份总数的约23.26% [1] - 公司董事会认为此次增持显示雷军对公司发展前景及增长潜力充满信心 [1] - 公司于11月20日和21日连续两日回购公司股票2150万股，总斥资金额超过8亿港币 [3] 近期股价表现 - 截至公告日港股收盘，公司股价报38.66港元，当日上涨1.52% [3] - 自2025年6月27日创下61.45港元的年内高点后，公司股价累计跌幅已超过35% [3] 2025年第三季度财务业绩 - 2025年第三季度总收入为1131亿元人民币，同比增长22.3% [5] - 第三季度经调整净利润达到113亿元人民币，同比增长80.9%，为历史最高季度水平 [5] - 智能电动汽车及AI等创新业务分部收入为290亿元人民币，同比增长超过199% [5] - 智能电动汽车及AI等创新业务分部首次实现单季度经营收益转正，达到7亿元人民币 [5] - 智能手机业务第三季度贡献收入460亿元人民币，全球出货量达到4330万台，同比增长0.5%，实现连续九个季度同比增长 [8] 业务分部收入构成 - 手机与AIoT业务收入为841.106亿元人民币，占总收入的74.4% [7] - 智能电动汽车及AI等创新业务收入为290.101亿元人民币，占总收入的25.6% [7] - 作为对比，2024年同期创新业务收入为96.971亿元人民币，占总收入的10.5% [7] 智能电动汽车业务进展与展望 - 第三季度共交付108,796辆新车，创历史新高 [7] - 智能电动汽车及AI等创新业务毛利率达到25.5% [8] - 公司管理层预计2026年汽车业务将面临挑战，毛利率可能出现下滑，主要影响因素包括汽车购置税补贴政策减半以及行业早期激烈竞争 [7][8] 成本管理与供应链策略 - 面对内存大幅涨价的行业趋势，公司判断当前价格上涨是长周期行为，主要驱动力来自AI带来的HBM需求激增 [8] - 公司已提前布局，与合作伙伴签订了2026年全年供应协议，以确保全年供应不受影响 [8] - 未来可能通过产品涨价和产品结构升级来平滑成本压力 [8]

公司股票动态 - 创始人雷军个人斥资超1亿港元增持公司260万股股票 持股比例增至23.26% [2] - 公司于11月20日和21日连续回购2150万股股票 总斥资金额超8亿港币 [2] - 2025年以来公司累计回购金额已超23亿港币 回购力度位居港股科技股前列 [4] 2025年第三季度财务表现 - 第三季度营收1131.21亿元 较上年同期的925亿元增长22.3% [2] - 第三季度经营利润为151.1亿元 较上年同期的60.41亿元增长150.1% [2] - 第三季度运营利润率达到13.4% 为近年来最高水平 [2] - 公司已连续4个季度营收过千亿 [2] 智能电动汽车业务进展 - 第三季度智能电动汽车收入283亿元 其他相关收入7亿元 [4] - 汽车及AI等创新业务分部首次实现单季度经营收益转正 实现单季经营收益7亿元 [4] - 第50万辆小米汽车正式下线 从第1台到50万台用时1年零7个多月 [5][7] - 2025全年预计交付超过40万辆汽车 全年目标再次提升 [7] 市场环境与公司战略 - 近期股价下跌受全球存储芯片史无前例涨价、明年购置税补贴减半、财报静默期无法回购、国际投行唱空及做空力量等多重因素影响 [4] - 公司通过大额回购和创始人增持向市场传递看好发展前景的明确信号 [4] - 公司汽车业务战略重点包括抓安全与交付、加大科技创新力度、推进AI与智能制造的深度融合 [7]

公司重要股东行为 - 创始人、董事长兼CEO雷军个人斥资超1亿港元增持公司260万股股票，平均价格约为每股38.58港元，其持股比例增至23.26% [1] - 公司于本月20日和21日连续两日进行股票回购，总计回购2150万股，总斥资金额超过8亿港元 [3] 公司股价表现 - 公司股价近期整体呈现持续走低态势，从接近60港元/股下跌至38港元/股附近 [4] 公司财务业绩 - 2025年第三季度总收入达到人民币1131亿元，同比增长22.3% [5] - 第三季度经调整净利润为人民币113亿元，创历史新高，同比增长80.9% [6] - 手机×AIoT分部收入为人民币841亿元，同比增长1.6% [5] - 智能电动汽车及AI等创新业务分部收入为人民币290亿元，创历史新高，同比增长199.2% [5][6] 智能电动汽车业务进展 - 第三季度智能电动汽车业务收入为人民币283亿元，其他相关业务收入为人民币7亿元 [6] - 智能电动汽车及AI等创新业务分部在第三季度首次实现单季度经营盈利，经营收益为人民币7亿元 [6] - 小米第50万辆汽车于11月20日下线，公司预计将于当周完成全年35万辆的交付目标 [6]

行业宏观背景 - 汽车产业正处于信息技术、能源与汽车三大领域变革的交汇点 [3] - 中国凭借市场规模、供应链体系、人才基础及制度环境四大关键要素的综合优势，构建起全球独有的完整体系能力，从跟随转向引领行业发展 [3] 公司产品布局 - 2025年完成多品牌战略落地，形成蔚来、乐道、萤火虫三大品牌布局 [3] - 蔚来品牌坚守30万元以上高端纯电市场，乐道品牌面向主流家庭市场，萤火虫品牌主打高端小车细分市场 [3] - 截至2025年10月底，公司累计交付新车超91万辆，10月单月交付量首次突破4万辆，创历史新高 [3] 公司技术研发 - 构建覆盖芯片、电池、电驱、操作系统、智能辅助驾驶等核心领域的全栈正向研发体系 [4] - 过去10年累计研发投入超630亿元，全球专利申请量突破999项 [4] - 形成以智驾芯片、操作系统、智能底盘为核心的“智能汽车新三大件” [4] - 自研5纳米智驾芯片神机NX9031已投入使用，与特斯拉并列成为全球仅有的两家实现自研智驾芯片上车并跑通全流程辅助驾驶的车企 [4] 公司能源网络 - 过去10年在充换电设施建设与研发上累计投入超180亿元 [4] - 构建可充可换可升级的能源服务网络，截至11月17日已建成超过3500座换电站，累计完成超9000万次充换电服务 [4] - 在全国建设超过27000个充电桩 [4] 公司未来战略 - 提出面向“十五五”的“三个坚持”战略：坚持关键核心技术自主研发、坚持基础设施体系化建设、坚持差异化发展路径 [5] - 多品牌体系化发展旨在以更丰富产品矩阵和更精细市场能力服务更广泛用户 [5] - 目标是从规模扩张转向质量提升，构建体系化竞争力，助力中国从汽车大国迈向汽车强国 [5][6]

指数纳入事件 - 零跑汽车被纳入恒生科技指数成份股，将于2025年12月8日正式生效 [1] - 恒生科技指数覆盖与科技主题高度相关的香港上市科技公司，成份股数量上限为30只 [1] - 此次调整意味着公司在市值规模、流动性表现及业务科技属性等维度达到指数纳入标准 [1] 资本市场意义 - 进入恒生科技指数体系被视为公司在资本市场“科技标签”进一步强化的信号 [1] - 被纳入指数有助于提升公司在二级市场的关注度，并可能带来更为多元的投资者结构变化 [1] - 指数调整往往会引发部分被动资金跟随配置，对股票交易活跃度形成正向影响 [1] 指数体系定位升级 - 公司已于2022年11月18日被纳入恒生综合指数及其分类指数（包括恒生综合中型指数） [1] - 此次进入恒生科技指数意味着公司在资本市场的指数体系定位出现升级 [1]

公司整体业绩 - 2025年第三季度总营收达到1131.21亿元，同比增长22.3%，连续4个季度超过千亿元 [4] - 2025年第三季度经调整净利润为113.11亿元，同比大幅增长80.9% [4] - 半年来公司股价下跌约28%，市值蒸发约3900亿港元（约合人民币3600亿元） [1][15] 智能手机业务 - 2025年第三季度智能手机出货量为4330万台，同比微增0.5%，连续9个季度实现同比增长 [4] - 全球智能手机出货量排名前三，市场份额为13.6%，连续21个季度保持此地位 [4] - 智能手机收入由2024年同期的475亿元下降3.1%至460亿元 [2][4] - 智能手机平均售价由每部1102.2元下降3.6%至每部1062.8元，主要由于境外市场ASP下降 [4] - 第三季度手机毛利率为11.7%，较上年同期下滑4.9个百分点 [5] - 管理层预计2026年行业压力将大于2025年，相关产品零售价可能会有较大幅度上涨 [5] 智能电动汽车及创新业务 - 2025年第三季度智能电动汽车及AI等创新业务收入为290亿元，同比大幅增长199.2% [5] - 其中智能电动汽车收入为283亿元，占该分部收入比重超过97% [5] - 该业务分部毛利为73.84亿元，毛利率由2024年同期的17.1%上升至25.5% [6] - 毛利率提升主要由于核心零部件成本下降、单位制造成本降低以及SU7 Ultra车型的交付 [6] - 第三季度小米汽车共交付10.88万辆新车，公司前三季度累计交付新车26万辆 [6] - 截至11月20日，第50万辆小米汽车下线，从首款车型发布到实现此目标用时602天，刷新全球新能源车企最快纪录 [1][7] 市场争议与舆论 - 小米SU7 Ultra“挖孔机盖”涉嫌虚假宣传案进行开庭质证，消费者认为选装价4.2万元的机盖实际功能与宣传不符 [1][8][10] - 公司召回2024年2月至2025年8月生产的部分SU7标准版电动汽车，共计11.69万辆 [12] - 部分车型在二手车市场出现价格回调，收购价较前两个月下跌数万元 [13] - 有车主反映新提车辆前后挡风玻璃上出现“测试车”残留痕迹，公司解释为工厂静态评审流程所致 [14] - 公司创始人雷军社交媒体粉丝量在半年内减少近200万，从4563万降至4367.4万 [1][15]

公司产品与市场表现 - 萤火虫右舵版实车亮相2025广州车展 [2] - 萤火虫国内累计交付量已达到3万台 [2] - 右舵版本车型即将进入新加坡和泰国市场 [2] - 蔚来已进入荷兰、挪威、比利时、丹麦等欧洲国家 [3] - 公司计划逐步覆盖欧美及东南亚等共17国的汽车市场 [3] 行业竞争与公司战略 - 智能电动汽车行业正步入决赛阶段 [2] - 公司在底层核心技术及可充可换可升级能源体系上的战略方向正确 [2] - 团队在执行和运营效率等方面仍需提升和进步 [2] 品牌与用户生态 - 萤火虫被定位为一种自在发光的生活方式 [2] - 公司同步发起project glow一起发光计划 [2] - 该活动已进入自在改装主理人阶段 连接专业改装力量与用户创意 [2]

工厂事件澄清 - 小米汽车工厂电池车间发生火情 原因为手动调试模式下操作失误导致电池包被划伤短路 火情极小且被迅速扑灭 未波及其他区域且无人员受伤 [2] - 公司澄清该事件为生产流程调试工作中的偏差 并非电池本身存在设计缺陷、材料问题或制造瑕疵 所有车型电池包均满足国标要求 [2] - 网络流传的电池车间事件墙展示视频为2024年初设备最初调试期间的问题管理看板 相关问题在量产阶段前均已解决 [2] 生产与交付里程碑 - 小米汽车于11月20日举行第50万辆车下线仪式 自2024年3月28日发布小米SU7后 用时602天刷新全球新能源车企50万辆下线最快纪录 [4] - 公司宣布将在本周完成2024年35万台车的交付目标 [5] - 在第50万台下线后 公司预计2024年全年将交付超过40万辆汽车 [6] 财务与运营表现 - 小米三季度财报显示 智能电动汽车及AI等创新业务首次实现单季度盈利 经营收益达7亿元 [5] - 高度自动化、智能化的小米汽车工厂产能持续加速爬坡 [5] - 50万辆下线标志着公司从研发、制造到销售交付和服务的整个体系能力得到充分验证 [4]