核心财务表现 - 上半年营业收入1245.03亿元 同比增长20.18% [1] - 归母净利润66.44亿元 同比增长23.13% [1] - 第三季度预计净利润42.46-46.99亿元 同比增长15.41%-27.74% [1] - 前三季度净利润预计108.90-113.43亿元 同比增长20%-25% [1] 业务板块表现 - 消费电子业务营收978亿元 占总营收78.55% 同比增长14.32% [2] - 汽车电子业务营收86.58亿元 同比激增82.07% 成为增长最快板块 [1][3] - 通信与数据中心业务营收110.98亿元 同比增长48.65% [3] - 汽车业务已获多家主流车企定点 支持中国品牌出海 [3] 战略转型与并购 - 正在筹划H股发行上市 已向港交所提交申请 [1] - 上半年完成超80亿元并购 包括收购德国莱尼集团和闻泰科技部分资产 [1][5] - 通过收购莱尼获得欧洲本土化产能 目标2025年助其实现损益平衡 [5][6] - 收购闻泰科技资产规模近44亿元 补强安卓生态消费电子系统集成能力 [6] 技术发展与市场布局 - AI成为消费电子创新核心驱动力 竞争焦点转向软硬件深度融合 [2] - 在AR/VR、消费级3D打印、机器人等前沿领域深化客户合作 [2] - 800G和1.6T光模块产品面向中小型数据中心客户交付 [2] - 在全球头部云服务商及AI服务器厂商中份额持续提升 [3]

产品召回事件概述 - 小米公司主动召回PB2030MI型号部分充电宝 因上游供应商电芯存在安全隐患[3][4] - 召回范围限定于2024年8月至9月期间生产批次 总计涉及146,891台设备[3][4] - 召回原因为某供应商126280型电芯2.0版本在极端场景下可能引发安全隐患[3][4] 召回实施细则 - 提供两种召回方式：线下小米之家门店办理或线上扫码登记处理[4][9] - 退款标准按厂商建议零售价159元/台执行[4] - 线上召回需通过无害化处理（放电后销毁）并上传视频凭证[9][13] 产品识别与范围界定 - 召回范围仅限特定批次PB2030MI型号（机身背面标注型号及SN码）[7][8] - 非召回批次产品因采用不同供应商电芯可继续使用[10] - SN码模糊或缺失无法办理召回 需实物或处理凭证作为必要条件[11][12] 售后服务支持 - 提供官方服务热线950816及召回专属网页（https://recall.mieco.net/power-bank）供查询[5][6] - 大部分小米之家门店支持线下召回办理[14] - 放电操作建议在通风环境下通过连接用电设备完成[13]

新纪元期货研究 20250829 股指、黄金周度报告 投资有风险，入市需谨慎 国内外宏观经济数据 今年1-7月全国规模以上工业企业利润同比下降1.7%，产成品存货同比增长2.4%，增速 连续4个月回落。表明终端需求不足，下游企业经营压力依然较大，盈利增速向上的拐 点尚未到来，仍在主动去库存阶段。 期货6+" 目标导向，问题出口: 惠农保价稳产 数据来源：同花顺iFind 新纪元期货研究 期货6+" 目标导向，问题出口: IF 惠农保价稳产 IH 股指、黄金现货价格走势 IC 期货6+" 目标导向，问题出口: 惠农保价稳产 沪深两市融资余额突破2.2万亿大关，创历史新高。央行本周共开展22731亿7天期逆 回购和6000亿1一年期MLF操作，实现净投放4961亿元。 利率 流动性 数据来源：同花顺iFind 新纪元期货研究 AU 股指基本面数据 企业盈利 资金面 规模以上工业企业利润降幅边际收窄，但不同行业之间的经营效益分化，高端和装备 制造业利润保持快速增长，但纺织、化学纤维、塑料制品等相关行业利润降幅扩大。 数据来源：同花顺iFind 新纪元期货研究 黄金基本面数据 无风险利率：持有成本 通胀水平 美国7月 ...

产品召回事件 - 公司主动召回PB2030MI型号充电宝 因上游供应商电芯来料问题导致极少数产品在极端场景下存在安全隐患[2] - 涉及产品为2024年8月至2024年9月期间生产的部分批次 总计召回146,891台[2] - 召回型号为PB2030MI 问题电芯为某供应商126280型电芯2.0版本[2] 公司应对措施 - 公司通过市场监管部门沟通申请后启动主动召回计划[2] - 公司通过官方微博渠道发布售后服务政策公告[2]

产品召回背景与原因 - 公司主动召回PB2030MI型号部分充电宝 因上游供应商电芯来料问题导致极少数产品在极端场景下存在安全隐患[1] - 受影响产品为2024年8月至2024年9月期间生产 总计召回数量达146,891台[2][8] - 具体原因为少量产品使用某供应商126280型电芯2.0版本[1] 召回产品范围与补偿方案 - 召回范围限定于特定生产批次（2024年8月-9月）的PB2030MI型号充电宝[2][8] - 公司按厂商建议零售价159元/台办理全额退款[4] - 用户需通过产品SN码验证是否属于召回范围 无法提供实物或SN码不清者不可参与召回[10][14][16] 召回执行流程 - 提供两种召回方式：线下小米之家门店专人处理 或线上扫码（https://recall.mieco.net/power-bank）上传无害化处理凭证[4][12] - 无害化处理要求包括放电操作 建议在开阔通风环境下连接设备放电[17] - 大部分线下门店支持召回 具体门店信息可通过召回链接查询[18] 非召回产品售后政策 - 同型号非召回范围产品采用不同厂家供应商电芯 可放心使用[13] - 公司提供官方服务热线950816及线上渠道供用户咨询[3][10]

财务表现 - 上半年营收4270亿元人民币 同比增长3.94% [1] - 上半年净利润371亿元人民币 同比下降32.05% [1] - 净利润波动属正常范围 高于2019年同期的349亿元 [1] 研发投入 - 上半年研发费用970亿元人民币 同比增长9.1% [2] - 研发费用占营收比重达22.7% [2] - 研发增速为营收增速的两倍多 [2] - 全年研发投入可能超过去年的1797亿元 [2] 业务挑战 - 三大运营商资本支出合计1128亿元 同比降幅超16% [3] - 5G建设高峰期已过 运营商业务承压 [3] - 手机出货量出现小幅下滑 平板/手表/PC领域竞争激烈 [3] - 汽车行业价格战频发 鸿蒙生态仍处成长阶段 [3] 战略布局 - 坚持高强度研发投入构建未来竞争力 [4] - 鸿蒙生态设备超10亿台 开发者超720万 [4] - 鲲鹏/昇腾累计发展665万开发者及8500家合作伙伴 [4] - 聚焦人工智能领域 坚持长期主义发展路线 [3][4] 历史背景 - 2021年出售荣耀和X86服务器业务导致收入分期计入 [1] - 2023年上半年净利润551亿元创历史最高基数 [1] - 净利润波动与业务出售及高基数效应相关 [1]

投资评级 - 报告未明确给出投资评级 [1] 核心财务表现 - 2025H1实现营业收入128.67亿元（同比+33.4%），归母净利润11.67亿元（+33.8%），扣非归母净利润9.61亿元（+25.6%）[1] - 2025Q2实现收入68.73亿元（+30.4%），归母净利润6.71亿元（+19.5%），扣非归母净利润5.22亿元（+15.9%）[1] - 拟向全体股东每10股派发现金红利7元（含税）[1] - 预计2025-2027年归母净利润分别为25.2/32.2/41.2亿元，对应PE分别为29.8X/23.4X/18.3X [5] 主营业务增长 - 充电储能类营收68.16亿元（同比+37.0%），智能创新类营收32.51亿元（+37.8%），智能影音类营收27.98亿元（+21.2%），其他产品营收0.02亿元（-61.9%）[2] - 充电储能领域推出14-in-1扩展坞及AnkerSOLIX F3800 Plus储能产品，支持6000W/240V燃油发电机旁路和165V高压光伏接口[2] - 智能创新领域发布eufy NVR Security System S4 Max安防系统及UVPrinter E1 3D纹理打印机，后者众筹金额达4676万美元[2] - 智能影音领域推出soundcore Sleep A30主动降噪睡眠耳机，配备AI双耳节拍脑波音频功能[2] 区域市场表现 - 北美市场收入57.00亿元（同比+23.2%），欧洲市场收入34.27亿元（+67.0%），中国及其他市场收入37.40亿元（+26.0%）[3] - 线上渠道以亚马逊为主，独立站收入13.20亿元（+42.64%），同时拓展京东、天猫、速卖通等平台[3] - 线下渠道入驻沃尔玛、百思买、塔吉特、开市客及7-11等全球连锁商超，覆盖北美、欧洲、日本及东南亚市场[3] 盈利能力与研发投入 - 2025H1毛利率44.7%（同比-0.5pct），销售费用率21.9%（+0.1pct），管理费用率4.1%（-0.5pct），研发费用率8.3%（+1.0pct）[5] - 2025Q2毛利率46.0%（+0.8pct），研发费用率9.3%（+1.2pct）[5] - 2025H1存货周转天数108天（同比增加15天），经营活动现金流净额-11.32亿元[5] 长期财务预测 - 预计2025-2027年营业收入分别为315.37/391.51/473.65亿元，同比增长27.6%/24.1%/21.0% [6] - 预计同期归母净利润增长率分别为19.2%/27.6%/28.1%，毛利率维持在42.2%-43.6%区间 [6] - 净资产收益率（ROE）预计从2025年25.3%提升至2027年30.2% [6]

财务业绩 - 2025年中期营业额达3712.81亿元，同比增长23.3% [1] - 毛利为668.66亿元，同比增长18.24% [1] - 母公司拥有人应占溢利155.11亿元，同比增长13.79% [1] - 每股盈利1.71元 [1] 新能源汽车业务 - 业绩增长主要受新能源汽车业务驱动 [1] - 上半年新能源汽车销量同比增长超33.0% [1] - 汽车全市场市占率提升2.2个百分点至13.7% [1] - 集团位列上半年整车出口企业第二，出口同比增长1.3倍 [1] 国际化与品牌发展 - 汽车业务出海实现跨越式增长 [1] - 品牌高端化破局突围，树立自主品牌新高度 [1] - 大众市场推陈出新，巩固市场引领者地位 [1] 消费电子业务 - 聚焦高附加值产品领域，巩固高端市场领先地位 [2] - 在钛金属手机、折叠屏手机等旗舰型号保持主要供应商地位 [2] - 海外大客户整机组装业务份额提升，带动出货量和收入增长 [2] - 精密零部件业务运营效率显著提升 [2] 新型智能产品业务 - 积极布局AI数据中心等新赛道 [2] - AI服务器大量出货，业务实现强劲增长 [2] - 数据中心液冷和电源产品通过行业领军企业认证 [2]

公司行动 - 小米因极端场景下可能的安全隐患启动部分充电宝产品召回计划 [1] - 公司对供应商安普瑞斯启动经济追偿 通过法律手段追究电芯问题导致的损失 [1] - 小米主动召回某型号部分充电宝产品 [1] 供应链关系 - 安普瑞斯作为充电宝电芯供应商被追责 [1] - 经济追偿针对电芯问题导致的损失 [1]

财务业绩 - 2025年中期营业额达3712.81亿元 同比增长23.3% [1] - 毛利为668.66亿元 同比增长18.24% [1] - 母公司拥有人应占溢利155.11亿元 同比增长13.79% [1] - 每股盈利1.71元 [1] 新能源汽车业务 - 业绩增长主要受新能源汽车业务驱动 [1] - 上半年新能源汽车销量同比增长超33% [1] - 汽车全市场市占率提升2.2个百分点至13.7% [1] - 位列上半年整车出口企业第二 出口同比增长1.3倍 [1] 国际化与品牌建设 - 汽车业务出海实现跨越式增长 [1] - 品牌高端化破局突围 树立自主品牌新高度 [1] - 大众市场推陈出新 巩固市场引领者地位 [1] 消费电子业务 - 聚焦高附加值产品领域 巩固高端市场领先地位 [2] - 在钛金属手机、折叠屏手机等旗舰型号保持主要供应商地位 [2] - 海外大客户整机组装业务份额持续提升 带动出货量与收入增长 [2] - 精密零部件业务运营效率显著提升 [2] 新型智能产品业务 - 积极布局AI数据中心等新赛道 [2] - AI服务器大量出货 业务实现强劲增长 [2] - 数据中心液冷与电源产品通过行业领军企业认证 [2]