眼下，我国新能源车的渗透率已经超过50%，新一轮科技公司、互联网公司带着天然的技术优势、流量优势进一步入场夺食。他们各有生意经：华为喊 出"不造车，但帮助车企造好车"的口号；小米亲自下场造车，创始人IP影响着消费者的购车决策；京东则与埃安、宁德时代合作，将自己的能力注入买卖 流程中……两个圈层生态由表及里深度融合，人才也随之涌动交织。造车新十年，或许将是传统造车企业与互联网企业共同托举的十年。 编者按：近年来，新能源与智能化浪潮为汽车行业带来了百年未有之变局。在此期间，市场机遇与乱象并存 —— 无序内卷、过度营销、安全争议、品牌浮 沉等，不断重塑产业生态。行至 2025 年岁末，再空洞地谈渗透率与智驾，似已缺乏新意。时代的洪流奔涌向前，而最真实、最动人的注脚，往往就源自 那些躬身入局的平凡个体。本栏目将以人为镜，透过一个个普通汽车人的故事，记录这段属于中国的、波澜壮阔的汽车变革之旅。 "现在买汽车像网购手机一样，不用去4S店，直接线上下单，在家门口提车，这波操作算是给车圈上了一课。"近日，当京东"国民好车"交付了1000辆新 车，传统车企营销组的孟范不禁感叹，互联网又对车圈产生了新的影响。 从2014年开始， ...

商报记者 郭雨昕 针对信息不透明等各类问题，京东表示已迅速采取行动，更新了产品页面，明确标明了各项限制内容， 并改进服务质量。为挽回局面，京东宣布，11月9日至23日期间下订大定但未完成选配的用户可全额退 款。同时，自11月24日起，所有新下订用户将享有48小时"犹豫期"，其间可随时申请退款。尽管平台已 采取补救措施，但初期的信任裂痕已然形成。 跨界合作的短板：谁该为"翻车"负责？ 作为电商、车企、电池企业的"跨界组合"，京东、广汽、宁德时代的合作本被寄予厚望——广汽负责整 车研发生产，宁德时代提供换电技术，京东主导线上销售与流量运营。 但从争议暴露的问题来看，三方在协同机制与专业分工上存在明显漏洞。作为电商、车企、电池企业的 "组合体"，三方本应各司其职，但实际合作中，擅长家电销售的京东主导了前端宣传，忽略了汽车销售 必需的信息透明与风险提示。 日前，京东联合广汽集团（601238）、宁德时代（300750）高调宣布推出"国民好车"埃安UT Super。 4.99万元起的租电购车方案、"买车像买电器一样方便"的宣传口号，让这款A0级纯电动车型迅速引爆市 场，预购首日预约人数突破1.8万，交付前订单量超3万台 ...

核心观点 - 公司凭借602天达成50万辆汽车下线的全球新势力最快纪录以及汽车业务首次单季盈利，证明了跨界造车的成功 [1] - 公司造车成功的核心在于长期技术投入、生态协同以及作为产业链“链主”所构建的体系能力 [2] - 面对2026年行业政策变化与竞争加剧的双重挑战，公司需将短期突破转化为长期优势，其发展路径定义了中国智能汽车产业的全球竞争力 [3][4] 财务与运营里程碑 - 公司汽车业务在2025年第三季度首次实现单季经营收益7亿元，收入达283亿元，占集团总营收25.6%，毛利率为25.5% [1] - 公司达成50万辆汽车下线用时602天，创下全球新势力最快纪录 [1] - 公司第三季度研发开支为91亿元，同比增长52.1%，前三季度累计研发投入达235亿元，拥有2.4万名研发人员 [2] 核心竞争力与生态协同 - 公司手机业务积累的海量用户池成为汽车业务的天然流量池，购车用户转化率显著高于行业平均水平 [2] - 通过“人—车—家”全场景互联，公司AIoT生态提供了差异化体验，例如用户可通过手机提前启动车辆预热、调节空调并联动智能家居 [2] - 公司作为京津冀智能制造“链主”企业，带动了300余家零部件企业升级，构建了降低供应链成本并推动区域产业链升级的共生生态 [2] 行业挑战与未来展望 - 2026年新能源汽车行业将面临购置税补贴政策变化带来的需求影响以及存量竞争加剧导致维持高毛利率难度增大的挑战 [3] - 行业竞争格局加剧，新势力加速迭代车型，传统车企深化电动化转型 [3] - 公司需要持续在产品创新与成本控制上寻求突破，将技术积累、生态协同与制造能力进行系统性整合，以守住市场份额并保持长期优势 [3]

索尼与本田合资公司（SHM）动态 - 索尼与本田合资成立SHM公司，注册资本100亿日元，双方股权各占50% [5] - SHM推出新电动汽车品牌AFEELA，首款量产车型AFEELA 1起售价8.99万美元，计划2025年在加州销售，2026年中期交付 [3][5] - SHM在美国加州因采用网络直销模式收取200美元可退订金，被加州新车经销商协会（CNCDA）起诉，指控其违反加州特许经营法 [3][6] - SHM计划在2027年推出一款纯电SUV，并在2028年前后推出一款面向大众市场的紧凑型轿车 [6] 索尼在汽车领域的战略与布局 - 索尼对造车的兴趣始于2020年CES展，当时推出了电动概念车Vision-S但无大规模生产计划 [4] - 索尼旨在将其在影像、传感、通信、网络及娱乐技术的优势与本田的汽车制造、安全技术及售后服务经验相结合 [5] - 在2024年11月的第八届进博会上，索尼中国研究院全球首发了“语义慧行”车联网预警系统和“灵感之窗”创意景观解决方案 [7] 家电及消费电子巨头跨界造车趋势 - 在新能源汽车浪潮下，戴森、苹果、追觅、夏普等家电或消费电子巨头纷纷进入造车赛道 [8][10] - 追觅于2024年8月官宣造车，首款超豪华纯电产品对标布加迪威龙，计划2027年亮相 [8] - 戴森在2017年启动电动汽车研发并计划投资25亿英镑，但于2019年终止项目，原因是无法确保商业可行性 [3][9][10] - 夏普开发的电动车型“LDK+”迭代版本在2025年日本移动出行展上首次亮相 [10] 跨界造车的不同路径与商业模式 - 华为和小米成功进入智能新能源车行业，为家电企业打造了不同的商业模式参考 [9][11] - 小米采取一步到位进入整车制造的模式，带来市值数倍增长 [11] - 与索尼、夏普直接造车不同，国内如海尔等企业通过设立汽车零部件公司或投资上下游企业（如以约18亿美元收购汽车之家43%股份）的方式曲线进入汽车赛道 [10][11] - 分析师指出，循序渐进边界拓展的策略风险更可控但产出有限，而直接整车制造考验企业快速发现问题、迭代和成长的能力 [10][11]

合作模式与产品发布 - 京东联合广汽集团与宁德时代推出“京东国民好车”埃安UT super [1][2] - 京东不直接参与制造 聚焦用户洞察与销售渠道 广汽集团负责造车 宁德时代提供换电技术支持 [2] - 埃安UT super于11月9日正式开售 电池租用版本最低售价为4.99万元 [2] 产品规格与销售信息 - 车辆提供莫奈紫和香榭米两种配色 购买方式分为电池租用购车和整车购买 [3] - 电池租用购车总价49900元 定金5000元 电池租金终身每月399元 [3] - 整车购买总价89900元 定金5000元 电池租金终身每月399元 目前平台处于可下定阶段 [3] 战略布局与生态构建 - 京东公开招募“国民好车交付中心”及“京东养车合伙人” 旨在构建销售、交付及售后服务网络 [4] - 京东提供供应链支持、流量支持、营销支持及授权认证 加盟方需具备主流品牌销售交付经验及标准功能区 [4] - 公司意在打造覆盖汽车交易全流程的生态体系 布局汽车售后服务的巨大市场 [4]

合作车型发布 - 京东联合广汽集团、宁德时代于11月9日公布“国民好车”埃安UT super价格 [1] - 电池租用方式购车价为4.99万元，整车购买价为8.99万元，远低于此前市场预测价格 [1] - 该车型整合了京东的用户洞察与销售资源、广汽的整车制造能力以及宁德时代的电池技术与换电生态 [1] 销售渠道与促销权益 - 埃安UT super将在京东APP独家销售，消费者可搜索“国民好车”进行预约试驾和支付定金 [1] - 12月31日前，完成补贴申购的前15000名下订用户可享受补贴：电池租用方案补贴2000元/台，整车购买补贴4000元/台 [3] - 11月9日20点起下订的前1000名京东PLUS会员，选择电池租用方案可获赠价值2500元的京东E卡 [3] - 叠加权益后，租电版实际到手价约4.54万元，整车购买到手价约8.59万元 [3] 行业动态与跨界入局 - 继小米之后，扫地机器人企业追觅科技于今年8月宣布跨界造车 [3] - 京东、广汽集团与宁德时代联合推出新车是行业最新跨界合作案例 [3] - 11月3日，停工两年的威马汽车发布“好事将近”海报，并于11月5日宣布小威随行APP重新上线 [3]

京东跨界汽车合作 - 京东联合广汽集团和宁德时代推出的首款“国民好车”埃安UT super 1号车在广汽埃安长沙工厂正式下线 [1] - 该车在京东拍卖平台的竞拍价最终定格在7819万元，预计正式发布后定价为10万元左右，瞄准主流汽车市场 [1] - 产品将在11月9日正式发布，并通过京东平台进行独家销售 [1] 阿里巴巴高德无人驾驶合作 - 阿里巴巴旗下高德地图与小鹏汽车达成全球生态合作，小鹏Robotaxi将正式接入高德平台，提供L4级自动驾驶出行服务 [2] - 此次合作是行业首个“出行平台+前装量产Robotaxi”模式，双方致力于打造全球最大的Robotaxi聚合平台 [2] - 合作计划未来将携手出海，把中国的Robotaxi服务推向全球市场 [2] 阿里巴巴战略调整与投资 - 阿里巴巴泽泰信息技术有限公司计划减持三江购物股份不超过1643.04万股，占公司总股本的3% [3] - 减持方式包括集中竞价减持不超过1%和大宗交易减持不超过2%，减持期间为2025年11月至2026年2月 [3] - 此次减持反映了阿里巴巴正整合淘宝、饿了么等资源聚焦“淘宝闪购”即时零售业务，战略重心发生迁移 [3] 火山引擎AI安全产品发布 - 火山引擎正式发布大模型安全测评平台和智能体安全管理平台两大AI安全产品 [4] - 智能体安全管理平台是国内首个实现对智能体资产风险管理和提示词加固的产品，提供资产盘点、风险评估及持续防护能力 [4] - 大模型安全测评平台可通过攻击视角对智能体进行专项测试，并帮助企业完成大模型合规备案与上线 [4]

国产品牌A与子公司B的整合失败 - 国产汽车品牌A为提升上市估值 计划发行内部股票并整合子公司B的智能化业务 但该提议被B公司CEO甲拒绝 [1] - A公司最初为引入B团队提供了20%股份及高于本部的薪资待遇 但整合方案使B团队股票价值大幅折扣 个人最大收益仅几百万元人民币且需面对6年锁定期 [1] - 内部人士分析认为合并时机本已成熟 但利益分歧导致B公司最终被强制解体 A公司新成立的智驾中心运营效果不尽如人意 [2] - A公司承认B团队曾帮助其在供应商处获得更大议价空间 此次整合失败被视为行业协作与资金劣势下的一个缩影 [3] 新势力车企C的成本与治理困境 - 为缓解现金压力 新势力车企C将P4及以上员工30%以上的现金薪资转为股票 [3] - 公司曾计划削减30%人力成本 但裁员后成本未明显下降 因高薪员工主动降薪留任 而裁员指标多落在基层员工身上 [4] - 内部治理问题突出 副总裁人数多达二三十人 层级臃肿 有高管在离职前出售与其收入严重不符的别墅 [4] - 此类治理乱象并非个例 缺乏爆款车型或内部运营混乱均可能导致企业在行业洗牌中掉队 [4] 智能科技品牌D的跨界造车战略 - 以扫地机起家的智能科技品牌D启动跨界造车计划 目标成为"海外版华为" 旗下拥有百余条独立融资且可相互赋能的业务线 [5][6] - 公司通过"赛狼"机制筛选团队 常让两个团队同时推进同一项目 其业务线孵化模式要求每条线均具备数亿营业额及IPO潜力 [6] - 公司CEO设定"5年募资1000亿"目标 其中200亿年度指标已基本完成 但激进目标如"三个月内实现1亿收入"被指脱离业务客观规律 [6] - 凭借全球线下网络及业务线协同 D公司认为其在海外市场存在机遇 因华为突破受限而新势力已过投资风口期 [7] L4自动驾驶公司E的内部治理危机 - L4自动驾驶卡车公司E在盈利前夕因现金流断裂陷入困境 曾获F公司1-1.5亿元收购意向 可使第二轮股东获得10%毛收益 [7][8] - 收购谈判因部分人员利益动摇及深圳与北京团队的内斗而失败 公司内部权力格局在CEO乙加入前已由COO主导搭建 [8][9] - CEO乙因在公司成立半年后才加入 决策屡屡受阻 最终失权离场 公司倒闭暴露了组织建设在危机中的关键作用 [9] 外资品牌H在华新能源合作项目分歧 - 自主品牌G与外资品牌H合作推出新电动产品序列 基于G平台并使用H品牌标识 旨在重启H品牌在华电动化进程 [10] - 项目推进中三方沟通失效 在会议上爆发争执 虽经H公司邀请前高管丙及G公司董事长调解 但矛盾未解 [10] - H公司总部已基本退出项目日常推进 工作由项目申请方主导 使其掌握更多自主权与资源分配权 与合作初衷相去甚远 [10] I车企高管丁的职场危机 - I车企高管丁因私德问题面临职业危机 其原配夫人与他人合写举报信至公司大老板 而大老板正是丁原配的亲戚 [11][12] - 危机爆发时 丁所管理的团队运作混乱 部门严重脱节 其负责的智驾项目推进无起色 且失去了重要支持者 [12] - 尽管丁通过沟通暂时稳住局面 但其职业前途黯淡 未来可能被调派至海外市场 难以重回巅峰状态 [12] 跨界造车公司J的供应链与营销策略 - 具有互联网基因的J公司在官宣造车前已通过产业基金投资上百家汽车上下游企业 形成深度利益绑定 [13] - 供应商贴钱合作 为J公司生产提供稳定保障并带来成本优势 同时强化市场对"跟随J公司就能获利"的预期 [13] - 公司采用低成本高互动性营销 如要求运输新车的卡车在高速保持60公里/小时最低限速 以增加曝光 [13] - J公司的成功体现了在存量竞争时代 除产品外 运营与营销能力对市场认可至关重要 [14] 行业合作新趋势与颁奖模式创新 - 深度合作共研已成为汽车行业主流共赢模式 催生了行业评选颁奖环节的新方式 [15] - 在某年度车型评选中 为平衡两家联合研发车企的领奖需求 主办方安排一家现场领奖 另一家奖杯快递送达 [15]

跨界造车合作模式 - 京东联合广汽、宁德时代推出汽车，京东主要提供用户消费洞察和独家销售，不直接涉及制造环节 [1] - 京东扮演的角色与华为类似，面向传统汽车厂商输出数据系统和线上线下销售渠道 [1] - 华为坚持不造车原则，通过提供智能汽车解决方案赋能车企 [1] - 阿里通过阿里云为车企提供算力和大模型支持，已服务90%以上的汽车品牌，包括宝马、奔驰、小鹏等 [1] - 小米选择全栈自研、亲自下场的重资产模式，涉及整车研发制造核心环节 [1] 行业背景与战略动机 - 电商行业出现增长瓶颈，京东核心的3C品类增速放缓，百货日百类别被拼多多等平台低价围攻 [2] - 用户时长和注意力向内容平台迁移，抖音等兴趣电商正重塑消费链路 [2] - 智能汽车被视为继手机之后的超级入口，承载未来流量获取与生态闭环的重任 [2] - 互联网企业争相进入汽车行业，因其拥有技术优势和对消费者的深层次了解，意在争夺智慧生活场景 [2] 市场环境与政策影响 - 新能源、新智慧汽车是我国在世界制造中的重大突破，市场前景广阔 [2] - 2026年起汽车购置税从全额免征调整为减半征收，可能增加用户购车成本 [2]

公司战略与估值逻辑 - 公司计划于2026年底启动多业务全球IPO，以跨界造车、手机、天文设备等业务构建多元化估值支撑 [1][2] - 公司试图复制小米生态型企业的成功路径，通过分拆不同业务上市隔离估值模型，小米汽车上市15个月完成30万辆交付，带动集团市值从2000亿港币飙升至8570亿港币，涨幅超300% [2] - 公司选择以“超豪华汽车”作为估值锚点，首款纯电轿跑零百加速1.8秒、轮端扭矩23000N·m，第二款SUV车内有效空间达3.7米，配备100度增程电池包，通过品牌溢价快速拉高估值 [3] 行业背景与主业挑战 - 公司以扫地机器人起家，2024年以150亿元营收跻身行业前三，全球服务家庭超3000万 [1] - 清洁电器赛道天花板显现，2024年中国扫地机器人零售量仅603.6万台，较2021年峰值下滑7.7%，且均价同比下跌12%，行业陷入增量见顶、利润收缩的困境 [1] 技术迁移与供应链风险 - 公司核心技术集中于高速数字马达、SLAM算法等，但涉及汽车三电系统、底盘调校的核心专利占比不足5%，技术迁移存在鸿沟，参考戴森曾投入20亿英镑造车最终因无法满足车规级标准而终止项目 [5] - 公司选择在德国柏林附近建设汽车工厂，规划面积是特斯拉柏林工厂的1.2倍，但面临欧洲本土豪华品牌已占据超豪华电动车市场80%以上份额的竞争，以及2025年起欧盟实施“全生命周期碳排放标准”可能带来的高额碳关税风险 [6][7] - 超豪华汽车供应链具有小众化特征，例如布加迪的碳纤维车身由特定供应商独家供应，公司若无法接入专属供应链将难以达到品质标准 [7] 资金压力与IPO依赖 - 公司2024年营收约150亿元，而汽车业务需要巨额资金支撑，参考蔚来汽车累计融资超1000亿元，小米汽车首期投入达100亿元，公司若想在2027年实现量产至少需要300亿-400亿元资金 [8] - 批量IPO成为缓解资金压力的必然选择，但若汽车业务在IPO前缺乏实质性进展，将面临估值崩塌风险，参考法拉第未来上市后因量产延迟股价从最高13.98美元跌至不足1美元 [8][9] 市场可行性挑战 - 公司用户基础与超豪华汽车目标客群严重脱节，其3000万家庭用户核心需求在清洁家电，与高净值人群重叠度极低，且“扫地机器人厂商”的标签难以支撑品牌溢价 [10] - 公司宣称获超150亿元订单，对应首款车型约750台，但超豪华车型年销量极低，如布加迪威龙年销量不足百台，此订单量明显违背市场供需逻辑 [11] - 订单结构中中东及中亚经销商占比超60%，但此类订单多为“意向协议”而非“实付定金”，参考高合汽车曾宣称获中东支持最终沦为空谈，公司存在重蹈覆辙风险 [12]