公司股价与估值 - 6月26日收盘价为21.71元，下跌1 99% [1] - 滚动市盈率PE为12 85倍，总市值306 33亿元 [1] - 市净率2 43倍，静态市盈率13 56倍 [2] 行业对比 - 电网设备行业平均市盈率35 02倍，中值37 03倍 [1] - 行业平均市净率3 42倍，中值2 56倍 [2] - 公司市盈率在行业中排名第36位 [1] 机构持仓 - 101家机构持仓，其中基金99家 [1] - 合计持股61407 10万股，持股市值181 58亿元 [1] 主营业务 - 智能配用电板块和医疗服务板块 [1] - 主要产品包括智能电表、变压器、光伏箱变、充电桩等 [1] - 子公司三星智能获国家级知识产权优势企业称号 [1] 财务表现 - 2025年一季度营业收入36 31亿元，同比增长20 03% [2] - 净利润4 89亿元，同比增长34 33% [2] - 销售毛利率28 90% [2] 行业排名数据 - 炬华科技PE最低为10 96倍 [2] - 特变电工总市值最高达592 19亿元 [2] - 柘中股份静态市盈率最高达81 62倍 [2]

报告行业投资评级 - 维持电力及公用事业行业“强于大市”的投资评级 [13] 报告的核心观点 - 基于行业估值水平、业绩增长预期及发展前景，维持“强于大市”评级，建议长期关注盈利能力稳健的大型水电企业 [13] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 6月电力及公用事业指数表现弱于市场，中信电力及公用事业指数涨0.75%，跑输沪深300（3.12%）2.37个百分点 [9][17] - 子行业6月涨跌幅排名为燃气(1.69%)、水电(1.42%)等，行业226只A股103只上涨，7只收平，116只下跌 [17] - 月度涨幅前5个股为协鑫能科(50.25%)等，跌幅前5个股为军信股份(-29.36%)等 [17] 行业供需及产业链量价 电力消费情况 - 2025年5月全社会用电量8096亿千瓦时，同比增4.4%，1－5月累计39665亿千瓦时，同比增3.4% [5][23] - 2025年以来城乡居民生活用电量增速持续提升，1—5月第一、三产业及城乡居民生活累计用电量增速高于第二产业 [5][26] 电力供应情况 - 2025年1—5月规上工业发电量37266亿千瓦时，同比增0.3%，5月发电量7378亿千瓦时，同比增0.5%，增速放缓 [5][33] - 5月规上工业火电由降转增，水电降幅扩大，核电、风电、太阳能发电增速放缓 [33] - 5月太阳能发电单月新增装机容量0.92亿千瓦，截至5月底风电、太阳能装机占比达45.77%，火电装机占比降至41.73% [6][40] 产业链量价 - 2025年5月规上工业原煤产量4.0亿吨，同比增4.2%，1—5月产量19.9亿吨，同比增6.0%，5月进口煤炭3604万吨，同比减17.70%，1—5月进口18867万吨，同比减7.9% [47] - 6月24日北方港口动力煤价等煤价有不同程度涨跌，北方港口煤炭库存本月减少 [48][53] - 2025年5月规上工业天然气产量221立方米，同比增9.1%，1—5月产量1096亿立方米，同比增6.0%，5月进口天然气1011万吨，同比减10.8%，1—5月进口4905万吨，同比减9.5% [58] - 5月美国天然气价格较4月减少8.37%，6月20日我国液化天然气价格本月减少1.79% [63] 长江三峡水情 - 2025年6月24日，三峡入库流量16500立方米/秒，出库流量17500立方米/秒，6月以来入、出库日均流量较2024年同期分别减少13.22%、提升1.57% [66] 电力市场数据 - 2025年6月各地工商业代理购电价格有涨有跌，排名前三为广东、海南、湖南，后三为青海、云南、新疆 [69] 河南省月度电力供需情况 - 2025年5月河南全社会用电量349.24亿千瓦时，同比增3.81%，累计用电量1731.56亿千瓦时，同比增2.38% [13] - 5月河南省发电量317.91亿千瓦时，同比增10.52%，累计发电量1537.62亿千瓦时，同比增4.29% [13] - 5月水电发电量11.55亿千瓦时，同比增13.46%，火电189.31亿千瓦时，同比降0.37%，风电56.33亿千瓦时，同比增50.58%，太阳能60.19亿千瓦时，同比增20.28% [13] - 截至5月底，河南省风光储装机合计占比49.56% [13] 行业和公司要闻 行业动态和要闻 - 6月5日生态环境部发布《2024中国生态环境状况公报》，煤炭消费占比降，清洁能源占比升，碳排放权交易市场有成交量和成交额 [76] - 6月18日中电联称2025年前5月绿电交易量超2200亿千瓦时，同比增近50%，市场化交易电量占比提升 [80] - 6月23日国家能源局推进全国统一电力市场建设，确保2025年初步建成目标按期完成 [80] - 6月24日英国公布工业发展战略，采取系列能源成本改革措施 [80] 公司动态和要闻 - 6月13日中国华电等开发的新疆天山北麓戈壁能源基地首批煤电机组投产发电 [82] - 6月14日国家能源集团浙江公司安吉电厂1号燃机完成吊装 [82] - 6月18日中油资本拟出资6.55亿元增资参股公司用于投资可控核聚变项目 [82] - 6月23日桂冠电力拟投资3.95亿元建设融安县泗顶马田光伏项目 [82] - 6月23日浙能嘉兴电厂四期扩建项目9号机组投产，总装机容量升级至630万千瓦 [83] - 6月26日华能华北能销公司与达沃斯场馆方完成绿证交易400张，折合绿电40万千瓦时 [83] 投资评级及主线 - 截至2025年6月25日，电力及公用事业板块市盈率19.31倍，市净率1.70倍，均低于近十年中位数 [84] - 行业经营业绩稳健，稳定性和防御性突出，2025年1—4月相关行业利润总额同比增4.4%，一季度归母净利润同比增5.20% [85] - 我国电力市场化改革加速，核电发展机遇好，水电盈利能力强，抽水蓄能电站建设推进，低国债收益率利好红利资产 [85]

公司股价与估值 - 6月26日收盘价为15.61元，下跌1.51% [1] - 滚动市盈率PE为49.09倍，高于行业平均35.02倍和行业中值37.03倍 [1][2] - 市净率4.36倍，高于行业平均3.42倍和行业中值2.56倍 [2] - 总市值80.77亿元，低于行业平均89.33亿元但高于行业中值45.96亿元 [1][2] 机构持仓情况 - 2025年一季报显示8家机构持仓，合计持股33687.56万股 [1] - 机构持股市值达55.96亿元 [1] 公司主营业务 - 主营业务包括环氧绝缘件、光学显微镜、模具、医疗检测产品的生产销售 [1] - 主要产品为电气产品、显微镜产品、医疗产品及服务 [1] - 涉及医疗诊断服务及能源互联网技术研发与运营 [1] 财务表现 - 2025年一季度营业收入3.16亿元，同比增长5.91% [1] - 净利润3488.16万元，同比增长9.70% [1] - 销售毛利率41.77% [1] 行业对比 - 在电网设备行业中PE排名第103位 [1] - 同行业可比公司PE范围从炬华科技10.96倍到柘中股份81.62倍不等 [2] - 公司PE显著高于行业龙头如正泰电器12.23倍和三星医疗12.85倍 [2]

报告行业投资评级 - 优于大市 [1] 报告的核心观点 - 人工智能迎来应用拐点，2024 - 2030年AI数据中心新增算力负载CAGR高达28%，全球算力建设高速增长，带动数据中心配套电力设备需求提升 [4] - 数据中心配套电力设备容量可达算力芯片的3 - 5倍，2030年变压器 + 开关柜 + UPS + HVDC市场空间预计可达1087亿元 [5] - 供配电设备集成化、模块化要求持续提升，HVDC技术迭代仍有较大空间，未来渗透率有望稳步提升 [6] - 随着算力芯片国产替代推进，数据中心价值链有望向中国企业转移，建议关注禾望电气、盛弘股份等公司 [7] 根据相关目录分别进行总结 AIDC投资保持高景气度 - AIDC是AI算力核心承载，全球算力建设高速增长，2025 - 2030年新增AI算力负载预计为9.7/15.9/20.2/22.3/23.4/24.6GW [13] - 预计2025 - 2030年全球AIDC资本开支规模为815/1339/1712/1876/1942/2019亿美元，年均增速约20% [13] 海外数据中心投资强度与结构 - 北美新建AI数据中心总开发成本通常为70 - 120亿美元/GW，IT设备占比40% - 60%，非IT设备占比20% - 40%，工程土建占比15% - 20% [13][21] - 非IT设备中，柴油发电机、冷却与空调、变配电、UPS/HVDC是主要成本来源 [21] 国内数据中心投资强度与结构 - 新建IT总功率12.6MW智能算力中心，风冷方案总投资33.77亿元，单位投资额266.8元/W；液冷方案总投资40.95亿元，单位投资额322.8元/W [22] - 风冷和液冷方案中，服务器投建成本占比最高，分别为66.6%和68.8% [22] 数据中心配套电力设备容量与芯片功耗的关系 - 数据中心供配电设备功率一般是算力负载的3 - 5倍 [29] - 数据中心IT负载一般是GPU/芯片功率的1.4 - 1.5x，其他负载大致是IT负载的1.2 - 1.3x [29] AIDC电力设备市场空间及技术渗透率趋势 - 预计2025 - 2030年AIDC电力设备需求分别为29/48/60/67/70/74GW，年均增速为20% [30] - 预计800V HVDC及固态变压器海外渗透率的提升将显著早于国内 [30] AIDC电力设备产值趋势 - 变压器及开关柜 - 预计2025 - 2030年全球数据中心干式变压器市场空间为44/72/92/96/91/85亿元，年均增速14% [37] - 预计2025 - 2030年全球数据中心中低压开关柜市场空间为175/288/366/384/363/341亿元，年均增速14% [37] AIDC电力设备产值趋势 - UPS及HVDC - 预计2025 - 2030年全球UPS市场空间为233/271/154/80/60/41亿元，年均增速 - 29% [43] - 预计2025 - 2030年全球传统HVDC市场空间为33/58/79/21/24/27亿元，年均增速 - 4% [43] AIDC电力设备产值趋势 - 800V HVDC及固态变压器 - 预计2026 - 2030年全球800V HVDC市场空间为78/235/367/362/354亿元，年均增速46% [49] - 固态变压器在数据中心领域应用处于早期阶段，距离批量化应用仍有距离 [49] 各环节市场格局 - 变压器国内市场份额分散，海外以西门子等为主；中低压开关柜高端海外龙头主导，国内厂商主导中低端；UPS市场份额相对集中；HVDC中恒电气等市占率领先 [50] 各类电力设备情况 - 干式变压器国内主要厂商有金盘科技等，预计2025 - 2030年国内市场空间9/12/18/20/22/22亿元，海外为35/57/73/76/69/63亿元 [55] - 中低压配电系统国内主要厂商有明阳电气等，预计2025 - 2030年国内市场空间37/60/73/81/86/90亿元，海外为139/228/293/303/277/252亿元 [61] - UPS国内主要厂商有华为等，预计2025 - 2030年国内市场空间49/75/85/80/60/41亿元，海外后续份额将被高压直流替代 [66] - HVDC国内中恒电气等市占率领先，预计2025 - 2030年国内市场空间7/15/23/21/24/27亿元，海外后续将被新技术取代 [70][71] - 800V HVDC英伟达目标2027年规模化应用，预计2026 - 2030年海外市场空间大，国内2028年有望起量 [74] - 固态变压器有望成下一代AIDC供电方案，目前国内华为等积极推进应用，全球市场规模预计增长 [79][85] 服务器电源 - 服务器电源功率密度持续提高，采用N + N冗余，效率要求更高，全球主要制造商以中国台湾企业为主 [92] 相关上市公司盈利预测 - 报告给出金盘科技、伊戈尔等公司2024 - 2026年归母净利润、PE、PB等盈利预测数据 [93]

富时中国A50指数成分股行情 - 银行股午后上涨，普遍飘红 [1] - 保险股维持跌势 [1] 保险行业 - 中国太保市值3980.16亿，成交额10.43亿，股价57.58，下跌0.40(-1.05%) [3] - 中国人保市值3621.10亿，成交额28.89亿，股价37.64，下跌0.30(-0.52%) [3] - 中国平安市值10485.45亿，成交额7.30亿，股价9.00，下跌0.13(-1.42%) [3] 白酒行业 - 贵州茅台市值17838.01亿，成交额19.97亿，股价179.65，上涨0.85(+0.48%) [3] - 山西汾酒市值2191.67亿，成交额49.56亿，股价119.73，下跌0.45(-0.37%) [3] - 五粮液市值4647.45亿，成交额10.69亿，股价1420.00，上涨11.74(+0.83%) [3] 半导体行业 - 北方华创市值2340.72亿，成交额14.13亿，股价610.50，上涨3.76(+2.72%) [3] - 寒武纪-U市值2548.57亿，成交额55.90亿，股价141.75，下跌3.67(-0.83%) [3] - 海光信息市值3294.75亿，成交额42.74亿，股价437.91，下跌0.61(-0.10%) [3] 汽车整车行业 - 比亚迪市值18541.20亿，成交额3.31亿，股价5.85，下跌11.83(-3.39%) [3] - 长城汽车市值1825.62亿，成交额6.02亿，股价21.33，下跌0.29(-1.34%) [3] 铁路公路行业 - 京沪高铁市值2862.15亿，成交额69.68亿，股价337.44，上涨0.05(+0.86%) [3] 航运港口行业 - 中远海控市值6923.10亿，成交额10.07亿，股价5.71，上涨0.03(+0.53%) [3] 石油行业 - 中国石化市值15996.03亿，成交额11.63亿，股价8.74，下跌0.06(-0.40%) [3] - 中国石油市值2323.46亿，成交额6.62亿，股价15.00，上涨0.05(+0.58%) [3] 煤炭行业 - 中国神华市值7955.36亿，成交额9.85亿，股价252.79，下跌0.11(-0.27%) [3] - 陕西煤业市值1848.84亿，成交额50.62亿，股价40.04，下跌0.23(-1.19%) [3] 电池行业 - 宁德时代市值11525.48亿，成交额9.59亿，股价19.07，下跌2.11(-0.83%) [3] 电力行业 - 长江电力市值1929.28亿，成交额21.89亿，股价31.11，上涨0.23(+0.74%) [4] - 中国核电市值7612.06亿，成交额222.90亿，股价23.13，下跌0.87(-3.63%) [4] 互联网服务行业 - 东方财富市值3655.47亿，成交额5.62亿，股价9.38，下跌0.04(-0.42%) [4] 食品饮料行业 - 海天味业市值2274.54亿，成交额4.80亿，股价38.95，下跌0.87(-4.29%) [4] 证券行业 - 中信证券市值4086.02亿，成交额46.33亿，股价19.42，下跌0.51(-1.29%) [4] - 国泰君安市值3423.69亿，成交额63.92亿，股价27.57，下跌0.46(-1.64%) [4] 消费电子行业 - 立讯精密市值2389.96亿，成交额27.86亿，股价52.08，下跌0.27(-0.81%) [4] 化学制药行业 - 恒瑞医药市值4178.30亿，成交额25.11亿，股价32.97，上涨0.06(+0.29%) [4] 工业制造行业 - 工业富联市值3456.65亿，成交额20.51亿，股价21.04，下跌0.87(-1.64%) [4] 家电行业 - 格力电器市值2319.46亿，成交额11.51亿，股价24.72，下跌0.21(-0.84%) [4] - 海尔智家市值2283.44亿，成交额6.36亿，股价41.80，上涨0.33(+0.80%) [4] 农牧饲渔行业 - 牧原股份市值2548.64亿，成交额11.24亿，股价45.50，上涨0.13(+0.29%) [4] 物流行业 - 顺丰控股市值1669.40亿，成交额8.97亿，股价53.17，下跌1.55(-0.68%) [4] 医疗器械行业 - 迈瑞医疗市值2453.91亿，成交额18.77亿，股价227.50，下跌1.14(-2.27%) [4] 化学制品行业 - 万华化学市值2758.30亿，成交额10.78亿，股价49.15，下跌0.44(-0.82%) [4] 有色金属行业 - 紫金矿业市值5044.42亿，成交额24.18亿，股价18.98，下跌0.01(-0.05%) [4] 通信服务行业 - 中国联通市值1672.65亿，成交额9.31亿，股价5.83，下跌0.03(-0.56%) [4] 工程建设行业 - 中国建筑市值2408.98亿，成交额7.62亿，股价5.35，持平 [4]

富时中国A50指数成分股午盘行情 行业表现分化 - 保险行业全线下跌：中国太保跌0.84%（市值3984.58亿，成交额5.25亿）[2] 中国人保跌0.54%（市值3628.79亿，成交额18.20亿）[2] 中国平安跌1.31%（市值10483.63亿，成交额4.46亿）[2] - 证券行业普遍下跌：中信证券跌0.73%（市值2287.38亿，成交额28.91亿）[3] 国泰海通跌0.43%（市值4136.41亿，成交额47.27亿）[3] - 白酒行业涨跌互现：XD贵州茅台涨1.06%（市值17878.33亿，成交额10.48亿）[2] 山西汾酒微跌0.03%（市值2183.49亿，成交额29.47亿）[2] 五粮液涨0.10%（市值4663.36亿，成交额6.01亿）[2] 半导体与科技板块 - 半导体行业表现强劲：寒武纪-U涨1.81%（市值2597.33亿，成交额32.58亿）[2] 海光信息涨4.07%（市值3337.98亿，成交额8.57亿）[2] 北方华创微跌0.34%（市值2352.21亿，成交额41.30亿）[2] - 消费电子分化：恒瑞医药涨1.62%（市值4233.91亿，成交额18.21亿）[3] 立讯精密跌1.36%（市值3466.61亿，成交额18.65亿）[3] 能源与周期板块 - 石油行业小幅上涨：中国石化涨0.35%（市值2332.76亿，成交额3.71亿）[2] - 煤炭行业普遍下跌：中国神华跌0.17%（市值1859.50亿，成交额5.40亿）[2] 陕西煤业跌0.28%（市值7963.30亿，成交额31.52亿）[2] - 电池板块走弱：宁德时代跌0.62%（市值11589.31亿，成交额4.96亿）[2] 交通运输与公用事业 - 汽车整车表现疲软：比亚迪跌2.61%（市值18691.20亿，成交额37.04亿）[2] 长城汽车跌0.65%（市值2842.58亿，成交额1.50亿）[2] - 航运港口持平：中远海控股价无变化（市值6910.98亿，成交额7.41亿）[2] - 电力板块涨跌不一：长江电力涨0.13%（市值1933.39亿，成交额11.98亿）[3] 中国核电跌1.63%（市值7565.57亿，成交额141.62亿）[3] 其他重点行业 - 家电行业小幅波动：海尔智家涨1.35%（市值2296.00亿，成交额6.87亿）[3] 格力电器微跌0.04%（市值2338.22亿，成交额3.01亿）[3] - 医疗器械分化：迈瑞医疗跌1.83%（市值1681.02亿，成交额13.49亿）[3] - 有色金属企稳：紫金矿业微涨0.05%（市值5049.74亿，成交额15.04亿）[3]

新型电力系统发展 - 新疆发布加快构建新型电力系统通知 提出21条具体政策措施 旨在打造高质量新型电力系统产业集群 推动新能源发展 [1] - 国家电投2025年陆上第二批2 5GW风机集采开标 除部分标段外 平均价格均超2000元/kW 风机价格回暖中 后续风电整机盈利有望回升 [1] - 5月亚洲 北美逆变器出口金额同环比提升 光储出海景气度维稳 中国向亚洲出口逆变器3 13亿美元 同比+27 92% 环比+19 32% [1] - 特斯拉中国首个吉瓦时级电网侧储能项目签约 采用Megapack建设独立储能电站 为电网侧储能发展奠定基础 [1] 电网ETF及指数构成 - 电网ETF跟踪恒生A股电网设备指数 该指数由恒生指数有限公司编制 从中国A股市场中选取涉及发电 输电 配电设备制造等业务的上市公司证券作为指数样本 [1] - 指数成分股主要涵盖工业制造行业龙头企业 采用价值与成长并重的选股策略 旨在反映中国电网设备产业核心企业的整体市场表现 [1]

公司上市表现 - 广信科技（920037 BJ）今日上市 赶上了北交所行情绝佳时点 [1] - 公司质地出色且发行估值很低 从网上发行开始就遭"疯抢" [1] - 市场对上市表现满怀期待 首日涨幅区间测算为+433%~+586% [1] - 公司被描述为"超低估值的电网材料龙头" [1] 市场关注点 - 打新投资者最关心上市首日涨幅 特别是最大涨幅和均价涨幅 [1] - 涨幅测算方法已在北研君之前的文章中给出 [1]

投资者保护与市场发展 - 北京上市公司协会联合券商举办《股东来了》系列活动 4月10日至6月24日期间带领400多名行业分析师和机构投资者走访7家上市公司 [1] - 活动聚焦民营企业 展现北京民营企业在技术创新和市场布局方面的活力与进取性 [1] - 《民营经济促进法》5月20日正式施行 进一步提振民营企业家信心 [1] 上市公司展示硬实力 - 煜邦电力2024年新增知识产权69项、发明专利28项 研发强度在科创板企业中位居前列 [3] - 煜邦电力2024年营业收入9.4亿元同比增长67.35% 归母净利润1.11亿元同比大幅增长195.77% [3] - 诺诚健华坦昔妥单抗2025年5月在中国获批上市 奥布替尼和坦昔妥单抗构建血液瘤领域护城河优势 [3] - 诺诚健华泛TRK抑制剂zurletrectinib获优先审评资格 有望成为中国首个自主研发TRK抑制剂 [4] - 三未信安展示XS100密码芯片实现"单芯片替代五芯片"技术突破 推出抗量子密码芯片系列产品 [4] 技术创新与产业布局 - 煜邦电力紧密贴合国家新型电力系统建设 把握低空经济发展机遇 [6] - 中科金财持续加码AI技术探索和应用 聚焦数据要素领域帮助客户挖掘数据价值 [6] - 佳讯飞鸿研发基于5G-R的指挥调度产品及解决方案 形成数智化产品体系 [7] - 四维图新展示基于8155的舱泊一体解决方案 实现智能交互与泊车场景深度融合 [7] - 天智航天玑骨科手术机器人实现脊柱外科、骨科创伤等主要手术类型一机覆盖 [8] 资本市场长期发展 - 新"国九条"提出以人民为中心的价值取向 加强投资者保护 [9] - 中长期资金入市实施方案、指数化投资高质量发展等举措陆续落地 [9] - 北上协建立常态化沟通机制 帮助投资者深入理解企业核心竞争力和行业前景 [10]

主力成本分析 - 当日主力成本20.98元 [1] - 5日主力成本20.73元 [1] - 20日主力成本20.03元 [1] - 60日主力成本18.70元 [1] 技术面分析 - 短期压力位21.32元 [1] - 短期支撑位20.44元 [1] - 中期压力位21.85元 [2] - 中期支撑位18.21元 [2] - K线形态呈现★好友反攻★底部反转形态 [2][3] - 短线趋势不明朗，静待主力资金选择方向 [2] - 中期趋势不明朗，静待主力资金选择方向 [2] 资金流数据 - 主力资金净流出150.68万元，占总成交额-2% [2][3] - 超大单净流出195.63万元 [2] - 大单净流入44.95万元 [2] - 散户资金净流出301.57万元 [2][3] 财务数据 - 每股收益-0.07元 [2][4] - 营业利润-0.07亿元 [2][4] - 销售毛利率28.939% [2][4] - 净利润-11,506,579.84元 [2][4] 关联行业/概念板块 - 电网设备板块涨幅0.60% [2][4] - 数字孪生板块涨幅1.36% [2][4] - 人工智能板块涨幅1.57% [2][4] - 物联网板块涨幅1.33% [2][4]