升 贴 水 、 库 存 、 E T F 持 仓 变 化 以上图表数据来源：彭博、永安源点资讯、万得 贵金属早报 研究中心宏观团队 2025/07/31 价 格 表 现 品种 伦敦金 伦敦银 伦敦铂 伦敦钯 WTI原油 LME铜 最新 3304.30 37.92 1397.00 1246.00 70.00 9775.50 变化 -12.20 -0.19 -9.00 1.00 0.79 17.50 品种 美元指数 欧元兑美元 英镑兑美元 美元兑日元 美国10年期TIPS 交 易 数 据 | 日期 | COMEX白银 | 上期所白银 | 黄金ETF持仓 | 白银ETF持仓 | 上金所白银 | 上金所黄金 | 上金所白银 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 库存 | 库存 | | | 库存 | 递延费支付方向 | 递延费支付方向 | | 最新 | - | 1208.09 | 955.37 | 15149.90 | - | 1 | 1 | | 变化 | - | 3.22 | -0.86 | -24.02 | - | 0.00 | 0.00 | ...

金十期货7月31日讯，7月31日，广州期货交易所表示，铂、钯期货合约交易单位均为1000克/手，最小 变动价位均为0.05元/克，合约涨跌停板幅度均为上一交易日结算价的4%，最低交易保证金均为合约价 值的5%。铂、钯期货将实行品牌交割制度，交割品应当是交易所公布的注册品牌的商品。广期所相关 负责人表示，下一步广期所将认真梳理、研究各方意见和建议，按照相关法律法规及广期所业务规则规 定，进一步完善合约和规则，确保合约贴近产业实际，尽快推动铂、钯品种的上市，推进期货市场服务 铂、钯产业高质量发展。 相关链接 广期所：铂、钯期货涨跌停板幅度均为4% ...

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 运筹帷幄 决胜千里 地缘溢价消退 沪胶高位徘徊 众所周知，泰国是全球最大的天然橡胶生产国，其产胶量占全球总产量的约三分之一。该国橡胶种植 主要集中在南部和东部地区。据天胶生产国（ANRPC）发布的数据显示，2024 年，泰国产胶量合计达 466.24 万吨，同比下降 27.58 万吨，降幅达 5.59%。2024 年，泰国合计出口 392.63 万吨，同比下降 10.57 万吨， 降幅达 2.62%。不过进入 2025 年，泰国产胶量和出口量企稳回升。据统计，2025 年 1-5 月泰国产胶量合 计达 143.21 万吨，同比小幅增加 2.43 万吨，增幅达 1.73%。2025 年 1-5 月泰国天胶合计出口量达 177.49 万吨，同比大幅增加 18.24 万吨，增幅达 11.45%。而柬埔寨作为新兴的橡胶生产国，近年来该国产量呈现 稳步增长。2024 年，柬埔寨产量 40.72 万吨，同比小幅增加 1.54 万吨，增幅达 3.93%。2024 年，柬埔寨合 计出口 39.95 万吨，同比略微增加 0.65 万吨，增幅达 1.65%。可以发现，泰国和柬埔 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 工业硅 - 下半年产业处于落后产能加速出清周期且进入去库进程 供给端丰水期西南企业生产计划落地使压力释放 需求端整体支撑有望增强 库存有望去化 价格将宽幅震荡 [4] 多晶硅 - 下半年市场处于基本面与"反内卷"逻辑交替作用阶段 基本面看产能或释放 需求增量有限 库存压力大 若达成整合协议或调节供需 有望改善困境驱动价格向上 策略建议反套 [11] 根据相关目录分别总结 工业硅&多晶硅期货价格区间 - 工业硅主力合约强支撑位8300 当前波动率41.9% 日涨跌-0.09% 波动率历史百分位96.6% 日涨跌-0.2% 多晶硅主力合约宽幅震荡 当前波动率48.75% 日涨跌2.83% 波动率历史百分位85.61% 日涨跌1.6% [2] 工业硅&多晶硅风险管理策略建议 库存管理 - 产品库存偏高有存货减值风险 可做空期货锁定利润 卖出看涨期权 买入虚值看跌期权 [2] 采购管理 - 未来有生产计划原料有上涨风险 可买入期货远期合约锁定采购成本 卖出看跌期权 买入虚值看涨期权 [2] 工业硅 核心逻辑 - 下半年产业落后产能出清且去库 供给端压力释放 需求端光伏产业或提振需求 但整合后可能抑制需求 有机硅和铝合金需求稳定 库存有望去化 价格宽幅震荡 [4] 利多解读 - "反内卷"政策提振市场情绪 成本下行空间有限 需求超预期带动采购积极性提升 [8] 利空解读 - 丰水期西南工厂开工预期兑现产能释放 下游多晶硅企业整合或减产挺价使需求走弱 [6][9] 多晶硅 核心逻辑 - 下半年基本面与"反内卷"逻辑交替 基本面产能或释放 需求增量有限 库存压力大 "反内卷"若整合或调节供需 有望改善困境驱动价格向上 策略建议反套 [11] 利多解读 - 行业或出台整合出清计划 美国法案刺激光伏项目建设带动国内需求改善 [11] 利空解读 - 整合出清计划未落地库存将累积 第二批注册品牌企业公布 [11] 工业硅期货数据 - 主力合约收盘价8760元/吨 日涨跌-525元 日环比-5.65% 周涨跌-930元 周环比-9.60% 成交量410371手 持仓量212932手 SI09 - 11月差本期值10元/吨 日涨跌5元 日环比100.00% 周涨跌-100元 周环比-90.91% SI11 - 12月差本期值-315元/吨 日涨跌-45元 日环比16.67% 周涨跌-50元 周环比18.87% [14][16] 工业硅现货数据 - 华东553硅最新价9800元/吨 日涨跌-200元 日涨跌幅-2% 华东421硅最新价10150元/吨 日涨跌-100元 日涨跌幅-0.98% 华东553基差1040元/吨 日涨跌325元 日涨跌幅45.45% 华东421基差1390元/吨 日涨跌425元 日涨跌幅44.04% 华东421 - 553价差350元/吨 日涨跌100元 日涨跌幅40% [18] 工业硅基差与仓单 - 未提及相关数据总结内容 多晶硅期货数据 - 主力合约收盘价49130元/吨 日涨跌-5575元 日环比-10.19% 周涨跌-4635元 周环比-8.62% 成交量565838手 持仓量126989手 PS09 - 11月差本期值-300元 日涨跌-125元 日环比71.43% 周涨跌-635元 周环比-189.55% PS11 - 12月差本期值-3020元 日涨跌-540元 日环比21.77% 周涨跌-960元 周环比46.60% [28][30] 多晶硅现货数据 - N型多晶硅价格指数44.7元/千克 日涨跌0元 日环比0.00% N型复投料46.5元/千克 日涨跌0元 日环比0.00% 硅片N型硅片价格指数1.2元/片 日涨跌0元 日环比0% [32][35] 多晶硅基差与仓单数据 - 主力合约基差-4430元/吨 日涨跌5575元 日环比-55.72% 周涨跌5285元 周环比-54.40% PS2511合约基差-4730元/吨 日涨跌5450元 日环比-53.54% 周涨跌4650元 周环比-49.57% 多晶硅仓单总计3200手 较昨日增加130手 [40][43]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 今日各股指均震荡下跌 沪深京三市成交额19618亿元 较上日放量909亿元 [3] - 7月制造业PMI为49.3 比上月下降0.4个百分点 制造业景气度有所下降 内需有效需求不足问题仍存在 [3] - 7月政治局会议强调已有政策落实落细 增量政策或待10月二十大四中全会发布 短期内政策利好预期驱动力量将边际减弱 [3] - 6月下旬以来部分股票涨幅较大 部分获利资金有止盈需求 股指短线上有技术性整固需求 [3] - 目前股市成交量能处于高位 股指下行空间预计有限 短期内股指以区间震荡为主 [3] - 目前期权隐含波动率有所回升 考虑到股指中长线向上 可继续持有牛市价差或比例价差温和看多 [3] 各部分总结 期权指标 - 2025年7月31日 50ETF跌1.50%收于2.899 300ETF(上交所)跌1.82%收于4.155等多只ETF和指数有不同程度下跌 [5] - 各期权成交量PCR和持仓量PCR较上一交易日有不同变化 如上证50ETF期权成交量PCR为92.57 上一交易日为85.10 持仓量PCR为89.67 上一交易日为100.85 [6] - 各期权2025年8月平值期权隐含波动率和标的30交易日历史波动率不同 如上证50ETF期权平值期权隐含波动率为14.87% 标的30交易日历史波动率为8.07% [7] 相关图表 - 包含上证50ETF期权 上交所300ETF期权 深交所300ETF期权等多种期权的走势 波动率 成交量PCR 持仓量PCR 隐含波动率曲线 各期限平值隐含波动率等图表 [9][18][21]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 今日国债期货均震荡上涨，因 7 月政治局会议提到落实落细适度宽松货币政策，未来货币环境偏向宽松，降息预期有所回升 [3] - 经过 7 月以来连续回调，1 年期国债收益率回升至政策利率附近，触发政策利率锚定效应，国债期货触底回升 [3] - 7 月制造业 PMI 为 49.3，比上月回落 0.4 个百分点，制造业景气度回落，内需有效需求不足，未来货币宽松预期上升，利好国债期货 [3] - 预计短期内国债期货以区间震荡为主 [3] 根据相关目录分别进行总结 行业新闻及相关图表 - 2025 年 7 月 31 日中国人民银行开展 2832 亿元 7 天期逆回购操作，中标利率 1.4% [5] - 7 月 31 日国家统计局数据显示，7 月制造业采购经理指数(PMI)为 49.3%，比上月下降 0.4 个百分点，制造业景气水平回落 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材基本面未到顶但缺乏价格驱动，短期跟随消息面，预计维持高位震荡，后续关注海外关税、国内宏观政策及 8 月主产区钢厂限产力度 [4] - 双焦盘面博弈激烈无主线逻辑，关注期现库存出货迹象及煤矿核查超产进度和整治力度 [10] - 铁矿供应端主流矿山发运进入淡季，需求端铁水产量高位运行，矿价预计高位运行 [15][16] - 铁合金硅铁和锰硅现货价格稳中偏强，近期或以高位震荡为主 [19] 各品种相关内容总结 钢材 相关资讯 - 7 月 30 日河北、山西主流焦企对焦炭提涨，捣固湿熄焦上调 50 元/吨、捣固干熄焦上调 55 元/吨、顶装干熄焦上调 75 元/吨，7 月 31 日 0 时起执行 [3] - 本周唐山主流样本钢厂平均铁水不含税成本 2097 元/吨，平均钢坯含税成本 2843 元/吨，周环比上调 35 元/吨，与 7 月 30 日普方坯出厂价 3180 元/吨相比，钢厂平均盈利 337 元/吨，周环比增加 15 元/吨 [3] - 上海地区螺纹 3440 元（+10），北京地区 3360（+30），上海地区热卷 3580 元（+40），天津地区热卷 3450 元（+30） [3] 逻辑分析 - 夜盘黑色板块震荡偏弱，30 日建筑钢材成交 8.20 万吨，本周建材减产热卷增产，螺纹去库热卷累库，钢材表需环比下滑，7 月热轧表需下滑，建材投机需求下行，钢材基本面未到顶缺乏价格驱动，短期跟随消息面，盘面波动率放大，中央政治局会议落地缺乏超预期政策，多空博弈剧烈，预计短期钢价高位震荡 [4] 交易策略 - 单边：观望 [5] - 套利：基差低位可逢低介入正套 [7] - 期权：观望 [8] 双焦 相关资讯 - 期货盘面反弹，部分期限套利需求进场，北方强降雨影响铁路运力，部分钢厂到货吃力，焦化提涨第五轮，涨幅 50 - 55 元/吨，31 日落地 [9] - 本周唐山主流样本钢厂平均铁水不含税成本 2097 元/吨，平均钢坯含税成本 2843 元/吨，周环比上调 35 元/吨，与 7 月 30 日普方坯出厂价 3180 元/吨相比，钢厂平均盈利 337 元/吨，周环比增加 15 元/吨 [9] - 山西吕梁准一焦炭（湿熄）仓单 1489 元/吨，日照港准一焦炭（湿熄）仓单 1562 元/吨，山西吕梁准一焦炭（干熄）仓单 1590 元/吨；焦煤：山西煤仓单 1090 元/吨，蒙 5 仓单 1115 元/吨，蒙 3 仓单 1073 元/吨，澳煤（港口现货）仓单 1175 元/吨 [9] 逻辑分析 - 盘面博弈激烈无主线逻辑，查超产未明显影响煤矿生产但影响复产进度，蒙煤通关车次回升，口岸库存止跌回稳，关注期现库存出货迹象及煤矿核查超产进度和整治力度 [10] 交易策略 - 单边：观望 [11] - 套利：观望 [13] - 期权：观望 [13] - 期现：观望 [13] 铁矿 相关资讯 - 中共中央政治局 7 月 30 日召开会议，决定 10 月召开二十届四中全会，强调做好下半年经济工作要保持政策连续性稳定性，推进全国统一大市场建设等 [14] - 中共中央召开党外人士座谈会，强调下半年宏观政策持续发力，扩大内需等 [14] - 美联储维持联邦基金利率目标区间在 4.25%至 4.50%不变 [14] - 青岛港 PB 粉现货 772（-8），折标准品 813；超特粉现货 642（-8），折标准品 866；卡粉现货 875（-8），折标准品 832；主流定价品为 PB 粉现货 772（-8），标准品 813，09 铁矿主力合约基差 24 [14] 逻辑分析 - 夜盘铁矿价格窄幅震荡，供应端主流矿山发运进入季节性淡季，非主流矿发运处于高位但对供应压力影响不大，需求端铁水产量高位运行，制造业用钢需求增速放缓但韧性延续，前期矿价上涨受宏观预期回暖等因素影响，当前估值合理，短期市场情绪反复，矿价预计高位运行 [15][16] 交易策略 未明确提及 铁合金 相关资讯 - 康密劳 2025 年 9 月对华锰矿装船加蓬块报价为 4.27 美元/吨度（涨 0.07 美元/吨度） [18] - 中共中央政治局召开会议，强调深化改革，推进全国统一大市场建设等 [18] 逻辑分析 - 硅铁 30 日现货价格稳中偏强，部分区域上涨 100 至 150 元/吨，供应端产量随价格上涨稳步上行，需求端钢材利润好，钢厂产量高位对硅铁有支撑，政治局会议后反内卷交易降温，近期高位震荡 [19] - 锰硅 30 日锰矿现货价格稳中偏强，天津港半碳酸、澳块、加蓬块上涨 0.5 至 1 元/吨度，锰硅现货稳中偏强，部分区域上涨 50 至 150 元/吨，供应端小幅增加，需求端钢材现货利润好对原料有支撑，成本端海外矿山上调报价，港口锰矿价格良好提振锰硅，反内卷交易降温，近期高位震荡 [19] 交易策略 - 单边：高位运行；反内卷交易降温，近期高位震荡 [20][22] - 套利：多硅铁空锰硅止盈离场，基差低位择机可期现正套 [22] - 期权：观望 [20][22]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期沪镍供需两弱，下游按需采购，国内社会库存增长，海外LME库存有所下降，注销仓单回升；持仓回升价格下跌，空头氛围偏强，跌破MA60支撑，预计短线震荡偏弱；操作上建议暂时观望，或轻仓试空 [2][3] 根据相关目录分别总结 期货市场 - 沪镍期货主力合约收盘价119830元/吨，环比-1890；LME3个月镍15085美元/吨，环比-240；08 - 09月合约价差-200元/吨，环比-20；主力合约持仓量97451手，环比增加4816 [2] - 期货前20名持仓净买单量-17819手，环比增加853；LME镍库存208692吨，环比增加600；上期所库存25451吨，环比增加174；仓单数量21705吨，环比-54 [2] 现货市场 - SMM1镍现货价121250元/吨，环比-1800；现货均价1镍板长江有色121150元/吨，环比-2000；上海电解镍CIF（提单）和保税库（仓单）均为85美元/吨，环比无变化 [2] - 平均价电池级硫酸镍27900元/吨，环比无变化；NI主力合约基差1420元/吨，环比增加90；LME镍（现货/三个月）升贴水-208.37美元/吨，环比-2.75 [2] 上游情况 - 镍矿进口数量434.66万吨，环比增加41.94；镍矿港口库存总计987.87万吨，环比增加39.51；镍矿进口平均单价65.84美元/吨，环比-7.57；含税价印尼红土镍矿1.8%Ni 41.71美元/湿吨，环比无变化 [2] 产业情况 - 电解镍产量29430吨，环比增加1120；镍铁产量合计2.26万金属吨，环比-0.13；进口数量精炼镍及合金17215.27吨，环比-472.3；进口数量镍铁104.14万吨，环比增加19.32 [2] 下游情况 - 不锈钢300系产量174.4万吨，环比-4.07；库存60.57万吨，环比-1.52 [2] 行业消息 - 中共中央政治局7月30日召开会议，决定10月召开二十届四中全会，分析研究当前经济形势和部署下半年经济工作 [2] - 美联储连续五次会议按兵不动，但两票委支持降息，指出经济增长放缓；鲍威尔未就9月降息给指引，强调关税和通胀的不确定性 [2] - 美国7月私营部门新增就业10.4万人，超出经济学家预期，但仍远低于去年平均水平 [2]

焦煤焦炭产业日报 2025/7/31 免责声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本 报告不构成个人投资建议 客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况 本报告版权仅为我公司所有 究瑞达期货股份有限公司研究院 且不得对本报告进行有悖原意的引用 。 | 项目类别 | 数据指标 | 最新 | 环比 | 数据指标 | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | JM主力合约收盘价（日，元/吨） | 1045.50 | -71.50↓ | J主力合约收盘价（日，元/吨） | 1601.00 | -75.50↓ | | 期货市场 | JM期货合约持仓量（日，手） | 783278.00 | -10291.00↓ | J期货合约持仓量（日，手） | 50815.00 | -241.00↓ | | | 焦煤前20名合约净持仓（日，手） | -108407.00 | -14621.00↓ | 焦炭前20名合约净持仓（日，手） | -6493.00 ...

| | | 沪锡产业日报 2025-07-31 | 项目类别 | 数据指标 | 最新 | 环比 数据指标 | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货市场 | 期货主力合约收盘价:沪锡(日,元/吨) | 265290 | -2580 LME3个月锡(日,美元/吨) | 33410 | -210 | | | 8月-9月合约收盘价:沪锡(日,元/吨) | -300 | -20 主力合约持仓量:沪锡(日,手) | 27818 | -765 | | | 期货前20名净持仓:沪锡(日,手) | -1199 | -438 LME锡:总库存(日,吨) | 1945 | 90 | | | 上期所库存:锡(周,吨) | 7417 | 269 LME锡:注销仓单(日,吨) | 580 | 75 | | 现货市场 | 上期所仓单:锡(日,吨) | 7429 | -4 | | | | | SMM1#锡现货价格(日,元/吨) | 265500 | -2600 长江有色市场1#锡现货价(日,元/吨) | 265110 | -2960 | | | 沪锡主力合约基差(日,元/吨 ...