截至收盘，道琼斯指数跌1.18%，报46,590.24点；标普500指数跌0.92%，报6,672.41点；纳斯达克指数 跌0.84%，报22,708.07点。 随着周一的走势，标普500指数11月迄今已下跌逾2%，此前该指数已连续六个月上涨。标普500指数目 前较历史高点回落逾3%，而科技权重更高的纳指跌幅更大，较纪录高点回落逾5%。 大型科技股多数下跌，苹果跌1.82%，微软跌0.53%，亚马逊跌0.78%，Meta跌1.22%，特斯拉涨1.13%， 博通涨0.06%，甲骨文跌1.34%。 | く 気 | 知名美股 ○ | | | --- | --- | --- | | 名称 | 最新, | 总量 涨幅 | | 特斯拉 TSLA | 408.920 | 1.13% 1.01亿股 | | 英伟达 NVDA | 186.600 | -1.88% 1.71亿股 | | 谷歌-A GOOGL | 285.020 | 3.11% 5248万股 | | 亚马逊 AMZN | 232.870 | -0.78% 5979万股 | | 变革 | 267.460 -1.82% 4492万股 | | --- | --- | | ...

市场整体表现 - 纳斯达克中国金龙指数下跌1.21% [1] - 多数热门中概股收盘下跌 [1] 公司股价表现 - 阿里巴巴股价上涨超过2% [1] - 拼多多股价下跌超过1% [1] - 网易股价下跌超过1% [1] - 携程股价下跌超过1% [1] - 百度股价下跌超过1% [1] - 小鹏汽车股价下跌超过10% [1] - 理想汽车股价下跌超过4% [1] - 满帮集团股价下跌超过11% [1] - 新东方股价下跌超过1% [1]

智通财经APP获悉，周一，三大指数下跌，比特币跌破9.2万美元关口。美联储理事沃勒重申，他认为 央行应该在12月会议上再次降息，理由是劳动力市场疲软以及货币政策在伤害中低收入消费者。 【美股】截至收盘，道指跌557.24点，跌幅为1.18%，报46590.24点；纳指跌192.51点，跌幅为0.84%， 报22708.07点；标普500指数跌61.7点，跌幅为0.92%，报6672.41点。获巴菲特建仓的谷歌(GOOG.US)逆 市涨超3%，苹果(AAPL.US)跌超1.8%，英伟达(NVDA.US)跌1.88%，Coinbase(COIN.US)跌超7%。 【欧股】德国DAX30指数跌283.38点，跌幅1.19%，报23603.69点；英国富时100指数跌22.72点，跌幅 0.23%，报9675.65点；法国CAC40指数跌51.07点，跌幅0.63%，报8119.02点；欧洲斯托克50指数跌 52.32点，跌幅0.92%，报5641.45点；西班牙IBEX35指数跌182.30点，跌幅1.11%，报16169.40点；意大 利富时MIB指数跌219.69点，跌幅0.50%，报43775.00点。 【美 ...

大型科技股多数下跌，苹果跌1.82%，微软跌0.53%，亚马逊跌0.78%，Meta跌1.22%，特斯拉涨1.13%，博通涨 0.06%，甲骨文跌1.34%。 | く 気 | 知名美股 () | | O | | --- | --- | --- | --- | | 名称 | 最新 | 涨幅 总量 | | | 特斯拉 TSLA | 408.920 | 1.13% 1.01亿股 | | | 英伟达 NVDA | 186.600 | -1.88% 1.71亿股 | | | 谷歌-A GOOGL | 285.020 | 3.11% 5248万股 | | | 亚马逊 | 232870 -078% 5979 FB | | | | AMZN | | | | --- | --- | --- | | 苹果 | 267.460 | -1.82% 4492万股 | | AAPL | | | | Meta Platforms In ... 602.010 META | | -1.22% 1641万股 | | META | | | | 谷歌-C | 285.600 | 3.11% 3416万股 | | GOOG | | | | 微软 | ...

市场整体表现 - 纳斯达克中国金龙指数收跌1.21% [1] - 热门中概股多数下跌 [1] 公司股价表现 - 小鹏汽车股价下跌超过10% [1] - 理想汽车股价下跌超过4% [1] - 网易股价下跌超过1% [1] - 百度股价下跌超过1% [1] - 蔚来股价下跌超过1% [1] - 阿里巴巴股价上涨超过2% [1]

财务业绩概览 - 2025年第三季度公司实现营收1929亿元，同比增长15.4% [1][3] - 2025年第三季度经调整经营利润为726亿元，同比增长18% [1][4] - 2025年第三季度Non-IFRS归母净利润为706亿元，同比增长18% [1][4] - 2025年第三季度公司综合毛利率为56%，同比提升3个百分点 [1][4] 各业务板块表现 - 网络游戏业务收入为636亿元，同比上升23% [2][4] - 本土市场游戏收入为428亿元，同比上升15% [2][5] - 国际市场游戏收入为208亿元，同比增长43% [2][6] - 营销服务（网络广告）收入为362亿元，同比增长21% [2][6] - 金融科技及企业服务业务收入为582亿元，同比增长10% [3][6] 成本与费用 - 2025年第三季度销售费用率为5.9%，同比上升0.3个百分点 [1][4] - 2025年第三季度管理研发费用率为17.8%，同比上升0.4个百分点 [1][4] - 2025年第三季度研发支出费用同比增长28%至228亿元，创单季历史新高 [1][4] - 2025年第三季度资本性支出为130亿元，同比下降24% [1][4] - 2025年第三季度现金资本性支出为200亿元，同比增长67% [1][4] 业务驱动因素与运营亮点 - 毛利率提升得益于收入组合中高毛利率业务占比提升，增值服务、网络广告、金融科技与企业服务毛利率同比分别提升4、4、2个百分点 [1][4] - 游戏业务增长由《三角洲行动》和《无畏契约》手游等自研游戏以及Supercell旗下游戏和收购工作室贡献 [2][5][6] - 广告业务增长一半由eCPM价格提升驱动（受益于AI及电商内循环广告），另一半由广告展示位增加驱动 [2][6] - 金融科技服务收入以高个位数百分比增长，受益于商业支付活动及消费贷款服务增加 [3][6] - 企业服务收入同比增长十几个百分点，受益于云服务收入增长，其中腾讯云收入测算增长16% [3][6] - 截至季度末，公司递延收入（流动负债）为1220亿元，同比增长15%，环比上升1% [2][4] 未来展望与预测 - 预计2025-2027年公司调整后净利润分别为2626亿元、3013亿元、3454亿元（分别上调1%、1%、2%）[3][7] - 公司被视为AI时代最佳卡位企业之一，长期潜力包括微信电商爆发及AI Agent赋能 [3][7]

整体业绩表现 - 2025年第三季度营业收入1929亿元，同比增长15%，环比增长5%，高于一致预期的1888亿元 [1] - 毛利润1088亿元，同比增长23%，环比增长4%，高于一致预期的1064亿元 [1] - Non-IFRS归母净利润706亿元，同比增长18%，环比增长2%，高于一致预期的660亿元 [1] - 毛利率达56.4%，同比提升3.3个百分点，环比提升0.1个百分点 [3] - 研发开支同比增长28%至228亿元，创单季度历史新高，资本开支为130亿元 [1][3] 网络游戏业务 - 网络游戏业务收入636亿元，同比增长23%，高于一致预期的604亿元 [1] - 国内游戏收入428亿元，同比增长15%，高于一致预期的423亿元，增长动力来自《三角洲行动》、《王者荣耀》、《和平精英》等长青游戏以及《无畏契约》手游上线，其中《三角洲行动》三季度位居行业流水前三，国服DAU突破3000万 [1] - 国际市场游戏收入208亿元，同比增长43%，高于一致预期的181亿元，主要得益于Supercell旗下游戏收入增长、近期收购的游戏工作室贡献以及新游戏《消逝的光芒：困兽》的优秀表现，《皇室战争》平均DAU在9月创下新高 [1] 社交网络业务 - 社交网络业务收入323亿元，同比增长5%，略低于一致预期的328亿元 [2] - 增长主要来自音乐付费会员、视频号直播服务及小游戏平台服务费收入增长 [2] - 腾讯音乐在线音乐付费用户数增至1.257亿，同比增长5.6%，付费率达22.8%，ARPPU提升至11.9元 [2] - 腾讯视频付费会员数达到1.14亿 [2] 营销服务业务 - 营销服务业务收入362亿元，同比增长21%，高于一致预期的356亿元 [2] - 增长主要得益于广告曝光量提升，用户参与度与广告加载率提高，以及AI驱动的广告投放效果优化带来的eCPM增长 [2] 金融科技及企业服务业务 - 金融科技及企业服务业务收入582亿元，同比增长10%，高于一致预期的581亿元 [2] - 金融科技收入实现同比高个位数正增长，由商业支付及消费贷款收入增长推动 [2] - 企业服务收入实现同比10%以上增长，主要来自企业客户对AI相关服务需求增加以及微信小店交易额增长带来的商家技术服务费增长 [2] AI领域进展 - 微信AI功能丰富，元宝使用范围提升，新增公众号、视频号评论区@元宝等功能，上线公众号智能分身，布局微信内AI智能体 [4] - 企业微信5.0全面融合AI能力，推出智能搜索、智能总结、智能机器人三大核心功能 [4] - 游戏方面AI赋能内容制作及虚拟队友等功能，应用于《王者荣耀》、《和平精英》等长青游戏，并赋能营销方案 [4] - 广告方面加大AI在微信小店商品推荐、投放系统等方面的应用，推出智能投放产品矩阵腾讯广告AIM+ [4] - 基础大模型方面，混元大模型复杂推理能力提升，图像生成模型在LMArena排名中获得第一 [4] 未来展望 - 预期2025年至2027年公司营收有望达到7535亿元、8325亿元、9077亿元 [5] - 预期2025年至2027年经调整归母净利润分别为2602亿元、2936亿元、3254亿元 [5] - 对应市盈率分别为20.3倍、18.0倍、16.2倍 [5]

财务业绩表现 - 2025年第三季度公司实现营收1929亿元，同比增长15%，环比增长5% [1] - 2025年第三季度归母净利润为631亿元，同比增长19%，环比增长13% [1] - 2025年第三季度Non-IFRS归母净利润为706亿元，同比增长18%，环比增长12% [1] - 增值服务收入达959亿元，同比增长16%，其中国内游戏收入428亿元同比增长15%，海外游戏收入208亿元同比大幅增长43% [1] - 营销服务收入为362亿元，同比增长21%，金科企服收入为582亿元，同比增长10% [1] - 毛利率同比提升3个百分点至56%，增值服务、营销服务、金科企服毛利率分别同比提升4、4、2个百分点 [1] 游戏业务分析 - 国内游戏收入增长主要受益于《王者荣耀》等长青游戏收入增长及《无畏契约》手游贡献增量 [1] - 海外游戏收入高增长主要系新收购游戏工作室并表及《消逝的光芒：困兽》销量亮眼 [1] - 新游《三角洲行动》在第三季度位居行业流水前三，《无畏契约》端手游国服月活跃用户突破5000万 [1] - 老游戏表现长青，《王者荣耀》2025年日活跃用户突破1.39亿，《皇室战争》9月日活及流水创新高 [1] - 《王者荣耀世界》计划2026年春季公开亮相，《王者万象棋》拟12月开启大规模测试 [1] AI技术应用与业务赋能 - 公司持续升级混元基础模型的团队及技术架构，混元图像生成模型在LMArena文生图模型中位列全球第一 [1] - 广告领域推出智能投放产品矩阵腾讯广告AIM+，支持广告主自动配置定向、出价及版位，并优化广告创意 [1] - AI技术提升电商商品推荐能力，促进微信小店交易额增长 [1] - 微信已在搜索、公众号评论区等场景融入元宝AI功能，有望通过深度集成AI转型为“超级”智能体 [1] 未来业绩展望 - 预计2025至2027年归母净利润分别为2264亿元、2562亿元、2887亿元 [1] - 当前股价对应市盈率分别为23.7倍、20.9倍、18.6倍 [1]

南向资金近期持股变动 - 11月17日南向资金增持阿里巴巴-W股份825.01万股，持股总数达到20.53亿股，占公司已发行普通股的10.75% [1] - 近5个交易日中有4天为减持，累计净减持3270.64万股 [1] - 近20个交易日中有14天为减持，累计净减持7289.91万股 [1] 近期具体交易日持股数据 - 2025年11月17日持股变动为增加825.01万股，变动幅度为0.40% [2] - 2025年11月14日持股变动为减少2196.22万股，变动幅度为-1.06% [2] - 2025年11月13日持股变动为减少1268.24万股，变动幅度为-0.61% [2] - 2025年11月12日持股变动为减少404.24万股，变动幅度为-0.19% [2] - 2025年11月11日持股变动为减少226.95万股，变动幅度为-0.11% [2] 公司业务分部构成 - 公司运营七个业务分部，包括中国商业、国际商业、本地生活服务、菜鸟、云业务、数字媒体及娱乐、创新业务及其他 [2] - 中国商业分部涵盖淘宝、天猫、盒马等零售业务及批发业务 [2] - 国际商业分部包括Lazada、速卖通等零售及批发业务 [2] - 本地生活服务分部包括饿了么、高德、飞猪等基于位置的服务 [2] - 菜鸟分部提供国内及国际物流服务与供应链解决方案 [2] - 云业务分部通过阿里云及钉钉向企业提供公有云和混合云服务 [2] - 数字媒体及娱乐分部包括优酷、夸克、阿里影业等内容和游戏业务 [2] - 创新业务及其他分部包括达摩院、天猫精灵等业务 [2]

美股市场整体表现 - 美股三大指数小幅震荡，基本持平[3] - 市场正为英伟达财报和关键就业报告做准备，交易员谨慎行事[4] 英伟达及相关芯片股动态 - 英伟达小幅下跌，因Peter Thiel旗下对冲基金上个季度清仓其全部股份[5] - 存储芯片股大幅拉升，美光科技一度涨超5%再创历史新高，闪迪涨约8%[6] - 美光科技最新价252.14美元，涨幅2.11%[7] - 安谋最新价142.65美元，涨幅2.06%[7] - 阿斯麦最新价1019.61美元，涨幅1.25%[7] - 博通最新价346.46美元，涨幅1.17%[7] 谷歌股价异动及巴菲特持仓 - 谷歌-C最新价290.21美元，涨幅4.78%[7] - 谷歌盘中涨幅一度扩大至接近6%，市值突破3.5万亿美元，再创历史新高[8] - 巴菲特旗下伯克希尔·哈撒韦披露重仓买入谷歌母公司Alphabet股份，持仓约43亿美元，成为其第十大股票持仓[8] - 此次投资是伯克希尔多年来在科技领域最重要押注之一[8] 伯克希尔投资策略分析 - 对Alphabet的投资很可能来自巴菲特两位助手Todd Combs或Ted Weschler[9] - 二人此前曾主导向科技股倾斜的投资，包括2019年建立的亚马逊仓位，伯克希尔目前仍持有约22亿美元亚马逊股票[9] 美联储政策信号 - 美联储副主席杰斐逊称美联储在进一步宽松上应"缓步前行"[10] - 杰斐逊表示在两次降息25个基点后，政策立场已更接近中性水平[10] - 他指出实现2%通胀目标的进展似乎停滞，可能反映关税影响，但认为关税带来的是物价一次性上移而非持续性通胀问题[12] 市场预期与数据影响 - 市场认为美联储12月"按兵不动"可能性高于再次降息[11] - 被政府停摆推迟的9月就业报告将出炉，缺乏官方数据支持使决策者和投资者处于"摸黑前行"状态[4]