招商引资项目 - 庆阳市在第三十一届兰洽会上推出194个重点项目，涵盖精细化工、数字经济、低空经济、现代农业、文旅融合五大领域 [1] - 现场签约合同项目62个，合同金额达1033 98亿元 [1] 产业布局 - 庆阳聚焦打造4条千亿级产业链（综合能源、油煤气化工、数字经济、装备制造）和4条百亿级产业链（现代农业、文化旅游、医药康养、绿色环保） [2] - 当地正加速构建现代化绿色产业体系，目标建设陇东综合能源化工基地和"东数西算"枢纽地 [2] 数字经济进展 - 庆阳数据中心集群机架规模达3 1万架，算力规模超6 6万P，其中中国移动(甘肃·庆阳)数据中心承载算力超3万P [2] - 中国移动数据中心已吸引10余家头部企业入驻，带动生态投资规模近百亿元 [5] 招商引资成效 - 2024年庆阳市招商引资企业营商环境满意度位列甘肃第一 [2] - 2023年实施500万元以上招商引资项目236个，完成省外到位资金249 60亿元，增速达53 38% [2] 签约项目亮点 - 签约项目包括西峰区年产10万吨浸没式冷却液智造基地、合水县低空经济创业园、华池县共享储能等 [5] - 项目覆盖综合能源、油煤气化工、数字经济、装备制造、现代农业、绿色环保等核心领域 [5]

报告行业投资评级 报告未明确给出行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 电力行业市场化改革推进，新能源装机增长迅速，消纳问题受重视，行业发展前景向好，但需关注装机规模、煤炭价格和行业竞争等风险 [6][7][10][41][70] - 建议关注绿电、火电、水核等板块的投资机会，推荐相关龙头企业 [67] 根据相关目录分别进行总结 行业要闻 - 河南电力现货市场完成短周期结算试运行，采用“全电量申报、集中优化出清”模式，对度夏电力保供和客户降本增效作用显著 [6] - 新疆印发通知，明确 2025 年新能源发展目标，优化调峰辅助服务交易和价格机制，鼓励开展绿电直连试点 [7][8] - 国家发改委介绍促进新能源消纳的措施，包括统筹电力外送和就近消纳、电网和调节能力建设、能源需求和供给，我国新能源消纳取得积极进展 [10] - 新疆发布新能源上网电价市场化改革方案，对存量和增量项目电价及结算方式作出规定 [11][12] - 国家能源局发布 1 - 5 月全国电力工业统计数据，发电装机容量、利用小时数、投资等指标有不同变化 [15] - 国家能源局公布 5 月全社会用电量数据，各产业用电量有不同程度增长 [16] - 2025 年 1 - 5 月绿电交易量超 2200 亿千瓦时，同比增长近 50%，电力市场活跃，绿电交易促进资源优化配置 [17][19] - 国家统计局数据显示 1 - 5 月规模以上工业风电、光伏发电量分别增长 11.1%、18.3%，绿色产业发展向好 [20] 行业数据 碳交易市场情况 - 本月全国碳市场综合价格行情：最高价 77.20 元/吨，最低价 67.05 元/吨，收盘价较上月最后一个交易日上涨 9.58% [24] - 本月挂牌协议交易成交量 4,188,135 吨，成交额 310,066,846.31 元；大宗协议交易成交量 11,696,540 吨，成交额 835,016,150.00 元 [24] - 本月全国碳排放配额总成交量 15,884,675 吨，总成交额 1,145,082,996.31 元 [24] - 2025 年 1 月 1 日至 6 月 30 日，全国碳市场碳排放配额成交量 38,624,858 吨，成交额 2,896,202,382.01 元 [24] - 截至 2025 年 6 月 30 日，全国碳市场碳排放配额累计成交量 668,893,522 吨，累计成交额 45,928,929,485.52 元 [24] 电力行业相关数据 - 2025 年 5 月，全社会用电量 8096 亿千瓦时，同比增长 4.4%，各产业用电量有不同程度增长 [26] - 2025 年 1 - 5 月，全社会用电量累计 39665 亿千瓦时，同比增长 3.4%，规模以上工业发电量为 37266 亿千瓦时 [26] - 截至 5 月底，全国累计发电装机容量 36.1 亿千瓦，同比增长 18.8%，太阳能和风电装机容量占比超 45% [32] - 1 - 5 月，全国发电设备累计平均利用 1249 小时，比上年同期降低 132 小时 [32] - 全国主要发电企业电源工程完成投资 2578 亿元，同比增长 0.4%；电网工程完成投资 2040 亿元，同比增长 19.8% [32] 太阳能单月装机创新高，火电发电量由降转增 - 2025 年 1 - 5 月，全国风电、太阳能、火电新增装机同比分别增长 134.2%、150.0%、44.9%，全社会用电量同比增长 3.4% [41] - 5 月，风电、太阳能新增装机同比增速分别为 801%、388%，太阳能单月装机创历史新高，预计后续新能源装机仍有增长空间 [42] - 5 月，规上工业发电量同比增长 0.5%，火电由降转增，水电降幅扩大，核电、风电、太阳能发电增速放缓 [43] - 5 月，全社会用电量同比增长 4.4%，增速较 4 月放缓 0.3pct，三产、居民生活用电量实现高增长 [44] 开展新型电力系统建设试点，助力新能源消纳 - 国家能源局印发通知，围绕七个方向开展新型电力系统建设试点工作 [45] - 底层技术支撑新能源友好并网、高比例外送消纳，包括应用构网型控制技术、提升电站系统友好性能、提高输电通道输送绿电占比等 [45] - 开拓新业态、新模式，激发绿电需求，发挥分布式资源调节能力，减轻大电网消纳压力，如开展算力与电力协同、建设智能微电网和虚拟电厂等 [46] - 发展新一代煤电，聚焦清洁降碳和高效调节，推动现役和新建机组开展试点 [47] 环保公用行业表现 环保公用行业市值 - 截至 2025 年 6 月 30 日，A股 SW 公用事业包含 131 家上市公司，合计总市值 32425 亿元，自由流通市值 9229 亿元，自由流通市值占比 28.46% [48] - SW 环保包含 133 家上市公司，合计总市值 7964 亿元，自由流通市值 3480 亿元，自由流通市值占比 43.70% [48] - 环保公用企业总市值占 A 股总市值比重为 3.86%，剔除银行股后占比为 4.31% [48] 板块表现 - 2025 年 6 月，沪深 300 指数上涨 2.50%，SW 公用事业指数下跌 0.54%，跑输沪深 300 指数 3.04pct；SW 环保指数上涨 1.08%，跑输沪深 300 指数 1.42pct [52] - 在 31 个子行业中，本月公用事业行业涨跌幅排名第 26 名，环保行业涨幅排名第 19 名 [52] - 截至 6 月 30 日，公用事业/环保的动态市盈率分别为 17.05x/20.20x，电力、燃气、环境治理、环保设备四个二级子板块的动态市盈率分别为 17.18x、15.38x、19.15x、29.84x [54] - 6 月，电力、燃气、环境治理、环保设备行业指数表现分别为 -0.8%、1.7%、0.5%、3.8% [58] - 6 月，涨幅前五的公用上市公司是协鑫能科（76.3%）、恒盛能源（25.4%）、首华燃气（23.6%）、ST 金鸿（18.6%）、东方环宇（18.1%） [59] - 6 月，涨幅前五的环保公司是上海洗霸（34.7%）、路德环境（18.9%）、力源科技（17.1%）、海新能科（16.9%）、大地海洋（15.8%） [59] 投资建议及股票池 核心组合表现 - 6 月公用事业行业核心组合为中国广核、川投能源、浙能电力，截至 6 月 30 日，核心组合收益率为 15.41%，跑赢行业指数 6.51pct [65] 投资建议 - 绿电：建议把握板块拐点性机会，关注全国龙头企业龙源电力、三峡能源等 [67] - 火电：建议关注市场煤敞口大，且布局 25 年年度长协电价下调幅度较小区域的企业，如大唐发电、华能国际等 [67] - 水核：水电、核电具备长期配置价值，核电有较高远期成长性，关注长江电力、中国核电等 [67]

公司股价与估值 - 7月4日收盘价15.87元，下跌1.49%，总市值65.93亿元 [1] - 滚动市盈率PE为45.81倍，低于行业平均52.91倍但高于行业中值31.40倍 [1] - 市净率1.93倍，低于行业平均4.65倍但接近行业中值1.87倍 [3] 机构持仓情况 - 2025年一季报显示7家机构持仓，包括QFII1家、信托1家、基金1家及其他4家 [1] - 合计持股4996.52万股，持股市值7.52亿元 [1] 主营业务与产品 - 主营业务为智能装备制造与环境产业生态运营 [2] - 主要产品包括洗扫车、扫路车等40余种环卫装备及垃圾处理设备 [2] - 拥有"全国国标五星级售后服务企业"等荣誉 [2] 财务表现 - 2025年一季度营业收入11.64亿元，同比下降1.75% [2] - 净利润6349.03万元，同比下降2.37% [2] - 销售毛利率22.52% [2] 行业对比 - 行业PE平均52.74倍(静态61.06倍)，中值31.40倍(静态31.74倍) [3] - 总市值65.93亿元高于行业平均55.88亿和中值35.30亿 [3] - 可比公司中城发环境PE最低7.33倍，伟明环保市值最高326.59亿元 [3]

并购重组市场活力 - 广东辖区披露完成重大资产重组交易超20单 持续位居全国首位 [1][3] - 新增披露并购重组227单 涉及金额780亿元 [1] - 首单百亿级"A收H"、首单跨界脱困转型等典型案例涌现 [1][3] 典型案例分析 - TCL科技半年内实施两起百亿级并购 增强产能和技术积累 [3] - 松发股份通过资产置换转型高端船舶制造 实现业务转型 [3] - 瀚蓝环境私有化H股公司粤丰环保 驱动产业集聚 [3] 政策支持与服务体系 - 广东印发《关于高质量发展资本市场的若干措施》 鼓励科技型和传统产业企业并购重组 [5] - 组建超万亿元总规模的产业投资基金和创业投资基金 形成多层次投资体系 [5] - 成立"广东资本市场并购重组联盟" 并购重组"标的库"入库企业超千家 [6] 大湾区优势与产业基础 - 辖区上市公司积极谋划海外并购 强化全球化布局 [8] - 制造业企业数量多、体量大 提供丰富优质并购标的 [9][10] - 政府引导基金存量规模全国首位 S基金总规模达40亿元 [10] 未来发展方向 - 广东证监局将持续支持上市公司围绕科技创新和产业升级开展并购重组 [10] - 加速现代化产业体系建设 助力广东在中国式现代化中走在前列 [10]

报告行业投资评级 报告未明确提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 2025年1 - 5月新能源装机增长显著，太阳能单月装机创新高，火电发电量由降转增，全社会用电量稳定增长，绿电交易规模快速扩大，全国统一电力市场建设推动绿电资源跨区域优化配置 [17][41] - 国家采取统筹电力外送和就近消纳、电网和调节能力建设、能源需求和供给等措施提升新能源消纳能力，目前新能源消纳维持在90%以上 [10] - 开展新型电力系统建设试点，从底层技术、新业态新模式、新一代煤电等方面助力新能源消纳 [45] - 环保公用行业市值有一定规模，6月SW公用事业指数下跌、SW环保指数上涨，各子行业和个股表现有差异，投资建议关注绿电、火电、水核相关企业 [48][52][67] 根据相关目录分别进行总结 行业要闻 - 6月27日河南电力现货市场完成短周期结算试运行，采用“全电量申报、集中优化出清”模式，对度夏电力保供和客户降本增效作用显著 [6] - 新疆印发通知，明确2025年新增并网新能源装机5000万千瓦目标，优化调峰辅助服务交易和价格机制，推动电力现货市场长周期试运行 [7] - 国家发改委介绍提升新能源消纳能力采取统筹电力外送和就近消纳、电网和调节能力建设、能源需求和供给等措施，目前新能源消纳维持在90%以上 [10] - 新疆发布新能源上网电价市场化改革方案，对存量和增量项目电价及电量比例作出规定，增量项目竞价形成机制电价 [11] - 6月23日国家能源局发布1 - 5月全国电力工业统计数据，截至5月底全国累计发电装机容量36.1亿千瓦，太阳能和风电装机增长显著 [15] - 6月20日国家能源局发布5月全社会用电量数据，5月全社会用电量8096亿千瓦时，同比增长4.4%，1 - 5月累计39665亿千瓦时，同比增长3.4% [16] - 2025年前5月绿电交易量超2200亿千瓦时，同比增长近50%，全国市场化交易电量占比提升，新能源具备全面参与电力市场交易条件 [17] - 6月5日蒙西、甘肃等地区送广东跨经营区绿电交易成交电量1637万千瓦时，首次实现跨三个经营区绿电交易突破 [19] 行业数据 碳交易市场情况 - 本月全国碳市场综合价格最高价77.20元/吨，最低价67.05元/吨，收盘价较上月最后一个交易日上涨9.58% [24] - 本月挂牌协议交易成交量4188135吨，成交额310066846.31元；大宗协议交易成交量11696540吨，成交额835016150.00元；总成交量15884675吨，总成交额1145082996.31元 [24] - 2025年1月1日至6月30日，全国碳市场碳排放配额成交量38624858吨，成交额2896202382.01元；截至6月30日，累计成交量668893522吨，累计成交额45928929485.52元 [24] 电力行业相关数据 - 2025年5月全社会用电量8096亿千瓦时，同比增长4.4%；1 - 5月累计39665亿千瓦时，同比增长3.4%，各产业用电有不同程度增长 [26] - 截至5月底，全国累计发电装机容量36.1亿千瓦，同比增长18.8%，太阳能发电装机容量10.8亿千瓦，同比增长56.9%，风电装机容量5.7亿千瓦，同比增长23.1% [32] - 1 - 5月全国发电设备累计平均利用1249小时，比上年同期降低132小时；主要发电企业电源工程完成投资2578亿元，同比增长0.4%；电网工程完成投资2040亿元，同比增长19.8% [32] 太阳能单月装机创新高，火电发电量由降转增 - 2025年1 - 5月全国风电、太阳能、火电新增装机分别为46.28GW、197.85GW、17.55GW，同比分别增长134.2%、150.0%、44.9%，全社会用电量39665亿千瓦时，同比增长3.4% [41] - 5月风电、太阳能新增装机分别为26.32GW、92.92GW，同比增速分别为801%、388%，太阳能单月装机创历史新高，后续装机将随抢装结束而阶段性放缓，远期新能源装机仍有较大增长空间 [42] - 5月规上工业发电量7378亿千瓦时，同比增长0.5%，火电由降转增，水电降幅扩大，核电、风电、太阳能发电增速放缓 [43] - 5月全社会用电量8096亿千瓦时，同比增长4.4%，增速较4月放缓0.3pct，三产、居民生活用电量高增长 [44] 开展新型电力系统建设试点，助力新能源消纳 - 6月4日国家能源局印发通知，围绕构网型技术等七个方向开展新型电力系统建设试点 [45] - 底层技术方面，在特定地区应用新能源/新型储能构网型控制技术等，提升输电通道输送绿电占比 [45] - 新业态新模式方面，在特定地区协同规划算力与电力项目，建设智能微电网和虚拟电厂，激发绿电需求，减轻大电网消纳压力 [46] - 新一代煤电方面，推动现役和新建机组针对清洁降碳、高效调节开展试点 [47] 环保公用行业表现 环保公用行业市值 - 截至2025年6月30日，A股SW公用事业包含131家上市公司，总市值32425亿元，自由流通市值9229亿元，自由流通市值占比28.46%；SW环保包含133家上市公司，总市值7964亿元，自由流通市值3480亿元，自由流通市值占比43.70% [48] 板块表现 - 2025年6月，沪深300指数上涨2.50%，SW公用事业指数下跌0.54%，跑输沪深300指数3.04pct；SW环保指数上涨1.08%，跑输沪深300指数1.42pct [52] - 截至6月30日，公用事业/环保的动态市盈率分别为17.05x/20.20x，电力/燃气/环境治理/环保设备四个二级子板块的动态市盈率分别为17.18x、15.38x、19.15x、29.84x [54] - 6月，电力/燃气/环境治理/环保设备行业指数表现分别为 - 0.8%、1.7%、0.5%、3.8%，各三级子行业表现有差异 [58] - 6月涨幅前五的公用上市公司是协鑫能科(76.3%)、恒盛能源(25.4%)、首华燃气(23.6%)、ST金鸿（18.6%）、东方环宇（18.1%）；涨幅前五的环保公司是上海洗霸（34.7%）、路德环境（18.9%）、力源科技（17.1%）、海新能科（16.9%）、大地海洋（15.8%） [59] 投资建议及股票池 核心组合表现 - 6月公用事业行业核心组合为中国广核、川投能源、浙能电力，截至6月30日，核心组合收益率为15.41%，跑赢行业指数6.51pct [65] 投资建议 - 绿电：十四五收官之年能耗目标考核有望催化绿电需求，建议关注全国龙头企业龙源电力、三峡能源等 [67] - 火电：近期煤价下跌有望扭转市场对火电2025年悲观预期，建议关注市场煤敞口大且布局25年年度长协电价下调幅度较小区域的企业，如大唐发电、华能国际等 [67] - 水核：利率下行周期中，水电、核电具备长期配置价值，核电有较高远期成长性，建议关注长江电力、中国核电等 [67]

报告核心观点 2025年7月4日A股主要指数多数收跌，行业和概念板块表现分化，市场成交额较上一交易日放量 市场回顾 - 指数涨跌情况：沪指涨0.32%收报3472.32点，深证成指跌0.25%收报10508.76点，科创50跌0.01%收报984.80点，创业板指跌0.36%收报2156.32点；全市场4118只个股下跌，1169只个股上涨，129只个股收平；沪深两市成交额合计14285亿元，较上个交易日放量1188.11亿元 [1] - 行业涨跌情况：申万一级行业涨少跌多，银行、传媒等行业领涨，美容护理、有色金属等行业领跌 [1] - 板块涨跌情况：涨幅居前概念板块为跨境支付、央企银行、数字货币等板块 [1]

服贸会展联活动 - 服贸会展联组织华为、北京银行、航天金税等50余家优质企业与博世工业4 0创新中心、莱茵科斯特进行深度对接 [1] - 活动聚焦电子通信、智能制造、能源环境等关键领域，通过政策解读、企业参访、需求对接搭建中德企业跨行业对话平台 [1] - 北京中德产业园介绍园区发展规划与招商引资政策，首都会展集团服贸会中心发布2025年服贸会筹备动态 [1] 企业展示与合作 - 博世工业4 0创新中心展示汽车与智能交通、工业技术等领域的智能制造成果，分享德国工业4 0理念与中国本土实践的转型经验 [1] - 莱茵科斯特通过自动化生产场景演示展现中德智能制造产教融合的创新路径 [1] - 双方企业围绕技术应用、人才培养、市场拓展深入交流，多项合作意向初步达成 [1] 服贸会展联定位与影响 - 服贸会展联汇聚电信、医疗、环保等领域的世界500强及行业龙头企业，推动商业资源高效转化 [2] - 活动打破资源壁垒、精准匹配供需，为2025年服贸会积累合作资源 [2] - 服贸会作为全球规模最大的服务贸易平台，持续释放平台效应，推动国内外优质服务资源深度融合 [2]

权益分派方案 - 以公司现有总股本433,984,137股剔除已回购股份9,366,000股后的股本424,618,137股为基数，向全体股东每10股派3.008441元人民币现金（含税）[2] - 共派发现金总额127,743,865.80元，不送红股，不进行公积金转增股本[2] - 扣税后，通过深股通持有股份的香港市场投资者、QFII、RQFII以及持有首发前限售股的个人和证券投资基金每10股派2.707597元[2] 股权登记与除权除息 - 本次权益分派股权登记日为2025年7月10日，除权除息日为2025年7月11日[3] - 分派对象为截至2025年7月10日下午深圳证券交易所收市后登记在册的公司全体股东[3] 除权除息价格调整 - 按总股本折算每10股现金红利为2.943514元[4] - 除权除息参考价格=权益分派股权登记日收盘价-0.2943514元/股[4] - 回购股份价格上限由22.00元/股调整为21.71元/股，自2025年7月11日起生效[5] 可转债转股价格调整 - 调整前"旺能转债"转股价格为14.47元/股，调整后为14.18元/股[5] - 调整后的转股价格自2025年7月11日起生效[5] 其他信息 - 咨询机构为证券部，地址为浙江省湖州市龙溪街道环山路899号F座三楼[6] - 咨询联系人邱燕燕，电话0572-2026371，传真0572-2026371[6]

港股环保股表现 - 东江环保股价一度上涨超过30% [1] - 顺风清洁能源股价上涨超过10% [1]

新乳业减持事件 - 新乳业实控人UDL（刘畅）计划减持不超过2582.03万股，占总股本3%，按当前股价测算金额约5亿人民币 [1] - 刘畅及其父刘永好合计持有新乳业近80%股份，此次为上市后首次减持 [3] - 减持时间点与新乳业股价处于历史高位相关，年初至今涨幅24.36%，TTM市盈率26.15倍显著高于行业平均19倍 [17][18][19] 飞马国际关联分析 - 飞马国际为刘永好间接控股企业，2021年通过新增鼎参与重整获得控制权，当前市值85亿元 [5][6] - 新增鼎重整时承诺2022-2024年归母净利润合计不低于5.7亿元，但实际仅完成1.33亿元，需补足4.37亿元差额 [10][12][13] - 飞马国际当前现金流状况恶化：Q1末现金不足1亿，负债8.77亿，经营/投资/筹资现金流均为负值 [14] 资金链关联推测 - 新乳业减持金额（约5亿）与飞马国际业绩补偿金额（4.37亿）高度接近 [16] - 刘永好旗下其他上市公司中，新希望受猪周期影响市值低迷（TTM市盈率<15倍），新乳业成为最具变现价值资产 [20][21][22] - 飞马国际正筹划控股权转让给漳州高鑫，但接盘方可能要求先完成业绩补偿 [15] 新乳业经营基本面 - 2024年西南地区营收38.29亿元同比下滑6.51%，大本营市场增长乏力 [31][32] - 利润增长主要依赖原料成本下降：主产区生鲜乳价格3.2元/公斤低于完全成本3.45元/公斤 [25][26] - 费用控制显现：2024年销售/管理/财务费用分别下降1.14%/18.95%/37.67% [28][29] - 商誉高达10亿元，若原料价格回升或竞争加剧将面临减值风险 [33] 行业对比 - 新乳业主打低温鲜奶战略，但2023年毛利率/净利率仍低于伊利（34.81%/12.28% vs 新乳业未披露具体值） [32] - 奶源自给率仅20%+，显著低于行业巨头40%+水平，成本端波动敏感性更高 [27]