财务表现 - 2025年上半年营业收入10.45亿元 同比增长4.08% [1] - 归母净利润0.45亿元 同比增长6.09% [1] - 归母扣非净利润0.36亿元 同比减少9.89% [1] 区域市场表现 - 中国大陆地区营收4.76亿元 同比增长4.61% [1] - 非中国大陆地区营收5.69亿元 同比增长3.65% [1] - 东南亚地区收入同比增长60.87% [2] - 公司通过地区织密策略强化中西部市场渗透 [1] 业务发展 - 研发设计类业务营收0.57亿元 同比增长11.05% [3] - AI业务收入同比增长125.91% [4] - 工业软件四大业务线全面实现营收正增长 [3] - PLM产品获近百家客户签约 数十家客户成功部署 [3] 技术创新与产品发展 - 发布业内首款AI技术PLM产品全生命周期管理系统 [3] - 完成多个AI智能体研发 引入向量数据库技术 [3] - 智能数据套件构建企业数据底座和知识图谱 [4] - 融合Azure GPT 通义千问 豆包 DeepSeek等大模型能力 [4] 运营效益 - AI配方智能生成降低企业原材料成本约15% [4] - 产品合格率提高8% [4] - 通过AI工具实现人效提升和盈利能力改善 [1] - 引入当地解决方案伙伴培训带动收入增长 [2] 市场机遇与战略 - 把握中企出海与东南亚数智化升级机遇 [2] - 深化半导体制造国产替代等行业解决方案 [1] - 通过产业联盟运营扩大商机触达范围 [2] - 紧抓AI 劳动力短缺 信息安全 绿色制造产业趋势 [2]

核心观点 - "十五五"规划定调新型工业化战略 聚焦数字化 绿色化 高端化三大方向 高端装备 人工智能与绿色制造成为中长期配置主线 [2][3] - 政策红利将集中于具备关键核心技术攻关能力 国际化经营优势及产业链牵引作用的企业 国央企和龙头民企有望率先受益 [3] - "人工智能+"行动与国际化布局带来新预期差 工业互联网 工业软件 新能源装备等领域将获制度性利好 [3][5][6] 战略定位与政策重点 - "十五五"被定位为加快推进新型工业化的关键阶段 需把握科技革命机遇并应对复杂外部环境 [3] - 政策延续制造业强国战略 明确制造业合理比重是基本盘 高端制造是提升竞争力的关键 [3] - 强化科技创新 鼓励企业加大研发投入 组建创新联合体 形成"产学研结合 龙头引领"的创新体系 [3] - 提升行业治理 防范非理性竞争 加强行业自律 避免过度"内卷" [3] - 推动"走出去"与安全并重 注重产业链供应链韧性和基础能力建设 [3] 产业升级方向 - 装备制造 工业母机 特种材料等战略性行业将获长期政策支持 [3] - 数字化转型与"人工智能+"场景拓展提升至新高度 工业互联网 工业软件 AI驱动智能制造链条加速落地 [3][6] - 绿色化转型仍是重要方向 新能源装备 节能技术 绿色工厂在"双碳"目标下获长期增长空间 [3] - 通过龙头带动提升产业链水平 推动产业格局有序优化 [3] 重点产业赛道 - 强化产业链现代化根基：突破集成电路 基础软件 先进材料等"卡脖子"技术 优化区域产业布局 [4] - 数字技术赋能实体产业：加快6G 工业互联网 大数据中心等新基建 推动制造业全链条数字化智能化转型 [4] - 两业深度融合：发展研发设计 供应链管理等生产性服务业 构建"产品+服务"生态体系 [4] - 科技创新支撑体系：攻关高端芯片 工业软件等技术瓶颈 分层培育领航企业及专精特新企业 [4] - 布局新兴产业与未来产业：壮大新一代信息技术 新能源等战略性产业 孵化量子科技 基因技术 氢能等未来产业 [4] 人工智能+政策部署 - 2024年3月政府工作报告首次提出"人工智能+"行动 明确战略定位 [5] - 2024年6月发布《国家人工智能产业综合标准化体系建设指南》 构建高质量标准体系 [5] - 2024年12月中央经济工作会议部署开展"人工智能+"行动 培育未来产业 [5] - 2025年2月国资委要求央企将人工智能发展作为"十五五"规划重点 [5] - 2025年7月国务院通过《关于深入实施"人工智能+"行动的意见》 政策进入密集落地期 [5][6] 人工智能+重点应用领域 - 科学技术：建设科学大模型 推动研发-工程-产品一体化 突破生物制造 量子科技 6G等技术 [6] - 产业发展：工业全链条智能化 农业数智化 服务业智能化转型 [6] - 消费提质：发展智能助理 陪伴型应用 智能网联汽车 机器人 智能家居等新业态 [6] - 民生福祉：创新工作方式与教育模式 提升健康养老 文化创作等生活品质 [6] - 治理能力：推动社会治理智能化 公共安全治理 生态治理等领域应用 [6] - 全球合作：弥合全球智能鸿沟 推动规则与标准对接 [6]

海洋工程制造业发展现状 - 2024年船舶与海工装备产业产值达620亿元 同比增长12.7% 年建造能力1200万载重吨 总装建造能力居全国前列[1] - 三大指标国内占比显著提升 造船完工量从8.7%升至13.5% 新接订单量从15.7%升至18.6% 在手订单量从15.2%升至17.5%[1] - 四大总装企业（中船集团大连造船/中远海运/恒力重工/中远川崎）在手订单排期至2029年[1] - 突破全球首制7500立方米液态二氧化碳运输船及单舱世界最大1.3万立方米B型LNG燃料舱技术[1] - 将深远海养殖装备作为新赛道 发展重力式网箱和养殖工船产品[1] 未来产业发展方向 - 重点发力LNG/LPG/超大型集装箱/豪华邮轮等高技术船舶 建设世界级制造基地[2] - 构建以长兴岛/旅顺口/大连湾/太平湾为核心的产业集聚区 布局大型远洋船舶及深海装备产业链[2] - 攻关高端船型设计/新型动力系统/关键部件等"卡脖子"技术 提升高附加值船型设计建造能力[2] - 打造研发设计/总装制造/维修改装/试验验证四大高地 实现全链条协同融合[2] - 发展LNG/甲醇/氢/氨等低碳零碳燃料船舶 构建绿色制造体系[2] 海洋经济基础优势 - 海洋产业覆盖26个细分领域（全国共28个）及13个主要产业（全国共15个）[3] - 形成"3+4+N"产业格局：海洋旅游业/渔业/化工业为主导 海洋交通运输/船舶工业/工程装备制造/水产品加工为支撑[3] - 拥有106条海运航线 连通160多个国家300多个港口 覆盖RCEP核心港口[3] - 港口配备231个生产性泊位（含118个深水泊位） 包括45万吨油品码头/40万吨矿石码头/14万吨集装箱码头[3] - 水下机器人技术应用于海上平台拆除/海底电缆敷设/海洋科考等领域[3] 高新区建设与数字化转型 - 编制《大连高新区产业发展与空间布局规划》 建立"1+8"产业链机制（软件信息服务/文化创意/人工智能/车联网/工业互联网/洁净能源/生命科学/海洋科技）[4] - 组建200余个产学研联盟 挖掘500余项科技成果[4] - 推进东北三省一区工业软件创新中心建设 开发装备制造业专用软件[5] - 依托长征云工业互联网平台 在轴承和汽配行业形成N+X解决方案[5] - 发展智能座舱产业链（智能座舱+智行云网数据链+核心部件供应链）[5] - 重点研发水下机器人/工业机器人/具身机器人 建设化工/海洋/软件开发等行业垂直大模型[5] 发展挑战 - 海洋经济存在资源整合与要素配置的体制机制制约[4] - 传统产业（海洋渔业/化工/船舶）需转型升级 海洋服务业能级偏低 新兴产业发展缓慢[4] - 科技创新与产业竞争力转化成效不足 产学研协同需深化[4] - 海洋生态环境保护与资源开发协调性有待加强[4]

公司业绩与战略 - 一家位于上海浦东新区的智能产品平台型企业上半年实现总营收839亿元，同比增长113% [1] - 公司海外业务占总营收约50% [1] - 公司研发团队有19000多人，占比接近总人数的30%，每年研发投入至少增长百分之十几 [1] - 公司正依托上海优势，加速向机器人、工业软件、汽车电子等新兴领域突破 [1] 上海贸易结构 - “十四五”期间，上海高附加值一般贸易进出口占比从54%上升到60% [2] - 同期上海民营企业进出口占比突破三分之一 [2] 外商投资与营商环境 - “十四五”以来，上海新增认定跨国公司地区总部279家、外资研发中心142家 [2] - 上海是中国内地跨国公司地区总部最为集中的城市 [2] - 一家世界领先的工业软件公司将其最新技术研发实验室落地上海浦东新区陆家嘴 [2] - “十四五”以来，上海实际使用外资累计超过980亿美元，年均新设外资企业超5700家 [2] - 管理部门为企业对接政策、拓展业务，并提供人才服务、生活服务等支持 [3]

公司发展 - 达索系统中国业务增长超过22倍 客户数量突破6万家[1] - 达索系统2025年上半年大中华区业务实现两位数增长[2] - ABeam Consulting大中华区员工规模超1100人 德硕管理咨询获颁跨国公司地区总部证书[2] 投资环境 - 陆家嘴1-7月新增合同外资项目156个 其中新设项目88个同比增长18.92%[1] - 合同外资金额9.23亿美元同比增长14.37% 实到外资6.33亿美元同比增长44.18%[1] - 陆家嘴以全市0.5%面积贡献近14%经济总量 外资企业以1/7数量贡献近1/2税收[3] 战略布局 - 达索系统设立中国首个3DEXPERIENCE实验室 聚焦先进制造与生命科学领域[1][2] - 陆家嘴率先落地全国首批外商独资公募基金 首家外资独资券商等标志性项目[4] - 延伸全球招商网络至伦敦金融城和沙特利雅得 加速吸引一带一路国家对华投资[4] 区位优势 - 陆家嘴提供完备市场体系与开放创新环境 拥有国际化人才资源与产业生态[3] - 汇聚国内外顶尖金融机构和龙头企业 配套设施吸引金融科技专业人才[3] - 依托自贸区制度型开放优势 在金融服务业扩大开放取得全国第一案例[4]

核心观点 - 报告覆盖四家公司的投资价值分析 重点关注控制类电机、工业自动化、工业软件和轮胎制造领域的业务进展和增长潜力 [5][6][7][10][11][14][15] - 三协电机在微特电机领域技术领先 2024年营收4.20亿元 归母净利润5633.50万元 三年营收和净利润复合增长率达14.23%和30.15% [6] - 中控技术上半年业绩承压但工业AI和机器人业务进展迅速 TPT软件收入1.17亿元 机器人业务收入1.10亿元并新签订单2亿元 [7][10] - 中望软件海外市场增长42.21% 2D CAD产品收入2.15亿元同比增长11.82% 但教育市场收入下降36% [11][12] - 森麒麟受关税和原材料成本影响业绩短期承压 上半年归母净利润6.7亿元同比下降37.6% 摩洛哥工厂即将放量 [14][15][16] 市场走势 - 国内市场主要指数普遍上涨 创业板指涨幅达6.55% 科创50指数上涨3.39% 上证指数收于3812.51点涨幅1.24% [4] 三协电机投资价值 - 公司专注控制类电机产品 包括步进电机、伺服电机和无刷电机 覆盖半导体、机器人等新兴领域 [6] - 2022-2024年营收持续增长 从2.87亿元增至4.20亿元 归母净利润从2697.63万元增至5633.50万元 [6] - 全球微特电机市场规模2024年达467.4亿美元 预计2032年达769.9亿美元 中国年产销量约151亿台 [6] - 发行价对应市值6.52亿元 2024年市盈率11.57倍 较可比公司均值68.06倍存在折价 [6] 中控技术业务分析 - 2025上半年营收38.30亿元同比下降9.92% 归母净利润3.54亿元同比下降31.46% [7] - 能源、建材、造纸行业收入分别增长9.32%、82.58%、77.56% 但石化化工行业收入平稳 [10] - 工业AI产品TPT 2平台落地超110个项目 上半年TPT类软件收入1.17亿元 [10] - 机器人业务收入1.10亿元 新签订单2亿元 Plantbot解决方案已升级至V2.2版本 [10] 中望软件业务表现 - 2025上半年营收3.34亿元同比增长8.24% 但归母净利润亏损0.52亿元 [11] - 海外市场收入1.26亿元同比增长42.21% 日本、泰国等区域增长超50% [11] - 2D CAD产品收入2.15亿元同比增长11.82% 3D CAD产品收入0.92亿元仅增3.40% [12] - CAE产品收入388.55万元增长25.38% 博超系列收入796.03万元增长85.88% [12] 森麒麟经营状况 - 2025上半年营收41.2亿元同比微增0.2% 归母净利润6.7亿元同比下降37.6% [14] - 轮胎产量1557万条同比下降3.21% 销量1487万条同比下降1.5% [15] - 毛利率24.60%同比下降8.64个百分点 净利率16.31%同比下降9.90个百分点 [15] - 泰国工厂净利润4.3亿元同比下降38.6% 摩洛哥工厂1200万条产能项目正在爬坡 [16] 行业与产品动态 - 微特电机应用于安防、纺织、光伏、工业自动化、机器人、医疗等众多领域 [6] - 中控技术在石化、煤化工、氯碱、热电等行业落地工业AI应用 [10] - 中望软件ZWCAD 2026新增参数化设计功能 重点拓展建筑、市政、能源动力等领域 [12] - 轮胎原材料价格指数2025Q2为112.8 环比下降14.2% 预计Q3成本下降将产生正面影响 [16]

投资评级 - 增持评级 [1] 核心观点 - 激光切割应用快速渗透 收入端实现快速增长 25H1营业收入11.03亿元 同比+25% Q2营业收入6.08亿元 同比+21% [3] - 净利率维持高位 利润端表现优异稳健 25H1归母净利润6.40亿元 同比+30% 扣非归母净利润5.94亿元 同比+26% [4] - 智能焊接进入1到N放量元年 工控软件龙头无边界成长逻辑打通 钢结构行业智能焊接控制系统潜在存量需求约107亿元 [5] - 维持2025-2027年营业收入预测22.75亿元 29.55亿元 37.76亿元 分别同比+31% +30% +28% [7] - 调整2025-2027年归母净利润预测11.41亿元 14.74亿元 18.80亿元 分别同比+29% +29% +28% [7] 业务表现 - 平面解决方案25H1收入6.77亿元 延续快速增长 [3] - 管材解决方案25H1收入2.37亿元 激光渗透率加速 [3] - 三维解决方案25H1收入0.34亿元 已接近24年全年体量0.37亿元 [3] - 25H1销售毛利率78.83% 同比-2.45pct 其中平面 管材 三维解决方案毛利率分别82.13% 85.53% 85.01% [4] - 25Q2销售毛利率79.71% 环比+1.95pct 明显回升 [4] - 25H1期间费用率20.14% 同比+0.23pct [4] 成长前景 - 海外需求持续放量 钢构景气回升 船舶等行业需求逐步导入 [3] - 高功率需求上行 管材切割 三维切割方案快速导入 [3] - 智能焊接与多家主流钢构厂建立紧密合作关系 钱江 倍可 大族 藦卡 沪工等集成商采用公司免示教焊接系统 [5] - 研发高性能振镜控制系统 提供Topcon激光加工成套解决方案 储备BC电池激光图形化 钙钛矿电池激光制程等技术方案 [5] 财务预测 - 2025-2027年EPS预测3.96元 5.11元 6.52元 [7] - 2025/9/4收盘价137.38元对应PE为35倍 27倍 21倍 [7] - 2025-2027年预测毛利率79.1% 78.9% 78.9% [9] - 2025-2027年预测ROE 17.6% 18.6% 19.1% [9]

市场指数表现 - 沪指涨0.95%报3801.80点 收复3800点 [1] - 深成指涨3.18%报12503.95点 [1] - 创业板指涨5.43%报2926.96点 [1] - 科创50指数涨2.95%报1263.16点 [1] - 北证50指数涨5.18%报1618.75点 [2] - 沪深两市合计成交额17792.77亿元 全市场超4500只个股上涨 [1] 板块表现 - 新能源产业链全面爆发 固态电池概念板块涨幅达5.57% [2] - 锂电电解液概念板块大涨7.66% [2] - 锂电池概念板块涨5.69% [2] - 储能概念板块涨5.61% [2] - 光伏储能板块继续走强 通润装备实现3连板 [2] - 算力硬件股集体反弹 CPO/PCB概念涨幅居前 胜宏科技涨超15% 光华科技/天通股份/可川科技涨停 [2] 机构观点 - 市场连续调整后获利盘消化完成 或将逐步企稳修复 [3] - 当前处于风格切换敏感期 需关注北向资金流向与市场量能变化 [3] - 防御性配置重点关注新能源发电/化学制药等抗跌性板块 [3] - 科技修复机会聚焦半导体设备/工业软件等国产替代领域 [3] - 利率下行是推动行情重要因素 硬科技领域投资价值突出 [4] - 机器人/半导体/新能源企业正成长为未来市值组合核心力量 [4]

数字经济战略定位 - 数字经济成为驱动中国经济增长的全新引擎 通过国家东数西算战略及地方实践推动数字产业与传统产业深度融合 [1] - 西安经开区依托制造业基础叠加数字经济形成新动能 吸引浪潮云 奇安信等重点项目体现资本与产业双向奔赴 [1] - 西安被赋予西部数字经济高地定位 经开区作为工业经济主阵地和北跨发展先导区角色突出 [2] 工业经济表现 - 2023年1-6月经开区规模以上工业增加值169.80亿元同比增长17% 规模以上工业产值1416.18亿元同比增长28% [2] - 规模以上工业企业产销率达98% 体现工业立区 产业强区理念成果 [2] - 汽车 装备制造产业集群为主战场 工业企业数字化转型需求迫切 [2] 企业投资布局 - 奇安信集团8月在经开区投资2亿元设立一带一路丝路数据中心项目 打造本地化网络安全龙头企业 [3] - 维拓科技投资1亿元设立西北运营中心及研发中心 聚焦军工 汽车 装备制造行业高端工业软件研发与国产化替代 [5][6] - 奇安信2023年规划在陕投入300余人 预估产值超1亿元 未来通过经开区辐射中亚市场 [8] 产业生态构建 - 浪潮云西北总部承担大模型研发与政企数字化服务 奇安信瞄准一带一路网络安全市场 维拓专注工业软件国产替代 [7] - 项目形成算力基础设施 网络安全 工业软件 人工智能 区块链 智慧交通相互支撑的生态系统 [7] - 经开区构建研发－制造－应用－服务全产业链闭环 人工智能 区块链 工业软件等前沿技术研发具集聚优势 [8] 数字化转型进展 - 陕汽集团应用工业机械臂 AGV智能搬运机器人 EMS轨道实现智能化生产 [5] - 全区85%以上企业实现数字触网 规上工业企业数字化应用率超50% [8] - 2021年入选首批省级数字经济示范区 出台数字经济发展规划及三年行动方案 [8] 区位优势与政策支持 - 经开区具备汽车工业等庞大产业基础 匹配政务及大型企业网络安全场景需求 [3] - 建立产业发展 科技创新 人才引进 金融服务全方位政策体系 推行一项目一策工作法 [3] - 2023年引进百余个高质量产业项目包括宏胜饮料 铭博汽车 元视芯 食大事控股等民营企业 [4]

数字经济成为区域经济增长引擎 - 数字经济与传统产业深度融合 改变区域经济底色 西安经开区依托制造业基础叠加数字经济形成新发展动能[1] - 多个重点数字经济项目云集经开区 体现资本与产业双向奔赴 反映区域在西部数字经济版图的战略雄心[1] 西安经开区产业基础与政策优势 - 规模以上工业增加值169.80亿元 同比增长17% 规模以上工业产值1416.18亿元 同比增长28% 产销率达98%[3] - 建立全方位政策支撑体系 涵盖产业发展 科技创新 人才引进 金融服务 创新一项目一策工作法 提供全周期督导和全要素保障[5] - 引进百余个高质量产业项目 包括宏胜饮料 铭博汽车 元视芯 食大事控股等带动力强 成长性好的民营企业项目[5] 企业投资布局与战略选择 - 奇安信集团投资约2亿元设立一带一路丝路数据中心项目 看重经开区产业基础和完善基础设施[4] - 维拓科技投资1亿元设立西北运营中心及研发中心 聚焦军工 汽车 装备制造等行业 开展高端工业软件研发与国产化替代[7] - 奇安信规划在陕投入300余人 预估产值超过一亿元 未来通过经开区辐射中亚市场 带动国际业务发展[11] 数字化改造与产业协同 - 陕汽集团采用工业机械臂 AGV智能搬运机器人 EMS轨道等智能设备 实现工人与智能设备协同作业 各产线满负荷生产[7] - 全区85%以上企业实现数字触网 规上工业企业数字化应用率超过50% 数字经济成为区域创新发展新动能[11] - 形成研发－制造－应用－服务全产业链闭环 在人工智能 区块链 工业软件等前沿技术研发具备集聚优势[11] 数字经济项目生态构建 - 浪潮云西北总部承担大模型研发与政企数字化服务 奇安信瞄准一带一路网络安全市场 维拓科技专注工业软件国产替代 浙江中控拓展智能交通研发[9] - 项目形成相互支撑生态系统 算力基础设施和网络安全构成底层保障 工业软件和人工智能服务制造业升级 区块链和智慧交通拓展应用场景[9] - 构建数字经济与制造业深度融合产业生态 为区域高质量发展提供持续动力[9] 区域战略定位与发展路径 - 西安被赋予西部数字经济高地定位 经开区作为全市工业经济主阵地和北跨发展先导区 角色突出[3] - 以制造业为根基 以数字经济为引擎 走制造+数字融合发展道路 从制造高地向智造高地加速跃升[12] - 为西部地区数字经济发展提供经验 为全国制造业数字化转型贡献西安智慧[12]