核心观点 - 嘉亨家化2024年业绩大幅下滑，营业收入9.23亿元同比下降9.13%，归母净利润亏损2370万元同比下降159.00%，扣非净利润亏损2684万元同比下降169.76% [1][2] - 业绩下滑主因包括国内日化护肤市场需求不及预期、产能利用率低下导致固定成本分摊压力增大、前五大客户集中度过高且客户业绩普遍下滑 [1][4][7] 财务表现 - 2020-2024年营收连续三年下降：2020年9.69亿元→2024年9.23亿元，同比增速从+23.29%降至-9.13% [2] - 归母净利润持续恶化：2020年0.93亿元→2024年亏损0.24亿元，同比增速从+47.51%降至-159.00% [2] - 制造业毛利率19.73%同比下降4.55个百分点，其中化妆品毛利率15.97%同比下降6.18个百分点，塑料包装容器毛利率26.49%同比下降2.51个百分点 [6] 业务结构 - 分产品：化妆品销售额4.55亿元同比下降15.63%，塑料包装容器销售额3.8亿元同比下降2.82% [5][6] - 分客户：前五大客户贡献收入6.24亿元占比67.65%，最大客户占比18.19% [4][5] - 分地区：境内收入8.69亿元占比94.17%，同比下降9.19% [6] 产能与利用率 - 化妆品产能利用率仅32.76%（设计产能75500吨），家庭护理产品利用率26.25%（设计产能26000吨），塑料包装容器利用率70.17% [7][8] - 湖州基地投产使固定资产增至10.4亿元（较期初+63%），但产能闲置导致折旧摊销压力增大 [8] - 在建产能：化妆品47000吨、家庭护理产品19000吨尚未完工 [8] 行业背景 - 2024年中国化妆品零售总额4357亿元同比下降1.1%，行业从增量市场进入存量竞争 [7] - 主要客户业绩疲软：上海家化营收连续三年下降（2024年-14%），贝泰妮营收增速放缓 [5] 运营效率 - 总资产周转率连续三年下降：2022年0.73→2023年0.63→2024年0.53 [9] - 直销模式收入占比100%，但营业收入同比下降9.13% [6]

文章核心观点 - 润本股份2024年营收利润双增，但推新品致销售费用高企且依赖线上渠道，婴童护理赛道竞争激烈，单一品牌抗风险能力弱，未来市场表现待检验 [2][3][6] 新品加速上市，但营销费用高企 - 2024年公司营收13.18亿元，同比增长27.61%，归母净利润3.00亿元，同比增长32.80% [3] - 2024年公司开拓渠道、加大研发，推出儿童防晒乳等新产品丰富产品矩阵 [3] - 2024年销售费用3.80亿元，同比增长41.25%，高于营收增幅，主要因推广费和职工薪酬增加 [3] 分产品与分季度销售情况 - 驱蚊、婴童护理、精油产品2024年分别实现营收4.39亿元、6.90亿元和1.58亿元 [4] - 2024年第二季度营收最高为5.77亿元，其他单季度销售额在1.6 - 3亿元之间，符合驱蚊产品行业特征 [5] 分渠道销售情况 - 2024年线上销售9.70亿元，占比超73%，公司存在长期线上渠道依赖，销售模式或面临挑战 [5] - 公司积极发展线下渠道，合作胖东来等KA渠道及WOW COLOUR等特通渠道，但线下业绩贡献较弱 [5] 从驱蚊到婴童护理市场情况 - 润本品牌曾靠驱蚊产品在电商崛起，近年发力婴童护理产品，复用家庭客群，婴童护理市场规模更大 [6] - 2022 - 2024年婴童护理产品收入占比不断提升，2024年占比达52%，2024年新品主要为婴童护理用品 [6] - 婴童护理赛道竞争激烈，有老牌国货、外资品牌和新锐品牌等众多对手 [6] 品牌情况与市场份额 - 润本股份仅有“润本”单一品牌，品牌集团化发展不足，抗风险能力弱，品牌认知不够清晰 [7] - 2023年润本股份在婴幼儿护理用品市场份额2.5%，排名第六 [8] - 上美股份旗下两大婴童护理品牌2024年收入7.52亿元，高于润本股份当期婴童护理产品收入 [8] 婴童护理行业趋势与竞争格局 - 婴童护理消费品类精细全面是未来趋势，市场除2022年下滑外稳定成长，人均消费有提升空间 [8] - 婴童护理行业竞争加剧，市场较分散，集中度呈下降趋势 [8]

财务表现 - 2025年一季度营收2.4亿元，同比增长15.49%，但归母净利润亏损扩大至1417万元 [1][2] - 营收增长主要来自酒店用品业务扩张，但该业务利润空间有限 [2] - 2024年同期通过交易性金融资产公允价值变动获得8774万元收益，2025年一季度该收益几乎归零 [2] - 扣非净利润同比下滑，暴露主业疲软 [2] 业务结构 - 日化板块贡献绝大多数收入，但毛利率水平较低，远低于云南白药等头部品牌 [2] - 医药板块毛利率高于日化板块，但研发投入不足，缺乏爆款产品 [3] - 子公司亿康药业核心产品"苍鹅鼻炎片"线上销售一般，未能突破区域市场限制 [3] - 投入5亿元设立的大健康产业基金尚无实质性项目落地，管理成本增加拖累利润 [3] 市场竞争 - "中药牙膏"标签已被云南白药、片仔癀等品牌取代 [3] - 公司试图通过绿色产品（如竹牙刷、再生瓶）寻求差异化，但定价过高导致市场接受度极低 [3] - 在高端市场缺乏竞争力，产品附加值不足，被迫依赖低端市场维持规模 [2] 战略问题 - "日化+医药"双主业战略进一步暴露失衡 [3] - 未在日化领域建立技术壁垒，也未在医药板块形成产品矩阵 [3] - 盲目布局大健康产业分散资源 [3] - 未来需聚焦日化主业，通过产品升级与渠道重构重建竞争力 [4] - 需剥离低效资产，关停冗余产能以降低固定成本 [4]

市场地位与业绩表现 - 蓝月亮洗衣液和洗手液在2024年度中国市场商品销售统计中再次获得市占率"双料第一"，其中洗衣液连续16年登顶，洗手液连续13年领先 [2] - 2024年蓝月亮至尊系列产品累计热卖约5000万瓶，在大促期间强势霸榜多线上平台 [7] - 公司计划未来四年内再投26.43亿港元强化营销，以扩大市场份额 [3] 产品创新与技术突破 - 2015年推出国内首款泵头计量式包装「浓缩+」洗衣液——机洗至尊，开启行业浓缩化革命 [4] - 经过三年自主研发，1万多次测试实验和1000多个配方打磨，开发出活性物浓度高于国标三倍的「浓缩+」配方 [4] - 2024年推出的全效至尊新品具有洁净、护色、去味、抑味等突破性功效，成为现象级大单品 [7] - 独创计量式大泵头设计，按压1泵出液8克可洗8件衣物，解决用量不准问题 [5] 市场教育与品牌建设 - 打造12年的营销IP"蓝月亮节"和10年赞助大学生艺术博览会，构建体系化专业内容生态 [11] - 2024年与巨量引擎发起"了不起的未来洗衣科技"活动，相关话题在抖音播放量达8.8亿次 [14] - 通过"未来洗衣发布会"和"至尊洁净之旅"等活动，以场景化方式教育消费者 [12][14] - 原创"科学洗衣三锦囊"方法论，系统解决消费者清洁难题 [14] 行业趋势与战略布局 - 中国洗衣液市场浓缩化趋势明朗，西方发达国家浓缩洗涤剂占比超98%，而中国不到4% [4] - 公司从2008年开启洗衣"液"时代，到2015年引领"浓缩+"变革，持续推动行业升级 [16] - 浓缩产品符合国家"双碳"目标，若全面普及每年可减少电能损耗85.67亿度，二氧化碳174.72万吨 [16] - 浓缩产品体积减少60%，仓储面积减少49.5%，运输能耗降低62.3%，具有显著环保优势 [16] 企业理念与社会责任 - 公司以"做中国最好的民族日化品牌"为使命，坚持价值创新 [21] - 将可持续发展理念融入产品设计，推出"瓶身+补充装"组合促进循环经济 [16] - 认为推广浓缩洗衣液是"利国利民"的事业，体现头部国货的可持续发展观 [18]

新消费赛道 - 汇智国际旅游完成1亿元B+轮融资，由沣源资本领投、华山资本跟投，老股东明裕创投持续加码 [4][5] - 杭州团家商业运营管理有限公司完成3000万元A轮融资，由早行人创业投资独家领投 [4][6] - 北京港城餐饮（麦罗塔母公司）完成5000万元A轮融资，由早行人创投领投 [7] - 厦门鑫辰佰盛互娱传媒完成数千万元A轮融资，由知化数标科技集团投资 [8] - 四川膳尚餐饮旗下品牌欧吉堡完成3000万元A轮融资，深圳市冠峰永越投资持股10% [9] 硬科技赛道 - 至格科技完成亿元级融资，由嘉新创禾与某光电科技上市公司联合投资 [11] - 千寻智能完成5.28亿元Pre-A轮融资，由Prosperity7 Ventures领投，招商局创投、广发信德等多家资本参与 [12] - RoboScience完成数千万种子轮融资，由零一创投独家投资 [13] - 沃镭智能完成超亿元Pre-IPO轮融资，同创伟业与江夏科投联合领投 [14] - 芯明完成数亿元A+轮融资，由开远实业领投，合肥产投、肥西产投跟投 [15] - 贝欧亿科技完成B轮融资，投资方包括金石投资、国泰君安创新投资等 [16] - 思创激光完成数亿元B轮融资，由达晨财智领投，成都光华梧桐跟投 [17] - 大钲资本收购儒拉玛特全球业务 [18] - 美程科技完成超亿元融资，由兴湘资本领投，省战新基金、湘江国投联合投资 [19] - 元鼎智能完成近10亿元战略融资，由Fluidra战略投资，云启资本等老股东增持 [20] - 星海图完成超3亿元A2、A3轮融资，由凯辉基金领投，联想创投、海尔资本等参投 [21] 大健康赛道 - 宝聚禾医疗完成战略融资，由蒲公英创投、信达诺成创投领投 [21] - 玄宇医疗连续完成数千万元A++轮和A+++轮融资，分别由倚锋灼华和白云金控投资 [22] - 吉蕊科技完成两轮数千万融资，投资方包括求是资本、泰煜投资等 [23] - 尚捷优蓝完成近7000万元A轮融资，由北京昌平产业发展投资基金领投 [24] - 悦唯医疗完成数千万元A++轮融资，由北京市医药健康产业投资基金独家投资 [26] 互联网/企业服务赛道 - 九有数据库完成A轮融资，由深圳天使母基金和龙华资本共同子基金领投 [28] - 星河智源完成数亿元C轮融资，由清控银杏、光谷金控等机构参与 [29] - 智用开物完成数千万元天使轮融资，由豫资涨泉和瑞枫资本联合投资 [30] - 深兰科技完成数亿元Pre-IPO轮融资，浦东创投集团参与 [31] 行业活动 - 第19届中国投资年会·年度峰会将于4月16日至18日在北京举行，聚焦一级市场投资格局重塑 [32]

本文首发于虎嗅年轻内容公众号"那個NG"（ID：huxiu4youth）。在这里，我们呈现当下年轻人的面貌、故事和态度。 以下文章来源于那个NG ，作者黄瓜汽水 那个NG . 用关注决定视界｜复杂世界的策展人 出品 | 虎嗅青年文化组 作者 | 黄瓜汽水 编辑、题图 | 渣渣郡 韩国人最该申遗的就是电影和电视剧。 光是这张截图，就是我今年看过最幽默的台词。 和所有人一样，刚看到这部电视剧的名字我嗤之以鼻，结果打开第一集就开始以泪洗面。 当你以为自己打开的是烂俗爱情剧的时候，你就落入了韩国人布置的名为"亲情" 的陷阱。 比起《苦尽柑来遇见你》这个无比俗套的译名，济州岛方言"辛苦了"（폭싹 속았수다）才是这部电视剧真正的灵魂。 辛苦了——这是全东亚儿女对父母没说出口的那句话。 豆瓣一路从9.1分涨到了9.6分，《苦尽柑来》是近年来评分最高的韩剧之一，接棒《请回答1988》创造了韩国年代剧的第二座高峰。 看网友的反应就知道了。近十年几乎没有出现过一部电视剧能让大家集体泪失禁，哭到人脸识别都通过不了的程度。 从1950年到2020年，整整70年的时间，是外婆、母亲、女儿三代人的人生，也是韩国国家编年史的脉络。 其实在 ...

以下文章来源于明亮公司 ，作者主编24小时在线 明亮公司 . 追踪新商业、好公司，提供一手情报与领先认知。 作者：苏打 出品：明亮公司 ！ 「明亮公司」获悉，上海家化（600315.SH）近日在内部发布多条人事任命及组织调整通知。 其中涉及董秘韩敏、首席市场官张晓娟于近期相继离职，刘焰担任董办公关部这一新设部门的部门总 监。 这是自林小海2024年6月出任CEO以来，上海家化做出的最新一轮管理层调整。 两部门合并，加强董办职能 上海家化人力资源部发布通知称，上海家化将公共关系部与董事会办公室合并为董办公关部，并任命 原高级公关传播总监 刘焰担任董办公关部总监，向公司首席财务官罗永涛汇报 。 通知同时宣布，原董事会办公室董办总监陆地向刘焰汇报。陆地亦长期担任公司证券事务代表。 平安集团成为上海家化控股股东后不久，刘焰就加入了上海家化，至今已有10余年。此前她曾担任 平安集团上海品牌总监。 董秘、首席市场官相继离职 上海家化还宣布，首席市场官张晓娟因个人原因辞职。张晓娟担任该职位约半年时间，此前曾任上海 家化美容护肤与母婴事业部总经理。 林小海去年出任上海家化CEO后，对多位管理层的工作做了调整，其中即包括张晓娟 ...

黄仁勋与扎克伯格对话 - 扎克伯格认为大模型与具体应用场景结合是未来方向，即使基础模型停止发展，现有技术也足够支撑5年产品创新 [2] - Meta开源策略部分源于竞争考量，因计算设施建设较晚失去先发优势，通过开源可借助生态反哺自身 [2][30] - 双方认为开源生态将主导下一代计算平台，Meta推出Horizon OS开放操作系统对标Android模式 [31] - Llama 2开源激活全行业AI开发，4050亿参数版本推理成本仅为GPT-4o一半 [30][40] - Meta人工智能Studio计划让用户创建个性化AI代理，解决社交难题模拟等需求 [9][10] 瑞幸咖啡 - 二季度营收创新高达84亿元但净利润同比下滑超10%至87亿元，自营门店同店销售额暴跌209% [71] - 价格战导致行业整体承压，星巴克中国同店销售额下降11%，独立咖啡馆批量倒闭 [71] - 上半年净增2600家门店占行业总量25%，但二季度新开店环比减少41%，加盟商盈利压力显现 [71] 科技行业动态 - 比亚迪方程豹5全系降价5万元，月销不足3000辆拟转向主流市场 [72] - 特斯拉FSD被测试者指出存在危险变道行为，对Robotaxi计划持怀疑态度 [79] - 苹果首次在印度生产iPhone 16 Pro系列，生产周期已与中国同步 [80] - CapCut月活突破3亿占据移动视频剪辑80%份额，字节跳动重点投入 [81] 医药与消费 - 默沙东抗肿瘤药Keytruda季度销售额727亿美元，推动全年营收预期上调至644亿美元 [85] - 辉瑞实现2023年来首次营收增长达133亿美元，成本削减计划目标节省15亿美元 [86] - 宝洁二季度美容部门下滑1%，SK-II与大中华区表现疲软致股价下跌6% [84] 硬件与技术 - 苹果AI模型训练疑似采用Google定制TPU，未使用英伟达GPU或因历史纠纷 [82] - Meta智能眼镜聚焦AI交互功能，预计300美元价位产品将覆盖数亿用户 [51][52] - 极米科技净利润暴跌96%至367万元，投影仪市场需求持续承压 [77]

业绩总结 - 2022 - 2020年公司合并报表营业收入分别为8.56亿、5.82亿、4.43亿元[108][122] - 2022 - 2020年净利润分别为1.60亿、1.21亿、0.95亿元[122] - 2022 - 2020年基本每股收益分别为0.47、0.36、0.31元/股[122] - 2022年营业收入较2021年下降8.17%，营业成本下降26.49%，营业利润增长16.07%，利润总额增长16.86%，净利润增长17.61%[130] 用户数据 - 2019 - 2022年天猫、京东平台直营店铺年购买用户数由537.95万人增至1,041.22万人，年复合增长率24.62%[75] 未来展望 - 国家政策支持、人口基数等因素为公司所在行业带来发展前景[67][69] - 公司对自报告期末起12个月的持续经营能力评估，未发现影响持续经营能力的事项[143] 新产品和新技术研发 - 截至2023年2月28日公司取得境内有效专利71项，其中发明专利9项、实用新型专利9项、外观设计专利53项[82] - 公司在学术周刊发表论文2篇[82] - 公司参与制定1项化妆品原料团体标准和2项化妆品测定方法团体标准[82] - 公司研发转化生产的两款产品获广州市黄埔区质量强区专项资金“采用国际标准产品认可”资助奖励[82] 市场扩张和并购 - 公司建立以线上销售为驱动的全渠道销售网络，线上与天猫、京东等合作，线下布局社区团购等渠道[75][76] 其他新策略 - 公司坚持以产品质量为根基，建立完善生产质量管理体系[77] - 公司聘请立信会计师事务所北京分所进行信息系统审计，实际支付费用52万元（含税）[90]