贵金属价格表现 - 1月28日，国际金价再度刷新历史高位，突破5200美元/盎司关口，年内累计涨幅已超过20% [1][6] - 伦敦现货黄金价格最高达到5247.628美元/盎司，COMEX金价最高达5238.6美元/盎司 [1][6][7] - 伦敦现货白银价格最高达到115.372美元/盎司 [1][6] - 国内沪金主力合约2604刷新历史高点，早盘最高报1181.8元/克 [1][7] - 国内品牌金饰价格上调至1600元/克上方，潮宏基足金报价1618元/克，老凤祥足金零售价达1620元/克 [1][7] 市场与板块反应 - A股贵金属板块持续走强，1月28日Wind贵金属指数大涨近6% [1][8] - 晓程科技、招金黄金、四川黄金、湖南黄金、西部黄金均报出涨停 [1][8] - 易方达黄金主题LOF（A类份额）和国投白银LOF（A类份额）自1月28日起均发布暂停申购及定期定额投资业务的公告 [4][5][10] 价格上涨驱动因素 - 美元贬值是驱动贵金属价格大幅上涨的主要因素 [2][3][8] - 地缘局势持续紧张，特别是格陵兰岛问题升级，加剧市场不确定性 [2][8] - 美国国内联储新任主席提名人公布在即，全面关税面临最高法院裁决 [2] - 避险情绪以及市场情绪的激化进一步加剧影响 [3][8] - 长期格局中，特朗普引发的贸易紧张局势和不断上升的赤字削弱对美国资产的信心，迫使投资者转向黄金对冲 [4][10] 资金流向与市场结构 - 内外盘资金呈现截然不同特点：外盘对冲基金与ETF资金逢高减仓白银，部分央行抛售黄金储备补充外汇流动性 [4][9] - 内盘资金持续涌入ETF和实物投资市场，出现越涨越买的情况 [4][9] - 差异化资金反应使金银的内盘价格出现明显溢价 [4][9] - 国内银行为迎合黄金投资需求，出台多款挂钩黄金现货价格的结构性存款产品 [4][9] 后市关注与市场观点 - 宏观不确定性和各国央行购金仍是贵金属底部支撑 [3][9] - 需持续关注美国预算法案落地、美联储主席换届、中东和东欧以及美欧等主要地缘关系发展 [3][9] - 市场已开始关注高位回落风险，需警惕技术面获利了结回调 [3][8][9] - 白银市场投资需求有韧性，现货仍较为紧张，但连续上涨后获利了结压力加大，盘中出现大幅震荡 [2][8] - 在当下高波动率行情下，叙事仍是主线，但短线跟随仓位和情绪变化 [3][8] - 短期内需谨防地缘扰动褪去后的下跌风险 [4][9] - 需要高度警惕市场的短线波动，特别是日内美联储议息会议的影响 [4][10]

市场行情与价格表现 - 伦敦银在亚盘时段交投于113.72美元/盎司上方，开盘于112.14美元/盎司，暂报113.88美元/盎司，日内上涨1.56% [1] - 日内价格波动区间为110.65美元/盎司至114.34美元/盎司，盘内短线走势偏向看涨 [1] 宏观政策与事件驱动 - 美国前总统特朗普宣布将很快任命新的美联储主席，并预期在新领导层下利率将大幅下降 [1] - 特朗普公开批评现任美联储主席鲍威尔，称其为“姗姗来迟的鲍威尔”，并一直敦促美联储大幅降息 [1] 技术分析与市场情绪 - 银价技术图形显示抛物线式上升趋势，但买方动能可能正在减弱 [2] - 相对强弱指数(RSI)与价格走势出现负背离，价格创出更高高点而RSI呈现更低高点，暗示回调风险 [2] - 看涨延续的关键是突破110.00美元/盎司关口，若跌破100.00美元/盎司关口则回调可能加剧 [2] - 若价格回调，首个支撑位是1月23日低点96.14美元/盎司，随后是1月21日摆动低点90.46美元/盎司 [2]

核心市场走势 - A股市场走势分化 截至发稿沪指涨0.29%至4151.86点 深成指跌0.19%至14302.56点 创业板指跌0.24%至3334.45点[1][2] - 港股市场表现强劲 恒生指数涨1.08%至27419.83点 创2021年以来新高 恒生科技指数涨0.54%至5785.90点[1][2][3][11] - 国债期货震荡上涨 30年期主力合约涨0.07% 10年期主力合约持平 5年期主力合约涨0.01% 2年期主力合约跌0.01%[3][4] - 国内商品期货涨跌不一 集运指数(欧线)涨4.94% 沥青涨3.63% 沪金涨2.46% 碳酸锂跌2.87% 沪镍跌2.29%[4][5] 贵金属与有色金属板块 - 贵金属板块持续爆发 黄金股大面积涨停 招金黄金 四川黄金 西部黄金等纷纷涨停[1][6] - 晓程科技涨18.09% 招金黄金涨10.01% 四川黄金涨10.00% 山东黄金涨8.37%[6] - 有色金属板块强势爆发 白银有色 豫光金铅 锌业股份等涨停[6][7] - 锌业股份涨10.06% 白银有色涨10.04% 豫光金铅涨10.00% 东方钼业涨7.77%[7] - 驱动因素包括地缘政治紧张 特朗普关税政策不确定性推动资金避险 美元指数跌至四年低位 国际金价强势突破5200美元大关[1][7][10] 半导体与算力硬件板块 - 半导体芯片股走强 气派科技 中微半导 国民技术涨超10% 富满微 圣邦股份等多股涨超7%[13] - CPO等算力硬件股开盘强势 长飞光纤一字涨停 太辰光涨超14% 长芯博创 亨通光电等涨幅居前[14] - 消息面驱动 光通信制造商康宁获Meta高达60亿美元的光纤电缆采购承诺 用于AI数据中心 康宁正扩建工厂以满足Meta 英伟达 谷歌等巨头需求[1][14] 外汇与商品动态 - 人民币兑美元中间价报6.9755 上调103点 上调幅度创8月以来最大 中间价水平为2023年5月17日以来最强[19] - 美元兑主要货币汇率跌至四年来最低谷 美国总统特朗普表示不担心美元下跌 预计汇率会有波动[10] - 商品市场沪金涨超2% 国际金价飙升 集运指数 沥青等上涨 碳酸锂 焦煤 焦炭等下跌[1][4][5]

国际贵金属市场 - 现货黄金价格在1月27日纽约尾盘涨3.52%，刷新历史高位至5187.37美元/盎司，随后在亚太时段回调，失守5160美元/盎司，日内跌0.42% [1][12] - COMEX黄金期货涨1.82%至5175.10美元/盎司，4月合约涨3.45%至5217.30美元，一度触及5225.80美元 [1][12] - 白银市场波动剧烈，纽约期银日内涨6.66%突破113美元/盎司，随后涨幅收窄至4.73%，现货白银冲高回落后日内转跌0.88% [1][2][12][13] 国际能源市场 - 美国天然气期货价格大幅震荡，先涨超7%至7.284美元/百万英热，随后跌幅扩大至15%，报5.772美元/百万英热 [2][13] - 原油价格小幅上涨，WTI原油突破62美元/桶，日内涨2.28%，布伦特原油突破66美元/桶，日内涨1.92% [2][13] 外汇市场 - 美元指数DXY持续走低，日内跌幅扩大至0.95%，报96.17点，接近四年低点 [3][14] - 非美货币普涨，欧元兑美元涨0.6%，英镑兑美元涨近0.7%至1.3787美元，为2021年10月以来最强水平 [3][14] - 离岸人民币兑美元一度逼近升破6.93关口 [4][15] 美股市场 - 美股表现分化，道指跌0.83%，纳指涨0.91%，标普500指数涨0.41%并创下盘中历史新高6986.38点 [4][15] - 大型科技股多数上涨，美光科技涨超5%，英特尔涨超3%，亚马逊、微软涨超2%，甲骨文跌超4%，特斯拉小幅收跌 [4][15] - 纳斯达克中国金龙指数收涨0.54%，成分股中虎牙涨19.61%，中进医疗涨13.67%，金山云涨8.85% [5][16] 政策与地缘动态 - 美国总统特朗普释放美元走弱信号，称“不担心美元下跌”，导致美元指数短线跳水超50点 [5][17] - 美国贸易代表格里尔表示，在特朗普发出威胁后已与韩国联系，韩国贸易官员本周将赴美 [6][17] - 消息人士称美国向以色列通报对伊朗军事行动准备进展，预计两周内完成准备 [7][17] - 智利央行将基准利率设定为4.50% [8][17] 企业动态 - 人工智能初创公司Anthropic拟将募资规模翻倍至200亿美元，估值达3500亿美元 [9][17] - 路威酩轩集团（LVMH）首席执行官阿尔诺称，家族很快将持有公司超过50%股权，其纽约市场ADR上涨2.3% [9][17] - 波音预计2026年交付500架737飞机，实现10亿至30亿美元正向自由现金流 [10][17] 国内市场 - 国内商品期货市场中，白银连续主力合约日内波动显著，先后跌2%、3%、4%，最低报27246.00元 [11][18] - 在美上市中概股表现活跃，纳斯达克中国金龙指数盘中涨超1%，虎牙、金山云、中进医疗分别上涨15.97%、11.54%、8.68% [11][18]

核心观点 - 当前市场处于由康波周期驱动的“信心牛”阶段，其核心驱动力是政策支持、科技革命与全球流动性宽松的叠加 [2][5][10] - 科技革命（尤其是AI）与大宗商品（金银）正经历史诗级行情，是当前最重要的投资主线 [5][13] - 房地产市场已过历史大顶，未来将进入长期分化阶段，投资重心应转向新基建、新质生产力等新引擎 [6][7] 对股市和房市的看法 - 股市处于“慢牛”格局，特征是“老登负责慢，小登负责牛”，即整体稳健但结构性机会突出 [3][4] - 房地产市场的判断框架是“长期看人口，中期看土地，短期看金融”，目前行业正促进止跌回稳，显著回升尚需时间 [6][7] - 历史判断得到验证，如2015年判断“一线房价翻一倍”，2020年判断“房地产将出现历史性大顶” [7] 这轮牛市会涨多高？对终局的思考 - 牛市由“政策牛+科技牛+水牛”三重逻辑叠加驱动，2026年开年市场创新高并出现阶段性逼空行情 [10][11] - 市场后续分化和震荡会加大，方向错误也可能不赚钱，需在“绝望中重生，争议中上涨，狂欢中崩盘”的周期中保持理性 [11] - 判断趋势比追求精准更重要，需以平常心想本质、想简单、想长远 [12] 黄金白银史诗级牛市驱动逻辑 - **行情表现**：2025年黄金涨幅超60%、白银近150%；2026年开年至今，黄金涨超15%突破5100美元/盎司，白银涨幅超40%突破100美元/盎司 [13] - **驱动逻辑一：避险需求**：全球处于大周期末期，地缘动荡（如委内瑞拉变局、格陵兰岛争端）加剧，推升金银作为避险资产的配置价值 [14] - **驱动逻辑二：去美元化**：全球去美元化趋势下，美元占全球外汇储备从71.2%降到56.9%，下降14个百分点，多国央行加速增持黄金 [14] - **驱动逻辑三：货币超发**：美联储为应对危机多次量化宽松，美国天量债务超38万亿美元，美元购买力下降，黄金上涨即美元对外贬值 [14] - **额外驱动：工业属性**：白银导电导热性最佳，在光伏、新能源汽车中不可替代，2026年全球白银供应缺口预计维持1亿盎司以上，受新能源与AI需求双重驱动 [15] AI革命的影响与趋势 - **整体判断**：AI不是风口而是“海啸”，是远超三十年前IT互联网的时代最大机会 [17][19] - **机器人进步**：CES展会显示机器人技术进步神速，从笨拙到灵活，马斯克预测3年内Optimus机器人手术水平将超越全球顶尖医生 [18] - **自动驾驶落地**：特斯拉FSD体验“丝滑”，业内共识无人驾驶大规模落地比想象更快，2026年可能是行业彻底洗牌的转折点 [19][20] - **算力与能源**：未来AI算力需求将增长一百倍，AI竞赛背后是能源战争，电力成为关键瓶颈，中国在能源基建方面优势显著 [21][22] - **社会影响**：AI和机器人将使得廉价劳动力优势归零，带来物资极大丰富，并可能深刻改变教育与社会结构 [24] 未来十大趋势 - **第一大趋势：自动驾驶爆发**：未来1-2年爆发，是解决交通拥堵、安全问题的终极方案，为十万亿级赛道 [29] - **第二大趋势：人形机器人大爆发**：将分三阶段发展，从接管工厂劳动到进入家庭，最终成为与人类协作的硅基生命 [30] - **第三大趋势：生命科学突破**：AI将暴力破解新药研发，5-10年内有望攻克癌症等绝症，延长人类寿命至120岁 [31] - **第四大趋势：AI超级应用爆发**：未来1-2年，AI助手将成为个人专属秘书，覆盖全场景，替代90%以上现有APP [32] - **第五大趋势：AI中国力量崛起**：依托强大供应链和14亿人大市场，中国在国产大模型、GPU及超级应用上将快速突破，实现自主可控 [33] - **第六大趋势：新型能源体系**：“绿电+储能”成为主流，中国绿电装机量已超煤电，带动储能及铜、锂等矿产资源需求爆发 [34] - **第七大趋势：大国博弈与军备竞赛**：地缘动荡下，现代战争向空天、信息化演进，军工（航空航天、通信卫星）迎来发展 [35] - **第八大趋势：生物技术推动食品革命**：蛋白质、淀粉等将在工厂规模化生产，替代传统农业，助力碳中和 [36] - **第九大趋势：后楼市时代分化**：房地产进入二八分化，20%人口流入的核心区域房价有望触底甚至创新高，80%人口流出地区将阴跌 [37] - **第十大趋势：老龄化与少子化**：婴儿潮群体老龄化催生银发经济、大健康产业；少子化推动宠物经济、单身经济等崛起 [38]

白银价格创纪录涨势的驱动因素 - 白银价格创下历史新高，2025年涨幅超一倍，为1979年以来最佳年度表现，2026年迄今涨幅进一步扩大至50% [1] - 本周一白银价格突破每盎司117美元创历史新高，日内涨幅创下2008年全球金融危机以来的最大纪录 [1] 市场结构与资金行为 - 白银此番创纪录涨势源于史无前例的实物需求与投机资金，在流动性相对不足的市场中形成共振 [1] - 短期交易资金对价格走势的推动作用愈发显著，市场已被投机资金全面主导 [1][3] - 投资者的“踏空焦虑”推动其纷纷入场进行“追涨操作”，部分投资者因担心错失黄金涨势，将白银作为替代标的 [4] - 白银市场流动性更低，按当前价格及伦敦市场平均成交量计算，伦敦黄金市场的单日交易规模约为白银的五倍 [3] 宏观与地缘政治背景 - 全球局势动荡叠加“货币贬值交易”成为白银本轮暴涨的核心支撑，投资者撤离主权债券和法币市场，转而追捧贵金属等硬资产 [3] - 白银被部分投资者视作“一种宏观经济与地缘政治的博弈工具” [4] 实物供需状况 - 实物需求仍是白银价格的关键驱动力，零售和批发订单规模持续超过供应 [4] - 整体批发市场的供应紧张，一定程度上是因为大量白银流向印度 [4] - 印度对白银的巨大需求是去年白银出现历史性逼空行情的关键因素，当时排灯节来临前买家大举涌入伦敦市场 [4] - 受关税担忧影响，大量白银被锁定在纽约商品交易所的仓库中，而纽约商品交易所库存的流出为伦敦市场带来了些许喘息空间 [4] - 市场供应紧张还导致部分白银放弃传统海运方式，转而通过空运运输 [4]

不过，有分析指出，在经历连续多日由追涨情绪主导的行情之后，贵金属投资市场风险正持续加大。此 外，白银价格持续走高导致部分对价格敏感的工业行业白银需求下降。一些生产企业正在降低白银的使 用比例，转而采用其他金属，这也可能抑制白银价格的上涨趋势。 （文章来源：新华社） 分析人士指出，全球经济不确定性上升、国际地缘紧张局势加剧以及投资者抛售一些国家主权债券和货 币等因素，推动市场对黄金和白银等避险资产的需求增加。同时，美元汇率持续下行也成为近期支持金 银价格的重要因素。 新华财经纽约1月26日电 美国纽约商品交易所白银期货价格26日呈现剧烈震荡走势，在创下历史新高后 快速回调，当日涨幅一度从最高约14%回落至不足1%。 受投资者避险需求上升拉动，3月白银期货价格当天一度接近每盎司118美元，再创历史新高，随后快速 回落，涨幅大幅收窄，最终收于每盎司103.89美元。 ...

市场行情与价格表现 - 3月白银期货价格在1月26日呈现剧烈震荡走势，盘中一度接近每盎司118美元，创下历史新高 [1] - 白银期货价格当日涨幅一度从最高约14%大幅回落至不足1%，最终收于每盎司103.89美元 [1] 价格上涨驱动因素 - 全球经济不确定性上升、国际地缘紧张局势加剧推动市场对白银等避险资产的需求增加 [1] - 投资者抛售一些国家主权债券和货币，也增加了对贵金属的避险需求 [1] - 美元汇率持续下行成为近期支持金银价格的重要因素 [1] 市场风险与潜在抑制因素 - 在经历连续多日由追涨情绪主导的行情后，贵金属投资市场风险正持续加大 [1] - 白银价格持续走高导致部分对价格敏感的工业行业白银需求下降 [1] - 一些生产企业正在降低白银的使用比例，转而采用其他金属，这可能抑制白银价格的上涨趋势 [1]

国际白银价格走势 - 今日亚盘时段，国际白银交投于109.23美元/盎司一线上方，开盘于103.93美元/盎司，暂报110.53美元/盎司，上涨6.38% [1] - 白银价格最高触及111.12美元/盎司，最低下探103.34美元/盎司，盘内短线偏向震荡走势 [1] - 尽管相对强弱指标(RSI)已处于超买状态，但无息白银价格仍呈上涨趋势，不过其仍未达到最极端的水平 [2] - 白银价格波动更为剧烈且上涨近乎垂直，这加大了回调的可能性 [2] 白银价格技术分析 - 如果白银价格突破120美元/盎司，则将为挑战130美元水平打开大门 [2] - 若银价进一步上涨，下一个目标将是150美元 [2] - 初步支撑位在100美元/盎司，若跌破，下一支撑区间将是1月23日的日低点96.14美元 [2] - 若跌破96.14美元支撑，白银价格可能向90美元区域回落 [2] 国际贸易紧张局势 - 美国总统特朗普威胁将韩国商品的关税提高至25%，理由是其立法机构未能将两国去年达成的贸易协议编纂成法 [1] - 根据现行协议，特朗普对韩国出口商品设定的税率为15%，新税率将适用于汽车、木材、药品以及“所有其他对等关税” [1] - 特朗普近几周曾威胁将对加拿大产品征收100%的关税，并因意图控制格陵兰岛威胁对欧洲国家商品加征新关税 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 宏观股指短期或宽幅波动，把握大小盘结构化机会 [2] - 黄金建议关注中东局势及美联储表态，趋势跟踪并管控仓位 [3] - 白银关注新能源供需数据及板块联动，波段操作并关注支撑位 [4] - PTA短期跟随成本端波动，做好仓位管理 [6] - 乙二醇关注成本端价格及下游减产幅度 [7] - 塑料短期或区间波动 [8] - 纯碱短期底部区间波动 [9] - 玻璃短期底部区间波动 [10][11] - 甲醇期价短期或区间向上波动，关注库存、局势、装置检修及备货节奏 [12][13] - 玉米产区有卖压，或阶段性回调 [14] - 花生期货预计区间波动，谨慎操作 [15] - 棉花短期区间震荡，短线操作 [16][17] - 豆粕短线或区间波动 [18] - 豆油价格中枢或区间波动中上移 [19] - 菜粕2605合约短线或修复性反弹 [20] - 菜油2605合约短线或测试上方价格平台 [21] - 生猪关注养殖端出栏情况 [22] - 鸡蛋中长期关注养殖端补栏与淘汰情况 [24] - 沪铜关注26年后日线第三波动轨迹 [25] - 沪铝若利好配合价格中枢或上移，操作谨慎，观望为主 [26] - 氧化铝多空力量暂时平衡，关注成本线支撑 [27] - 铸造铝合金关注成本与需求边际变化 [29] - 碳酸锂后续或高位剧烈震荡，稳健者观望 [30] - 工业硅短期内无趋势行情，观望 [31] - 多晶硅成交低迷，暂不参与 [32] - 不锈钢短期运行反复 [33] - 螺纹钢和热卷市场情绪分化，钢材震荡运行 [34][35] - 铁矿石近期震荡，关注库存与需求节奏 [36] - 焦煤焦炭短期震荡，关注采购、产能及政策情况 [37] 根据相关目录分别进行总结 宏观股指 - 宏观经济“生产强于需求、外需好于内需”或贯穿全年，货币政策宽松，银行间利率低，景气投资占优 [2] - 周一权益市场震荡走低，沪指跌0.09%，深成指跌0.85%，创业板指跌0.91%，北证50跌1.45%，成交额升至3.28万亿元，有色、贵金属等概念涨幅居前，大消费、商业航天等下挫，沪深300ETF成交额达280亿元 [2] 黄金 - 中东局势升级，美元指数回落，美联储2026年降息预期持续，2025年全球央行净购金1230吨，中国央行连续14个月增持 [3] - 1月26日亚盘现货黄金突破5110美元/盎司，支撑为地缘避险、央行购金及美元走弱，压力来自技术面超买及美联储鹰派信号 [3] 白银 - 1月26日亚盘伦敦银现突破110美元/盎司，COMEX白银净空持仓下降，新能源用银需求2025年翻倍，全球矿产白银产量降12%，2026年1月ETF增仓超50吨 [4] - 银价支撑为工业需求、板块联动及避险资金，压力来自技术面超买及投机资金获利了结 [4] PTA - 华东现货价5350元/吨，基差-80元/吨 [6] - 国际油价震荡，上游PX开工率89.87%，PTA装置检修复产并行，加工费342.122元/吨，开工率75.83%，周产量142.87万吨，库存去库，聚酯终端开工率83.5%，江浙纺织开机率51.2%，聚酯企业减产检修计划增多 [6] 乙二醇 - 华东现货价3885元/吨，基差-109元/吨 [7] - 国际油价波动影响成本，海外装置检修提振情绪，华东港口库存73.6万吨，产能利用率61.06%，煤质开工率61.398%，聚酯负荷高位，春节前有减产预期 [7] 塑料 - 华北、华东、华南现货主流价分别为6863元/吨、6952元/吨、7035元/吨 [8] - 上周聚乙烯装置开工率84.67%，检修影响产量8.95万吨，下游企业开工率39.53%，截至1月23日样本库存量33.5万吨，1月26日期价回升，需求淡季影响未消，春节停工压力加大 [8] 纯碱 - 沙河重碱主流价1158元/吨，各区域略有分化 [9] - 上周开工率86.42%，产量77.17万吨，厂家库存152.12万吨，社会库存37 +万吨，需求偏弱，基本面压力突出 [9] 玻璃 - 沙河5mm大板市场价989元/吨，各区域有分化 [10] - 上周开工率71.62%，产量105.52万吨，厂家库存5321.6万重量箱，终端低迷，下游开工弱，供需矛盾未缓解，春节前有累库预期 [10] 甲醇 - 浙江、新疆、河北现货价分别为2267.5元/吨、1430元/吨、2025元/吨 [12] - 主力合约MA605收盘价2347元/吨，港口库存145.75万吨，国内开工率89.92%，MTO装置开工率84.29%，MTBE开工率68.01%，传统下游开工率低，北美寒潮及地缘局势影响价格 [12] 农产品 玉米 - 东北、华北、锦州港、鲅鱼圈新玉米收购均价分别为2194元/吨、2286元/吨、2300 - 2310元/吨、2290 - 2300元/吨 [14] - 美玉米产量、需求、库存上调，国内东北售粮进度59%，华北50%，春节前或有售粮高峰，国储和地方拍卖增多，需求疲软 [14] 花生 - 北方花生稳中上涨，其余地区稳中震荡，山东、河南部分品种价格有变动 [15] - 基层惜售情绪软化，供应方出货意愿增强，部分地区交通受限，需求方对高价接受度有限，市场供需双弱 [15] 棉花 - 中国棉花现货指数15995元/吨，新疆棉花到厂价15717元/吨 [16] - 外盘宏观预期向好，USDA下调产量及库存，国内商业库存积累，需求平稳，采购刚需补库 [16][17] 豆粕 - 张家港、天津、日照、东莞现货价分别为3070元/吨、3170元/吨、3095元/吨、3090元/吨 [18] - 全球南美大豆预期丰产，美国对华出口低于预期，国内成本与供应博弈，成交平稳，春节备货启动 [18] 豆油 - 江苏、广州、福建现货价分别为8660元/吨、8720元/吨、8750元/吨 [19] - 全球对美国生柴政策乐观，1月马棕出口增长，国内产量下降、去库，下游备货支撑价格，但受南美丰产预期压制 [19] 菜粕 - 麻涌港贸易商进口粉粕RM2605 + 50元/吨，基差持平 [20] - 供应稳定，需求淡季，终端需求弱，采购随购随销 [20] 菜油 - 防城港市进口压榨三级菜油基差报价OI2605 + 880元/吨，基差持平 [21] - 国际生物燃料政策将明朗，国内下游需求中性，川渝油厂备货基本完成 [21] 生猪 - 主要产销区外三元生猪均价13.17元/公斤，河南12.80 - 13.60元/公斤 [22] - 养殖端出栏加快，需求端节前备货但猪价反弹，屠宰企业采购谨慎，2026年上半年出栏充裕，产能去化需时间 [22] 鸡蛋 - 全国主产地区均价3.87元/斤，河南3.95 - 4.00元/斤 [23] - 养殖端亏损，补栏积极性下滑，老鸡淘汰量增加，产蛋鸡存栏量下滑但产能去化延缓，供应宽松，需求端库存增加限制价格 [24] 金属 沪铜 - 上海1电解铜价格100590 - 101290元，贴240 - 平水，进口铜矿指数 - 43.89 [25] - 美联储或第三战术降息，国内政策预期好，产业原料冲击有见底迹象，库存低，行情复杂 [25] 沪铝 - 上海现货铝报价24033元/吨，贴160 [26] - 宏观情绪降温，供应平稳，需求淡季，库存增加，库存对市场有支撑，关注库存变化 [26] 氧化铝 - 全国平均价2650元/吨，贴82 [27] - 供应过剩预期增强，需求刚性但采购放缓，进出口无套利，库存增加 [27] 铸造铝合金 - 现货平均价23500元/吨 [28] - 成本有支撑，产能扩张，需求淡季，库存高位，跟随铝价运行 [29] 碳酸锂 - 电池级182200元/吨，工业级179000元/吨，价差3200元/吨 [30] - 基本面强现实与强预期共振，供应有扰动但处扩产周期，需求强劲，库存去化，价格上涨，预期转向紧平衡 [30] 工业硅 - 新疆通氧553报价8800元/吨，421报价9050元/吨 [31] - 12月产量微降，西南减产，新疆增产，需求疲软，库存高位累积，政策推动产能收储 [31] 多晶硅 - N型致密料中间价5.9万元/吨，复投料中间价6.1万元/吨 [31] - 12月产量下降，预计1月继续降，供给压力大，需求淡季，库存突破48万吨且累积 [32] 黑色 不锈钢 - 无锡宏旺冷轧不锈板卷304/2B市场价14500元/吨 [32] - 盘面震荡上行，印尼镍矿配额调整驱动上涨，终端需求乏力，库存压力大，关注需求改善 [32] 螺纹钢 - 上海HRB400EΦ20螺纹钢汇总价3280元/吨 [34] - 政策预期与海外利好驱动反弹，供需两弱，库存去库，成本走强，宏观预期酝酿 [34] 热卷 - 上海4.75mm热轧板卷汇总价3290元/吨 [35] - 政策预期与海外利好驱动反弹，供应高位，表需下滑，库存去库但压力大，成本走强，宏观预期酝酿 [35] 铁矿石 - 普氏指数107.55，青岛PB粉804元，澳洲粉矿62%Fe807元 [36] - 供应宽松，需求疲软，价格受补库预期支撑但受库存和发运量压制，或区间震荡 [36] 焦煤焦炭 - 炼焦煤价格指数1304.6元/吨，一级冶金焦汇总均价1708元/吨 [37] - 焦煤供应充足，需求刚需为主，价格受库存压制但有补库和政策预期支撑；焦炭供应受限，需求刚需，价格暂稳，库存和淡季特征压制上行空间 [37]