市场走势 - 上证指数收盘3,665.92点，涨幅0.50% [4] - 深证成指收盘11,351.63点，涨幅0.53% [4] - 创业板指收盘2,409.40点，涨幅1.24% [4] - 科创50指数收盘1,069.81点，涨幅1.91% [4] 农业行业 - 农林牧渔板块周涨幅2.52%，子行业中肉鸡养殖、果蔬加工表现居前 [6] - 生猪价格环比下跌，四川/广东/河南外三元生猪均价分别为13.30/15.39/13.83元/公斤，环比跌幅2.92%/4.05%/3.82% [6] - 饲料行业景气度有望见底回升，海大集团基本面改善 [6] - 生猪养殖行业盈利周期或超预期，推荐温氏股份、神农集团等 [6] - 宠物食品行业推荐乖宝宠物、中宠股份 [7] 电力设备及新能源 - 世界机器人大会展出超1500款机器人产品，价格梯度为工业>商用>科研改装 [8] - 宇树科技推出四足机器狗Unitree A2，最大奔跑速度5米/秒，负重30公斤续航12.55公里 [8] - 多晶硅价格持稳，致密料均价44.0元/kg，颗粒硅均价44.0元/kg [9] - 光伏产业链推荐爱旭股份、隆基绿能等 [10] AI制药行业 - 晶泰控股获5100万美元首付款，AI制药商业模式验证 [14] - AI制药行业呈现技术融合深化、合作模式多元化趋势 [14] - 晶泰科技与DoveTree合作涉及最高58.9亿美元里程碑款项 [14] 新材料行业 - 圣泉集团2024年营收100.20亿元，同比增长9.87% [15] - 酚醛树脂产能65万吨/年，呋喃树脂产能超15万吨/年 [15] - PPO树脂需求预计2027年达6121吨，复合增长率38.32% [18] - 硅碳负极材料2030年需求预计4.85万吨，市场空间超70亿 [18] 量贩零食行业 - 万辰集团2024年营收323.3亿元，量贩零食业务占比98.33% [19] - 量贩零食行业CR2市占率80%，万辰系和很忙系为主要玩家 [20] - 万辰集团预计2025-2027年营收551.32/670.39/792.89亿元 [20]

市场表现 - 三大指数延续涨势，上证指数涨0.50%至3665.92点，深证成指涨0.53%至11351.63点，创业板指涨1.24%至2409.40点，科创50指数表现最佳，涨1.91%至1069.81点 [7] - 分行业看，通信、电子、煤炭涨幅居前，建筑材料、钢铁、国防军工表现靠后 [8] - 全市场成交额19052.1亿元，较前一交易日增加552.93亿元，涨停公司60家，跌停公司6家 [8] 半导体与科技板块 - 半导体芯片方向走强，受SK海力士、美光等HBM芯片订单激增及国内算力需求提升驱动，行业景气度维持高位 [8] - 脑机接口概念活跃，工信部等七部门提出到2027年建立脑机接口技术体系，推动产业创新发展 [9] - 算力硬件板块表现较好，AI应用和半导体芯片板块被建议逢低关注 [10] 宏观经济与政策 - 中美经贸会谈联合声明发布，双方暂停加征24%关税90天，短期贸易摩擦边际减弱 [14] - 央行开展1146亿元7天期逆回购操作，利率1.40%，单日净回笼461亿元 [16] - 财政部等推出个人消费贷款贴息政策，2025年9月至2026年8月期间符合条件的消费贷款可享受贴息 [20] - 服务业贷款贴息政策覆盖餐饮、养老等8类领域，贷款期限至2025年底 [22] 行业动态 - 7月动力电池产量133.8GWh，环比增3.6%，同比增44.3%；1-7月累计产量831.1GWh，同比增57.5% [23] - 磷酸铁锂电池装车量占比80.4%，三元电池占比19.6%，前者同比增49.0%，后者同比降3.8% [24] 公司动态 - **乖宝宠物**推出第二期股权激励计划，考核目标为2025-2027年营收复合增速22.5%，净利润复合增速13.2% [26] - **春风动力**2025年上半年营收98.55亿元（同比+30.90%），归母净利润10.02亿元（同比+41.35%），电动两轮车业务收入同比增652.06% [29] - **光库科技**拟收购安捷讯光电100%股权，具体交易价格待定 [30] - **长缆科技**上半年营收6.73亿元（同比+44.09%），但归母净利润同比下降30.99%，主因成本及费用增加 [31] 区域经济 - 中泰、中贝AEO互认实施，湖南71家AEO企业可享受通关便利，上半年湖南对泰国进出口72.5亿元 [34]

经济要闻 - 中美经贸会谈达成协议，自2025年8月12日起暂停实施24%的相互关税90天，保留剩余10%的关税 [1] - 财政部等推出个人消费贷款贴息政策，2025年9月1日至2026年8月31日期间，单笔5万元以下消费及重点领域消费可享受贴息 [2] - 九部门联合推出服务业经营主体贷款贴息政策，覆盖餐饮住宿、健康、养老等8类消费领域，贷款合同需在2025年3月16日至12月31日期间签订 [3] - 商务部初步裁定原产于加拿大的进口油菜籽存在倾销，国内产业受到实质损害 [5] - 商务部对原产于加拿大、日本和印度的进口卤化丁基橡胶反倾销调查初步裁定存在倾销 [6] - 商务部对原产于加拿大的进口豌豆淀粉启动反倾销调查，倾销调查期为2024年全年 [7] - 广州市提出加强区块链、人工智能等数字服务机构招商引资，支持建设数据算力中心等机构 [4] - 山东省前7个月进出口总额2.04万亿元，同比增长7.3%，增速居前五大外贸省市之首 [9] - 巴西与俄罗斯签署加强经济和金融合作备忘录，计划在金砖国家和G20框架下开展互动 [10] 重要公司资讯 - 华为计划于2025年9月开源UCM，并共享给业内存储厂商和生态伙伴 [4] - 白云机场与中免集团签署T3航站楼出境免税项目经营合同，期限10年 [4] - 抖音电商截至7月底累计补贴商家超过165亿元 [4] - 快手新增"外卖"功能，并上线自营电商店铺 [4] - 宇树参赛首届世界人形机器人运动会 [4] 东兴证券金股推荐 - 推荐股票包括美格智能、泡泡玛特、江丰电子、莲花控股、华鲁恒升、海螺水泥、伊利股份、中国海油、西部矿业、福昕软件、兰剑智能 [3] 中宠股份（002891.SZ） - 2025H1营收24.32亿元（+24.32%），归母净利润2.03亿元（+42.56%） [5] - 境外收入15.75亿元（+17.61%），毛利率27.95%（+4.04pct），北美产能布局强化 [5] - 国内收入8.57亿元（+38.89%），宠物主粮收入7.83亿元（+85.79%） [7] - 自主品牌Wanpy、Toptrees、ZEAL分别通过代言人、产品线拓展和场景化营销实现增长 [7] - 预计2025-2027年归母净利润分别为4.49、5.72、7.34亿元，EPS为1.53、1.95、2.49元 [7] 华峰化学（002064.SZ） - 2025H1营收121.37亿元（-11.70%），归母净利润9.83亿元（-35.23%） [9] - 氨纶、己二酸价格下滑导致毛利率同比下降2.75pct至13.77% [10] - 氨纶产能全球第二，己二酸和聚氨酯原液产能全国第一，在建15万吨氨纶项目 [11] - 投建110万吨天然气一体化项目和24万吨PTMEG项目，强化产业链一体化 [11] - 预计2025-2027年净利润分别为21.33、24.03、26.64亿元，EPS为0.43、0.48、0.54元 [12]

投资评级 - 强烈推荐/维持 [2] 核心观点 - 报告研究的具体公司2025年H1实现营收24.32亿元，同比增长24.32%，归母净利润2.03亿元，同比增长42.56% [3] - 境外业务收入15.75亿元，同比增长17.61%，毛利率提升4.04个百分点至27.95% [3] - 国内业务收入8.57亿元，同比增长38.89%，宠物主粮收入7.83亿元，同比增长85.79% [5] - 公司三大自主品牌（Wanpy顽皮、Toptrees领先、新西兰ZEAL）定位清晰，营销与渠道建设稳步推进 [5] 财务表现 - 25H1销售毛利率31.38%，同比提升3.41个百分点，销售净利率9.16%，同比提升1.25个百分点 [4] - 25H1四项费用率合计上升3.12个百分点，主要来自品牌宣传和薪酬及股权激励费用增加 [4] - 预计25-27年归母净利润分别为4.49、5.72和7.34亿元，EPS为1.53、1.95和2.49元 [5] 产能与布局 - 加拿大第二产线建成，墨西哥工厂同步完成建设，2026年美国第二工厂将建成 [3] - 全球产业链布局持续完善，北美核心市场供应能力和抗风险能力提升 [3] 品牌战略 - Wanpy顽皮签约欧阳娜娜代言，重点打造小金盾系列产品，通过透明工厂直播展示生产流程 [5] - Toptrees领先发展烘焙粮品类，产品线进一步丰富，获得央视权威认证 [5] - 新西兰ZEAL以场景化营销和高端化定位为核心，开展线下主题活动 [5] 财务预测 - 预计25-27年营业收入分别为55.64、68.69和84.42亿元，增长率24.63%、23.44%和22.91% [12] - 预计25-27年归母净利润增长率分别为14.11%、27.36%和28.18% [12] - 预计25-27年ROE分别为16.90%、19.36%和21.90% [12] 市场表现 - 总市值176.54亿元，52周股价区间72.24-18.67元 [9] - 52周日均换手率5.32% [9]

股权激励计划 - 公司实施第二期股权激励计划 首次授予对象为中高层管理人员 其中董事兼总裁杜士芳获授17.51万股 占激励总股票数的31.5% [1] - 首次授予覆盖对象与第一期股权激励首次授予对象保持一致 此举将提升核心团队凝聚力与积极性 巩固宠物食品龙头地位 [1] 品牌市场表现 - 618大促期间旗下弗列加特品牌位列天猫宠物食品TOP3及抖音细分类目TOP4 [1] - 麦富迪品牌位列抖音和快手细分类目榜首 同时位居天猫TOP5及京东TOP2 [1] 战略发展布局 - 公司高端化战略持续深入 弗列加特作为高端品牌定位将持续发力 高端产品占比预计提升 [1] - 通过推出犬粮品牌汪臻醇及强调天然配方的霸弗品牌 产品与品牌矩阵进一步完善 [1] 行业前景与投资观点 - 宠物食品行业存在国产化替代趋势 公司全方位竞争力持续提升 [1] - 维持"买进"投资建议 看好公司发展前景 [1]

为了弥补去年的遗憾，"猫奴"王轩和有同好的"基友"早早买好今年亚洲宠物展的票子，两人提前在网上 做了攻略，还拖了行李箱前往准备大肆采购一番。一到展会上，王轩发现同样拖着行李箱来的人还真不 少，整个展会上的热闹程度和各个展位前排队长度也远超过他们的预想。"有朋友周五晚间临时才想起 来要买周末的票子，结果发现居然还售罄了。"王轩直呼"没想到"。 越来越多的年轻人开始养宠物，而他们养宠物的方式和老一代的"剩饭剩菜式养法"不同，如今的爱狗爱 猫人士每月在宠物身上开销不菲。 宠物食品，"它经济"里的主赛道 在2022年，国内的"它经济"消费虽然增速有所放缓，但整体依旧保持了增长。《中国宠物行业白皮书 ——2022年中国宠物消费报告》显示，2022年，城镇宠物（犬猫）消费市场规模为2706亿元，较2021年 增长8.7%，不过，增幅较2021年的21.2%出现了大幅下降。其中，犬消费市场规模较2021年增长有所减 缓，增长3.1%，猫市场规模持续稳定增长，较2021年增长16.1%。 得益于社交媒体和平台电商的发展，熟悉国内市场环境与社交媒体营销打法的国产品牌在这两年快速占 领市场。今年上半年，抖音平台上宠物食品销售额排 ...

股权激励计划 - 公司发布第二期限制性股票激励计划，拟以47.55元/股的价格授予不超过55.6万股限制性股票，占当前总股本0.139%，其中首次授予52.25万股，预留3.35万股 [2] - 股权激励摊销总费用为2583.56万元，2025-2028年将分别摊销655.09万、1262.31万、503.6万和162.55万元 [2] - 首次授予对象为公司中高层管理人员，董事、总裁杜士芳获授17.51万股，占本次激励总股票数31.5% [3] 业绩考核目标 - 第二期股权激励考核目标为2025-2027年营收较2024年同期增长25%、53%、84%（YOY+25%、+22%和+20%，CAGR22.5%） [3] - 净利润较2024年同期增长16%、32%和45%（YOY+16%、+14%和+10%，CAGR13.2%） [3] - 对比第一期股权激励计划，第二期营收增长率目标提高（第一期为2024-2026年较2023年增长19%、42%和68%），净利润增长率目标下降（第一期为2024-2026年较2023年增长21%、39%和59%） [3] 品牌表现与战略 - 618大促期间，公司旗下弗列加特位列天猫宠物食品TOP3、抖音细分类目TOP4，麦富迪位列抖音、快手细分类目榜首，天猫TOP5、京东TOP2 [4] - 高端化战略继续深入，弗列加特作为高端品牌定位有望持续发力，高端产品占比将提升 [4] - 通过推出的犬粮品牌汪臻醇、强调天然配方的霸弗等，产品和品牌矩阵进一步完善 [4] 盈利预测与估值 - 调整后2025-2027年净利润预测分别为7.8亿、9.3亿和11.6亿元（原预测为8亿、9.6亿和11.5亿），分别同比增24.3%、20%和24.2% [4] - 2025-2027年EPS分别为1.94元、2.33元和2.90元，当前股价对应PE分别为48倍、40倍和32倍 [4] - 该股最近90天内共有10家机构给出评级，买入评级6家，增持评级4家，过去90天内机构目标均价为119.67元 [6] 分析师观点 - 群益证券(香港)下调乖宝宠物目标价至113.0元，给予增持评级 [1] - 东北证券李强研究员团队预测2025年度归属净利润为8.1亿，根据现价换算的预测PE为46.31 [4]

投资评级 - 报告给予乖宝宠物(301498 SZ)"买进"评级 目标价113元 [1][8] - 当前股价94元(2025 8 11) 较目标价潜在上涨空间20 2% [1][2] - 近期评级历史显示2025年6月和4月均为"买进"评级 2024年12月为"区间操作" [3] 公司基本面 - 属于食品行业 总市值168 28亿元 总股本400 04百万股 流通A股179 02百万股 [2] - 主要股东秦华持股45 76% 每股净值10 61元 市净率8 86倍 [2] - 近一年股价涨幅达117% 但近三个月回调12 5% [2] - 产品结构以主粮(51 3%)和零食(47 35%)为主 保健品占比不足1% [3] 股权激励计划 - 第二期限制性股票激励计划授予55 6万股(占总股本0 139%) 行权价47 55元 股 [8] - 董事兼总裁杜士芳获授17 51万股 占比31 5% 覆盖对象与第一期保持一致 [11] - 激励费用总额2583 56万元 2025-2028年分别摊销655 09万 1262 31万 503 6万和162 55万元 [8] - 考核目标为2025-2027年营收较2024年CAGR22 5%(YOY+25% +22% +20%) 净利润CAGR13 2%(YOY+16% +14% +10%) [11] 经营与财务预测 - 618大促期间旗下品牌表现亮眼 弗列加特位列天猫TOP3 麦富迪位列抖音 快手榜首 [11] - 预计2025-2027年净利润分别为7 8亿 9 3亿和11 6亿元 对应EPS1 94元 2 33元和2 90元 [11] - 2025-2027年营收预测为65 91亿 80 72亿和97 13亿元 毛利率维持在42 5%-43 1%区间 [16] - 当前股价对应2025-2027年PE分别为48倍 40倍和32倍 [11][13] 发展战略 - 高端化战略持续推进 弗列加特品牌定位高端市场 产品占比有望提升 [11] - 通过汪臻醇 霸弗等新品牌完善产品矩阵 强化多品牌运营能力 [11] - 预计将加大市场投入提升品牌知名度 费用端可能增加 [11] - 在建工程规模显著扩大 从2024年3 14亿元增至2027年预测值37 68亿元 显示产能扩张意图 [17]

公募机构调研活动概况 - 上周共有129家公募机构参与A股调研 调研覆盖62只个股 合计调研次数达498次 [1] 个股调研情况 - 中宠股份获56次调研居首 股价上涨8.44% 属农林牧渔行业 [1][2] - 杰瑞股份获48次调研 股价上涨17.30% 属机械设备行业 [2] - 泰恩康获40次调研 股价下跌7.64% 属医药生物行业 [1][2] - 绿通科技获32次调研 股价上涨3.42% 属汽车行业 [1][2] - 新洋丰获29次调研 股价上涨0.35% 属基础化工行业 [1][2] - 华明装备获23次调研 属电力设备行业 [1][2] - 塔牌集团获22次调研 股价上涨3.79% 属建筑材料行业 [1][2] - 迪普科技获16次调研 股价上涨1.58% 属计算机行业 [1][2] - 九洲药业获16次调研 股价下跌0.82% 属医药生物行业 [1][2] - 华特达因获15次调研 股价上涨2.94% 属医药生物行业 [1][2] 行业调研分布 - 医药生物行业最受青睐 9只个股获99次调研 [2] - 机械设备行业获57次调研 覆盖5只个股 [3] - 农林牧渔行业获57次调研 覆盖2只个股 [3] - 基础化工行业获51次调研 覆盖6只个股 [4] - 电子行业获50次调研 覆盖9只个股 [4] - 电力设备 汽车 计算机 建筑材料 有色金属行业均获不少于18次调研 [4] 机构调研动态 - 华夏基金调研13次居首 重点调研医药生物行业5只个股 [4] - 南方基金调研12次 覆盖11个行业 [4] - 易方达基金调研12次 覆盖9个行业 [4] - 博时基金调研11次 重点调研医药生物行业4只个股 [4] - 大成基金 汇添富基金 交银施罗德基金 永赢基金 宝盈基金 富国基金和嘉实基金均调研不少于9次 [4]

股价表现 - 8月11日收盘价为58 00元 较前一交易日下跌1 59元 跌幅2 67% [1] - 当日开盘价为59 80元 最高触及60 26元 最低下探至57 88元 [1] - 成交量为100272手 成交额5 86亿元 [1] 资金流向 - 8月11日主力资金净流出4001 67万元 占流通市值的0 23% [1] - 近5日主力资金累计净流出9043 77万元 占流通市值的0 51% [1] 公司基本面 - 主营业务为宠物食品的研发、生产和销售 产品涵盖宠物干粮、湿粮、零食等 [1] - 旗下拥有多个自主品牌 [1] - 所属板块包括农牧饲渔、宠物经济等 [1] 机构关注度 - 8月4日至8月8日期间获251家机构调研 成为近5日机构调研热度最高的公司之一 [1]