1月6日晚，港股"国货高端美妆第一股"毛戈平（01318.HK）一则减持公告激起千层浪。 图源：毛戈平官方公告 包括创始人毛戈平、其配偶汪立群、两位姐姐等在内的6名控股股东及执行董事，宣布计划在未来6个月内，通过大宗交易方式合计减持不超过1720万股公 司股份。按公告当日收盘价82港元计算，此番套现金额高达14.1亿港元。 引人注目的是，公告给出的减持理由相当直白和罕见：所得款项将用于"美妆相关产业链的投资、改善个人生活等"。 然而，资本市场对此"利空"的反应却出人意料。1月7日，毛戈平股价开盘后不跌反涨，盘中一度拉升超过8%，最终收报87.95港元，单日涨幅 锁定在7.26%，公司市值回升至431.12亿港元。 一边是核心家族成员集体宣布上市以来最大规模减持，一边是股价强势上扬。这看似矛盾的市场表象背后，实则交织着对公司当下价值与未来隐忧的复杂 计算。 01 一次典型的家族财富变现 这些股东及其控制主体计划在1月6日起的6个月内，主要通过大宗交易方式，合计减持不超过公司已发行股份总数的3.51%。 按照截至2025年6月30日的持股比例计算，上述毛戈平及其亲属5人持股比例为66.93%。再加上由毛戈平实际控 ...

上市刚满一年，毛戈平（01318.HK）创始人家族抛出减持计划。 1月6日，毛戈平披露公告，公司控股股东及多名执行董事计划在未来6个月内通过大宗交易方式合计减 持不超过1720万股公司H股股份，占公司已发行股份总数的3.51%。以1月6日收盘价82港元/股计算，此 次减持规模约14.10亿港元。 图片 本次计划减持的主体包括公司控股股东及执行董事毛戈平，毛戈平的配偶汪立群，毛戈平的两位姐姐毛 霓萍和毛慧萍、汪立群的弟弟汪立华，以及公司总裁宋虹佺。 公告指出，上述公司股东系因自身财务需求拟减持其所持有的部分股份，减持所得款项用途包括但不限 于美妆相关产业链的投资、改善个人生活等。此次减持不会导致公司控制权变更。 公司强调，控股股东及董事对公司发展充满信心，将持续致力于产品研发及生产经营管理，努力为品牌 价值提升及业绩增长作出卓越贡献。 此次减持计划恰逢公司上市满一年之际。毛戈平于2024年12月10日在港交所上市，发行价为29.8港元/ 股。上市后其股价一度冲高至130.6港元，总市值突破600亿港元，被称为港股"国货高端美妆第一股"。 但此后股价震荡回调，截至2026年1月8日收盘，公司股价报86.65元/股 ...

公司产品发布 - 欧莱雅集团在CES2026上发布两项突破性技术：多效光能美发棒与LED光能面膜，均获得CES2026创新奖 [1] - 多效光能美发棒采用专利红外光技术，工作温度控制在320°F（约160°C）以下，旨在以更低温度提供造型效果并呵护秀发健康 [3] - 根据公司仪器评估，与市面同类高端产品相比，多效光能美发棒的造型速度能够提升3倍，打造的发丝顺滑度提升2倍 [3] - LED光能面膜目前处于原型阶段，是一款超薄、柔韧的硅胶面膜，可将光能直接作用于面部 [3] - LED光能面膜集成了对肌肤安全的微电路，可精确控制两种波长光线的释放：红光（630纳米）与近红外光（830纳米） [3] 产品上市计划 - 多效光能美发棒计划于2027年在全球上市 [3] - LED光能面膜预计于2027年上市 [3] 产品技术特点与功效 - 多效光能美发棒的玻璃面板能有效顺直头发 [3] - LED光能面膜的功效关键在于其透明的支撑结构，该结构集成了微电路 [3] - 红光与近红外光每种光线都有助于显著紧致和平滑肌肤，同时均匀肤色 [3]

上市刚满一年，毛戈平化妆品股份有限公司（HK01318，以下简称"毛戈平股份"）控股股东及多位执行 董事计划进行集体减持。 1月6日晚间，毛戈平股份发布公告称，公司控股股东及执行董事毛戈平、汪立群（毛戈平配偶）、执行 董事毛霓萍（毛戈平姐姐）、毛慧萍（毛戈平姐姐）、汪立华（汪立群弟弟）及宋虹佺基于自身财务需 求，拟在减持预披露公告发布之日起6个月内，主要通过大宗交易方式合计减持其所持有的公司H股股 份数量不超过1720万股，即不超过公司已发行股份总数的3.51%。以1月6日毛戈平港股收盘价每股82港 元计算，上述股东拟套现14.1亿港元。 从美妆行业的角度来看，毛戈平家族此次部分减持套现14亿，是一个极具标志性的事件，折射出中国美 妆行业发展的多个深层趋势和挑战。 毛戈平品牌（MAOGEPING）是中国美妆行业中将创始人个人专业声誉（作为顶尖化妆师）与品牌形象 绑定最成功的案例之一。 毛戈平公司于2000年7月28日在杭州成立，2024年12月10日，毛戈平公司在香港上市。据招股书援引的 佛若斯特沙利文的资料，毛戈平集团是中国市场十大高端美妆集团中唯一的中国公司，以2022年的销售 额计排名第八位。 公开资料 ...

核心观点 - 华源证券维持对毛戈平公司的“买入”评级，看好其创始人IP品牌价值稀缺性、渠道禀赋及后续成长潜能，认为未来业绩增长确定性较高 [1] 公司业务与品牌 - 公司是国内高端彩妆品牌，创始人IP深度赋能品牌 [1] - 公司护肤与彩妆品类稳步增长，线下与线上渠道优势显著 [1] - 当前品牌势能处于稳步向上阶段，大单品矩阵仍在高速增长 [1] 股东减持计划 - 公司控股股东及部分执行董事计划在6个月内，主要通过大宗交易方式合计减持不超过公司已发行股份总数的3.51% [2] - 减持所得款项用途包括美妆相关产业链的投资、改善个人生活等 [2] - 控股股东及董事对公司发展充满信心，将持续致力于集团的产品研发及生产经营管理 [2] - 通过大宗方式减持，影响或较为温和 [2] 战略合作 - 公司与全球领先的消费投资机构LCatterton Asia Advisors（路威凯腾）签订战略合作框架协议 [3] - 合作领域包括全球市场扩张、收购及战略投资、资本结构优化、人才引进与治理 [3] - 路威凯腾将协助集团旗下品牌拓展海外高端零售渠道 [3] - 双方拟共同组建专注于全球高端美妆领域的股权投资基金 [3] - 路威凯腾管理约390亿美元股权资本，全面布局消费领域，单笔投资规模可覆盖500万至50亿美元 [3] - 路威凯腾在全球有18个办公室，200余名投资与运营专家，自1989年以来已累计投资超过300个全球知名消费品牌 [3] 财务预测 - 基于公司线上及线下渠道靓丽销售表现，预计公司2025-2027年归母净利润分别为12.1亿元、15.8亿元、20.3亿元 [4] - 对应归母净利润同比增长率分别为38%、30%、28% [4]

核心减持公告 - 毛戈平公司控股股东及6位执行董事计划在未来6个月内通过大宗交易方式减持公司H股，减持股份总数不超过1720万股，占公司已发行股份总数的3.51% [2] - 按公告发布日（1月6日）收盘价82港元/股计算，此次减持计划涉及套现金额超过14亿港元（约合13亿元人民币） [6] - 减持所得款项计划用于美妆相关产业链的投资以及改善个人生活等用途 [5] 减持主体与股权结构 - 减持主体包括公司创始人毛戈平及其配偶汪立群、两位姐姐毛霓萍和毛慧萍、汪立群弟弟汪立华，以及非家族成员的核心高管宋虹佺，共计6位执行董事 [2][4] - 截至2025年6月底，上述6位执行董事合计持有毛戈平公司73.09%的股份 [6] - 宋虹佺作为唯一的非家族成员执行董事，担任公司总裁兼MAOGEPING品牌事业部总经理，全面负责该品牌的市场运作与管理 [4] 公司背景与近期业绩 - 毛戈平公司于2024年12月正式在香港联交所上市，从2016年首次递交A股招股书到成功登陆港股，历时8年 [6] - 2025年上半年，公司实现营业收入25.88亿元人民币，同比增长31.3%；实现净利润6.70亿元人民币，同比增长36.1% [6]

减持计划详情 - 公司控股股东毛戈平、汪立群夫妇及其姐弟等基于自身财务需求，计划在6个月内通过大宗交易方式合计减持不超过1720万股 [1] - 拟减持股份数量不超过公司已发行股份总数的3.51% [1] - 以公告日（1月7日）公司收盘价87.95港元计算，上述股东拟套现15.1亿港元（折合人民币13.6亿元） [4] 股东背景与持股结构 - 减持股东为控股股东毛戈平、汪立群夫妇及其姐弟 [1] - 当前，毛戈平家族合计持股占比68.43% [4] - 减持所得款项用途包括但不限于美妆相关产业链的投资、改善个人生活等 [4] 公司近期股价表现 - 1月7日，公司股价高开低走后强势反弹，最高涨幅达8.41% [4] - 截至1月7日收盘，股价报87.95港元，单日涨幅为7.26% [4] - 当日成交量为618.6万股，成交额达5.35亿港元 [5] 公司基本面与财务表现 - 2025年上半年，公司实现收入25.88亿元，同比增长31.1% [6] - 2025年上半年，公司实现净利润6.70亿元，较2024年同期大幅增长36.1% [6] 公司背景与市场地位 - 公司于2000年在杭州成立 [5] - 公司于2024年12月10日在香港上市，成为港股“国货高端美妆第一股” [5] - 公司发行价为29.8港元，上市时曾获超过900倍认购，是当时的“冻资王” [5] - 创始人毛戈平是中国化妆界的标志性人物，拥有40多年从业经验，曾为多部影视剧进行化妆造型设计，代表作是电视剧《武则天》中的妆容 [9]

文｜美觉BeautyNEXT 中国美妆正在经历一次更深层的转向——"来处"，正在被重新定义。它不只是地理意义上的原产地，也不只是营销语境中的"在地化"，而是一种关于身 份、精神与价值根基的追问。 人类最深的执念之一，就是追问来处。它既浪漫，又现实，当个体与社会都处在高频流动中，它是迁徙故事里那个遥远的村口，是口音中无法褪去的、故 乡河流的韵脚。 当中国美妆开始谈论"来处"，本质上并不是在寻找一片具体的土地，而是在为品牌寻找一种不可被随意替换的根基。 凝视一个品牌的名字，常能窥见其来路与野心。 在海外，将故乡刻入名字，是一个商业传统：巴黎欧莱雅，将巴黎的时尚和昂扬血脉铸入名号；普罗旺斯欧舒丹，将南法的风土地缘和生活方式永远置于 品牌叙事核心《在地即永恒：欧舒丹如何让"普罗旺斯"成为品牌语言》；THE GINZA御银座，以东京最昂贵的地段"银座"为名，确立了其顶奢的摩登质 感…… 普罗旺斯欧舒丹 ©图片来自 地名于它们，绝非装饰，而是身份的胎记，是品牌精神、原料谱系、文化自豪感和生活方式的多维契约。每当广告重复一句"巴黎欧莱雅，你值得拥有"， 似乎都在骄傲宣称：我来自此处，此处成就了我，我与故乡互为荣耀。 反观国 ...

公司核心事件：控股股东及高管减持 - 控股股东及核心高管计划集体减持 公司上市不足一月，包括创始人毛戈平及其家族成员在内的六位执行董事计划在未来六个月内减持不超过1720万股H股，占总股本的3.51%，按公告日股价计算最高可套现约14.1亿港元 [2] - 减持主体主要为创始人亲属 参与减持的六位执行董事中，除总裁宋虹佺外，其余五人均为毛戈平亲属，包括其妻子、两位姐姐及妻弟 [2] - 减持原因与持股比例 公司称减持系个人财务需求，资金将用于美妆产业链投资和个人生活改善 截至2025年6月底，六位执行董事合计持股73.09%，其中毛戈平夫妇持股46.73% [2] - 减持未对股价造成冲击 减持计划公告后次日，公司股价逆势上涨7.26%，收于87.95港元，总市值达431.12亿港元 [2] 公司基本面与上市历程 - 上市历程曲折 公司自2016年首次提交A股IPO申请，历经四次尝试，历时八年，最终于2024年12月成功登陆港股，成为当年港股“冻资王” [3] - 业务与渠道概况 公司由化妆师毛戈平于2000年创立，旗下拥有MAOGEPING与至爱终生两大品牌，业务涵盖化妆品、培训及产品开发 截至2025年6月底，在全国120个城市设有405个自营专柜，配备超过3100名专业顾问，并已入驻天猫、抖音、京东等主流电商平台 [3] - 财务业绩表现强劲 2025年上半年，公司实现营业收入25.88亿元，同比增长31.3%；净利润6.7亿元，同比增长36.1%；毛利率高达84.2% 2024年全年营收达38.85亿元，净利润8.81亿元，均同比增长超30% [3] 行业背景与趋势 - 国货美妆行业竞争激烈 国内美妆企业呈现“高进入率、高淘汰率”特点，成立不足三年的企业数量超过3.9万家，而成立10年以上的企业仅占12.6% [4] - 高端化成为重要趋势 2025年“双十一”期间，1000元以上高端美妆产品销售额增速达531.6%，显著高于大众价格带产品 [5] - 国货品牌面临挑战 与国际巨头相比，国货品牌在技术积累和消费者心智方面仍有差距 如何在保持高端定位的同时持续提升技术实力和品牌影响力是重大课题 [4][5]

文章核心观点 - 法国护肤品牌菲洛嘉已全面退出中国市场 其天猫旗舰店将于2026年1月31日闭店 微信小程序与线下专柜此前均已关停[1] - 菲洛嘉的撤退是外资美妆品牌“中国撤退潮”的一部分 2024至2025年间有超过60个外资品牌退出中国市场[1] - 外资品牌退潮的同时 国货美妆市场份额持续扩大 于2024年达到55.7% 珀莱雅成为首个营收破百亿的国货企业[1] 菲洛嘉在华发展历程与败退原因 - 菲洛嘉于2015年正式入华后迅速走红 2018年双十一天猫销售额破亿 全年业绩同比暴涨148% 2019年被高露洁以约115亿元人民币收购后 中国市场升至全球第二[2] - 2020年后品牌增速明显放缓 定价策略与渠道运营双重失灵是主因[2] - 定价策略上 明星产品“十全大补面膜”标价599元但常年“买一送一” 既稀释高端感 又难与国货竞争 例如薇诺娜特护霜单价约200元 可复美次抛精华单支不足10元[2] - 渠道运营上 线上未能跟上抖音、小红书等内容平台节奏 2025年其在抖音销售额仅为250万至500万元 销量不足2.5万件 且严重依赖达人推广 品牌自播能力缺失[3] - 线下十余家专柜全部关停 失去了高端形象展示与消费者沟通的场景[3] - 品牌定位模糊 “抗衰”“院线级”等标签在国货品牌夹击下失去竞争力 未能像理肤泉、科颜氏那样建立起清晰的专业认知[3] 母公司战略与行业撤退潮背景 - 菲洛嘉的撤离是母公司高露洁全球战略收缩的一环 2025年上半年高露洁口腔及个人护理板块净销售额同比下跌2.05% 亚太市场下滑2.13%至13.78亿美元[4] - 高露洁启动“三年生产力计划”以降本增效 非核心品牌首当其冲 菲洛嘉在华增长乏力 线上渠道收缩成为“止血”之举[4] - 外资美妆品牌撤退潮广泛 日系品牌如花王旗下AUBE、Coffret D‘or、EST三线品牌全面退出 资生堂旗下BAUM、d program也已退出中国大陆[5] - 韩妆品牌如爱茉莉太平洋旗下AP嫒彬、兰芝、悦诗风吟持续萎缩 欧美品牌如贝玲妃、彼得罗夫、RoC也已关闭主要线上渠道或退出中国[5] 国货美妆崛起与市场格局变化 - 国货美妆市场份额于2023年首次超越外资 2024年扩大至55.7%[1] - 珀莱雅2024年营收达107.78亿元 同比增长超20% 成为首个突破百亿的国货美妆企业[5] - 韩束2024年销售额突破55亿元 同比飙升80%[5] - 薇诺娜连续8年稳居天猫美妆前十 在敏感肌护理赛道市占率约20%[5] - 国货品牌的共同特点是深度理解中国消费者的渠道习惯和内容偏好 并快速响应市场变化[5] 外资品牌困境与未来挑战 - 外资品牌的困境核心在于能否真正将中国视为核心战略市场 并主动调整以适应本土内容平台传播逻辑与构建自主运营能力[6] - 欧莱雅集团作为正面案例 通过持续深耕本地化运营保持整体正增长[6] - 菲洛嘉在被收购后虽尝试与医美渠道联动、发布新品 但未能形成系统性的中国市场战略[6] - 行业分析指出 中国高端美妆市场在2025财年将继续下滑 市场进入洗牌期与机遇期[6] - 国货品牌正从性价比替代走向品牌力输出 外资品牌若想守住阵地 需深入理解中国市场[6]