欧洲饮料集团股价下跌，人头马君度（Remy Cointreau）下跌3.9%，保乐力加（Pernod Ricard）下跌 1.9%，阿佩罗生产商Campari股价下跌近2%。旗下拥有酩悦香槟、凯歌香槟和轩尼诗等品牌的LVMH股 价下跌1.3%。 ...

智通财经7月14日电，欧洲饮料集团股价下跌，人头马君度下跌3.9%，保乐力加下跌1.9%，阿佩罗生产 商Campari股价下跌近2%。 ...

报告公司投资评级 - 维持“买入”投资评级 [7] 报告的核心观点 - 东鹏饮料2025年半年度业绩延续高增态势，全国化战略推进叠加渠道精细化运营助力营收增长，虽二季度利润增速因销售费用增加放缓但预计全年费用率平稳，渠道深耕巩固基本盘且品类扩充打造新增长点，随着渠道与品类协同发展业绩有望稳健增长，维持“买入”评级 [5][6][7] 根据相关目录分别进行总结 业绩延续高增态势，全国化战略推进 - 2025H1总营收106.30 - 108.40亿元（同增35% - 38%），归母净利润23.10 - 24.50亿元（同增33% - 42%），扣非净利润22.20 - 23.60亿元（同增30% - 38%） [5] - 2025Q2总营收57.82 - 59.92亿元（同增32% - 36%），归母净利润13.30 - 14.70亿元（同增25% - 38%），扣非净利润12.61 - 14.01亿元（同增17% - 29%），利润增速放缓因二季度加大冰冻化投入致销售费用增加，预计全年费用率平稳 [5] 渠道深耕巩固基本盘，品类扩充打造新增长点 - 渠道上精耕市场，加速全国销售网络建设，投入冰冻化建设，加强冰柜投放与货架优化，提高产品曝光率拉动终端动销 [6] - 产品上大单品稳步增长，第二曲线补水啦快速放量，推出无糖型东鹏特饮强化健康标签，形成能量饮料和电解质饮料双引擎、多品类覆盖产品矩阵，多品类协同放量有望推动业绩稳健增长 [6] 盈利预测 - 预计2025 - 2027年EPS分别为8.67/11.20/14.18元，当前股价对应PE分别为33/26/20倍，维持“买入”投资评级 [7] 财务数据预测 |指标|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | |主营收入（百万元）|20,958|26,495|32,775| |增长率（%）|32.3%|26.4%|23.7%| |归母净利润（百万元）|4,507|5,822|7,371| |增长率（%）|35.5%|29.2%|26.6%| |毛利率|46.3%|46.2%|46.4%| |净利率|21.5%|22.0%|22.5%| |ROE（%）|43.4%|42.8%|42.7%| |资产负债率|60.6%|55.5%|50.1%| |总资产周转率|0.8|0.9|0.9| |应收账款周转率|202.8|214.7|243.3| |存货周转率|8.7|10.1|11.8| |EPS（元/股）|8.67|11.20|14.18| |PE|33.4|25.9|20.4| [10][11]

港股开盘表现 - 恒生指数开盘下跌0 16% [1] - 恒生科技指数开盘下跌0 15% [1] 个股表现 - 蔚来汽车(09866 HK)开盘涨幅超过4 5% [1] - 李宁(02331 HK)开盘上涨近1 5% [1] - 农夫山泉(09633 HK)开盘上涨近1 5% [1]

娃哈哈资产纠纷 - 娃哈哈董事长宗馥莉因资产纠纷在香港被起诉，三名原告是宗继昌、宗婕莉和宗继盛，三人是宗馥莉的"同父异母弟妹" [1] - 原告同时在杭州法院提起诉讼，要求获得各价值7亿美元的信托基金权益，据称这些基金是其父生前承诺设立 [1] - 原告方声称，宗庆后曾指示下属通过香港汇丰银行设立信托，汇丰账户2024年初余额约18亿美元，截至去年5月已有110万美元被转出该账户 [1] - 原告方要求冻结该汇丰账户，宗馥莉执行父亲遗嘱，支付数百万美元资产利息，并赔偿资金转移造成的损失 [1] - 宗馥莉代理律师质疑证据效力，称未获知宗庆后相关指示 [1] 微信新功能 - 微信聊天记录误删后可以撤销，该功能目前尚未全面开放 [1] - iOS设备已更新至8.0.61及以上版本的部分机型支持，其他设备暂未开放 [2] - 当用户左滑删除单个好友或群聊天记录时，系统会检测到该操作可能导致误删，从而弹出提示让用户在5秒内撤销删除 [2] 甘肃幼儿血铅异常 - 甘肃省成立省委省政府调查组，提级调查天水市麦积区褐石培心幼儿园幼儿血铅异常问题 [2] - 调查组由省委省政府主要负责同志为组长，多部门参加，并请生态环境部、国家卫生健康委等部委专家参与 [2] - 国务院食安办派出工作组指导督办，调查处置结果将及时向社会公布 [2] 海底捞打赏码 - 海底捞门店服务员胸前佩戴打赏二维码，引发网友关注 [2] - 海底捞客服表示，服务员带打赏二维码的情况是此前个别门店的行为，"品牌方没有打赏要求，顾客无论是否扫码都不会影响服务" [2] - 合肥的一家海底捞门店客服人员回应称，目前此店已无打赏活动 [3] 罗马仕资金链断裂 - 罗马仕公司5名核心老板已"潜逃"马来西亚，目前连中层也已经联系不上他们 [3] - 出问题的产品都是几年前开发立项的，召回的款式都比较老 [3] - 目前罗马仕已经停工停产，公司资金链已经断裂，剩下的员工未来六个月收入只有 [3] 外卖大战 - 两大平台几乎同时"放大招"，新一轮声势浩大的"外卖大战"正式打响 [4] - 一位骑手展示了他的订单记录，平日午休时间有14单左右，12日中午有22单 [4] - 上海一位外卖员说，他在早午高峰已经配送了约40单 [4] - 在平台补贴下，部分订单的配送收入已高于顾客实付餐费 [4] 香港大学AI事件 - 一名港大法律系男学生，在未有授权下，将她们社交媒体近照，通过人工智能软件制作成700多裸露色情照片，受害女性达20至30人 [4] - 香港大学回应称，校方已向被投诉的学生发出警告信，并要求该学生向受影响同学正式道歉 [5] 蔚来与小米续航争议 - 蔚来创始人李斌表示，"纯电续航到今天为止，没有人在量产车上超过我们的150度电的表现" [5] - 小米汽车发布海报称，三大汽车垂媒实测小米YU7续航，结果均是SUV第一 [5] - 在易车实测续航榜中，2025款小米YU7后驱标准版，官标CLTC续航835km，实测行驶了784km [5] 特斯拉刹车门事件 - 上海车展事件法院作出二审判决，均维持原判：上海车展站上特斯拉车顶的河南张女士被认定侵犯特斯拉名誉权，应向特斯拉赔礼道歉并赔偿17万元 [6] - 组织策划特斯拉上海车展事件的媒体人封某，向特斯拉道歉并赔偿25万元 [6] - 据司法评估机构出具的评估报告显示，"上海车展事件"使特斯拉遭受了超过1.7亿元订单直接损失、数千万元商誉损失 [6] 奇瑞汽车新能源补贴 - 奇瑞汽车发布关于近期奇瑞申报工信部新能源推广补助相关情况的声明 [6] - 此次2025年度申报，是将2016-2020年未完成申报的新能源车辆汇总申报，四部委审核通过后才发放补贴，并非企业已经拿到补贴需要退还 [6] - 最终工信部公示时，这批已说明了情况的车辆确因"销售终端收款凭证不符合要求"被核减，这属于申报中的正常流程，没有违规行为 [6] 人形机器人订单 - 智元机器人和宇树科技中标"中移（杭州）信息技术有限公司人形双足机器人代工服务采购项目" [7] - 本次采购包1为全尺寸人形双足机器人，预算为7800万元（含税），中标人为智元机器人 [7] - 采购包2为小尺寸人形双足机器人、算力背包、五指灵巧手，预算为4605万元（含税），中标人为宇树科技 [7] - 项目总预算为1.24亿元（含税），目前在国内人形机器人企业订单中属于最大的一笔 [7] 英伟达动态 - 英伟达公司首席执行官黄仁勋将于7月16日在北京举行媒体吹风会 [8] - 英伟达公司将首度参展第三届中国国际供应链促进博览会 [8] - 黄仁勋也会赴京出席该活动，除推销英伟达的新产品外，也将重申对中国市场的长期承诺 [8] 手机壳安全问题 - 浙江省市场监督管理局曾对20款手机壳监测，发现部分低价手机壳的铅含量超出国家标准上限30倍 [8] - 铅含量超标，不仅对人体细胞有害，还可能破坏骨骼，引发肾衰竭 [8] - 一些廉价手机壳，甲醛、苯系物超标，并伴有刺鼻气味，长期接触则会引发慢性中毒 [8] 印度坠机调查 - 印度航空事故调查局披露了此前印度航空波音787-8型客机坠毁事故的初步调查结果 [9] - 飞机起飞后数秒内，两台发动机的燃油开关几乎同步从"运行"位切换至"切断"位，导致发动机燃料供应中断而空中熄火 [9] - 在驾驶舱语音记录中，可以听到一名飞行员向另一名飞行员提问说，为什么切断 [9] 新能源汽车人才缺口 - 2025年中国新能源汽车人才缺口高达上百万，智驾工程师供需比仅为0.38 [9] - 为应对人才结构化矛盾，长安汽车已制定完2026届校招计划，将持续增加智能化、新能源、软件等核心领域技术技能人才引进 [10] - 招聘规模预计提升30%以上，拓展20所以上相关专业高校 [10] 捷豹路虎召回 - 由于乘客安全气囊破裂，可能在碰撞中无法充分保护乘员，从而增加受伤风险，捷豹路虎北美公司正在美国召回20999辆汽车 [10] 券商APP违规 - 国家网络安全通报中心发布消息称，经国家计算机病毒应急处理中心检测，发现68款移动应用存在违法违规收集使用个人信息的情况 [10] - 这些移动应用中，有2家券商机构APP在列，涉及银泰证券和财达证券 [10] 美股表现 - 美股三大指数集体下跌，道指跌0.63%，纳指跌0.22%，标普500指数跌0.33% [11] - 大型科技股涨跌互现，谷歌、亚马逊、特斯拉涨超1%，微软、英伟达小幅上涨 [11] - 热门中概股涨跌不一，蔚来涨超5%，理想汽车涨超1%，网易、阿里巴巴小幅上涨 [11] 美国番茄价格 - 一项已有近30年历史的美墨贸易协定可能会被取代，届时大多数墨西哥进口番茄将面临20.9%的关税 [11] - 美国劳工统计局的数据显示，截至2025年5月，美国市场上田间种植的番茄价格约为每磅1.70美元 [11] - 受这些关税影响，番茄零售价可能会上涨约10%，而需求可能会下降5% [11] 特朗普关税政策 - 美国总统特朗普宣布，将自8月1日起对从欧盟、墨西哥进口的商品分别征收30%关税 [12] - 特朗普还宣布，从8月1日起对所有进口到美国的铜征收50%的关税 [12] 欧洲反对美国关税 - 欧洲多国对美方宣布将对欧盟商品征收30%关税表示反对 [12] - 法国总统马克龙表示，在欧盟团结的背景下，欧委会应展示欧盟坚定捍卫自身利益的决心 [12] - 德国经济部长赖歇、荷兰看守内阁首相斯霍夫和瑞典首相克里斯特松等人同一天也表示反对美方关税 [12] Manus撤出中国 - Manus微博、小红书账号瞬间清零，官网拒绝一切中国IP访问 [13] - 与阿里的合作承诺也已成废纸一张 [13] 马斯克AI公司 - 马斯克旗下的人工智能公司xAI为其聊天机器人Grok赞美希特勒等言论致歉 [13] - 事件由系统更新后误用一段已被废弃的代码造成，相关代码现已被移除 [13] - SpaceX已同意向同为马斯克创办的人工智能初创公司xAI投资20亿美元 [14] Perplexity与Kimi合作 - Perplexity CEO表示，基于Kimi K2模型的良好表现，公司后续可能会利用K2进行后训练 [14] - 此前DeepSeek R1也被Perplexity用于模型训练 [14] 阿里通义千问 - 阿里通义千问宣布Qwen Chat更新，网页首页可直接开聊，还能支持"深入研究、图像生成、网页开发、深度思考、搜索"等多种功能 [15] - Qwen Chat新增桌面端，支持一键唤起MCP，直接调用 [15] 紫金矿业业绩 - 紫金矿业预计2025年上半年归母净利润约232亿元，同比增加约54% [16] - 报告期，矿产金、矿产铜、矿产锌、矿产银销售价格同比上升 [16] 中国神华业绩 - 中国神华预计2025年上半年归母净利润236亿元-256亿元，同比下降13.2%-20.0% [17] 诚意药业业绩 - 诚意药业预计2025年半年度归属于上市公司股东的净利润为1.07亿元至1.19亿元，同比增长40.00%至55.00% [18] - 扣非净利润为10,625万元至11,345万元，同比增长47.40%至57.40% [18] 国金证券业绩 - 国金证券预计2025年上半年归母净利润10.92亿元-11.37亿元，同比增长140%-150% [20] 零跑C11发布 - 全新零跑C11发布，定价14.98-16.58万元 [21] - 新车有纯电与增程两种动力版本 [21] - 在辅助驾驶方面，全新零跑C11采用高通8650芯片，可实现高速领航辅助、通勤领航辅助、泊车辅助等27项辅助驾驶功能 [21] 岚图FREE+上市 - 岚图FREE+正式上市，售价21.99万起 [22] - 岚图FREE+全系标配华为乾崑智驾ADS4和鸿蒙智能座舱5 [22] - 还搭载全球混动SUV首个全拟真换挡系统"岚擎模式" [22]

报告核心观点 随着市场风偏提升，食品饮料行业估值有望修复 25Q2 白酒需求短期下滑，多数酒企进入调整阶段，建议关注三季报，超跌时逢低配置头部酒企 食品 Q2 需求延续恢复态势，多板块有积极表现，期待下半年需求改善 [2][52] 各目录总结 白酒板块：需求阶段性下滑带来 Q2 报表承压，关注企业调整节奏 - 二季度白酒进入淡季且受“禁酒令冲击”，需求大幅下滑，高端白酒价格承压，宴席及大众消费相对平稳 茅台按进度完成，多数酒企进入调整阶段，Q2 报表预计承压 不同企业调整节奏有差异，关注三季度报表检验期 [7][13] - 各白酒企业 25Q2 业绩前瞻：多数企业收入和利润同比有不同程度变化，如贵州茅台预计 Q2 收入/利润同比增长 +9%/+9%，五粮液预计 -3%/-3% 等 [14][15] - 重点公司跟踪：各公司在回款、发货、库存、产品等方面有不同表现，如五粮液回款进度落后，库存环比略有增加；山西汾酒回款承压，青花系列销售相对承压等 [16][17] 食品板块：多板块有望趋势向上，关注结构性机遇 - 25Q2 大众品板块景气度分化，饮料、休闲食品、宠物食品板块整体景气度向上，啤酒、连锁&餐饮供应链有结构性红利，保健品渗透率提升趋势延续，乳制品、调味品仍在恢复中，期待 25H2 需求改善 [7][21] - 各板块情况： - 啤酒：餐饮疲软下行业产量小幅度下滑，2025 年 1 - 5 月销量 -0.2% 部分单品如燕京 U8、珠江 97 纯生结构性增长，行业利润端表现好于收入端 [7][24] - 饮料：行业景气，新品类涌现，减糖、无糖趋势明显，竞争加剧，渠道能力强的龙头企业更具优势 如农夫无糖茶、东鹏能量饮料增长较好，统一利润率有望提升 [7][24] - 乳制品：细分品类需求分化，龙头受常温液奶影响收入增长慢，低温/奶酪等品类延续增长 生育补贴有望带动奶粉行业改善，二季度奶价在底部，板块净利率有望同比提升 [7][24] - 调味品：受餐饮景气度影响收入承压，龙头相对稳定 原材料价格下行，成本红利下利润预计好于收入 如海天预计中个位数增长，天味低基数下实现反弹 [7][24] - 休闲食品：山姆量贩渠道增长好，电商增速下降 不同企业表现有差异，如洽洽瓜子和坚果动销增长恢复，有友山姆渠道上新产品动销亮眼 [7][24] - 连锁&餐饮供应链：动销平淡，下游餐饮需求有压力 不同企业表现不同，如安井主业预计同比个位数增长，周黑鸭 H1 预计实现双位数增长 [7][28] - 宠物食品：行业景气度延续，电商渠道增速快 国产品牌增长势能强劲，出口代工受关税扰动，但影响可控 如乖宝、中宠、佩蒂 618 期间自主品牌增速均在 30% 以上 [7][28] - 保健品：消费圈层外延带动渠道/营销变革，新概念催化热度 今年 618 线上营养保健品增长快，板块二季度延续增长 如 HH 国际收入中个位数增长，仙乐/民生健康环比提速 [7][28] - 各板块公司 25Q2 业绩前瞻：各公司收入和利润有不同程度的增长或下滑，如青岛啤酒预计 Q2 收入/利润同比 +3%/+8%，伊利股份预计 Q2 +2%/+25% 等 [26][30][33] 投资策略：白酒逢低配置龙头，食品关注结构性机遇 - 随着市场风偏提升，食品饮料行业估值有望修复 25Q2 白酒需求下滑，建议关注三季报，超跌时逢低配置头部酒企 食品 Q2 需求延续恢复，多板块有积极表现，期待下半年需求改善 [2][52] - 投资建议关注标的：需求景气、中报有望超预期的公司，如农夫山泉、统一企业中国等；中长期逻辑清晰的成长品类公司，如西麦食品、新乳业等；下半年有布局良机的公司，如中宠股份、乖宝宠物等；白酒龙头和大众品需求恢复相关公司，如山西汾酒、海天味业等 [10][53] 重点公司估值表 报告列出了众多重点公司的投资评级、市值、股价、EPS、PE 等估值信息，涵盖白酒、食品等多个细分行业公司 [54][56]

紫金矿业业绩预告 - 预计2025年半年度归属于上市公司股东的净利润约232亿元 同比增加约54% [1] - 矿产铜和矿产金产量分别同比增长10%和17% [1] - 矿产金 矿产铜 矿产锌 矿产银销售价格同比上升 [1] 券商板块业绩预告 - 华安证券预计上半年归属于上市公司股东的净利润同比增长44.94% [1] - 国金证券预计上半年归属于上市公司股东的净利润同比增长140%至150% [1] - 长城证券预计上半年归属于上市公司股东的净利润同比增长85%至95% [1] 中国中车业绩预告 - 预计2025年半年度归属于上市公司股东的净利润67.22亿元~75.62亿元 同比增长60%~80% [2] - 业绩增长主要源于报告期内产品销量较上年同期有所增长 [3] 东鹏饮料业绩预告 - 预计2025年半年度归属于母公司所有者的净利润23.1亿元到24.5亿元 同比增长33.48%到41.57% [3] - 夯实东鹏特饮基本盘 积极探索多品类发展 培育新的增长点 [3] 赛力斯业绩预告 - 预计2025年半年度归属于上市公司股东的净利润27亿元到32亿元 同比增长66.20%到96.98% [3] - 二季度新产品上市带动销量较一季度大幅增长 盈利能力增强 [3] 药明康德业绩预告 - 预计2025年半年度归母净利润约85.61亿元 同比增长约101.92% [3] - 持续聚焦"一体化 端到端"CRDMO业务模式 拓展新能力 建设新产能 [4] 中国重工业绩预告 - 预计2025年半年度归属于上市公司股东的净利润15亿元至18亿元 同比增长181.73%至238.08% [4] 中国船舶业绩预告 - 预计2025年半年度归属于母公司所有者的净利润28亿元至31亿元 同比增长98.25%至119.49% [4] 牧原股份业绩预告 - 预计上半年归属于上市公司股东的净利润102亿元~107亿元 同比增长1129.97%~1190.26% [4]

娃哈哈资产纠纷 - 娃哈哈董事长宗馥莉因资产纠纷在香港被起诉，三名原告自称是其同父异母的兄弟姐妹，寻求法院禁止宗馥莉处置汇丰银行账户中的资产 [2] - 三名原告在杭州法院提起诉讼，要求确认对价值约7亿美元的信托的权益，称这是父亲生前许诺给予他们的 [3] - 原告称宗庆后曾要求下属在香港汇丰为他们设立信托，后因资金不足指示助理将人民币兑换成美元 [4] - 原告要求宗馥莉履行父亲遗愿，支付资产的数百万美元利息并赔偿因资金转移造成的损失 [5] - 截至去年5月已有约110万美元从汇丰账户转出，该账户2024年初余额约为18亿美元 [6] 上交所科创成长层 - 上交所发布《科创成长层指引》，存量32家未盈利企业即日起进入科创成长层，新注册未盈利企业自上市之日起进入 [8] - 改革未针对未盈利企业设置额外上市门槛，投资者需签署《科创成长层风险揭示书》方可参与申购和交易 [9] 医保目录调整 - 2025年国家医保目录及商业健康保险创新药品目录调整启动，7月11日至20日可网上申报 [10] - 首次新增商保创新药目录，聚焦创新程度高、临床价值大但暂无法纳入基本目录的药品，助力健全多层次用药保障体系 [10] 特朗普关税政策 - 特朗普宣布自2025年8月1日起对来自墨西哥和欧盟的输美产品征收30%关税 [11] - 若墨西哥在打击贩毒集团或欧盟取消贸易壁垒方面取得进展，美国或考虑调整关税政策 [11] 券商市场研判 - 中信证券建议增配港股，A股关注有色、AI硬件、创新药、游戏和军工板块轮动，低位制造板块有望修复 [14] - 中信建投认为A股"上台阶"行情有望延续，关注中报业绩和"反内卷"主题，重点行业包括有色、建材、电力设备等 [15] - 国金策略指出A股在"反内卷"等因素催化下资本回报可能见底回升，传统行业修复空间较大 [17] - 招商策略建议关注高景气TMT领域、全球竞争力中游制造和内需领域等中报业绩预喜板块 [18] - 申万宏源认为市场已演绎出"牛市氛围"，三季度看好算力链、周期品和新消费创新药龙头 [19] - 信达策略认为下半年可能出现类似2014年下半年的行情，但突破可能不会很顺畅 [20] - 中银策略指出市场在震荡中孕育突破动能，紧抓"政策预期+产业景气"双重确定性 [21][22] - 光大策略预计下半年市场或冲击新高，短期关注中报业绩占优板块，中长期关注内需消费、科技自立等主线 [23] - 浙商策略认为市场短线或有调整但下跌空间有限，中线仍有机会冲击前高 [24] - 华安证券继续看好银行保险趋势性行情，地产阶段性估值修复仍有较大空间 [25]

报告行业投资评级 - 增持（维持） [4] 报告的核心观点 - 中报窗口期，食品饮料行业预期回归、分化加剧，白酒预计半年度整体承压、结构分化，大众品中燕京珠江业绩亮眼、东鹏增长势能强劲，食品进入中报业绩预告披露阶段，应关注优秀成长个股 [1] 根据相关目录分别进行总结 白酒 - 半年度收官，需求和政策双重影响下动销整体承压、表观降速持续、行业分化加剧，2025年中报及全年业绩下修预期已逐步释放 [2] - 9月是观测政策影响和主流白酒单品大众真实需求的核心窗口期，也是白酒批价的关键压力测试期，有大众需求高的畅销单品支撑的酒企业绩表现预计更占优 [2] - 行业深度调整背景下，酒企多维度迭代创新，管理力在决定酒企能否长远稳定发展的要素中权重突出，管理团队稳定等的酒企更有望穿越周期 [2] - 未来随着政策情绪改善，动销端与报表端逐步释放压力，白酒板块有望逐步筑底企稳 [2] 啤酒饮料 - 啤酒板块燕京啤酒25H1预计归母净利润10.6 - 11.4亿元，同比+40% - 50%，扣非归母净利润9.3 - 10.0亿元，同比+25% - 35%；珠江啤酒25H1预计归母净利润5.7 - 6.2亿元，同比+15% - 25%，扣非归母净利润5.5 - 5.9亿元，同比+15% - 25% [3] - 饮料板块东鹏饮料25H1预计营业收入106.3 - 108.4亿元，同比+35 - 38%，归母净利润23.1 - 24.5亿元，同比+33% - 42%，扣非归母净利润22.2 - 23.6亿元，同比+30% - 38%；香飘飘25H1预计营业收入10.35亿元，同比 - 12%，归母净利润 - 1.0亿元，同比 - 230%，扣非归母净利润 - 1.1亿元，同比 - 158% [3] 食品 - 妙可蓝多预计25H1实现归母净利润1.2 - 1.5亿元，与追溯调整后数据相比+68% - 103%，进入净利率提升阶段 [7] - 有友食品预计25H1营收7.46 - 7.98亿元，同比+40.91 - 50.77%，归母净利润1.05 - 1.12亿元，同比+37.91 - 47.57%，推进新兴渠道合作，规模效应带动利润放量 [7] - 天润乳业预计25H1归母净利润 - 2600 - -1800万元，同比减亏，扣非归母净利润4600 - 6700万元，同比+92.1 - 179.8%，25Q2进入利润底部改善阶段 [7] - 良品铺子控股股东宁波汉意筹划重大事项，可能导致控制权发生变更 [7] 投资建议 - 白酒关注“优势龙头、红利延续、强势复苏”三条主线，优势龙头如贵州茅台、五粮液等；红利延续如今世缘、迎驾贡酒等；弹性标的如泸州老窖、水井坊等 [1] - 大众品关注优秀成长个股，高景气或高成长逻辑的有盐津铺子、东鹏饮料等；政策受益或复苏改善的有青岛啤酒、海天味业等 [1]

宗馥莉被起诉事件 - 娃哈哈董事长宗馥莉因资产纠纷在香港被起诉，三名原告自称是宗馥莉的"同父异母弟妹" [2][6] - 原告要求获得各价值7亿美元的信托基金权益，并声称宗庆后曾指示下属通过香港汇丰银行设立信托，汇丰账户2024年初余额约18亿美元 [7] - 原告方称截至去年5月已有110万美元被转出该账户，要求冻结账户并赔偿损失 [7] - 宗馥莉代理律师质疑证据效力，称未获知宗庆后相关指示 [8] 宗馥莉接班过程 - 宗庆后于2024年2月25日逝世后，宗馥莉开始接手父亲名下公司，包括杭州娃哈哈食品公司及浙江娃哈哈创投公司等 [3][8] - 2024年7月曾传出宗馥莉辞职信，部分股东对其管理能力提出质疑，但5天后公司声明确认其继续履行管理职责 [12][13] - 宗馥莉目前持有杭州娃哈哈集团有限公司29.4%股份，其余股份由杭州上城区文商旅投资控股集团有限公司及职工持股会持有 [4] 公司背景与发展 - 杭州娃哈哈集团有限公司创建于1987年，从3个人、14万元借款起家 [14] - 目前在全国建有81个生产基地、187家子公司，员工近3万人 [14] - 产品涵盖包装饮用水、蛋白饮料等十余类200多个品种，包括纯净水、AD钙奶、营养快线等国民产品 [14] - 2021年12月宗馥莉出任集团副董事长兼总经理，开始作为接班人走向舞台中央 [15] 宗馥莉个人背景 - 宗馥莉1982年1月出生，毕业于美国佩珀代因大学，2004年回国加入娃哈哈 [8] - 现任杭州宏胜饮料集团有限公司执行董事、杭州娃哈哈集团有限公司董事长等多项职务 [9][10] - 14岁独自赴美留学，回国后从车间管理做起，逐步晋升 [17] - 宗庆后曾评价宗馥莉表现可打90分，认为其发展方向可能与自己不同 [19]