报告核心观点 - 2025年6月行情预计震荡企稳，政策与资金面合力有望支撑市场风险偏好，中期大盘有上行动力 [5] - 推荐2025年6月股票组合，包括招商银行、紫金矿业等10家公司，并对各公司进行投资分析，均维持“买入”评级 [3] 2025年5月市场回顾 - 5月指数冲高回落，三大指数月K线仍收涨，个股板块涨多跌少，环保、医药生物等板块涨幅靠前，钢铁、房地产等板块跌幅靠前 [5] - 5月股票组合平均上涨3.93%，跑赢沪深300指数，个股普遍表现较好，成都银行和胜宏科技月K线涨幅超10% [5] 2025年6月行情研判 - 海外美国关税政策反复，美联储降息路径依赖经济数据及关税谈判进展；国内经济基本面获政策支撑，资本市场多方维稳 [5] - 6月市场整体风险偏好有望获支撑，但上方或有抛压，短期震荡，中期有上行动力 [5] 各公司投资要点 招商银行（600036） - 2025Q1业绩增速放缓，营业收入和净利润同比下降，平均总资产收益率和平均净资产收益率同比下降 [11] - 代销理财收入同比高增长，净利息收入延续增长，净手续费及佣金收入下降，其他净收入受市场利率影响下降 [11] - 存款成本继续优化，净息差降幅收窄，存款成本率同比下降；零售贷款资产质量有压力，不良贷款率微降，零售贷款不良率提升 [11] - 分红率维持30%以上，2024年度每股现金分红2元，2025年拟定中期分红比例35%，高股息价值凸显 [11] 紫金矿业（601899） - 2024年主营金属量价齐升，业绩大幅提升，有效遏制成本上升势头，降本增效显著 [15] - 资源储备加速推进，多元化矿种夯实龙头地位，2024年增储成果显著，并购项目推进增厚资源储量及产能 [15] - 金铜价格有望延续上扬，2025年计划金属产量提升，业绩增长有保障 [15] 三美股份（603379） - 2024年制冷剂产品价格、盈利同比明显提升，推动业绩大涨，氟制冷剂业务增长，氟发泡剂、氟化氢业务收入下降 [19] - 制冷剂产品2025Q1继续涨价，一季度业绩同比快增，二季度空调企业制冷剂长协价格上涨，行业景气度不改 [19] 青岛啤酒（600600） - 2024Q4营收环比改善，库存水平降低，营收同比增长；2025Q1业绩稳健增长，基于去年同期高基数仍实现增长 [23] - 政策定调积极，关注需求边际改善，公司作为行业龙头，优化产品与渠道结构，管理层换届有望开启新征程 [23] 恒瑞医药（600276） - 2025Q1营收和归母净利润增速稳定增长，创新药业务驱动业绩增长，2024年创新药收入同比增长 [27] - 加大推进研发创新力度，完善新技术平台，有13个自主研发创新分子进入临床阶段 [27] 海大集团（002311） - 2024年饲料销量保持增长，市场占有率提升，禽料、水产料外销量增长，猪料外销量小幅下滑 [31] - 持续推进国际化战略，以越南、印尼等为核心拓展海外市场，产品力在海外有竞争力，提前布局种苗、动保产业 [31] 华电国际（600027） - 资产重组完成决策和审批程序，将实现江苏、上海、广西区域零的突破，提升装机规模和市场份额 [35] - 重组有助于提升公司资产规模和经营业绩，预计2025 - 2027年EPS分别为0.64元、0.69元、0.73元 [35] 胜宏科技（300476） - 2024年业绩符合预期，得益于深耕大客户，AI算力等领域PCB产品量产，MFS集团业绩释放和成本管理助推 [39] - 2025Q1业绩大增，Q2指引亮眼，受高价值量产品订单和盈利能力增强等因素影响 [39] - 拥抱AI发展机遇，产能扩充助力成长，具备相关技术能力，推进惠州工厂和海外工厂产能扩充 [39] 中国电信（601728） - 业绩持续增长，营业收入、服务收入和净利润同比增长，资本开支同比下降 [44] - 重视股东回报，2024年股息总额同比增长，三年内现金分红逐步提升至当年股东应占利润的75%以上 [44] - 移固宽带业务用户规模持续增长，产业数字化业务产数深度融合实践，天翼云、IDC等收入增长 [44] 中国软件（600536） - 2025Q1利润端亏损同比收窄，未来业绩有望改善，公司专注打造自主安全产品和服务体系 [45] - 核心基础软件短期或迎替换高峰期，下属麒麟软件和达梦数据分别是国产操作系统和数据库领域龙头，充分受益 [47]

工业生产 - 4月全市规模以上工业增加值同比增长8.1%，1~4月累计增长8.6% [1] - 规上工业37个行业大类中近七成行业保持增长，新材料产业、汽车制造业、电子信息工业增加值分别增长16.1%、13.9%、12.3%，合计贡献率66.5% [1] 固定资产投资 - 1~4月全市固定资产投资同比增长5.4%，增速较一季度加快1.7个百分点 [1] - 亿元及以上项目（不含房地产开发）投资增长19.5%，工业投资增长31.6%，其中工业技改投资增长15.3% [1] - 民间投资同比增长12.5%，连续4个月两位数增长，拉动全市投资增长7.2个百分点 [1] 消费市场 - 4月社会消费品零售总额507亿元，同比增长6.7%，限额以上单位消费品零售额增长13.4% [2] - 限额以上单位21类商品中15类实现增长，网上零售额增长34.1%，连续8个月两位数增长 [2] - 计算机及配套产品、可穿戴智能设备、家用电器零售额分别增长2.3倍、1.4倍、45.4% [2] 新质生产力 - 4月规模以上高技术制造业增加值增长11.3%，集成电路、锂离子电池、传感器、新能源汽车产量分别增长51.5%、68.4%、42.2%、19.3% [2] - 1~4月高技术制造业投资增长30.3%，计算机通信和电子设备制造业增加值增长10.5% [2]

金融要闻 - 前4月东莞重大项目完成投资429.09亿元，同比增长6%，进度比去年同期快1.9个百分点 [1] - 1—4月东莞新开工重大项目71个，建成投产重大项目14个，包括中图精密公司精密仪器产业基地建设项目等7个新开工项目及正拓5G设备生产项目等7个建成投产项目 [1] - 东莞首笔园区贷业务落地，首次放款金额合计154万元，为入园企业提供最高1000万元风险补偿贷款资金支持 [2] 上市公司动态 - 长联科技整合募投项目，变更为年产2.77万吨环保水性印花胶浆建设项目，投资总额2.08亿元，拟投入募集资金2.05亿元 [2] - 长联科技2025年一季度实现收入1.36亿元，归母净利润1625万元 [3] - 慕思股份2024年员工持股计划首期解锁未达标，因营收同比增长0.43%、扣非净利润同比下滑3.98%未达15%营收增长和10%净利润增长目标，权益递延至下期 [5][6] - 拓斯达智能制造项目实施期限延至2025年12月31日，累计投入募集资金2.32亿元，使用进度49.28% [7] - 拓斯达2025年一季度实现收入3.62亿元，归母净利润385万元 [8] - 奥海科技首次回购15万股，占总股本0.05%，成交总金额556.23万元 [9] - 奥海科技2025年一季度实现收入14.42亿元，归母净利润1.25亿元 [10] 行业技术进展 - 广东省首个钠离子工商业储能电站项目正式投运，装机规模50KW/100KWh，年放电量约6万KWh，采用易事特长寿命钠离子电芯 [4] - 易事特集团2019年布局钠电研发，2023年成立易事特钠电科技，已建立钠电产品矩阵包括电芯、电池模块等 [4]

股价表现与资金流向 - 截至2025年5月30日收盘，公司股价报收18.61元，上涨3.79%，换手率11.89%，成交量18.85万手，成交金额3.48亿元 [1] - 主力资金净流入4189.90万元，占比成交额12.03%，其中大单净流入4858.60万元占比13.95%，超大单净流出668.70万元占比1.92% [1] - 中单净流出1009.59万元占比2.9%，小单净流出3180.31万元占比9.13% [1] 财务业绩 - 2025年一季度营业总收入3.27亿元，同比增长40.00% [1] - 归属净利润1510.18万元，同比增长19.20%，扣非净利润1417.93万元，同比增长12.87% [1] - 流动比率2.848，速动比率2.044，资产负债率29.02% [1] 公司基本情况 - 公司成立于1993年，位于泰州市，从事计算机、通信和其他电子设备制造业 [1] - 注册资本14249.019万人民币，实缴资本6174万人民币，法定代表人程俊明 [1] - 对外投资6家企业，参与招投标项目185次 [2] - 拥有商标信息10条，专利信息110条，行政许可9个 [2]

哈尔滨同创普润集团有限公司，成立于2021年，位于哈尔滨市，是一家以从事计算机、通信和其他电子 设备制造业为主的企业。企业注册资本20000万人民币。通过天眼查大数据分析，哈尔滨同创普润集团 有限公司专利信息42条，此外企业还拥有行政许可18个。 来源：金融界 天眼查资料显示，宁波同创普润新材料有限公司，成立于2022年，位于宁波市，是一家以从事科技推广 和应用服务业为主的企业。企业注册资本1000万人民币。通过天眼查大数据分析，宁波同创普润新材料 有限公司共对外投资了1家企业，专利信息33条，此外企业还拥有行政许可2个。 同创普润（上海）机电高科技有限公司，成立于2012年，位于上海市，是一家以从事专业技术服务业为 主的企业。企业注册资本18133.332万人民币。通过天眼查大数据分析，同创普润（上海）机电高科技 有限公司共对外投资了3家企业，参与招投标项目6次，财产线索方面有商标信息1条，专利信息72条， 此外企业还拥有行政许可26个。 金融界2025年5月31日消息，国家知识产权局信息显示，宁波同创普润新材料有限公司、同创普润（上 海）机电高科技有限公司、哈尔滨同创普润集团有限公司申请一项名为"一种降低 ...

本文源自：金融界 作者：情报员 专利摘要显示，本申请公开了一种数据处理方法、模型压缩方法及装置，数据处理方法包括：获得针对 目标任务的输入数据；输入数据是图像数据、文本数据、语音数据和视频数据中的至少一种；响应目标 任务是第一类型任务，基于表征目标模型的第一参数集合处理目标任务以获得第一输出结果；响应目标 任务是第二类型任务，基于表征目标模型的第二参数集合处理目标任务以获得第二输出结果；第一类型 任务与第二类型任务满足相似性条件，第一参数集合由第一基础参数部分和第一私有参数部分表征，第 二参数集合由第二基础参数部分和第二私有参数部分表征，第一基础参数部分与第二基础参数部分相 同，第一私有参数部分与第二私有参数数据部分包括相同部分参数。 天眼查资料显示，联想（北京）有限公司，成立于1992年，位于北京市，是一家以从事计算机、通信和 其他电子设备制造业为主的企业。企业注册资本565000万港元。通过天眼查大数据分析，联想（北京） 有限公司共对外投资了102家企业，参与招投标项目5000次，财产线索方面有商标信息1730条，专利信 息5000条，此外企业还拥有行政许可237个。 金融界2025年5月31日消息，国家 ...

品大事 - 航天晨光被暂停参加全军物资工程服务采购活动资格至2025年5月29日 因违规行为触及禁止性处理情形 法定代表人伍青及自然人控股股东陈伟伟相关企业同步受限 公司正在核查并准备申诉 预计影响后勤保障装备产业中的物资工程服务业务 [3] - 渤海汽车拟发行股份及支付现金购买北汽模塑51%股权、廊坊安道拓51%股权、智联科技100%股权及莱尼线束50%股权 同时募集配套资金 股票自2025年6月3日起停牌不超过10个交易日 交易构成重大资产重组及关联交易但不导致控制权变更 [4][5] - *ST京蓝因涉嫌信息披露违法违规被证监会立案调查 [6] - 四方精创澄清股票异常波动 称经营正常且无未披露重大事项 控股股东及实际控制人未买卖股票 [7] - *ST威帝将于2025年6月4日复牌并撤销退市风险警示 证券简称变更为"威帝股份" 日涨跌幅限制恢复至10% [8] - *ST天喻实控人之一闫春雨等人因涉嫌挪用资金案被武汉市公安局立案侦查 目前不影响公司正常生产经营 [9] - 菲林格尔因实控人筹划股份协议转让可能导致控制权变更 股票自2025年6月3日起停牌不超过2个交易日 [10] - 国民技术拟发行H股并在香港联交所主板上市 旨在构建双循环格局及推进海外战略布局 [11][12] - ST百利收到湖南证监局行政处罚事先告知书 因未披露非经营性资金占用被罚400万元 时任董事长王海荣被罚600万元并禁入证券市场3年 [13] - 锦富技术因2021年虚增营业收入导致报告虚假记载 被江苏证监局警告并罚款合计750万元 [14] 做回购 - 中国交建拟以5亿-10亿元回购A股股份 价格不超13.58元/股 回购期限12个月 用于减少注册资本 [15] - 映翰通将回购股份价格上限由38元/股上调至65.04元/股 因股价持续超出原定上限 [16] - 兰剑智能实控人吴耀华提议以1000万-2000万元回购股份 用于员工持股计划或股权激励 [17] 再融资 - 沃格光电拟定增募资不超15亿元 用于玻璃基Mini LED显示背光模组项目及补充流动资金 [18] - 迈为股份拟发行可转债募资不超19.67亿元 用于钙钛矿叠层太阳能电池装备产业化项目 [19] - 依米康拟定增募资不超3.1亿元 用于算力基础设施温控产品建设及研发测试平台项目 [20]

公司概况 - 公司专注于全景相机、运动相机等智能影像设备的研发、生产和销售，是以全景技术为基点的全球知名智能影像设备提供商 [1] - 旗下品牌"Insta360影石"产品通过线上、线下渠道相结合的方式销往全球各地 [7] - 2023年公司品牌"Insta360影石"全景相机全球市场占有率67.2%，排名第一，全球运动相机排名第二 [7] 发行信息 - 发行价47.27元/股，机构报价中位数47.63元/股，市值170.20亿元 [4] - 发行市盈率20.04，行业市盈率38.21，可比公司安克创新的市盈率为23.92 [4] - 所属行业为计算机、通信和其他电子设备制造业 [4] 财务表现 - 2021年至2024年归母净利润和营业收入呈现增长趋势，具体数据未披露但图表显示同比增长率波动较大 [5] - 消费级智能影像设备产品收入占比稳定在80%以上 [8] 募集资金用途 - 智能影像设备生产基地建设项目拟投入1.95亿元，占比42.14% [6] - 影石创新深圳研发中心建设项目拟投入2.68亿元，占比57.86% [6] 产品与应用领域 - 主要产品类型包括消费级智能影像设备、专业级智能影像设备、配件及其他产品 [7] - 应用领域覆盖全景新闻直播、国防军事、政法警务、全景街景地图、VR看房、全景视频会议等 [7] - 正在积极开拓VR看房、全景新闻直播、全景安防、视频会议和机器人全景视觉等新应用领域 [7] 行业地位与荣誉 - 2021年获得"建议支持的国家级专精特新'小巨人'企业"称号 [7] - 获工信部评选的"国家级制造业单项冠军" [7] 行业特点与挑战 - 消费电子行业产品迭代速度快，新品推出周期通常在半年至一年左右 [8] - 行业竞争格局、国际形势、产业政策、技术更迭、企业管理等因素可能影响公司业绩 [8]

规上工业 - 1—4月中山全市规模以上工业增加值同比增长6 5% [1] - 制造业同比增长7 3% 电力热力燃气及水生产和供应业同比下降7 8% [1] - 在产34个工业行业中增长面为55 9% 电气机械和器材制造业同比增长7 9% 计算机通信和其他电子设备制造业同比增长19 1% [1] - 先进制造业同比增长11 2% 占规上工业比重52 6% 高技术制造业同比增长20 7% 占比18 2% [1] 固定资产投资 - 1—4月全市固定资产投资同比下降18 6% [1] - 工业投资同比下降4 8% 占固定资产投资比重48 0% [1] - 工业技术改造投资同比下降13 2% 占固定资产投资比重18 1% [1] - 先进制造业投资同比下降19 9% [1] 消费市场 - 1—4月社会消费品零售总额572 01亿元 同比增长0 3% [2] - 限额以上单位21个主要零售商品类别中增长面57 1% 电子出版物及音像制品类增长376 9% 文化办公用品类增长241 0% 体育娱乐用品类增长132 0% [2] - 限额以上单位通过公共网络实现商品零售同比增长9 5% [2] 居民消费价格 - 1—4月居民消费价格指数与上年同期持平 比3月回落0 1个百分点 [2]

公司基本交流信息 - 投资者关系活动类型为现场参观 [2] - 参与单位及人员包括广东省经纬综合能源股份有限公司等多家公司人员 [2] - 活动时间为 2025 年 5 月 29 日 14:10 - 15:10，地点在北京公司 1 号会议室 [2] - 上市公司接待人员为董事、董事会秘书张丹和数币发展部总经理郑建军 [2] 业务政策相关 - 公司暂不涉及稳定币相关业务，对香港稳定币政策动态保持关注及研究，依法合规开展业务 [3] - 我国数字人民币试点范围保持 17 个省份的 26 个试点地区，进入更务实深入阶段，公司持续增加数字人民币技术与产品投入 [4] 营收相关 - 银行等金融机构是公司重要客户，公司未单独统计来自银行的业务收入及占比 [5][6] AI+领域优势 - 公司自研咨询导办机器人获“2024 年华为开发者大赛”企业赛道全国一等奖 [7] - 以数智政务业务和场景为中心，打造数智政务综合解决方案，有一站式全自助服务等五项特色亮点 [7] 盈利增长点 - 嵌入式安全产品方面，巩固行业地位，保持第三代社保卡市场份额，提升高端产品竞争力，拓展国际市场 [8][9] - 智能硬件、软件及服务业务方面，推动 AI+技术融合，构建人机协同新质生产力，复制推广项目 [9] - 数字人民币业务领域，探索推动相关项目，打造受理与使用场景，推进跨境应用落地，还考虑整合产业链资源 [9] 市值管理 - 公司今年制定《市值管理制度》，结合多种方式进行市值管理，维护资本市场形象 [9]