政策与行业里程碑 - 中国工业和信息化部于12月15日公布首批L3级有条件自动驾驶车型准入许可，标志着L3级自动驾驶从测试阶段迈入商业化应用阶段 [1] - 两款获准车型分别来自重庆长安汽车股份有限公司和北汽蓝谷麦格纳汽车有限公司，将在北京、重庆两地指定区域开展上路通行试点 [1][2] - 此次准入表明L3级自动驾驶技术成熟度得到权威认可，初步具备了量产应用的可行性，为未来更高级别自动驾驶发展奠定基础 [1] 试点车型与运营细节 - 长安牌纯电动轿车可实现交通拥堵环境下高速公路和城市快速路单车道内最高时速50公里的自动驾驶功能，目前功能仅限在重庆市有关路段开启 [2] - 北汽集团旗下极狐牌纯电动轿车可实现高速公路和城市快速路单车道内最高时速80公里的自动驾驶功能，目前功能仅限在北京市有关路段开启 [2] - 试点车辆将由重庆长安车联科技有限公司、北京出行汽车服务有限公司两家使用主体持有并运营，未面向私人用户开放，旨在通过集中管理降低落地初期的不确定性 [2][4] 技术定义与安全推进策略 - L3级自动驾驶为有条件自动驾驶，在特定场景下可由系统实现“脱手脱眼”，但当系统发出介入请求时，需要驾驶员及时接管车辆 [2] - 试点采取“小切口起步”策略，选择高速公路和城市快速路等驾驶场景相对简单、交通事故责任更易界定的路段，旨在安全有序推进技术落地 [4] - 通过真实环境试点，车辆感知、决策、执行等环节将得到反复验证，积累的数据和经验将为技术升级、安全体系构建及责任界定细化提供关键依据 [3][4] 商业化进程与产业链影响 - 国内L3级自动驾驶商业化进程加速，长安汽车、广汽集团、华为、小鹏汽车等主机厂已陆续公布相关进展并开展路测工作 [6] - 北汽申报的极狐L3级车型搭载了包含3颗激光雷达在内的34颗高性能传感器，实现360度全方位环境感知覆盖 [6] - 广汽昊铂A800已获得广州市L3级特定场景自动驾驶路测牌照，获准在时速120公里下开展测试 [7] - L3级商业化激活智能网联汽车产业链，激光雷达、线控转向、EMB等产业链企业或将受益，其中激光雷达是实现远距离障碍物甄别的关键 [7] - 禾赛科技已推出面向L2至L4级自动驾驶的“千厘眼”激光雷达感知方案，其下一代L3级车规级激光雷达解决方案计划于2026年1月在CES展亮相 [7]

行业投资评级 - 计算机行业评级为“推荐”（维持）[4] 核心观点 - 2025年12月15日，工业和信息化部公布我国首批L3级有条件自动驾驶车型准入许可，标志着高阶自动驾驶迈入新纪元[2] - 此次准入是中国智能网联汽车产业发展中一个具有分水岭意义的事件，标志着高阶自动驾驶功能首次通过国家产品准入管理，完成了从技术研发到获得“准生证”的关键跨越[7] - L3级自动驾驶获准入许可，意味着高阶智驾责任界定可能发生根本性转变，从驾驶员有条件地转向汽车制造商，这将强化车企作为安全“第一责任人”的义务[7] - 随着L3级准入“破冰”，智能驾驶的竞争正从“软实力”比拼进入“法规准入”和“安全背书”的“硬实力”较量阶段[7] - 2026年智能驾驶产业正从政策与技术的“双轮驱动”，升级为政策、基建、商业与全球化的“四维共振”[7] 政策端分析 - 首批获得L3级有条件自动驾驶准入许可的两款车型分别来自长安和极狐[7] - 长安牌纯电动轿车可实现交通拥堵环境下高速公路和城市快速路单车道内的自动驾驶功能，最高车速50km/h，功能开启目前仅限于重庆市内环快速路、新内环快速路及渝都大道等路段[7] - 极狐牌纯电动轿车可实现高速公路和城市快速路单车道内的自动驾驶功能，最高车速80km/h，功能开启目前仅限于北京市京台高速、机场北线高速及大兴机场高速等路段[7] - 此次准入为两家车企打开了在特定区域内开展上路通行试点的大门，更重要的是为国家建立智能网联汽车准入管理体系提供了实践范本[7] 行业端影响 - L3级自动驾驶核心特征是在特定设计运行条件下，系统执行全部动态驾驶任务，驾驶员无需持续监控[7] - 责任主体的转变或将极大地强化车企的法律义务和道德压力，倒逼其在系统冗余、功能安全、预期功能安全以及人机交互等领域投入更多资源[7] - 率先获批的车企或将在品牌科技形象、产品溢价能力和用户信任度上建立显著优势[7] - 责任界定可能激发其他主流车企加速L3及以上技术的研发与申报进程，行业竞争焦点将进一步向“全栈自研能力”、“数据闭环效率”以及“安全合规体系”等深层能力迁移[7] 产业链机遇 - L3级自动驾驶的量产准入为相关核心产业链释放了强劲而明确的商业化信号[7] - 高阶智驾功能实现需依赖于高算力芯片及域控制器、高性能传感器（如激光雷达）、高精度地图与定位、冗余制动/转向系统以及复杂的软件算法[7] - 领先的零部件供应商，尤其是在感知、决策、执行各环节具备车规级量产能力和安全认证的厂商，将直接受益于需求的增长[7] - L3级自动驾驶的大规模发展，高度依赖于协同进化的生态系统，如适配的交通法规与责任认定细则、新型汽车保险产品（如产品责任险）、城市智能基础设施（车路协同）等[7] 投资建议 - 报告建议关注地平线机器人、禾赛科技、速腾聚创、小马智行、文远知行、德赛西威、中科创达、经纬恒润、四维图新、黑芝麻智能、千方科技、万集科技、东软集团、锐明技术、光庭信息、金溢科技等公司[7] 行业基本数据 - 计算机行业股票家数为338只，占市场总体的0.04%[4] - 计算机行业总市值为57,020.82亿元，占市场总体的4.81%[4] - 计算机行业流通市值为51,679.82亿元，占市场总体的5.42%[4] 市场表现 - 计算机行业近1个月绝对表现为-3.6%，相对表现（相对于基准指数）为-1.9%[5] - 计算机行业近6个月绝对表现为19.5%，相对表现为1.7%[5] - 计算机行业近12个月绝对表现为12.7%，相对表现为-3.0%[5]

政策目标与核心逻辑 - 政策目标是到2027年，形成3个万亿级消费领域和10个千亿级消费热点[2][6] - 政策逻辑从“增量拉动”转向“结构优化”，强调通过增强供需适配性激活消费[3][8] - 政策旨在解决“想买的买不到、想卖的卖不掉”的供需错配问题[6] 政策内容与重点领域 - 部署了五方面十九项重点任务，涵盖加速新技术应用、扩大新型产品供给、精准匹配需求等[2][12] - 重点强调智能与绿色制造、细分人群适配、新兴消费场景及基础支撑四大领域[12][13] - 3个万亿级消费领域包括老年用品、智能网联汽车、消费电子；10个千亿级热点包括婴童用品、智能穿戴、化妆品等[6] 产业背景与政策协同 - 中国制造业增加值占全球比重接近30%，但存在高端品牌稀缺、个性化供给不足等问题[7] - 《实施方案》与《传统制造业转型升级指导意见》、《以旧换新行动方案》构成“生产-供给-消费”的完整政策传导链[8][11] - 2025年1-11月，消费品以旧换新带动相关商品销售额超2.5万亿元，惠及超3.6亿人次[7] 企业行动建议与标准建设 - 企业需在需求精准适配、技术赋能（如AI、物联网）和消费场景融合三方面发力[3][14][15] - 政策强调加快标准更新升级，2025年12月发布了智能家电和人工智能大模型系列国家标准[17] - 2026年以旧换新政策预计将持续，并呈现补贴精准化、范围扩围等特点[18]

港股市场整体表现 - 恒生指数下跌1.91%或490点，收报25138点 [1] - 恒生科技指数下跌2.41% [1] - 早盘成交额为1072亿港元 [1] 智能驾驶行业 - 工业和信息化部公布中国首批L3级有条件自动驾驶车型准入许可名单，标志着智能网联汽车发展进入实质性应用阶段 [1] - 智能驾驶概念股逆市上涨，浙江世宝股价上涨13.9%，佑驾创新股价上涨9.88% [1] 创新药行业 - 创新药概念股再度走低，下半年以来医药BD交易出现短暂真空 [1] - 诺诚健华股价下跌超过3.62%，信达生物股价下跌2.39% [1] 黄金与矿业 - 黄金股全线下跌，BOCM指数权重即将再平衡，摩根大通称金银面临巨量技术性抛压 [1] - 紫金黄金国际股价下跌5.93%，紫金矿业股价下跌4.5% [1] 光伏行业 - 光伏股再度走弱，光伏协会确认收储平台成立，但光伏玻璃价格仍然承压 [1] - 新特能源股价下跌2%，信义光能股价下跌3.6% [1] 科技与通信 - 甲骨文发布2026财年第二财季业绩，远逊于市场预期 [1] - 光通信板块延续昨日下跌，剑桥科技和长飞光纤光缆股价均下跌超过5% [1] - 中兴通讯股价再跌超过4%，其豆包手机助手调整了部分AI能力，公司近期宣布大额回购 [2] 生物医药 - 拨康视云-B股价下跌11%，其CBT-199眼科候选药物在美国递交了新药临床试验申请 [3] 消费与餐饮 - 沪上阿姨股价再涨超过4%，国内新茶饮品牌出海热潮高涨，公司目前进军马来西亚和美国市场 [4]

市场表现 - 截至2025年12月16日，中证车联网主题指数上涨0.91%，成分股万集科技上涨20.02%，豪恩汽电上涨13.14%，路畅科技上涨10.01%，索菱股份上涨10.00%，光庭信息上涨9.93% [1] - 智能网联汽车ETF上涨0.92%，最新价报0.99元 [1] 政策与行业进展 - 工业和信息化部正式公布我国首批L3级有条件自动驾驶车型准入许可，两款分别适配城市拥堵、高速路段的车型将在北京、重庆指定区域开展上路试点 [1] - 此举标志着我国L3级自动驾驶从测试阶段迈入商业化应用的关键一步 [1] - 当前国内关于智能网联汽车的法规持续完善，行业发展环境逐步规范化 [2] 行业数据与趋势 - 2025年1-9月，L2++及以上车型销量达364.3万辆，占比为38.65% [2] - 自主品牌在L2级及以上辅助驾驶渗透率提升最快 [2] - 在高阶自动驾驶层面，Robo-X持续落地：Robotaxi 2030年市场规模有望达到2700亿元 [2] - 2030年中国无人驾驶物流车产业产值增量有望升至5948亿元 [2] 指数与产品构成 - 智能网联汽车ETF紧密跟踪中证车联网主题指数 [2] - 中证车联网主题指数将内容与服务提供商、软件提供商、硬件提供商、汽车厂商等相关上市公司纳入车联网主题 [2] - 截至2025年11月28日，中证车联网主题指数前十大权重股合计占比51.03% [2] - 前十大权重股分别为宁德时代、宏发股份、大华股份、德赛西威、汇川技术、华域汽车、均胜电子、科大讯飞、上汽集团、中科创达 [2] 产品信息 - 智能网联汽车ETF场外联接基金代码为A：021080；C：021081；I：022885 [3]

市场表现 - 12月16日，A股市场无人驾驶概念股集体上涨[1] - 云意电气涨幅最大，达18.11%，总市值110亿[2] - 万集科技涨超15.10%，总市值57.35亿[2] - 浙江世宝、北汽蓝谷涨停，涨幅分别为10.04%和10.01%，总市值分别为108亿和459亿[1][2] - 索菱股份逼近涨停，涨9.38%，总市值45.34亿[1][2] - 经纬恒润、豪恩汽电涨超8%，涨幅分别为8.52%和8.07%，总市值分别为119亿和126亿[1][2] - 中海达、汉鑫科技、中汽股份、兴民智通涨超7%，涨幅分别为7.99%、7.91%、7.38%和7.33%，总市值分别为75.46亿、20.49亿、88.57亿和42.11亿[1][2] - 长安汽车涨超4%[1] 政策驱动事件 - 工业和信息化部正式许可两款搭载L3级有条件自动驾驶功能的智能网联汽车产品上路[1] - 获准车型为长安牌SC7000AAARBEV型纯电动轿车（对应深蓝汽车SL03）和极狐牌BJ7001A61NBEV型纯电动轿车（对应极狐阿尔法S系列）[1] - 准入决定依据《道路机动车辆生产企业及产品准入管理办法》相关程序作出[1] - 此举标志着中国在智能网联汽车商业化进程中迈出实质性步伐[1] 相关公司年初至今表现 - 豪恩汽电年初至今涨幅高达148.82%[2] - 雷科防务年初至今涨幅达143.12%[2] - 威帝股份年初至今涨幅为82.85%[2] - 云意电气年初至今涨幅为58.14%[2] - 路畅科技、万马科技、经纬恒润年初至今涨幅分别为23.15%、22.81%、18.31%[2] - 浙江世宝、中汽股份年初至今涨幅分别为16.19%、14.09%[2] - 三友科技年初至今涨幅为9.12%[2] - 北汽蓝谷年初至今涨幅为3.00%[2] - 兴民智通、汉鑫科技、中海达、索菱股份、万集科技年初至今涨幅为负，分别为-1.10%、-5.60%、-7.06%、-8.70%、-21.66%[2]

文章核心观点 - 中国首批L3级有条件自动驾驶车型获得准入许可，标志着L3级自动驾驶从测试阶段迈向商业化应用的关键一步 [1] - 两款获准车型分别来自长安汽车和极狐，将在重庆和北京的指定路段开展上路试点 [1][3] - 行业预计2026年或成为L3正式准入的重要节点，当前是产业链布局的关键窗口期，投资应关注政策合规驱动和技术升级引领两大方向 [5][6] 政策与准入进展 - 工业和信息化部公布首批L3级有条件自动驾驶车型准入许可 [1] - 2025年9月，八部门联合印发的《汽车行业稳增长工作方案（2025-2026年）》提出，推进智能网联汽车准入和上路通行试点，有条件批准L3级车型生产准入 [5] - 工业和信息化部将联合有关部门及地方主管部门加强车辆运行监测和安全保障，健全智能网联汽车准入管理和标准法规体系 [4] 获准车型与试点详情 - **长安汽车**：长安牌SC7000AAARBEV型纯电动轿车获准，功能为交通拥堵环境下高速公路和城市快速路单车道内自动驾驶，最高车速50km/h，试点区域为重庆市内环快速路、新内环快速路及渝都大道等指定路段 [3] - **极狐汽车**：极狐牌BJ7001A61NBEV型纯电动轿车获准，功能为高速公路和城市快速路单车道内自动驾驶，最高车速80km/h，试点区域为北京市京台高速、机场北线高速及大兴机场高速等指定路段 [3] - L3级有条件自动驾驶是指在特定设计运行条件下，系统执行全部驾驶任务，但用户需保持接管能力 [3] - 试点运营主体分别为重庆长安车联科技有限公司和北京出行汽车服务有限公司 [3] 行业动态与厂商布局 - 各地积极推进L3级自动驾驶上路：深圳市去年开放测试道路达2100公里，并开通4条自动驾驶公交示范线路；上海、北京、武汉等地也已划定部分高速、城市快速路测试道路 [5] - **鸿蒙智行**：计划从2026年开始走入L3、L3+时代，目标是让用户在车上可以睡觉、不摸方向盘 [5] - **理想汽车**：预计三年内推出首款L4级自动驾驶车型，取消方向盘、踏板等传统部件 [5] 投资视角与产业链机遇 - **国海证券观点**：L3正式准入节点有望在2026年后到来，当前是产业链布局关键窗口期 [6] - **方向一：政策合规驱动**：重点关注驾驶员监测系统（DMS）、数据记录系统以及测试验证平台等领域，这些环节将直接受益于标准实施带来的增量需求 [6] - **方向二：技术升级引领**：智能驾驶域控制器、车规级芯片、线控执行机构等核心部件将持续受益于产业技术迭代 [6] - **招商证券国际观点**： - **整车端**：比亚迪、蔚来、长安、广汽等已取得L3道路测试牌照的厂商有望率先受益，形成先发优势 [6] - **产业链**：L3对传感器、智驾芯片和V2X基建提出更高需求，单车半导体价值量预计为传统燃油车数倍，激光雷达、智驾SoC及高精地图环节有望进入放量周期 [6] - **生态配套**：责任认定与保险机制逐步完善，有助于解决商业化过程中的法律与消费者信任瓶颈 [6]

政策与监管信号 - 工业和信息化部正式附条件许可两家汽车企业的L3级有条件自动驾驶汽车产品准入申请[1] - 准入许可坚持安全为先、统筹推进的原则，并限定了使用主体和场景应用范围[1] - 此次“附条件”准入将允许开启自动驾驶功能的路段限定在典型、低风险场景中，旨在通过“小切口起步”安全有序推进技术落地[2] 产业发展阶段与意义 - 此次发布标志着中国智能网联汽车准入和上路通行试点正式进入上路通行试点阶段，是从“技术验证”迈向“量产应用”的新阶段[3] - 对行业而言，许可自动驾驶车型产品是对技术成熟度的权威认可，也是对社会各界关于未来智慧出行期待的有力回应[3] - L3级别自动驾驶的落地是涵盖整车、零部件、软件算法、通信、数据服务等多主体协同的系统性工程，将推动产业链上下游从“供应关系”转向“共生关系”[3] 后续推进与制度完善 - 下一步，两款车型将由重庆和北京两家使用主体在相关区域内开展上路通行试点[4] - 工业和信息化部将联合有关部门及地方主管部门加强车辆运行监测和安全保障，及时总结经验，不断健全智能网联汽车准入管理和标准法规体系[4] - 试点工作将促进汽车生产企业安全过程保障能力及产品技术进一步成熟，同时验证制度体系的可执行性和可扩展性[4] - 试点将为标准制定提供宝贵的实践经验，让准入流程更顺畅、更科学，并探索构建全链条安全管理模式[4]

公司战略合作终止 - 广联科技控股与High West的谅解备忘录及战略合作已终止，终止自2025年12月15日起生效 [1] - 终止原因是双方无法就相关事项的条款达成协议并签署最终协议 [1] - 终止谅解备忘录将不会对公司的财务状况及营运造成任何重大不利影响 [1] 公司RWA业务战略与进展 - 公司仍致力于建设智能网联汽车资产RWA服务平台 [1] - 自2025年1月以来，公司对行业RWA实施案例进行了深入研究，包括传统资产的代币化和电动汽车充电基础设施能源数据的资产化 [1] - 2025年2月至5月期间，公司管理层对共享汽车租赁平台和短期租赁模式进行了市场研究，将共享移动性确定为RWA部署的战略切入点 [1] - 公司仍在探索智能网联汽车的数据开发和应用，2025年9月1日成功注册包含数据处理和数据应用方面的多项专利授权 [1] - 2025年9月，公司在2025数博会期间受邀进行ISO55013数据资产交流分享 [1] - 公司认为智能网联汽车数据资产的代币化将成为新的机遇和趋势 [1] 公司未来业务方向与合规措施 - 公司将在RWA业务方向上积极探索和拓展，利用在智能网联汽车的数据开发和应用方面积累，以建设领先的汽车RWA服务平台 [2] - 公司将寻求专业合规的加密数字货币资源及相关服务机构，帮助合作伙伴实现汽车数据资产的价值变现 [2] - 在任何正式实施之前，公司将寻求专业的法律意见，并进行彻底的合规性评估，以确保潜在发行的合法性和监管合规性 [2]

谅解备忘录终止 - 公司与High West的谅解备忘录因无法就条款达成协议而终止 终止通知已发出 终止自2025年12月15日起生效 [1] - 终止谅解备忘录不会对公司的财务状况及营运造成任何重大不利影响 [1] 公司RWA业务战略与进展 - 公司仍致力于建设智能网联汽车资产RWA服务平台 [1] - 自2025年1月以来 公司对行业RWA实施案例进行了深入研究 包括传统资产的代币化和电动汽车充电基础设施能源数据的资产化 [1] - 2025年2月至5月期间 公司管理层对共享汽车租赁平台和短期租赁模式进行了市场研究 将共享移动性确定为RWA部署的战略切入点 [1] - 公司将在RWA业务方向上积极探索和拓展 目标是建设领先的汽车RWA服务平台 [2] - 在任何正式实施前 公司将寻求专业法律意见并进行彻底的合规性评估 以确保潜在发行的合法性和监管合规性 [2] 智能网联汽车数据开发与应用 - 公司仍在探索智能网联汽车的数据开发和应用 [1] - 2025年9月1日 公司成功注册了包含数据处理和数据应用方面的多项专利授权 [1] - 2025年9月 公司在2025数博会期间受邀进行ISO55013数据资产交流分享 [1] - 公司认为 随着RWA发展和智能网联汽车数据开发的推进 智能网联汽车数据资产的代币化将成为新的机遇和趋势 [1] - 公司将利用在智能网联汽车数据开发和应用方面的积累 寻求专业合规的加密数字货币资源及相关服务机构 帮助合作伙伴实现汽车数据资产的价值变现 [2]