政策进展与基础设施 - 海南自贸港距离正式封关仅余40多天，18项税收政策已落地实施，8个对外开放口岸和10个二线口岸基础设施已基本完备，64个反走私综合执法站进驻运行[3] - 截至2025年9月，零关税三张清单进口货值达270.6亿元人民币，减免税款50.9亿元人民币[3] - 加工增值免关税政策累计内销110.8亿元人民币，免征关税8.6亿元人民币[3] 战略定位与产业机遇 - 海南自贸港战略使命是打造引领新时代对外开放重要门户，并加强与粤港澳大湾区、京津冀等区域联动[3] - 未来产业重点为文旅消费、生物医药、海上风电、器械制造加工、数字内容加工、商业航天发射及国际教育[3] - 自贸港税制体系特点为零关税畅通贸易、低税率撬动增长，以加工增值免关税政策为突破口[3] 投资前景与风险提示 - 投资建议关注海南文旅免税、高端制造、制造加工、数字贸易等板块，零关税与加工增值政策叠加有望释放中长期成长潜力[3] - 短期通过政策优势承接供应链重构红利，在数字贸易、RCEP衔接等领域补位；长期成功取决于制度创新能否从规则适应者蜕变为引领者[3] - 风险包括政策进展不及预期、经济增速不及预期、地缘政治冲突加剧[3]

国家战略与政策导向 - “十五五”规划建议明确提出坚持陆海统筹，增强经略海洋能力，推动海洋经济高质量发展，加快建设海洋强国 [2] - 党中央围绕经略海洋作出一系列重要论述，涵盖海洋经济、海洋科技、海洋生态、海上丝绸之路建设以及海洋命运共同体构建等多个方面 [2] - 海洋经济被定位为培育经济发展新动能的重要战略领域，涵盖海洋生物资源开发、海水利用、海洋装备制造、海洋油气矿产、海洋交通运输、滨海旅游等多个产业 [2] 广东省海洋经济总体表现 - 2024年广东海洋生产总值突破2万亿元，成为全国首个跨越此门槛的省份，并连续30年领跑全国 [3] - 广东拥有全国第二的海域面积和第三的海岛数量，海洋资源禀赋突出 [3] - 2025年6月全省海洋经济工作会议明确提出将积极培育海洋新能源、海工装备等新兴和未来产业，打造现代海洋企业矩阵 [3] 海洋科技创新与产业成果 - 自2018年起，省级财政持续支持海洋电子信息等六大产业，累计实施创新项目315项，攻克关键技术281项 [4] - 科技创新成果中25项填补国内空白，20项达到国际领先水平，形成自主知识产权新产品与新装置215项，带动产业产值约252亿元 [4] - 已初步形成海工装备、海上风电等千亿级产业集群，涌现全球首台兆瓦级电解海水制氢装置、“梦想”号大洋钻探船等重大成果 [4][5] - 重大装备包括全球首艘远程遥控自主航行科考船“珠海云”、全球首个2000吨级自升自航式风电安装平台“白鹤滩”号等 [5] 海洋产业与空间布局 - 推动“海上粮仓”建设，投入使用“德海1号”万吨级深海养殖平台、“澎湖号”波浪能养殖旅游平台等深海养殖设施 [5] - 构建“六湾区一半岛”的海岸带产业空间格局，依托中小港口培育特色海洋产业集群，形成多层级、网络化海洋空间布局 [5] - 通过海铁联运、江海联运等多式联运模式，实现陆海资源贯通与区域协同，增强港口群对内陆腹地的辐射带动能力 [5] 区域协调发展与产业联动 - 粤东粤西沿海地市海洋经济迅猛发展，海上风电、绿色能源等产业成为“百千万工程”实施的重要引擎 [6] - 阳江、汕尾等地依托海上风能资源，在陆域布局风电装备产业园，配套建设专业化风电母港，实现海上资源开发与陆域产业联动 [6] - 湛江、茂名等地加快构建以绿色钢铁石化和清洁能源为核心的现代化临港产业体系，扩大现代化海洋牧场规模 [6]

交易核心内容 - 将全资子公司旗下的"锦华01"、"锦华02"两艘海上风电吊装船以光船租赁形式出租给荷兰OOS International BV [1] - 租赁租期最短为1095天（约3年），最长为1245天（约3年4个月）[1] - 每艘船每日租金为22250美元，预计租金总收入约4872.75万美元（约合3.47亿元人民币）[1][2] - 承租方有权将运营期延长730天（2年），延长期内每艘船每日租金将提升至29500美元 [2] 战略调整 - 船舶出租后，公司的海上风电业务将直接停滞，租赁期内暂不考虑恢复相关业务 [1][2] - 此次船舶出租决策本质上是一次战略撤退，将低效运营资产转化为稳定现金流 [1][10] 业务财务表现 - 海上风电业务持续拖累业绩，2023年该业务营业收入4778.51万元，营业成本7868.41万元，毛利率为负64.66% [3] - 2024年海工业务营业收入6857.53万元，营业成本12060.74万元，毛利率恶化至负75.88% [3] - 2025年上半年海工业务毛利率进一步恶化至负115.84%，累计营收仅1.38亿元，与8.54亿元的购置成本形成鲜明对比 [3][4] - 公司归母净利润连续亏损，2022年亏损1.7亿元，2023年亏损1.45亿元，2025年前三季度亏损7097.99万元，同比降幅6115.64% [6] 行业背景与挑战 - 自2021年海上风电"抢装潮"后，吊装及运维价格从高点大幅下降，同时面临国家补贴退坡、用海审批滞后、项目推进缓慢等挑战 [7] - 海上风电机组大型化趋势迅猛，技术迭代速度快，现有装备面临被淘汰风险 [8][9] - 截至2024年，全国海上风电机组的平均单机容量达到9981kW，同比增长3.9% [9] - 大烨智能的船舶最大吊装能力可覆盖13.6MW机型，面对即将到来的更大兆瓦风机已显不足 [9] 公司财务状况与交易影响 - 公司面临较大偿债压力，2024年短期借款3.60亿元，长期借款5.33亿元，有息负债占总资产比例达50.65%，流动资产与流动负债比率为0.51 [9] - 此次出租预计带来的3.47亿元租金收入已超过公司2024年全年营业收入（3.37亿元），将明显改善现金流状况 [10][11] - 承租方OOS International BV关联的巴西国家石油公司2025—2029战略计划总投资额1110亿美元，其中773亿美元专门用于勘探和生产 [11]

文章核心观点 - 海南自贸港通过高水平开放和深层次改革推动高质量发展，在产业体系、基础设施、区域协调、民生福祉及统筹发展安全五个方面取得显著成效 [2] 产业体系发展 - 离岛免税购物新政实施首日，海关监管免税销售金额达7854.9万元，较前一日上涨6.1% [2] - 四大主导产业（旅游业、现代服务业、高新技术产业、热带特色高效农业）占全省GDP比重近七成 [6] - 2025中国产业转移发展对接活动（海南）期间，有110个项目集中签约 [3] - 海南离岛免税销售额已超2000亿元，占全球免税市场比重超8% [9] - 博鳌乐城国际医疗旅游先行区引进超510款特许药械和35家医疗机构 [9] - 文昌国际航天城2024年营业收入突破200亿元，海洋经济占地区生产总值比例超1/3 [8] - 2022年以来，海南R&D经费投入增速连续三年位居全国第一 [10] 区域协调发展 - 三亚经济圈“两市三县”经济总量从2019年的1095.11亿元攀升至2024年的1644.52亿元，增幅达50.17%，占全省比重超20% [11] - 全省常住人口城镇化率达到63.08%，已建成1800多个美丽乡村和300个和美乡村，城乡居民收入比缩小至2：1 [13] - 区域发展坚持“全省一盘棋、全岛同城化”，构建“三极一带一区”格局，推动重大基础设施提档升级 [12] 基础设施与互联互通 - 海南环岛高铁全长653公里，连接12个市县，公路网总里程超4.2万公里 [13] - 凤凰机场三期、博鳌机场三期项目建设提速，美兰机场三期、东方机场、儋州机场等项目前期工作推进中 [13] - 海南智能电网综合示范省基本建成，环岛气网形成闭环，首条国际海底光缆及自贸港互联网数据专用通道已投用 [13] 民生福祉与社会治理 - 累计实现城镇新增就业85.25万人 [19] - 近4年累计新增17万个基础教育公办学位，集团化办学实现市县全覆盖 [18] - 已打造10个区域性养老服务机构、30个社区养老服务站，运营118家老年助餐服务设施，累计服务老人超50万人次 [17] - 4家国家区域医疗中心落地建设，人均预期寿命达80.5岁 [19] - 构建“一机制、一平台、四板块、三融合、一网格”基层治理框架，社会治安状况处于历史最好水平 [20] 对外开放与人才引进 - 截至10月15日，今年海南出入境人员超200万人次，同比增长22.4% [2] - 18个中外合作办学机构（项目）及2个境外独立办学项目落地海南，陵水黎安国际教育创新试验区年底在园师生规模将达1万人 [9] - “百万人才进海南”行动计划将于今年底收官，自2026年起实施“百万英才兴海南”计划，目标5年内为海南新增100万名人才 [9]

广东海洋经济总体规模与地位 - 2024年全省海洋生产总值达20022.5亿元，同比名义增长5.4%，占地区生产总值的14.1%，占全国海洋生产总值的19.0% [1] - 海洋经济已形成以"新技术、新产业、新场景、新模式、新生态"五维路径协同发展的新格局 [1] - 2024年通过系列重要会议和活动（如海洋经济工作会议、粤港澳协同发展论坛等）加速推进"海上新广东"建设 [1] 海洋科技与产业发展 - 海洋新兴产业产值在2024年达到411亿元，同比增长8.3% [2] - 海上风电产业链年产值突破3000亿元，全球最大漂浮式风电平台"明阳天成号"具备强抗台风能力 [2] - 实现全球首次深海可燃冰原位引燃技术（南海1522米深海），应用于十五运圣火采集 [2] - 阳江沙扒镇智能繁育车间年孵化水花苗达520亿尾，实现数据化养殖 [2] - 深海LED照明、水下机器人等深海技术装备支持科考与作业 [2] 海洋经济新场景与模式创新 - 阳江青洲岛"导管架风机+网箱"模式实现水上发电、水下养鱼，"明渔一号"一季收鱼8万多斤 [3] - 珠海"澎湖号"海上平台实现养殖与观光双线运营 [3] - 广州港应用区块链技术将通关效率提升40%，"丝路海运"航线通达全球150座港口 [3] - 广东率先实现国土空间"多规合一"，同一海域多层利用使单位面积经济产出提升40%以上 [6] - 汕尾创新"标准海"储备机制，项目审批时间从一年缩短至一个月 [6] - 粤港澳三地通过"单一窗口"数据共享，实现海洋设备智能通关核验，提升跨境物流效率 [6] 生态保护与可持续发展 - 实施"疏近用远、生态发展"战略，清拆近海传统网箱6万多亩，推动养殖走向深远海 [5] - "蓝色海湾"整治行动修复红树林超10万亩，惠州考洲洋等区域生态与旅游协同发展 [5] - 潮州饶平推广"木改塑"网箱，寿命长达30年，从源头减少污染 [5] - 湛江开展中华白海豚保护工作，举办41场科普活动覆盖5631人，并推动国际宣传 [5]

全国“万亿俱乐部”城市经济表现 - 前三季度全国27座GDP破万亿元城市中，19座城市GDP增速达到或超过5.2%的全国平均线，8座城市（广州、宁波、天津、长沙、佛山、西安、无锡及东莞）增速未达全国平均[1] - 烟台市以6.4%的同比增速在全国“万亿城市”中领先，这已是其今年连续第三个季度领跑[3] 烟台市经济驱动因素与产业结构 - 烟台市GDP高速增长主要受益于工业强劲表现，前三季度第二产业增加值增长8.8%，比全国平均水平高3.9个百分点[3] - 规上工业增加值增长13.9%，分别高于全国、全省7.7、6.1个百分点，在“万亿城市”中仅次于合肥的15.2%[3] - 增长动力源于多个重大产业项目进入产出阶段，例如总投资超千亿元的龙口裕龙石化产业园、蓬莱万华新材料低碳产业园以及总投资560亿元的福山潍柴比亚迪新能源动力产业园等[4] - 第三产业增加值增速为4.7%，分别低于全国、全省0.7、1.4个百分点，同时固定资产投资增速呈现负增长[4] 山东省内城市竞争格局 - 山东省前三季度GDP总量排名为：青岛13373.47亿元，济南10433.70亿元，烟台8223.52亿元，青岛和济南增速均为5.4%，烟台增速高出两者1个百分点[5] - 济南与烟台的经济竞速激烈，烟台在2004年首次超越济南并保持优势14年，2018年济南反超，2019年莱芜划归济南后两城经济总量差距显著拉开[6][7] - 两城市产业结构差异明显：烟台规上工业增加值同比增长13.9%，以化工为主要增长点；济南工业增长主要依靠高技术制造业和装备制造业，前三季度分别增长19.7%和20.9%，其中计算机、通信和其他电子设备制造业增速高达56.6%[8] - 济南产业布局更偏向高新技术和人工智能，烟台则立足传统优势产业发展新兴产业如生物医药、海上风电、化学新材料等[8] 山东省区域发展战略与挑战 - 山东省面临“标兵渐远、追兵已至”的压力，2025年全年GDP预计将突破10万亿元大关[3][10] - 济南、青岛、烟台被定位为山东经济增长的“三核”，需协同发力构建全省高质量发展新格局[3][11] - 区域发展关键在于避免同质化竞争：济南应聚焦文化教育、金融科创、数字经济和现代服务；青岛应深耕港口经济、海洋科技、智能制造与品牌经济；烟台应巩固其作为山东新能源与重化工基地的地位，做强石化、高端装备、生物医药、海上风电等优势产业集群[12] - 山东在科技创新方面存在短板，2024年研发经费投入强度为2.64%，尚未达到全国平均水平，与北京（6.58%）、上海（4.35%）、广东（3.60%）等地区有较大差距[13] - 山东需加大研发投入，提升企业主体创新作用，济南应聚焦前沿应用科技，青岛和烟台应围绕各自支柱产业进行技术创新与价值链提升[14]

资产处置决策 - 公司计划将两艘大型海上风电作业安装船舶“锦华01”和“锦华02”以光船租赁形式整体出租给荷兰OOS International B V公司 [3] - 此次租赁租期最短为1095天 最长为1245天 预计租金总收入约3 47亿元人民币 [3] - 公司投资者咨询电话工作人员明确表示“船出租后 海上风电业务后面就没有了” 意味着公司将退出该业务领域 [3][9] 租赁协议细节 - 租赁采用光船租赁模式 承租方自行配备船员并全权负责船舶运营管理 公司仅提供船舶资产 [3] - 每艘船每日租金为22250美元 租期自2026年3月1日或项目触发日起算 [4] - 承租方有权在原运营期届满前90天内将租期延长730天 延长期内每艘船每日租金将提升至29500美元 [4] - 若后续延期租赁 租金总收入规模将进一步扩大 [5] 财务状况与影响 - 公司购置两艘船舶的总成本为8 54亿元 此次租赁预计总收入3 47亿元 资金回收存在较大缺口 [7] - 公司称出租资产旨在将低效运营资产转化为稳定现金流 以改善公司盈利水平 [6] - 公司2022年 2023年归母净利润连续亏损 分别为-1 7亿元 -1 45亿元 2024年扣非后仍亏损1 08亿元 2025年前三季度归母净利润亏损7097 99万元 同比降幅达6115 64% [6] 海上风电业务表现 - 两艘船舶于2023年7月正式下水运营 但从未对公司利润产生正向影响 [7] - 海工业务毛利率持续为负且恶化：2023年毛利率-64 66% 2024年毛利率-75 88% 2025年上半年毛利率进一步下滑至-115 84% [8] - 截至2025年上半年 公司海工业务累计营收仅为1 38亿元 回报效率低 [8] 行业背景与挑战 - 船舶初始建造用途为油气田服务的支持平台 经改造后能满足巴西国家石油公司项目需求 这是承租方租赁的关键因素 [3] - 海上风电吊装及运维价格自2021年“抢装潮”后较高点大幅下降 同时船舶固定资产折旧及日常运营成本居高不下 [8] - 行业人士指出海上风电装备具有“高投入 长周期”特性 若无法获取稳定订单 资产折旧和财务成本会快速侵蚀利润 [8] - 国家补贴退坡 用海审批滞后 项目推进缓慢等因素共同导致海上风电业务面临严峻挑战 [8] 公司业务构成与未来策略 - 公司主要业务涉及智能配电业务 新能源业务 储能业务 2025年半年报显示海工业务营收占比为15 04% [9] - 两艘船舶出租后 公司海上风电业务将直接停滞 租赁期内不考虑恢复相关业务 [9] - 公司未来将根据国内外油气 海工市场需求的变化灵活调整船舶业务策略 [9]

行业战略定位 - 公司将海上风电产业作为培育壮大海洋新兴产业、推动能源绿色低碳转型的关键抓手 [5] - 行业旨在加快海上风电场开发建设，吸引产业链上下游企业集聚，打造清洁能源岛 [5] - 行业提出“向海图强、向绿图强”的发展方向，推动形成绿色生产生活方式 [6][9] 项目开发进展 - 华能临高CZ1海上风电项目于2024年12月27日正式并网，发出海南第一度海上绿电 [7] - 截至2024年9月，华能临高CZ1项目今年已贡献绿电7.08亿千瓦时，可满足24万户家庭年用电量 [8] - 2023年12月5日华能临高CZ1、2024年1月28日申能CZ2和大唐CZ3、2025年10月11日国能龙源CZ8等项目相继开工或取得关键进展 [8][11][23] - 近两年行业海上风电场总投资超300亿元，儋州洋浦、东方等地逐步形成风电产业集群 [11][23] 资源与技术优势 - 相较陆地，海上风能资源更好，利用率高20%到40% [8][23] - 海南海域面积约200万平方公里，海上风能资源丰富，沿海平均风速较大，适合规模化开发 [8][9] - 国能龙源CZ8项目通过技术攻关应对海底孤石挑战，将单桩沉桩施工进度提前半年 [14][15][16] - 全球可用的海上风能资源中深远海占比超70%，但目前开发利用率尚不足0.5% [19][23] 政策与规划支持 - 《海南省海上风电场工程规划》获批建设11个海上风电场，总装机容量1230万千瓦 [8][23] - 2022年5月出台《海南省风电装备产业发展规划（2022—2025年）》，提出打造西部海上风电产业园 [11] - 行业完成全国第一个海上风电规划环评审查，为大规模发展打下坚实基础 [11] 产业链发展 - 明阳集团东方基地具备生产8兆瓦至30兆瓦抗台风型海上风电主机及叶片的能力，计划投资100亿元建设漂浮式海上风机生产基地 [17][18] - 行业围绕“上游发电—中游装备—下游应用”链条，引进3家整机制造龙头企业并配套关键部件制造企业，形成完整产业链 [19] - 公司开展“海上风电制氢综合利用关键技术研发及工程示范”课题研究，推动海上风能转化为氢能等绿色新质生产力 [21] 集约化与生态保护 - 国能龙源CZ8项目通过优化机组配置，使每100兆瓦风电机组桩基用海面积仅5.45平方公里，远低于规定 [12] - 项目实践“海上风电+海洋牧场”立体用海模式，并在开发中为大型海洋生物留足“生态边界” [12][13] - 行业推动“海上风电+氢能”“海上风电+储能”等融合发展模式，协同发展智能电网、能源互联网等配套产业 [22]

文章核心观点 - 江苏省正通过系统性发展蓝色金融以支持海洋经济高质量发展，目标是加速挺进“深蓝” [1] - 蓝色金融作为关键破题之笔，旨在为海洋经济庞大而多元的融资需求提供精准适配的金融服务 [1][2] - 举措包括建立服务平台、推出专项政策、创新金融产品及构建多方联动的支撑体系 [1][3][6] 蓝色金融政策与平台建设 - 江苏相关部门推出江苏海洋蓝色金融服务平台和海洋产业项目贷款贴息政策 [1] - 全国首个蓝色金融专项服务平台“江苏海洋蓝色金融服务平台”上线，涵盖六大板块，已满足涉海企业融资需求27.76亿元，归集入库涉海企业1.63万户，汇集涉海科技成果156项 [6] - 江苏蓝色金融支持海洋经济高质量发展会议上正式揭牌蓝色金融服务中心，将组织金融机构轮值驻点开展银企对接 [1][6] 蓝色金融产品与服务创新 - 金融机构创新设计“前期贷+项目贷”组合产品，通过内部银团方式为国信大丰85万千瓦海上风电项目提供84亿元授信 [2] - 推出“渔船贷”、“苏海鲜供应链贷”等普惠型产品以及“贝类海洋蓝色碳汇贷”、“海洋牧场贷”等碳汇类绿色产品 [4] - 抵质押方式不断突破，推广海洋碳汇预期收益权质押贷款、海域使用权抵押贷款等模式 [4] - 人民银行江苏省分行鼓励支持涉海企业通过银行间市场发行超短融、中期票据、定向工具等方式进行融资 [4] 区域蓝色金融实践与信贷投放 - 盐城、南通、连云港等沿海城市竞相布局蓝色金融，聚焦海洋绿色产业、低碳技术研发等领域 [3] - 盐城创新推出“碳金融”系列产品，设立海洋经济专项信贷额度，今年以来各类金融机构已向盐城涉海重大项目和重点产业发放贷款273亿元 [3] - 连云港创设“连海融”政银产品，以低成本央行资金引导金融机构加大优惠利率贷款投放 [3] - 南通市海洋发展局与农发行等13家银行机构签订战略合作协议，引导金融资源精准聚焦海洋产业 [3] 多元化融资工具与资本参与 - 蓝色债券尚处发展初期，截至2024年我国境内共计发行蓝色债券30只，规模309.90亿元，约占绿色债券市场1% [4] - 江苏省海洋经济股权投资基金登记成立，规模达20亿元，由盐城、南通、连云港三市联合省沿海集团、省高投集团共同发起，重点投向“十大海洋产业链”及战略性新兴产业 [5] - 保险与融资租赁加速实践，人保财险江苏省分公司为国信大丰、三峡能源盐城项目分别提供73亿元和72亿元风险保障 [5] - 江苏金租聚焦省内船舶制造，已服务扬子江船业、新时代造船、新大洋造船等12家船舶制造企业 [5] 重点项目与多方联动生态 - 国信大丰85万千瓦海上风电项目总投资约106亿元，创新采用“海上风电+海洋牧场+海水制氢”综合开发模式 [2] - 气象服务深度融入蓝色金融，探索“气象+金融”、“气象+海洋”等产品以优化风险管理和运营效率 [6] - 江苏蓝色金融支持海洋经济高质量发展会议上有17个重点项目签约，涵盖海洋基金投资项目、银企合作等多个领域 [7]

海洋经济总体表现 - 前三季度海洋生产总值达7.9万亿元，同比增长5.6% [1] - 行业呈现现代海洋产业体系加速构建、海洋发展新动能不断涌现的特征 [1] 海洋传统产业 - 海船完工量和手持订单量同比分别增长6.7%和25.7% [1] - 新接订单量、造船完工量、手持订单量占世界市场份额分别为63.5%、47.3%和58.6%，保持全球领先 [1] - 新接绿色船舶订单国际市场份额达到70.6% [1] - 全球首艘氨燃料动力1400箱集装箱船和全国首艘200TEU纯电智能远控集装箱海船相继开工 [1] 海洋旅游业 - 海洋旅游业增加值同比增长7.0% [1] - 海洋客运量和旅客周转量同比分别增长3.0%和3.8% [1] - 全国邮轮港口进出港邮轮艘次、旅客总数分别为344艘次、205万人次，同比分别增长17%和28% [1] 海洋新兴产业与装备 - 海工装备新承接订单金额、交付订单金额、手持订单金额分别占国际市场份额的60.0%、50.8%和61.9%，位居世界第一 [2] - 国产24套2000米级国际超深水海洋装备完成交付 [2] - 我国首个深水油气水下机器人七功能机械手投入应用 [2] 海洋资源勘探与保障 - 海洋油气资源勘探成效显著，南海北部湾海域涠洲10-5南油气田钻遇厚度211米油气层 [2] - 渤海湾盆地辽中凹陷古近系岩性勘探领域成功钻获高产油气井 [2] 海上风电 - 海上风电发电量和新增并网容量同比分别增长3.7%和42.1% [2] - 离岸距离最远海上风电项目江苏大丰首批机组并网发电 [2] - 上海市单体容量最大海上风电项目金山海上风电场一期实现全容量并网发电 [2] 海洋对外贸易 - 前三季度海运进出口总额同比增长1.7%，增速较上半年加快0.6个百分点 [2] - 沿海港口外贸货物吞吐量同比增速也较上半年有所加快 [2]