当前A股市场结构性分化特征 - 市场呈现极端分化行情，资金高度集中于科技板块，包括芯片、光模块、创新药、机器人、存储、固态电池等领域，这些板块涨幅显著 [1] - 传统板块及“老登股”表现惨淡，资金虹吸效应导致其下跌程度甚于熊市，市场缺乏历史上的轮动特征 [1][2] - 科技成分股成交额占比已飙升至极高程度，资金在科技板块内部形成闭环 [2] 券商板块的异常表现 - 券商板块作为传统牛市信号弹，在当前行情中股价表现停滞，与亮眼的基本面形成反差，例如半年报表现良好且三季报预计有50%-100%的增长 [1] - 券商板块对指数的影响力减弱，其在指数中的权重已大幅下降 [7] - 当前A股市场资金结构以公募、保险、北向、QFII等机构投资者为主，这些机构长期很少配置券商，导致券商板块定价权转移 [7] 历史行情对比与市场规律 - 当前科技股抱团行情与历史上的白马股抱团（如漂亮50行情）及新能源板块炒作具有相似性，均是资金集中抱团特定板块 [2][5][11] - 历史表明，极致的分化行情最终会收敛，要么是热门板块降温，要么是宏观政策干预 [2] - 股票短期是投票器，长期是称重机，缺乏业绩支撑的高估值科技股最终面临股价回落风险 [15] 市场生态与资金结构变化 - A股上市公司数量已超过5000家，资金不足以推动所有板块上涨，导致资金只能集中于政府提倡、有话题度的板块 [12][13] - 市场资金结构已从以散户、游资、融资盘为主，转变为由机构投资者拥有定价权的市场 [7] - 国家政策导向明确压指数、重科技，股市重心与国家发展方向一致 [10] 对科技股行情的潜在风险警示 - 当前科技股炒作可能重蹈新能源产业链覆辙，即疯狂融资扩产最终导致产能过剩和企业内卷亏损 [6] - 部分科技公司如寒武纪、宇树科技被指上市圈钱，将投资风险转嫁给二级市场股民 [6] - 科技股被炒至100倍、200倍甚至1000倍市盈率，其高估值依赖资金接力，缺乏长期业绩支撑 [15]

市场整体展望 - 多家券商对四季度A股行情持相对积极态度 认为市场有望继续挑战新平台但波动率或加大[1][2] - A股盈利可能出现结构性回升 政策想象空间充裕 宏微观流动性改善构成市场向上主要驱动因素[2] - 四季度出口增速仍有望维持一定韧性 制造业投资可能出现结构性改善[2] - "金九银十"和年底消费旺季推动消费在四季度出现低位回升态势[2] 流动性环境 - 人民币汇率回升有望吸引外资流入[1] - 美联储降息推升人民币汇率进而引发全球资本流入中国[3] - 国内流动性环境延续宽松 居民有望加大权益类资产配置[3] - 基金发行回暖等因素有望继续为市场贡献增量资金[3] - 当前股票和基金在中国居民资产中的占比较发达市场仍有较大差距[3] - 历史上净值回正的基金数量占比达到80%后基金发行将迎来拐点 当前已接近这一指标[3] - 融资余额仍有一定增量空间[3] 市场风格特征 - 四季度A股风格有望更加均衡[1][4] - 日成交额保持在2万亿元以上但主要股指出现分化[2] - 四季度市场风格可能会向价值回归 成长风格和价值风格均有机会[4] - 2013年以来四季度价值风格占优的概率略高于成长风格[4] - 成长风格仍是市场趋势性上涨行情最核心主线[4] - 建议关注红利风格 中证红利指数当前股息率仍有吸引力[4] 行业配置方向 - 聚焦以AI为代表的科技成长主线 同时看好部分周期品以及景气度改善方向[1][5] - 国产算力景气或同步上行 PCB等相关板块高增长趋势有望延续[6] - 液冷等AI细分领域投资机会值得关注[6] - AI应用及软件端有望出现结构性机会[6] - 看好稀土永磁 贵金属 军工 券商 金融IT 电源设备 风电 整车 电池 轮胎 农药 化学纤维 工程机械 牛肉及乳制品等景气度改善方向[6] - 建议紧跟三条主线：有色金属板块（贵金属 工业金属） 新能源板块（光伏 锂电） 大金融板块（券商 保险）[6] - AI硬件把握业绩释放节奏 AI应用把握情绪节奏 创新药重视流动性逻辑[6] - 情绪消费和服务消费包括宠物经济 IP潮玩 美妆美护 黄金珠宝 新式食饮等细分领域[6]

跨境互联网券商对内地居民开户政策收紧 - 核心观点：多家跨境互联网券商近期进一步收紧了对中国内地居民的开户政策，从要求提供“海外生活工作证明”调整为必须提供“海外身份证明文件”，这被视为监管要求的进一步明确和落实 [1][10] 主要券商的具体政策调整 - 富途控股：根据最新监管要求，内地客户开户需持有海外居民身份证明，目前需准备有效的内地身份证明文件及香港或澳门的身份证明文件，其他海外身份证明文件待系统升级后支持 [1][3][6] - 老虎国际：实际居住于境内的投资者不再受理开户申请，实际居住于境外的投资者需提交对应的海外或香港、澳门地区身份证明文件及地址证明文件以供审核 [1][9] - 盈透证券：8月跟进收紧，内地投资者开户需有长期在境外生活或工作的证明材料，其官方APP已无法在境内应用商店下载，且存量证明已不能用于申请开户 [1][12] - 长桥证券：6月已调整政策，全面停止中国内地客户通过存量证明方式开户，仅限实际在境外工作或生活者可开户 [1][12] 政策调整的背景与监管脉络 - 调整动因：此次调整是监管要求的进一步明确，旨在只接受海外居民身份证明开户 [10] - 监管历程：对跨境互联网券商的严监管自2021年开始，2023年1月证监会发布《证券经纪业务管理办法》，加强对非法跨境经纪业务的监管，按照“有效遏制增量，有序化解存量”的思路推进整改 [13] - 近期影响：2025年第二季度以来，在CRS框架下对个人境外所得征税力度加大，不少投资者收到补税通知，基于此类现象，开户政策进一步收紧 [14]

2025.09. 24 本文字数：1055，阅读时长大约2分钟 作者 | 第一财经 亓宁 又一跨境互联网券商调整中国内地居民开户条件要求，通道进一步收紧。9月24日，第一财经记者了 解到， 中国内地居民如要在长桥证券开户，最新政策要求是必须提供中国香港身份证或其他国家的 永居证明。 这是长桥证券今年6月以来再次对内地居民开户政策作出调整。 24日下午，记者通过邮件以客户身 份进一步咨询相关调整的具体时间，截至发稿尚未收到回复。 此前6月13日，长桥证券官方发布公告称，公司官方网站已全面停止了中国大陆境内用户通过存量证 明方式的开户形式，并强调目前不接受存量证明开户，中国大陆客户仅限实际在境外工作/生活者可 开户。 需同时提供：有效内地身份证和近三个月内发出的港/澳/境外工作或生活证明，才可在长桥 开立账户。 日前，第一财经独家报道，富途证券、老虎证券于上周进一步关闭了中国内地居民的开户通道。其 中，富途证券的核心要求从提供海外工作或生活证明升级为海外身份证明，老虎证券则仅接受持有非 中国内地身份证件的客户申请开户。（详见报道 《独家｜富途证券、老虎证券进一步关闭中国内地 居民开户通道》 ） 更早之前的8月，全 ...

市场整体表现 - A股三大指数上涨 沪指涨0.83% 深证成指涨1.8% 创业板指涨2.28% [1][4] - 全市场成交额接近2.35万亿元 较前一日缩量1713亿元 [4] 半导体板块 - 半导体板块掀涨停潮 江丰电子 长川科技 北方华创等多股涨停 [2] - 存储芯片 光刻机等板块涨幅居前 [5] AI硬件与立讯精密 - AI硬件龙头股立讯精密涨6.85% 股价创历史新高 市值突破5000亿元达5090.9亿 [2][3] - 立讯精密成交额299.07亿元 登顶A股成交榜首 [2] - 公司市盈率34.84 换手率6.24% [3] 阿里云与科技概念 - 阿里云概念午后异动 杭钢股份涨停 [4] - 阿里开源新一代视觉理解模型Qwen3-VL [4] - 阿里云计划推进3800亿元规模的AI基础设施建设 [4] 电池与新能源板块 - 电池板块强势拉升 锂矿 固态电池 储能等概念走强 [6] - 中国宝安 恩捷股份涨停 厦钨新能涨8.89% 先导智能涨7.27% [6][8] - 8月我国电池产量139.6GWh 同比增长37.3% 环比增长4.4% [9] - 国家能源局推动建立高安全高可靠电池储能装备体系 [9] 其他热点板块 - 网络游戏板块异动拉升 吉比特涨超8%并创新高 [4] - 创新药概念持续走强 信立泰涨停并创历史新高 [4] - 低空经济概念异动 光洋股份直线涨停 [4] 券商与金融板块 - 券商金融科技板块午后异动 湘财股份涨停 大智慧涨超5% [11][13] - 湘财股份筹划换股吸收合并大智慧 [13] - 券商板块三季报业绩同比增速有望进一步扩张 [14]

主要股指表现 - 创业板指涨超1.7%报3169.22点 [1] - 沪指涨超0.7%报3848.71点 [1] - 深证成指涨1.29%报13289.10点 [1] 领涨板块 - 券商、固态电池、游戏板块涨幅居前 [1] 券商股表现 - 湘财股份午后触及涨停但涨幅回落 [3] - 国投资本、兴业证券跟涨 [3] 固态电池概念股表现 - 道明光学、恩捷股份涨停 [3] - 海目星、骄成超声涨超10% [3] - 中国宝安、洪田股份此前封板 [3] 游戏板块表现 - 吉比特、神州泰岳涨超7% [11] - 恺英网络涨超6% [11][16] - 三七互娱、完美世界跟涨 [11] - 昆仑万维涨5.37%报45.70元 [20] - 巨人网络涨4.88%报45.11元 [22] - 迅游科技涨3.75%报27.13元 [24] - 盛天网络涨3.84%报14.07元 [18] 个股特殊表现 - *ST大晟涨5.01%报3.77元 [17]

市场环境对比 - 当前A股上证指数处于3820.09点阶段性高点，过去几个月累计上涨超过800点，技术上面临调整压力，而上周全周累计下跌1.30% [3] - 去年“924行情”爆发时A股处于2689点低位，市场情绪处于冰点，与当前3800点以上且成交活跃的环境截然不同 [3][6] - 创业板指表现相对较强，全周上涨2.34%，市场分化明显 [3] 资金面状况 - 杠杆资金活跃，两融余额创历史新高，尤其偏爱电力设备、电子和有色金属等行业 [5] - 主力资金趋于谨慎，近期呈现净流出状态，电子行业获资金流入，而有色金属和医药生物则遭遇流出 [6] - 外资回流成为市场重要推手，截至8月21日，外资机构持有A股市值约2.5万亿元，较2024年末增长8% [6] - 本周市场面临巨额资金到期压力，逆回购到期1.83万亿元，MLF到期3000亿元，合计约2.13万亿元资金回笼 [6] 外部环境因素 - 美联储9月降息25个基点，为全球市场带来流动性预期，历史经验显示美联储降息周期启动后A股中长期往往受益 [6] - 中美关系释放积极信号，中美元首进行了超过两小时的建设性通话，商务部表示中美就TikTok问题达成基本框架共识，减少投资障碍 [6][7] - 欧元区经济数据若表现疲软，可能引发全球增长担忧，压制大宗商品和出口板块 [6] 投资者情绪与交易特征 - 市场成交量大幅缩水，显示交易情绪低迷，许多投资者选择“躺平”等待解套，市场缺乏赚钱效应 [9] - 连续28个交易日成交额超过2万亿元的市场，今日若跌破2.5万亿元，可能触发技术性回调 [3] - 国庆长假临近，节前交投通常清淡，部分资金可能出于避险需求流出，过去十年数据显示国庆节后一周主要指数上涨概率超60%，但节前市场往往表现平淡 [9] 行业板块表现与机会 - 科技成长股如AI算力、半导体、云计算仍受关注，因华为全联接大会和国际半导体高管峰会等事件催化 [10] - 金融板块如银行、券商若受益于LPR降息或金融改革，可能有估值修复空间 [10] - 消费板块中旅游、酒店、影视等可能受益于国庆假期和文旅消费月补贴发放 [10] - 防御性配置如医药生物和公用事业，因现金流稳定，在不确定性中抗跌性较强 [10]

盘面上，科网股跌多涨少，百度跌幅超过5%，京东跌幅超过4%，美团、哔哩哔哩、联想跌幅超过2%， 小米跌幅超过1%，网易涨幅超过1%；黄金股午后拉升，潼关黄金涨幅超过5%；银行股活跃，汇丰控股 涨幅超过1%；苹果概念走弱，蓝思科技跌幅超过7%；中资券商股普跌，中州证券跌幅超过4%；不同集 团上市首日涨幅超过43%。 来源：青岛财经日报 9月23日，港股三大指数高开低走。截至收盘，恒生指数跌0.70%，报26159.12点，恒生科技指数跌 1.45%，国企指数跌0.86%。 ...

港股市场表现 - 恒生指数下跌0.70%至26159.12点，恒生科技指数下跌1.45%，国企指数下跌0.86% [1] - 科技网络股普遍下跌，百度跌超5%，京东跌超4%，美团、哔哩哔哩、联想跌超2%，小米跌超1%，网易逆势涨超1% [1] - 南向资金净卖出额超过40亿港元，恒生科技指数ETF（513180）收跌1.77% [1] 阿里巴巴动态与展望 - 阿里巴巴2025云栖大会将于9月24-25日召开，议题聚焦AI基础设施和应用，包括超节点互连技术、企业级Agent、AI编程及AI+医疗等 [1] - 公司近期动作被解读为对分散的到家和到店服务进行整合，以淘宝闪购为核心升级消费服务 [2] - 预计公司短期投入增加，相关亏损绝对值将扩大，但在消费和云业务双重叙事下有望持续吸引资金流入 [2] 科技行业与AI趋势 - 阿里巴巴和百度争相自研芯片，AI发展趋势点燃市场看涨情绪 [2] - 随着美联储降息重启，南向资金有望持续流入，在内外资共振及AI叙事推动下，恒生科技板块估值重构可期 [2]

市场整体表现 - A股三大指数宽幅震荡，沪指跌0.18%收于3821.83点，深证成指跌0.29%收于13119.82点，创业板指涨0.21%收于3114.55点 [3] - 沪深两市成交额达24944亿元，较昨日放量3729亿元，呈现放量下跌态势 [3][4] - 盘中下跌个股数量最多时超4500家，收盘时仍有4074家，下跌中位数达1.5%左右，午盘至下午盘中阶段中位数一度升至3.5% [4] 板块与个股表现 - 银行股明确扮演护盘角色，四大行涨幅均在2%-3%之间，银行板块全天上涨1.28% [5][6] - 核心权重股如中国移动上涨1.1%、中国石油上涨0.4%、长江电力上涨0.7%、中国神华上涨0.91%支撑盘面 [6] - 半导体板块盘中一度下跌2.09%，最终上涨1.12%，全天拉升幅度达3%，尾盘反弹中扮演先锋角色 [6][7] - 软件开发、互联网服务两大板块盘中跌幅均一度达4.6%，最终跌幅收窄至2.6%左右 [7] - 消费电子板块盘中跌幅达3.53%，最终收跌1.6%，通讯设备板块盘中跌幅达3.5%，收盘跌幅收窄至1.3%左右 [7] - 券商板块跌幅盘中最大达2.9%左右，收盘下跌1.69%，中信证券收盘下跌0.97% [7] 资金流向 - 主力资金全天流出1160亿元，北向资金大单流出1023亿元 [4] - 软件开发板块净流出94亿元，互联网服务板块净流出83亿元，半导体板块净流出76亿元，消费电子板块净流出70亿元，通讯设备板块净流出50亿元 [8] 市场分析与驱动因素 - 市场在3800点至3900点的箱体区间内已窄幅波动近一个月，呈现"久盘必跌"的调整规律 [4] - 当前行情更多由流动性驱动，基本面难以形成有效支撑，若政策未能进一步加码，市场内在上涨动力可能消退 [7] - 国内科技概念股已演变为"英伟达影子股"，走势与英伟达高度联动，炒作氛围浓厚 [10] 国际市场动态 - 英伟达与OpenAI达成合作框架协议，计划向OpenAI投资1000亿美元，推动英伟达股价从下跌0.8%拉升至上涨4% [9] - 美国科技大厂间的相互投资形成资本支出以支撑AI行情，但市场担忧尚未出现可实现盈利的落地场景 [9]