国投证券国际视点：市场表现与宏观观察 - 2026年1月22日，港股三大指数涨跌互现，恒生指数涨0.17%，国企指数跌0.09%，恒生科技指数涨0.28% [1] - 大市成交金额为2,348.60亿元，主板总卖空金额353.83亿元，占可卖空股票总成交额比率为17.01% [1] - 南向资金净流入139.30亿港元，净买入最多的是盈富基金、恒生中国企业ETF和阿里巴巴，净卖出最多的是中国移动、腾讯和华虹半导体 [1] - 建材水泥板块显著上扬，中国建材涨6.83%，海螺水泥涨5.38%，华润建材科技涨4.97%，华新水泥涨4.18% [2] - 2025年全国累计水泥产量16.93亿吨，同比下降6.9%，降幅较去年同期收窄2.6个百分点，产量为2010年以来同期最低水平 [2] - 风电、核电、光伏、电力设备等电力相关板块活跃，金风科技涨5.99%，龙源电力涨2.29%，中广核电力涨2.26%，福莱特玻璃涨3.45%，信义玻璃涨3.57%，上海电气涨2.7% [2] - 周四美股主要指数在科技股带动下全线收涨，标普500指数上涨0.5%，纳指涨0.9%，Meta凭借AI业务优势大涨逾5% [3] - 芯片巨头Intel发布财报后股价重挫，尽管2025年第四季度业绩优于预期，但2026年第一季度指引大幅跳水，预计EPS仅为盈亏平衡 [3] - 美国三季度GDP年化增长4.4%，初请失业金人数为20万，显示经济与就业市场有韧性 [3] - 美国10-11月实际个人支出增长0.3%，但收入增长滞后，储蓄率降至3.5%的历史低位，核心PCE通胀率维持在2.8% [3] - 黄金价格首次突破每盎司4900美元大关创下新高，白银和铂金价格也创下历史新高 [4] - 下周市场焦点集中于美联储议息会议及微软、Meta、特斯拉等巨头财报 [4] 行业点评：2025年全社会用电量数据 - 2025年全社会用电量累计达到103,682亿千瓦时，同比增长5.0%，全球范围内首次突破10万亿千瓦时 [6] - 分产业看，第一产业用电量1,494亿千瓦时，同比增长9.9%；第二产业用电量66,366亿千瓦时，增长3.7%；第三产业用电量19,942亿千瓦时，增长8.2%；城乡居民生活用电量15,880亿千瓦时，增长6.3% [6] - 第三产业及城乡居民生活用电是全社会用电量增长的主要推动力，贡献了近半增长来源 [7] - 第三产业中，充换电服务业以及信息传输、软件和信息技术服务业用电量增速分别达到48.8%、17.0% [7] - 第二产业中，新能源车、风电设备制造领域用电量增速分别超过20%和30% [7] - 2025年规上工业发电量97,159亿千瓦时，同比增长2.2% [8] - 12月份规上工业发电量8,586亿千瓦时，同比增长0.1%，日均发电量277.0亿千瓦时，较11月份环比提升6.7% [8] - 分品种看，规上工业火电同比下降3.2%，降幅环比收窄1个百分点；水电同比增长4.1%；核电同比增长3.1%；太阳能发电同比增长18.2%；风电增长8.9% [8] - 报告建议把握低估值、高股息、资产优质的电力运营商，如中国电力及京能清洁能源，指出多个股票的股息率超过或接近6%，同时煤炭价格走低对火电盈利有支撑 [9]

科创板系列指数构成与定位 - 上证科创板50成份指数由科创板中市值大、流动性好的50只股票组成 “硬科技”龙头特征显著 半导体行业占比超65% 与医疗器械、软件开发、光伏设备行业合计占比近80% [2] - 上证科创板100指数由科创板中市值中等且流动性较好的100只股票组成 聚焦中小科创企业 电子、电力设备、医药生物、计算机行业合计占比超75% 其中电子、电力设备行业占比较高 [3] - 上证科创板200指数由科创板中市值偏小、流动性较好的200只股票组成 聚焦小市值“成长潜力”科创企业 电子、医药生物、机械设备行业合计占比近70% 其中电子行业占比较高 [4] - 上证科创板成长指数由科创板中营业收入与净利润等业绩指标增长率较高的50只股票组成 成长风格突出 业绩高增长行业占比高 电子、通信行业合计占比超65% [8] 科创板系列指数市场表现与估值 - 截至2026年1月23日午间收盘 上证科创板50成份指数下跌0.4% 滚动市盈率为179.8倍 自发布以来累计涨跌幅为98% [2] - 截至同一日午间收盘 上证科创板100指数上涨1.8% 滚动市盈率为219.8倍 自2023年发布以来累计涨跌幅为47% [3] - 截至同一日午间收盘 上证科创板200指数上涨1.4% 滚动市盈率为358.1倍 该指数于2024年1月发布 [4] - 截至同一日午间收盘 上证科创板成长指数上涨0.1% 滚动市盈率为213.8倍 自发布以来累计涨跌幅为92% [8]

A股市场整体表现 - 2026年1月23日上午A股市场窄幅震荡，主要指数涨跌互现 [1][3] 行业板块表现 - 电力设备板块领涨，盘中涨幅超过2%，板块内个股掀起涨停潮 [1][3] - 国防军工板块涨幅居前，盘中涨幅超过2% [4] - 有色金属、传媒、计算机等板块盘中涨幅居前 [6] - 通信、电子、家用电器等板块盘中跌幅居前 [7] 电力设备板块个股表现 - 拉普拉斯、奥特维、飞沃科技、迈为股份、东方日升等多股盘中“20cm”涨停 [3] - 另有超过20股盘中涨停或涨幅超过10% [3] - 具体个股表现：拉普拉斯涨20.01%至55.54元，捷佳伟创涨20.00%至134.10元，迈为股份涨20.00%至324.36元，东方日升涨20.00%至20.76元，奥特维涨20.00%至90.01元，飞沃科技涨20.00%至224.92元 [5] 国防军工板块个股表现 - 睿创微纳盘中“20cm”涨停 [4] - 国博电子、航天环宇等多股盘中涨停或涨幅超过10% [4] 概念板块表现 - 黄金概念、卫星导航概念等多个概念板块涨幅居前 [8] - 多只卫星主题ETF大涨，卫星ETF（159206）盘中涨幅达9.71%，卫星ETF易方达（563530）涨幅达8.25%，卫星产业ETF（159218）涨幅达8.23% [8][9] 其他连续涨停个股 - 江化微连续第5个交易日盘中涨停 [11] - 公司所属化学原料和化学制品制造业，截至2026年1月21日市盈率为101.34倍，同行业滚动市盈率为30.86倍 [12] - 公司2025年前三季度归母净利润7878.30万元，较上年同期减少8.66% [12] - 白银有色连续第4个交易日盘中涨停 [13] - 公司股票在2026年1月20日至22日连续三个交易日内收盘价格涨幅累计达33.19% [13] 港股市场表现 - 港股市场上午多数时间小幅上涨 [15] - 恒生指数成份股中，泡泡玛特领涨，盘中涨幅超过9% [15] - 公司于1月19日回购140万股，1月21日回购50万股，两次合计回购190万股，耗资逾3.4亿港元 [15] - 信义光能、中升控股、新东方-S等股票盘中涨幅居前 [16] - 港股通标的股中，五矿资源大涨，盘中涨幅超过11% [14][17] 五矿资源运营表现 - 2025年公司整体运营表现稳健，多座矿山产量创下或接近历史新高 [17] - 全年铜总产量同比增长27%至506,899吨 [17] - 全年锌总产量增长6%至232,060吨 [17] - 全年黄金总产量达118,118盎司，同比增长22% [17] - 全年白银总产量达10,564,843盎司，同比增长17% [17]

北证50指数近期表现 - 北证50指数延续强劲势头，呈现“量增价升”格局，截至2026年1月23日11:09，指数强势上涨3.29% [1] - 成分股表现突出，连城数控上涨25.85%，民士达上涨14.89%，星图测控上涨13.55%，天力复合、富士达等个股跟涨 [1] - 北证50成份指数发起式基金紧密跟踪标的指数，力争日均跟踪偏离度绝对值控制在0.35%以内，年跟踪误差控制在4%以内 [1] 北证50指数产业构成与前景 - 指数权重高度集中于电力设备、机械设备、计算机、电子等国家战略性新兴产业 [1] - 指数深度对接先进制造关键环节，推动传统产能升级与新兴动能培育 [1] - 人工智能、新能源、高端制造等硬科技赛道处于技术迭代加速期，成分企业核心领域有望在政策与市场需求共振下释放增长潜力 [1] 北交所政策环境与制度优化 - “北交所深改19条”落地后，制度供给持续优化，并购重组率先引入“小额快速”审核通道，显著压缩资源整合周期 [2] - 差异化制度框架契合中小企业成长规律，做市交易上线夯实流动性基础，首次信息披露评价结果发布提升市场透明度和规范程度 [2] - 监管层面倡导普惠金融理念，引导各方形成支持专精特新企业的良性生态 [2] 后市展望与投资机会 - 随着“两新”政策效能持续释放及北交所上市审核加速带来优质企业供给增加，板块内具备技术壁垒的半导体、机器人等“专精特新”标的仍具结构性机会 [2] - 建议关注流动性变化及市场风格切换节奏，逢低布局业绩确定性强、政策受益明确的细分领域龙头 [2]

主力资金流向 - 今日早盘主力资金净流入电新行业、电力设备、有色金属等板块 [1] - 主力资金净流出电子、半导体、通信等板块 [1] - 电子板块净流出超124亿元 [1] 个股资金净买入 - 金风科技涨停，主力资金净买入超14.46亿元位居首位 [1] - 隆基绿能、蓝思科技、烽火通信获主力资金净流入居前 [1] 个股资金净卖出 - 利欧股份遭主力资金净卖出超18亿元 [1] - 工业富联、新易盛、中际旭创资金净流出额居前 [1]

港股电力设备板块市场表现 - 港股电力设备股集体强势，金风科技大涨近8% [1] - 协鑫科技涨近5%，东方电气涨2.5%，哈尔滨电气跟涨 [1] 相关公司股价变动 - 金风科技股价涨幅最大，达到近8% [1] - 协鑫科技股价上涨近5% [1] - 东方电气股价上涨2.5% [1] - 哈尔滨电气股价亦出现上涨 [1]

公司股东信息 - 截至2026年1月20日收盘，公司股东总户数为58504户 [1]

港股电力设备股市场表现 - 1月23日，港股电力设备股集体强势，金风科技大涨近8%，协鑫科技涨近5%，东方电气涨2.5%，哈尔滨电气跟涨 [1] - 具体个股表现：金风科技涨7.66%至16.580港元，福莱特玻璃涨5.01%至11.320港元，协鑫科技涨4.67%至1.120港元，信义光能涨3.72%至3.350港元，东方电气涨2.48%至28.880港元 [2] 特斯拉与SpaceX光伏产能计划 - 马斯克在达沃斯论坛宣布，特斯拉与SpaceX计划未来3年在美国建设总计200GW光伏产能 [1] - 该产能计划主要用于地面数据中心与太空AI卫星供能 [1] - 这一规模远超市场年均10-20GW的预期，标志着光伏产业向“AI算力+能源基础设施”战略升级的关键转折 [1] 北美电力设备需求与出口态势 - 北美市场受电网老化更新与AI数据中心用电需求驱动，电力设备需求激增，欧美电力变压器和高压电缆交付周期近乎翻番 [1] - 2025年1-11月，中国变压器、高压开关、电线电缆出口额分别同比增长35.3%、29.4%、22.9%，出海态势强劲 [1] 电网投资与行业前景 - 华泰证券看好全国统一电力市场建设加速推进下，“十五五”期间电网投资保持稳步增长态势 [1] - 特高压建设需求处于高位，主网投资有望继续保持较快增长 [1] - 国家电网4万亿投资，利好电网设备商 [1]

市场整体表现与展望 - 1月23日A股三大股指集体高开，沪指涨0.18%，创业板指涨0.16% [1] - 光大证券认为市场难以延续前期快速上行态势，未来或将逐步降温并转入震荡格局 [1] - 德邦证券认为市场延续震荡上行，成交额维持在历史高位显示资金活跃 [2] - 东方证券认为市场在狭窄区间内震荡，牛市延续共识构成底部支撑，为日后股指上行奠定量能基础 [3] 行业与板块表现 - 盘面上有色金属板块强势，湖南白银涨超6% [1] - 油气开采、半导体等板块跌幅居前 [1] - 光大证券建议关注的行业包括电子、电力设备、有色金属等 [1] - 德邦证券指出商业航天、AI算力、存储芯片等领域具备政策与产业双重支撑，国产替代逻辑强化 [2] 机构投资策略观点 - 光大证券建议春节前投资者保持稳健配置思路，节后市场有望迎来新一轮上行动力 [1] - 光大证券指出若市场风格为成长，五维行业比较框架打分靠前的行业分别为电子、电力设备、通信、有色金属、汽车、国防军工 [1] - 德邦证券认为1月美联储议息会议若释放降息信号，美元指数回落或将利好北向资金持续流入，进一步提振科技与周期板块 [2] 公司业绩与市场关注点 - 截至1月21日，共有587家上市公司披露了2025年度业绩预告 [2] - 从净利润增幅上限来看，超五成上市公司业绩预告向好，业绩实现同比增长的公司未来或吸引更多资金关注 [2] - 部分高估值个股或存在业绩不及预期风险，需关注预减公告与商誉减值风险 [2]

货币政策与宏观环境 - 中国人民银行行长潘功胜表示2026年将继续实施适度宽松的货币政策，灵活高效运用降准降息等多种工具，并指出今年降准降息还有一定空间 [1] - 货币政策目标为促进经济稳定增长、物价合理回升，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配 [1] 科技创新与研发突破 - 复旦大学科研人员成功研制“纤维芯片”，在柔软高分子纤维内实现大规模集成电路制备，电子元件集成密度达10万个/厘米 [1] - 蓝箭航天空间科技股份有限公司科创板IPO审核状态变更为“已问询” [2] 人形机器人行业动态 - 宇树科技澄清2025年人形机器人实际出货量超5500台，本体量产下线超6500台，上述数据为纯人形机器人数量 [3] 医药零售行业政策 - 商务部等九部门发布意见，推动药品零售企业参加药品集中采购，鼓励零售药店整合需求开展联合采购以提升议价能力 [3] 新能源电池技术进展 - 宁德时代发布天行II轻商行业解决方案，其中轻商低温版采用行业首款量产钠电池，容量45kWh，在零下20℃电池保有92%以上的可用电量 [3] 半导体与芯片公司业绩与资本运作 - 兆易创新预计2025年净利润为16.1亿元，同比增长46%左右，预计营业收入92.03亿元，同比增长25%左右 [3] - 海光信息第四大股东蓝海轻舟合伙拟减持不超过1162万股，不超过公司总股本的0.50% [4] - 强一股份预计2025年净利润为3.68亿元到3.99亿元，同比增长57.87%至71.17%，增长动力来自通信网络、AI算力等芯片领域头部客户订单强劲增长 [5] - 崇达技术控股子公司普诺威拟投资10亿元建设端侧功能性IC封装载板项目，总工业固定资产投资8亿元，建设期预计从2026年5月至2028年9月 [7] 上市公司并购与投资 - 明阳智能筹划通过发行股份及支付现金方式购买德华芯片100%股权，标的公司致力于光伏领域高端化合物半导体外延片、芯片、能源系统的研发和产业化 [4] - 向日葵公告已向上海兮噗发送催收函，协商返还收购意向金4000万元 [5] AI算力与服务器产业链 - 强瑞技术表示子公司东莞铝宝主要通过奇宏等向N客户和G客户供应液冷散热模组精密结构件，供货份额较高，同时公司已开始向境外N客户和境内其他头部AI服务器厂商供应液冷测试线体 [6] - 方正科技预计2025年净利润为4.30亿元至5.10亿元，同比增加67.06%到98.14%，增长原因为加速拓展AI服务器、高速光模块、高端交换机等高附加值业务订单 [7][8]