股市反应 - 日本旅游、零售、航空类股票遭投资者猛烈抛售 资生堂一度下跌超过11% 创四月初以来最大单日跌幅 [1] - 日本股市整体低迷 日经225指数和东证指数均下跌0.6% 但旅游相关股票跌幅远超大盘 百货公司、运输、消费等板块成为重灾区 [3] - 三越伊势丹百货公司股票下跌10.64% 高岛屋下跌6.29% 日本东方乐园公司股价下跌约5% 全日空控股公司股价下跌4.74% 良品计划股价一度下跌12% 创2024年8月以来最大跌幅 [4] 市场预期与影响 - 投资者预计中日关系恶化将直接导致访日中国游客锐减 进而重创相关企业业绩 [4] - 投资者预计中国政府的旅游、留学提醒和预警将对相关企业业绩产生负面影响 因而迅速抛售相关股票 [5] - 中国的旅游提醒可能令日本今后一年旅游消费收入减少约2.2万亿日元 拖累日本实际国内生产总值（GDP）减少0.36% [5] 经济背景与依存度 - 2024年赴日国际游客中近五分之一来自中国 约700万人次 中国游客数量庞大且消费能力强劲 在化妆品、百货等领域消费贡献显著 [5] - 日本经济面临挑战 日本内阁府公布三季度实际国内生产总值（GDP）按年率计算下降1.8% 为六个季度以来首次负增长 [5]

股市表现 - 日经225指数一度下跌超1000点，跌幅超2% [3] - 截至发稿时日经225指数下跌891.35点，跌幅1.77% [4] - 前一日日经股指下跌52.62点，东证股指下跌12.28点 [4] - 百货公司、运输、消费等旅游相关股票几乎全面下跌 [4] - 航空、旅游、消费、百货公司等旅游业相关股票暴跌 [4] 宏观经济数据 - 日本今年第三季度实际国内生产总值按年率计算下降1.8%，自2024年第一季度以来再次出现负增长 [4][7] 旅游业影响 - 中国文化和旅游部发布消息，提醒中国游客近期避免前往日本旅游 [4] - 多家旅行社表示接到不少赴日团队游的退订 [4] - 2025年1-9月中国内地和香港赴日游客人数达931万人次，占赴日游客总人数的29.4% [5] - 2024年中国游客在日消费总额位列各国游客之首 [5] 消费与零售业 - 投资者担心中日关系恶化导致访日游客减少 [4] - 中国消费者或将减少对日本商品的选择，可能对部分日系品牌造成冲击 [7] 娱乐文化产业 - 《蜡笔小新：炽热的春日部舞者们》《工作细 胞》等进口日本影片将暂缓上映 [9] - 动画电影《鬼灭之刃:无限城篇 第一章 猗窝座再袭》上映三天后票房呈显著下滑态势，上映第五日的票房预测已跌至2000万元左右 [10]

来源：余丰慧 当地时间11月18日，日经225指数击穿49000点关口，盘中最大跌幅超2%，单日下跌超1000点，东证指数同步跌近1.5%。这场暴跌绝非偶然，而是 高市内阁激进政策引发的政治风险，叠加经济基本面疲软与外部市场波动，形成的金融市场共振。其影响贯穿股市、汇市、债市，最终成本由全 体投资者直接承担，背后折射出新兴市场危机理论与风险定价模型的现实映射。 债市则呈现收益率上行的反向波动，30年期日本国债收益率单日上升2.5个基点至3.280%。这一变化违背传统宽松周期逻辑，核心是市场对财政可 持续性的信心动摇。高市内阁的激进政策推高地缘政治风险，投资者要求更高风险溢价补偿，导致国债需求下降、收益率上行。而日本政府庞大 的经济刺激计划将进一步扩大债务规模，当前日本政府债务率已处于全球前列，收益率上行将直接增加财政付息成本，形成"债务-利率"的负面螺 旋。 从代价承担来看，投资者成为直接受损者。股市投资者面临市值缩水，旅游消费板块股东单日浮亏规模达数千亿日元；汇市中，持有日元资产的 海外投资者遭遇汇率损失，本土投资者海外购买力同步下降；债市投资者则因债券价格与收益率反向变动，面临账面亏损。这符合风险定价理 ...

公司重大事项 - 公司于2025年11月18日召开第六届第二次董事会会议，审议了关于意向收购境外公司全资境内子公司股权并签署收购框架协议的议案 [1] 公司财务与业务构成 - 公司2024年1至12月份营业收入中，汽车行业占比50.92%，电气类占比36.19%，航空类占比6.15%，石油行业占比5.36%，其他业务占比1.39% [1] - 截至新闻发稿时，公司市值为28亿元 [1]

股市表现 - 东京股市日经225指数开盘重挫，一度跌破5万点大关，跌幅超过1% [1] - 消费和旅游类股票成为重灾区，知名餐饮集团股价暴跌超过14%，大型电子企业股价下滑约11% [3] - 与旅游相关的公司受挫，机场大厦股价下跌超过7%，日本航空股价下跌4% [3] 宏观经济数据 - 日本内阁府发布第三季度GDP数据，按年率计算大跌1.8%，为六个季度以来首次萎缩 [1] 行业影响 - 消费和旅游行业直接与日本经济命脉相关，外部环境变化导致游客减少，拖累整个GDP [3] - 日本经济结构极其依赖外部市场和旅游业，局势紧张直接冲击相关产业 [8] - 樱岛火山喷发导致鹿儿岛机场多达30个航班取消，加剧旅游相关行业压力 [7]

由于投资者担心中日关系恶化长期化，三越伊势丹百货、高岛屋、大丸松坂屋百货母公司、日本航空、 全日空、帝国饭店等与旅游相关股票大多继续下跌。对中国游客消费依赖度较高的资生堂继昨天收盘下 跌9%后今天收盘再跌2.89%。 至收盘时，日经指数下跌1620.93点，收于48702.98点；东证指数下跌96.43点，收于3251.10点。 从板块来看，东京证券交易所33个行业板块全部下跌，有色金属、电气产品、机械等板块领跌。 记者：刘春燕 日本东京股市两大股指18日连续第3个交易日下跌。日经225种股票平均价格指数收盘下跌3.22%，东京 证券交易所股票价格指数下跌2.88%。 受隔夜纽约股市三大股指全面下跌及投资者对中日关系恶化的担忧上升等因素影响，东京股市两大股指 18日早盘跳空低开。日经225种股票平均价格指数盘中一度下跌3.3%。当天，软银集团、爱德万测试、 东京电子等三大科技股明显下跌。 责任编辑：刘万里 SF014 ...

市场整体表现 - 东京股市两大股指连续第3个交易日下跌，日经225指数收盘下跌3.22%，东证指数下跌2.88% [1] - 日经指数收盘下跌1620.93点，收于48702.98点，东证指数下跌96.43点，收于3251.10点 [2] - 东京证券交易所33个行业板块全部下跌 [3] 下跌驱动因素 - 市场下跌受隔夜纽约股市三大股指全面下跌及投资者对中日关系恶化的担忧上升影响 [1] - 日经225指数盘中一度下跌3.3% [1] 行业与板块表现 - 有色金属、电气产品、机械等板块领跌 [3] - 三越伊势丹百货、高岛屋、大丸松坂屋百货母公司等与旅游相关股票大多继续下跌 [1] - 日本航空、全日空、帝国饭店等旅游相关股票下跌 [1] 重点公司表现 - 软银集团、爱德万测试、东京电子等三大科技股明显下跌 [1] - 对中国游客消费依赖度较高的资生堂收盘下跌2.89%，此前一天收盘下跌9% [1]

文章核心观点 - 美国会下属机构USCC发布评估报告，承认中国通过“中国制造2025”计划，在十年间创新能力显著提升，巩固了全球制造业强国地位，并向全球价值链上游迈进 [1][3] “中国制造2025”计划整体评估 - 报告覆盖半导体、高端数控机床、机器人、新能源汽车等12个关键行业 [3] - 评估基于全球市场份额、本土化率、技术研发目标三类核心指标 [3] - 中国已实现或超额完成节能与新能源汽车、电力装备、生物医药、海洋工程装备、航天装备等领域大部分核心目标 [3] - 在船舶和电力装备领域，中国在计划启动前已具备主导全球市场的基础 [3] - 农业机械、新材料、航空、半导体等领域虽面临挑战，但仍取得显著产业发展成果 [3] 重点行业具体成果 - 节能与新能源汽车领域提前且超额完成所有目标，例如本土品牌汽车销量在2021年达到350万辆，超过300万辆的目标；2024年国内市场份额约为91% [5] - 先进轨道交通装备领域虽未达成出口目标，但已成为全球领导者 [4] - 半导体领域制造能力及市场份额大幅扩大，2015年至2023年成熟节点半导体产能增速是全球需求增速的四倍多 [4] - 预计未来3至5年，中国芯片制造商将占据全球新增成熟节点产能的近一半 [4] 全球市场份额与出口表现 - 2015年至2023年，中国企业在“中国制造2025”十大相关领域占全球出口增长的近四分之一 [6] - 2023年，中国出口了价值1.5万亿美元的“中国制造2025”相关产品，占全球同类产品出口总额的近20% [6] 战略意义与生态系统构建 - 该计划的战略意义远超各细分领域绩效指标，助力中国提升本土企业创新能力、抢占全球制造业附加值 [6] - 政策为中国更广泛追求技术自主奠定基础，打造了降低战略脆弱性、增强地缘政治影响力的产业能力 [6] - 持续的投入构建了制造业生态系统，形成了“全球最先进的产业共同体”，实现技术联动创新 [7] - 某一领域的技术突破能快速带动相邻产业，例如电动汽车的电池技术创新支撑了人形机器人和自动驾驶汽车的研发 [7] 外部观点与反应 - 报告承认中国成就得益于持续的长期政府支持、垂直整合供应链和规模经济 [7] - 前美国驻华大使伯恩斯指出，美国两党普遍错误认为中国缺乏创新能力只会模仿的时代已结束，中国已成为值得尊敬的对手 [9][10]

日本股市表现 - 日经225指数11月18日收盘报48702.98点，较前一交易日下跌1620.93点，跌幅3.22%，创近一个月新低[1] - 市场下跌受科技股大跌和中日关系恶化担忧拖累[1] - 日元对美元汇率跌至155.20[3] 日本旅游业与零售业冲击 - 中国文化和旅游部11月16日发布消息，提醒中国游客近期避免前往日本旅游[5] - 日本旅游业、百货零售和航空板块11月17日成为重灾区：三越伊势丹控股股价跌幅一度超过12%，收盘跌超10%；资生堂股价大跌超过9%；FOOD&LIFE COMPANIES跌超14%；日本航空下跌超过5%[6] - 11月18日相关股票继续下跌：资生堂跌2.89%，全日本航空跌1.26%，高岛屋跌0.89%，三越伊势丹跌0.43%[6] - 上海旅行社退订率超过六成，北京专门做日本团的旅行社表示有大批客户主动退团，预计退团潮短期内将持续[9] 中国游客对日本经济重要性 - 2024年赴日国际游客中近五分之一来自中国，约700万人次[8] - 2024年中国游客在日消费总额位列各国游客之首[8] - 旅游提醒可能令日本今后一年旅游消费收入减少约2.2万亿日元（约合人民币1011.6亿元），拖累日本实际国内生产总值(GDP)减少0.36%[8] 日本宏观经济数据 - 日本三季度实际国内生产总值（GDP）环比下降0.4%，按年率计算下降1.8%，为六个季度以来首次负增长[9] - 经济收缩因内需和外需引擎同时失速：当季出口同比下降4.5%，私人消费仅增长0.1%[9] - 中国是日本最大贸易伙伴、第二大出口对象国和最大进口来源国，2024年中日贸易总额为3083亿美元[11] 黄金价格变动 - COMEX黄金期货跌1.55%报4011.3美元/盎司，现货黄金跌0.96%报4006.51美元/盎司[3] - 国内品牌金饰价格从11月14日起实现四连跌：周生生足金饰品报1289元/克，较前一日下跌16元/克；老凤祥足金饰品报1285元/克，较前一日下跌8元/克[3] - 11月18日主要金店足金饰品价格在1257元/克至1289元/克之间，金条价格在1127元/克至1152元/克之间[4]

行业竞争格局 - 中国在AI领域已从追赶者蜕变为并跑者，在量子计算、自动驾驶、智能无人机集群等前沿领域频现突破 [3] - 中国掌控全球80%稀土精炼产能 [3] - 美国本土稀土矿分离技术落后三代，成本高企三倍 [3] 供应链依赖与风险 - 美国AI芯片所需的稀土元素90%依赖中国供应链 [3] - 美国本土唯一稀土加工厂年产能仅够装配120架F-35战机，而每架F-35需消耗417公斤稀土永磁材料 [3] - 中国企业已建立全球稀土回收网络，形成原料-加工-回收闭环 [3] 技术发展与标准制定 - 中国与巴西、澳大利亚等国共建的稀土精炼厂采用自主知识产权的离子吸附法，能耗降低40%，纯度提升2个9级 [5] - 有观点认为若中国掌控AI标准，全球用户将被迫使用中国制定的AI伦理、安全、数据标准 [5] - 中国外交部回应AI属于全人类，反对门阀垄断与技术壁垒 [5] 贸易与出口管理 - 中国实施稀土出口最终用户认证制度，确保稀土流向民用科技领域 [5] - 中国向欧盟出口的稀土90%用于风力发电机、电动汽车电池等绿色科技 [5] - 中国正构建稀土+AI的生态联盟，通过技术溢出让发展中国家共享技术红利 [5]