市场表现与投资者情绪 - A股市场多个主要指数创新高 上证指数突破3731点刷新十年新高 北证50指数创历史新高 创业板指刷新2023年2月以来新高[1][2] - 投资者出现两极分化焦虑 空仓/轻仓者因错过上涨机会而焦虑 重仓者因持仓滞涨与市场脱节而焦虑[3][4] - 焦虑本质反映"既怕错过又怕做错"的普遍投资心理困境[4] 市场结构与估值分析 - 市场容量发生根本性变化 上市公司数量从2015年约2800家增至当前超5400家 总市值从约50万亿增至突破100万亿[7] - 万得全A市盈率-TTM为21倍 处于近十年83%分位数水平[9] - 股权风险溢价约为2.95% 处于历史64%分位点 显示市场尚未进入过度狂热阶段[9] 行业表现分化 - 结构性行情导致板块表现差异显著 31个申万一级行业中仅19个突破去年10月8日新高 占比刚过60%[14] - 行业涨幅分化极大 综合/通信/电子等行业涨幅超20% 食品饮料/煤炭等行业跌幅超20%[15] - 市场呈现板块轮动态势 银行板块近期休整 科创/芯片/光伏等前期滞涨板块开始表现[17] ETF投资价值 - ETF能有效解决"赚指数不赚钱"问题 通过跟踪指数确保在上涨行情中从不缺席[19] - ETF可避免非理性择时 通过一篮子成分股组合降低错失主线行情风险[20] - ETF简化投资决策 将复杂问题转化为对指数代表性和估值水平的判断[21] - ETF兼具投资载体和心理缓冲器功能 帮助投资者从容面对市场波动[22] ETF配置策略 - 建议采用改良版杠铃策略 进攻端聚焦成长动能 防御端坚守红利策略[24] - 宽基ETF中创业板指和创业板50具备估值优势 市盈率分位数处于历史中枢下方[24] - A500ETF因聚焦新质生产力 有望受益于充沛流动性[25] - 行业主题ETF可关注两条主线：硬科技成长（科创人工智能ETF/人工智能AIETF/5G通信ETF）和基本面稳健的轮动补涨机会（券商ETF/新能源车ETF）[28] - 防御性布局重点考虑自由现金流ETF与红利质量ETF 规避价值陷阱[28] 投资方法论 - 建议采用分步建仓策略 将资金分五份 先建底仓后再根据市场情况逐步加仓[30] - 对于滞涨持仓 若买入逻辑未变应保持淡定 等待资产价格向内在价值回归[30] - 可考虑将部分滞涨标的转换为宽基ETF 确保投资方向与市场同步[31] - 长期投资需把握四大关键要素：长期视角、资产配置、风险控制和情绪管理[32]

新能源汽车产业链核心观点 - 宁德时代换电模式适配16家车企车型并计划建设"八横十纵"换电网络 宁家服务全球网络突破1100+站点 [1] - 南都电源签订全球最大半固态电池储能订单总容量2.8GWh 上汽名爵MG4等3款搭载清陶能源半固态电池车型入选工信部目录 丰田计划2027-2028年实现商用化全固态电池具备10C超充和续航超1000公里优势 [1] - 六氟磷酸锂价格从二季度4.7万元/吨升至8月5.5万元/吨 预计9月起突破6万元/吨 [2] 光储产业链核心观点 - 隆基绿能推动BC技术产业化并与全球191家生态伙伴技术对接 与44家达成55项合作 [3] - 2024年全球储能市场特斯拉与阳光电源稳居前二差距缩至1% 2025年上半年全球储能电芯出货量226GWh同比增97%且中国企业占比超90% [3] - 锦浪科技2025年上半年归母净利润6.02亿元同比增70.96% 储能逆变器业务收入同比增313.51% [3] AI+新能源与风电产业链核心观点 - OpenAI因GPT-5需求激增计划未来5个月将算力集群扩容一倍 液冷技术驱动因素为AI算力总拥有成本优化 [4] - 人形机器人处于早期阶段 预计3-5年技术明显进步 智元机器人推出开源平台GenieEnvisioner并获富临精工数千万元订单近百台远征A2-W落地工厂 [4] - 可控核聚变领域"星火一号"计划2030年演示发电 BEST装置计划2027年建成旨在填补实验堆至示范堆工程化空白 [4]

行业投资评级 - 公用事业行业评级为"增持"（维持）[1] 核心观点 - 长江电力发布未来五年股东分红回报规划，承诺2026-2030年每年现金分红比例不低于归母净利润的70%，与2021-2025年规划一致[3] - 绿电行业资产质量见底回升，成长性再次彰显，光伏和充电桩资产有望通过RWA和电力现货交易实现价值重估[3] - 火电行业推荐京津冀地区投资机会，水电行业受益于量价齐升和低成本优势[3] - 核电行业成长确定性高，2024年核准11台机组，显示"安全积极有序发展核电"趋势[3][72] 行业数据跟踪 用电量 - 2025H1全社会用电量4.84万亿千瓦时（同比+3.7%），增速较2025M1-5提升0.3个百分点[12] - 第一产业用电量同比+8.7% - 第二产业用电量同比+2.4% - 第三产业用电量同比+7.1% - 居民城乡用电量同比+4.1% [12][13] 发电量 - 2025H1累计发电量4.54万亿千瓦时（同比+0.8%）[21] - 火电发电量同比-2.4% - 水电发电量同比-2.9% - 核电发电量同比+11.3% - 风电发电量同比+11.1% - 光伏发电量同比+18.3% [21] 电价与煤价 - 2025年7月电网代购电价同比下降3%，环比下降1.4%[36] - 2025年8月15日动力煤秦皇岛港5500卡平仓价698元/吨，同比-16.51%，周环比上涨60元/吨[45] 装机容量 - 2025H1新增装机容量： - 火电新增2578万千瓦（同比+41.3%） - 水电新增393万千瓦（同比-21.2%） - 风电新增5139万千瓦（同比+99%） - 光伏新增21221万千瓦（同比+107%）[21] 投资建议 - 重点推荐长江电力，因其现金流优异、分红能力强[3] - 绿电领域建议关注龙源电力H、中闽能源、三峡能源等[3] - 光伏和充电桩领域建议关注南网能源、协鑫能科等[3] - 火电领域建议关注建投能源、京能电力等[3] - 核电领域重点推荐中国核电、中国广核[3]

陈果坦言，光伏行业整体面临的挑战更大。尽管反内卷政策有助于改善，但光伏全行业要恢复到对股票 投资者具有足够吸引力的ROE水平，"时间比较长，难度比较大一点"，意味着困境反转的过程可能更为 曲折。 相比之下，陈果对锂电板块的看法更为积极。他分析，整个锂电行业的集中度与格局已相对清晰。在此 基础之上，叠加反内卷政策带来的边际供给控制，将更有效地推动整个行业的ROE中枢改善，尤其利好 龙头公司ROE的进一步提升，整个改善的确定性也更强。 陈果进一步解释了为何基本面的"改善"未必直接转化为理想的股票投资机会。对于期货投资者，企业盈 利（E）从深度亏损到小幅亏损甚至盈亏平衡或微利，代表着亏损收敛，本身就构成交易机会。但对于 股票投资者，如果企业仅从深度亏损改善至微利，但ROE未显著提升至有吸引力的水平，其估值通常也 难以有效提升，对投资者的吸引力有限。 聚焦新能源内部，陈果对光伏与锂电板块的投资机会进行了对比分析。 他指出，虽然从基本面看，光伏和锂电行业都有望迎来困境改善的契机，但两者实现理想投资回，达到 具有吸引力的ROE水平或估值水平的路径和难度存在显著差异。 今日，沪指强势突破10年新高，点燃市场热情。面对"牛市 ...

达拉特旗《光伏产业"园区化"管理实施方案》，通过"五统一"的模式，打造新能源产业标准，让新能源项目修复沙漠生态环境，形成了"光伏+生 态修复"生态治理新模式。 作者：达日罕、李慧龙、王星雅 提起库布其沙漠，很多人脑海中的印象还是"风吹沙跑无人无路"的荒芜。但时至今日，当我们再次俯瞰这片土地，曾经的不毛之地已蜕变为孕育 希望的"蓝海"。 中节能太阳能达拉特旗50万千瓦防沙治沙光伏一体化项目6月底在库布其沙漠腹地实现全容量并网。 新华社音视频部制作 【纠错】 【责任编辑:刘阳】 ...

生态修复与绿色发展 - 乃东区通过"以工代赈"模式吸纳1100余名本地农牧民参与南北山绿化工程 带动群众增收1300余万元 [5] - 2024年新栽树苗8623亩 5万亩山林划为封山区 昌珠等三个乡镇获评自治区生态文明建设示范乡镇 [5] - 华电西藏才朋光伏电站二期投产 总装机达15万千瓦 年发电量约25亿千瓦时 缓解冬春缺电问题 [6][8] 高原特色农业创新 - 西藏宏农实现蛋鸡存活率行业领先 日产鲜蛋150万枚 年产6亿枚 解决西藏80%鸡蛋依赖外调问题 [9][12] - 构建完整产业链 包括玉米种植 精饲料加工 高原专用微生物有机肥生产 未来布局饲料加工和冷链产业 [12] - "夜伴蜂声"生态体验园投资1700万元 融合养殖加工与文旅 获评国家AAA景区 带动50余名村民技能提升 [15] 文旅产业升级 - 扎西曲登社区打造藏戏文化IP 民宿从7家22床位增至85家744床位 2024年接待游客5万余人次 旅游收入790万元 [17][19] - 将藏式木雕 唐卡等非遗元素融入村居建设 形成"统一管理"机制 实现文化资源向经济价值转化 [17] 新兴科技产业布局 - 西藏创博通航落户乃东 无人机巡河效率达人工10倍 应用场景覆盖运输 科考 植树造林等领域 [21][22] - "雅江一号"智算中心总投资92亿元 规划2000P算力 利用高原洁净环境与清洁能源优势 填补西藏大规模智算空白 [24]

公司技术布局 - 国家电投集团综合智慧能源科技有限公司于2025年4月申请户用光伏电站建设质量监管方法专利 涉及线上审核 现场验收 EPC管理等全流程数字化监管体系[1] - 专利公开号为CN120494602A 属于光伏建设技术领域 通过多模块协同校验实现建设质量达标[1] - 公司专利信息达86条 显示持续的技术创新能力[2] 公司资本与业务规模 - 公司注册资本达81000万人民币 成立于2022年 总部位于北京 主营研究和试验发展[2] - 对外投资11家企业 参与招投标项目21次 体现业务拓展活跃度[2] - 拥有23条商标信息及4个行政许可 显示多元化业务布局[2]

行业背景与挑战 - 2025年作为"十四五"规划收官之年 中国光伏产业正经历深刻转型 面临产能过剩和价格战加剧等挑战 全产业链各环节价格已跌破历史最低水平 [1] - 行业从"规模竞争"转向"价值竞争" [1] 智慧运维技术创新 - NiOS系统通过独创的"动态拓扑解析算法"将光伏阵列和储能单元转化为动态能源图谱 实现对电网波动的预判 [2] - 在江苏某工业园区的实际应用中 该系统使运维成本大幅降低15% [2] - 系统有望集成AIGC技术 通过自然语言交互生成PPT格式运维报告 提升运维便捷性和效率 [2] - 数字孪生技术与实时监测数据模型为清洁能源项目提供精准支持 实现降本增效与绿电转化率提升 [6] - 通过开放型技术架构与标准化数字接口 整合清洁能源电站、储能装置与智能电网数据 实现智能协同调度 [7] 技术发展趋势 - TOPCon和HJT等高效电池技术已成为市场主流 预示发电技术多元竞逐格局 [3] - 光伏应用从单一发电走向多技术生态系统整合 工商业分布式光伏领域出现零碳园区智慧中枢模式 [3] - 从发电、储电、配电、变电到用电的全链条技术矩阵需要系统思维 [8] 储能战略与协同创新 - 国家发改委《新型储能制造业高质量发展行动方案》要求至2027年新型储能制造业彰显国际竞争优势 实现高端化、智能化、绿色化发展 [4] - 公司计划将光伏技术优势横向延伸至储能领域 通过算法驱动实现预测性维护与主动决策 [5] - 在储能国际峰会深入探讨源网荷储协同控制技术、移动充电创新应用及市场发展趋势 [5] - 与多家企业探讨储能项目全流程管理的技术协同及市场合作 [5] 战略定位与商业价值 - 企业战略需与国家"双碳"战略目标和人类命运深度咬合 才能获得穿越周期的动能 [9] - 技术创新是实现"人与自然和谐共生"的手段而非目的 [9] - 将ESG理念深度融入业务运营 借助数字化手段达成环境效益与商业价值共生 [10] - 在碳中和背景下 将技术创新与商业价值深度绑定是推动能源革命的关键 [10]

国家税务总局18日对外发布"新三样"（电动汽车、锂电池、光伏产品）领域2起偷骗税案件，这是税务 部门首次披露该领域的违法案件。 "近年来，国家对'新三样'部署实施一系列税费优惠政策，有力支持了相关经营主体快速发展。"国家税 务总局相关部门负责人说，但仍有少数"新三样"领域经营主体在本身缴税较少的情况下，仍违规骗享税 费优惠甚至偷税骗税，既违背了税费优惠激励创新发展的初衷，又破坏了法治公平的税收环境，还助长 了低价低效无序"内卷式"竞争，加剧产能过剩，破坏全国统一大市场建设。 从披露的案例看，有的企业将非直接从事研发工作的人员工资费用纳入研发支出进行申报，违规享受研 发费用加计扣除税费优惠。有的则是骗税团伙通过操控多家新能源企业，虚开发票并虚构生产加工假 象，将不能退税的产品，以可退税的"新三样"产品名义出口，骗取国家出口退税款。 目前，税务部门对涉及违规享受研发费用加计扣除税费优惠的企业，依法作出追缴税费、罚款的处理处 罚决定，并依法加收滞纳金。另一起案件已经当地法院审理并作出判决，相关违法人员受到了法律的惩 处。 国家税务总局上述负责人表示，税务部门不折不扣落实好各项税费优惠政策，优化服务举措、增进办税 便 ...

价格表现 - 多晶硅期货主力合约大幅上涨2.01%至52435.0元/吨 [1] 市场基本面 - 多晶硅（N型致密料）市场均价为47元/千克 即期制造成本约39.7元/千克 即期单公斤净利润约为7.3元/千克 [2] - 工业硅粉价格下降导致成本环比下降0.85元/千克 多晶硅环节净利润环比上涨0.85元/千克 [2] - 广期所多晶硅期货仓单5600手 环比增加120手 [2] 供应状况 - 2025年7月中国主流多晶硅企业产量10.51万吨 环比6月上涨11.22% [2] - 7月多晶硅国内企业产能开工率39.5% 环比上涨4% [2] - 头部企业西南地区装置开工率上行 其他企业开工率仍有提升空间 [3] 需求状况 - 硅片价格有所下调 电池片因海外需求旺盛库存持续去化 生产利润修复 [3] - 终端组件需求分化 一线企业订单充足 二三线企业订单短缺 [3] - 市场对高价组件存在抵触情绪 组件环节虽有部分企业上调报价但成交规模有限 [3] 市场预期 - 多晶硅基本面偏弱 但市场情绪好转 后期价格预计高位震荡为主 [3] - 市场预期与基本面脱节 终端需求仍然不佳 下游消化能力不足 [3] - 头部企业收储方案尚未落地 涉及资金/产能及协同等多方考量 短期难以迅速实施 [3] - 短期炒作氛围仍在 缺乏持续需求支撑 波动性将成为主要特征 [3]