文章核心观点 - 马年春节假期期间，全球贵金属市场因美伊地缘冲突与避险情绪变化而呈现先抑后扬的“过山车”行情，国际金价在深度调整后强势反弹，并带动相关股票板块上涨 [1] - 地缘风险是驱动贵金属价格短期波动的核心因素，同时美元指数、美债收益率及美联储政策预期也提供了额外支撑，机构资金持续增加配置 [2][3] - 由于春节休市期间外盘金价大涨，内外盘形成显著价差，机构普遍预测节后国内市场将跳空高开，存在强劲补涨动力 [4][5] - 中长期来看，各国央行购金及私人投资者对美联储降息的押注，共同构成了金价长期上行的明确支撑 [5] 假期期间贵金属市场行情与驱动因素 - 假期伊始，美伊地缘冲突发酵导致黄金、白银价格深度调整，2月17日国际现货黄金价格跌至4841美元/盎司的低位 [1][2] - 假期后半段，地缘局势再度紧张，避险资金涌入，贵金属市场迅速收复失地并创下新高，2月23日现货黄金突破5170美元/盎司，日内涨超1%，现货白银涨超3%，升破87美元/盎司 [1][2] - 除了黄金，铂、钯涨幅显著，截至2月20日，NYMEX铂主连收于2171.4美元/盎司，较2月13日收盘价上涨5.02%，NYMEX钯主连收于1786.5美元/盎司，较2月13日收盘价上涨3.75% [3] - 美国最高法院2月20日裁定特朗普政府大规模关税政策违法，对金属价格也有一定助力 [2] - 技术面上，金银价格在关键支撑位获得强劲买盘承接，反弹力度超出市场预期 [3] 市场资金与机构行为 - 美国商品期货交易委员会（CFTC）数据显示，截至2月17日当周，COMEX黄金投机客净多头头寸增加3020份合约，至96057份合约 [2] - 全球最大黄金ETF SPDR Gold Trust截至2月20日的黄金持仓量为1078.75吨，当周累计增加1.72吨 [2] - 美国银行2月全球基金经理调查显示，“做多黄金”连续第二个月成为全球最拥挤交易 [5] - 高盛观点显示，各国央行持续购金及私人投资者为押注美联储降息而增加配置，将推动金价在2026年底前攀升至每盎司5400美元 [5] 节后国内市场展望 - 春节假期前沪金期货收于1100元/克，假期期间外盘金价大涨，导致内外盘金价形成约45~50元/克的价差，为节后开盘提供补涨空间 [4] - 机构普遍预测节后国内市场将呈现“跳空高开”格局，国内期货及现货市场存在强劲补涨动力 [4][5] - 2月23日港股黄金板块已率先反应，潼关黄金（00340.HK）盘中涨超11%、中国黄金国际（02099.HK）涨近7%，紫金黄金国际（02259.HK）涨逾7% [1] - 节后需密切关注两个关键变量：一是地缘局势的最新演变，二是美联储货币政策预期的边际变化 [5]

港股市场整体表现 - 港股市场情绪回暖，恒生指数收涨2.53%，恒生科技指数收涨3.34% [1] 行业及板块表现 - 黄金股涨幅居前，赤峰黄金涨约8%，紫金黄金国际涨约7% [1] - 半导体概念股走高，中芯国际涨超5%，华虹半导体涨超4% [1] - 互联网科技股走高，美团涨超5% [1] - AI大模型及机器人板块回落，智谱跌超22%，MiniMax跌超13%，优必选跌超2% [1]

港股市场整体表现 - 恒生指数收盘上涨2.53% [1] - 恒生科技指数收盘上涨3.34% [1] 行业板块表现 - 黄金股板块涨幅居前 [1] - 科技股板块上涨 [1] - 汽车股板块上涨 [1] - 大模型股板块下跌 [1] 公司具体股价表现 - 赤峰黄金股价上涨近8% [1] - 紫金黄金国际股价上涨超6% [1] - 美团股价上涨超5% [1] - 蔚来股价上涨超5% [1] - 智谱股价下跌超22% [1] - MINIMAX股价下跌超13% [1]

市场指数表现 - 恒生指数收盘上涨2.53% [1] - 恒生科技指数收盘上涨3.34% [1] 行业板块表现 - 黄金股板块涨幅居前 [1] - 科技股板块上涨 [1] - 汽车股板块上涨 [1] - 大模型股板块下跌 [1] 公司股价表现 - 赤峰黄金股价上涨约8% [1] - 紫金黄金国际股价上涨约7% [1] - 美团股价上涨约5% [1] - 蔚来股价上涨约6% [1] - MINIMAX股价下跌约13% [1] - 智谱股价下跌约23% [1]

港股市场整体表现 - 2月13日，港股三大指数集体收涨，恒生指数上涨2.53%或668.56点，收于27,081.91点 [1][7] - 恒生科技指数上涨3.34%或173.85点，收于5,385.35点 [1][7] - 国企指数上涨2.65%或237.82点，收于9,197.38点 [1][7] 科技互联网股表现 - 科网股普遍上涨，但部分龙头股收跌，其中美团和百度股价下跌超过3% [1][7] - 哔哩哔哩和阿里巴巴股价下跌超过2% [1][7] - 联想集团股价上涨超过2% [1][7] - 智谱公司股价大幅下跌超过22% [1][6][7][11] 贵金属板块 - 贵金属板块领涨市场，个股全线飘红，主要受益于国际金银价格持续上行与全球避险情绪升温 [2][9] - 涨幅居前的公司均具备黄金资源与冶炼优势 [2][9] - 潼关黄金股价上涨12.58%，收于3.580港元 [3][10] - 其他主要黄金股表现强劲：赤峰黄金涨7.96%，紫金黄金国际涨6.82%，中国黄金国际涨6.14%，招金矿业涨5.83% [3][10] - 国际投行与资管机构对黄金板块一致性看多，成为板块走强的核心支撑 [2][9] - 高盛观点指出，各国央行持续购金及私人投资者为博弈美联储降息而增加黄金配置，将推动金价在2026年底前缓慢升至每盎司5400美元 [2][9] 锂电池板块 - 锂电池概念股集体走强，行业供需面逐步改善，产业链企业盈利水平正全面回暖 [3][10] - 赣锋锂业股价上涨8.48%，收于66.500港元 [6][11] - 其他主要锂电股表现：中创新航涨7.35%，比亚迪股份涨4.87%，正力新能涨4.52% [6][11] - 瑞银在最新报告中旗帜鲜明看好“中国锂”，大幅上调锂辉石、碳酸锂价格预测，并指出市场已进入第三次锂价超级周期 [3][5][10] - 报告认为，电动汽车“三重平衡”逐步落地、储能需求全球爆发将推动锂需求持续增长 [5][10] 智谱公司股价异动 - 智谱公司股价下跌超过22% [1][6][7][11] - 有投资者表示，其GLM-5模型的运营风波暴露了大模型商业化的深层瓶颈，包括算力成本高昂、灰产冲击难以防范、用户体验波动大 [6][11] - 市场担忧若这些问题不能有效解决，其商业化进程可能远不及预期，高估值将难以维系 [6][11]

股价驱动因素 - 2026年2月23日招金矿业股价上涨 受地缘政治风险引发的避险情绪推动 现货黄金价格在亚洲交易时段突破5160美元/盎司 日内涨幅超过1% 黄金板块走强 [1] - 同日港股市场整体氛围向好 恒生指数上涨近3% 科技股与有色金属板块集体走强 为个股提供了积极的交易环境 [2] 公司基本面与业绩 - 公司2025年前三季度净利润同比增长140.43% 业绩表现强劲 [3] - 公司持有的海域金矿项目进展顺利 未来产能释放预期对股价形成支撑 [3]

港股假期表现与市场风向 - 春节长假期间A股休市，港股率先交易并走出强势行情，为A股节后市场提供重要参考[1] - 2月23日港股全线大涨，为A股马年开门红营造积极氛围，假期内港股整体先抑后扬[1] - 境外股市整体表现波动不大，仅有小部分资产价格大幅波动，黄金价格指数走出4连阳，港股指数先抑后扬，美股指数微涨[2] 领涨板块及个股表现 - 受避险情绪推动，国际黄金期货实现4连阳，带动港股有色金属概念股走强[3] - 潼关黄金涨超11%，大唐黄金、赤峰黄金涨超8%，紫金矿业、招金矿业和山东黄金等均涨超5%[3] - 科技、互联网、消费电子、锂电池板块领涨，美团、腾讯控股、阿里巴巴等科网股表现强势[3] - 光通信概念股的长飞光纤光缆、汇聚科技、剑桥科技迎来大涨[3] - 部分AI大模型板块逆势下跌，医药、地产板块小幅走弱[3] - 基金重仓持有的长飞光纤光缆、万国黄金集团、中国中铁、赤峰黄金、来凯医药-B和中远海能等涨幅超过10%[3] - 涨幅主要集中于AI硬件上游、黄金、创新药和油运等板块[3] - 恒生生物科技、恒生医疗保健等指数年内涨幅均已超过10%[4] - 从基金重仓市值排名居前的港股来看，中国海洋石油、信达生物、紫金矿业、石药集团、山东黄金等公司在春节长假期间涨幅靠前[4] - 中国中免、阅文集团、猫眼娱乐和金山云等基金重仓的港股股价表现不佳[5] 重点公司动态 - 长飞光纤光缆作为全球光纤光缆龙头，AI数据中心建设成为核心驱动力，去年四季度获公募基金加仓，开年以来股价涨幅已经翻倍[12] - 受地缘政治紧张影响，中远海能年初至今涨幅接近90%，近期油运运价维持高位[12] 机构观点与后市展望 - 机构普遍认为A股结构性机会有望持续发酵，资源品以及AI板块依旧是资金追捧的主线[6] - 大成基金基金经理张家旺指出驱动黄金上涨的两大逻辑未破坏：去美元化趋势存在；美国政府债务规模扩张，利息支出已超过军费开支[6] - 鹏华基金王云鹏认为目前处于“康波萧条期”，特征为黄金牛市及下一轮技术革命萌发，预计黄金牛市还有2-3年空间[7] - 部分贵金属个股涨幅不及金价，但考虑到贵金属公司未来产量有较好增长，相关公司有很好的投资价值[7] - 中信保诚基金孙惠成认为，逆全球化下各国对资源品的争夺及AI资本开支增加，有色、化工等周期品值得关注[16] - 化工行业趋势沿两条主线：供给端从份额导向往盈利导向调整；需求端面临高端出口替代及基础材料出口增长机遇[16] - 平安基金周思聪展望2026年创新药行情，认为行业整体贝塔仍在，2026年下半年中国创新药首批海外III期临床结果将陆续读出，若成功将迎来板块全面估值重塑[16] - 安信基金陈振宇提出三个投资方向：高景气成长行业如AI硬件、AI应用、商业航天等；估值相对便宜的品种如食品饮料、建材、化工等；与政策红利相关的领域如消费服务、医药健康等[17]

港股市场整体表现 - 恒生指数大涨2.29% 收报27017.88点 强势收复27000点关口 [1] - 恒生科技指数飙升3.32% 收报5384.52点 [1] - 恒生中国企业指数涨2.50% 收报9183.23点 [1] - 半日成交额突破千亿港元 达到1064.5亿 显示资金进场意愿强烈 [1] 领涨板块与行业 - 原材料业指数大涨4.49% 非必需性消费业涨3.2% 信息科技业涨2.96% [1] - 主题行业方面 Wind香港有色金属指数飙升4.76% Wind香港硬件设备指数涨2.98% Wind香港汽车与零配件指数涨2.91% [1] 黄金与资源板块 - 黄金股领涨 潼关黄金大涨超11% 紫金矿业涨5.25% 灵宝黄金跟涨 [1] - 直接催化剂为纽约期银日内暴涨6% 创阶段性新高 [1] - 深层宏观逻辑在于美国最高法院限制特朗普关税权力导致贸易政策不确定性增加 市场避险情绪升温 同时关税博弈可能推高通胀 凸显黄金抗通胀资产价值 [1] 科技与成长板块 - 科技股全面回暖 美团-W大涨6.93% 京东集团-SW涨4.24% 中芯国际涨4.51% 华虹半导体涨4.83% 是带动恒生科技指数上涨的核心引擎 [2] - 光通信板块表现突出 长飞光纤光缆暴涨超15% [2] - 产业链利好明确 华工科技光模块业务订单已排至2026年第四季度 1.6T、800G等AI高速光模块产线春节期间24小时满负荷运转 显示AI算力建设处于资本开支上行周期 景气度由海外传导至国内供应链 [2] 汽车产业 - 汽车股上涨 蔚来涨超3% [2] - 乘联会数据显示 去年内地自主品牌汽车海外销量已突破900万辆 标志着中国汽车完成了从“产品出海”到“产业出海”的关键转型 [2] 重点个股动态 - 鋑联控股大涨11.86% 公司私有化计划获高票通过 [3] - 紫金黄金国际上扬6.91% 与吉尔吉斯方面签订黄金销售协议 [3] - 和铂医药-B劲升4.49% 与Solstice Oncology达成独家授权协议 获得超1.05亿美元前期对价及最高11亿美元里程碑付款 [3] 后续市场展望与主线 - 资金面上 春节后首周虽有超2.2万亿元逆回购及3000亿元MLF到期 但股票ETF和次新主动权益基金合计规模超900亿元 为市场提供流动性支持 [4] - 政策层面 美国新关税政策将于2月24日生效 是短期需密切关注的最大变量 [4] - 市场主线清晰 一条是黄金、有色为代表的避险资源线 另一条是AI硬件、半导体为代表的科技成长线 [4]

港股市场整体表现 - 2月23日早盘，港股三大指数高开高走，截至午间收盘，香港恒生指数上涨2.29%至27017.88点，恒生科技指数上涨3.32%至5384.52点，恒生中国企业指数上涨2.50%至9183.23点，市场半日成交额为1064.5亿港元 [1] - 恒生综合指数上涨2.20%至4140.59点 [2] 科技与互联网股表现 - 科网股普涨，美团上涨超过6%，京东上涨超过4%，阿里巴巴、腾讯、快手、百度均上涨超过3% [2] - 银河证券表示，港股科技板块仍是中长期投资主线，经历近期回调后估值压力下降，在AI大模型更新加快、AI应用加速推进的背景下，相关板块有望反弹回升 [3] 半导体与硬件板块 - 半导体概念股走强，中芯国际与华虹半导体均上涨超过4%，天岳先进、英诺赛科、纳芯微等涨幅居前 [2] - 华泰证券短期建议关注存储等半导体硬件方向 [3] 光通信与电气设备板块 - 光通信概念股涨幅居前，长飞光纤光缆上涨15.77%，汇聚科技上涨超过5%，剑桥科技上涨7% [2] - 华泰证券短期建议关注电气设备方向，内外电力系统升级改造需求上升的中期逻辑不变，电气设备景气预期持续上修 [3] 贵金属板块表现 - 贵金属板块走高，潼关黄金上涨超过11%，万国黄金集团上涨超过6%再创历史新高，该公司预计全年纯利同比增长最多1.6倍，紫金黄金国际上涨超过7% [2] 大模型概念股表现 - 港股大模型概念股走弱，智谱下跌超过23%，MINIMAX-WP下跌超过10% [3] - 消息面上，智谱于2月21日发布关于GLM Coding Plan改版相关的致歉信，并公布处理和补偿方案 [3] 消费与医药板块 - 华泰证券短期建议关注景气改善的特色消费方向，餐饮受益于平台补贴，春节消费是潜在催化，创新药景气预期持续上修，产业趋势延续 [3]

港股市场半日表现 - 2月23日港股三大指数高开高走，恒生指数报27019.21点，恒生科技指数报5384.52点，恒生国企指数报9175.91点，市场半日成交额达1064.5亿港元 [1] 科技与半导体行业 - 互联网科技板块全线走强，美团-W、京东集团、阿里巴巴-W、腾讯控股、快手-W等权重科网股集体上扬 [3] - 半导体方向活跃，中芯国际、华虹半导体均录得较大涨幅 [3] - 有观点认为，AI需求外溢导致成熟制程供给收缩，或推动2026/2027年ASP稳步上升，并看好中芯国际“先进工艺+先进封装”一体化交付能力的构建 [3] 有色金属行业 - 有色金属板块表现突出，黄金股如中国黄金国际、赤峰黄金、招金矿业、紫金矿业集体走高 [3] - 工业金属股如中国大冶有色金属、五矿资源、中国有色矿业、江西铜业股份涨幅居前 [3] - 有观点指出，进入2026年，市场进入牛市第二阶段“盈利驱动上涨阶段”，在“反内卷”和扩内需驱动下，国内再通胀叙事强化，有色金属的强周期属性有望体现，而金融属性及产业趋势将为行业带来重估机遇 [3] - 该观点建议“以工业金属与战略小金属为矛，贵金属为盾”，并指出铜价在中期供需紧平衡格局下有望获得坚实支撑，稀土价格上行趋势尚未结束，黄金中长期价格有望维持高位 [3] 其他活跃板块 - 消费电子、锂电池、新能源汽车产业链以及光通信概念表现活跃，长飞光纤光缆涨幅靠前 [3] 逆势回调板块 - AI大模型板块逆势回调，智谱、MINIMAX-WP等跌幅明显，主要受智谱就GLM Coding Plan改版发布致歉信等事件影响 [4] - 医药、传统地产板块同样小幅走弱，市场呈现结构性分化格局 [4] 市场资金面 - 2026年以来港股市场回购金额已超254亿港元，腾讯控股、中通快递、小米集团等行业龙头持续实施回购 [4]