7月A股金股表现 - 7月A股行情表现优异，30家券商金股组合收益率全部为正[1] - 平安证券金股组合以16.57%涨幅排名第一，开源证券（13.57%）、财通证券（12.93%）分列二三位[1][4] - 个股方面，平安证券推荐的康辰药业以106.74%涨幅成为最牛金股，博瑞医药（82.05%）、康方生物（68.13%）紧随其后[2][3] - 涨幅超50%的个股还包括苑东生物（56.60%）、东山精密（54.86%）、极兔速递-W（52.21%）等[4] 券商金股组合排名 - 前十大券商金股组合7月收益率均超8%，招商证券（11.69%）、长城证券（11.09%）、银河证券（10.33%）进入前六[5] - 中银证券（9.70%）、中信建投（9.25%）、华龙证券（8.90%）等14家券商金股组合收益率集中在5%-10%区间[5] 8月券商策略与推荐 - 8月券商普遍采取进攻性策略，重点关注科技成长股和中报业绩驱动的周期股[7] - 银河证券建议关注新质生产力、医药和盈利驱动三条主线[11] - 国金证券认为企业ROE回升是核心驱动，看好食品饮料、煤炭、石油石化等顺周期行业[11] 8月热门推荐个股 - 东方财富、牧原股份、万华化学均获4家券商推荐，成为8月最受关注金股[13][14] - 牧原股份被看好因其生猪养殖成本优势，预计年出栏8000-9000万头[13] - 其他高频推荐标的包括科锐国际（3家）、和黄医药（2家）、东鹏饮料（2家）[14] 行业分布特征 - 8月金股集中在医药生物（康辰药业、和黄医药）、食品饮料（东鹏饮料）、机械设备（徐工机械）等行业[8][9][10] - 科技领域推荐标的包括计算机（虹软科技）、国防军工（中航沈飞）等[9][10]

生猪价格动态 - 截至7月23日全国生猪出场价格为14.78元/公斤 较7月16日下跌1.20% [1] - 昨日国内猪价主流上涨 河南均价涨0.23元至14.21元/公斤 四川均价涨0.14元至13.38元/公斤 [2] - 生猪市场价格小幅波动 多上调为主 前期猪价连日走低 [3] 养殖利润与成本 - 截至8月1日当周自繁自养生猪养殖利润为盈利43.85元/头 前一周为盈利62.16元/头 [1] - 外购仔猪养殖利润为亏损116.78元/头 前一周为亏损71.39元/头 [1] - 猪粮比价为6.16 较7月16日下跌1.12% [1] 供应端情况 - 7月下旬集团出栏量增加 养殖企业为完成月度出栏目标继续加大投放力度 [4] - 目前阶段养殖企业出栏节奏逐渐加快 供应水平较上周不同程度增量 [3] - 前期猪价走低导致养殖场惜售情绪增强 缩量抗价 降雨也影响出栏 [3] 需求与市场情绪 - 二次育肥补栏积极性稍有提高 但是整体量级有限 [3] - 标肥价差趋于稳定 [3] - 需求处于消费淡季 生猪价格继续承压 [4] 政策与远期展望 - 国内出台反内卷倡议 生猪产业高质量发展叠加地区环保力度不断加强利好中长期猪价 [4] - 期货近月合约跟随现货下跌 中长期远月来看生猪供应保持小幅度增加 [4] - 需要关注后期政策对产能的影响 [4]

7月券商金股表现 - 7月A股行情强劲，30家券商金股组合收益率全部为正，平安证券以16.57%涨幅居首，开源证券（13.57%）、财通证券（12.93%）分列二三位 [1][5][6] - 个股表现突出：康辰药业（平安证券推荐）月涨106.74%位列第一，博瑞医药（东吴证券推荐）涨82.05%，康方生物（东北证券推荐）涨68.13% [2][3] - 涨幅超50%的个股还包括苑东生物（56.60%）、东山精密（54.86%）、极兔速递-W（52.21%）等 [3] 8月券商金股配置策略 - 券商普遍采取偏进攻策略，重点布局科技成长股及中报业绩驱动的周期股 [7][10] - 银河证券建议关注三条主线：新质生产力、医药、盈利驱动 [10] - 国金证券认为ROE回升是核心驱动，食品饮料、煤炭、石油石化等顺周期行业修复处于早期阶段 [10] 8月热门推荐个股及行业分布 - 东方财富（非银金融）、牧原股份（农林牧渔）、万华化学（基础化工）均获4家券商推荐 [11][12] - 其他高频推荐标的包括和黄医药（医药生物）、东鹏饮料（食品饮料）等 [12] - 行业分布集中：电子（海光信息、沪电股份）、医药生物（开立医疗、科伦博泰生物-B）、机械设备（浙江鼎力、徐工机械）等 [8][9] 券商推荐逻辑 - 东方财富：证券板块有望进入主升浪，20%涨跌幅个股更具优势 [12] - 牧原股份：生猪养殖龙头成本领先，预计年出栏8000-9000万头，猪价回升利好利润 [12]

7月券商金股表现 - 7月A股行情表现优异，30家券商金股组合收益率全部为正 [2] - 平安证券金股组合以16.57%的涨幅排名第一，开源证券（13.57%）、财通证券（12.93%）分列二三位 [3][9] - 个股方面，康辰药业（平安证券推荐）以106.74%涨幅成为最牛金股，博瑞医药（东吴证券推荐）82.05%、康方生物（东北证券推荐）68.13%紧随其后 [4][5][6] - 涨幅超50%的金股还包括苑东生物（56.60%）、东山精密（54.86%）、极兔速递-W（52.21%）等 [6][7] 8月券商金股策略 - 多家券商（如国金证券、国海证券、华安证券等）已推出8月金股组合，整体采取偏进攻策略 [11][12] - 银河证券建议关注三条主线：新质生产力、医药、盈利驱动 [15] - 国金证券认为市场修复趋势将持续，食品饮料、煤炭、石油石化等顺周期行业修复处于早期阶段 [15] 8月热门推荐个股 - 东方财富、牧原股份、万华化学均获4家券商推荐，成为最受关注金股 [16][17][19] - 国海证券看好东方财富因证券板块有望进入主升浪 [17] - 国金证券推荐牧原股份因其养殖成本优势及猪价回升预期 [17] - 其他获多次推荐的个股包括科锐国际（3次）、和黄医药（2次）、东鹏饮料（2次）等 [18][19]

经济现象分析 - 2025年6月末中国广义货币(M2)余额达330.29万亿元 同比增长8.3% 规模达GDP的2倍 [1] - 同期CPI同比下降0.1% 呈现"稳中有降"趋势 经济处于通缩周期 [1] - 货币超发未引发通胀因资金在金融体系空转 未流入实体经济 [3] - 居民收入增长放缓抑制消费需求 企业库存积压被迫降价 [3] 汽车行业 - 2025年汽车市场价格战全面爆发 中档国产车降价2-3万元 进口高档车降8-10万元 [7] - 价格战驱动因素包括新能源车抢占市场 中产购车需求下滑 科技企业跨界竞争 [7] - 华为 小米等科技公司入局加剧行业竞争 [7] 房地产行业 - 2025年上半年全国平均房价跌幅超30% 环京三四线城市跌幅达60% [8][10] - 全国现有6亿栋楼房 按每栋住5人计算可容纳30亿人口 严重供过于求 [10] - 一线城市房价收入比达40倍 二三线达20-25倍 超出居民承受能力 [10] - 投资需求退出导致二手房挂牌量激增 [10] 小家电行业 - 2025年洗衣机 冰箱等小家电整体降价10%-15% [12] - 降价主因包括居民收入放缓延缓换新 技术迭代加速 品牌竞争白热化 [12] 生猪养殖业 - 猪肉价格从40元/斤峰值跌至17-20元/斤 [15] - 产能过剩因前期资本大量涌入养殖领域 [15] - 消费习惯转变 健康意识提升促使选择低脂肉类 [15]

行业规模与增长趋势 - 2024年全国黑猪出栏量达2180万头 较2023年净增255万头[2][3][4] - 市场占有率从2014年不足2%提升至当前5% 专家预测未来10年有望达10%[4][5] - 产业产值复合增长率超4% 反映附加值提升和价格上行趋势[8][9] 区域市场格局 - 东北/华北/华东集中全国70%产能 东北民猪存栏占地方猪种20%以上[11][12] - 华东太湖黑猪全产业链年产值超10亿元 年出栏量超50万头[13] - 华南陆川猪配套商品猪年出栏超100万头 海南屯昌存栏9.5万头[14][15] - 四川内江黑猪2024年前三季度出栏7.06万头 同比增长23.7%[16] 供需结构性矛盾 - 整体供需动态平衡 但高端市场需求激增致节假日供应压力增大[17][19][20] - 海南广东消费缺口扩大至30%以上 主因散户退出与消费升级需求[21][22] - 规模化企业加速布局 如天行农业在阳江建5000头/连州1250头养殖场[24][25] 成本与运营挑战 - 饲料价格波动（豆粕玉米占比高）+仔猪成本上涨+环保投入推高养殖成本[28] - 出栏周期10-15个月（较白猪长2-4个月）增加资金占用成本[29] - 规模化养殖占比达65% 品质稳定性/供应周期/环保指标显著优于散养[30] 育种与技术突破 - 天行农业精选九大猪种基因 抗病选育无需抗生素 肌间脂肪分布优化[38][39] - 九州黑豚大理石纹理评分超国际10分标准 基础母猪2025年目标5500头[40][43] - 广东壹号食品联合培育"乡下黑猪" 具备生长快/肉质优/抗病强特性[46][47] - 龙大美食采用中药预防体系替代抗生素 增强黑猪免疫力[49][50] 产品溢价与品牌建设 - 黑猪肌内脂肪含量达3.42%-3.5%（较普通猪高1个百分点）[53] - 高端部位肋排/五花肉溢价至60-100元/斤（普通猪肉20-30元/斤）[55] - 单头利润较白猪溢价150-200元 产品附加值达普通产品2-3倍[56][58] - 九州黑豚推出台湾风味烤肠 高金食品开发午餐肉/红烧肉等深加工产品[62][67] - 叮咚买菜"黑钻世家"计划年投苗3万头 专卖店从5家扩至15-20家[70][71] 消费市场渗透 - 黑猪年均市场渗透率达15% 消费者认可度持续攀升[32][35] - 需通过降本推动优质猪肉向中低收入群体渗透以拓展市场空间[33]

为深入贯彻落实国家乡村振兴战略，积极响应金融服务实体的号召，保障地方生猪产业高质量健康发 展，近日，在大连商品交易所的支持下，海证期货有限公司(以下简称"海证期货")及子公司上海海证风 险管理有限公司联合中国大地财产保险股份有限公司天津分公司在天津市宁河区开展的生猪价格"保险 +期货"项目运行结束，下一步将根据交易所要求申请结项。 未来，海证期货将始终聚焦国家发展战略，以金融帮扶乡村振兴作为践行社会责任的契机与起点，持续 探索"保险+期货"模式及产业帮扶的落地场景，为农户提供更有效的风险管理工具，为推动我国农业现 代化进程贡献更多期货力量。 此次项目周期为一个月，覆盖生猪规模约3万头，折合约0.38万吨，项目金额约5000万元，其中大连商 品交易所提供25%的保费补贴，海证期货提供一部分保费补贴，其余部分为农户自缴。生猪养殖业作为 周期性较强的产业，生猪供需市场常常出现"价高伤民、价贱伤农"的情况。此次项目通过金融创新工具 为天津生猪养殖主体提供价格风险管理服务，缓解了生猪价格波动带来的风险，增强了养殖户对生猪养 殖业的信心，为当地生猪产业的稳定健康发展提供了有力保障。 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2025年7月生猪期货主力合约呈区间震荡、冲高回落的"M"走势且总体小幅上涨 展望后市虽生猪供给维持宽松格局 但在政策提振、供给压力减轻、消费可能回暖情况下 猪价有望震荡上行 预计未来生猪价格或将震荡偏强 后续需关注终端消费、生猪降重、能繁母猪存栏、生猪出栏及二次育肥情况 操作上建议8月择机逢低试多 [6][135][137] 根据相关目录分别进行总结 价格分析 - 期货价格：2025年7月生猪期货主力合约LH2509期价在13840 - 15150元/吨间运行 呈区间震荡、冲高回落的"M"走势 当月总体小幅上涨 截至7月31日收盘 上涨205元/吨 涨幅1.48% 报收14075元/吨 [13] - 现货价格：截至7月24日 全国生猪平均价格14.86元/公斤 较上月涨0.19元/公斤 较近5年维持在较低水平；截至7月25日 二元母猪平均价格32.52元/公斤 与上月持平；截至7月24日 仔猪平均价格35.62元/公斤 较上月跌0.71元/公斤；截至7月29日 河北保定外三元20公斤仔猪32.03元/公斤 山东临沂31.95元/公斤 河南开封31.8元/公斤 [17][21][25] 供需平衡情况 - 全球生猪供需平衡情况：根据USDA报告预计 2024年全球生猪供需缺口36,816千头 同比增加13,929千头 全球猪肉供需缺口1,350千吨 同比增加505千吨 [32] - 中国生猪供需平衡情况：根据USDA报告预计 2024年中国生猪供需缺口2,410千头 同比增加11,781千头 中国猪肉供需缺口 - 1,209千吨 同比增加592千吨 [39] 供应端情况 - 生猪存栏同比：截至2025年6月 全国生猪存栏量42447万头 同比增长2.2% 从季节性看 位于历史偏低水平 [45] - 能繁母猪存栏：截至2025年6月 全国能繁母猪存栏4043万头 环比增1万头 增幅0.02% 同比增5万头 增幅0.12% 从季节性看 位于历史偏低水平 [49] - 生猪出栏：2025年二季度 全国生猪累计出栏36619万头 同比增224万头 增幅0.62% 从季节性看 位于近五年以来的偏高水平 [52] - 猪肉产量：截至2025年6月 全国猪肉产量累计3020万吨 同比升39万吨 增幅1.31% 从季节性看 2025年二季度位于近五年以来的较高水平 [61] - 中国猪肉进口量：2025年6月 中国猪肉月度进口9万吨 同比增3.4% 环比持平 从季节性看 月度进口量处于近5年以来的较低水平 [65] 需求端情况 - 中国生猪定点屠宰企业屠宰量：2025年6月 中国生猪定点屠宰企业屠宰量3006万头 环比降210万头 降幅6.53% 从季节性看 月度屠宰量处于近5年以来的较高水平 [72] - 猪肉与主要肉类产量：截至2025年6月30日 全国主要肉类产量累计4843万吨 其中猪肉累计产量3020万吨 占比62.36% [76] 价差分析 - 截至2025年7月29日 猪肉批发价与白条鸡批发价价差3.17元/公斤 与羊肉批发价价差 - 39.51元/公斤 与牛肉批发价价差 - 43.57元/公斤 与鸡蛋批发价差12.82元/公斤 猪肉与白条鸡批发价价差处于近五年以来的较低水平 与牛肉批发价价差处于近5年以来的平均水平 [84][91] 饲料供需分析 - 截至2025年7月24日 玉米现货均价2.50元/公斤 与上周持平 同比跌3.47%；豆粕现货均价3.29元/公斤 较上周涨0.61% 同比跌6.53% [95] - 截至2025年6月 饲料产量2937.7万吨 当月同比增8.1% 从季节性看 位于历史较高水平 [102] 养殖效益分析 - 截至2025年7月25日 外购仔猪养殖利润 - 71.39元/头 从季节性看 处于历史平均水平 [108] - 截至2025年7月25日 自繁自养生猪养殖利润62.16元/头 从季节性看 处于历史平均水平 [115] - 截至2025年7月25日 毛鸡养殖利润 - 1.83元/羽 从季节性看 处于历史较低水平 [123] 猪粮比 截至2025年7月25日 中国猪粮比价6.02 处于合理区间下沿 [128] 近期生猪行业相关政策及会议 - 生猪生产调度会：2025年6月10日农业农村部召开会议 提出全国能繁母猪调减100万头至3950万头 优化生猪生产 加大弱仔淘汰力度 引导降低出栏体重 国储收储体重要求降至115公斤 加强监测等政策 [129] - "反内卷"政策：2025年7月1日中央财经委第六次会议强调治理企业低价无序竞争 7月2日生猪主力合约2509大涨3.2% 进入商品期货持仓量增幅前5名 [131] - 生猪产业高质量发展座谈会：2025年7月23日农业农村部召开会议 邀请产业链企业参会 市场预期出台产能调控政策 受此影响 7月23日国内生猪期货主力合约2509一度涨至15150元/吨 创年内新高 [132] 基本面分析 - 生猪现货价格：2025年7月全国生猪平均价格较上月小幅上涨 二元母猪与上月持平 仔猪价格较上月小幅下跌 [133] - 供应端：6月末全国能繁母猪存栏环比增0.02% 同比增0.12% 三季度供应持续增加 6月猪肉进口量同比降7.1% 环比降11.1% 处于历史低位 大型集团响应政策 8月生猪上市量有望环比下降 [133] - 需求端：6月末屠宰量环比小幅回落 仍处历史高位 7月消费疲软 8月升学宴、开学季备货和暑假旅游旺季会提升消费增量 消费有望回暖 冻品被动入库 整体库存维持低位 [133][134] - 生猪养殖利润：2025年7月养殖利润整体呈小幅震荡上行走势 外购仔猪养殖利润较上月小幅上涨 由亏损转盈利又转亏损 自繁自养生猪养殖利润冲高回落 较上月小幅上涨 当月一直处于盈利状态 [134] 后市展望 2025年7月生猪期价主力合约呈区间震荡、冲高回落的"M"走势 总体小幅上涨 政策上国家推进"反内卷"提振生猪远期价格 供给端后续供应增加格局未改 但8月出栏或回落 进口量处历史低位 大型集团降重 上市量有望环比下降 需求端7月消费疲软 8月消费有望回暖 冻品库存低位 7月养殖利润小幅上涨 预计未来生猪价格震荡偏强 [6][135] 操作策略 预计生猪主力合约8月或呈震荡偏强走势 建议择机逢低试多 [8][137]

报告基本信息 - 报告名称：生猪日报 [1] - 报告日期：2025 年 08 月 01 日 [2] 行情回顾与操作建议 - 期货行情：31 日生猪主力 2509 合约小幅高开后冲高回落震荡走跌，尾盘收阴，最高 14180 元/吨，最低 14065 元/吨，收盘报 14075 元/吨，较昨日跌 0.32%，指数总持仓减少 10308 手至 175934 手 [8] - 现货行情：31 日全国外三元均价 14.09 元/公斤，较昨日涨 0.16 元/公斤 [8] - 需求端情况：栏舍利用率处于高位，二次育肥积极性一般，观望为主；天气炎热，终端需求较弱，屠宰企业订单一般，伴随月末企业出栏增加，屠宰企业开工率和屠宰量小幅回升，7 月 31 日样本屠宰企业屠宰量 13.7 万头，较昨日减少 0.05 万头，较一周前增加 0.24 万头 [9] - 供应端情况：7 月样本企业生猪计划出栏量 2388 万头，较 6 月环比降 1.19%，月末养殖端出栏进度加快，出栏积极性增加，出栏体重小幅降低，二育肥猪栏舍利用率较高，未来二育肥猪仍有待出栏 [9] - 整体行情：7 月下旬，集团出栏量增加，养殖企业为完成月度出栏目标，继续加大投放力度，同时需求处于消费淡季，生猪价格继续承压；期货近月合约跟随现货下跌，中长期远月来看，生猪供应保持小幅度增加，但国内出台反内卷倡议、生猪产业高质量发展叠加地区环保力度等不断加强利好中长期猪价表现，需关注后期政策对产能的影响 [9] 行业要闻 - 养殖利润：截止 7 月 24 日，自繁自养生猪头均利润 162 元/头，周环比增加 51 元/头；外购仔猪养殖头均利润 -63 元/头，周环比增加 63 元/头 [10][12] 数据概览 - 仔猪价格：7 月 24 日当周 15kg 仔猪市场销售均价为 542 元/头，较上周持平 [20] - 生猪存栏：截止 2025 年二季度末，全国生猪存栏 42447 万头，同比增长 2.2%，环比增加 716 万头增幅 1.72％，去年二季度到今年二季度环比增减幅分别 1.7%、2.8%、0.11%、 -2.37%、1.72% [20] - 出栏均重：截止 7 月 24 日当周，全国生猪出栏均重 128.48 公斤，较上周下降 0.35 公斤，环比降幅 0.27%，较去年同期体重增加 3.09 公斤，同比增幅 2.46% [20]

报告核心观点 - 2025年7月中央政治局会议将高质量发展与短期经济增长有机融合，对稳预期、稳经济意义重大；农业行业饲料和养殖有投资机会；META、微软CAPEX大超预期，推荐HVDC方向 [6][8][10] 市场走势 - 2025年8月1日国内市场主要指数多数下跌，上证指数收盘3573.21，跌1.18%；深证成指收盘11009.77，跌1.73%；沪深300收盘4075.59，跌1.82%等 [4] 山证宏观：2025年7月中央政治局会议解读 - 会议在复杂局面下召开，将高质量发展与短期经济增长融合，强调宏观政策发力，对稳预期、稳经济有重要意义 [6] - 坚定高质量发展目标，今年10月将研究制定“十五五”规划建议，下半年着力“四稳”，上半年GDP增速达5.3% [6] - 国内有效需求不足，要释放内需潜力，消费上培育服务消费增长点、扩大商品消费，投资上扩大有效投资、推进“两重”建设等 [6] - “立破并举”提升供给体系和效率，“立”要科技创新，解决“内卷”侧重市场化法制化手段 [6] - 宏观政策持续发力、适时加力，财政政策加快政府债券发行使用，货币政策保持流动性充裕 [7] 山证农业：农业行业周报（2025.07.21 - 2025.07.27） - 本周沪深300指数涨1.69%，农林牧渔板块涨3.62%，排名第9，子行业中其他种植业等表现居前五 [8] - 本周猪价环比下跌，截至7月25日，四川、广东、河南外三元生猪均价分别为13.60、15.54、14.13元/公斤，环比-0.37%、-0.32%、-1.74%；平均猪肉价格环比涨1.02%等 [8] - 看好海大集团投资机会，其饲料行业景气度有望回升，海外业务或成增长点 [8] - 生猪养殖行业本轮盈利时间持续性或超预期，推荐温氏股份等生猪养殖股 [8] - 2025年肉鸡行业业绩或新增需求回升变量，圣农发展具备配置价值 [11] - 2025年是宠物主粮品牌决胜关键年，推荐乖宝宠物、中宠股份 [11] 山证电新：META、微软CAPEX大超预期 - META预计2026年投入使用首个多GW级AI数据中心Prometheus，Hyperion集群将扩展至5GW算力规模；海外HVDC若在META项目落地，有望提升国内HVDC电源渗透率 [10] - 重点推荐中恒电气，建议关注维谛海外代工禾望电气、盛弘股份等 [10] - Meta上调2025年CAPEX指引至660 - 720亿美元，预计2026年资本支出或超1000亿美元；微软Q2资本开支242亿美元，YOY+27%，预计2026Q1超300亿美元 [11] - META和微软营收超预期，META 25Q2收入+22%，预计25Q3收入+18 - 25%；微软云计算业务营收同比+39% [11]