激励计划实施情况 - 公司2023年限制性股票激励计划首次授予部分第二个归属期归属条件已成就，34名激励对象可归属235,872股限制性股票，归属比例为29.25% [1][15][23] - 激励计划首次授予日为2023年3月20日，授予价格经两次调整后为5.21元/股，首次授予数量由33万股调整为594,000股 [14][25] - 归属股票上市流通日为2025年5月16日，新增股本235,872元，总股本增至242,395,322股 [23][24][26] 业绩考核达成情况 - 2024年公司归属于上市公司股东的净利润为1.42亿元，较2022年增长54.04%，达到第二个归属期目标值，公司层面归属比例为100% [20][21] - 34名激励对象中30人2024年个人绩效考核结果为"A"，对应个人层面归属比例100%，4人分别为"B"和"C"，对应80%和60% [21] - 未达归属条件的6,048股限制性股票作废失效 [21][22] 激励计划结构设计 - 激励对象为35名中层管理人员及核心技术/业务人员，首次授予33万股，预留8万股（占总量19.51%） [1][2] - 归属分三期：首次授予后12-24个月归属40%，24-36个月归属30%，36-48个月归属30% [4] - 预留部分授予时间影响归属比例：若在2023年三季报前授予则按40%/30%/30%分期，之后授予则按50%/50%两期 [4] 财务及股权影响 - 本次归属募集资金122.89万元全部用于补充流动资金，其中新增股本23.59万元，资本公积99.30万元 [23][24] - 归属后基本每股收益将从0.59元/股摊薄（按新股本2.42亿股计算），但对财务状况无重大影响 [24][26] - 无限售条件股份增加235,872股至228,787,322股，有限售条件股份维持13,608,000股不变 [24]

金发科技股份有限公司 2024 年年度股东大会会议资料 目 录 议案六：关于续聘 2025 年度财务报告和内部控制审计机构的议案 11 议案九： 关于确认公司董事、监事 2024 年度薪酬及 2025 年度薪酬方 非审议事项：2024 年度独立董事述职报告（肖胜方-已离任） ....... 57 金发科技股份有限公司 2024 年年度股东大会会议资料 金发科技股份有限公司 2024 年年度股东大会议程 一、会议时间 现场会议召开时间：2025 年 5 月 20 日（星期二）下午 14:00 网络投票时间：2025 年 5 月 20 日 采用上海证券交易所网络投票系统，通过交易系统投票平台的投票时间为股 东大会召开当日的交易时间段，即 9:15-9:25,9:30-11:30，13:00-15:00；通过 互联网投票平台的投票时间为股东大会召开当日的 9:15-15:00。 二、现场会议地点：广州市高新技术产业开发区科学城科丰路 33 号金发科 技股份有限公司行政大楼 101 会议室 三、主持：陈平绪 董事长 四、记录：戴耀珊 董事会秘书 五、主要议程 议案》 金发科技股份有限公司 2024 年年度股东大会会议 ...

公司概况 - 2002 年成立，是国家级高新技术企业，从事高性能热塑性弹性体等功能性高分子复合材料研发、生产、销售与服务，产品应用于多领域 [2] - 现有改性塑料年产能 50 万吨、热塑性弹性体年产能 9 万吨、色母粒及功能母料年产能 3 万吨，共聚酯材料年产能 6 万吨，布局再循环产业 [2] - 2006 年研发出国内首条拥有自主知识产权的 TPV 生产线，获“国家科学技术奖技术发明二等奖” [2] - 形成四大（硫化、酯化、氢化和改性）研发平台和 1+2+9（一个研究总院、两个研发创新中心和 9 个生产研发基地）的研发体系 [2] 业绩增长原因 - 一季度原材料价格下降，生产成本降低 [3] - 汽车、家电、电子等消费产品以旧换新政策发力，新能源汽车等行业增长强劲，公司加大新品研发和销售力度，销量创新高 [3] 并购道恩钛业 - 考量：道恩钛业产品与公司现有业务有协同空间和效应，双方将发挥协同效应，促进公司业务转型升级，实现两大业务板块相互赋能 [4] - 进展：4 月 28 日董事会审议通过相关议案，5 月 16 日将召开股东大会审议，通过后申报并按规定披露进展 [5] 产品应用 - 机器人领域：有应用于机器人制造的改性材料，如机器人手臂尼龙材料、合金材料等，弹性体材料可用于仿生机器人 [6] 扩产项目 - 原因：国内 TPU 市场占据全球市场容量 70%以上，公司现有 TPU 生产应用的聚酯多元醇全部外购，限制产品优势，为健全产业链、抓住市场时机，分期建设年产 10 万吨 TPU 和 6 万吨多元醇建设项目 [7] 产品测试 - DVA 产品：今年一季度开始批量路跑测试，与合作方按计划稳步推进，测试工作属商业秘密，将按进度发布 [7]

业绩说明会召开情况 - 公司于2025年5月13日通过上证路演中心网络平台召开2024年度业绩说明会，采用视频录播结合网络文字互动方式 [1] - 出席高管包括董事长唐安斌、独立董事李双海、总经理李刚、财务负责人敬国仁及董事会秘书陈杰 [1] - 说明会重点讨论公司经营状况、战略规划及投资者普遍关注的问题 [1] 产能与订单情况 - 双马来酰亚胺树脂设计产能3700吨，实际产销量受客户订单结构影响，目前产能利用率较高 [2] - 受益于AI及低轨卫星需求爆发，高性能覆铜板市场需求快速攀升，带动上游材料订单增长 [2] 新能源业务表现 - 2024年新能源材料（光伏背板膜、绝缘材料等）营收占比未披露，但提及行业竞争加剧导致基础品种价格长期亏损 [2][3] - 光伏双玻组件渗透率提升挤压单玻组件市场，对公司业绩形成拖累 [3] 可转债与资本运作 - "东材转债"14亿元未转股，公司决定未来12个月内不向下修正转股价格 [3] - 公司将通过提升经营业绩促进投资价值回归 [3] 海外业务与贸易影响 - 2024年对美出口业务占比不足0.1%，关税政策影响有限 [4] - 公司计划通过供应链优化和国产替代降低海外市场风险 [4] 电子材料业务进展 - 电子树脂产品（含高速树脂、环氧树脂等）受基础品种价格战影响，整体毛利率承压 [5] - 高速树脂（双马来酰亚胺树脂等）已通过覆铜板厂商供应至英伟达、华为、苹果等AI服务器供应链 [5] 光刻胶项目动态 - 合资公司成都东凯芯半导体材料设备安装调试完成，进入试生产阶段 [5] - 合作方韩国Chemax提供纯化技术，公司负责合成与智能化制造，共同推进高端光刻胶国产化 [5] 产能扩张与技术壁垒 - 眉山年产20000吨高速通信基板项目处于建设期，产品技术门槛高，同质化竞争压力小 [4] - 智能化生产线通过AI技术优化工艺流程，提升光刻胶良率与稳定性 [5] 子公司经营改善 - 山东艾蒙特2025年Q1同比减亏800万元，目标年内扭亏 [5] - 通过管理架构调整和技术攻关改善订单结构 [5] 行业前景与战略规划 - 新材料行业受益于政策支持及进口替代空间，市场需求稳健 [4] - 公司战略聚焦新能源材料、光学膜、先进电子材料及环保功能材料四大方向 [2]

业绩说明会召开情况 - 公司于2025年5月13日通过上证路演中心召开2024年度暨2025年第一季度业绩说明会，采用网络互动形式与投资者交流 [1] - 参会高管包括董事长张千、总经理王恒秀、董事会秘书吴叶、财务总监周红云及独立董事鲍旭锋 [2] - 会议前通过官网邮箱和路演平台提前征集投资者问题 [2] 战略布局与业务发展 - 通过战略投资依诺基科布局合成生物领域，合作方向包括技术研发、产品应用拓展及市场推广 [2] - 农业板块聚焦绿色农药中间体升级，计划拓展产业链合作如农药制剂企业战略联盟 [2] - 2024年开展10余项自主研发项目，覆盖电子化学品、高端环保溶剂、香精香料等领域 [4] - 与浙江大学等高校合作近10项研发项目，聚焦绿色合成技术、分离技术等关键技术突破 [4] 财务表现与分红政策 - 2025年一季度业绩环比增长主因包括新市场开拓、客户合作深化及供应链稳定性 [3] - 2024年度分红方案为每股派现0.125元，分红比例达73.69% [2] - 未来将延续高分红政策，遵守上市公司现金分红监管指引 [3] 行业政策与竞争壁垒 - 行业受《"十四五"原材料工业发展规划》推动，向高端化、绿色化、智能化方向发展 [5][6] - 技术优势体现在自主研发平台建设、工艺技术提升及产学研合作成果转化 [4][6] - 核心竞争壁垒包括规模化高端产品生产能力及绿色化生产经营战略 [6]

报告公司投资评级 - 买入（维持） [9] 报告的核心观点 - 2024年公司完成中化蓝天并购，业务板块有涨跌表现，2025Q1各业务板块表现不一，建设项目稳步推进，作为技术领先的新材料平台型企业，收购中化蓝天带来制冷剂价格弹性，预计2025 - 2027年归属净利润分别为13.4、18.4、26.8亿元，维持“买入”评级 [13] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩情况 - 2024年实现收入139.7亿，同比变动 - 3.8%，归母净利润10.5亿，同比变动 - 10.9%；2025Q1实现收入31.6亿，同比变动 + 11.0%，归母净利润1.8亿，同比变动 + 10.5%；2024年度公司现金分红总额3.7亿，占2024年度归属于上市公司股东净利润的比例为35.0% [2][7] 业务板块表现 - 2024年电子气体业务需求旺盛，毛利同比增长25.0%、毛利率提高2.4pct；碳减排业务暨工程技术服务板块稳定增长，铜系、镍系催化剂均价同比分别上涨5.4%和12.9%，毛利同比增长9.7%、毛利率提高2.0pct；高端氟材料业务受价格下跌影响，毛利同比下降20.7%、毛利率降低2.7pct；高端制造化工材料业务受政策性因素影响，毛利同比下降11.8%、毛利率降低1.6pct [13] - 2025Q1高端氟材料业务毛利同比增长42.9%、毛利率提高3.1pct，氟碳化学品一季度均价（不含税）为4.3万元/吨（同比 + 49.3%），中化蓝天部分产品全球市场份额位居前三，2025Q1实现销量2.2万吨；电子气体业务毛利同比增长25.6%、毛利率提高1.4pct；高端制造化工材料业务毛利同比下降18.6%、毛利率降低8.7pct；碳减排暨工程技术服务板块毛利同比略降2.8%、毛利率基本持平 [13] 建设项目进展 - 2024年9个项目建成投产，10万条/年高性能民用航空轮胎项目建成我国首条规模化民航胎生产线，1000吨/年全氟烯烃项目和2.6万吨/年高性能有机氟材料项目机械竣工，西南电子特气项目顺利开工 [13] 战新产业和产业链补短板任务 - 围绕高性能燃料及原料等5个专业方向编制专项规划，6项战新产业重点技术攻关达成年度任务目标，7项技术初步实现产业化转化和技术应用推广，产业链补短板任务完成率近100% [13] 财务报表及预测指标 - 给出2024A - 2027E利润表、资产负债表、现金流量表及基本指标等数据，如预计2025 - 2027年营业总收入分别为165.33亿、184.36亿、212.42亿等 [17]

中美关税政策对国产新材料的影响 - 美国对中国产品征收的额外关税达到145% 但特朗普考虑降低对华关税 [3] - 美国新材料产品价格因"对等关税"进一步提高 进口新材料供应持续趋紧 [3] - 国产新材料凭借更高性价比和更及时的技术响应服务更受下游客户青睐 [3] - 集成电路 面板等高技术领域下游客户加速验证和导入国产新材料产品 [3] MXD6材料市场分析 - MXD6具有高强度 高刚性 耐高温 耐磨损 耐老化 耐化学性 阻燃性 高阻隔性能等特点 [4] - 主要应用于汽车和无人机轻量化以及阻隔包装材料 [4] - 全球MXD6市场规模预计从2024年4.1亿美元增长至2033年7.6亿美元 CAGR约7.1% [4] - 日本三菱瓦斯化学和索尔维为全球主要供应商 [4] - 中化国际突破百吨级MXD6聚合工艺 七彩化学5000吨/年项目进入试生产阶段 规划3万吨/年产能 [4] 离子交换树脂市场竞争格局 - 高端市场被美国陶氏化学 德国朗盛 英国漂莱特 日本三菱化学等跨国企业垄断 [5] - 国内蓝晓科技 争光股份 江苏苏青 淄博东大等企业部分产品性能已达行业领先水平 [5] - 国内企业逐步实现进口替代并在国际市场扩大品牌影响力 [5] 半导体材料需求前景 - 2024年全球半导体销售额约6305亿美元 同比增长19.7% [6] - 亚太地区半导体销售额约3407.9亿美元 同比增长17.5% [6] - WSTS预计2025年全球半导体市场规模达6971亿美元 同比增长11% [6] - 半导体市场增长将持续带动半导体材料需求提升 [6]

投资者关系活动基本信息 - 活动类别为特定对象调研，参与单位有中欧基金、兴全基金等5家，时间为2025年5月12日，地点在上海各基金公司办公地，总接待次数4场，接待人员有董事、财务总监等 [2] 2024年各业务板块销售收入情况 - 光学显示业务2023年为25755万元，2024年为55159万元，增长29404万元，比例114% [2] - 新能源业务2023年为29290万元，2024年为47108万元，增长17817万元，比例61% [2] - 微电子业务2023年为9081万元，2024年为11222万元，增长2142万元，比例24% [2] - 民用胶带业务2023年为40613万元，2024年为47030万元，增长6417万元，比例16% [2] - PET薄膜业务2023年为5460万元，2024年为14080万元，增长8620万元，比例158% [2] - 其他功能胶粘产品业务2023年为86653万元，2024年为94457万元，增长7804万元，比例9% [2] - 合计2023年为196852万元，2024年为269055万元，增长72204万元，比例37% [2] 未来三年销售收入预期 - 2025年以2024年营业收入为基础增长40%，对应金额37.67亿元 [2] - 2026年增长75%，对应金额47.09亿元 [2] - 2027年增长120%，对应金额59.20亿元 [2] 销售收入持续增长动因 - 大规模扩产建设基本完成，销售收入进入爬坡期，领先硬件基础提供必要条件 [3] - 新产品和新客户开发持续推进，具备为头部企业开发和交付产品的实力和经验 [3] - 新国际形势下，“卡脖子”材料进口替代是大势所趋，公司做好准备 [3] 最值得期待的业务板块 - 光学显示板块研发投入最大、产品附加值最高，市场大，公司在折叠屏和VR眼镜领域有经验，销售收入快速增长，进口替代进程有加速预期 [4] 2024年增收不增利情况及原因 - 折旧摊销2023年为25000万元，2024年为37218万元，增长12218万元，比例49%，因重大建设项目完工转入固定资产计提折旧 [5][6] - 人工成本2023年为30689万元，2024年为37516万元，增长6827万元，比例22%，因公司多方面投入及新项目投产 [6] - 研发费用（不含人工和折旧）2023年为8932万元，2024年为12610万元，增长3678万元，比例41%，因公司多方面投入 [6] - 财务费用2023年为7240万元，2024年为10643万元，增长3404万元，比例47%，因项目转运营期，借款费用费用化，2025年预计随销售收入增加而上升 [6][7] - 小计2023年为71861万元，2024年为97988万元，增长26127万元，比例36%，这些费用多为固定成本，随销售规模上升将摊薄成本体现规模效益 [6][7]

绿色生产与产能规划 - 公司成立节能管理小组，建立降碳技改管理制度，进行热系统保温及冷凝水余热回收改造，淘汰高能耗设备，加大绿电采购，选择低碳足迹供应商及生物基原材料推动绿色低碳发展 [1] - 珠海神剑项目建设标准在工艺先进性、智能化及环保等方面更具优势，预计2025年下半年投入生产，产能将根据市场拓展情况逐步释放，主要辐射珠三角、东南亚等市场 [1][4][9] 业务板块表现 高端装备制造板块 - 2024年高端装备制造业务收入占公司收入总额的10.92%，全年实现收入26,614.39万元，同比下降25.67%，主因项目延期及新建工厂神剑嘉业爬坡期成本高，但Q4现金流改善，因加强应收账款回收 [2][3] - 子公司嘉业航空有钣金成型制造和复合材料零部件制造业务，为中航沈飞、西飞、中车集团等提供产品，军用方面为多型号军事装备提供配套产品 [9] 化工新材料板块 - 2024年化工新材料板块收入215,145.78万元，同比下降2.78%，利润回升依赖供应链精细化管理；聚酯树脂销售20.53万吨，同比下降4.14%，2023年销售21.41万吨，同比增长14.15% [2][3][7] 业务战略与规划 - 公司坚持“化工新材料 + 高端装备制造”双主业发展战略，2025年落实“双增双减”经营目标，围绕两大业务板块优化产品结构、加强市场开拓，聚焦核心技术、强化研发创新，科学统筹、把握重点项目管理，完善企业文化与制度建设、提升管理水平 [3][6][7][8] - 在军工领域，公司凭借技术积淀，梳理产品结构，强化研发创新，加大高端装备投入，扩大产能规模，同时积极探索参与央企股份制混改、科研院所改制 [2] 其他问题回复 - 公司客户是粉末涂料企业，粉末涂料可应用于汽车行业底盘、轮毂等部件，暂未与成飞开展业务合作，碳纤维复材产品暂未涉及汽车领域 [2][4][7] - 2024年度公司境外业务占总收入的17.81%，美国关税政策目前对公司业务影响较小 [3][6] - 公司隐身涂料研发项目目前尚无成果性进展 [5][25] - 公司公众号正在进一步升级，将积极与投资者多渠道建立联系 [3] - 公司股价受多种因素影响，企业一直在努力提升投资价值 [4] - 公司为C919机型提供配套服务是下一步目标之一 [4] - 芜湖国资股权转让事项目前正在推进中，详情关注公司披露信息 [9] - 股东人数问题按规则在定期报告中披露，股东查阅需提供相关证明文件 [4] - 2024年分红派息方案考虑公司多方面因素及持续发展资金需求与股东回报 [2]

报告行业投资评级 - 基础化工行业投资评级为增持（维持） [6] 报告的核心观点 - 中美贸易摩擦背景下，持续看好MXD6、离子交换树脂、半导体材料等国产替代新材料，因美国额外关税及“对等关税”使进口新材料供应趋紧，国产新材料性价比高、技术响应及时，下游客户加速验证导入 [1][22] 各部分总结 本周行情回顾 化工板块股票市场行情表现 - 过去4个交易日，沪深两市大部分板块呈涨势，上证指数涨1.92%，深证成指涨2.29%，沪深300指数涨2.00%，创业板指涨3.27%，中信基础化工板块涨2.4%，位居所有板块第12位 [10] - 基础化工行业各子板块部分呈涨势，氟化工、涤纶、膜材料、其他塑料制品、锂电化学品涨幅前五，钾肥、印染化学品、聚氨酯、电子化学品、磷肥及磷化工涨幅后五 [12] - 基础化工板块涨幅居前个股有润贝航科、恒天海龙、渝三峡A等，跌幅居前个股有帕瓦股份、艾艾精工、广聚能源等 [16][18] 重点产品价格跟踪 - 近一周涨幅靠前品种有TDI、PTA:华东、丁二烯:东南亚价等，跌幅靠前品种有顺酐:江苏地区、环己酮:华东、上海有色:氟化铝:全国等 [19][20] 本周重点关注行业动态 - 中美贸易摩擦下看好MXD6、离子交换树脂、半导体材料等国产替代新材料，美国关税政策使进口新材料供应趋紧，国产新材料受青睐且导入进度加快 [22] - MXD6由三菱瓦斯化学于20世纪80年代商业化，具有高强度、高刚性等特点，可用于包装材料及塑料改性等领域，2024年市场规模约4.1亿美元，预计2024 - 2033年CAGR约7.1%，日本三菱瓦斯化学和索尔维为主要供应商，中化国际和七彩化学等国内厂商已突破技术壁垒 [23][30][31] - 离子交换树脂可用于工业水、食品等领域，中国对杜邦开展反垄断调查有望推动其国产替代进程，行业竞争格局分三个梯队，国际厂商占据高端市场，国内优势厂商逐步替代进口，区域性中小企业配套生产 [33][40][41] - 2024年以来全球半导体销售额好转，2025年有望稳步增长，预计市场规模达6971亿美元，同比增长11%，将带动半导体材料需求提升 [43] 子行业动态跟踪 - 化纤板块本周涤纶长丝市场价格上涨，但下游跟进不足 [50] - 聚氨酯板块本周国内聚合MDI市场先跌后涨，均价15200元/吨，较上周涨200元/吨，涨幅1.67%，部分厂家有检修计划，供应或缩量，需求向好动力不足 [50] - 钛白粉板块本周需求不及预期，价格及开工率下跌至近几年低位 [50] - 化肥板块五一假期后复合肥行情疲态难改，原料价格上行，但下游补仓需求后置，肥厂收单及出货无明显改善 [50] - 维生素板块本周整体市场需求不佳，多数产品价格偏弱 [51] - 氨基酸板块本周国内98.5%赖氨酸价格重心略微下行 [51] - 制冷剂板块本周国内制冷剂R22市场持稳，夏季高温或支撑价格高位整理 [51] - 有机硅板块本周市场运行平稳，厂家库存压力缓解，稳定价格意愿增强 [52] 重点化工产品价格及价差走势 - 报告展示了化肥和农药、氯碱、聚氨酯、部分品种C1 - C4、橡胶、化纤和工程塑料、氟硅、氨基酸&维生素、锂电材料、其它等产品的价格及价差走势相关图表 [53][72][79]