炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 【导读】华林证券董事长任职民生银行董事，资格获批，刚逼近举牌线 中国基金报记者 江右 近日，林立担任民生银行董事的任职资格获得金融监管总局核准。林立是深圳市立业集团的实控人、董事长，也是华林证券的实控人、董事长，同时还是 深圳前首富。一年前，即2024年6月，林立当选民生银行董事。 近期，林立旗下公司再度在港股增持民生银行H股，最新的A+H股持股数占民生银行的总股本达到4.945%，逼近5%的举牌线，是民生银行的第四大股 东。 华林证券董事长林立任职民生银行董事获批 民生银行近日发布公告表示，于2025年7月17日收到《国家金融监督管理总局关于林立民生银行董事任职资格的批复》。国家金融监督管理总局（以下简 称金融监管总局）已核准林立先生担任本行董事的任职资格。 根据监管规定及民生银行第九届董事会第一次会议《关于中国民生银行第九届董事会专门委员会组成成员的决议》，林立自任职资格核准之日起就任本行 第九届董事会董事，并担任董事会战略发展与消费者权益保护委员会委员。在2024年6月26日召开的2023年年度股东大会上，林立被选举为民生银行非执 ...

华林证券董事长林立任职民生银行董事获批 民生银行近日发布公告表示，于2025年7月17日收到《国家金融监督管理总局关于林立民生银行董事任职资格的批复》。国家金融监督管 理总局（以下简称金融监管总局）已核准林立先生担任本行董事的任职资格。 【导读】华林证券董事长任职民生银行董事，资格获批，刚逼近举牌线 中国基金报记者 江右 近日，林立担任民生银行董事的任职资格获得金融监管总局核准。林立是深圳市立业集团的实控人、董事长，也是华林证券的实控人、董 事长， 同时还 是深圳前首富。一年前，即2024年6月，林立当选民生银行董事。 近期，林立旗下公司再度在港股增持民生银行H股，最新的A+H股持股数占民生银行的总股本达到4.945%，逼近5%的举牌线，是民生银 行的第四大股东。 根据监管规定及民生银行第九届董事会第一次会议《关于中国民生银行第九届董事会专门委员会组成成员的决议》，林立自任职资格核准 之日起就任本行第九届董事会董事，并担任董事会战略发展与消费者权益保护委员会委员。在2024年6月26日召开的2023年年度股东大会 上，林立被选举为民生银行非执行董事。 林立在财经圈是位知名又非常低调的人物。社会关注度比较高的， ...

市场情绪与交易策略 - 快速上涨由新闻刺激驱动时，市场情绪往往疯狂且交易拥挤，导致价格偏离价值趋势 [1] - 投资策略建议在市场犹豫时坚定，在市场坚定时犹豫 [1] 央行公开市场操作 - 央行开展1875亿元7天期逆回购操作，净投放1028亿元 [2] - 资金面均衡偏松，DR001报1.46%，DR007报1.51% [2] 银行间资金市场 - R001成交量64831.5亿元，占比88.34%，利率1.49% [3] - R007成交量7763.62亿元，占比10.58%，利率1.51% [3] - R014成交量665.57亿元，利率1.60%，较前日上升5bp [3] - 税期过后资金面继续边际改善 [3] 债券市场动态 - 10Y国债利率在1.6625%至1.666%区间震荡 [4] - 央行就"取消质押券冻结"征求意见，引发市场对"重启买债"的联想 [4] - 30Y国债利率一度下行0.75BP，后回升0.55BP [4] 行业政策与领导观点 - 领导指出各省份盲目发展人工智能、算力、新能源汽车导致产能过剩与内卷 [4] - 强调需防止出现"拍胸脯、拍脑瓜、拍屁股"的"三拍"干部 [4] 今日盘面数据 - 250011收盘1.6640，上涨0.20bp [4] - 250210收盘1.7420，上涨0.70bp [4] - 2500002收盘1.8730，上涨0.50bp [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 25年下半年转债市场机会犹存，对比14、15年仍处于早期，供需错配极端程度远不及前者，良好的“新陈代谢”会在中期激发转债市场持续活力 [1][39] - 海外市场美债跌美股平，美债短端上行幅度弱于长端，全球面临“再全球化”中区域供需不平衡挑战，寄希望于外围“放水”或低估不平衡的区域性特征 [1][36] - 国内转债市场存在净供给收缩、险资和理财止盈盘冲击高估值、权益“侵占”转债仓位三方面担忧，但市场仍有机会 [1][37] 根据相关目录分别进行总结 周度市场回顾 权益市场整体上涨，多数行业收涨 - 本周（7月14日 - 7月18日）权益市场整体上涨，两市日均成交额较上周放量约498.76亿元至15260.45亿元，周度环比回升3.38% [6][9] - 各指数累计涨幅为上证综指0.69%、深证成指2.04%、创业板指3.17%、沪深300 1.09% [6] - 31个申万一级行业中18个行业收涨，7个行业涨幅超2%，通信、医药生物、汽车、机械设备、国防军工涨幅居前 [12] 转债市场整体上涨，多数行业收涨 - 本周（7月14日 - 7月18日）中证转债指数上涨0.67%，29个申万一级行业中22个行业收涨，5个行业涨幅超2%，家用电器、汽车、传媒、电子、计算机涨幅居前 [14] - 转债市场日均成交额为729.76亿元，大幅放量16.97亿元，环比变化 +2.38%，成交额前十位转债分别为塞力转债等 [14] - 约72.12%的个券上涨，约32.49%的个券涨幅在0 - 1%区间，19.71%的个券涨幅超2% [14] - 全市场转股溢价率继续回落，本周日均转股溢价率44.08%，较上周回跌0.24pct，部分价格和平价区间的转债日均转股溢价率走阔 [19] - 9个行业转股溢价率走阔，银行、美容护理、建筑材料、农林牧渔、煤炭等行业走阔幅度居前；20个行业平价有所走高，石油石化、家用电器、通信、医药生物、非银金融等行业走阔幅度居前 [24][29] 股债市场情绪对比 - 本周（7月14日 - 7月18日）转债、正股市场周度加权平均涨跌幅、中位数均为正，正股周度涨幅更大 [32] - 转债市场成交额环比上升2.38%，位于2022年以来74.50%的分位数水平；正股市场成交额环比减少0.63%，位于2022年以来89.80%的分位数水平 [32] - 约73.45%的转债收涨，约65.51%的正股收涨，约46.26%的转债涨跌幅高于正股，本周正股市场的交易情绪更优 [32] 后市观点及投资策略 - 海外市场美债跌美股平，美债短端上行幅度弱于长端，全球面临“再全球化”中区域供需不平衡挑战，寄希望于外围“放水”或低估不平衡的区域性特征 [1][36] - 国内转债市场存在净供给收缩、险资和理财止盈盘冲击高估值、权益“侵占”转债仓位三方面担忧，但25年下半年转债市场机会犹存 [1][37] - 下周转债平价溢价率修复潜力最大的高评级、中低价前十名分别为锂科转债、广核转债等 [1][39]

黄金市场走势 - 本周黄金呈现震荡走势 周线收出下影线长于上影线的小阴线 周高点3377 周低点3309 [2] - 周一至周二连阴下跌 周三受消息面影响大涨后回落 周四下探低点后回升 周五震荡上涨 [2] 基本面分析 经济数据 - 6月零售销售增长0.6%超预期 7月12日当周初请失业金人数22.1万低于预期的23.5万 显示经济基础稳健 [3] - 6月CPI同比上涨2.7% 核心CPI上升2.9% 通胀略有加速 [3] 政策预期 - 强劲数据使美联储对宽松政策犹豫不决 6月核心通胀略低于预期保留9月降息可能 但需就业数据走软才会促使12月前行动 [3] - 美联储理事沃勒支持7月降息 若获提名将接受 [3] 地缘局势 - 特朗普称未放弃对伊朗极限施压但可能放松执法 伊朗支持的民兵组织疑似袭击伊拉克库尔德斯坦油田 加剧地区紧张 [4] 下周重点关注 - 美联储鲍威尔面临特朗普攻击压力 市场关注其是否捍卫央行独立性 内部政策分歧明显 [5] - 欧洲央行预计维持利率不变 存款利率当前2% 可能避免为9月会议释放信号 [5] - 周四欧美制造业和服务业PMI初值是重点 将反映贸易不确定性对经济的影响 [5] 技术面分析 本周走势复盘 - 黄金走势反复无常 周一在3375受阻下跌 周三受消息面影响大涨至3377后回落 周四跌破3320后回升 周五震荡上涨 [7] - 短线结构判断出现偏差 实时策略陷入盈亏交替 [7] 下周走势展望 - 大级别结构继续关注4浪调整 目前处于C-2浪反弹中 需观察3377得失及3282破位情况 [10] - 若黄金在3377之下承压下跌 则可能开始走C-3浪下跌 若突破3377则表明C-2浪反弹未结束 [10]

中国企业海外拓展意向 - 超过80%的受访企业在未来三年有拓展海外业务的意向，尤其是制造业与工程业、批发贸易业 [2] - 东盟市场被中国企业视为最重要的海外采购市场、终端市场和未来投资目的地 [2] - 中国企业拓展海外业务的三大动力分别是提高利润、增加收入、通过将业务分散到其他市场来降低经营风险 [3] 东盟市场优势 - 东盟国家具备丰富的自然资源，如煤矿、镍矿、铁矿等矿产资源，以及棕榈油、橡胶等天然资源 [2] - 东盟国家涵盖的人口巨大，年轻人口多，中产阶层的家庭人数比例很高 [2] - 就成本和人口红利两个方面而言，东盟市场具备一定优势，人力成本和生活成本较中国偏低 [3] - 东盟国家的人口总规模在全球位居第三，仅次于印度和中国 [3] 中国企业出海挑战 - 难以找到合适的合作伙伴，在新市场缺少客户 [4] - 缺乏推动开拓海外业务的内部人才或专业知识 [4] - 缺乏有关新市场的知识或信息 [4] - 缺乏法律、监管、合规和税务方面的支持 [4] 大华银行提供的解决方案 - 带领优秀人才去东盟，中国企业可以使用中国语言 [5] - 可以即刻为中国企业介绍朋友圈 [5] - 帮助中国企业更真实地了解整个市场的情况以及当地的文化 [5] 供应链布局趋势 - 中国企业出海正由"中国+1"向"中国+N"转变 [6] - 马来西亚和新加坡是中国企业出海最受青睐的东盟市场 [6] - 2025年，在跨境进出口贸易中，超半数使用人民币结算 [6] - 1/3的受访企业表示已实现供应商来源的多元化 [7] 绿色化与数字化趋势 - 东盟国家希望通过延伸产业链、提升附加值来避免"资源贱卖" [7] - 印尼出口镍矿的价值仅几十美元，加工为镍铁后价值提升至一百多美元，制成新能源电池价值可达上千美元 [7] - 在数字化领域，中国拥有全面且深度的技术应用场景 [8] 融资与结算挑战 - 印尼的卢比贷款成本较高，基础贷款成本达百分之十几，企业平均融资成本高达13%—15% [9] - 泰国的泰铢融资成本较低，贷款利率约3% [9] - 新加坡等地区以美元、新加坡元贷款为主，基础利率达6% [9] - 大华银行接入CIPS（人民币跨境支付系统），将进一步便利跨境人民币使用 [10]

工商银行亮相第三届中国国际供应链促进博览会 - 工商银行以搭建高效智能的全球金融基础设施与结算服务体系为核心，展示结算金融为产业链、供应链稳定畅通提供的支持 [1] 工银司库企业财资的智慧中枢 - 工商银行打造"工银司库"综合服务体系，围绕"支付结算、财资管理、数智转型"三大核心支柱，提供全链条财资管理解决方案 [2] - "工银司库"支持企业及区域高质量发展，例如为北京能源集团实现资金归集率100%，提升财务管理效能 [2] - 工行北京分行参与北京市朝阳区区属企业司库体系升级，创新构建智慧司库模式，推广至多家重点企业 [2] 工银全球现金管理跨境财资的安全枢纽 - 工商银行推出"全球现金管理"综合服务，构建覆盖广泛的全球资金结算网络，提供跨境资金调配与境外本地现金管理一站式服务 [3] - 服务思科科技(北京)有限公司，实现跨境薪酬支付周期缩短约70%，运营管理成本降低约40% [3] 工银聚产业金融生态平台 - "工银聚"以结算金融场景生态和电子供应链服务为核心，融合"产业电商＋交易银行＋大数据"三大支柱，提供"金融+非金融"一体化综合服务 [4] - 为中企云链股份有限公司提供数字化供应链金融解决方案，显著降低风险评估成本，帮助中小微企业高效融资 [4] 工业互联网标识赋码实现全链可视 - 工业互联网驱动制造业智能化转型，实现从原材料采购到最终售后服务的全链条数据贯通与智能决策 [5][6] - 工行北京分行联合合作机构展示多项关联技术设备，包括工业互联网标识数字化转型一体机、深度计算处理器、太赫兹人体安检设备等 [6]

美股基金抛售 - 上周投资者大幅抛售美股基金超100亿美元 净卖出价值117.5亿美元美国股票基金 [1][6] - 抛售原因包括美联储降息前景不确定性 特朗普关税政策影响担忧 以及通胀报告抑制风险情绪 [1][6] - 美银证券指出现金水平从4.2%降至3.9% 当现金水平低于4%时可能预示市场过度兴奋和潜在下跌 [6] 美联储政策与经济数据 - 美联储7月降息概率仅为5% 首次降息时间窗口从9月推迟至10月 [4] - 美联储内部存在分歧 部分官员支持7月降息25个基点 大部分官员对政策路径持谨慎态度 [4] - 6月零售销售月率增长0.6% 好于预期 显示美国消费者仍保持弹性 [2] - 亚特兰大联储GDPNow预测第二季度GDP增速回落0.2个百分点至2.4% 较上月初4.5%大幅降温 [3] 通胀与就业市场 - 美国CPI环比上涨0.3% 创五个月最大涨幅 同比增速加快至2.8% 显示关税开始影响通胀 [2] - 消费者预计未来一年通胀率4.4% 低于前一个月的5% 创2月以来最低水平 [2] - 上周首次申请失业救济人数下降7000人至22.1万人 连续第五周回落 但续请失业金人数上升2000人至195.6万周期高点 [3] 美股市场表现 - 纳指和标普500指数本周再创新高 科技板块领涨2.1% 公用事业板块上涨1.6%创历史新高 [5][6] - 能源板块下跌3.9% 医疗保健下跌2.6% 原材料和必选消费品板块小幅走低 [6] - 大型银行业绩受益于交易和投行收入 但摩根大通CEO警告美国经济面临重大风险 富国银行下调全年净利息收入展望 [5] 市场展望 - 嘉信理财认为市场韧性来源于盈利报告和经济数据 英伟达计划恢复向中国销售H20芯片提振科技股 [7] - 贸易头条仍是市场重大变量 若特朗普能在8月1日前达成一系列协议 美股涨势有望延续 [7] - 技术面显示市场可能出现盘整 下周大型科技公司财报将是市场强弱的重要测试 [7]

贵金属市场表现 - 伦敦银现年内涨幅达32.06%，现货钯金、现货铂金分别涨超45%、60%，均跑赢伦敦金现27.65%的涨幅 [1] - 国际银价自6月以来猛涨，现货价格一度超过39美元/盎司，创14年新高 [1] - 国内银价或将在三季度挑战10000元/千克高位，主要受黄金上涨及金银比修复影响 [4][5] 投资者行为与市场热度 - 实物白银投资受关注，投资者囤积银条作为长期资产配置，部分投资者持仓浮盈超5万元 [1][4] - 社交媒体出现攒银条、银元宝攻略热帖，投资银条、银元宝等产品销量同比激增40%以上 [6] - 白银消费品迎来消费热潮，招商银行推出多款银首饰产品，其中国家宝藏银套币规格45克，超9000人预约 [6] 金融机构动态 - 多家银行发力贵金属业务，上架银条、银元宝、银首饰等产品，招商银行手机银行APP推出招行银首饰系列 [6] - 金银币回收商家反馈银条客户转向金条，库存被清空 [7] 白银投资渠道 - 投资者可通过上期所白银期货、上海黄金交易所白银T+d、金店银条及白银LOF参与白银投资 [8] - 国投瑞银白银期货LOF（161226）年初至今收益率达20.53%，但已进入限购状态，最高认购金额1万元 [8] 后市展望 - 白银价格后续上涨空间较大，因黄金处于长周期牛市且金银比修复方向利于白银 [5][8] - 光伏消费受政策逆风影响可能导致白银库存抬升，存在产业供需层面的抛售风险 [8]

美股市场表现 - 上周美股走势分化 道指周跌0.07% 纳指周涨1.51% 标普500指数周涨0.59% [1] - 欧洲三大股指涨跌互现 英国富时100指数周涨0.57% 德国DAX 30指数周涨0.14% 法国CAC 40指数周跌0.08% [1] - 财报季进入第二周 谷歌母公司Alphabet和特斯拉将率先拉开明星科技股的业绩序幕 [4] 经济数据与政策 - 美联储褐皮书显示5-7月美国经济略有增长 企业决策因不确定性趋于谨慎 [2] - 7月份美国制造业和服务业PMI将受关注 市场评估特朗普关税政策影响 [2] - 欧洲央行预计在连续七次降息后利率将保持不变 避免对9月会议发出信号 [7] - 英国6月年通胀率3.6%高于5月的3.4% 央行政策制定者保持谨慎 [7] 原油与黄金市场 - WTI原油近月合约周跌1.62%报67.34美元/桶 布伦特原油周跌1.53%报69.28美元/桶 [5] - 欧盟对俄罗斯原油设定比平均市场价格低15%的浮动价格上限 [5] - 纽约商品交易所7月COMEX黄金期货周跌0.09%报3353.00美元/盎司 [5] 公司财报与事件 - 本周财报重点关注谷歌母公司Alphabet、特斯拉、Verizon、可口可乐、菲利普莫里斯和IBM [4] - 其他重要财报包括黑石、霍尼韦尔、英特尔等公司 [9] 重要经济指标发布时间表 - 7月21日重点关注新西兰二季度CPI、欧元区6月M3年率、加拿大6月工业品物价指数 [9] - 7月22日关注澳大利亚联储货币政策会议纪要、英国6月公共部门净借款 [9] - 7月23日关注韩国7月消费者信心指数、美国6月成屋销售月率 [9] - 7月24日关注欧元区利率决议、美国初请失业金人数、制造业和服务业PMI [9] - 7月25日关注日本东京7月CPI、英国6月零售销售月率、美国6月耐用品订单月率 [9]