纪要涉及的行业和公司 - 行业：高速公路行业 - 公司：中原高速 纪要提到的核心观点和论据 中原高速基本面和估值 - 中原高速是河南省唯一公路投资运营平台，实控人为河南省人民政府，控股股东河南交投持股约45% [3] - 2024年归母净利润8.8亿元，同比增6.3%，今年一季度业绩同比增超20%，源于财务费用下降和通行费收入回暖 [2][3] - 预计2025、2026年归母净利润分别为10.6亿元和11.4亿元，同比增长20.7%和7.4%，增速在行业内较快 [19] - 采用股息率法定价，目标价约5.17元，相比现价有超10%上行空间 [20] 高速公路行业特点 - 具弱周期性，2013 - 2021年中国收费公路收入复合年增长率达7.7%，单公里收入增长5.3% [2][5] - 收费结构上客车占比77%，货车占比23%，客车流量与汽车保有量和出行意愿相关，货车流量与经济相关 [2][5] 高速公路行业政策影响 - 收费标准和期限受政策影响大，短期内降费率可能性不大，因新建道路投资成本上涨、地方政府债务负担重且降费对物流成本改善有限 [6] - 《基础设施和公用事业特许经营管理办法》将特许经营权期限从30年延长至40年，有望保障投资者回报 [6] 中原高速优势 - 河南省地理位置优越，客货运需求旺盛，为公司提供车流量增长支撑 [7] - 核心资产京港澳高速郑州至漯河、驻马店段单公里收费分别为1400万元/公里和770万元/公里，高于全国平均水平 [2][7] 中原高速通行费收入来源 - 京港澳高速镇罗段和罗朱段贡献通行费收入的56%，郑尧高速占17%，商登高速占13%，郑民高速占11% [8] 中原高速核心路产收费期限 - 京港澳高速镇罗段和罗朱段预计收费期限延长至2040年和2045年，正式文件下达后将调整折旧摊销估计，增厚当期业绩 [2][9] 中原高速未来成长性 - 依赖新建路产，如郑洛高速预计2026年开通，内部收益率约6% [4][12] - 计划置换房地产资产引入成熟路产增厚盈利 [4][12] 中原高速业务影响 - 房地产业务近三年亏损，整合后置换出去可降低风险并可能引入新资产增厚盈利 [13] - 金融投资部分有稳定租金收益和不错股权与基金投资表现，成功退出部分投资可提升收益 [14] - 金融领域投资过去三年平均每年贡献约1.6亿元收益，公司倾向压降金融板块投资 [15] 中原高速财务情况 - 财务费用从2018年约17亿元降至当前八九亿元，资金成本约2.7%，未来可能下降 [16] - 资产负债率从77.8%降至2024年的71.1%，处于改善过程中 [16] 中原高速分红政策 - 分红比例过去两年保持在40%，承诺未来三年不低于40%，预计2025、2026年股息率超4%，具吸引力 [4][17] 中原高速未来发展方向 - 聚焦主业，处置非主业，加快收并购，压降可控成本，确保现金流稳定 [4][18] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 2025年一季度公司通行费收入同比增长约6%，因去年一季度恶劣天气封路基数低及今年分流影响减弱 [11] - 预计房地产业务2025年下半年出表，河南资管等每年贡献约1.5亿元投资收益 [19]

纪要涉及的公司 深高速 纪要提到的核心观点和论据 1. **业绩表现** - 2024 年营收 92.5 亿元，归母净利润 11.5 亿元，每股收益 0.411 元，利润同比下降，因参股项目房开收益减少和计提资产减值准备[4] - 2025 年一季度营收 17.72 亿元，归母净利润约 4.78 亿元，同比微增，扣非后归母净利润同比增长近 16%，每股收益 0.203 元[2][4] 2. **业务板块表现** - **收费公路业务**：总体平稳，深圳区域路费收入增长，沿江高速日均路费收入同比增长 18%，截至 2025 年一季度末，投资或经营的高等级收费公路里程按权益比例折算约为 613 公里[2][6][7] - **大环保业务**：有机垃圾日处理设计规模超 6900 吨，17 个项目商业运营，一季度处理量 32 万吨，营收 1.74 亿元；清洁能源发电总装机容量约 668 兆瓦，一季度上网电量 34.1 万兆瓦时，发电收入 1.17 亿元，但整体亏损，部分项目盈利能力薄弱[2][8] 3. **融资情况** - 2025 年 3 月完成 A 股定向增发募资约 47 亿元，一季度发行中期票据等债务融资工具，募资 73 亿元，优化债务结构，降低融资成本，2025 年一季度融资票面利率 1.64% - 2.29%，综合借贷成本约 3.19%[2][9][26] 4. **发展战略** - 全力推动外环三期和广深高速改扩建等重要公路项目，启动新一轮五年发展战略规划[2][11] - 公路和环保项目投资 IRR 标准调整至 6% - 7%，仍高于行业平均，对收购并购优质公路项目持开放态度，但强调盈利性[5][17][18] - 重视股东回报，承诺 2024 - 2026 年净利润现金分配比例不低于 55%，2024 年可能超 60%[5][25] - 2025 - 2027 年资本开支约 206 亿元，主要用于外环三期和基河凯博健项目建设[5][24] - 利用智慧交通降低运营管理成本，提高管理效率[5][27] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. **路产客货比**：深圳区域路产客货车流量比例维持在 8:2 左右，客车收入占比约七成，客货比多年来较稳定[5][13] 2. **路网结构影响**：2025 年一季度路网结构较稳定，2024 年深中通道和沿江二期通车对深圳部分公路有分流影响，但总体正面因素大于负面因素，清连高速受天气和新路影响显著[14] 3. **改扩建项目情况** - 广深高速广州至东莞段已开工，预计耗时五年，深圳段预计 2025 年内动工，工期四到五年，施工期间保障原有车道通行[15] - 外环三期 2023 年底动工，预计 2029 年末完工，对一二期通行无实质性影响，建成后提升道路通达程度[3][16] 4. **环保业务定位和方向**：环保业务短期盈利能力弱，希望处置薄弱项目，清洁能源发电业务盈利稳定，但未来对该领域投资更谨慎，整体节奏放缓[21][22] 5. **减值情况**：2024 年计提减值总额 5.84 亿元，其中约 5.3 亿元来自环保业务，约 5000 万元来自贵州房开项目，目前暂无需再做减值[23] 6. **财务费用**：2024 年浮动利率占比超 55%，固定利率占比约 40%，公司灵活调整策略，虽预计借贷规模增长，但将控制负债率和新增借贷利率[26]

活动基本信息 - 活动编号为 2025010，时间为 2025 年 5 月 6 日 15:00 - 17:00，地点在公司会议室，形式为电话交流和现场交流 [1] - 参与人员包括公司的杨汉明、梁继荣、邵美玲等，以及中泰证券、东方证券等机构代表 [1] 公司情况介绍 - 董事会秘书杨汉明介绍 2025 年一季度经营情况、主要参控股路段改扩建工程进展和主要财务数据同比变动情况 [2] 参控股高速公路改扩建工程进展 - 京珠高速广珠段中山城区至珠海段 2024 年 9 月通车，其余路段 2027 年完成 [2] - 江中高速改扩建工程全线完工通车，正申请调整收费标准 [2] - 粤肇高速改扩建工程按计划实施 [2] - 惠盐高速改扩建工程主路基本完工，2025 年全线完工 [2] - 广惠高速改扩建项目获省发改委核准，经董事会审议通过，待股东大会审议，2025 年开工，预计工期 5 年 [2] 公司应对措施与影响评估 - 借鉴佛开高速、京珠高速广珠段等路段经验，做好交通组织方案，减少改扩建施工对车流量影响 [2] - 深中通道 2024 年使广珠东路段通行费收入同比下降，预计 2025 年影响持续，总体影响待评估 [2] 公司定位与未来规划 - 作为服务广东省高速公路交通产业转型升级的资本运作平台，以培育、整合广东省高速公路路产和交通领域新兴产业为发展方向 [2] - 依托粤高资本围绕交通领域新兴产业并购或参股投资，拓展项目来源，深化业务联动，培育新收入及盈利增长点 [2]

目标价调整 - 摩根大通上调浙江沪杭甬目标价4% 从6 8港元升至7 1港元 [1] - 维持增持评级 [1] 财务预测 - 预计2025/2026财年收入和税后净利润复合年增长率同比增2-3% [1] - 主要因公司对中国出口需求的敞口较大 [1] 股息情况 - 预计每股股息持平 去年已上升至0 385元人民币 [1] - 2025/2026财年股息率料为6 5% 在中国同行中最高 [1] 业绩表现 - 2025年第一季业绩强势 促使摩根大通更新公司模型 [1] - 年初至今股价上涨13% 显著跑赢CSI300指数 [1] - 业绩强势受益于贸易紧张环境下投资者转向防御性股票 [1]

报告行业投资评级 - 看好 [1] 报告的核心观点 - 内需持续回暖，关注分红提升，看好供给受限航空+电商红利持续释放的快递、油运、集运、干散、高速公路、港口业务量改善与现金分红比例提升 [9] 根据相关目录分别进行总结 航运 - 集运市场受多重因素扰动，24全年及25年开年表现亮眼，24年下半年东南亚集运市场运价上行带动亚太区域走强，相关标的业绩突出；25Q2 CCFI综合指数或回落，亚太区域有望持续走强 [5][14] - 油运24年呈现前高后低走势，25年有望持续走强，25Q1 VLCC运价抬头，预计2025年及以后油轮市场供需基本面良好，VLCC有望引领市场 [5][20] - 干散24年受多重因素影响运价中枢上移，呈现前高后低走势，25Q1延续弱势；各公司表现不一，分红趋于谨慎 [24][25] - 内贸集运24年运力撤出后运价持续回升，租船业务持续景气，25Q1内贸外贸双升带动利润率大增 [27][30] 高股息：公港铁 - 高速公路24年车流量同比小幅回落致业务收入下滑，25Q1车流量同比提升，业绩环比改善，高分红依旧，绝对收益价值凸显 [37][39][41] - 港口受益于国际贸易环境，集装箱吞吐量表现强劲，25Q1集装箱业务占比高的港口业绩表现优异 [44][47] - 铁路24年客运表现平稳，货运承压，京沪稳健，广深、大秦因业务量承压有所下滑 [49][51] 航空机场 - 航空24年春秋、吉祥、华夏盈利，25Q1华夏业绩高增、其余下滑；Q1国内线ASK下滑、客座率高位，国际线ASK高增；票价下滑拖累座收，油价下跌、利用率提升摊薄单座成本；上市航司机队引进规划对应24 - 27年CAGR为4.9% [56][58][61] - 机场业绩随吞吐量恢复而恢复，Q1白云机场盈利超过19年同期，旅客量基本恢复，静待非航收入恢复拉动利润恢复 [70] 快递 - 上游商流消费需求稳健提升，25Q1网购增速高于社零增速 [75] - 2024年以来行业件量增速持续超预期，25Q1延续双位数增速 [80][84] - 主要快递上市公司24年及25Q1业绩稳健，25Q1受价格竞争影响，大部分通达系快递公司业绩下滑 [85][87] - 25Q1受价格战影响，各家单票价格和业绩均有所下滑 [88] - 通达系25Q1件量增速仍延续双位数增长，价格竞争激烈，头部企业份额诉求显著 [91][95] - 成本端精益化管理下，降本增效成果显著 [99] 跨境物流 - 嘉友国际24年业绩受焦煤市场阶段性承压影响，25Q1环比改善，现金分红比例提升 [104][106] - 2024年上海浦东出境航空货运指数同比提升，25Q1淡季环比回落、同比仍上涨 [107][111] - 跨境物流现金分红比例提升，25年5月2日起美国取消“小额豁免”关税政策，跨境电商空运需求将受影响 [112][114]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：石化、家电、食品饮料、交运、公用事业、银行、保险、能源化工、地产、零食、饮料、白酒、大众品、餐饮供应链、内需 - **公司**：四川成渝、广通高速、山东高速、宁沪高速、招商公路、招商港口、青岛港、唐山港、大秦铁路、京沪高铁、赣粤高速、中石油、中石化、中海油、绿城中国、太古地产、港股贝壳、茅台、五粮液、古井、汾酒、今世缘、老窖、伊利、青啤、海天、东鹏、日高奶油、安琪酵母 纪要提到的核心观点和论据 1. **红利市场表现**：2025年4月红利及低波动性板块展现防御属性，优于主要指数，如2000指数、全A指数、1000指数，华创红利资产研究中心对4 - 5月红利市场持乐观态度 [1][2] 2. **符合股息率改善且业绩稳健标准的行业** - **一级行业**：石化、家电、食品饮料、交运，其中石化股息率提升约1个百分点，家电等提升约0.8 - 0.5个百分点，目前股息率煤炭5.4%、石化4.8%、银行4.6%等，除石化一季度业绩略负增长，其余正增长 [1][4] - **二级行业**：航运港口、白电、白酒、纺织制造 [1][4] - **三级行业**：航运、空调、肉制品、白酒、快递服务、人力资源服务 [1][5] 3. **公用事业领域**：高速公路新增两个高分红标的，分红比例达60%以上，港口普遍提升分红比例，四川成渝高速公路A股股息率5.1%，H股超7%，2024年港口业绩增长8.7%最快，铁路降6.6%、高速降7.3%，预计2025年高速回升，一季度高速增长约4.7%，港口降2.3%，铁路降9.6% [1][6][7] 4. **红利资产推荐**：四川成渝、广通高速、山东高速、宁沪高速、招商公路业绩稳定、分红能力高，招商港口海外资产布局和提高分红比例是优选，看好青岛港，关注唐山港、赣粤高速，铁路关注京沪高铁、大秦铁路 [1][9] 5. **银行股表现**：市场波动加大时银行股性价比优势明显，预计2025年13家上市银行股息率超5%，一季度净利息收入小幅回升，资产质量未显著恶化 [3][10] 6. **保险资金配置**：2024年延续对FVOCI账户下有质量红利资产配置，各大险企大幅提升OCI资产配置比例，如太保29.8%、国寿16.4%等，债券投资波动加大时可能增加对长期稳定分红资产配置 [3][11][13] 7. **能源化工行业（三桶油）**：五一布伦特原油跌至约60美元，中海油产量年增长率5% - 8%，60美元/桶时全年利润约1000亿元，股息率近5%，中石油和中石化可调节上下游盈利应对油价波动，中石油未来公用事业属性增强 [13][14] 8. **地产行业表现**：2025年呈现后周期属性，一季度二手房成交较好，但4月20城新房备案和百强房企数据同比下滑，行业仍有向下压力 [15] 9. **地产行业对红利板块影响**：为红利板块行情提供支撑，2025年超额收益来自政策博弈，稳定分红机会来自核心房企、商业地产、二手房中介业务公司 [16][18] 10. **食品饮料行业表现**：2025年呈现明显分化，新板块如零食和饮料高增长，传统白酒板块头部酒企如茅台收入增长11.7%、利润增长3.8%，千元价格带五粮液唯一正增长，次高端汾酒表现强，各酒企加强资本策略 [19] 11. **大众品板块关注企业**：乳饮啤酒领域右侧阶段，伊利和青啤回款收入改善，海天业绩超预期，青啤和伊利分红率60% - 70%以上，股息率超4%，零食饮料板块东鹏高增长，餐饮供应链日高奶油新品及山姆渠道放量增长 [20] 12. **内需板块机会**：2025年下半年值得重视，估值修复潜力大，目前约15倍有望修复至20倍，政策支持明显，新消费拉升估值，白酒优先配置茅台等，大众品稳健配置啤酒、牛奶、安琪酵母等 [21] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 2025年一季度开门红银行规模扩张迅速，负债端成本压降促使息差降幅收窄，非息收入因债券利率波动减弱 [10] - 2024年4月30日市场对地产政策有预期但未达预期致股市回调，5月地产股偏弱时可能交易政策博弈预期 [17]

股东大会通知 - 股东大会将于2025年5月23日14点30分在安徽省合肥市望江西路520号公司会议室召开[2][6] - 采用现场投票和网络投票相结合的方式，网络投票通过上海证券交易所股东大会网络投票系统进行，投票时间为9:15-15:00[3][6] - 会议将审议两项议案，其中第2项为特别决议议案，两项议案均对中小投资者单独计票[7] 关联交易公告 - 公司与关联方共同中标亳州至郸城高速公路亳州段特许经营项目，联合体将共同出资设立项目公司安徽省亳郸高速公路有限责任公司，注册资本1亿元，公司出资3500万元占比35%[26][27] - 项目估算总投资30.8亿元，资本金不低于总投资的20%，联合体成员按约定比例出资，安徽交控集团、公司、交控工程、交控建工及交控信息分别持股63%、35%、1%、0.5%及0.5%[27][43] - 项目公司董事会由5名董事组成，安徽交控集团委派3名，公司委派2名，董事长由安徽交控集团推荐[45] 项目运营安排 - 项目建设期36个月，缺陷责任期24个月，采用施工总承包方式建设，建安费为概算的79%[47] - 项目建成后由公司负责运营管理，通行费收入等归项目公司所有，优先用于偿还融资本息和管养费用[48] - 项目公司每年分配利润前提取10%作为法定公积金，累计达注册资本50%后可不再提取，剩余利润按实缴出资比例分配[49] 关联方信息 - 安徽交控集团为公司控股股东，2024年营业收入716.75亿元，净利润58.23亿元[29][30] - 交控工程2024年营业收入101.87亿元，净利润3.1亿元；交控建工2024年营业收入24.86亿元，净利润5337万元[34][36] - 交控信息2024年营业收入3.23亿元，净利润348万元[39]

主要财务数据 - 公司第一季度报告未经审计 [2][6] - 公司无需追溯调整或重述以前年度会计数据 [2] - 公司不存在其他符合非经常性损益定义的损益项目 [2] 资产负债及利润变动 - 公司披露了资产负债构成变动情况 [3] - 公司披露了利润构成变动情况 [3] - 公司披露了现金流量变动情况 [3] 股东信息 - 公司披露了普通股股东总数和表决权恢复的优先股股东数量及前十名股东持股情况 [4] - 公司未涉及转融通业务出借股份情况 [4] - 公司未披露优先股股东总数及前10名优先股股东持股情况 [4] 其他重要事项 - 公司于2025年2月7日通过议案，同意公开挂牌转让海南儋州东坡雅居置业有限公司100%股权 [4] - 公司于2025年2月19日通过议案，同意增持海南海汽运输集团股份有限公司股份，增持金额不低于4,000万元且不超过5,000万元 [4] - 增持股份的实施期限为2025年2月21日至2025年12月31日 [4] 季度财务报表 - 公司披露了合并资产负债表、合并利润表和合并现金流量表 [6] - 公司2025年起未执行新会计准则调整 [6]

报告行业投资评级 - 看好丨维持 [14] 报告的核心观点 - 交运行业2024年报及2025年一季报披露完毕，各细分行业基本面变化包括航空收益承压、机场复苏、快递竞争分化、跨境物流承压、大宗供应链企稳、海运供需反转、港口外需内需有别、高速公路盈利增长、铁路客运货运有不同表现 [2] 各行业总结 航空 - 2024年与2025Q1上市航司收益承压、成本改善、盈利波动，运量高增、利用率改善，受宏观和竞争影响收益下滑，航油与汇兑压力缓和，2024年减亏、2025Q1亏损放大 [6][21] - 2024年行业利用率和运量、客座率同比大幅增长，2025Q1春运旺季经营环比改善 [22] - 2024年因油价和竞争单位收益下降，2025Q1受油价和高基数影响持续下降，春秋、吉祥、国航跌幅低 [31] - 2024 - 2025Q1航油价格回落、燃油成本缓解，2024年汇兑压力大、2025Q1转向中性 [33] - 2024 - 2025Q1国内航司单位航油成本下降，2024年单位非油成本下降，2025Q1部分航司因发动机维修等因素成本表现分化 [35] - 2024年行业同比减亏，东航减亏明显；2025Q1大航亏损放大，春秋和吉祥盈利下降，仅华夏航空同比高增 [38] - 投资建议短期博弈修复，中期关注供给消化，长期关注飞机引进，推荐A股民营航司、港股三大航，PMI反转推荐A股三大航 [43] 机场 - 2024年与2025Q1上市机场公司运营和业绩受益出行正常化，流量爬坡、管理强化、成本稳定、盈利改善 [7][45] - 经营数据端流量爬坡拉动营收增长，2024Q3 - 2025Q1飞机起降架次和旅客吞吐量同比有不同增速 [47] - 业绩上国内枢纽机场管理治理强化、成本稳定，低基数上盈利持续改善 [49] - 投资逻辑是国际客流恢复加速、人均消费力筑底，迎来布局时机 [49] 快递 - 2024年快递行业件量超预期增长，头部企业转向份额优先竞争加剧，通达系全年业绩增长但下半年放缓，2024Q4直营快递收入和盈利改善；2025Q1行业件量高增长，通达系盈利承压分化，直营快递顺丰控股表现突出 [52] - 加盟快递2024年电商新模式带动线上消费和快递包裹量增长，头部企业转向份额优先竞争加剧，通达系全年业绩增长但下半年受价格战影响增速放缓；2025Q1行业景气但价格竞争加剧，通达系盈利承压分化，各品牌产能扩张态度不同 [61][63][72] - 直营快递2024年顺周期需求复苏弱，企业受益政策和开发新增需求，顺丰业务量增长、盈利能力提升；2025Q1顺丰业务量增长提速、扣非净利润同比增长，德邦股份推动与京东物流融合，协同效益有空间 [75][77] - 加盟快递未来份额竞争难避免，优秀企业可平衡份额与利润；直营快递有望提升竞争力和盈利能力，顺丰自由现金流改善，德邦长期核心竞争力有望提升 [74][81] 跨境物流 - 2024年出口景气，空海运价格阶段性走强，四季度红海事件影响减弱，跨境电商推动空运景气；2025Q1关税预期推动抢出口，集运运价走弱，空运淡季不淡 [84] - 2024年嘉友国际归母净利润增长，但2024Q4以来供应链贸易业务受影响，归母净利润下降；2024年及2025Q1货代公司受海外地缘政治和政策影响业绩承压，部分航司盈利相对稳健 [89][90] - 后市关注美国关税政策及小额包裹豁免取消对跨境物流需求的影响 [90] 大宗供应链 - 2024年内需增长缓、地缘政治事件多，商品价格走势分化；2025Q1国内有效需求不足，大宗商品价格震荡，PPI负增长，贸易以价换量 [93] - 2024年头部大宗供应链公司营收和利润增长承压，2025Q1部分公司调优策略后业绩同比转正，厦门象屿一季度业绩增长明显 [96][98] - 投资建议关注头部公司调优策略、拓展新兴市场、提升海外空间和股东回报情况 [98] 海运 - 2024年油运运价前高后低，集运供需反转运价反弹，散运上半年阶段性修复；2025Q1油、散受高基数影响，集运运价回落但同比上涨 [100]

报告公司投资评级 - 投资评级为“买入”，维持该评级 [6][8] 报告的核心观点 - 宁沪高速2025Q1营收增长但归属净利润下滑，扣非净利润增长，公司积极布局路产，盈利有望释放，延续稳定分红政策，维持“买入”评级 [1][3][8] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2025Q1公司实现营业收入47.8亿元，同比增加37.7%；归属净利润12.11亿元，同比下滑2.9%，扣非净利润同比增长0.63% [1][3] - 预计2025 - 2027年归母净利润分别为52.5/54.4/56.3亿元，对应PE为15.2/14.7/14.2倍 [8] 业务板块表现 - 高速公路收费业务：2025Q1营收23.3亿元，同比增长2.3%，核心路产沪宁高速江苏段车流量增长5.5%，宁常、锡宜等部分高速车流量下降 [8] - 配套服务：2025Q1收入4.2亿元，受益于梅村服务区招商，收入保持稳定 [8] - 电力销售：2025Q1收入1.7亿元，同比下降，受天气影响子公司海上风电项目上网电量减少 [8] - 地产销售：2025Q1收入0.2亿元，同比下降，公司主动收缩地产业务，交付规模小于上年同期 [8] - 其他收入：2025Q1收入0.5亿元，显著增长，酒店客房等其他收入同比增加 [8] 投资支出 - 2024年投资支出111.6亿元，同比增加307.26%，主要用于路桥项目建设，宁扬长江大桥及北接线项目支出20.2亿元 [8] - 2025年计划资本开支93.7亿元，同比减少17.9亿元，核心开支在于锡宜高速南段扩建等项目 [8] 非经常性科目 - 24Q1非经常性科目总额基数较高，获益于陆马一级公路停止收费确认的资产处置收益，2025Q1非经科目显著下降，导致归属业绩同比下滑 [8] 分红情况 - 24年小幅提升DPS至0.49元/股，对应当前股价股息率为3.2%，低利率环境下配置性价比凸显 [8]