公司基本情况 - 公司股票代码为600328，简称为中盐化工，在上海证券交易所上市，变更前股票简称为兰太实业 [1] - 公司总资产为201.39亿元，较上年度末增长7.43% [1] - 归属于上市公司股东的净利润为4050.54万元，同比下降90.27% [1] - 公司营业收入为59.98亿元，同比下降5.76% [1] - 利润总额为1.14亿元，同比下降82.45% [1] - 截至报告期末股东总数为74,047户 [1] 股东情况 - 中盐吉兰泰盐化集团有限公司为公司控股股东，持股比例为45.68% [3] - 前十大股东中包括中国国有企业结构调整基金股份有限公司、招商银行股份有限公司－南方中证1000ETF等机构投资者 [3] - 前十大股东持股比例从0.36%至45.68%不等 [3] 重要事项 - 公司参股子公司中盐碱业以68.0886亿元竞得通辽市奈曼旗大沁他拉地区天然碱采矿权 [5] - 太湖投资拟通过减资退出其在中盐碱业的全部股权，减资后公司将持有中盐碱业100%股权 [5] - 2025年7月9日中盐碱业与通辽市自然资源局签署《采矿权出让合同》，以68.0866亿元取得天然碱采矿权 [5]

业绩预告 - 公司预计2025年半年度归属于上市公司股东的净利润为-510万元至-350万元，同比减少4,542.49万元至4,702.49万元，同比减少108.35%至112.16% [1] - 公司预计2025年半年度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-3,900万元至-2,900万元，同比减少5,150.30万元至6,150.30万元，同比减少228.87%至273.31% [1][2] - 2024年半年度归属于上市公司股东的净利润为41,924,918.27元，基本每股收益为0.13元/股 [2] 业绩变动原因 - 产品单价同比下降导致营业收入下滑，毛利额较去年同期下降 [2] - 公司资产减值较去年同期有所增加，主要系存货跌价准备产生的相应减值损失 [2] - 费用较上年同期增长 [2] - 公司正在推动子公司经营能力升级，全面提升企业整体经营效能 [2]

外贸数据表现 - 上半年中国货物贸易进出口总值达21.79万亿元人民币 同比增长2.9% [1] - 民营企业进出口额12.48万亿元 同比增长7.3% 占外贸比重57.3% [1] - 民营企业高技术产品 新三样产品 自主品牌产品出口规模创历史新高 [1] 重庆奕翔化工案例 - 公司通过工业互联网平台实现生产全流程可视化 参数实时校正 [3] - 生产装置设置40-50个监控点 24小时不间断监测风险点 [5] - 公司是全国最大甲基丙烯酸甲酯(MMA)生产企业 打破日欧垄断 [7] - 2023年首次出口即达2000万美元 [7] 甲基丙烯酸甲酯应用 - MMA广泛应用于有机玻璃 汽车建筑涂料 光导纤维 光学镜片等领域 [9] - 产品延伸至电子信息 医疗生物 航空航天等高端领域 [9] 重庆长寿区产业集聚 - 区域集聚超过100家新材料企业 [11] - 形成天然气化工新材料 硅基新材料 新能源材料等核心产业链 [11] - 企业集群可规避贸易壁垒 形成规模效应 [13]

A股首份2025年半年报 - 中盐化工披露A股市场首份2025年半年报，上半年营业收入59.98亿元同比减少5.76%，归母净利润5271.55万元同比下降88.04% [2][3] - 收入下降主因纯碱、聚氯乙烯等主营产品价格同比大幅下降（纯碱-38.24%、聚氯乙烯-14.01%、糊树脂-10.43%），但销量同比增加38.82%形成价跌量升局面 [3][4] - 公司采取降本增效措施，烧碱产品因下游需求拉动价格上涨19.87%，但氯化铵价格受成本下降影响下跌21.85% [4] 多家公司利润预增超10倍 - 华宏科技预计2025年上半年归母净利润7000-8500万元，同比增长3047.48%-3721.94%，主因稀土原料价格企稳回升及永磁材料产业快速增长 [6] - 万年青预计归母净利润3100-4500万元同比增长1954.07%-2881.71%，受益于水泥需求回暖及降本增效措施，另有2000-3000万元拆迁补偿收益 [7] - 亚太药业预计归母净利润1-1.1亿元同比增长1726.42%-1909.06%，航天科技预计净利润6800-9500万元同比增长1628.83%-2315.27% [7] - 索通发展、尖峰集团等多家公司净利润预增下限均超10倍 [7]

报告公司投资评级 - 优于大市（维持） [1][2][16] 报告的核心观点 - 宝丰能源2025年半年度业绩预增，主要源于内蒙古300万吨/年烯烃项目投产致烯烃产品产销量同比显著增加，预计半年度归母净利润54.00 - 59.00亿元，同比增长63.39% - 78.52%，二季度归母净利润29.63 - 34.63亿元，同比+57.3%至+83.9%，环比+21.6%至+42.1% [2][3] - 公司主营产品聚烯烃产能扩张持续，内蒙300万吨烯烃项目投产后煤制烯烃总产能提至520万吨/年，宁东四期和新疆烯烃项目稳步推进 [7][14] - 煤炭价格下跌助力煤制烯烃成本下降，2025年二季度内蒙古5200大卡原煤坑口价431元/吨，同比-34%，环比-16%，煤制与油制烯烃平均成本分别为6082/7415元/吨，成本优势约1334元/吨 [9] - 公司回购股份增强信心，2025年5 - 6月累计回购股份6,059万股，占总股本0.83% [2] - 维持公司2025 - 2027年归母净利润预测为122.06/124.13/132.67亿元，对应EPS为1.66/1.69/1.81元，当前股价对应PE为9.5/9.4/8.8 X，维持“优于大市”评级 [2][16] 财务预测与估值 资产负债表 - 2023 - 2027E现金及现金等价物分别为1283、2477、1973、11216、16682百万元等多项资产负债数据 [20] 利润表 - 2023 - 2027E营业收入分别为29136、32983、51456、56036、61639百万元等多项利润表数据 [20] 现金流量表 - 2023 - 2027E净利润分别为5651、6338、12206、12413、13267百万元等多项现金流量表数据 [20] 关键财务与估值指标 - 2023 - 2027E每股收益分别为0.77、0.86、1.66、1.69、1.81元等多项关键指标数据 [20] 可比公司估值表 | 公司代码 | 公司名称 | 投资评级 | 昨收盘（元） | 总市值（百万元） | 2024 EPS | 2025E EPS | 2026E EPS | 2024 PE | 2025E PE | 2026E PE | PB (MRQ) | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 600426.SH | 华鲁恒升 | 优于大市 | 21.42 | 45479.37 | 1.84 | 2.06 | 2.19 | 11.6 | 10.4 | 9.8 | 1.4 | | 601088.SH | 中国神华 | 无评级 | 37.42 | 743480.02 | 2.95 | 2.66 | 2.73 | 12.7 | 14.1 | 13.7 | 1.7 | | 002648.SZ | 卫星化学 | 优于大市 | 17.47 | 58850.24 | 1.80 | 2.10 | 2.54 | 9.7 | 8.3 | 6.9 | 1.8 | | 600989.SH | 宝丰能源 | 优于大市 | 15.84 | 116160.42 | 0.86 | 1.66 | 1.69 | 18.2 | 9.5 | 9.4 | 2.6 | [17]

业绩预告情况 - 预计2025年上半年度归属于母公司所有者的净利润为-3,400万元到-2,600万元，与上年同期相比将出现亏损 [1] - 归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为-3,900万元到-3,000万元 [1] - 本期业绩预告未经注册会计师审计 [1] 上年同期业绩 - 上年同期利润总额为1,231.51万元 [1] - 上年同期归属于母公司所有者的净利润为1,084.18万元 [1] - 上年同期归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为283.10万元 [1] - 上年同期每股收益为0.02元 [2] 业绩预亏原因 - 主要产品销量同比增长但销售价格同比下降幅度高于成本下降幅度 [2] - 本期收到的政府补助较上年同期减少 [2] - 本期实施股权激励计划计提股份支付费用 [2] - 本期计提可转换公司债券利息较上年同期增加 [2]

控制权变更 - 杭州高新控股股东东杭集团与北京巨融伟业签订《备忘录》，拟通过协议转让方式出售24,105,872股（占总股本19.03%），交易基于公司整体估值26亿元，每股价格约20.52元，总价约5亿元 [1][2] - 交易完成后，公司控股股东将变更为巨融伟业，实际控制人由胡敏变更为林融升 [1][10] 财务表现 - 2022-2024年营业收入分别为3.69亿元、3.89亿元和3.84亿元，呈小幅波动 [4] - 2022-2024年扣非归母净利润持续为负，分别为-3237.39万元、-3947.53万元和-2544.11万元 [4] - 2025年一季度营业收入8390.80万元，同比增长21.75%，扣非归母净利润-192.26万元，同比改善53.44% [5][6] - 2024年加权平均净资产收益率为-30.38%，较2023年的29.39%大幅下降59.77个百分点 [5] 历史控制权变更 - 2019年8月吕俊坤通过收购双帆投资50.99%股权成为实控人，控制公司29.88%股份 [7] - 2020年11月吕俊坤失联，其直接和间接控制公司25%股份 [8] - 2022年6月东杭集团增持至21.68%股份，成为控股股东，胡敏成为实控人 [9] 业绩承诺 - 东杭集团承诺2025-2027年现有业务板块每年净利润为正且收入不低于3亿元 [11] - 若未达承诺，东杭集团需以现金补偿差额，并将剩余380万股股份质押给巨融伟业 [11][12] - 在业绩承诺期或补偿完成前，东杭集团不得未经同意转让剩余股份 [12]

HDI 相关产品合作领域 - HDI 现有市场主流行业包括涂料、汽车漆、木器漆以及工业漆等传统领域 [2] - 聚氨酯新材料是 HDI 具有潜力的新兴应用方向，公司关注并探索将特种异氰酸酯应用于该领域的技术创新 [2] 河南项目情况 - 前期销售团队通过参加展会、走访等宣传推广，市场反响良好，目前与部分下游目标客户对接试料 [2] 发泡型产品情况 - 公司自主研发的发泡型 TPU 是 TPU 在鞋材领域的新兴应用，具有轻质、高回弹特性，下游易加工，用作运动鞋中底，盈利能力强，销售增长迅速 [3] - 发泡型 TPU 核心原料为 HDI，河南项目投产后将增强发泡型 TPU 竞争优势 [3] 河南特种胺产品情况 - 特种胺产品包括对硝基苯胺（PNA）、对苯二胺（PPDA）和 1,4 - 环己烷二胺（CHDA） [3] - PNA 可合成多种染料和颜料，也可加工合成 PPDA [3] - PPDA 是芳纶及聚酰亚胺的核心原材料，可制取偶氮染料、硫化染料等 [3] - CHDA 广泛应用于聚酰胺及聚脲合成，可作环氧固化剂，用于风电叶片、天冬聚脲、聚酰胺材料等领域 [3] 募投项目建设进展 - 两个小额快速募投项目于 2024 年四季度开工建设，建设期 18 个月 [4] - 年产 1 万吨膨胀型热塑性聚氨酯弹性体项目进行设备管道安装和电仪施工 [4] - 年产 3 万吨水性聚氨酯项目完成钢结构施工，处于设备管道安装及电仪施工阶段 [4] 二季度业绩情况 - 二季度业绩受市场需求、原料价格、公司运营等多重因素影响，具体关注半年度报告 [4]

股东大会法律意见书 - 山东众成清泰律师事务所出具关于潍坊亚星化学2025年第三次临时股东大会的法律意见书，确认会议程序及决议合法性 [1][6] - 股东大会审议通过一项议案，同意票占比98.65%（140,604,081股），反对票占比1.31%（1,866,801股），弃权票占比0.04%（54,800股） [5] - 中小股东投票结果显示70.79%同意（4,655,900股），28.38%反对（1,866,801股） [5] 股东大会召集与召开 - 会议通知于2025年6月27日经第九届董事会第十三次会议决议发布，提前16日公告并后续增加临时提案 [3][4] - 现场会议于2025年7月14日在潍坊亚星大厦召开，同步进行网络投票，实际议程与公告一致 [3][4] - 参会股东205人，代表股份142,525,682股（占总股本36.76%），其中现场投票占比35.06%（135,948,181股），网络投票占比1.70%（6,577,501股） [4] 表决程序与结果 - 表决采用现场与网络投票结合方式，计票由律师、股东代表及监事共同监督 [5] - 议案通过累计投票制，最终得票数139,049,247票，占有效表决权97.56% [5] - 会议召集、出席人员资格及表决程序均符合《公司法》《证券法》及公司章程规定 [4][5][6]

品大事 - 中化装备拟发行股份购买益阳橡机100%股权和北化机100%股权，并向不超过35名特定投资者募集配套资金，股票自2025年7月15日起停牌不超过10个交易日 [3] 观业绩 净利润同比下降 - 酒鬼酒预计2025年上半年净利润800万元—1200万元，同比下降90.08%—93.39%，营业收入5.6亿元左右，同比下降43%左右，白酒行业深度调整导致经营承压 [5] 净利润同比大幅增长 - 苏利股份预计2025年上半年净利润7200万元—8600万元，同比增长1008.39%—1223.91%，主要产品销量、价格及毛利率提升带动盈利能力 [6] - 特一药业预计2025年上半年净利润3400万元—3800万元，同比增长1164.22%—1312.95%，核心产品止咳宝片销量恢复至2023年同期的61.29%，线上业务拓展新消费群体 [7] - 华宏科技预计2025年上半年净利润7000万元—8500万元，同比增长3047.48%—3721.94%，稀土原料产品价格企稳回升推动业绩提升 [8] - 华夏航空预计2025年上半年净利润2.2亿元—2.9亿元，同比增长741.26%—1008.93%，民航需求改善推动航班量增长和机队利用率提升 [9] - 贤丰控股预计2025年上半年净利润3400万元—4200万元，同比增长524.58%—671.53%，主要因处置厂房确认非经常性收益约4400万元 [10] - 新易盛预计2025年上半年净利润37亿元—42亿元，同比增长327.68%—385.47%，人工智能算力投资增长带动高速率产品需求增加 [11][12] - 恒生电子预计2025年上半年净利润约2.51亿元，同比增长740.95%，非经常性损益同比增加约1.7亿元 [13] - 中金公司预计2025年上半年归母净利润34.53亿元—39.66亿元，同比增长55%—78%，投行、股票业务及财富管理收入增加 [14] - 信达证券预计2025年上半年归母净利润9.21亿元—10.44亿元，同比增长50%—70%，经纪业务和自营业务收入大幅增长 [15] - 山西证券预计2025年上半年净利润5.04亿元—5.44亿元，同比增长58.17%—70.72%，财富管理、自营投资及国际业务增长 [16] - 国城矿业预计2025年上半年净利润4.93亿元—5.48亿元，同比增长1046.75%—1174.69%，出售赤峰宇邦矿业65%股权确认投资收益6.58亿元 [17] 扭亏为盈 - 中国稀土预计2025年上半年净利润1.36亿元—1.76亿元，上年同期亏损2.44亿元，稀土产品价格回升带动销售增长 [18] - 完美世界预计2025年上半年净利润4.8亿元—5.2亿元，上年同期亏损1.77亿元，新游《诛仙世界》上线及电竞业务增长贡献业绩 [19] 持续亏损 - 黄河旋风预计2025年上半年亏损2.85亿元，超硬材料行业竞争激烈叠加需求疲软导致产品价格低迷 [20][21] - 晶澳科技预计2025年上半年亏损25亿元—30亿元，上年同期亏损8.74亿元，光伏行业产能过剩导致产品价格承压 [22] - 陕西黑猫预计2025年上半年亏损4.9亿元—5.4亿元，主要产品销量及价格同比下降，焦炭、焦油、粗苯单价分别下降27.72%、25.32%、34.82% [23] - 信达地产预计2025年上半年亏损35亿元—39亿元，房地产开发项目交付规模减少及计提减值准备导致业绩下滑 [24] 签大单 - 中辰股份中标南方电网3.79亿元配网材料项目，占2024年营业收入的12.26% [26] - 高德红外签订8.79亿元装备系统采购协议，占2024年营业收入的32.84%，预计年内交付 [27]