纪要涉及的行业和公司 - 行业：聚酯纤维行业，涉及短纤、长丝（FDY、DTY、POY）、PTA等细分领域[2][8][9] - 公司：新凤鸣集团 纪要提到的核心观点和论据 公司业绩表现 - 2025年第一季度净利润达3.06亿元，其中长丝效益1.8亿元，PTA净利润约7000 - 7800万元，短纤净利润约4800万元实现扭亏为盈[3] 市场需求与库存情况 - 短纤市场需求旺盛，库存水平低，下游开工率高，但因原材料价格上涨只能保本；长丝下游采购积极，整体产销率接近100%，实际权益库存约10天[2][6][8] 关税政策影响 - 对公司直接影响有限，但影响下游企业出口及原材料期货波动，对账面减值有压力；东南亚豁免减免措施使下游抢出口现象缓解，4月下旬产销逐步恢复[2][5] 原材料价格影响 - 5月原材料价格暴涨致产品价差疲软，给企业经营带来压力；随着价格趋稳，公司将通过经营手段修复价差，长期利于行业发展[2][7] 产品市场表现 - 今年FDY效益、产销和库存压力大，DTY盈利水平相对较好；短纤自去年四季度一口价模式后表现不错[8][13] 产能与减产情况 - 行业关注产能把控及减产，新增产能量减少；今年上半年新增25万吨长丝，下半年预计新增40万吨，明年预计新增两套生产线；头部企业共同控制开工率在90% - 92%[9][10] PTA装置情况 - PTA三期已满额达产，四期预计11月投产，投产后将与一二期进行技术对比[4][12] 产品结构调整 - 计划调整产品结构，将POY比例提升至50%，FDY至30%，DTY至20%[2][15] 辅材料配套规划 - 有横向战略，薄膜规划在江苏新沂基地，乙二醇预计陆续投产，关注产业链辅材料配套[16] 未来营收与利润预期 - 2025年下半年PTA 250万吨和新增65万吨长丝投产将带动营收增长；随着加工差修复改善，公司对未来充满信心[17] 其他重要但可能被忽略的内容 - 行业正从无序竞争向有序竞争过渡，头部企业通过沟通和成立检查小组控制开工率[4] - FDY过去几年投放比例高影响产能，POY因性价比提升在家装家纺需求增加，新农村建设改造促进FDY需求[15] - 大股东增持股份传递对公司未来发展的信心[4][18]

海阳科技股份有限公司 （Haiyang Technology Co., Ltd. ） （泰州市海阳西路 122 号） 首次公开发行股票并在主板上市 招股意向书 保荐人（主承销商） （北京市西城区金融大街 5号（ 新盛大厦）12 、15层） 海阳科技股份有限公司 招股意向书 声明 中国证监会、交易所对本次发行所作的任何决定或意见，均不表明其对注册 申请文件及所披露信息的真实性、准确性、完整性作出保证，也不表明其对发行 人的盈利能力、投资价值或者对投资者的收益作出实质性判断或保证。任何与之 相反的声明均属虚假不实陈述。 根据《证券法》的规定，股票依法发行后，发行人经营与收益的变化，由发 行人自行负责；投资者自主判断发行人的投资价值，自主作出投资决策，自行承 担股票依法发行后因发行人经营与收益变化或者股票价格变动引致的投资风险。 海阳科技股份有限公司 招股意向书 致投资者声明 一、发行人上市的目的 本次发行上市目的系借助资本市场通过上市股权融资方式扩大公司生产经 营规模、提高智能化生产水平以及降低公司资产负债率等，用于提升企业的核心 竞争力，有利于公司进一步提高在行业的市场地位和市场占有率，推动企业的长 期发展，同 ...

产能情况 - 浙江嘉兴生产基地锦纶长丝产能为18.5万吨，江苏淮安生产基地有两个锦纶长丝项目，分别为年产10万吨再生差别化锦纶丝项目和6万吨P6差别化锦纶丝项目，公司锦纶长丝总产能为34.5万吨 [2] - 2024年度公司锦纶长丝生产量21.22万吨，销售量20.16万吨 [2] - 在建产能主要有江苏淮安生产基地年产2亿米高档锦纶面料织染一体化项目，近期已成功试生产 [3] - 规划建设越南生产基地，总投资不超过1亿美元建设"年产6000万米胚布织染一体化项目"，已签署土地协议 [3] 再生尼龙业务 - 再生尼龙原材料主要有锦纶生产过程中的废丝、边角料以及消费后渔网等，已对原材料收渠道进行布局 [4] - 化学法再生产品已获得GRS、OBP等认证，与国内外众多品牌深度合作 [4] - 全球范围内对再生材料的需求持续攀升 [4] 尼龙66业务 - 尼龙66具有更高强度、更佳耐磨性、更好手感舒适性及更优色彩鲜艳度等特性，产品附加价值高，价格和毛利率相对常规产品更高 [5] - 应用于休闲运动、瑜伽、内衣、家居、羽绒服、童装、成衣正装、箱包等领域 [5] - 近几年尼龙66客户数量大幅增长，销量持续增长 [5] 发展战略 - 强化锦纶一体化产业链，发挥规模优势和全产业链优势 [6] - 执行"常规产品保产能，差异化产品保效益"经营策略，优化产品结构和客户结构 [6] - 强化锦纶66、再生锦纶、功能性锦纶等差异化产品竞争优势，提升差异化产品销售占比 [6] - 坚持高端化、品牌化、智能化、绿色化发展道路，目标成为全球绿色多功能锦纶丝及高档功能性面料领航者 [6] 财务数据 - 2025年一季度主营收入14.78亿元，同比上升0.38% [6] - 归母净利润1.63亿元，同比上升8.92% [6] - 扣非净利润1.05亿元，同比下降22.62% [6] - 负债率55.32%，毛利率22.33% [6] 机构预测 - 2025年净利润预测区间为7.92亿元至10.33亿元 [8] - 2026年净利润预测区间为9.22亿元至12.94亿元 [8] - 2027年净利润预测区间为11.57亿元至13.73亿元 [8] - 目标价区间为13.20元至15.87元 [8] 市场数据 - 近3个月融资净流入862.8万，融券净流入30.39万 [8] - 最近90天内共有10家机构给出评级，买入评级9家，增持评级1家，目标均价14.48元 [6]

期货市场上看，5月22日截至收盘，PTA期货主力合约报4702.00元/吨，跌幅1.43%，最高触及4794.00元/ 吨，最低下探4692.00元/吨，日内成交量达1048361手。 【市场资讯】 截止2025年5月21日，中国PTA平均加工区间：400.19元/吨，环比2.38%，同比-2.33%。 本周三（5月21日），PTA现货市场商谈一般，现货基差变动不大，5月主港在09+120～130附近商谈。 （5月22日）全国PTA价格一 览表 | | 规格 | 品牌/产 | 报价 | 报价类 | 交货地 | 交易商 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 地 | | 型 | | | | 等级:优等品 | | 扬子石 | 5070元/ | 市场价 | 江苏省/南通 | 南通众合化工新材料有限公司 | | | | 化 | 吨 | | 市 | VIP | | 逸盛大化 | 优等品 | 逸盛大 | 4890元/ | 市场价 | 江苏省/苏州 | 青岛嘉德瑞工贸有限公司 | | | | 化 | 吨 | | 市 | | | 恒力大连 | 优等品 | 恒力大 ...

报告行业投资评级 - 基础化工、石油化工、交通运输仓储行业评级为增持（维持） [4] 报告的核心观点 - IEA、EIA上调2025年全球原油需求预期，新兴经济体是原油需求增长主要驱动力，经合组织国家需求加速下降；供给端美国页岩油产量增速将放缓 [1] - OPEC+4月产量下滑，6月计划增产，但实际增产量或低于计划值，对委内瑞拉等国制裁加强可能抵消部分增幅 [2] - 地缘政治不确定性仍存，我国能源安全受外部挑战，持续看好“三桶油”及下属油服企业 [3] - 给出投资建议，包括看好“三桶油”及油服板块、国产替代趋势下的材料企业、地产链及龙头公司受益的农药化肥及民营大炼化板块、维生素及蛋氨酸板块 [3] 根据相关目录分别进行总结 本日化工品行情回顾 石油石化 - 炼化化纤相关产品中，布伦特原油、WTI原油等多数产品价格有不同程度变化，如布伦特原油最新价格66美元/桶，近一月均价64美元/桶，30日涨跌幅-1.3%，2025年均价72美元/桶，2024年均价80美元/桶，2025年涨跌幅-12.3% [9] 基础化工 - 煤化工相关产品中，环渤海动力煤、无烟煤等产品价格有变动，如环渤海动力煤（秦皇岛，5500K）最新价格670元/吨，近一月均价674元/吨，30日涨跌幅-1.5%，2025年均价689元/吨，2024年均价718元/吨，2025年涨跌幅-5.0% [14] - 化肥及农药相关产品价格有不同表现，如复合肥最新价格3201元/吨，近一月均价3201元/吨，30日涨跌幅0.0%，2025年均价3078元/吨，2024年均价3045元/吨，2025年涨跌幅8.2%；草甘膦最新价格23450元/吨，近一月均价23377元/吨，30日涨跌幅0.6%，2025年均价23426元/吨，2024年均价25231元/吨，2025年涨跌幅-2.5% [16][17] - 聚氨酯相关产品价格有变化，如纯MDI最新价格18000元/吨，近一月均价17380元/吨，30日涨跌幅6.5%，2025年均价18291元/吨，2024年均价19027元/吨，2025年涨跌幅-4.0% [19] - 钛白粉相关产品价格有波动，如钛精矿最新价格2217元/吨，近一月均价2217元/吨，30日涨跌幅0.0%，2025年均价2217元/吨，2024年均价2243元/吨，2025年涨跌幅0.0% [25] - 硅相关产品价格有变动，如金属硅最新价格9210元/吨，近一月均价9757元/吨，30日涨跌幅-10.5%，2025年均价10793元/吨，2024年均价13221元/吨，2025年涨跌幅-21.2% [37] - 饲料及添加剂相关产品价格有不同程度变化，如维生素A最新价格72元/公斤，近一月均价75元/公斤，30日涨跌幅-13.9%，2025年均价106元/公斤，2024年均价140元/公斤，2025年涨跌幅-52.3% [42] 新材料 - 新能源材料相关产品价格有波动，如碳酸锂最新价格61733元/吨，近一月均价66127元/吨，30日涨跌幅-9.6%，2025年均价72625元/吨，2024年均价90930元/吨，2025年涨跌幅-19.2% [43] - 半导体材料相关产品价格有变化，如电子级双氧水G5级最新价格3800元/吨，近一月均价4583元/吨，30日涨跌幅-52.5%，2025年均价7187元/吨，2024年均价8373元/吨，2025年涨跌幅-52.5% [49]

市场表现 - A股周三横盘整理 走势平稳 波动幅度狭窄 市场重心在权重股带动下略有上移但成交量维持在不到1 2万亿元的较低水平 [1] - 上证指数技术指标显示中性偏强震荡 布林线位于中偏强位置 KDJ指标在三分之二分位 但量价关系欠缺 能量指标滞后 [1] - 未来向上突破需成交量放大至1 5万亿元以上 这将是观察市场变盘的直观信号 [1] 板块轮动 - 贵金属 珠宝首饰领涨 美容护理 宠物经济等相关板块涨幅居前 事件性因素驱动为主 [1] - 化纤化工 消费电子等此前表现较好的板块周三跌幅居前 呈现资金推动 快速轮动的特点 [1] 后市展望 - 短线尚未出现明显变盘信号 A股大概率维持现有节奏 指数窄幅波动 成交保持低位 热点快速轮动 [1]

音紧像胶呈报 图1 研究中心能化团队 2025/05/22 P 不 A A POY 1 仓单+有 PX CFR PTA内盘现 PTA平衡 PTA加 PTA负 石脑油 石脑油裂 聚酯毛利 TA基美 50D/4 日期 原油 PX加工美 产销 台湾 工差 效预报 日本 न्ह 解价差 荷 负荷 8F 图H 2025/0 5030 7050 80258 0.30 64.5 572 853 99.00 281.0 353 65 86.9 76.9 215 5/15 2025/0 70046 65.4 ୧୧୧ 839 4990 7050 85.92 274.0 386 103 87.9 76.9 200 0.25 5/16 (图H 2025/0 75 7025 87.9 200 0.35 65.5 569 841 4995 88.97 272.0 380 76.9 68831 5/19 2025/0 827 4860 7025 90.39 257.0 320 67816 0.25 65.4 570 205 87.9 76.9 165 5/20 2025/0 图H 65.4 570 4895 90.39 87.9 125 ...

指数表现 - 沪指上涨0.12%站稳3380点上方稳步迈向3400点大关 [2] - 深证成指上涨0.44%创业板指上涨0.83%表现突出 [2] - 北证50指数上涨0.39%创历史新高市场活跃度显著 [2] - 沪深两市成交量突破1.2万亿元较昨日微幅放量资金积极入场 [2] 领涨板块 - 贵金属板块强势爆发全球经济不稳定避险情绪升温推动资金涌入黄金等贵金属 [2] - 电池板块表现突出多股涨停新能源车需求增长及固态电池技术突破吸引资金布局 [2] - 创新药概念震荡走强近期重磅合作提升市场信心 [3] 领跌板块 - 轻工化纤板块跌幅居前房地产市场低迷影响家用轻工需求化纤受原材料价格竞争影响利润下滑 [3] - 通用设备消费电子光学光电子板块表现不佳消费市场复苏缓慢制造业投资放缓拖累板块 [3] 资金流向 - 电池板块资金净流入30亿元成为市场焦点 [3] - 半导体板块资金净流出35亿元美国技术禁令增加行业不稳定性导致资金撤离 [3] 事件影响 - 美国芯片禁令可能加速国内企业自主研发能力 [4] - 中国与东盟10国完成自贸区3.0谈判港口物流等板块有望受益 [4] - IPv6市场推动发展7只概念股获资金加仓显示市场看好 [4]

报告行业投资评级 - 基础化工、石油化工、交通运输仓储行业评级为增持（维持） [5] 报告的核心观点 - 看好新消费下包装升级发展机遇，内需韧性高且政策提振消费，产品包装升级革新，高阻隔包装薄膜应用广泛 [1] - 2030年全球高阻隔包装薄膜市场规模有望突破千亿元，PVDC、EVOH、MXD6等阻隔材料市场空间广阔 [2] - MXD6主要被海外企业垄断，国产企业突破技术壁垒即将放量，价格有望下行，市场份额有望扩大 [3] - 给出投资建议，持续看好“三桶油”及油服板块、国产替代趋势下的材料企业、地产链及龙头公司、维生素及蛋氨酸板块 [4] 根据相关目录分别进行总结 本日化工品行情回顾 石油石化 - 炼化化纤相关产品价格有不同表现，如布伦特原油最新价格65美元/桶，近一月均价64美元/桶，30日涨跌幅 -3.5%等 [9] 基础化工 - 煤化工相关产品价格有变动，如环渤海动力煤秦皇岛（5500K）最新价格670元/吨，近一月均价674元/吨，30日涨跌幅 -1.5%等 [14] - 化肥及农药相关产品价格有变化，如复合肥最新价格3201元/吨，近一月均价3201元/吨，30日涨跌幅0.0%等 [16][17] - 聚氨酯相关产品价格有波动，如纯MDI最新价格18000元/吨，近一月均价17343元/吨，30日涨跌幅6.5%等 [19] - 钛白粉相关产品价格有不同情况，如钛精矿最新价格2217元/吨，近一月均价2217元/吨，30日涨跌幅0.0%等 [25] - 硅相关产品价格有变动，如金属硅最新价格9290元/吨，近一月均价9793元/吨，30日涨跌幅 -10.6%等 [37] - 饲料及添加剂相关产品价格有变化，如维生素A最新价格72元/公斤，近一月均价76元/公斤，30日涨跌幅 -13.9%等 [42] 新材料 - 新能源材料相关产品价格有波动，如碳酸锂最新价格61933元/吨，近一月均价66346元/吨，30日涨跌幅 -10.5%等 [43] - 半导体材料相关产品价格有不同表现，如电子级双氧水G5级最新价格3800元/吨，近一月均价4583元/吨，30日涨跌幅 -52.5%等 [49]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PX检修密集，内外价差明显修复，国内PTA装置检修使PTA基差明显走强，部分贸易商集中补货致市场紧张 [2] - 因PTA与PX供给端收缩，市场正套走出，PTA月差明显拉开，聚酯工厂去库近两周，下游集中补库，聚酯库存转好 [2] 根据相关目录分别进行总结 现货价格变动 - 2025年5月19 - 20日，PTA现货价格从4995降至4860，变动值为 - 135；MEG内盘价格从4566降至4522，变动值为 - 44 [2] - 1.4D直纺涤短从6745降至6710，变动值为 - 35；短纤基差从75降至64，变动值为 - 11 [2] - 华东水瓶片从6117降至6030，变动值为 - 87；热灌装聚酯瓶片从6117降至6030，变动值为 - 87 [2] - 碳酸级聚酯瓶片从6217降至6130，变动值为 - 87；外盘水瓶片从800降至790，变动值为 - 10 [2] 市场情况 - 短纤方面，涤纶短纤跌80至6506，生产企业价格僵持，贸易商价格下滑，下游按需采买，成交清淡 [2] - 瓶片方面，聚酯瓶片江浙市场主流商谈在6050 - 6170元/吨，均价较上一工作日跌60元/吨，原料及期货弱势震荡，供应端报盘下调，下游补库意向有限 [2] 负荷与产销率 - 直纺短纤负荷（周）从88.90%升至91.30%，变动值为0.02；涤纶短纤产销从45.00%升至55.00%，变动值为10.00% [3] - 涤纱开机率（周）维持67.00%不变；再生棉型负荷指数（周）维持50.40%不变 [3]