报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 汽油裂解利润下滑，汽油调和表现走弱，PX产业链经济性显著分化，PX - 石脑油价差扩大至252美元反映原料成本压力，副产品苯价格大幅下跌使PX - 苯价差仅微增至210美元，削弱联合芳烃装置整体利润 [2] - PX成本高企而PTA利润承压，一体化企业因原料自给优势经济效益明显改善 [2] - 聚酯新装置投产推动聚酯负荷维持在高位，PTA消费量接近5月创下的历史高位；需求端虽受国内季节走弱影响，但聚酯工厂库存处于中低位，减产意愿低，叠加印度BIS认证取消有望带动出口增量，为需求提供额外支撑，瓶片、短纤成本跟随 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 现货价格变动情况 - PTA现货价格从4640降至4610，变动值为 - 30；MEG内盘价格从3631降至3603，变动值为 - 28；PTA收盘价从4664降至4614，变动值为 - 50；MEG收盘价从3599涨至3627，变动值为28 [2] - 1.4D直纺涤短价格从6355降至6305，变动值为 - 50；短纤基差从107涨至130，变动值为23；1 - 2价差从6涨至14，变动值为8；涤短现金流从240涨至246，变动值为6 [2] - 1.4D仿大化价格维持5350不变，1.4D直纺与仿大化价差从1005降至955，变动值为 - 50 [2] - 华东水瓶片、热灌装聚酯瓶片、碳酸级聚酯瓶片价格均从5689降至5661，变动值为 - 28；外盘水瓶片价格从755降至750，变动值为 - 5；瓶片现货加工费从505涨至512，变动值为7 [2] - T32S纯涤纱价格、涤棉纱65/35 45S价格、棉花328价格、原生低熔点短纤价格维持不变；T32S纯涤纱加工费从3925涨至3975，变动值为50；涤棉纱利润从1556涨至1590，变动值为33 [2] - 原生三维中空（有硅）价格从7040降至7030，变动值为 - 10；中空短纤6 - 15D现金流从656涨至681，变动值为25 [2] 市场情况 - 短纤方面，涤纶短纤主力期货跌56至6074，生产工厂价格稳定，贸易商价格走弱，下游按需采买，工厂产销一般，1.56dtex*38mm半光本白（1.4D）涤纶短纤不同市场有不同价格区间 [2] - 瓶片方面，聚酯瓶片江浙市场主流商谈价格在5680 - 5750元/吨，均价较上一工作日跌10元/吨，PTA及瓶片期货弱势运行，供应端报盘稳跌不一，市场成交氛围尚可，下游终端刚需补库，市场商谈重心下跌 [2] 负荷与产销情况 - 直纺短纤负荷（周）从88.37%涨至89.32%，变动值为0.95%；涤纶短纤产销从55.00%涨至56.00%，变动值为1.00%；涤纱开机率（周）、再生棉型负荷指数（周）维持不变 [3]

公司股价与项目投资 - 新凤鸣股价显著上涨5.4% [1] - 公司计划投资2.8亿美元在埃及建设功能性纤维项目 [1]

出海企业动态与战略合作 - 国内视频博主“影视飓风”团队入驻阿里国际站，利用平台AI Agent将商品信息一键翻译、生成多语言介绍和推广视频并自动装修店铺，其海外店铺已收到来自30多国客户的合作意向[5] - 人形机器人核心部件研发商智动力表示，其业务已成功进入并服务于越南、印度等重要市场，海外业务已成为公司稳健经营的重要组成部分[5] - Temu与比利时邮政bpost group签署谅解备忘录，旨在提升跨境电商供应链能力，双方将首先在比利时和加拿大深化合作，并共同探索包括重件包裹在内的多元化配送模式[6][7] - 利雅得航空与华为签署合作备忘录，将分阶段共同打造新一代航空数字生态体系，首阶段重点聚焦中国及其他关键国际市场[7][8] - 广汽集团在沙特利雅得国际车展宣布，旗下AION与HYPTEC两大新能源序列正式进入沙特市场，推出三款新能源车型，并提供“整车8年16万公里、动力电池8年20万公里”的保修政策，本地零件供应率保持在95%以上[7][8] - 自动驾驶公司轻舟智航计划进入沙特及中东市场，已在利雅得完成中东首次亮相，并将RoboBus巴士与RoboVan配送车型引入本地，其L2级产品全球装机量约100万套，L4级产品已在日本、新加坡、香港等地商业化落地[9] - 名创优品全球级IP乐园创新店态MINISO LAND在2025年全球零售商业地产峰会大奖中荣获“最佳新店概念奖”，其在泰国和澳大利亚的首店成为当地潮流地标[9] - 聚酯纤维材料生产商新凤鸣公告，拟投资约2.8亿美元在埃及建设36万吨/年功能性纤维项目，产品将主要供应埃及、中东、非洲、欧洲等区域的纺织产业[10] 融资与估值进展 - 现代化企业金融平台Airwallex空中云汇完成3.3亿美元G轮融资，投后估值达80亿美元，较六个月前F轮融资时上涨近30%，融资将用于加速全球市场拓展及AI领域招聘与研发，并将在旧金山设立第二个全球总部[10] - 仓储机器人公司智世机器人完成数千万元A+轮融资，其四向穿梭机器人模块化率已超90%，已为全球200余家大中型企业完成智能仓储升级，2025年以来海外营收占整体营收的30%，产品出口至20多个国家和地区[11] - 全球消费级多功能3D打印机研发商快造科技完成数亿元人民币B轮融资，其旗舰产品U1 3D打印机以超1.5亿人民币（约2000万美元）的众筹成绩成为全球历史众筹金额最高的3D打印项目，获得超过两万名用户支持，U1计划于2026年第一季度全球上市[11] - 北斗智联完成数亿元B轮战略融资，融资将用于北斗通导、AI+、具身智能等领域的研发投入并加速出海进程，公司海外产品出货量已突破100万台/套，业务辐射至欧洲、北美、东南亚、澳洲、南美、中东等地[12] - 农业机器人公司觉物科技完成超亿元Pre-A轮融资，资金将用于技术研发、商业化落地及全球化布局，公司已收到数千万元订单，并计划于2026年将产品推向全球市场[12] 行业趋势与市场信息 - 墨西哥将于2026年1月1日实施新税务规章，要求电商平台对卖家销售额预扣所得税和增值税，未上传本土税号的卖家预扣税率最高可达36%（20%所得税+16%增值税），已注册本土税号的卖家税率最低为10.5%[7][14] - 在第26届日本国际机器人展上，近百家中国企业组成的“中国军团”成为展会焦点，其中中国企业带来了本次展会一多半的人形机器人[14][15] - 根据高工产业研究院分析，全球AIDC储能市场正迎来爆发式增长，预计到2030年AIDC储能锂电池出货量将突破300GWh，相当于2025年15GWh出货量的20倍[15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短纤短期震荡市，中期偏弱，单边趋势转弱，加工费逢高压缩，空单持有，逢高空加工费 [3][8][9] - 瓶片震荡偏弱，单边趋势偏弱，02逢高空加工费，月差反套 [2][10] 根据相关目录分别进行总结 短纤（PF） 本周观点 - 下游负反馈，加工费压缩，工厂开工高，需求弱，短纤小幅去库，单边趋势转弱，短期超跌或反弹，加工费逢高压缩 [8] - 估值方面，现货和盘面加工费偏高，策略上，空单持有，跨期观望，跨品种逢高空加工费 [9] 2026年展望 - 产能增速8.7%，相对较高，逸达25万吨装置可能影响非标价差，非标利润压力更大 [16][17] - 直接出口预计保持偏强，成衣等环节向海外转移支撑出口，除北美和非洲外出口增速较高 [18][19] 估值与价差 - 基差震荡，月间保持contango，近月逐渐走平 [107] 开工与库存 - 工厂开工率高，短纤负荷回落至95.5%附近，本周纤维累库为主 [113][116][119] 出口与利润 - 10月出口同比增长，环比分化，成本偏弱，长丝利润偏弱，其余品种环比修复 [124][126] 下游情况 - 涤纱开工环比持稳，逐步累库，利润总体好于去年，原生再生反替代持续进行 [134][136] - 织造开工小幅下降，库存方面，原料备货小幅下降，坯布新单和出货偏弱，价格阴跌 [145][151][154] 瓶片（PR） 本周观点 - 成本支撑弱，趋势偏弱，供应开工预计保持80%左右，需求淡季，库存下降，单边趋势偏弱，02逢高空加工费，月差反套 [10] - 估值方面，现货加工费偏高，01盘面加工费中性偏低，02偏高，策略上，空单持有，跨期反套持有，跨品种02加工费做缩 [11] 2026年展望 - 新产能规划较少，产能增速3.2%，利润趋势修复 [14] 基差与月差 - 近月因淡季和交割担忧而偏弱，本周现货发货多，基差走强，月差总体偏弱 [25] 现货价格与价差 - 绝对价格下跌，低位成交放量，外盘价格在745 - 770美元/吨 [28] - 与PVC价差高位，替代驱动低，与PP等通用塑料性价比高，替代持续进行 [30][31] 产量与开工 - 2024年以来产能扩大，当前有效产能2168万吨，本周负荷80.8% [34] 原料情况 - PTA装置降负、趋势累库但幅度不高，煤制乙二醇降负幅度大，港口累库 [40][49] 成本与利润 - 聚合成本在5130 - 5230元/吨波动，加工费被动压缩，出口利润约800元/吨 [53] 库存情况 - 工厂库存压力中性，月初发货后库存至14天偏上，社会库存11月预估321万吨 [59] 装置变动 - 关注新装置落地节奏，12月负荷提升，部分装置检修或减产 [65] 需求情况 - 下游开工总体低位，10月饮料产销环比回升但趋势弱，年内有新产线落地，食用油需求保持中性，片材利润修复，需求有支撑 [70][73][78][83] 全球贸易与出口 - 海外产能增长小，中国出口主要流向东南亚、中亚等地区，10月出口环比回升，关注美国关税和非洲进口影响，重要出口地情况较好 [85][91][95] 供需平衡表 - 趋势累库，但幅度一般，供应假设主流工厂减产维持，富海12月投产，需求假设下游按去年旺季同比增长3 - 5%，Q4出口小幅提升 [102][104] 纺织服装 零售情况 - 10月同环比上升 [155] 出口情况 - 10月出口环比下降，2025年1 - 10月累计出口微降，纺织品增长，服装下降 [161][165]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短纤单边趋势转弱，短期超跌有反弹，高开工下加工费逢高压缩，空单持有；瓶片单边趋势偏弱，成本支撑弱，02逢高空加工费，月差反套 [7][9] 相关目录总结 短纤 基本面运行情况 - 供应端工厂开工维持高位，平均开工95.5%，纺纱用直纺涤短开机率回落至96.8% [7] - 需求端12月后内需终端订单加速走弱，纱线、织造开工部分加速下行，短纤小幅去库，1.4D权益库存在3.9天，实物库存15天 [7] 估值与利润 - 现货加费1000 - 1100元/吨，盘面加工费950 - 1000元/吨，均偏高 [8] 策略 - 单边空单持有；跨期驱动向反套但估值一般，观望；跨品种逢高空加工费 [8] 2026年展望 - 产能增速8.7%，相对较高，逸达25万吨装置主产缝纫线可能连带影响水刺，对非标价差压力较大 [16] 出口情况 - 直接出口预计保持偏强，2025年1 - 9月除北美和非洲外其它区域出口增速较高 [17][18] 瓶片 基本面运行情况 - 供应端四季度工厂开工预计总体保持80%左右，12月中旬后可能重新提升 [9] - 需求端需求淡季延续，饮料、食用油和片材开工下降，11 - 12月出口预计在55 - 60万吨区间，工厂库存下降至14天偏上 [9] 估值与利润 - 现货加工费500元/吨，偏高，01盘面加工费350，中性偏低，02加工费450偏高 [10] 策略 - 单边空单持有；跨期反套持有；跨品种02加工费做缩 [10] 2026年展望 - 新产能规划较少，产能增速3.2%，利润趋势修复 [13] 基差与月差 - 近月因淡季和交割担忧而偏弱，本周现货发货较多，基差走强，月差总体偏弱 [24] 现货价格与重要价差 - 绝对价格下跌，本周成交价在5590 - 5780元/吨；外盘价格（FOB）在745 - 770美元/吨 [27] - 瓶片 - PVC价差在1000 - 1500元/吨的高位，进一步替代驱动较低；瓶片与PP等通用塑料性价比凸显，替代持续进行 [29][30] 产量与开工 - 2024年以来产能基数不断扩大，当前有效产能达到2168万吨，本周瓶片负荷80.8% [33] 原料情况 - PTA装置降负、趋势累库但幅度不高；煤制乙二醇降负幅度较大，港口累库 [39][46] 成本与利润 - 聚合成本在5130 - 5230元/吨左右波动，瓶片加工费被动压缩，出口利润约合800元/吨左右 [49] 库存情况 - 月初集中发货，国内聚酯瓶片工厂库存至14天偏上附近，11月社会库存预估321万吨 [55] 装置变动情况 - 珠海华润两套各30万吨聚酯瓶装置预计12月下旬重启；2026年1月下旬预计江阴60万吨安排停车检修；腾龙25万吨装置预计下周初重新开满；富海新装置30万吨预计延迟到12月底投产 [61][62] 需求情况 - 下游开工总体低位，饮料企业开工维持60 - 80%不等，片材华东地区5 - 7成，华南地区4成附近，食用油企业平均开工在6 - 8成不等 [66] - 2025年1 - 10月，软饮料产量累计同比增长3.4%；饮料类商品零售额累计同比 + 0.8%，年内仍有不少饮料工厂新产线落地 [72][73] - 2025年1 - 10月食用油产量累计同比增加2.5%；1 - 10月餐饮收入累计同比 + 2.4% [75] - 片材原料低价，利润有所修复，需求中性有支撑 [79] 全球贸易流向 - 海外瓶片产能近年来增长很小，中国瓶片出口主要贸易流包括中国 - 东南亚 - 南亚、中国 - 中亚、俄罗斯、东欧等 [82] 出口情况 - 2025年9月聚酯瓶片和切片出口总量为55.1万吨，同比增长11%，10月出口环比回升 [88] 供需平衡表 - 趋势累库，但幅度一般，供应假设主流工厂减产维持，富海12月投产，华润常州和珠海部分提负；需求假设下游按照去年旺季同比增长3 - 5%测算，Q4出口总体小幅提升 [99][101] 聚酯相关 库存情况 - 本周纤维累库为主，瓶片持稳 [118] 出口情况 - 10月出口同比保持增长，环比分化 [123] 利润情况 - 成本偏弱，长丝利润偏弱，其余品种环比修复 [125] 短纤下游 涤纱情况 - 开工环比持稳，逐步累库，涤纶纱线利润总体好于去年，原生再生反替代持续进行 [133][135] 织造情况 - 开工小幅下降，江浙加弹、织机、印染综合开工率均下调，坯布新单氛围和出货维持偏弱，布价维持阴跌 [145][150][154] - 原料备货小幅下降，终端备货在周三小幅跟进，幅度有限，采购较为谨慎 [151][153] 中国纺织服装 零售情况 - 10月同环比上升 [155] 出口情况 - 2025年1 - 10月，纺织服装累计出口17491.9亿元，同比微降0.7%，10月出口1582.8亿元，同比下降12.3%，环比下降9.0% [167]

并购重组 - 摩尔线程拟使用不超过75亿元闲置募集资金进行现金管理 [3] - 天康生物拟12.75亿元收购羌都畜牧51%股权 [3] - 格林美拟4亿元收购河南循环集团16.38%股权 [3] - 重庆水务所属公司拟3.82亿元收购污水处理项目 [3] - 欧菲光拟购买控股子公司安徽车联8.46%股权 [3] - 恩捷股份拟收购中科华联100%股份 股票复牌 [3] - 容百科技拟收购贵州新仁部分股权并增资 实现对其控股 [3] - 嘉化能源拟吸收合并全资子公司浙江嘉化双氧水有限公司 [3] 再融资 - 广州发展收到80亿元中期票据及60亿元超短期融资券接受注册通知书 [3] - 保利发展拟发行可转债募集资金不超50亿元 [3] - 辽宁成大30亿元中期票据获准注册 [3] - 天域生物2025年度向特定对象发行A股股票申请获上交所受理 [3] - 统联精密向不特定对象发行可转债申请获上交所审核通过 [3] 股权变动 - 西测测试实控人拟协议转让5%公司股份 [3] - 中国高科控制权拟发生变更 股票12月15日起停牌 [3] 增减持与回购 - 欧派家居实控人之一致行动人拟5000万元至1亿元增持公司股份 [3] - 迈得医疗拟2000万元至4000万元回购股份 [3] - 西陇科学靖戈私募拟减持不超1%公司股份 [3] - 金辰股份实控人之一致行动人拟减持不超过0.97%股份 [3] 经营数据 - 招商港口11月集装箱吞吐量1724.8万标箱 同比增长6.4% [4] - 天马科技11月鳗鱼出池约1197.15吨 [5] - 赣粤高速11月车辆通行服务收入为3.09亿元 [5] 重大投资与合同 - 中远海能签订78.82亿元船舶建造合同 [5] - *ST智胜中标1.04亿元智慧城市治理（四期）项目 [5] - 新凤鸣拟2.8亿美元在埃及投建36万吨/年功能性纤维项目 [5] - 天顺风能拟定增募资不超过19.5亿元 用于长风新能源装备制造基地扩建等项目 [5] - 雷赛智能拟定增募资不超11.44亿元 用于智能装备运动控制核心零部件项目 [5] - 动力新科将出资6.66亿元与联合体其他各方一起参与上汽红岩重整 [5] - 健盛集团拟8.18亿元在埃及投建项目 [5] - 雪祺电气拟5亿元投建电子科技园及高端智能家居工业园项目 [5] - 大洋生物拟5亿元投建碳酸钾及其他新材料项目 [5] - 大洋生物拟1.9325亿元投建PEEK及核心中间体项目 [5] - 精测电子控股子公司拟3.5亿元投建二期实验室扩建项目 [5] - 海南发展下属公司拟2.15亿元投建珠海生产基地二期项目 [5] - 国电电力控股公司拟投建国能谏壁八期2×100万千瓦扩建项目 [5] 战略合作与运营进展 - 富信科技应用于数通400G/800G高速率光模块的Micro TEC已批量出货 收入占比较小 [3] - 维尔利签署战略合作框架协议 拟共同搭建工业机器人合作平台 [5] - 隆盛科技公司及控股子公司拟投建具身智能机器人创新中心项目 [5] - 江苏国信子公司国信马洲100万千瓦机组投产 [5] - 铁科轨道子公司拟签署能源管理协议 [6] 资本运作与公司治理 - 首药控股筹划发行H股股份并在香港联交所上市 [3] - 鹏辉能源筹划发行H股股份并在香港联交所上市 [3] - 设计总院选举沈国栋为公司董事长 [5] - 金陵饭店董事长毕金标因工作变动原因辞职 [6] - 贝斯美实际控制人陈峰被取保候审 [6] 其他事项 - 永鼎股份控股子公司东部超导不直接生产制造可控核聚变装置 [3] - 中源家居股票可能存在短期涨幅较大后的大幅下跌风险 [3] - 大禹节水子公司预中标两个高标准农田建设项目 [5] - 国睿科技子公司预中标GXLF项目片放泵浦源项目 [5] - 尚纬股份收到221.2万元与收益相关的政府补助 [5] - 百联股份拟与友谊物流签订交地补偿协议 支付补偿款共计1.03亿元 [5] - 宝兰德收到与收益相关的政府补助款项1000万元 [5]

公司战略与投资 - 公司计划启动新凤鸣(埃及)36万吨/年功能性纤维项目，以考虑后续发展并提升未来盈利能力，优化资源配置 [1] - 项目总投资约2.8亿美元，负责投资建设及生产运营的主体为新成立的埃及子公司新凤鸣(埃及)新材料有限公司 [1] 项目与子公司结构 - 为推进埃及项目，公司通过全资子公司江苏新拓新材有限公司分别在香港和新加坡设立全资子公司新凤鸣实业(香港)有限公司和贝丝路发展有限公司 [1] - 上述两家子公司在埃及共同出资设立新凤鸣(埃及)新材料有限公司，其注册资本为14,000万美元，其中香港实业持股70%，贝丝路持股30% [1]

公司战略与投资 - 公司计划启动新凤鸣(埃及)36万吨/年功能性纤维项目 以提升后续盈利能力并优化资源配置 [1] - 项目总投资约2.8亿美元 负责投资建设及生产运营的主体为埃及新材料公司 [1] - 为推进项目 公司通过全资子公司江苏新拓分别在香港和新加坡设立全资子公司香港实业与贝丝路 [1] 项目主体与股权结构 - 香港实业与贝丝路在埃及共同成立新凤鸣(埃及)新材料有限公司 负责本项目 [1] - 埃及新材料公司注册资本为14,000万美元 [1] - 股权结构中 香港实业持股70% 贝丝路持股30% [1]

公司近期动态 - 公司于2025年12月12日召开了第六届第四十三次董事会会议，审议了《关于召开2025年第八次临时股东会的议案》等文件 [1] 公司业务构成 - 2025年1至6月份，公司营业收入主要来源于化纤业务，占比86.1% [1] - 石化业务是公司第二大收入来源，同期占比13.89% [1] - 其他业务收入占比微小，仅为0.01% [1] 公司市值 - 截至新闻发稿时，公司市值为239亿元 [1]

公司资本支出与扩张计划 - 公司拟启动新凤鸣(埃及)36万吨/年功能性纤维项目 [1] - 项目总投资约2.8亿美元 [1] 公司战略与市场布局 - 公司通过海外投资整合利用当地优势资源 [1] - 公司旨在充分发掘新兴市场的巨大潜力 [1] - 投资目的包括获得利润回报、增强自身实力、扩大竞争优势 [1] - 最终目标是实现高质量可持续发展 [1]