5月非农数据简述 - 新增非农就业13.9万，预期13万，集中在教育保健、休闲酒店、金融3个行业，联邦政府人员净减少2万[2] - 失业率持平于4.2%，再就业和新入职者使失业人数增加，离职者减少使失业人数下降，触发衰退预警需下半年失业率升至4.6%及以上[2] - 时薪环比0.4%，预期0.3%，同比增速3.9%，预期3.7%，周工时34.3小时[3] - 期货市场9月降息概率从61.3%降至51.8%，全年降息次数从2.1次降至1.8次，年末政策利率预期从3.795%升至3.886%[3] 5月非农数据点评 - 前两月新增非农就业合计下修9.5万，如3月从22.8万下修至12万[3] - 就业增长广度下降，三个月就业扩散指数降至54.4%，今年1月高点60.8%，2015 - 2019年平均64.1%[4] - 失业率持平牺牲劳动参与率，劳动力减少62.4万，就业人数减少69.6万，劳动参与率从62.6%降至62.4%[4] 时薪增长亮点 - 时薪增速回升超预期，有助于保护中低收入群体消费能力，中低收入群体实际薪资收入增速表面高，但总税后收入增速低于中高收入群体[19] 风险提示 - 关税政策不确定性和美国通胀上行风险[5]

5月非农数据简述 - 新增非农就业13.9万，预期13万，集中在教育保健、休闲酒店、金融3个行业，专业和商业服务等行业就业萎缩，联邦政府人员净减少2万[2] - 失业率持平于4.2%，再就业和新入职者增加失业人数约7.7万，离职者减少使失业人数降15.1万，触发衰退预警需下半年失业率升至4.6%以上[2] - 时薪环比0.4%，预期0.3%，同比3.9%，预期3.7%，周工时34.3小时，时薪增长是劳动收入增长核心贡献[3] - 期货市场9月降息概率从61.3%降至51.8%，全年降息次数从2.1次降至1.8次，年末政策利率预期从3.795%升至3.886%，美股和美元指数上涨，美债利率上行[3] 5月非农数据点评 - 前两月新增非农就业合计下修9.5万，如3月从22.8万下修至12万[3] - 就业增长广度下降，单月就业扩散指数降至50%，三个月降至54.4%，新增就业集中在3个行业[9] - 失业率持平是以劳动参与率从62.6%降至62.4%为代价，劳动力减少62.4万，就业人数减少69.6万，各年龄段、各族裔劳动参与率均下降[4] 时薪增长亮点原因 - 时薪增速回升超预期，在通胀上行背景下，有助于保护中低收入群体消费能力[19] - 2021年以来中低时薪行业时薪增速快于中高时薪行业，但中高收入群体总税后收入增速仍好于中低收入群体，时薪增速放缓会影响中低收入群体购买力和贫富差距[19] 风险提示 - 关税政策不确定性和美国通胀上行风险[5]

黄金期货最新行情 - 6月4日沪金主力收盘价为78242元/克，当日跌幅为041% [1] - 当日成交量为191944手，持仓量为180310手 [1] - 上海黄金现货价格为781元/克，相较于期货主力价格贴水21元/克 [1] 美国劳动力市场数据 - 4月美国职位空缺增加191万个，总数达7391万个 [1] - 4月裁员人数达1786万人，创九个月来最大增幅 [1] - 裁员率从3月的10%升至11%，显示劳动力市场降温 [1] - 裁员主要集中在中小企业，尤其是专业和商业服务、医疗保健及餐饮行业 [1] 机构观点 - 美国4月JOLTs职位空缺数据高于预期和前值 [2] - 国际金价背靠3000美元强支撑，维持回调买入思路 [2] - 本周重点关注美国5月ADP就业和ISM非制造业PMI数据 [2]

劳动力市场数据 - 4月JOLTS职位空缺意外上升至7391万人 高于预期的710万人和前值720万人 [1] - 职位空缺自2022年3月创下1218万人的纪录以来大体呈现下降态势 但4月出现反弹 [3] - 过去一年职位空缺稳定在700万至800万之间 职位空缺与失业人数之比保持在10 与疫情前水平一致 [4] 行业表现 - 4月职位空缺增长主要由私营行业推动 包括专业和商业服务、医疗保健和社会援助 [4] - 州和地方教育部门的职位空缺减少拖累了整体政府岗位 但联邦政府的职位空缺出现增长 [4] 劳动力市场动态 - 4月招聘人数增至560万人 为近一年来最高水平 单月上升169万人 [4] - 4月裁员人数攀升至179万人 为去年10月以来最高水平 单月增加196万人 [4] - 4月自主离职人数减少至320万人 单月下降15万人 表明人们对自己找到新工作的信心较3月有所减弱 [4][6] 市场反应 - JOLTS就业报告发布后 现货黄金下跌143%至333323美元/盎司 [8] - 美元指数涨063%至99328点 [8] - 美国10年期国债收益率从441%下方回升至4435%上方 [8] 经济展望 - 媒体分析认为职位空缺上升、招聘活动稳定以及低失业率支持了美联储"就业市场状况良好"的观点 [6] - 经济学家预计随着特朗普关税政策产生影响 劳动力市场在未来几个月将出现更明显的疲软 [6] - 市场普遍预计美联储近期将维持基准利率在425%-45%的区间不变 最早要到今年9月才会再次降息 [6] 数据可靠性 - 一些经济学家质疑JOLTS统计数据的可靠性 因为当前该调查的回复率很低 大约是几年前的一半 [7] - 根据招聘网站Indeed提供的另一份日度更新的类似指标 4月职位空缺实际上出现了下降 [8]

美国就业市场表现 - 4月份职位空缺从修正后的720万个升至739万个 高于经济学家预期的710万个 [1] - 职位空缺增长主要来自私营行业 特别是专业和商业服务领域以及医疗保健与社会援助行业 [1] - 地方和州政府的教育系统职位减少 但联邦政府职位空缺数量上升 [1] 数据趋势与解读 - 过去一年职位空缺数量稳定在700万至800万之间 单月变动可达50万个 [1] - 4月份招聘人数升至近一年最高水平 但裁员人数也升至去年10月以来最高点 [2] - 主动辞职人数下降 显示人们对跳槽或找到更好工作的信心下降 [2] 劳动力市场供需平衡 - 每名失业者对应的职位空缺数比例为1.0 回到新冠疫情前水平 2022年曾达到2.0 [2] - 美联储将该数据视为衡量劳动力市场供需平衡的重要参考 [2] 数据争议与补充 - 部分经济学家质疑JOLTS数据准确性 因调查回复率偏低且数据频繁修正 [2] - 招聘网站Indeed的每日更新指数显示4月份职位空缺数量实际下降 [2] 宏观影响与预期 - 职位空缺增加及失业率低位强化美联储对就业市场"状况良好"的判断 [1] - 失业人员重新找到工作的时间延长 未来数月可能出现更明显疲软迹象 [1] - 市场预期5月份官方就业报告将显示就业增长速度放缓 失业率保持稳定 [2]

美国4月JOLTS职位空缺意外增加至739.1万人，预期会从修正之后的720万个下降至710万人。美国4月 份职位空缺数量意外增加，且涨幅较大，招聘活动也出现回暖，表明尽管经济不确定性加剧，但对劳动 力的需求依然强劲。职位空缺数量的增加主要由私营部门行业推动，例如专业和商业服务以及医疗保健 和社会援助。尽管州和地方教育导致政府部门职位空缺总体减少，但联邦政府部门的职位空缺有所增 加。职位空缺数量的增加，加上稳定的招聘和低失业率，支持了美联储关于就业市场良好的说法。 ...

美国4月职位空缺数据 - 美国4月份职位空缺意外增加 从3月修正后的720万个增至739万个 高于预期的710万个 [1] - 职位空缺增幅主要由私营行业推动 包括专业和商业服务 医疗保健和社会救助等领域 [1] - 联邦政府职位空缺增加 但州和地方教育导致政府总职位空缺减少 [1] 就业市场状况 - 职位空缺增加 招聘人数稳定 失业率保持低位 支持美联储关于就业市场状况良好的判断 [1] - 失业人员预计需要更长时间找到工作 经济学家预测未来几个月劳动力市场将因关税压力而疲软 [1]

就业市场总体情况 - 美国4月ADP就业人数增长6 2万人 为近九个月以来最慢增速 远低于预期的11 5万人和前值15 5万人 [2] - 劳动力市场呈现"喜忧参半"局面 招聘放缓但裁员情况仍较温和 [11] 行业就业变化 - 教育和卫生服务行业就业减少23 000人 信息行业减少8 000人 专业和商业服务行业减少2 000人 [3][4] - 休闲酒店行业就业增加27 000人 金融活动行业增加20 000人 贸易/运输/公用事业行业增加21 000人 [4] - 生产类工作招聘表现优于服务类工作 [7] 地区就业变化 - 中西部地区就业增加42 000人 其中东中北部增加39 000人 [4] - 东北部地区就业增加10 000人 但新英格兰地区减少33 000人 [4] - 南部地区就业仅增加3 000人 其中东中南部增加54 000人 但西中南部减少43 000人 [4] 企业规模就业变化 - 中型企业就业增加40 000人 其中50-249人企业增加21 000人 250-499人企业增加19 000人 [4] - 小型企业就业增加11 000人 其中1-19人企业增加20 000人 但20-49人企业减少9 000人 [4] - 大型企业就业增加12 000人 [4] 工资增长情况 - 更换工作的人员工资增长6 9% 为2024年12月以来最高水平 [6] - 留任员工工资增长4 5% 较3月略有放缓 [6] 影响因素 - 经济不确定性增加 企业招聘决策困难 [3] - 关税政策调整导致部分企业暂停支出计划 可能进一步削弱劳动力需求 [8]