核心观点 - 深圳通过组建市级国有平台，在全国率先探索“老幼共托”服务模式，旨在整合养老与托育资源，为“一老一小”提供一站式解决方案，以应对家庭照护压力并提升民生服务水平 [1][2][6] 模式与运营特点 - 模式核心为“代际融合、空间整合、服务组合、人员复合”，在保障各自独立运营与专业照护的前提下，实现户外空间、公共设施、后勤安保等资源的共享，追求“1+1>2”的效应 [5][6] - 具体运营中，养老与托育区域通常物理隔离或独立成栋，有独立的登记、消杀程序，并分别提供定制化的“宝宝食谱”与“长者食谱”，严格保障安全与卫生 [4][5] - 通过举办祖孙课堂、老幼生日会、互动烘焙等活动促进代际互动与情感传递，同时开设科学养育讲座，提升家庭照护能力 [3][6] 项目布局与规模 - 运营主体深圳市幸福健康产业（集团）有限公司成立于2021年，截至2025年12月底，已在全市布局养老、托育、医疗项目共计229个 [8] - 累计提供约2000个养老床位和5000个托育学位，并在南山区、宝安区、大鹏新区探索建设了5个老幼融合项目 [8] - 具体项目如大鹏新区示范项目，拥有2栋养护楼、1栋托育楼，提供52个养老床位和55个托育学位 [2] 市场需求与成效 - 模式主要服务于双职工家庭，缓解由祖辈隔代带娃的压力，让老人有放松时间，让孩子获得更科学的教育和照料 [3] - 高发社区“幸福邻里”项目因嵌入社区，日均最高人流量可达1300人次，其托育园托位处于供不应求状态 [7] - 该社区60岁以上老年人口占比15%，6岁以下婴幼儿人口占比近9%，项目精准聚焦了该人口结构下的民生需求 [7] 发展挑战与探索 - 养老和托育均属高投入、低收益、长周期的民生事业，“老幼共托”模式的可持续经营机制仍有待市场检验 [7] - 面临跨部门协调（养老托育分属不同部门主管）以及专业化、复合型人才匮乏的挑战，公司正与院校合作加大人才培养力度 [8] - 为提升项目可持续性，正在探索引入健身房、便利店等商业业态，以反哺公共场地的运营支出 [7]

货币政策方向 - 央行将继续实施适度宽松的货币政策 为提振消费和扩大内需创造适宜的货币金融环境 [1] - 央行将发挥货币信贷政策的结构引导功能 以提升金融支持消费的适配性和有效性 [1] 具体支持举措 - 举措包括三方面 即提升服务消费重点领域的金融支持效能 促进增强居民消费能力 支持真实消费融资需求以及优化消费金融基础服务 [4] - 在提升服务消费重点领域金融支持效能方面 央行将适时把健康产业纳入服务消费与养老再贷款的支持领域 [4] - 央行将通过再贷款提供适当优惠利率 激励引导金融机构按市场化法治化原则增加消费领域信贷投放 [4] - 央行将继续引导金融机构结合消费场景创新产品和服务 重点支持住宿餐饮 文旅体育娱乐 养老托育 家政服务等与民生关联度高的行业 [4]

央行政策方向与核心举措 - 中国人民银行货币政策司司长谢光启表示，央行将进一步拓展服务消费与养老再贷款的支持领域，并计划在健康产业认定标准明确后，适时将其纳入支持范围[1][4] - 央行将继续实施适度宽松的货币政策，为提振消费、扩大内需创造适宜的货币金融环境，并进一步发挥货币信贷政策的结构引导功能[3] 金融支持消费的具体措施 - 引导金融机构结合消费场景创新产品和服务，重点支持住宿餐饮、文旅体育娱乐、养老托育、家政服务等与民生关联度高的行业[3][4] - 通过服务消费与养老再贷款提供适当优惠的利率，激励引导金融机构按照市场化法治化原则增加消费领域的信贷投放[4] - 继续实施创业担保贷款政策，支持重点群体就业创业和符合条件的小微企业吸纳就业[4] - 规范发展消费金融，满足居民多样化、个性化的消费需求，并加强金融、财政政策协同以降低消费领域融资成本[4][5] - 持续完善多元化支付服务体系，结合重点消费场景提升支付体验，并实施一次性信用修复政策以改善消费金融环境[5] 已实施政策的进展与数据 - 人民银行设立了5000亿元的服务消费与养老再贷款[3] - 截至2025年末，金融机构已向人民银行报送两批申请，人民银行发放了再贷款1184亿元[3] - 截至2025年11月末，不含个人住房贷款的消费贷款余额已达到21.2万亿元[3]

基础设施建设与升级 - 未来需推动硬件建设从“补齐短板”向“提质增效”转变，构建更具韧性的民生保障体系 [1] - 将实施“基础设施升级行动”，聚焦偏远农牧区和易地搬迁安置点，持续完善交通路网和冷链物流体系建设，升级民生工程管网设施，并推动数字化基础设施全覆盖 [2] - 在易地搬迁后续扶持方面，将建立“硬件配套+产业培育+就业保障”长效机制，配套建设优质学校、达标卫生室、养老服务站 [2] 民生保障与公共服务 - 过去通过道路拓宽、卫生室扩建、易地扶贫搬迁等举措，成功帮助部分村庄实现蜕变与发展 [1] - 在基本民生保障领域，将推进抗震安居房改造和农村危房动态清零，健全教育均衡发展机制，并扩大养老保险、医疗保险覆盖面 [2] - 公共服务提质将聚焦健康、养老、托育等重点领域，深化高原医学科研合作，优化医保政策，加强基层医疗机构民族医药服务能力建设，并发展“医养结合”养老模式 [3] 基层治理与社会发展 - 将构建“党建引领+多元共治+数字赋能”的基层治理体系，深化“五级联动”党建联盟机制，并推进“数字社区”建设 [3] - 社会治理法治化方面，将通过“双语普法”“田间地头普法”多措并举提升群众法治意识，并推进“平安青海”建设 [3] - 西宁市文亭巷社区以“石榴籽家园”品牌筑牢民族团结基石，青海将民族药纳入医保并制定专属制剂目录 [2] 产业与经济发展 - 海东市互助土族自治县班彦村通过产业特色化实现集体经济破百万，印证了“发展滋养民生、民生赋能发展”的逻辑 [3] - 在产业赋能民生方面，将打造“生态+特色+品牌”产业体系，做强生态旅游产业，培育区域公共品牌，并以医保政策为牵引建设民族医药产业园区 [4] - 在易地搬迁后续扶持中，将精准布局特色种植、畜牧养殖、乡村旅游等产业项目，建设标准化厂房和农产品加工基地 [2]

文章核心观点 - 2026年全球经济预计呈现温和修复态势，宏观叙事将从估值修复转向盈利支撑，产业升级与消费升级可能成为核心投资主线 [1][30] - 市场逻辑正从估值抬升转向盈利兑现，2026年温和复苏与产业升级共振的新机遇值得重点把握 [1][28] - 全球流动性环境整体宽松，为权益资产表现提供支撑，市场资金面有望维持净流入格局 [1][30] 海外宏观：修复延续，分化收窄 - **经济与就业**：全球经济将持续修复，K型经济特征延续但分叉收窄，2026年劳动力市场可能维持低增长中枢下的弱平衡 [2][30] - 主要经济体GDP增速预测：美国增长2.4%，欧元区1.0%，日本0.8%，新兴市场整体增长4.2% [2][30] - 全球GDP增长预测：2024年3.2%，2025年3.4%，2026年3.3%，2027年3.4% [3][31] - **通胀与利率**：全球通胀呈趋势性回落，流动性宽松成共识 [3][31] - 市场预期美联储2026年可能降息2-3次，短期利率下降 [3][31] - 欧洲央行维持利率水平，日本逐步加息 [3][31] - **关键产业**：AI资本开支仍是重要增长点，预计规模处于5000-6000亿区间，年增速或有回落，对2026-2027年GDP或有一定贡献 [5][33] - 标普500指数资本开支占运营现金流比例仍有上行空间，支撑企业投资韧性 [5][33] 国内宏观：温和修复，前低后高 - **政策与经济走势**：财政前置发力，货币政策协同配合，形成“基建托底、制造业修复、地产降幅收窄”的投资格局 [8][35] - 2026年经济可能温和修复呈“前低后高”，地产销售与投资降幅可能收窄，中游制造固投增速回升 [8][35] - 出口增速或放缓，东盟、非洲等新兴经济体或为主要增长区域，新能源车等消费品出口表现可能相较突出 [8][35] - 消费“服务先行”，服务消费占比有望抬升，实际利率下降与政策红利推动消费有望维持韧性 [8][35] - **价格与盈利**：PPI全年均值节奏可能先升后平，CPI或温和回升 [9][35] - 盈利周期逐步修复，A股非金融企业ROE企稳，销售利润率或提振 [9][35] - 中游材料、中游制造、TMT等行业环比改善可能显著 [9][35] - 上市公司库存周期或由被动补库转向主动补库，产能扩张指标有望回升 [9][35] 流动性环境：整体宽松，资金充裕 - **宏观流动性**：全球流动性宽松基调明确，美联储降息引领海外流动性改善 [12][38] - 国内货币政策以配合财政为主，全年或降息，一季度降准降息可能性大 [12][38] - **微观流动性**：资金供给可能以保险资金等机构资金为主，私募基金或带动高净值人群回归权益配置，主动权益基金发行或有起色 [14][38] - 资金需求端，南向资金或以放量为主要流出项，产业资本净减持边际上升但仍可能处低位，IPO与再融资节奏或较稳定 [14][38] - 2026年资金净流入或可维持万亿以上，居民存款搬家空间充足，12万亿可搬家存款、8万亿到期超储及到期中长期理财或将形成资金供给支撑 [14][38] 策略配置方向 - **核心逻辑**：2024-2025年A股连续两年估值提升，历史上无连续三年估值上行先例，2026年市场或将转向盈利驱动 [17][41] - 中国资产估值仍有修复空间，中证A500与标普500估值比低于历史中枢，恒生指数估值已回升至中枢水平 [17][41] - **四大配置方向**： 1. **产业周期红利**：聚焦科技与先进制造、传统出口链、海外收入占比提升行业，把握收入利润企稳、产能利用率抬升的行业机会 [18][42] 2. **外需周期或企稳**：全球财政货币双宽下，工业金属、海外建筑链有望受益于PMI扩张；风电整机、轮胎、变压器等海外市占率快速提升的行业，以及创新药板块值得关注 [20][45] 3. **十五五产业主题**：关注未来制造、未来信息、未来材料、未来能源、未来空间、未来健康六大领域 [22][47] 4. **服务消费升级**：基础型服务受益于提质扩容与金融工具支持；改善型服务依托场景创新与业态融合激活增量；AI赋能的新型服务渗透率与付费意愿有望提升 [24][48]

文章核心观点 - 河南省政府发布《推动2026年第一季度经济发展实现良好开局若干政策措施》，旨在通过一系列“真金白银”的组合拳政策，在“十五五”开局之年释放内需潜力、优化产业体系、增强发展动能，以展现开局作为并发挥经济大省作用 [1] 扩需求政策 - **抓项目扩投资**：计划新开工各类重大项目1500个左右，用足用好地方政府专项债券等政策性资金，并提速交通、能源、水利等重大基础设施建设，例如开工沙颍河“通港达园”工程 [2] - **挖潜力促消费**：计划发放2亿元省级消费券，支持各地组织200场以上住房促销活动，并在养老、托育、家政、餐饮、康养等领域打造品质生活服务标杆企业，深化郑州、洛阳的国家消费新业态新模式新场景试点 [2] 优供给与增动能政策 - **推动科技创新**：计划发布20项左右“揭榜挂帅”榜单，启动200项以上重点研发项目，力争技术合同成交额达650亿元 [3] - **提速工业建设**：开工建设海康威视智能制造（郑州）基地等51个10亿元以上重大项目，加快推进48个10亿元以上增资扩产项目，力争实施1600个以上工业技改项目并完成投资400亿元以上 [3] - **发展人工智能**：支持建设一批行业大模型、语料库和重大应用场景，并启动建设人工智能创新生态社区 [3] 助企业与拓市场政策 - **分类助企**：通过深化“万人助万企”活动，强化财政资金支持，并降低企业在物流、用能、融资方面的成本，以增强超过1100万经营主体的信心与活力 [3] 惠民生与保安全措施 - **稳就业**：开展“春风行动”等专项服务活动，实施高校毕业生就业促进计划，并计划实施职业技能培训60万人次 [4] - **保安全**：深入开展安全生产治本攻坚专项整治三年行动，全面推进重点领域安全隐患排查整治，并加强冬春季自然灾害和极端天气综合风险会商 [4]

贵阳贵安现代服务业推介会概况 - 活动于2025年12月31日举行，主题为“融合新机遇，服务新未来”，近200名商会及企业代表、省市区招商工作有关负责人参加 [1] - 活动由贵州省工商联、省投资促进局指导，贵阳市政府、贵州省总商会主办，市投资促进局等多部门承办 [1] - 活动为产业发展搭建“展示+对接”平台，旨在推动合作意向快速落地 [2] 贵阳贵安产业发展战略与目标 - 贵阳贵安将全力构建现代化产业体系，做强工业、做特农业、做优服务业，壮大“六大产业集群” [1] - “六大产业集群”具体目标包括：3000亿级的数智产业集群，2000亿级的优质矿产精深加工产业集群，分别为1000亿级的先进装备、新能源新材料、特色轻工产业集群，500亿级的新兴产业和未来产业集群 [1] - 将大力发展新质生产力，做强算力优势，做活数据要素，提升科技创新力与人才竞争力 [1] - 将着力打造精酿啤酒、精品咖啡、精美餐饮、精彩文创、精致旅居“五精产业”，以及银发经济、演艺经济、赛事经济、会展经济等15条服务业产业链 [1] 现代服务业发展方向与重点 - 生产性服务业方向：聚焦现代物流、金融服务、信息技术服务、科技服务、会展服务、商务服务等产业，构建全链条、高赋能的生产性服务业生态 [2] - 生活性服务业方向：聚焦文化旅游、旅居地产、现代商贸、体育产业、居民服务、养老托育等产业，深化业态创新和模式创新，推动内培外引协同壮大企业规模 [2] 推介会具体活动与参与企业 - 会议邀请了贵阳礼物、可乐住姆、花溪牛肉粉、贵厨酸汤牛肉、乔治咖啡、锤子精酿等12家企业作特设展示 [2] - 推介会前，各参会嘉宾进行了观摩和品鉴 [2] - 推介会上专门设置自由洽谈环节，以助力深入对接需求、洽谈合作细节 [2]

行业概览 - 2025年中国健康养老托育消费市场呈现暖意涌动的态势，政策支持与市场创新双向赋能，催生众多充满温度的消费新场景与新模式，为“一老一小”消费市场提质扩容注入脉脉温情 [2] 银发经济与旅游 - 银发旅游专列成为新兴消费模式，例如江西首趟“赣闽风华”号专列载有182名旅客，开启6天5晚的慢节奏康养文化之旅，其中60岁以上旅客占比七成，平均年龄64岁，最年长者84岁 [2][4] - 黑龙江、云南、新疆等地也已纷纷开通特色“银发专列”，将旅途观光与健康服务深度融合，以满足老年群体对高品质康养时光的需求 [4] 养老服务创新 - “短托养老”服务在上海、杭州等地推出，采用“白天短托，晚上归家”的灵活模式，解决了家庭短期照护的燃眉之急，并让老人有机会体验专业养老机构的照料与文娱活动 [5] 托育服务发展 - 社区嵌入式托育成为托育服务的主流场景，例如宁夏银川市金凤区、西夏区依托社区用房设立“宝宝屋”，浙江省宁波市一些社区成立“大手拉小手”亲子托育园，提供早期教育、临时托管、父母课堂等多样化服务 [6] 政策支持 - 2025年多项贷款贴息政策精准落地，将养老生育、文化旅游、健康医疗等消费纳入个人消费贷款贴息范围，为相关服务供给的充足与优质提供真金白银的支持 [8] 市场潜力 - 中国拥有3.1亿老年人口的康养需求以及近3000万3岁以下婴幼儿的成长需求，正催生出一片充满温度的消费蓝海，推动养老托育服务向更高品质、更贴心、更多样的方向迈进 [8]

宏观经济与政策展望 - 2026年作为中国“十五五”规划开局之年，政策定调积极，预计财政支出将保持扩张 [1] - 基建与重大项目集中落地有望带动投资（特别是基建）增速回升，与潜在的房地产企稳政策形成合力，共同推动内需回暖 [1] 行业投资线索 - 行业层面关注顺周期与产能出清、科技创新与优势制造、扩内需三条线索 [1] - 重点关注有色金属、基础化工、食品饮料、电力设备等行业 [1] 顺周期板块分析 - 顺周期板块收入和净利润增速触底回升，利润率底部修复 [1] - 资本开支增速处于拐点附近，在建工程持续下滑至历史低位，与历史上几轮顺周期行情高度契合 [1] 科技创新领域机遇 - 国产算力行业在外部封锁与内需爆发双引擎驱动下处于历史性机遇期 [1] - AI、服务器、数据中心等环节加速迭代 [1] 消费服务行业展望 - 消费服务行业有望在政策支持、经济复苏与结构转型共同作用下迎来量价齐升的复苏周期 [1] - 重点关注医疗护理、养老托育、文化旅游等服务消费领域 [1] 相关金融产品表现 - 300增强ETF（561300）不仅紧跟沪深300指数，还叠加了量化策略，试图在优质beta的基础上追求超额收益 [1] - 截至2025年三季度末，300增强ETF过去三年相对沪深300超额达10.92% [1]

山东省服务消费新品牌发布事件 - 山东省商务厅指导发布了首批66家“服务消费新品牌” [1] - 发布仪式于12月15日在济南举行 由山东数字文化集团主办 齐鲁晚报.齐鲁壹点承办 [1] - 十六市商务局负责同志 企业代表及行业专家共同参与 [1] 山东省服务消费市场表现 - 2024年1-10月 全省限额以上住宿营业额同比增长6.3% 餐饮营业额同比增长10.6% [1] - 2024年前三季度接待国内外游客7.39亿人次 旅游总收入达9418.1亿元 [1] - 预计全年康养消费市场规模将突破2万亿元 体育产业规模超过3000亿元 [1] 新品牌评选流程与特点 - 评选经过地市提报 资格审核 网上投票 专家评审等流程 从239家申报企业中筛选出66家 [1] - 新品牌呈现“覆盖广 认可度高 创新强”三大特点 [2] - 品牌行业覆盖餐饮住宿 文娱旅游 家政服务 养老托育 体育消费等多个重点领域 [2] - 品牌既传承齐鲁文化基因 又契合现代消费需求 [2] 淄博市入围企业情况 - 淄博市共有7家企业入围首批名单 [2] - 入围企业包括山东千喜现代家政管理有限公司 山东唐库文化发展有限公司 淄博汉青陶瓷有限公司 淄博孟记般阳宴餐饮管理有限公司 山东海月龙宫商业管理有限公司 山东京禾现代家政管理有限公司以及山东金城荣基地产有限公司 [2] 新品牌名单行业与地域分布 - 66家新品牌企业分布于山东省十六个地市 [3][4][5] - 行业分布广泛 包括餐饮住宿 文娱旅游 家政服务 养老托育 健康消费 体育消费 商贸流通 居住服务等 [3][4][5] - 部分代表性品牌包括济南的“阿水大杯茶” 青岛的“青岛啤酒时光海岸” 淄博的“唐库文创园” 烟台的“福山周郎烧鸡” 临沂的“沂州里” 菏泽的“水浒好汉城”等 [3][4][5]