公司经营与业务概况 - 公司前身为1954年成立的白银有色金属公司 是国家"一五"时期156个重点建设项目之一和新中国重要有色金属基地[4] - 公司注册资本74.05亿元 拥有42家分子公司 产品40余种 业务涵盖铜铅锌金银等有色金属的采矿选矿冶炼加工及金融投资贸易领域[4] - 公司拥有甘肃陕西新疆内蒙西藏等资源基地 国际业务拓展至亚非欧南美等地区 采选产能2350万吨 铜铅锌产能80万吨 黄金100吨 白银1000吨 有色金属加工材20万吨[4] 财务表现 - 2025年上半年营业收入445.59亿元 同比下降15.28%[5] - 2025年上半年归母净利润-2.17亿元 同比下降1859.82%[5] - 2025年上半年扣非归母净利润-1117.25万元 同比下降180.19% 基本每股收益-0.03元[5] 监管事项 - 公司于9月10日收到中国证监会《立案告知书》 因涉嫌信息披露违法违规被立案调查[2] - 公司表示经营活动和业务正常开展 将积极配合调查并履行信息披露义务[2] 市场地位与品牌 - 公司为大型跨国企业集团和优质公众上市公司 主要产品铅锭锌锭银锭在LME注册[4] - "红鹭"牌产品在国内外市场具有较高知名度 "红鹭"商标荣获中国驰名商标称号[4]

股价与交易表现 - 9月4日股价下跌3.67% 成交额达12.47亿元 [1] - 当日融资买入1.26亿元 融资净买入494.39万元 [1] - 融资融券余额合计6.30亿元 其中融资余额6.29亿元占流通市值4.92% [1] 融资融券状况 - 融资余额处于近一年90%分位高位水平 [1] - 融券余量27.22万股 融券余额157.33万元 同样超过近一年90%分位高位 [1] - 当日融券卖出7400股 金额4.28万元 融券偿还1200股 [1] 股东结构变化 - 截至6月30日股东户数8.80万户 较上期增长21.30% [2] - 人均流通股25127股 较上期减少17.56% [2] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入45.29亿元 同比增长35.59% [2] - 归母净利润6219.69万元 同比增长7.01% [2] 分红政策 - A股上市后累计派现1.62亿元 [3] - 近三年累计派现0.00元 [3] 公司基本情况 - 主营业务为有色金属冶炼 收入占比100% [1] - 形成矿产资源探采选-冶炼综合回收-精深加工全产业链体系 [1] - 综合回收银、铅、锌、金、铋、锑、铜、铟、钯等有价金属 [1]

贵金属价格驱动因素 - 美联储降息预期升温推动贵金属价格上行[1] - 特朗普罢免美联储理事库克事件削弱美联储独立性，美元走弱利好贵金属[1] - 美国核心PCE指数连续三个月回升至2.9%，通胀压力未减[1][4] - 市场押注美联储9月降息，金银价格快速走强[1] - COMEX白银创年内新高，伦敦金接近年内高点，技术面形成强趋势突破[1] - 若美国经济呈现"类滞胀"局面，金银价格有望进一步上行[1] 贵金属市场表现 - COMEX黄金主力合约上涨至3,526.1美元/盎司[4] - SPDR黄金ETF持仓环比增加2.2%[4] - 中证沪深港黄金产业股票指数强势上涨5.31%[4] - 成分股晓程科技上涨10.75%，西部黄金上涨9.99%，湖南白银上涨9.98%[4] - 黄金股票ETF基金上涨5.80%，冲击3连涨，最新价报1.42元[4] - 近1周累计上涨7.69%，近1年净值上涨44.43%[4][5] 黄金股票ETF基金表现 - 自成立以来最高单月回报16.59%，最长连涨月数4个月[5] - 最长连涨涨幅31.09%，涨跌月数比8/6[5] - 上涨月份平均收益率8.13%，历史持有1年盈利概率100.00%[5] - 近3个月超越基准年化收益8.49%，排名可比基金1/6[5] - 近1年夏普比率1.51，排名可比基金前2/6[5] - 今年以来相对基准回撤3.00%，回撤后修复天数7天[5] - 管理费率0.50%，托管费率0.10%[5] 指数成分与权重 - 中证沪深港黄金产业股票指数选取50只市值较大的黄金产业上市公司证券[5] - 前十大权重股合计占比66.52%[6] - 紫金矿业权重10.84%涨幅4.25%，山东黄金权重10.02%涨幅5.94%[8] - 中金黄金权重7.37%涨幅6.76%，赤峰黄金权重7.19%涨幅4.54%[8] - 招金矿业权重6.54%涨幅7.63%，紫金矿业(H股)权重5.85%涨幅5.94%[8] - 山金国际权重5.49%涨幅5.71%，山东黄金(H股)权重4.14%涨幅7.77%[8] - 湖南黄金权重3.35%涨幅6.92%，周大福权重3.16%涨幅1.85%[8] 机构关注标的 - 建议关注兴业银锡、盛达资源、紫金矿业、山东黄金等标的[1] - 黄金板块中具备成长性和资源储备优势的标的受关注[4]

公司基本情况 - 公司全称为广晟有色金属股份有限公司 原名海南兴业聚酯股份有限公司 于2000年5月25日在上海证券交易所上市 [1] - 公司注册资本为人民币33,643.591万元 控股股东为广东省稀土产业集团有限公司 [1] 股份发行与转让规则 - 公司股份均为普通股 发行遵循公开公平公正原则 可通过向不特定或特定对象发行股份 派送红股 公积金转增股本等方式增加资本 [2] - 减少注册资本需按相关规定和程序办理 除六种特定情形外公司一般不得收购本公司股份 [2] - 董事及高级管理人员任职期间每年转让股份不得超过持有总数的25% 上市后1年内不得转让 离职后六个月内不得转让 [2] 股东会治理结构 - 股东会作为公司权力机构分为年度股东会和临时股东会 年度股东会每年召开一次 [3] - 股东会职权包括选举更换非职工代表董事 审议批准财务预算决算方案等重大事项 [3] - 达到特定标准的对外担保行为须经股东会审议通过 [3] 董事会架构与职责 - 董事会由9名董事组成 其中包含3名独立董事 [4] - 董事会负责召集股东会 执行股东会决议 决定公司经营计划和投资方案等重要职责 [4] - 可设立战略 审计 提名 薪酬与考核等专门委员会 各委员会对董事会负责 [4] 高级管理人员设置 - 高级管理人员包括总裁 副总裁 董事会秘书 财务总监 均由董事会聘任或解聘 [4] - 总裁对董事会负责 主持公司生产经营管理工作 组织实施董事会决议 [4] 党委职能定位 - 公司党委由上级党组织批准设立 发挥把方向管大局保落实的领导作用 [5] - 党委职责包括加强企业政治建设 研究讨论重大经营管理事项 抓好领导班子建设等 [5] - 重大经营管理事项须经党委前置研究讨论后再由董事会按程序决定 [5] 财务会计与利润分配 - 公司依照法律法规制定财务会计制度 按时报送并披露年度报告和中期报告 [6] - 利润分配重视对投资者合理回报 兼顾资金需求 现金分红优先 [6] - 分红建议由管理层和董事会提出 经股东会表决后实施 审计委员会负责监督执行情况 [6] 章程修订意义 - 公司章程对合并分立增资减资解散清算等事项做出详细规定 [6] - 此次修订将进一步规范公司组织行为 保障公司和股东合法权益 [6]

监事会决议 - 第九届监事会2025年第五次会议于广晟万博城A塔写字楼37楼会议室以现场结合通讯方式召开 应出席监事5名 实际出席5名 会议由监事会主席舒艺主持 [1] - 会议以5票同意审议通过公司2025年半年度报告及其摘要 监事会认为报告编制符合法律法规和公司章程 全面反映公司2025年半年度经营管理和财务状况 [1] - 会议以5票同意审议通过2025年半年度募集资金存放与实际使用情况的专项报告 [2] - 会议以5票同意审议通过关于撤销监事会及监事的议案 该议案将提交2025年第三次临时股东会审议 [2] - 会议以3票同意审议通过调整公司2025年度日常关联交易预计额度的议案 关联监事舒艺、曹磊回避表决 该议案已通过独立董事专门会议及审计委员会审议 将提交2025年第三次临时股东会审议 [2] 公司治理 - 会议召集程序符合公司法及公司章程规定 会议通知于2025年8月18日以书面及电子邮件形式发出 [1] - 半年度报告编制和审议人员未出现违反保密规定的行为 [2] 股东大会安排 - 撤销监事会及监事议案和调整日常关联交易预计额度议案均将提请公司2025年第三次临时股东会审议 [2]

财务业绩 - 2025年上半年营业收入105.81亿元 同比增长7.67% [1] - 归属于上市公司股东的净利润9.32亿元 同比增长3.27% [1] - 拟向全体股东每10股派发现金红利0.3元（含税） [1] 生产运营 - 铅锌精矿产量15.16万金属吨 同比增加0.34万金属吨 增幅2.29% [1] - 冶炼铅锌产品产量32.92万吨 同比减少2.47万吨 降幅6.98% 主要因系统年度检修影响产能释放 [1] - 会泽矿业深部安全系统优化工程和荣达矿业怡盛元矿区整改有序推进 对2025年矿山产能释放产生阶段性影响 [1] - 下半年将在主金属有边际贡献前提下优化生产组织 确保冶炼系统稳产优产 [1] 锌合金业务 - 2024年会泽冶炼锌合金项目投产 新增年产能6万吨 总产能提升至22万吨/年 跃居国内第二 [2] - 2025年新开发锌合金牌号18个 总牌号达175个 实现66个锌合金品种种类和热镀锌合金领域产品全覆盖 [2] 战略合作与投资 - 拟与中铝集团、中国铝业、云南铜业和中铝资本共同出资设立有限责任公司 注册资本15亿元 [2] - 以持有的云南驰宏国际锗业有限公司100%股权和现金合计出资3亿元 持有新设公司20%股权 [2] - 新设公司作为中铝集团统一高效的稀有金属运营平台 锗是重点发展的主要金属品种之一 [3] - 深度整合中铝集团内部稀有金属技术、人才、资金、市场等资源 实现规模效应与创新协同 [3] - 依托各方研发网络和资源投入加速工艺革新 推动锗产业向高附加值领域延伸 [3] - 通过全规格接单及产线分工协作实现最优化生产 增强锗供应链韧性 巩固锗产业链上游核心地位 [3] - 除锗外还经营镓、硒、碲、铋等中铝集团具有资源优势的金属品种 公司可分享稀有金属向高附加值下游延伸的经营收益和股权增值 [3]

投资评级 - 维持"推荐"评级 [3][6] 核心观点 - 公司2025年上半年营业收入105.81亿元，同比增长7.67%，归母净利润9.32亿元，同比增长3.27%，扣非净利润9.19亿元，同比增长12.11% [1] - 2025年第二季度单季度营业收入54.37亿元，同比增长5.47%，环比增长5.69%，单季度归母净利润4.38亿元，同比增长5.45%，环比下降11.42% [1] - 公司宣布中期分红，拟向全体股东每10股派发现金红利0.3元（含税），合计派发1.5亿元，支付比例达到16.1% [1] - 公司铅锌资源量超过3200万吨，矿山铅锌精矿完全成本稳定保持在行业前1/4分位，资产注入进行时，青海鸿鑫100%股权已注入公司，正式托管云铜锌业81.12%股权和金鼎锌业100%股权，资源禀赋和金属产量有望进一步提升 [3] - 预计2025-2027年分别实现归母净利润18.62亿元、20.17亿元、23.63亿元，EPS分别为0.37元/股、0.40元/股、0.47元/股，以2025年8月27日收盘价计算，2025-2027年PE为16倍、15倍、12倍 [3][5] 财务表现 - 2025年上半年公司销售费用0.32亿元，同比增长44.10%，管理费用5.54亿元，同比增长23.91%，研发费用0.63亿元，同比增长41.06%，主要系薪酬计提同比增加 [3] - 截至2025年上半年公司资产负债率26.44%，较2024年末下降2.33个百分点，经营性现金流量净额21.58亿元，同比增长34.73% [3] - 预计2025年营业收入235.85亿元，同比增长25.43%，2026年营业收入247.70亿元，同比增长5.03%，2027年营业收入256.83亿元，同比增长3.69% [5][8] - 预计2025年毛利率16.40%，2026年毛利率16.56%，2027年毛利率17.58%，净利润率从2025年7.89%提升至2027年9.20% [8] - 预计2025年ROE为10.93%，2026年ROE为10.67%，2027年ROE为11.20%，每股收益从2025年0.37元增长至2027年0.47元 [8] 业务运营 - 2025年上半年铅锌精矿金属产量15.16万吨，同比增加0.34万吨，其中铅产量同比增长13.8%，锌产量同比下降1.3% [2] - 会泽矿业深部安全系统优化工程建设和荣达矿业怡盛元矿区整改工作正在有序推进中，对公司2025年矿山产能的释放产生阶段性影响 [2] - 2024年上半年国内铅价16827元/吨，同比下降0.38%，锌价23328元/吨，同比增长5.18%，铅锌价格整体保持稳定，国内锗锭及二氧化锗价格大幅上涨，分别同比上涨61.92%和57.68% [2] - 2025年上半年铅锌精炼产品产量32.92万吨，同比下降6.98%，其中锌合金产品产量10.95万吨，同比增长17.23%，锗产品含锗产量32.58吨，同比下降4.99%，银产品产量87.32吨，同比增长16.44%，黄金产量116.26千克，同比下降25.13% [3] - 2025年上半年国内锌精矿加工费趋势性回升明显，主要是海外矿山陆续复产提产，全球锌精矿供应显著增加，国内原料供应逐步转向宽松，冶炼厂利润得到修复，铅精矿加工费维持在低位 [3]

财务业绩 - 上半年实现营业收入445.59亿元，归属于上市公司股东的净利润4.33亿元 [1] 生产运营 - 采选系统产出精矿铜铅锌钼金属量13.05万吨，冶炼系统生产铜锌铅金属产品总量42.62万吨 [2] - 具备年产铜40万吨、铅锌40万吨、金50吨、白银800吨的生产能力 [1] 项目建设 - 绿色选矿药剂技术改造项目黄药一车间1.5万吨生产线已投产，黄药二车间1.5万吨生产线正在建设 [2] - 铜冶炼智能工厂项目已完成28个子项，正在实施IT资源建设、锅炉烟尘自动输送等工程 [2] 科技创新 - 论证备案科技研发项目38项，积极争取承担省级科技计划项目 [2] - 多金属复杂难选矿高效利用关键技术获得甘肃省科技成果转化引导专项支持 [2] - 战略金属矿产浮选机理研究及替代进口药剂合成研发产业化获得甘肃省研产融合科技攻关赋能计划立项批复 [2] - 上半年申请受理专利92件（发明专利19件），授权专利72件（发明专利1件），登记计算机软件著作权1项 [2] 新能源新材料转型 - 成功研发并交付国内首根用于核聚变装置的750米超导电缆，微细电磁线生产能力达到2万吨/年 [3] - 参股企业甘肃德福新材料已形成7万吨产能规模的高档电解铜箔 [3] - 参股企业白银时代瑞象新材料一期2万吨磷酸锰铁锂正极材料项目已建成投产 [3] - 参股公司甘肃银石中科纳米一期5000吨纳米氧化锌生产线于2025年7月建成投入试生产 [3]

核心观点 - 公司2025年上半年实现归属于上市公司股东的净利润9.32亿元 拟实施中期分红每10股派发现金红利0.3元 合计分配1.51亿元 [63][76][77] - 公司持续推进"提质增效重回报"行动 通过资源增储、成本管控和技术创新实现经营业绩稳中有进 [42][48][49] - 公司完成董事会秘书变更 聘任李辉为新任董事会秘书 并计划召开2025年第一次临时股东大会审议相关议案 [14][16][18] 财务表现 - 2025年上半年实现营业收入105.81亿元 归属于上市公司股东的净利润9.32亿元 [49] - 母公司实现净利润16.97亿元 提取法定盈余公积金后 实际可供分配利润为23.22亿元 [76] - 资产负债率为26.44% 较2024年末的28.77%有所下降 [42][49] - 拟实施中期现金分红每10股派0.3元 以总股本50.40亿股计算 合计派发现金红利1.51亿元 [63][76] 生产经营 - 2025年上半年铅锌精矿产量15.16万金属吨 铅锌精炼产品产量32.92万吨 锌合金产量10.95万吨 [49] - 矿山铅锌精矿完全成本保持行业前列 冶炼锌产品完全加工成本实现"六年连降" [49] - 三家矿山企业五项指标创历史最佳 三家铅冶炼企业铅粗炼回收率持续领跑行业 [49] 资源储备 - 2025年上半年实施16项勘查项目 实现铅锌金属增储28万吨 保持资源正增长态势 [48] - 2024年通过"勘探+并购"双轮驱动 铅锌金属资源增储48.27万吨 矿产资源储量持续净增长 [42] 技术创新 - 累计申请专利167件 其中发明专利52件 授权专利106件 其中发明专利12件 [50] - 呼伦贝尔驰宏成功产出丹宁锗渣 实现锗回收"零"突破 驰宏综合利用铅锑合金电解制备精锑扩大试验成功 [50] - 国内铅锌矿山首家实现"远程遥控装矿-无人驾驶运输-无人驾驶卸矿"全流程智能化采矿工艺流程 [44] 公司治理 - 完成董事会秘书变更 原董事会秘书喻梦辞职 聘任财务总监李辉兼任董事会秘书 [14][16] - 修订《独立董事制度》 以适应最新监管要求 修订尚需提交股东大会审议 [41][69] - 计划于2025年9月11日召开第一次临时股东大会 审议中期分红等议案 [18][71] 投资者回报 - 2024年度实施现金分红每10股派1.4元 合计派发现金红利7.13亿元 [47] - 使用2.68亿元回购公司5091.11万股股份并完成注销 直接缩减总股本1% [53] - 间接控股股东中铝集团增持公司股份9998.01万股 增持比例1.96% [47] ESG建设 - 驰宏锗业获评2024年度国家级绿色工厂 启动"无废工厂"创建试点 [52] - 驰宏综合利用的铅锭产品和锌合金产品获得《有色金属行业产品碳标签证书》 [52] - 连续4年编制发布ESG报告 连续14年编制环境报告书 [45]

股价表现 - 截至2025年8月7日收盘，锡业股份股价报18.04元，较前一交易日下跌0.15元，跌幅0.82% [1] - 当日成交量为208182手，成交金额3.75亿元，振幅3.46% [1] 公司业务 - 公司主要从事锡及其他有色金属的采选、冶炼、深加工和销售业务 [1] - 产品包括锡锭、锡材、锡化工产品等，广泛应用于电子、冶金、化工等领域 [1] 财务数据 - 2025年一季度公司实现营业收入97.29亿元，归母净利润4.99亿元 [1] 股份回购 - 8月7日公司通过集中竞价交易方式首次回购股份17万股，占总股本的0.0103% [1] - 回购成交价格区间为17.74元至17.85元，成交金额302万元 [1] - 回购股份将用于注销并减少注册资本 [1]