行业整体业绩概览 - 截至1月26日19时，A股有色金属行业共有37家公司披露2025年全年业绩预告，其中23家预喜，预喜比例约为62.16% [1] - 已发布业绩预告的37家公司中，业绩略增3家，扭亏5家，预增15家 [1] - 受金属价格上涨影响，行业上游涉矿类上市公司业绩出现较为明显的增长 [1] 上游及资源类公司表现 - 受益于主要产品涨价，不少有色金属行业上游上市公司业绩大幅回暖 [1] - 中国稀土预计2025年实现归母净利润约1.43亿元至1.85亿元，同比扭亏 [2] - 翔鹭钨业预计2025年实现归母净利润1.25亿元至1.8亿元，同比增长239.66%至301.11% [2] - 钨金属原料价格全年持续上涨，市场供需改善，公司议价能力提升，原材料涨价顺畅传导至下游产品 [2] 产品涨价引发的市场行情 - 受益于产品价格上涨，相关上市公司股价近期出现大幅上涨行情 [3] - 1月26日，白银期货、现货价格双双创下历史新高，带动白银概念股大涨 [3] - 白银有色股票在1月20日至26日连续五个交易日大幅上涨，累计涨幅达61.16% [3] - 豫光金铅股票在1月22日、23日、26日连续三个交易日内收盘价格涨幅偏离值累计达到20% [3] 对下游公司业绩的影响 - 上游金属原材料价格上涨，对下游上市公司业绩产生了不小的影响 [4] - 徕木股份表示，以铜材为代表的关键金属原材料价格在报告期内达到历史新高，推高了生产成本 [4] - 金百泽预计2025年实现归母净利润1600万元至2350万元，同比下降59.04%至39.84% [4] - 金百泽称，国际贵金属价格持续高位，金盐、铜球、锡条等主要原材料价格上涨，对公司中高端产品成本结构影响直接，影响当期毛利率 [4] 公司的应对策略与积极因素 - 部分中下游上市公司因下游需求回暖，原材料涨价传导到下游产品较为顺畅 [1] - 翔鹭钨业作为主要制造商，对钨产品的议价能力提升，主要产品毛利率及毛利显著增长 [2] - 部分公司通过积极开发新客户、提升高附加值产品占比来提高利润水平 [5] - 中一科技预计2025年实现归母净利润6000万元至8000万元，同比增长171.26%至195.02% [5] - 中一科技得益于行业景气度回升，铜箔产品平均加工费价格上涨，公司积极开发新客户、优化产品结构，实现扭亏为盈 [5] - 中国稀土在上半年强化市场研判，调整营销策略，把握采销节奏，实现销售同比增长 [2] 其他相关公司披露与说明 - 白银有色主要业务为铜、锌、铅、金、银等多种金属的采选、冶炼、加工及贸易，2025年上半年白银产品收入20.23亿元，占营业收入的比重为4.54% [3] - 豫光金铅公告称，近期公司产品白银价格出现较大涨幅，未来价格能否继续上涨或维持高位存在不确定性 [3] - 中国稀土在下半年受市场环境等因素影响，部分中重稀土产品价格下行，第四季度价格下跌明显，计提存货跌价准备金额环比增加 [2]

公司股价与交易表现 - 2026年1月26日，株冶集团（sh600961）股价触及涨停，涨停价为23.77元，涨幅为10% [1] - 当日公司总市值达到255.02亿元，流通市值为178.71亿元 [1] - 截至发稿，总成交额为12.32亿元 [1] 股价异动驱动因素 - 商品期货和外汇衍生品套期保值业务获股东会全票通过，有助于规避价格和汇率风险，公司已建立完善的套期保值和外汇衍生品业务管理制度 [2] - 公司三季度业绩显著增长，净利润同比增长47.51%，经营现金流增长70.69% [2] - 公司主营业务为铅锌等有色金属的采选、冶炼、销售，主要产品包括锌及锌合金、铅及铅合金 [2] - 近期有色金属市场存在价格波动和需求变化，市场需求增加或价格上涨可能对公司业绩产生积极影响 [2] - 当日有色金属板块部分个股同步活跃，形成板块联动效应 [2] 资金与技术面分析 - 1月26日该股超大单呈现净流入状态，表明有主力资金介入 [2] - 该股MACD指标近期有形成金叉趋势，显示短期多头力量增强 [2]

公司股价表现 - 韩国锌业股价上涨15%至1822000韩元 [1] - 韩国锌业领涨韩国冶炼股 [1] 行业驱动因素 - 国际金银价格飙升 [1]

公司股价与交易表现 - 1月23日，西部矿业股价上涨5.05%，报收31.83元/股，成交额达17.73亿元，换手率为2.40%，总市值为758.51亿元 [1] 公司基本情况 - 公司全称为西部矿业股份有限公司，位于青海省西宁市，成立于2000年12月28日，于2007年7月12日上市 [1] - 公司主营业务涉及铜、铅、锌、铁等基本有色金属和黑色金属的采选、冶炼及贸易，其主营业务收入构成为：销售商品占99.70%，利息、手续费及佣金占0.27%，提供服务占0.03% [1] 基金持仓与浮盈 - 华商基金旗下华商上游产业股票A（005161）在四季度重仓西部矿业，持有272.58万股，占基金净值比例为3.02%，位列其第七大重仓股 [2] - 基于当日股价涨幅测算，该基金持仓西部矿业单日浮盈约417.05万元 [2] 相关基金业绩 - 华商上游产业股票A（005161）成立于2017年12月27日，最新规模为7.79亿元 [2] - 该基金今年以来收益率为11%，同类排名1130/5546；近一年收益率为96.09%，同类排名118/4261；成立以来累计收益率为362.7% [2] 基金经理信息 - 华商上游产业股票A（005161）的基金经理为张文龙 [3] - 截至发稿，张文龙累计任职时间为2年174天，现任基金资产总规模为29.9亿元，其任职期间最佳基金回报为99.4%，最差基金回报为-37.48% [3]

公司股价与交易表现 - 2025年1月23日，锡业股份股价上涨5.13%，报收41.99元/股，成交额达14.41亿元，换手率为2.14%，总市值为691.07亿元 [1] 公司基本情况 - 云南锡业股份有限公司成立于1998年11月22日，于2000年2月21日上市，公司主营业务涉及锡、锌、铜、铟等金属矿的勘探、开采、选矿和冶炼及锡的深加工 [1] - 公司主营业务收入构成：锡锭占43.61%，供应链业务占20.31%，铜产品占18.04%，其中供应链业务-铜产品占12.77%，其他产品占7.90%，锌产品占7.08%，其中供应链业务-锡产品占5.57%，锡材占2.74%，其中供应链业务-其他产品占1.96%，其他(补充)占0.32% [1] 主要机构股东动态 - 南方基金旗下的南方中证500ETF（510500）位列锡业股份十大流通股东，该基金在三季度减持了33.93万股，截至当时持有1433.95万股，占流通股比例为0.87% [2] - 根据测算，南方中证500ETF在2025年1月23日当天从锡业股份股价上涨中浮盈约2939.6万元 [2] 相关基金产品信息 - 南方中证500ETF（510500）成立于2013年2月6日，最新规模为1446.9亿元，今年以来收益率为12.39%，同类排名764/5546，近一年收益率为52.22%，同类排名1214/4261，成立以来收益率为182.84% [2] - 该基金基金经理为罗文杰，其累计任职时间为12年280天，现任基金资产总规模为1713.58亿元，任职期间最佳基金回报为186.88%，最差基金回报为-47.6% [3]

文章核心观点 - 白银有色（601212）股价近期强势上涨，2个交易日录得两个涨停板，股价上涨21.05% [5] - 公司股价上涨主要受黄金、有色金属及锂电池三大热门概念板块活跃的驱动 [3][4] - 公司在黄金、有色金属及新能源材料领域均有实质性业务布局，为股价上涨提供了基本面支撑 [2][3][4] 热门个股解读 - 股票代码为601212，所属工业金属行业 [1] - 当前股价为8.57元，当日涨幅为10.01% [1] - 公司总市值为634.6亿元 [1] - 当日换手率为6.69%，成交总量为495.1万手 [1] 公司基本面与业务 - 公司主营业务为铜、锌、铅、金、银等多种有色金属及贵金属的采选、冶炼、加工及贸易 [1] - 公司具备铜、铅、锌、金、银等多品种有色金属综合发展的独特优势 [2] - 公司具备年产铜40万吨、铅锌40万吨、金15吨、白银500吨的综合产能 [3] - 公司拥有自主知识产权的“白银炼铜法” [3] 近期上涨驱动因素 - **黄金概念**：现货黄金价格突破4800美元，刺激板块活跃 [3] - 公司拟出资15亿元设立黄金公司，重点布局黄金矿产勘查、开发、冶炼与加工等业务，旨在整合甘肃省黄金资源，建设全产业链公司 [3] - **有色金属概念**：有色金属板块活跃 [3] - 公司作为国内多品种有色金属综合生产基地，受益于板块行情 [3] - **锂电池概念**：锂电池概念活跃 [4] - 公司通过参股甘肃德福高档电解铜箔（7万吨产能）及白银时代瑞象磷酸锰铁锂正极材料（一期2万吨已投产）切入新能源材料赛道 [4] 市场表现与技术分析 - 股价在板块带动下，实现“2天2板”，2个交易日上涨21.05% [5] - 技术指标显示均线呈多头排列，MACD有继续上扬动力 [5] - 近期主力资金净流入0.7亿元 [5]

公司股价与市场表现 - 2025年1月21日，锡业股份股价上涨5.27%，报收40.13元/股，成交额19.02亿元，换手率2.98%，总市值660.46亿元 [1] 公司主营业务构成 - 公司主营业务为锡、锌、铜、铟等金属矿的勘探、开采、选矿和冶炼及锡的深加工 [1] - 主营业务收入具体构成为：锡锭43.61%，供应链业务20.31%，铜产品18.04%，其中供应链业务-铜产品12.77%，其他产品7.90%，锌产品7.08%，其中供应链业务-锡产品5.57%，锡材2.74%，其中供应链业务-其他产品1.96%，其他(补充)0.32% [1] 主要机构持仓变动 - 南方中证500ETF（510500）为锡业股份十大流通股东之一，该基金在第三季度减持33.93万股，期末持有1433.95万股，占流通股比例0.87% [2] - 以1月21日股价涨幅测算，南方中证500ETF当日在该股票上浮盈约2882.24万元 [2] - 南方浩升稳健优选6个月持有混合(FOF)A（016731）重仓锡业股份，第三季度末持有1.17万股，占基金净值比例0.16%，为其第五大重仓股 [4] - 以1月21日股价涨幅测算，南方浩升稳健优选6个月持有混合(FOF)A当日在该股票上浮盈约2.35万元 [4] 相关基金产品概况 - 南方中证500ETF（510500）成立于2013年2月6日，最新规模1400.98亿元，今年以来收益10.52%，近一年收益49.48%，成立以来收益178.11% [2] - 该ETF基金经理为罗文杰，累计任职时间12年278天，现任基金资产总规模1702.51亿元 [3] - 南方浩升稳健优选6个月持有混合(FOF)A（016731）成立于2023年5月18日，最新规模1850.42万元，今年以来收益0.76%，近一年收益4.21%，成立以来收益9.41% [4] - 该FOF基金经理为李文良和戴明洋，李文良累计任职时间7年322天，现任基金资产总规模18.43亿元，戴明洋累计任职时间3年129天，现任基金资产总规模2.6亿元 [5]

市场交易与融资融券情况 - 2025年1月16日，公司股价上涨1.68%，当日成交额为31.87亿元 [1] - 当日融资买入额为1.89亿元，融资偿还额为1.94亿元，融资净买入为-480.47万元 [1] - 截至1月16日，公司融资融券余额合计5.43亿元，其中融资余额为5.41亿元，占流通市值的1.00%，融资余额水平超过近一年80%分位，处于高位 [1] - 1月16日融券卖出1.23万股，卖出金额8.95万元，融券余量为38.30万股，融券余额为278.82万元，融券余额低于近一年20%分位，处于低位 [1] 公司基本业务与收入构成 - 公司主营业务涉及铜、铅、锌、金、银等多种有色金属的采选、冶炼、加工及贸易 [1] - 主营业务收入构成：阴极铜占47.65%，黄金占18.67%，锌锭占7.39%，铜杆占6.90%，其他占5.47%，电银占4.54%，铜精矿占4.44%，其他（补充）占2.39%，铅锌精矿占1.52%，硫酸占0.58%，电铅占0.46% [1] 财务表现与股东结构 - 2025年1月-9月，公司实现营业收入726.43亿元，同比增长5.21% [2] - 2025年1月-9月，公司归母净利润为-2.15亿元，同比增长30.90% [2] - 截至2025年9月30日，公司股东户数为18.07万户，较上期增加39.13%；人均流通股为40970股，较上期减少28.13% [2] - A股上市后累计派现2.84亿元，近三年累计派现6516.20万元 [3] 机构持仓变动 - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司为第八大流通股东，持股7308.20万股，较上期增加1074.43万股 [3] - 南方中证500ETF（510500）为第九大流通股东，持股4329.81万股，较上期减少105.57万股 [3] - 黄金股ETF（517520）为第十大流通股东，持股3408.31万股，为新进股东 [3]

公司股价表现 - 1月16日，西部矿业股价上涨5.07%，报收32.30元/股，成交额7.20亿元，换手率0.95%，总市值达769.71亿元 [1] - 公司股价已连续3天上涨，区间累计涨幅达9.67% [1] 公司基本情况 - 西部矿业股份有限公司位于青海省西宁市，成立于2000年12月28日，于2007年7月12日上市 [1] - 公司主营业务涉及铜、铅、锌、铁等基本有色金属、黑色金属的采选、冶炼、贸易等业务 [1] - 主营业务收入构成为：销售商品占99.70%，利息、手续费及佣金占0.27%，提供服务占0.03% [1] 基金持仓情况 - 富安达基金旗下富安达中小盘六个月持有期混合型发起式（013067）重仓西部矿业，为其第七大重仓股 [2] - 该基金三季度持有西部矿业6.21万股，占基金净值比例为0.94% [2] - 1月16日，该基金持仓西部矿业浮盈约9.69万元，连续3天上涨期间累计浮盈16.83万元 [2] 相关基金表现 - 富安达中小盘六个月持有期混合型发起式（013067）成立于2021年9月8日，最新规模为1.45亿元 [2] - 该基金今年以来收益率为5.57%，同类排名3252/8847；近一年收益率为33.35%，同类排名3921/8094；成立以来亏损18.27% [2] - 该基金经理为纪青，累计任职时间9年34天，现任基金资产总规模3.5亿元，任职期间最佳基金回报117.68%，最差基金回报-21.65% [3]

文章核心观点 - 文章旨在厘清“积存金”、“黄金ETF”和“黄金股ETF”这三种常见黄金投资工具的核心区别 重点在于其产品本质、收益计算方式和成本结构 以帮助投资者避免因概念混淆而做出错误决策 [1][2][3][5] 积存金产品特性 - 积存金是直接购买实物黄金权益的方式 投资者按克购买 价格基于买入时的实时金价 例如以每克900元的价格购买10克黄金需花费9000元 [2] - 收益计算直接透明 金价上涨即带来等额账面增值 例如金价从900元/克涨至920元/克 卖出10克可获利200元 [2] - 交易成本主要体现在买卖价差 银行卖出价高于买入价 该价差约为每克2元至18元 折算单次交易费率约为0.2%至1.8% [4] 黄金ETF产品特性 - 黄金ETF是在证券交易所上市交易的基金 买卖方式同股票 投资者购买的是份额而非具体克数的黄金 [3] - 其净值紧密跟踪国内黄金价格 主流产品投资于上海黄金交易所的黄金现货合约 单位净值通常对应特定黄金重量 例如一份可能代表0.01克黄金的价值 [3] - 收益取决于份额数量和净值变化 净值变化紧随金价 例如金价每克上涨5元 若每份净值对应0.01克黄金 则每份净值约上涨0.05元 持有100份可获利约5元 [3] - 交易成本包括券商佣金（通常约成交金额的万分之2）及基金内部的年度管理费与托管费（主流产品合计年费率约0.6%） [4] 黄金ETF与积存金成本对比 - 对于持有期在3年以内的投资 黄金ETF的一次性买卖综合成本通常低于积存金的一次性买卖价差 [4] - 对于三年以上的长期持有 积存金虽有一次性的固定价差成本 但通常无额外年度持有费用 其成本结构可能更具优势 [4] 黄金ETF与黄金股ETF的本质区别 - 黄金ETF的核心目标是跟踪黄金价格本身 其资产主要投资于实物黄金或现货合约 收益仅来源于金价涨跌 [5] - 黄金股ETF投资于黄金产业链上市公司（如山东黄金、紫金矿业）的股票 跟踪黄金股票指数 其收益是“金价涨跌+企业盈利+股市情绪”的叠加 分析更为复杂 [5][6] - 尽管两者走势高度相关 但黄金股ETF并非直接投资黄金 而是投资于黄金公司股权 风险收益特征与黄金ETF有本质不同 [5][6]