德国并购市场复苏 - 德国政府设立5000亿欧元(约5760亿美元)新基金用于基础设施和气候建设项目 推动并购交易活动成为欧洲最强劲复苏亮点 [1] - 涉及德国公司的并购交易额达790亿美元 较2024年同期增长50% [1] - 西门子计划以51亿美元收购软件制造商Dotmatics 默克在美国收购Springworks Therapeutics Inc [1] 行业并购趋势 - 德国大型基础设施和建筑公司受美国关税政策影响较小 国防军工行业受益于千亿欧元级别长期特别基金 [2] - 欧洲公司董事会成员对并购交易态度比美国同行更积极 为近20年来首次 [2] - 德国成为欧洲IPO最热门地点 本月宣布两桩规模可观IPO交易 [2] 欧洲股市表现 - 欧洲股市反弹由高杠杆对冲基金 技术性看涨投资者 持续向好的宏观经济数据及欧洲央行8次降息推动 [3] - 欧洲股市跑赢美国股市幅度创20年之最 德国莱茵金属等军工股股价暴涨 [4] - 无人机 夜视仪制造商 军工类化学品生产商等国防相关欧洲股票被抢购一空 [4] 资金配置转向 - Amundi SA从"聚焦美国资产配置"转向押注欧洲及新兴市场增值趋势 [3] - 欧洲提供从历史低谷提升盈利并实现估值大幅扩张的更佳设置 相比估值高企的美股 [4] - MEGA概念兴起 反映投资者对欧洲金融市场兴趣激增 [4]

募资情况 - 本周新增备案基金94只 规模总计638.83亿元 其中杭实智投产业投资基金募资规模最大达100亿元 [3] - 全年累计备案基金数量1241只 规模总计9036.84亿元 [3] - 新登记股权投资基金管理人0家 取消备案13家 全年累计管理人数量23家 [3] 投资情况 - 本周发生48起投资事件 披露金额事件42起 涉及总金额227.60亿元 [7] - 最大单笔投资为金源国际控股10亿美元收购Newmont Golden Ridge Ltd 100%股权 标的拥有加纳Akyem金矿项目 [7][8] - 医疗健康领域投资活跃 成大生物获46.93亿元投资 映恩生物获6500万美元投资 [12][14] - 信息技术领域 九识智能获1亿美元投资 智谱AI获2亿元投资 [12][19] 并购情况 - 本周发生28起并购事件 披露金额94.88亿元 [23] - 最大并购为奥瑞金科技60.66亿港币收购中粮包装75.6%股权 标的为综合性消费品包装企业 [23][24] - 材料行业并购活跃 涉及大胜达、冠石科技等企业 [24][25] 上市情况 - 本周7家企业上市 总融资63.42亿元 [26] - 最大IPO为霸王茶姬纳斯达克上市 募资4.11亿美元 该品牌为新中式茶饮连锁企业 [26] - 生产制造领域正力新能香港上市募资10.05亿港币 宏工科技创业板上市募资5.32亿元 [26]

2025年A股并购市场概况 - 2025年初已有超20家上市公司披露控制权变更计划，涉及新能源、半导体等领域 [1] 主流收购方式分析 一、协议转让 - **基本含义**：交易各方签署协议，收购方直接受让出售方所持上市公司股份 [2] - **使用场景**：标的股份需无转让限制（非限售股、无司法冻结/质押等） [2] - **典型案例**：2024年11月苏州步步高以15元/股协议受让大千生态18.09%股份，总价3.68亿元，未触及要约收购 [2] 二、协议转让+表决权委托或放弃 - **基本含义**：大股东将表决权无对价委托给收购方或放弃表决权，强化收购方控制地位 [2] - **核心条款**：通常设定"不可撤销"条款以确保控制权稳定性 [2] - **典型案例**： - 盛航股份实控人协议转让6.73%股份并将26.91%表决权委托给万达控股集团 [6] - 招金瑞宁协议受让ST中润20%股份，原股东放弃10.08%表决权，合计控制30.08%表决权 [3] 三、定向增发 - **基本含义**：通过非公开发行股份稀释原股东持股比例，低成本获取控制权 [4] - **政策支持**：2020年再融资新规将定增规模上限从总股本20%提升至30%，收购方增发后持股比例可达23.08% [4] - **定价机制**：锁价定增以定价基准日前20交易日股价均值的80%为底价 [4] - **典型案例**： - 巽震投资认购珠海中富定增股份23.05%成为控股股东 [4] - 南化集团通过定增控制博世科22.95%表决权并提名半数以上董事 [4] 课程内容亮点 - **14种收购方式系统解析**：涵盖协议转让、司法拍卖、破产重整等路径 [9] - **最新案例深度剖析**：精选2024-2025年大千生态、盛航股份、*ST中润等案例 [9][10] - **监管与实战结合**：穿透监管红线，设计"表决权委托+定增"等创新交易结构 [9] 行业趋势 - **组合收购方式兴起**："协议转让+锁价定增"或"表决权委托+协议转让+锁价定增"成为主流，兼具注资与掌权双重效用 [4]

并购市场趋势 - 2024年前三季度并购退出占比攀升至29%，与IPO退出渠道收缩形成鲜明对比 [3] - 2024年中国并购市场共披露8,378起事件，交易规模约20,163亿元，较2023年小幅上涨321亿元 [3] - 2025年一季度A股并购重组交易金额达920.95亿元，同比增长432% [3][7] 典型案例分析 - **开科唯识**：创业板IPO失败后，被ST金一以现金收购43.18%股权，交易后控制57.48%表决权 [5][6] - **利珀科技**：AI机器视觉明星企业完成7轮融资后，被狮头股份100%收购，创始人团队实现高回报退出 [7] - **芯和半导体**：原计划独立IPO，后被华大九天收购控股权，或成国内EDA行业最大并购交易 [7] 投资机构退出动态 - 红杉资本通过开科唯识并购退出，获1.85亿元现金对价，持股8年后实现收益 [8] - 澎立生物被奥浦迈收购，31家投资方包括红杉、高瓴等机构实现体面退出 [9][10] - VC/PE对并购退出态度分化，早期投资者收益可观，中后期可能面临估值压缩 [7][8] 政策与地方国资行动 - 证监会2024年9月发布"并购六条"，半年内A股并购重组交易达102起，总金额1,079亿元 [11][12] - 上海组建500亿元国资并购基金矩阵，安徽、湖北等地国资收购多家上市公司控股权 [13][15] - 湖北省属国资平台已拿下微创光电、上海雅仕等4家上市公司控制权 [15] 行业影响与战略意义 - 并购重组促进产业链协同创新，政策鼓励设立并购基金引入"耐心资本" [12] - 地方国资通过直接并购取代传统基金招商，强化产业头雁效应 [15][16] - 战略性新兴产业在国企并购中占比近80%，推动新质生产力发展 [3][15]

上海虹桥国际中央商务区并购集聚区建设 - 上海发布《虹桥国际中央商务区建设并购集聚区行动计划》和"虹桥并购8条"，目标到2027年末打造"1+3+N"并购体系，聚集1-2家头部并购基金，实现并购交易规模500亿元 [3][4][5] - 升级"大虹桥全球投资并购在线项目库"，已收录1268个跨境项目，吸引360家买方机构，促成132项NDA签约，意向投资额44.3亿美元，国内项目库将于3月底上线首批610个标的，总估值1340亿元 [5] - 设立虹桥产业发展基金，重点投资低空经济、新一代信息技术、新能源材料等战略新兴产业，并建立虹桥投资并购基金联盟和长三角上市公司并购联盟，首批成员包括信宸资本、国泰君安等26家机构 [5][6] 全国并购政策动态 - 上海此前印发《上海市支持上市公司并购重组行动方案》，计划设立100亿元集成电路和生物医药产业并购基金，目标2027年形成3000亿元并购规模 [8] - 深圳市提出到2027年推动上市公司总市值突破15万亿元，深证并购基金联盟成立并落地40亿元并购基金，涵盖券商、银行、险资等多类型主体 [8][9] - 2024年中企境内外上市195家，同比下降51.1%，首发融资1442.66亿元，同比下降63.6%，为近10年新低，政策层面频繁鼓励并购重组 [8] 2025年并购市场趋势 - 2025年1月A股市场已披露超600单并购重组事件，远超2024年全年，上海医药集团、万泽股份等产业资本纷纷设立并购基金 [9] - 信宸资本管理合伙人预测未来1-2年将出现并购市场拐点，交易活跃度将显著提升 [9]

本周投融资概况 - 投资、上市和并购事件总数112起，涉及总金额183.67亿元人民币 [2] - 最大单笔交易为Auria Solutions Ltd对Auria Solutions UK I Ltd增资1.99亿美元 [2] - 投资事件72起，披露金额事件52起，总额88.87亿元人民币 [17] - 并购事件31起，披露金额57.68亿元人民币 [21] - 上市事件9起，总募资37.12亿元人民币 [22] 地域分布 - 上海市以22起案例（19.6%）和56.40亿元金额居首 [2][3] - 江苏省16起（14.3%）、广东省15起（13.4%）分列二三位 [3] - 浙江省单笔金额突出，10起案例涉及21.92亿元 [3] - 海外交易9起，金额29.61亿元 [3] 行业分布 投资事件主导行业 - **信息技术**：英矽智能获1亿美元投资，傅利叶智能获8亿元 [10][11] - **生产制造**：绿的谐波获14.13亿元融资，创单笔最高纪录 [17] - **汽车交通**：比博斯特获3亿元投资，胜华波电器获8亿元 [11][12] - **医疗健康**：胸动极光获4820万美元，艺妙神州获1亿元 [13][14] 并购重点领域 - **汽车零部件**：Auria Solutions系列并购涉及1.99亿美元 [21] - **半导体/电子设备**：凌云光收购JAI（95.6%股权） [19] - **清洁能源**：四川发展引领收购兴欣凯能源（60%股权） [19] 重点交易案例 - **绿的谐波**：获招商基金等14.13亿元投资，专注谐波减速机技术 [17] - **布鲁可上市**：港股募资14.56亿港币，主打儿童科技产品 [22][23] - **胸动极光**：港股IPO募资5.83亿港币，医疗健康领域 [22] - **傅利叶智能**：Prosperity7等投资8亿元，机器人技术企业 [11] 资本市场动态 - **港股活跃**：布鲁可、胸动极光等4家企业登陆港交所 [22] - **科创板表现**：赛分科技募资2.16亿元 [22] - **跨国并购**：Auria Solutions完成英国、美国等多地资产整合 [21]