产业新业态成为驱动经济发展的重要力量 - 2024年新经济增加值达24.3万亿元，占GDP比重18.01%，较去年提升0.43个百分点 [2] - 截至2025年6月底，登记在册新经济企业2536.1万户，同比增长6.6%，占企业总量比重超四成 [2] - 新经济产业呈现四大特征：驱动力不同、产业链生态不同、风险特征不同、价值内涵不同 [3] 新消费产业金融服务模式 - 新消费产业从商品消费向服务消费、价值消费、文化消费、绿色消费转型，文体休闲、信息通信、旅游等服务消费新业态维持10%以上增长 [5] - 金融服务面临三大难点：核心资产为无形资产难以抵押融资、缺乏市场可比标准导致估值难、发展路径非线性且可持续性判断难 [5][6] - 金融机构需从多元消费价值和新型供需关系出发，重点关注消费理念合理性、行为可持续性及模式创新性 [6][7] 新技术产业金融服务模式 - 高新技术企业数量超过50万家，较2020年增加83%，科技成果转化率从2010年25%提升至2024年35% [8] - 金融服务面临四方面挑战：技术路径判断专业壁垒高、非财务信息获取难导致信息不对称、估值逻辑差异大难以统一标准、各类主体投资逻辑分歧大 [9] - 金融机构需推动服务模式从传统融资向风险服务转变，建立技术风险共担机制，提升信息披露质量 [10] 新数字产业金融服务模式 - 2024年数字经济增加值占GDP比重超过43%，科技投资贡献美国二季度GDP环比3.8%增速中约1个百分点 [11] - 当前服务不足表现为：A股市值前20企业中传统行业占14席，估值定价能力亟待提高，缺乏统一估值标准导致波动区间大 [12] - 金融机构需提升四大能力：估值定价能力、融资服务能力、投资服务能力、治理优化能力 [13] 新终端产业金融服务模式 - 新终端产业呈现产业链化及融合化发展特征，龙头企业与链上企业形成更紧密协同关系 [14][15] - 金融服务面临新要求：需构建响应复杂生态协作关系的综合服务能力，关注系统性风险传导，设计收益共享与风险共担方案 [15] - 金融机构需做好价值发现者、产业同行者、资金供给者三重角色，提供全链条产业金融服务 [16][17] 未来产业金融服务模式 - 未来产业呈现"三突破"特征：共性技术突破、市场空间突破、产业引领突破 [18] - 同时面临"三风险"：技术路径可行性风险、技术产业化风险、市场需求场景化落地风险 [19] - 建议金融机构在早期以政策性资金为主，产业化过程发挥私募股权投资作用，全周期强化专业化风险管理服务 [20]

产业政策导向 - “十五五”规划建议将“建设现代化产业体系，巩固壮大实体经济根基”列为第一条，凸显对产业发展速度与结构的统筹考量 [1] - 产业分为传统产业、新兴产业、未来产业三大板块，三者都需要在发展新质生产力中发力 [1] - 传统产业目前占我国制造业的80%，是实体经济的根基所在，经济增长的底座仍在传统产业 [2] - 未来产业的表述从此前的“前瞻布局”升级为“培育壮大”，要推动其真正成为新的增长点 [2] - 新兴产业要实现集群发展、打造为支柱产业，成为经济增长的重要支撑 [2] 传统产业发展 - 发展新质生产力要释放传统产业的内需潜力，传统产业尤其是重化工业与城市化、工业化紧密相连 [2] - 传统产业增长潜力受制于需求不足未能充分释放，需要解决城镇化推进、农民进城、城市更新、房地产高质量发展等问题 [2] - 我国制造业产出约30%用于出口，其中相当部分是传统产业产品，贸易顺差持续上升，连续多年世界第一 [2] - 新质生产力的发展要在传统产业中寻找突破口，通过数字化、智能化、绿色化、融合化改造提升其新质生产力含量 [3] 财政改革方向 - “十五五”规划建议提出深化零基预算改革，统一预算分配权，优化财政支出结构，加强预算绩效管理 [4] - 零基预算的核心理念是每一笔支出都需要重新论证其必要性，项目办完了基数就应该归零 [4] - 假设全国财政收入25万亿元，如果去年已分配20万亿元，则今年真正能够重新分配的只有新增的5万亿元 [4] - 财税体制改革比较复杂，不可能一蹴而就，从分税制改革至今现行体制的形成经历了漫长过程 [5] 金融领域重点 - “十五五”规划建议提出大力发展科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融，科技金融被列为“五篇大文章”之首 [6] - 企业层面的科技创新很大程度上要依靠金融支持，当前科技金融的融资结构以间接融资为主 [6] - 与科技创新风险特征真正匹配的是直接融资和资本市场，科创板第五套上市标准允许尚未盈利的企业上市 [6] - 提高直接融资占比主要依靠资本市场，而资本市场的发展离不开社保基金、保险资金等长期资金的注入 [6] 财富管理定位 - 金融不仅要服务实体经济，还要服务于老百姓的财富管理需求，我国中等收入群体已超过四亿人 [7] - 中等收入群体持有相当规模的金融资产，需要通过专业的财富管理来实现保值增值 [7] - 居民可支配收入中财产性收入的增速相对较低，在推进共同富裕背景下财富管理的重要性日益凸显 [7] - 财富管理应促进居民储蓄转化为投资，帮助居民增加财产性收入，为资本市场引入长期资金 [7]

2025年回顾 - 机械设备整体指数跑赢大盘 [1] - 人形机器人、AI PCB设备、锂电设备（固态电池方向）等科技成长相关板块涨幅居前 [1] - 行业基本面总体稳健增长，锂电设备与机床板块迎来基本面修复 [1] 2026年投资主题 - 投资关键词为AI基建、未来产业、周期复苏 [2] - 紧抓AI相关科技成长主线，包括AI PCB设备、燃气轮机、液冷等 [2] - 关注十五五规划强调的未来产业与新兴产业，如人形机器人、可控核聚变、低空经济等 [2] - 选择行业β向上的基本面优质个股，包括工程机械、风电设备、锂电设备等 [2] AI基建相关投资机遇 - AI算力革命驱动PCB需求增长，AI服务器带来PCB单机价值量显著提升 [3] - AI数据中心建设驱动发电装备需求高增，柴发、燃气轮机、核电三种技术路线形成互补 [3] - 高功率下传统风冷逼近散热极限，液冷将成主流方案，液冷市场有望爆发式增长 [3] 未来产业与新兴产业投资机遇 - 人形机器人领域关注特斯拉Gen3发布及量产进度，以及国产链的催化 [4] - 可控核聚变领域建议关注深度参与核心项目的设备及材料标的 [4] - 低空经济有望迈入商业化运营，低空基础设施亟待建设，看好低空空管系统 [4] - 深海科技装备及核心部件国产替代空间广阔 [4] - 商业航天政策定调新高度，有望拉动相关设备需求 [4] 周期复苏板块投资机遇 - 工程机械内需稳健向好，海外国产品牌市占率尚有较大提升空间 [4] - 国内风电目标明确，中国风电加速出海，行业迎高景气 [4] - 锂电行业有望迎来新一轮扩产，固态电池产业化趋势加速 [4]

全球未来产业竞争格局 - 未来产业是由前沿技术驱动、处于孕育萌发或产业化初期阶段的前瞻性新兴产业，具有显著的战略性、引领性、颠覆性和不确定性，代表着新一轮科技革命与产业变革的方向，是重塑全球经济结构和竞争格局的关键力量 [3] - 全球主要经济体正加快布局未来产业：美国通过《芯片与科学法案》和《通胀削减法案》大规模投入半导体、清洁能源、人工智能等领域；欧盟通过《欧洲芯片法案》和"地平线欧洲"科研计划推动核心技术突破与供应链自主；日本实施"半导体与数字产业战略"以重建先进制造体系并引导高端制造回流 [3] - 科技竞争焦点正从传统产业效率之争转向未来产业主导权之争，金融政策与产业政策协同成为塑造国家竞争优势的重要手段 [3] 中国未来产业发展政策框架 - 2024年工业和信息化部等七部门印发《推动未来产业创新发展的实施意见》，提出以未来制造、未来信息、未来材料、未来能源、未来空间和未来健康六大方向为重点，目标到2030年形成一批具有国际影响力的未来产业集群 [4] - 《关于金融支持新型工业化的指导意见》等文件从结构性货币政策、专项信贷、产业基金等方面部署金融支持路径，形成产业政策与金融政策协同发力的总体框架 [4] - 政策转化为可操作金融实践的关键在于科学把握金融支持未来产业的内在规律与现实基础，需从经济机理阐明金融介入的必要性，并结合金融体系实际条件评估结构短板与比较优势 [4] 金融支持未来产业的理论机制 - 未来产业技术路线未定、成果转化不确定，投入高、周期长、风险大，以量子通信为例，中国科学技术大学自2003年启动相关实验，历经十余年才实现从基础研究到工程化应用（2016年"墨子号"卫星发射、2017年京沪干线建成、2020年国盾量子登陆科创板） [6] - 未来产业发展需要跨学科、跨行业、跨区域的系统性协作，市场自发机制难以形成有效投资激励，因私人资本普遍短视且风险厌恶，而未来产业成果具有公共品属性，社会效益远高于企业自身收益，导致资金供给不足和创新断档的市场失灵 [6] - 现有金融体系风险评估逻辑以抵押担保、现金流和历史信用为重点，难以适应未来产业"无抵押、无利润、无历史数据"的特征，存在信息错配（缺乏技术潜力识别能力）、时间错配（高估短期风险低估长期回报）和结构错配（难以将算法、数据、专利等无形资产纳入信用体系）三大结构性约束 [7][8] 金融体系改革方向 - 金融支持未来产业的关键是通过制度创新矫正市场失灵与现有金融体系的结构性约束，使金融从被动资金供给者转变为创新体系的制度支撑者 [8] - 中国应以深化金融体制机制改革为契机，强化金融科技驱动，优化金融资源供给，完善体制机制协同，构建更好适配未来产业发展的金融支持体系 [1]

人才需求总体态势 - 民营企业人才需求旺盛，提出需求的民企户数和需求人数均较二季度增长[1] - 工程机械与高端重型装备、精细化工、汽车及零部件三大产业集群人才需求集中，合计需求人数占比较二季度提高5.05个百分点[1] - 三大产业集群需求人数占比连续两个季度保持正增长[1] 技术迭代驱动的人才需求 - 高端装备智能化改造及汽车新能源转型等技术迭代促使企业集中引才以支撑产能扩张与技术攻坚[1] 新兴产业人才需求 - 新能源、新材料、生物医药等战略性新兴产业人才需求占比较二季度上升0.64个百分点[1] 岗位与专业需求 - 销售服务、机械工程师等排名前十的岗位合计需求4657人，占需求总人数的21.01%[1] - 前十岗位需求人数与占比与二季度相比基本持平[1] - 销售服务与机械工程师的岗位需求稳居前两位[1]

优质中小企业梯度培育规模 - 已累计培育专精特新"小巨人"企业超1.76万家 [1] - 专精特新中小企业超14万家 [1] - 科技和创新型中小企业超60万家 [1] 中小企业整体规模与实力 - 中小企业数量超6000万家 [3] - 中小企业单位数、从业人员、资产总计分别占全部企业的99.9%、84.3%和78% [3] - "十四五"期间专精特新中小企业从不足4万家增至14万家以上 [3] - "小巨人"企业从5000余家突破至1.76万家 [3] 中小企业创新能力 - 2024年中小企业独立研发的有效发明专利占比达75.3% [5] - "小巨人"企业户均拥有发明专利26.6项 [5] - "小巨人"企业平均研发投入超3000万元 [5] - 有3000多家"小巨人"企业承担过国家重大科技项目 [5] "小巨人"企业行业分布与产业链作用 - 超六成"小巨人"企业深耕工业基础领域 [7] - 近八成企业分布在重点产业链环节 [7] - 九成企业至少为3家国内外知名大企业直接配套 [7] - 量子科技、人工智能、低空经济等未来产业领域"小巨人"企业近6000家 [7]

活动概况 - 中央广播电视总台首届《直通未来年度盛典》于11月6日在江苏省苏州市举行 活动主题为“未来的产业 产业的未来” 旨在展示未来产业样本并描绘中国经济发展新图景 [2] - 活动深入贯彻落实国家培育壮大新兴产业和未来产业的战略方向 系统呈现未来产业赛道创新成果并深入剖析其应用场景与发展路径 [4] - 活动通过一系列样本案例分享 生动展现创新成果与经验 多维洞察中国产业经济的长期趋势 [5] 参与方与核心议题 - 活动汇聚了来自低空经济、人工智能、具身智能、商业航天、脑机接口、未来能源等未来产业赛道的头部企业与创新主体 集中展示前沿科技成果与应用实践 [7] - 活动吸引了国家部委、地方政府相关负责同志、百家未来产业样本企业负责人、行业专家学者以及十家知名投资机构代表参加 共同见证中国未来产业的创新实力 [7][8] 配套活动与行业动态 - 活动同期举行了《直通未来 — 商业航天赛道路演发布》 业内专家共同探讨商业航天赛道的发展情况、机遇与挑战 [11] - 母基金研究中心正式开启2025年度榜单评选 旨在鼓励私募股权母基金与基金行业的优秀机构与人才 促进股权投资行业健康发展 [13][17]

宏观发展环境 - “十五五”时期宏观发展环境表述从“百年未有之大变局”演进为“百年未有之大变局加速演进”，风险挑战与不确定性显著增多[9] - 中国经济基础稳、优势多、韧性强、潜能大，长期向好的支撑条件和基本趋势没有变[9] 现代产业体系 - “十五五”规划明确要巩固提升矿业、冶金、化工等传统产业在全球产业分工中的地位和竞争力[12] - 战略性新兴产业表述从“加快壮大”调整为“加快新能源、新材料、航空航天、低空经济等战略性新兴产业集群发展”[13] - 未来产业表述从“瞄准”“实施”升级为“推动量子科技、生物制造、氢能和核聚变能等成为新的经济增长点”[13] - 规划强调“适度超前建设新型基础设施”，包括信息通信网络、全国一体化算力网等[14] - “十五五”规划明确强调“全面实施‘人工智能+’行动”，全方位赋能千行百业[15] 消费与投资 - 2025年1-8月免签入境外国游客达1589万人次，同比增长52.1%[17] - “十五五”规划强调“培育国际消费中心城市，拓展入境消费”[17] - 产业转移伴随人口流动，将带动西部及东北部地区交通、水利、医疗、教育等基础设施投资需求回升[18] 宏观政策与金融 - “十五五”规划强调“实施更加积极的宏观政策”，预计积极基调不会弱化[20] - 金融领域强调“积极发展股权、债券等直接融资”并“全面加强金融监管，保障金融稳健运行”[20] 农业农村与收入分配 - “十五五”三农工作目标从“加快农业农村现代化”升级为“推动农村基本具备现代生活条件，加快建设农业强国”[22] - “十五五”规划新增“健全各类要素由市场评价贡献、按贡献决定报酬的初次分配机制”[24] 两岸关系 - 两岸关系总基调从“坚持一个中国原则和‘九二共识’”转变为“深入贯彻新时代党解决台湾问题的总体方略”[25]

规划文件与定位 - 文件关联性：四中全会公报是“十五五”规划最简要版本，《建议》是规划《纲要》顶层依据，《说明》代表最高决策层顶层思考[3] - “十五五”时期定位：处于承前启后关键位置，总体要求为“夯实基础、全面发力”[4] 经济社会发展目标 - 经济增长目标：“十五五”规划可能明确定量经济增速目标，要求“经济增长保持在合理区间”[5] - 扩大内需抓手：明确扩大居民消费需求是实现经济目标重要抓手，目标包括“居民消费率明显提高”[5] - 居民消费率现状：2024年居民消费率为39.9%，较2019年仅提高0.6个百分点[6] 双循环与高质量发展 - 双循环重点：坚持扩大内需战略基点，打通消费环节堵点，破除全国统一大市场建设卡点[7] - 金融强国定位：相比于“十四五”提级，要求提高资本市场制度包容性，发展直接融资[8] - 高质量发展核心：以推动高质量发展为主题，核心是加快高水平科技自立自强和发展新质生产力[8] - 产业发展方向：巩固提升传统产业全球竞争力，培育壮大战略性新兴产业和未来产业[9] 统筹发展与安全 - 安全与发展关系：安全是发展前提，发展是安全保障，背景是外部风险因素增多[10] - 安全领域重点：完善涉外国家安全机制，维护战略通道安全，加强新兴领域国家安全能力建设[10]

核心战略定位 - 二十届四中全会将"建设现代化产业体系，巩固壮大实体经济根基"列为12项战略任务之首，凸显其在新发展格局中的核心分量 [1] - 实体经济被定位为中国经济的立身之本，是未来大国竞争中立于不败之地的关键 [1] 实体经济现状与基础 - "十四五"以来，中国每年制造业增加值均超过30万亿元 [2] - 中国制造业在全球已连续15年保持规模第一，超过200种主要工业品产量位居世界首位 [2] 未来发展方向与目标 - 坚持把发展经济的着力点放在实体经济上，方向是智能化、绿色化、融合化 [3] - 目标为建设制造强国、质量强国、航天强国、交通强国、网络强国，并保持制造业合理比重 [3] - 构建以先进制造业为骨干的现代化产业体系，内嵌高质量发展要求 [3] - 长远目标是到2035年人均GDP达到中等发达国家水平，基本实现社会主义现代化 [7] 产业发展具体路径 传统产业升级 - 优化提升传统产业，推动重点产业提质升级，巩固化工、机械、造船等行业在全球分工中的地位 [5] - 传统产业增加值在制造业中占比约80%，未来5年预计新增10万亿元市场空间 [5] 新兴产业与未来产业培育 - 培育壮大新兴产业，加快新能源、新材料、航空航天、低空经济等战略性新兴产业集群发展，将催生数个万亿级市场 [5] - 前瞻布局未来产业，包括量子科技、生物制造、氢能和核聚变能、脑机接口、具身智能、第六代移动通信等，使其成为新增长点 [5] - 这些产业未来10年新增规模相当于再造一个中国高技术产业 [6] 服务业与基础设施发展 - 促进服务业优质高效发展，实施服务业扩能提质行动，提高与现代制造业、农业的融合水平 [7] - 构建现代化基础设施体系，加强统筹规划，适度超前建设新型基础设施，完善综合交通运输体系 [7] - 中国已拥有全球最大规模的高速铁路、高速公路、港口、电力、宽带等基础设施网络 [7]