支持政策密集出台 全面落地见效仍需加力 企业家们表示，今年以来，优化民营经济发展环境的法律法规和政策措施密集出台，特别是民营企 业座谈会的召开和《中华人民共和国民营经济促进法》（下称"民营经济促进法"）于今年5月20日 的正式实施，体现国家对民营经济发展的高度重视，极大增强了民营企业的发展信心。但政策的全 面、有效落实仍需进一步加大力度，尤其是在民营企业产权和企业家权益保护、融资、公平竞争、 涉企行政执法等方面，还有进一步提升改善的空间，相关法规政策还需要认真研究细化，并拿出可 落实、可执行的真招实策。 1.营商环境显著改善 在当前形势下，一些企业在战略上保持谨慎甚至有所收缩，在 困境中苦练内功、强身健体。也有一些企业选择积极推动战略 升级，技术创新、数字化转型、国际化布局、拓展新业务、绿 色低碳成为广大民营企业的重点发展方向。 作者：大成企业研究院 封图：图虫创意 为了解当前民营企业发展情况，北京大成企业研究院近日就民营经济发展政策环境、国际形势的影 响与应对、上半年企业经营情况、面临的困难与企业发展战略等问题，对来自全国13个省（市） 的58位民营企业家进行了线上访谈，这些企业家所在的企业以中型企业为主， ...

为了解当前民营企业发展情况，北京大成企业研究院近日就民营经济发展政策环境、国际形势的影响与应对、上半年企业经营情况、面临的困难与企业发展 战略等问题，对来自全国13个省（市）的58位民营企业家进行了线上访谈，这些企业家所在的企业以中型企业为主，其中涵盖数家大型企业，覆盖行业包括 制造业、服务业，其中既有传统行业也有新兴行业，包括数家高新技术企业。 现将调查情况综述如下： 一、支持政策密集出台，全面落地见效仍需加力 企业家们表示，今年以来，优化民营经济发展环境的法律法规和政策措施密集出台，特别是民营企业座谈会的召开和《中华人民共和国民营经济促进法》 （下称"民营经济促进法"）于今年5月20日的正式实施，体现国家对民营经济发展的高度重视，极大增强了民营企业的发展信心。但政策的全面、有效落实 仍需进一步加大力度，尤其是在民营企业产权和企业家权益保护、融资、公平竞争、涉企行政执法等方面，还有进一步提升改善的空间，相关法规政策还需 要认真研究细化，并拿出可落实、可执行的真招实策。 1.营商环境显著改善 接受调研的企业家表示，民营经济促进法的正式出台，标志着我国民营经济发展的法治保障实现了历史性进步。民营经济促进法从法律 ...

金融支持新型工业化指导意见核心内容 关键技术攻关与金融支持 - 银行需为重点产业链技术攻关提供中长期融资 包括集成电路 工业母机 基础软件等领域 [1] - 突破核心技术的企业可享受上市 发债 并购重组绿色通道 [1] - 首台套装备 首批次材料等三首产品推广将获得更多金融支持 [1] 科技成果转化与资本投入 - 开展一月一链投融资路演和千帆百舸上市培育活动 优化硬科技评价体系 [2] - 创业投资可通过直投 服务换股等模式投资在孵企业 [2] - 高层次人才创业可获信贷 财务顾问等一揽子服务 [2] 传统产业升级融资渠道 - 银行加大对制造业高端化 智能化 绿色化转型的信贷支持 [3] - 企业可通过融资租赁更新智能装备 环保设备 相关债权可证券化 [3] - 上市公司可利用整体上市 定向增发等方式实现行业整合和产业升级 [3] 新兴产业与未来产业布局 - 新一代信息技术 新能源 生物医药等新兴产业可在多层次资本市场融资 [4] - 政府投资基金 保险资金等长线资金重点布局未来制造 未来能源等产业 [4] - 创新积分制 知识产权质押贷款等工具助力科技企业融资 [4] 中小企业融资模式创新 - 金融机构可基于数据信用 物的信用提供应收账款 订单 仓单融资服务 [5] - 探索供应链脱核模式 不依赖核心企业信用即可获得贷款 [5] - 加快建设全国中小微企业资金流信用信息平台 优化首贷户征信服务 [5] 绿色转型金融工具应用 - 银行支持高碳行业符合绿色低碳技改的项目 不搞一刀切 [6] - 绿色信贷 绿色债券向环保 节能 低碳领域倾斜 [6] - 建立专门金融标准体系加大转型资金支持 [6] 数字基建与智能化服务 - 5G 工业互联网等数字基建可获中长期贷款及融资租赁 资产证券化支持 [7] - 银行建设数字化产业平台实现融资 结算一站式服务 [7] - 运用大数据 AI技术提升中小企业服务效率 [7] 产业链金融与区域布局 - 深化基于数据信用和物信用的产业金融服务模式 [42] - 推动金融机构为产业向中西部和东北转移提供融资支持 [46] - 全国性银行打造特色支行 地方中小银行提升细分产业专业性 [50] 跨境金融服务与开放合作 - 扩大高新技术企业 专精特新中小企业跨境融资便利化试点 [54] - 扩大跨境贸易人民币结算规模 加强外汇套保业务支持 [52] - 优化QFLP试点业务 完善资本项目收入使用负面清单 [54] 金融机构内部机制优化 - 单列制造业信贷计划 完善尽职免责和激励机制 [56] - 制定差异化授信政策 加强民营制造业企业金融服务 [57] - 保险机构 银行理财子公司等为先进制造业提供长期资金 [62] 政策协同与人才建设 - 金融管理部门与行业主管部门加强信息共享和政策协同 [66] - 实施科技创新再贷款及贴息政策 用好碳减排支持工具 [68] - 培养科技产业金融复合型人才 向重点企业派驻金融专员 [64]

金融支持新型工业化指导意见核心内容 政策背景与总体目标 - 七部门联合发布《关于金融支持新型工业化的指导意见》，旨在构建与新型工业化相适应的金融体制，加快金融强国和制造强国建设[3][12] - 目标到2027年形成成熟金融支持体系，制造业企业信贷需求充分满足，债券发行和股权融资水平显著提升[13] 重点支持产业领域 制造业核心技术攻关 - 引导银行对集成电路、工业母机、医疗装备、服务器、仪器仪表、基础软件、工业软件、先进材料等8大领域提供中长期融资[4][14] - 对突破关键核心技术的科技企业开通上市融资、并购重组、债券发行绿色通道[4][14] 数字基础设施与新兴产业 - 加强5G、工业互联网、数据和算力中心建设中长期贷款支持，运用REITs、资产证券化拓宽资金来源[5][20] - 支持新一代信息技术、智能汽车、新能源、新材料、生物医药等10大新兴产业通过多层次资本市场融资[6][18] 产业链与资源保障 - 完善并购贷款政策，支持链主企业开展"补链""延链"型投资[7][16] - 推动矿企加快重要矿产增储上产，提高战略性资源保障能力[7][16] 金融工具创新与配套措施 货币政策工具运用 - 实施科技创新再贷款及贴息政策，用好碳减排支持工具、支小再贷款、再贴现等定向工具[8][28] 长期资金引导机制 - 推动政府基金、国企基金、保险资金布局未来制造、未来信息、未来健康等6大未来产业方向[6][18] - 鼓励创投基金与国家制造业创新中心、高校院所等8类机构合作赋能科技成果转化[9][15] 区域与跨境服务 - 支持中西部产业转移，优化跨区域授信管理，加强转出地与承接地金融服务衔接[22] - 扩大跨境贸易人民币结算规模，提升高新技术企业跨境融资便利化试点范围[24] 金融机构能力建设 - 银行需单列制造业信贷计划，构建差异化授信模型，完善尽职免责机制[25] - 推动金融机构与产业链数据对接，开发基于"数据信用"的供应链"脱核"融资模式[21] 政策协同机制 - 建立重大产业项目"一对一"辅导机制，政府性担保机构为制造业小微企业增信[29] - 强化产业与金融风险联合研判，防范资金挪用和"内卷式"竞争[28][29]

新京报贝壳财经讯中国人民银行等七部门联合印发《关于金融支持新型工业化的指导意见》，优化传统 制造业金融服务，推动产业转型升级。引导银行按照有扶有控原则优化授信政策，加大对传统制造业高 端化、智能化、绿色化发展以及企业增品种提品质创品牌融资支持力度。加强对制造业数字化转型特别 是中小企业和数字化转型提供商的多元化金融支持。发挥融资租赁业务融资与融物的双重功能，支持企 业生产设备数字化改造、智能装备和软件更新替代、绿色环保装备购置、安全应急装备应用等，推进制 造业融资租赁债权资产证券化。加强债券品种创新，支持技改升级、智能工厂建设、中小企业数字化转 型等领域。支持上市公司通过整体上市、定向增发、资产收购等形式进行行业整合和产业升级。鼓励保 险公司积极开展各类科技保险业务，为制造业转型升级和企业数据资产安全提供风险保障。 ...

8月信用债市场展望 - 8月债市预计维持震荡格局，主要扰动因素包括政治局会议政策预期、中美关税谈判进展及股债跷跷板效应[1][11] - 信用利差仍有压缩空间，央行维稳态度明确且当前处于正carry环境，配置资金可能逐步进场[1][11] - 3Y/5Y AAA中短票收益率分别达1.89%和1.99%，位于25%以上历史分位数，配置价值凸显[3][20] 信用债供给与需求分析 - 城投债净融资持续缩量，1-7月净融资为-824.32亿元，3-6月连续四个月为负[14] - 科创债成为主要增量，5月以来月度发行规模均超2000亿元，但加权票面利率低于2%[2][14] - 高票息资产稀缺背景下，市场对信用债需求基础仍然较强[2][14] 重点品种投资策略 - 城投债建议关注优质省级和地市级平台，可适当拉长久期至3-5Y博弈利差压缩[3][20] - 商业银行二永债中，4Y及以上品种收益率重回2%以上，信用利差分位数超30%[3][20] - 短端二永债优先关注2-3Y，长端7-8Y存在凸点骑乘机会[3][20] 宏观经济与政策导向 - 上半年GDP同比增长5.3%，装备制造业和高技术制造业增速分别达10.2%和9.5%[22] - 制造业、新基建、消费仍是政策发力重点，新能源汽车行业竞争秩序规范政策或将出台[4][23] - 中央城市工作会议强调城市发展转向"存量提质增效"，注重债务管控和产业实际[25][27] 区域城投债投资逻辑 - 经济大省(粤苏浙等)平台可拉长久期至5年，化债进展显著区域(渝津桂等)关注3-5Y品种[34][35] - 重点产业集群城市如武汉"光谷"、长沙湘江新区、成都平原经济区等具备较强产业支撑[36][38][39] - 西部陆海新通道沿线(川渝桂)、平陆运河枢纽(广西)、浙赣粤大运河(江西)等战略区域值得关注[41][42] 市场交易特征 - 7月24日10Y国债收益率较周初上行6.02BP，带动3Y/5Y/10Y信用债收益率分别上行6.39BP/7.97BP/10.09BP[9] - 城投债短端收益率和利差已接近历史低位，1Y AAA城投利差仅21.88BP[21] - 银行二永债波动较大，3Y以上品种收益率较2024年低点高出20BP以上[19]

中国经济转型路径与展望 - 活动聚焦中国经济转型的宏观背景、机遇挑战及政策方向，17家国际媒体参与[2] - 专家包括刘俏、颜色、唐遥等学者，分别从生产率、通缩、消费等角度分析[2] 全要素生产率竞争 - 中美贸易摩擦本质是全要素生产率(TFP)竞争而非贸易失衡，中国需通过科技创新、产业升级和结构改革提升TFP增速至2%以支撑5%的GDP可持续增长[4] - 美国制造业占GDP比重仅10%(中国27%)，希望通过扩大制造业规模将TFP增速从低于1%提升至1%以上[4] - 中国需从生产供给导向转向需求侧改革，实现可持续、绿色且以人民为中心的均衡[5] 通缩压力与结构性问题 - 中国面临通缩压力：CPI转负、PPI下降，2025年上半年GDP增长5.3%但零售额仅增5%、投资增长2.8%[6] - 通缩呈现结构性特征：传统制造业产能过剩，需求转向高端领域，资源错配导致劳动力被困传统行业[8] - 政策应对通缩但受财政约束(赤字率4%、债务率超100%)，货币政策成为主要工具[8] 服务消费与贸易结构调整 - 中国服务消费占比显著低于美国，文化、旅游和体育产业有望成为拉动内需新引擎[10] - 全球贸易展现韧性，中国贸易格局多元化：与新兴经济体贸易额增长，中间品出口占比上升显示价值链扩展[10] - 特朗普关税对贸易冲击可能弱于预期[10] 转型核心议题 - 供给侧改革、福利社会建设、劳动力市场动态、通缩压力及产能过剩成为讨论焦点[12] - 活动深入探讨中国经济转型新动态，为理解中国经济发展提供多元视角[13]

人形机器人行业 - 宇树科技专注于高性能四足机器人和人形机器人，多项技术指标全球领先[5] - 预计未来3-5年人形机器人将加速在服务业、工业场景和救援救灾等领域应用落地[5] - 2023年公司机器人出货量较2022年有明显增长，整个机器人行业上半年增速非常快[5][6] - 行业发展需要全球各国优势互补共同推动[5] 传统制造业转型 - 魏桥创业集团从纺织和铝业向新能源、新材料、汽车轻量化等新兴领域延伸[8] - 鄂尔多斯面临技术革命、全球产业链重塑和消费者需求多元化挑战，将通过技术创新、管理创新和市场创新实现高质量发展[10] - 传统制造业企业强调企业家精神传承，包括家国情怀和艰苦创业作风[8] 商业航天行业 - 星河动力2020年成功发射谷神星一号火箭，成为中国首家将商业卫星送入500公里太阳同步轨道的民营企业[12] - 2023年6月证监会将商业航天纳入科创板第五套标准，政策环境持续优化[12] - 越来越多民营企业加入推动商业航天产业快速发展[12] 医药流通行业 - 中国医药市场规模近5万亿元，随着健康消费升级将进一步扩容[14] - 数字化和人工智能正在重塑行业发展格局，科技转型是企业打造新质生产力的关键[14] - 九州通正在探索从创始人团队治理向职业经理人团队治理的转型[14]

法案核心内容 - “大而美”法案延续特朗普上一任期政策，旨在促进美国经济繁荣，通过延长和扩大2017年《减税与就业法案》减税措施，使个人和企业受益[1][7] - 企业税率从2017年减税前的35%永久降至21%，传统能源企业废除拜登政府多项减耗条款，取消电动车购置税收减免[1][7] - 个人受益于永久性TCJA税率延长、扩大儿童税收抵免、加班费和小费临时免税及老年人更高抵扣额等措施[1][7] 对工业和基建影响 - 法案未直接为传统制造业或基础设施项目提供资金或刺激，主要侧重税收政策、放松管制和私营部门激励措施，但某些条款可间接支持基础设施和人工智能发展[2][8] - 设备、研发和工厂永久性全额费用化规定，可减轻企业财务负担，降低采用自动化和高性能计算成本，激励先进制造工厂建设，与工业回流政策一致[3][9] - 扩大机会区范围，吸引私人资本进入发展困难区，叠加州或地方激励措施，增加基建项目推进能力，放松管制和能源政策可简化项目审批流程[4][10] 对企业影响 - 减税对美国本土工业企业盈利有直接影响，叠加关税及工业回流政策，缓解价格劣势，增强相对竞争力，产能扩张提高市占率[4][11] - 个人端减税降费利于提高整体消费，实现需求和供给匹配性提升，投资和消费推动经济繁荣，政策利于传统能源、新能源及相关设备制造企业[4][11] 投资建议 - 建议关注受益于政策减税降费及产能扩张所需设备投资的企业，如【Vistra】、【Constellation】等[5][12] 风险提示 - 存在美国经济发展不及预期、政策变化、地缘政治等风险[6][13]

山西考察核心观点 - 强调山西需落实中部地区崛起和黄河流域生态保护战略，推动资源型经济转型发展，谱写中国式现代化新篇章 [1] 产业转型升级 - 传统制造业需把握市场需求，加强科技创新，通过先进技术和装备提升工业发展水平 [3] - 重点推进能源转型、产业升级和适度多元发展，推动煤炭产业由低端向高端攀升，发展风电、光伏发电、氢能等新能源 [4] - 因地制宜布局新兴产业和未来产业，形成体现山西特点的现代化产业体系 [4] 制造业发展 - 阳泉阀门股份有限公司作为传统制造业代表，需通过科技创新焕发新活力，为建设制造强国贡献力量 [3] - 强调实业兴国、实干兴邦，鼓励企业员工提升技术水平 [3] 能源体系构建 - 在保障国家电煤供应的前提下，推动煤炭产品由初级燃料向高价值产品转型 [4] - 高水平打造能源原材料基地，构建包括风电、光伏发电、氢能在内的新型能源体系 [4] 营商环境优化 - 用好多元发展条件，优化营商环境，激发经营主体活力，将资源优势转化为发展优势 [4]