报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 看多2026年权益类资产，延续“慢牛”格局，但涨幅或小于2025年，流动性叙事边际减弱，经济反弹预期较弱 [3][5] - 结构上更看好科技成长股和“反内卷”条线企业利润修复方向，看多IM；若地产、消费等增量政策落地，低估值板块有盈利及估值修复机会，可配置IF [5] 根据相关目录分别进行总结 整体判断 - 中期选举前中美摩擦持续但关税大幅上升概率小，整体处阶段性缓和期 [5] - 预期2026年美国降息2 - 3次，流动性外溢逻辑延续，但日本加息影响资本外溢效果 [5] - 2026年宏观政策对资本市场友好，保持必要宽松，推动中长期资金入市 [5] - 国内A股市场流动性充裕，但估值抬升后流动性叙事边际减弱 [5] - 总量经济增速稳定，传统经济反弹预期弱，需更多政策支持 [5] 外部环境判断 - 2026年美国中期选举，共和党选情不占优势，特朗普政府或扩大财政开支、支持科技企业，中美摩擦投票日前或反复但关税大幅上升概率小，关注特朗普访华截点 [16] - 11月失业率上升至4.6%，通胀数据核心CPI降至2.6%，为降息提供依据，预期明年降息2 - 3次，有50 - 75BP空间 [18] - 美国即将宣布新联储主席，市场预期大概率是哈塞特，鲍威尔明年五月卸任，新任主席或推动降息，美政府也会推动降息 [20] - 全球央行除日本外仍在降息，海外资金配置需求向新兴市场外溢，中国权益资产性价比尚可，海外资金有望增配，但日本加息至0.75%或扰动全球资本外溢 [23] 国内判断 - 财政政策积极，货币政策适度宽松，宏观层面支持力度未加大，产业政策支持新质生产力、反内卷等方向，首要任务是扩大内需、稳地产等 [28] - 资本市场严监管，政策友好，推动改革，增强市场稳定性，吸引中长期资金入市 [31] - 2026年GDP增速预计维持在4.9%左右，经济维稳靠中央政府举债，政府部门杠杆率有提升空间，居民部门杠杆率下降慢 [35] - 制造业投资及基础设施建设投资增速预计回暖，地产相关数据未触底，投资持续走弱，需稳定居民收入和房价预期促进房地产正向循环，可设置收储等机构提振信心 [38][40][41] - 国内消费改善未达预期，需稳定居民收入和地产价格预期，出口明年或仍是GDP带动项 [44] - 2025年指数上涨由流动性驱动，增量资金源自散户新开户等，2026年A股市场流动性仍宽裕，但需警惕股东减持等影响，关注IPO进度 [49][52] - 居民储蓄存款/全A总市值指标显示“存款”入市仍有空间，2025年1 - 11月散户和机构新开户数均增长，机构化趋势加强 [55] 结构判断 - 经济增长引擎转变，新兴产业机会大，传统行业负增长压力大 [62] - 国内成长股与价值股强弱与美债收益率高度相关，预期美国降息，美债收益率下行，成长股维持强势 [70] - 中证1000年化基差率最高，可在其年化基差率高于15%时配置；上证50及沪深300估值低，若地产、消费等增量政策落地，低估值板块有盈利及估值修复机会，可配置IF；中证500、中证1000、创业板及科创50绝对估值抬升，待盈利基本面验证 [71][75]

转自：北京日报客户端 "顶压前行、向新向优"——在日前召开的中央经济工作会议上，习近平总书记这样总结2025年的中国经 济。 全年经济总量有望达到140万亿元左右，科技创新成果丰硕，改革开放迈出新步伐……面对外部环境变 化影响加深、国内供强需弱矛盾突出等老问题、新挑战，中国经济何以顶住压力、破浪前行？ 一定的发展实践都是由一定的发展理念来引领的，发展理念从根本上决定发展成效乃至成败。很不平凡 的这一年，透过这份难能可贵、成色十足的发展答卷，我们更加深刻感受到指引发展的思想力量。 推动传统产业升级，培育壮大新兴产业 产业是观察一国经济的重要维度。习近平总书记今年深入一线，既关注传统产业转型，也聚焦新产业布 局。 先说传统产业。1月辽宁本钢，5月河南洛轴，7月山西阳阀，习近平总书记今年3次考察企业，都来到制 造业企业，看传统产业如何以新技艺、新产品焕发新生，强调"实体经济里边的传统产业不能丢，要通 过科技创新实现转型升级"。 再说新产业。从中央政治局第二十次集体学习，到考察上海"模速空间"，再到出席亚太经合组织第三十 二次领导人非正式会议，总书记反复提及人工智能，这"是年轻的事业，也是年轻人的事业"。 一方面，坚 ...

三季度美国GDP数据表现 - 三季度美国GDP环比折年率为+4.3%，显著高于前值+3.8%和市场预期的+3% [2] - 三季度美国GDP同比增速为+2.3%，高于前值+2.1%和预期的+2% [2] - 私人消费支出是经济超预期的核心来源之一，对整体GDP环比增速的拉动率为2.4%，较前值提升0.7个百分点 [4][42] - 库存投资对GDP环比增速的拖累大幅改善，拉动率为-0.2%，较前值（-3.4%）提升3.2个百分点，是GDP环比折年率走高的最大正向拉动因素 [4][43] - 净出口对经济的拉动大幅走弱，主要因进口收缩，Q3进口环比折年率为-4.7% [46] - 政府支出力度加大，Q3环比折年率为+2.2%，其中联邦政府支出环比折年率为+2.9% [46] 美国经济的结构性分化：AI投资的热与剔除AI投资的冷 - 三季度剔除进口后的AI相关投资对GDP环比折年率的拉动率为0.4%，今年上半年的拉动率为0.3% [6][14] - 根据MAG7资本开支指引，预计2026年AI相关投资（剔除净进口）的同比增速约为9%（2025年预计为6%），对GDP年同比增速的拉动率可达0.4%（2025年预计为0.2%） [6][19] - 剔除AI的非住宅投资同比增速持续偏弱，2025年第四季度录得-2% [14] - 住宅投资同比增速从2025年第一季度起持续负增，2025年第四季度录得-2% [14] - 传统非AI投资增长暂未看到改善信号，核心耐用品新订单指标指向未来两个季度非住宅投资增长空间有限，且银行对大中型企业贷款标准正在收紧 [6][22] 美国经济的结构性分化：富人消费的热与普通人消费的冷 - 收入前20%的人群持有居民部门所有股票资产的约87%，而其余80%的人群仅持有13%，导致AI带来的财富效应高度集中在富人 [7][23] - 依赖工资生活的人口中，有67%处于“月光族”，其中约23%难以支付日常账单，约44%能勉强支付账单但存不下钱 [7][23] - 居民信用卡、汽车贷等违约率大幅提升，消费者信心降至历史低谷 [7][23] - 私人消费结构呈现服务消费强、耐用品消费弱的特点，Q3服务消费环比折年率录得+3.7%，而耐用品消费环比折年率仅+1.6%，其中汽车消费环比折年率为-6.8% [4][42] 美国经济的结构性分化：总量数据的热与民生体感的冷 - 市场对经济增长预期偏强，彭博一致预期2025年第四季度、2026年GDP同比增速为1.8%、2%，美联储9月预测值为1.6%、1.8% [28] - 就业市场冷，低薪工作（如制造业、运输仓储业、零售业）的新增就业人口自2024年起不到10万人，处于非经济衰退期的偏弱水平 [8][29] - AI对就业形成替代，信息业失业率增长快于整体失业率，22-25岁年龄段人群中，高AI暴露度岗位的就业人数自2022年底至2025年5月下降了约10% [8][30] - 20-24岁年轻人失业率约9%，显著高于整体失业率约4.6% [30] - 购房市场冷，居民购房能力弱，抵押贷款利率处于高位且房价持续高涨，购房所需年收入水平已达12万美元/年，远超居民年收入中位数8.5万美元/年 [9][35] 核心观点与政治风险 - 美国经济呈现“总量向上，民生向下”的K型分化，AI投资和富人财富效应支撑总量，但传统制造业、商品消费弱以及普通人财务状况恶化导致民生体感冷 [4][13] - 这种经济冷热不均的分化能暂时避免经济衰退，但无法解决政治风险 [4][13] - 考虑到2026年为中期选举年，不排除特朗普在经济矛盾无法解决的背景下，通过施压美联储宽松、转移社会矛盾、提供能源或农业补贴等手段来稳定基本盘选票 [4][13]

经济总体表现 - 11月经济数据呈现“供强需弱”格局，工业增加值同比+4.8%，但社零同比+1.3%不及预期[3] - 1-11月固定资产投资累计同比下滑0.9个百分点至-2.6%，为2020年7月以来新低[3][10] 生产端 - 工业生产保持韧性，1-11月工业增加值累计同比+6%[22] - 高技术产业是主要支撑，11月增加值同比+8.4%，对全部工业增速贡献率达29.8%[9][12] - 出口拖累减弱，11月规模以上工业企业出口交货值同比降幅收窄2个百分点至-0.1%[12] 投资端 - 制造业投资动能减弱，1-11月累计同比增速放缓0.8个百分点至+1.9%[10][23] - 基建投资累计同比下滑2.2个百分点至-6.3%，或受项目开工进度缓慢拖累[10][34] - 房地产投资持续低迷，1-11月累计同比跌幅走阔1.1个百分点至-16%[10][23] - 高技术服务业投资占比提升，1-11月累计同比+4.1%，占服务业投资比重达5.4%[32] 消费端 - 11月商品零售同比增速下滑1.8个百分点至+1.0%，是社零主要拖累[48] - 建筑及装潢材料类零售额同比大幅下滑至-17%，为2020年3月以来最低点[48][57] - 线上消费增速放缓，1-11月实物商品网上零售额累计同比+5.7%，较前值下滑0.6个百分点[59] - “国补”商品消费动能边际减弱，11月家具、家电等品类增速出现下滑[62] 政策与展望 - 中央经济工作会议提出明年“推动投资止跌回稳”及“投资于物和投资于人相结合”[10] - 在出口可能承压背景下，扩大内需、促进消费是经济工作重中之重，后续促消费政策可期[11][66]

宏观经济表现 - 美国三季度GDP环比折年率+4.3%，显著高于前值+3.8%和市场预期+3%[1] - 三季度GDP同比增速为+2.3%，高于前值+2.1%和预期+2%[1] - 私人消费支出对GDP环比增速的拉动率为2.4%，较前值提升0.7个百分点[1] 增长动力与结构分化 - 库存投资对GDP环比增速的拖累大幅改善，拉动率为-0.2%，较前值提升3.2个百分点[1] - 剔除进口后的AI相关投资对三季度GDP环比折年率的拉动率为0.4%[2][10] - 剔除AI的非住宅投资与住宅投资同比增速为负，2025年四季度分别录得-2%[10] 投资领域冷热不均 - 预计2026年AI相关投资（剔除净进口）同比增速约为9%，对GDP年同比增速的拉动率可达0.4%[2] - 传统非AI投资增长偏弱，核心耐用品新订单指标指向未来两个季度非住宅投资增长空间有限[3][18] - 美国国内银行对大中型企业贷款标准收紧净比例为正，表明企业融资环境趋紧[3][18] 消费与财富分化 - 收入前20%的人群持有居民部门约87%的股票资产，财富效应高度集中[4][21] - 依赖工资生活的人口中，有67%处于“月光族”状态，其中约23%难以支付日常账单[4][21] 就业市场结构性矛盾 - 2024年起，低薪工作（如制造业、零售业）的新增就业人口不到10万人，处于非衰退期的偏弱水平[5][29] - 信息业失业率增长快于整体失业率，AI对初级岗位形成替代[5][30] - 22-25岁年龄段人群中，高AI暴露度岗位的就业人数自2022年底至2025年5月下降了约10%[5][30] 民生与住房压力 - 居民购房所需“达标年收入”为12万美元，而居民年收入中位数仅8.5万美元，差距持续扩大[6][37] - 美国房价/房租比处于历史峰值水平[6][37]

政策目标与宏观趋势 - 十五五规划制造业目标从“基本稳定”调整为“合理比重”，预计占比将从2024年的24.9%温和回落，但仍远高于OECD国家12.4%的均值[2][10] - 以购买力平价（PPP）计价，2021-2024年中国制造业增加值占全球份额均值达31.2%，实际年化增速为4.6%，显著高于全球除中国外1.7%的增速[2][10][12] - 制造业投资占总投资比重从2020年的48.8%持续上升至2024年的59.9%，但地产周期调整进入下半场，可能继续拖累制造业在GDP中的占比[11] 重点发展行业 - 规划延续发展信息技术、生物技术、新能源、新材料等新兴产业，并新增低空经济；未来产业新增氢能与核聚变能、具身智能、6G等增长点[3][26] - 2021-2024年，高端制造业（机械、电子计算机、汽车、光伏新能源等）投资年化增长12.2%，高于总制造业投资9.5%的增速[3][26] - 高端制造业投资比重从35%持续攀升至约45%，而传统制造业（金属、水泥、石化等）投资比重从30%回落至27%左右[27] 全球竞争优势与突破 - 中国在新能源领域全球领先：2024年光伏组件产量全球占比达86.4%，锂电池出口全球份额从2017年35.9%升至2024年54.9%，纯电动汽车出口份额从1.3%跃升至24.7%[55][59] - 创新药领域实现跨越：2024年中国药企License-out交易金额达519亿美元，作为转让方的重磅交易（≥10亿美元）占全球总额32%[59][62] - AI人才储备雄厚：2022年全球顶尖AI人才（Top 20%）中，47%曾在中国接受本科教育[59][66] 投资周期与市场展望 - 历史经验显示五年规划首年制造业投资有“开门红”特点，预计2026年（十五五开年）投资增速有望回升[4][85] - 全球AI基建与再工业化周期有望提振外需和资源品价格，叠加国内地产拖累减弱，工业品价格有望企稳[4][6][88] - “反内卷”政策推动部分行业供需格局改善，2025年三季度黑色金属冶炼、计算机通信等行业产能利用率同比回升[70][78]

核心观点 - “十五五”时期中国经济实现年均5%左右增长是完全有可能的 这是实现2035年人均国内生产总值达到中等发达国家水平这一目标的基础 [7] 宏观经济增长目标与挑战 - “十五五”时期是2035年基本实现社会主义现代化承前启后的关键五年 需为长远目标奠定更坚实基础 [3][5] - 当前国内发展面临有效需求不足、国内大循环存在卡点堵点、超大规模市场优势发挥遇阻等挑战 [5] - 新旧动能转换任务艰巨 制造业中传统产业仍占80% 先进制造业和新兴产业占比不高 原始创新能力不强 [5] - 人口结构变化带来新课题 人口出生率下降、老龄化加速 新增人口和新成长劳动力减少 [6] 产业发展与科技创新 - 需构建以先进制造业为骨干的现代化产业体系 优化传统产业 打造新兴支柱产业 培育未来产业 [8] - 需加快高水平科技自立自强 推动科技创新和产业创新深度融合 全面实施“人工智能+”行动 [8] - 需以碳达峰碳中和为牵引 加快经济社会发展全面绿色转型 [8] - 需深化科技体制改革 畅通高校、科研院所、企业人才交流渠道 推动创新资源向企业聚集 [10] 市场需求与内需提振 - 需坚持扩大内需战略基点 把强大国内市场建设与释放经济增长潜力更好结合 [9] - 需大力提振消费 加大直达消费者的普惠政策力度 清理汽车等消费不合理限制 [9] - 需扩大有效投资 实施更多标志性工程 加大新型城镇化投资力度 激发民间投资活力 [9] - 需努力扩大传统产业市场空间 为产业优化升级提供更多机会 [9] 深化改革与市场建设 - 需全面深化改革 破除阻碍全国统一大市场建设的卡点堵点 规范地方政府经济促进行为 [10] - 需坚持“两个毫不动摇” 促进各种所有制经济优势互补 深化国资国企改革 落实民营经济促进法 [10] - 需加快完善要素市场化配置体制机制 深化零基预算改革 完善地方税体系 [10] - 需完善资本市场功能 构建同科技创新相适应的科技金融体制 [10] 对外开放与区域协调 - 需积极扩大自主开放 对接国际高标准经贸规则 扩大市场准入和开放领域 [11] - 需推动增值电信、生物技术、外商独资医院等领域开放试点 有序扩大教育、文化领域自主开放 [11] - 需拓展中间品贸易、绿色贸易 积极扩大进口 提升进口贸易便利化水平 [11] - 需促进城乡融合与区域协调发展 加快农业农村现代化 发挥重点区域增长极作用 [12] 民生保障与社会发展 - 需扎实推进全体人民共同富裕 加大保障和改善民生力度 加强普惠性、基础性、兜底性民生建设 [13] - 需促进高质量充分就业 完善收入分配 实施城乡居民增收计划 有效增加低收入群体收入 [13] - 需健全社会保障体系 加快发展多层次、多支柱养老保险体系 优化保障性住房供给 [13] - 需有效降低家庭生育养育教育成本 完善城乡养老服务网络 稳步推进基本公共服务均等化 [13]

中国劳动力年龄结构变化与区域分化 - 2023年全国劳动力人口平均年龄达39.66岁，较1985年的32.25岁显著上升[1] - 劳动力平均年龄最高的五个省份为内蒙古(41.19岁)、黑龙江(40.84岁)、辽宁(40.74岁)、吉林(40.69岁)和四川(40.29岁)[1] - 海南、西藏、广东等省份劳动力结构相对年轻，区域分化明显[1] 高年龄省份的结构性成因 - 东北三省（黑、吉、辽）劳动力平均年龄均超40岁，面临体制转型与青年外流双重压力[2] - 东北地区传统制造业岗位收缩，本地高质量就业岗位增长乏力，导致高校毕业生“孔雀东南飞”[2] - 内蒙古经济倚重资源型产业，对年轻人才吸附能力较弱，人才流入意愿低[2] - 四川作为劳务输出大省，大量青壮年劳动力外流并在沿海定居，省内其他地区老龄化问题拉高全省平均水平[3] 城市人才竞争战略升级 - 城市竞争已超越“抢人大战”，进入以年轻化为目标的系统性人才生态重塑阶段[1][4] - 成都构建“全周期支持人才发展十条措施”，覆盖从大学生启动金到顶尖团队10亿元综合支持的全链条[5] - 成都每年筹集不少于20万平方米免费办公场地作为“梦想试验田”，并变革人才评价体系[5] - 长春预计一年投入10亿元构建从入学到立业的全程保障链，为大学新生提供免费游览等福利[5][6] - 哈尔滨依托国家重点实验室等平台，通过“丁香人才周”等活动，使省内高校毕业生留哈就业人数年均增长近15%[6] - 绵阳围绕主导产业赴高校精准引才，宜宾2025年上半年计划一次引进3128名高层次人才[6] - 呼和浩特推出“青城英才”工程，着力发展新能源、云计算等产业以摆脱对传统资源的依赖[7] 人才竞争背后的深层挑战与核心 - 人才虹吸效应加剧区域失衡，省会城市人才集聚可能加剧省内非中心城市的老龄化危机[8] - “政策红利期”后的持久力是严峻考验，决定人才去留的关键将转向产业提供的持续上升空间[8] - 城市最终竞争将回归产业竞争力、城市治理能力和文化包容性等“内功”[8] - 年轻人越来越看重城市的“软实力”和生活品质，包括营商环境、创新创业环境及宜居环境[9] - 城市需要完成从工作目的地到精神家园的进化，为人才提供清晰的未来图景和归属感[10] 未来竞争的关键维度 - 吸引和留住年轻人是关乎高年龄省份存续发展的必答题[11] - 城市在关注人口数量后，将更注重提升人口质量、结构和趋势等其他变量[11] - 竞赛的胜出者将是能为年轻人提供梦想舞台、事业机会和美好生活的城市[11]

宏观经济运行态势 - 11月份国民经济运行总体平稳，延续稳中有进发展态势 [1][9] - 生产供给基本平稳，就业形势总体稳定，市场价格继续改善，新质生产力稳步发展 [1] - 外部不稳定不确定因素较多，国内有效需求不足，经济运行面临不少挑战 [9] 工业生产情况 - 11月份全国规模以上工业增加值同比增长4.8%，环比增长0.44% [1] - 1至11月份全国规模以上工业增加值同比增长6.0% [1] - 工业生产总体平稳，多数行业实现增长，装备制造业和高技术制造业较快增长，传统制造业优化提升 [2] - 年内生产节奏前置已为全年工业生产增速打下较高基础 [2] 消费与投资情况 - 1至11月份社会消费品零售总额同比增长4.0% [4] - 1至11月份服务零售额同比增长5.4%，增速比1至10月份加快0.1个百分点 [4] - 1至11月份全国固定资产投资（不含农户）为444,035亿元，同比下降2.6% [4] - 扣除房地产开发投资后，全国固定资产投资增长0.8%，其中制造业投资增长1.9% [4] - 大规模设备更新政策效应持续显现，设备工器具购置投资较快增长 [7] - 工业投资稳定增长，高端化、智能化、绿色化发展迅速 [7] 经济结构与发展动力 - 工业经济转型升级持续推进 [2] - 科技创新和产业创新融合实现较快发展，高技术服务业投资力度加大 [7] - 部分民生领域投资实现较快增长 [7] - 中长期来看，“十五五”规划建议强调科技自立自强和高质量发展，为经济转型提供方向 [11] - 未来宏观政策将更加重视科技创新，以科技赋能产业，实现经济高质量发展 [11] 具体行业与领域表现 - 中欧班列（西安）2025年1至10月累计开行5063列，同比增长16.3%，首次实现年度前10个月开行量突破5000列，创历年同期最高纪录 [11] - 中欧班列（西安）开行量、货运量、重箱率等核心指标持续稳居全国前列 [11]

11月经济运行总体态势 - 国民经济延续稳中有进发展态势，生产供给持续增长，市场销售继续扩大，货物进出口增长加快，就业物价总体稳定 [5] - 11月份规模以上工业增加值同比增长4.8%，增速与上月基本持平 [5] - 11月份全国城镇调查失业率为5.1%，与上月持平 [7] 生产供给 - 工业生产稳定增长，产业升级带动装备制造业快速发展，11月份装备制造业增加值同比增长7.7%，对规模以上工业增加值增长的贡献率达59.4% [5] - 服务业平稳增长，11月份服务业生产指数同比增长4.2%，信息传输、软件和信息技术服务业以及租赁和商务服务业生产指数分别增长12.9%和8.4% [5] - 1-11月份规模以上装备制造业增加值同比增长9.3%，占全部规模以上工业比重达36.4%，其中汽车制造业、铁路船舶航空航天和其他运输设备制造业增加值分别增长11.8%和14.6% [13] - 11月份规模以上工业原油产量、天然气产量和发电量分别增长2.2%、5.7%和2.7% [8] 消费市场 - 11月份社会消费品零售总额同比增长1.3%，1-11月份累计同比增长4% [6][20] - 商品消费持续增长，11月份限额以上单位化妆品类和金银珠宝类零售额分别增长6.1%和8.5% [6] - 服务零售较快增长，1-11月份服务零售额同比增长5.4%，增速比1-10月份加快0.1个百分点，文体休闲服务类、通讯信息服务类零售额均保持两位数增长 [6][20] - 消费品以旧换新政策显效，1-11月份限额以上单位家用电器和音像器材类、文化办公用品类、通讯器材类商品零售额同比分别增长14.8%、18.2%和20.9% [12] - 新型消费稳步成长，1-11月份实物商品网上零售额同比增长5.7%，占社会消费品零售总额比重达25.9% [22] 对外贸易 - 11月份货物进出口总额同比增长4.1%，增速比上月加快4个百分点，其中出口增长5.7%，增速由上月下降转为增长 [6] - 1-11月份我国与共建“一带一路”国家货物进出口额同比增长6%，增速快于全部外贸进出口增长 [6] - 1-11月份我国货物进出口总额同比增长3.6%，其中对东盟、欧盟、非洲进出口额分别增长8.5%、5.4%和18.7% [35] 就业与物价 - 11月份居民消费价格（CPI）同比上涨0.7%，涨幅比上月扩大0.5个百分点，连续3个月回升，核心CPI同比上涨1.2% [7][16] - 食品价格由降转涨，11月份上涨0.2%，其中鲜菜价格同比上涨14.5%，为连续9个月下降后首次转涨 [17] - 工业消费品价格回升，扣除能源的工业消费品价格同比上涨2.1%，连续7个月涨幅扩大，家用器具、服装价格同比分别上涨4.9%和2% [17] - 11月份工业生产者出厂价格（PPI）同比下降2.2%，自8月以来降幅总体呈现收窄态势，环比上涨0.1%，连续2个月环比上涨 [13][31] 投资情况 - 1-11月份固定资产投资（不含农户）同比下降2.6%，但扣除房地产开发投资后的项目投资增长0.8% [29] - 大规模设备更新政策效应显现，1-11月份设备工器具购置投资同比增长12.2%，拉动全部投资增长1.8个百分点 [12][30] - 重点领域投资保持增长，1-11月份电力热力生产和供应业投资增长12.5%，互联网和相关服务业投资增长20.7%，水上运输业投资增长8.9% [12][30] - 新兴领域投资增势较好，1-11月份汽车制造业、铁路船舶航空航天和其他运输设备制造业投资分别增长15.3%和22.4%，信息服务业投资增长29.6% [29] 新质生产力与产业升级 - 新兴产业成长壮大，1-11月份规模以上高技术制造业增加值同比增长9.2%，智能消费设备制造业增加值增长7.6%，电子专用材料制造、集成电路制造行业增加值分别增长22.9%和24.6% [24][25] - 科技创新前沿领域加快突破，1-11月份工业机器人、工业控制计算机及系统产品产量同比分别增长29.2%和87.6% [25] - 数字经济向上向优，1-11月份规模以上数字产品制造业增加值同比增长9.3%，信息传输、软件和信息技术服务业生产指数增长11.3%，服务器、集成电路产量分别增长15.1%和10.6% [26] - 绿色转型赋能发展，1-11月份规模以上工业水电、核电、风电和太阳能发电量同比增长8.8%，水轮发电机组、风力发电机组产量分别增长25.8%和58.9%，新能源汽车、汽车用锂离子动力电池产量分别增长26.5%和42.2% [27] 企业效益 - 1-10月份规模以上工业企业营业收入同比增长1.8%，利润增长1.9%，累计增速连续3个月保持增长，其中装备制造业、高技术制造业利润分别增长7.8%和8% [14] - 1-10月份规模以上服务业营业收入同比增长7.6%，利润增长7.8%，其中高技术服务业、战略性新兴服务业发展态势较好 [14] 政策成效体现 - “两重”“两新”等政策措施深入实施，促进了市场需求释放，拉动了相关产品生产，带动了工业生产增长和产业升级 [13] - 促进价格合理回升的各项措施逐步显效，物价形势出现积极变化，核心CPI同比涨幅自5月份以来总体连续扩大 [13]